반도체에 대한 의존도가 높은 기업군 : 안정적 성장이 이어질 전망 매출액 성장률은 최근 4년간 연평균 37.2%에 달하며 TFT-LCD 패널을 중심으로 IT 경기가 악화된 2005~06년에도 매출액이 각각 전년대비 18.8%,12.1% 증가 2003년 이후 10% 이상

대 외 비 수석연구원 최승훈 (shunchoi@hanaif.re.kr) 연구원 안혜영 (mith5@hanaif.re.kr) http://www.hanaif.re.kr 2007년 9월 21일 제21호 반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 Semiconductor and LCD Equipment Industries 2008년 반도체 설비 투자 및 장비 시장 규모 전망 2007년 하이닉스는 전년대비 소폭 증가한 4조4,000억원,삼성전자 반도체 부문은 전년대비 18.0% 감소한 5조4,400억원의 설비 투자 예정 2008년 삼성전자 반도체 부문과 하이닉스의 설비 투자 금액은 전년과 비슷한 9조9,000억원 규모로 예상.이 경우,국내 반도체 장비 시장은 총 7조4,250억원 규모로 예상 2008년 LCD 설비 투자 및 장비 시장 규모 전망 2007년 삼성전자 LCD 부문은 전년대비 44.2% 감소한 1조4,100억원,LG필립스LCD는 64.1% 감소한 1조150억원의 설비 투자 예정 2008년 삼성전자 LCD 부문과 LG필립스LCD는 각각 2조원 규모의 설비 투자를 집행할 것으로 예상.이 경우,국내 TFT-LCD 장비 시장은 2조5,000억원 규모로 예상 2008년 국내 TFT-LCD 장비 시장 규모가 전년대비 20% 정도 증가하여 LCD 장비 관련 비중이 높은 업체들의 실적이 소폭 개선될 전망 반도체, LCD 장비로 매출처가 다변화된 기업군 : LCD 설비 확대로 리스크 요인 감소 예상 LCD 패널 부문의 설비 투자가 감소하며 2005~06년 전년대비 매출액 성장률이 각각 8.1%,2.3%로 대폭 감소.그러나 LCD에 대한 의존도가 높은 업체들의 합산 매출액이 2005~06년 각각 -21.3%,-20.9%를 기록한 것과 비교하면 상대적으로 안정적 영업이익률은 2004년 13.5%를 기록한 후,2005~06년 각각 10.6%,8.5%로 하락.그러나 이 역시 LCD에 대한 의존도가 높은 업체들의 06년 영업이익률이 4.8%에 불과하였던 것과 비교하면 안정적 해외 진출,신규 장비 개발 등 활발한 사업 기회를 모색하고 있기 때문에 2006년 부채비율이 84.4%로 기타 반도체 전문,LCD 전문 업체들에 비해 다소 높은 편.다만 2003년을 기점으로 부채 비율이 하락하고 있다는 점은 긍정적 2008년 LCD 설비 투자 재개로 수익성이 소폭 개선될 것으로 예상되고,매출처가 다변화되어 있어 향후 전망이 긍정적

반도체에 대한 의존도가 높은 기업군 : 안정적 성장이 이어질 전망 매출액 성장률은 최근 4년간 연평균 37.2%에 달하며 TFT-LCD 패널을 중심으로 IT 경기가 악화된 2005~06년에도 매출액이 각각 전년대비 18.8%,12.1% 증가 2003년 이후 10% 이상의 영업이익률을 유지하고 있으며 대부분 장비 업체들의 수익성이 악화된 2006년에도 전년대비 2.1%p상승한 14.4%의 영업이익률을 기록 부채비율 역시 2004년 이후 지속적으로 감소하며 2006년 44.9%의 양호한 수치를 기록 성장성,수익성,안정성 모두 양호하여 기타 장비 산업군에 비하여 가장 Risk요인이 적음 LCD에 대한 의존도가 높은 기업군 : 지속적인 Monitoring 필요 LCD 패널 부문의 설비 투자가 감소하여 매출액 성장률이 2005~06년 각각 -21.3%, -20.9%를 기록하며 외형 축소 영영업이익률 또한 2004년 19.7%를 기록한 후,2006년에는 4.8%로 급락.전통적으로 낮은 수익성을 보이는 클린룸 등 주변장비 기업군에 비해서도 수익성이 낮은 편 2008년 LCD 장비 업체들의 실적 개선이 기대되지만,2008년 예상 국내 LCD 설비 투자 금액이 2006년 수준보다도 낮기 때문에 매출액 성장과 수익성 개선 폭은 제한적일 전망 결국 LCD 장비 업체들의 Risk요인은 다소 완화될 전망이지만,지속적인 Monitoring이 필요 클린룸, 배관설비 등 반도체, LCD 주변 장비 기업군 : 수익성이 낮지만 비교적 안정적 다양한 전방 산업을 가지고 있어 반도체,LCD 설비 투자 감소에도 불구하고 꾸준한 외형 성장이 가능.2006년 매출액 성장률이 반도체,LCD모두를 생산하는 기업군의 경우 2.3%, LCD 전문 장비 기업군의 경우 -20.9%를 각각 기록하였음에도 불구하고 이 기업군은 11.3%로 양호한 외형 성장세를 기록 수익성이 낮지만,비교적 안정적으로 유지.2002~06년 영업이익률은 5~9% 수준을 꾸준히 유지.기술적인 진입 장벽은 낮지만 전통적으로 낮은 수익성,대형 건설사와의 오래된 거래 관계 등이 실질적인 진입 장벽을 형성 기타 장비 기업군에서 부채비율이 꾸준히 감소하는 것과는 달리 같은 기간 부채비율은 80~90%를 유지.비교적 높은 부채 비율을 가지고 있어 재무적 Risk요인이 존재

Forecast of semiconductor equipment investment and equipment market Hynixplannedtomake4.4trilionwonworthofequipmentinvestmentin2007,which isslightlylargerthanlastyearwhilesamsung ssemiconductordivisionalsodecidedto invest5.44trilionwon,down18% from 2006,infacilitiesthisyear. Thetwocompanies'equipmentinvestmentin2008isexpectedtoreach9.9trilion,the amountsimilartothepreviousyear.ifso,thesemiconductormarketin Koreawil eventualyamountto7.43trilionwon. Forecast of LCD equipment investment and equipment market In2007,Samsung'sLCD divisionisplanningtospend1.41trilionwon,down44.2% from thepreviousyear,onfacilitiesandlg PhilipsLCD wilmake1.15trilionwon worthofequipmentinvestment,down64.1% from 2006. Samsung'sLCD divisionandlg PhilipsLCD haveequipmentinvestmentplanseach worth 2 trilion won.when theseinvestmentplansareimplemented,thetft-lcd equipmentmarketinkoreawillikelyreach2.5trilionwon. TheTFT-LCD equipmentmarketisexpectedtoexpandby20% in2008.thiswilbring slightimprovementinperformanceofthosecompaniesparticipateinequipmentproduction. Risk factor analysis 1: Companies who manufacture equipments for both semiconductor and LCD products Revenuegrowthfor2005and2006felsignificantlyto8.1% and2.3% respectivelyas equipmentinvestmentinlcd panelsectordeclined.stil,thosecompaniesarerelatively stablecomparedtoothercompanieswithhighdependencyonlcd productionwhose revenuesdeclined21.3% and20.9% during2005-6. Theiroperatingprofitmarginwas13.5% in2004,anditfelto10.6% and8.5% in 2005and2006,respectively.Yet,thisisalsorelativelysuperiorthanwhattheother LCD-focusedcompanieshadin2006,whichwasonly4.8%. Thecompaniesshow arelativelyhighdebtratiobecauseoftheirefortsconcerningnew businesopportunitiessuchasoverseasexpansionandnewequipmentdevelopment.yet,it isagoodsignthatthedebttoequityratiostartedtofalsince2003. ProfitabilitywilslightlyimproveafterLCD equipmentinvestmentismadein2008.the companieshavewel-diversifiedmarketstoseltheirproductsbuttherearesomerisk factorsarisingfrom theirrelativelyhighlevelofdebtratio.

Risk factor analysis 2: Companies with high dependency on semiconductor sales Thistypeofindustryrevenuehasgrownatanannualaverageof37.2% forthelast4years. Revenuerose18.8% and12.1% YoYevenduring2005-6whenITindustry,TFT-LCD panel sectorinparticular,experiencedadownturn. Theindustryoperatingratiohasbenstayingatmorethan10% since2003.againin 2006,whenmostequipmentmanufacturerslosttheirprofitability,theindustryoperating ratioachieved14.4%,up2.1%pfrom thepreviousyear. Debtratiohasalsobenreducedsince2004andreachedrelatively-healthy-44.9% in2006. Theindustryhasgoodgrowthprospects,profitabilityandfinancialstability.Compared withotherequipmentindustries,ithastheleastnumberofriskfactors. Risk factor analysis 3 : Companies with high dependency on LCD sales ThedeclineinLCD panelequipmentinvestmentresultedinnegativesalesrevenuegrowth of-21.3% and-20.9% intheperiodof2005-6. Theoperatingprofitmarginconsiderablyfelto4.8% in2006,afterregistering19.7% in 2004.The figure iseven lowerthan otherequipmentmanufacturerswho poses historicalylowlevelofprofitability. LCD equipmentmanufacturerswilshowperformanceimprovementsin2008whereastheir lower-than-2006lcdequipmentinvestmentwillimitimprovementsinrevenueandprofitability. RiskfactorsofLCD equipmentmanufacturerswilbeeasedatsomepoint,butwestil nedstoconductcontinuousmonitoring. Risk factor analysis 4: Semiconductor/LCD other equipment manufacturers(clean Room, C.C.S.S., etc.) AlthoughthelevelofsemiconductorandLCD equipmentinvestmentgradualyfals,these companiescanmaintainsteadygrowthinrevenuebecausetheyhavevariousupstreamindustries. In2006,thistypeofcompaniesregisteredhealthyrevenuegrowthof11.3% although revenuegrowthofthosewhoproducebothsemiconductorsandlcdsandlcd-specialized companieswereonly2.3% and-20.9%,respectively. Theindustryprofitabilityislow,butrelativelystable.Theoperatingprofitmarginhasben keptaround5~9% duringtheperiodbetwen2002and2006.whilethetechnological entrybariersarelow,thecompanies'historicalylowprofitabilityandtheirlong-established relationshipwithlargeconstructioncompaniescreatesubstantialbarierstoentry. Incontrarytootherequipmentcompanieswhosedebtratiofalssteadily,thecompanies'debt ratiostayedaround80~90% duringthesameperiod.thecompaniesfacefinancialrisk factorsbecauseoftherelativelyhighlevelofdebtratio.

목 차 I. 반도체, LCD 공정별 장비 시장 분석 1 1.반도체 공정별 장비 시장 1 2.LCD 공정별 장비 시장 9 II. 반도체, LCD 장비 산업의 환경 변화 18 1.반도체,LCD 산업의 사이클 비교 18 2.반도체,LCD 설비 투자 전망 21 3.반도체,LCD 장비 시장 규모 전망 23 III. Risk Management에 대한 시사점 26 1.2008년 LCD 장비 업체들의 수익성이 개선될 전망 26 2.기업군별 Risk요인 분석 27 <부록1> 반도체, LCD 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 35 <부록2> 반도체 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 38 <부록3> LCD 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 41 <부록4> 주변 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 44

표 목차 표 1 반도체 공정별 국내 장비 업체 1 표 2 공정별 반도체 장비의 분류 2 표 3 막을 형성할 수 있는 기술과 국내 업체 3 표 4 LCD 공정별 국내 장비 업체 9 표 5 LCD 장비 국내 시장 현황 10 표 6 LCD 전공정의 단계별 사용 장비 11 표 7 LCD 전공정 장비 업체의 수요처 현황 14 표 8 LCD 셀공정의 단계별 사용 장비 15 표 9 LCD 셀공정 장비 업체의 수요처 현황 16 표 10LCD 모듈공정의 단계별 사용 장비 17 표 11LCD 모듈공정 장비 업체의 수요처 현황 17 표 12반도체,LCD 패널 업체들의 영업이익률 22 표 132006년 상반기 기준 주요 LCD 장비 업체들의 매출 비중 26 표 14LG필립스LCD 납품 장비 업체 27 표 15기업군별 매출액,영업이익률,부채비율 28 표 16반도체,LCD로 매출처가 다변화된 장비 기업군의 Risk요인 분석 29 표 17반도체에 대한 의존도가 높은 장비 기업군의 Risk요인 분석 31 표 18LCD에 대한 의존도가 높은 장비 기업군의 Risk요인 분석 32 표 19클린룸,배관설비 등 반도체,LCD 주변 장비 기업군의 Risk요인 분석 34

그림 목차 그림 1 반도체 전공정 패턴 형성 과정 2 그림 2 박막 형성 장비 1:Furnace 4 그림 3 박막 형성 장비 2:PE-CVD 4 그림 4 박막 형성 장비 3:LP-CVD 4 그림 5 박막 형성 장비 4:ALD 4 그림 6 TFT-LCD 공정의 개요 10 그림 7 국내 LCD장비 업체 공정별 매출액 비중 10 그림 8 LCD 전공정 상세도 11 그림 9 LCD 전공정 장비 비중 14 그림10 LCD 셀공정 상세도 14 그림11 LCD 모듈 상세 공정 16 그림12 반도체와 LCD 외형 성장 추세 비교 18 그림13 반도체와 LCD 수익성 추세 비교 18 그림14 2004년 NAND Flash공급 점유율 19 그림15 2007년 NAND Flash공급 점유율 19 그림16 2005년 LCD 패널 공급 점유율 20 그림17 2007년 LCD 패널 공급 점유율 20 그림18 전세계 메모리 반도체 설비투자 금액 21 그림19 국내 반도체 설비투자 금액 21 그림20 전세계 LCD 패널 설비투자 금액 22 그림21 전세계 반도체 설비투자 금액과 장비 시장 규모 23 그림22 전세계 TFT-LCD 패널 장비 시장 규모 25

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 I. 반도체, LCD 공정별 장비 시장 분석 1. 반도체 공정별 장비 시장 표 1 반도체 공정별 국내 장비 업체 (단위: 억원) 구분 공정 업체명 2006년 매출액 2006년 영업이익 주성엔지니어링 1210.7 123.2 아토 1169.4 122.3 성막(Deposition) 국제엘레트릭 1104.6 165.4 아이피에스 748.6-26.5 유진테크 169.9 38.5 전공정 노광(Photo) 캐논, 니콘 (국내 업체 없음) - - 현상(Photo) KDNS(세메스) 2465.0 216.2 Etching/Ashing 피에스케이 1288.5 330.4 이온주입 한국베리안 489.6 67.5 세정 케이씨텍 1486.2 140.2 KDNS(세메스) 2465.0 216.2 Bonding 삼성테크윈 28687.1 1146.6 STS반도체 1774.6 41.7 Packaging 이오테크닉스 859.0 124.4 한미반도체 928.4 231.9 후공정 Probe Test 리노공업 407.7 156.7 파이컴 638.1 1.2 미래산업 858.8-129.9 Test(전공정 과정의 디아이 1209.5 30.8 웨이퍼 검사 포함) 프롬써어티 440.5 67.3 에버렉스 76.2-63.9 신성이엔지 2110.0 99.6 클린룸 휴먼텍코리아 1609.9 45.2 삼우이엠씨 1620.5 127.8 Gas Cabinet 케이씨텍 1486.2 140.2 아토 1169.4 122.3 기타 배관설비 한양이엔지 2013.4 133.4 성도이엔지 1130.2 63.2 화학공급장치(CCSS) 에스티아이 601.5-48.9 한양이엔지 2013.4 133.4 자동화설비 신성이엔지 2110.0 99.6 에스에프에이 3808.3 640.6 유니셈 936.2 65.1 칠러, 항온 항습기 에프에스티 456.1 31.7 씨티엘(라셈텍) 196.3-15.1 자료: 교보증권, 하나금융경영연구소 반도체 제조 공정은 크게 나누어 패턴을 형성하는 전공정(Front-end)과정과 패키징과 Testing을 담당하는 후공정 과정으로 구분할 수 있다.전공정 과정 은 2005년 전체 반도체 장비 시장의 72.4%를 차지할 정도로 시장 규모가 크 며,진입장벽이 높다.국내 업체들은 해외 선진 업체들에 비해 기술력이 부족 하기 때문에 시장 진입이 어렵고 이에 따라 2005년 전공정 장비 국산화율이 15%에 불과하다. 반도체 제조 공정의 분류 하나금융경영연구소 1

하나이슈포커스 그림 1 반도체 전공정 패턴 형성 과정 자료: 전자부품연구원 Testing과정을 후공정과 분리하여 별도의 과정으로 판별하는 경우도 있는데, 이는 장비 시장에서 Testing관련 장비가 차지하는 비중이 19.7%에 달할 정 도로 매우 높기 때문이다.이에 반해 Testing과정을 제외한 후공정 관련 장 비 시장의 비중은 6.5%에 불과하다.후공정 장비의 경우 상대적으로 진입 장 벽이 낮고 이에 따라 2005년 국산화율이 45%에 달하고 있다. Testing 과정을 포함하는 후공정 표 2 공정별 반도체 장비의 분류 구분(시장비중) 공정 장비 PHOTO Tracker(Coater, Developer), Stepper ETCH Etcher, Asher 전공정(72.4%) 후공정(6.5%) 테스트(19.7%) 기타(1.4%) 자료: KSIA 세정/건조 열처리 불순물주입 박막형성 DICING BONDING PACKING Wet Station, Wafer Scrubber, Dryer Furnace, Anealing M/C Ion Implanter CVD (LPCVD, APCVD, PECVD, MOCVD), PVD (Sputter, Evaporator), Expitaxial 성장 Dicer Die Bonder, Wire Bonder, TAB Bonder Molding, Trimming/Forming, Banking, Soldering, Marking Wafer Prober, Tester, Test Handler, Burn-in 설계, 웨이퍼 제조, 운송설비 등 시장 규모가 큰 전공정 장비 시장에서 국내 업체들의 시장 점유율이 낮기 때 문에 국내 반도체 장비 시장의 대부분을 해외 업체들에게 빼앗기고 있다. 국산화율이 낮은 상황 2 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 2006년 국내 반도체 장비 시장은 71억 달러 규모에 달한 것으로 추정되나, 수입액이 81.5%인 57.9억 달러에 달하고 있다.국내 반도체 장비 업체들의 총 매출액은 나머지 국내 시장인 13.2억 달러와 수출액 4.7억 달러로 구성되 어 있다. (1) 국내 전공정 반도체 장비 시장 분석 노광 장비의 경우 국내 업체 전무 전공정 장비 시장 중에서도 시장 규모가 가장 큰 포토 리소그라피 관련 장비 (전체 반도체 공정 장비 시장 중 24% 차지)인 노광 장비 분야에는 우리나라 업체가 전무한 실정이다.전세계적으로도 캐논,니콘 등 렌즈 기술이 뛰어난 일본 업체들이 시장을 과점하고 있어 기타 국가들의 시장 진입이 어렵다.국 내 전공정 장비의 국산화율이 낮은 문제점도 이와 같은 노광 장비의 일본 의 존에 상당부분 기인하고 있다. 노광 장비 분야는 일본에 전적으로 의존 박막 형성 장비 시장에서 국내 업체들의 시장 점유율 확대 중 표 3 막을 형성할 수 있는 기술과 국내 업체 기술 기술 특성 및 조건 동작 원리 국내 업체 -가장 일반적, 양산성 양호 Furnace -미세 박막 양산이 어려움 -전통적인 방법으로 가격 저렴 국제엘레트릭 등 -소자열화, 생산주기 문제 발생 -Heater Temp:450~550 -막두께:40~1500A -온도조건에서 주입가스 해리 아토(반도체 Single), PE-CVD -평평하고 두꺼운 막 안됨. -> 플라즈마를 이용하여 주성엔지니어링(LCD -막 두께 형성이 빠름 해리 후 표면 증착 패널용), TES(반도체) -양산성이 확보되어 많이 쓰임 -Heater Temp:650~800 -막두께:40~1500A -굴곡 있는 얇은 막 LP-CVD -막 균일도가 높음 -메모리별 7~8Layer 적용 -양산성 확보 -Heater Temp:350~500 -막두께:40~100A -매우 얇은 막 ALD -막 균일도가 매우 높음 -DRAM 1Layer 적용 -시간소비가 많아 양산성이 낮음 자료: 유진테크, 하나금융경영연구소 유진테크(반도체 -온도조건하에서 가스 해리 가능 Single), -> wafer 표면 반응 및 증착 국제엘레트릭(반도체 Batch) 주성엔지니어링(반도 -원자단위/가스별 정밀 증착 -> 체 Single), wafer 표면 반응 및 증착 아이피에스(반도체 Single) 포토 리소그라피 장비 이외에는 박막을 형성하는 CVD(ChemicalVapor Deposition),ALD 등의 장비 시장 규모가 가장 크다.이들 장비 시장은 전체 반도체 장비 시장 중 22%를 차지하고 있다.이 시장에는 주성엔지니어링을 박막을 형성하는 CVD, ALD 장비 시장의 중요도가 높음 하나금융경영연구소 3

하나이슈포커스 필두로 국제엘렉트릭,아토,아이피에스,유진테크,테스 등의 국내 업체들이 참여하고 있다.이외에 미국의 AppliedMaterial이 각 공정 전반에 걸쳐 높은 시장점유율을 보이고 있으며, PE-CVD 분야에서는 Novelus,LP-CVD 분야 에서는 일본의 TEL,Kokusai등을 주요 업체로 들 수 있다. 막을 형성하는 장비로는 전통적인 Furnace장비를 들 수 있으나,Furnace는 미세 박막 형성에 기술적인 한계를 가지고 있다.이에 따라 CVD 장비가 주 로 쓰이고 있으며 이 중에서도 특히 PE-CVD가 안정적인 양산성을 확보하여 전체 CVD 시장의 50% 정도를 차지하고 있다.그리고 LP-CVD 장비가 20% 정도의 시장을 점유하고 있다. PE-CVD의 양산성이 좋음 그림 2 박막 형성 장비 1: Furnace 그림 3 박막 형성 장비 2: PE-CVD 자료: 유진테크 자료: 유진테크 그림 4 박막 형성 장비 3: LP-CVD 그림 5 박막 형성 장비 4: ALD 자료: 유진테크 자료: 유진테크 반도체 미세 공정이 발전함에 따라 좀 더 얇고,균일한 막을 형성할 수 있는 ALD 장비에 대한 관심이 높아지고 있다.ALD 장비는 막을 형성하는데 있어 서 CVD 장비보다 우수한 물성을 구현할 수 있으나,아직 2006년 전체 CVD 시장의 10% 미만을 차지하고 있는 것으로 추정된다.특히 80nm 이하 미세 공 ALD 장비는 미세 공정에 유리 4 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 정에 있어서 ALD의 적용 범위가 확대되며 점진적인 ALD 장비의 시장 점유 율 확대가 기대된다.다만 수율이 기존 CVD 장비에 비해 떨어지기 때문에 급 격한 시장 점유율 확대는 어려울 전망이다.그러므로 비록 성장세가 둔화되더 라도 CVD 장비 시장의 성장 또한 가능한 것으로 판단된다. 에칭 장비 시장에서는 피에스케이가 독과점적인 지위를 유지 에칭(Etching/Ashing)공정은 회로패턴을 형성시켜 주기 위해 필요 없는 PhotoResist등을 제거하는 공정으로 전체 반도체 장비 시장의 11%를 차지 하고 있다.2007년 시장 규모는 전년과 비슷한 4억7,800만 달러 규모로 추정 되며 300mm 웨이퍼용 장비 시장을 중심으로 과점화가 나타나고 있다.주로 미국 업체들이 시장을 점유하고 있었으나,국내 업체인 피에스케이가 점유율 을 확대하고 있다.피에스케이는 2006년 국내 200mm용 Asher시장에서 95%,300mm 시장에서 75%를 점유할 정도로 독점적인 위치를 누리고 있으 며,이에 따라 전세계 시장 점유율이 28%에 달하고 있다. Asher 시장에서 국내 피에스케이의 점유율이 높음 이온 주입 시장에서는 기술력을 갖춘 국내 업체가 없는 실정 이온 주입(Ionimplantation)공정은 웨이퍼가 전자 소자의 특성을 가지도록 불순물을 주입하는 공정으로 전체 반도체 장비 시장의 7%를 차지하고 있다. 국내 업체로는 한국베리안을 들 수 있으며 한국베리안은 미국에 본사를 두고 있는 VarianSemiconductorEquipmentAsociatesInc.으로부터 제품을 수입하 여 설치,유지 및 보수 등을 주 업무로 하고 있다.즉,이온 주입용 장비 시장 에는 기술력을 갖춘 국내 업체가 사실상 없는 것으로 판단된다. 이온 주입 장비 시장에서 기술력을 갖춘 국내 업체가 사실상 없는 상황 세정 장비 시장에서는 국내 업체들의 진입이 활발 세정 공정은 웨이퍼 기판 위의 이물질을 제거하는 공정으로 전체 반도체 장 비 시장의 5%를 차지하고 있으며,전공정 장비 시장 중 시장 규모가 가장 작 다.시장 규모가 작고,진입 장벽 또한 기타 전공정 장비에 비해 낮기 때문에 세정 장비 업체들은 기타 장비 시장으로의 사업 진출이 활발하다.국내 업체 인 케이씨텍은 WetStation(세정 장비)뿐만 아니라 웨이퍼에 감광액을 입히 는 Coater(전공정 장비),반도체 생산에 사용되는 가스를 공급해주는 Gas Cabinet등을 생산하고 있다. 국내 업체들은 세정 장비 시장에 진입이 활발 세메스(KDNS)또한 세정 장비뿐만 아니라 다양한 장비를 생산하고 있는데, 반도체용 장비로는 Coater, Developer(현상 장비)와 Cleaning, Etching, Stripping,Polishing등을 담당하는 Scrubber,WetStation등을 생산하고 있 다.뿐만 아니라 8세대 LCD 패널용 Etcher/Stripper등도 탕정 S-LCD에 납품 세메스의 안정적인 성장 하나금융경영연구소 5

하나이슈포커스 한 실적을 가지고 있다.세메스는 삼성전자와 일본의 DAINIPPON SCREEN MFG가 각각 지분을 63.87%,21.75% 가지고 있는 JointVenture로서 주요 주주와의 안정적인 관계를 바탕으로 지속적인 성장이 기대된다. (2) 국내 후공정 반도체 장비 시장 분석 후공정 장비 시장에서 국내 업체들의 점유율 확대 후공정 장비 시장에서는 전체 반도체 장비 시장 중 16%를 차지하는 Test장 비 시장이 가장 큰 규모를 형성하고 있다.Test장비는 공정효율 개선에 따른 수율 증가와 그에 따른 비용 절감에 결정적인 역할을 하기 때문에 그 중요도 가 높다.국내 Test장비 산업은 전공정 장비 산업에 비해 진입장벽이 낮아 국내 업체들의 시장 진입이 활발하다.Advantest,Hitachi등의 외국 기업들과 경쟁하고 있는 미래산업은 2006년 영업적자를 기록하였다.디아이와 프롬써 어티는 WaferBurn-InSystem 분야에서 서로 경쟁하고 있으며,기타 Test장 비 업체들에 비해 양호한 수익성을 보여주고 있다. 후공정 장비 시장에서는 Test 장비 시장 규모가 가장 큼 리노공업은 Test장비에 사용되는 소모품인 ProbePin,ICTestSocket등을 국산화한 국내의 대표적 Test장비 관련 업체이다.설계,정밀가공,도금,그 리고 조립 등에 이르기 까지 전공정을 일관 체제로 운영하고 있어 매우 높은 수익성을 기록하고 있다(2007년 상반기 영업이익률 34.7%).파이컴은 Probe Pin등을 이용하여 웨이퍼 상 IC칩들의 전기적 특성을 검사하는 ProbeCard, MEMSCard등을 생산한다.ProbeCard는 1회에 최대 32개의 칩을 검사할 수 있으나,MEMS(MicroElectroMechanicalSystem Probe)Card는 1회에 200개의 칩을 검사할 수 있다.이외에도 파이컴은 TFT-LCD 패널의 화상 점 등 자동 검사 장비인 ProbeStation등을 생산하여 반도체,TFT-LCD 검사 장 비 시장에서 입지를 강화하고 있다. 리노공업, 파이컴의 입지 탄탄 Packaging은 회로가 설계된 반도체 칩에 전기적 특성을 부여하고,외부 충격 에 대한 보호를 위해 다른 회로부품이나 인쇄회로기판과의 전기적 연결을 수 행하는 과정이다.전체 장비 시장 중 Packaging장비 시장은 5% 정도를 차지 하고 있다.국내의 Packaging관련 장비 업체로는 CSP(ChipScalePackage)용 장비를 생산하는 한미반도체를 들 수 있다.한미반도체는 2007년 상반기 영 업이익률이 26.9%에 달할 정도로 양호한 수익성을 유지하고 있다. 패키징 장비 시장에서 한미반도체의 수익성 양호 Packaging장비 업체는 아니나,실제 Packaging을 수행하는 STS반도체,하나 마이크론 등은 국내 반도체 소자 업체들의 주문 물량이 많아지며 양호한 외 형 성장 추세를 보여주고 있다.그러나 노동집약적이며 진입장벽이 낮기 때문 에 장비 업체들에 비해 낮은 수익성을 기록하고 있다.2007년 상반기 STS반 패키징 업체들의 외형 성장 양호 6 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 도체의 영업이익률은 2.0%,하나마이크론은 3.9%를 각각 기록하였다. 이오테크닉스는 Laser를 이용하여 반도체 또는 비반도체 표면에 숫자,문자, 로고 등을 각인하거나 찌꺼기 등을 Cleaning하는 장비를 생산하고 있다.Laser 는 Cuting등 다양한 용도로 사용되고 있기 때문에 반도체,LCD,PCB 등 ITHardware뿐만 아니라 자동차 및 기계 부품 산업 등에도 사용될 수 있어 향후 성장 잠재력이 높은 것으로 평가된다. 이오테크닉스의 성장성 양호 (3) 국내 반도체 주변장비 시장 분석 해외 플랜트 시장으로 진출하는 클린룸 업체들 반도체 생산을 위해서는 앞서 언급한 전공정,후공정 장비 외에도 각종 배관 설비,화학공급장치,자동화설비 등이 필요하다.이들 기타 장비 시장은 전체 반도체 공정 시장 중 10% 정도를 차지하는 것으로 추산되며 전반적으로 수 익성이 낮다.반도체 공정에 사용되는 장비 중 가장 기본이 되는 것은 클린룸 이라 할 수 있다.클린룸을 구성하는데 높은 기술력이 필요한 것은 아니나, 반도체 라인을 제작하는 건설,엔지니어링 업체와의 협력 관계가 중요하여 업 력에 따른 진입 장벽이 존재한다.클린룸 제작 기술은 기본적으로 건설,엔지 니어링의 특성을 가지고 있기 때문에 반도체,LCD뿐만 아니라 다양한 플랜트 제작에 적용될 수 있다.그러므로 각 업체들은 자회사 또는 자체 사업을 통하 여 최근 수요가 증가하고 있는 화학 및 정유 플랜트 등 다양한 사업 분야로 진출하고 있다. 클린룸 등 반도체 주변 장비 업체들은 화학, 플랜트 등으로 사업 다각화 신성이엔지는 클린룸,자동화설비 등을 제작하는 업체로 삼성전자,LG필립스 LCD,하이닉스 등 다양한 수요처를 확보하고 있다.클린룸 분야의 경쟁 업체 로는 삼우EMC,성도이엔지(LG 계열사 납품 비중이 높음)등을 들 수 있다. 삼우EMC의 2007년 상반기 영업이익률은 9.8%로 양호하였으나,신성이엔지 와 성도이엔지는 각각 2.1%,2.2%에 그쳤다.기간에 따라 수익성이 차별화될 수 있으나,이들 업체들의 성장성과 수익성은 비슷한 경향을 가지고 있다. 클린룸 분야에서는 신성이엔지, 삼우EMC, 성도이엔지 등이 경쟁 최근 들어 반도체,LCD 분야의 설비 투자가 정체되고 있기 때문에 각 업체들 은 제약,플랜트 등 비 IT산업을 발판으로 성장을 지속하고 있다.삼우이엠 씨의 계열회사인 휴먼텍코리아는 해외 플랜트 등 산업 플랜트를 통해 성장하 며 클린룸 분야의 매출 비중이 축소되고 있다.성도이엔지는 클린룸 사업부, 플랜트 사업부,바이오&제약 사업부 등으로 사업 분야가 분리되어 있다.성도 이엔지 역시 국내외 플랜트 사업 분야의 매출 비중이 확대되며 반도체,디스 플레이 분야에 대한 의존도가 축소되고 있다.성도이엔지는 중국 플랜트,건 설 시장으로의 진출을,휴먼텍코리아는 중동 등으로의 진출을 도모하는 등 각 주요 업체들의 사업 다각화 하나금융경영연구소 7

하나이슈포커스 업체들의 해외 시장 진출이 본격화되고 있다. 화학공급장치(CCSS)분야에서는 에스티아이와 한양이엔지가 국내 시장을 양 분하고 있다.에스티아이의 최대주주는 성도이엔지로서 LG 계열사에 대한 납 품 비중이 높다.반대로 한양이엔지는 삼성 계열사에 대한 매출 비중이 높으 며 화학공급장치와 함께 배관 설비까지 같이 시공하고 있다.삼성 쪽 납품 비 중이 높은 한양이엔지는 2006년 6.6%의 영업이익률을 기록하였으나,LG 쪽 납품 비중이 높은 에스티아이는 LG필립스LCD의 설비투자가 지연되며 영업적 자를 기록하였다.이들 분야의 업체들은 클린룸 업체들에 비해 매출처 다변화 가 어렵고 이에 따라 전방 특정 업체에 대한 의존도가 높아 실적 변동성이 큰 특징을 가진다. 화학공급장치 시장에서는 에스티아이와 한양이엔지가 경쟁 에스에프에이는 국내의 대표적인 자동화설비 업체로 삼성 계열사와의 긴밀한 관계를 바탕으로 안정적인 성장을 지속하고 있다.수익성 또한 안정적이어서 2002년 이후 IT 경기의 부침에도 불구하고 매년 10% 이상의 영업이익률을 기록하였으며,2007년 상반기에도 12.5%의 영업이익률을 기록하였다.에스에 프에이는 반도체,LCD 뿐만 아니라 자동화물류 시스템 분야에서 경쟁력을 갖 추고 있고,안정적인 재무 구조를 바탕으로 차세대 장비 개발에 있어서도 유 리한 위치에 있다. 자동화 설비 업체인 에스에프에이의 성장성 양호 이외에 주변 장치로는 Chamber내의 온도 조건을 안정적으로 제어하는 온도 조절장비인 Chiler등을 들 수 있다.에프에스티는 Chiler매출 비중이 50% 를 상회하는 업체로 안정적인 성장을 지속하고 있다.그러나 매출액이 500억 원 규모로 작고,전방 산업의 변화에 따라 수익성 변동폭이 크게 나타나고 있 다.유니셈은 Chiler등 반도체,LCD 장비 뿐만 아니라 카메라모듈도 생산하 고 있으나,Chiler쪽 매출액은 200억원 규모에 불과하다.씨티엘(라셈텍)역 시 Chiler매출액이 100억원에 미치지 못하고 있으며 PDP Scren Mask, LED 등을 생산하고 있다.즉,전반적으로 Chiler시장 규모가 작기 때문에 관련 업체들의 매출 규모 또한 작고,이에 따라 각 업체들은 다양한 사업 다 각화를 통해 외형 성장을 도모하고 있다. 온도 조절 장비인 Chiller 시장 규모가 작아 관련 업체들은 다양한 사업 다각화 모색 8 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 2. LCD 공정별 장비 시장 표 4 LCD 공정별 국내 장비 업체 (단위: 억원) 후 공 정 구분 공정 주요 업체명 2006년 매출액 2006년 영업이익 증착 주성엔지니어링 1210.7 123.2 아바코 464.2-48.0 PR도포 및 노광 케이씨텍 1486.2 140.2 디엠에스 1308.3 286.1 케이씨텍 1486.2 140.2 디엠에스 1308.3 286.1 현상 및 식각 에스티아이 601.5-48.9 전공정 세메스 2465 216.2 케이씨텍 1486.2 140.2 디엠에스 1308.3 286.1 세정 에스티아이 601.5 48.9 세메스 2465.0 216.2 태화일렉트론 294.7-47.4 에스에프에이 3808.3 640.6 PI코팅 국내 생산업체 없음 - - 모듈 공정 미래컴퍼니 858.8-129.9 탑엔지니어링 410.9 19.8 Spacer 산포 코닉시스템 670.5 45.7 에이디피 765.9 39.6 아바코 464.23-48.0 셀공정 에이디피 765.9 39.6 합착 케이이엔지 528.1-66.4 /절단 탑엔지니어링 410.9 19.8 탑엔지니어링 410.9 19.8 액정주입 코닉시스템 670.5 45.7 에이디피 765.9 39.6 편광판부착 에스에프에이 3808.3 640.6 TAB부착 및 PCB부착 탈포 Aging 자료: 전자부품센터, 하나금융경영연구소 에쎌텍 87.1-30.6 케이이씨 896.6-133.8 나래나노 259.3 40.7 에이에스티 234.3 12.1 에이스하이텍 150.2 15.7 오성 LST 315.2 1.05 아바코 464.2-48.0 오성 LST 315.2 1.05 K-ENG 528.1-66.4 TFT-LCD공정은 조립공정을 기점으로 전공정,셀공정 그리고 모듈공정으로 나누어진다.전공정은 ColorFilter공정과 TFT공정에 의하여 유리기판을 만드 는 작업을 의미하며,셀공정과 모듈공정은 두 개의 유리기판을 합치고 하나의 패널로 조립하는 공정을 의미한다. TFT-LCD 공정은 크게 전공정, 셀공정, 모듈 공정으로 나누어짐 하나금융경영연구소 9

하나이슈포커스 그림 6 TFT-LCD 공정의 개요 자료: 미래에셋 2006년 국내 TFT-LCD 장비 국내시장 규모는 약 3조 800억원 규모로 전년 대비 약 40% 감소였으며,국산화율은 약 51%에 그치고 있는 것으로 나타났다. 국내 장비업체의 공정별 장비 매출액 규모를 살펴보면 전공정 및 검사공정 부문이 55%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며,FA및 기타 공정 부문이 약 33%를 차지하고 있다.셀공정과 모듈공정의 비중은 각각 8%,4%로 크지 않 은 것으로 나타났다. TFT-LCD 장비시장 규모는 3조 800억원 규모, 국산화율은 아직 낮음 표 5 LCD장비 국내시장현황 (단위: 억원, %) 그림 7 국내 LCD장비업체 공정별 매출액 비중 구분 2005 2006 성장률 국내시장 60,415 30,827-49 국내생산 34,579 18,025-47.9 내수 31,377 15,684-50 수출 3,220 2,341-27.3 수입 29,038 15,143-47.9 FA 및 기타 33% 모듈공정 4% 셀공정 8% 전공정 및 검사공정 55% 자료: 한국 디스플레이 장비재료산업 협회 주: 2006년 기준 자료: 한국 디스플레이 장비재료산업 협회 (1) 국내 전공정 LCD 장비 시장 분석 LCD 장비 중 가장 큰 비중을 차지하고 있는 부문은 전공정 장비 부문으로 세계시장의 경우 전체 LCD 장비시장의 70%이상(TFT50%,CF20%)을 차지 하고 있다.그러나 전공정 단계에서 사용되는 핵심장비는 대부분 높은 기술력이 요구되며 빠른 세대교체 주기로 인해 진입 장벽이 높아 국산화율은 낮은 편이다. 전공정으로 분류되는 TFT공정과 CF공정은 유사한 패턴형성 과정을 5번 이상 전공정 장비시장은 전체 LCD장비 시장의 70%에 이름 10 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 거치면서 증착 세정 PR도포 노광 현상 식각 검사 등의 과정을 반복하게 된다. 그림 8 LCD 전공정 상세도 자료: 미래에셋 이중 핵심장비는 증착과 관련된 Sputer와 CVD,노광공정에 쓰이는 노광기, 증착된 박막을 제거해주는 Etcher등이 있으며 그 외에도 많은 장비들이 사용 되고 있다.세정장비,Etcher,Stripper등의 장비는 비교적 다변화된 시장을 형성하고 있으나,Sputer,CVD,Stepper,Coater등은 전세계적으로 진출 업 체들이 많지 않으며 국산화 진행이 더딘 부분이다. TFT-LCD 전공정의 핵심 장비는 Sputter, CVD, Etcher 등이 있음 표 6 LCD 전공정의 단계별 사용 장비 공정 내용 사용장비 증착 유리기판 위에 금속, 반도체 및 절연막을 얇게 도포하는 공정 Sputter(금속막), CVD(비금속막) 세정 초기 투입이나 공정 중 기판이나 막 표면에 붙어있는 이물질을 제거하는 공정. 물리적, 화학적, 건식 세정으로 구분됨 세정기 PR도포 감광제(Photo Register)로 된 막 도포 Coater, Developer 노광 마스크 패턴에 자외선을 쬐이는 공정 노광기 현상 식각 노광한 유리기판을 현상하는 공정으로 자외선을 받은 부분이 약해져서 제거됨 PR에 의해 가려진 부분을 제외한 증착막을 선택적으로 제거하는 공정 Coater, Developer Wet Etcher(금속막) Dry Etcher(비금속막) 박리 식각 후 패턴형성을 위해 남겨진 감광제 제거 Stripper 검사 공전, 반제품, 제품의 품질을 조사 평가 Array Tester, Repair 자료: 한국 디스플레이 장비재료산업 협회 하나금융경영연구소 11

하나이슈포커스 박막을 형성하는 증착 장비의 국산화가 이루어짐 Sputer는 다양한 표면에 금속막을 증착하는 장비로서 TFT공정에서 Gate전극 및 화소 전극을 증착하는데 사용되고 있으며, CF공정에서는 BM(Black Matrix)등을 증착하는데 사용되고 있다.그동안 Sputer장비는 일본으로 부 터의 수입에만 의존해왔으나,최근 아바코에서 LCD 제조용 차세대 Sputer장 비를 개발에 성공하여 2005부터 LG필립스LCD로 납품이 이루어지고 있으며, 양산 진행에 적용될 경우 국산화 비중이 확대될 전망이다. Sputter, CVD 등의 증착 장비는 국산화 비중 확대됨 표면에 비금속막을 증착시키는 장비인 CVD는 LCD공정에서 절연막,보호막 등을 증착하는데 사용되고 있다.CVD 시장은 미국의 AKT사가 시장점유율 80% 이상으로 전세계시장을 독점하고 있다.국내 업체로는 주성엔지니어링이 국산화에 성공하여 약 6%의 시장점유율을 확보하고 있다. 세정장비 시장에서는 국내 업체들의 진입이 활발한 편 세정장비는 기판위에 붙어있는 이물질을 제거하고,다음 공정으로 넘어가기 전 성능 및 수율을 높이기 위해 사용되는 장비로서 UVCleaner,WetCleaner 등 여러 종류가 있다.세정장비는 LCD전공정 장비 시장 중 약 10%의 비중 을 차지하고 있으며,국내 업체의 진입 비중이 매우 높은 공정 중 하나이다. 주요업체별 시장점유율을 살펴보면 일본업체인 Shibaura가 전체의 46%로 시 장점유율 1위를 차지하고 있으나,국내업체인 디엠에스,케이씨텍,세메스 등 이 그 뒤를 이어가고 있다.시장점유율 26%를 차지하고 있는 디엠에스의 세 정장비는 주로 LG필립스LCD로 납품이 이루어지고 있으며,케이씨텍과 세메 스는 삼성전자LCD로 납품하고 있다. 세정장비 시장은 국내업체가 가장 활발하게 진입 Photo공정(PR도포, 노광, 현상 공정)장비의 국산화율은 낮은 편 감광제(PR)도포와 노광,그리고 현상공정을 합쳐서 Photo공정이라고 한다. Coater/Developer는 막이 증착된 기판위에 감광제를 코팅하고,노광 과정을 거 친 후 현상액을 이용하여 원하는 부분을 남도록 하는 현상공정에 사용되는 장비들이다.이들 장비가 LCD전공정 장비 중 차지하는 비중은 17%에 이르고 있으나,국산화율은 낮은 편이다.세계 Coater/Developer시장은 일본업체인 DNS.TEL,Toray등이 전체 시장의 대부분을 차지하고 있는 것으로 나타나 고 있다.국내업체로는 디엠에스,케이씨텍,세메스 등이 현상 장비 위주로 일 부 생산하고 있으나 그 비중은 매우 미미한 수준이다. Photo공정 장비는 일본 업체들이 시장을 과점하고 있으며, 국산화율이 낮음 전공정 장비 시장 중 약 31%를 차지하고 있는 노광장비는 전량을 일본으로 부터 수입하고 있으며 아직까지 국산화가 이루어지지 않은 장비 중 하나이다. 노광장비는 국산화가 아직 이루어지지 않음 12 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 세계 노광장비시장은 Canon과 Nikon등의 일본업체들이 시장을 양분하고 있 으며,국내업체로는 검사공정 장비 업체인 디이엔티가 노광장비의 국산화를 위한 연구를 진행 중이다. 식각장비(Etcher) 시장에서는 국내 업체 일부 진출 식각공정은 크게 습식식각(WetEtching)과 건식식각(DryEtching)의 두가지로 나뉘어진다.습식식각은 화학용액을 이용하여 PR에 의해 가려진 곳을 제외한 증착막을 제외한 금속 부분을 선택적으로 제거하는 것이며,건식식각은 플라 즈마 등을 이용하여 비금속물질 부분을 선택적으로 제거하는 공정을 말한다. 식각공정은 습식식각과 건식 식각으로 나뉘어짐 습식식각 공정에 이용되는 습식장비 시장의 경우 일본업체인 DNS가 64%의 시장점유율로 1위를 차지하고 있으나,세메스,디엠에스,케이씨텍 등의 국내 업체도 각각 16%,9%,2%의 시장 점유율을 보이면서 국내ㆍ외 시장에 진출해 있다. 건식식각 공정에 이용되는 건식장비 시장은 일본의 TEL과 YAC가 전체 시장 의 98%를 점유하고 있다.국내 업체로는 에이디피엔지니어링이 약 2%의 시 장점유율을 보이고 있으며 주수요처인 LG필립스LCD로 일부 납품이 이루어지 고 있다. 습식식각과 장비는 국내업체 진출 비중이 높은 편이나 건식식각 장비는 국내 비중 낮음 검사 장비의 국산화율은 매우 높은 편 LCD 검사장비의 경우 LCD패널 제조업체의 공정상에서 검사기능을 수행함으 로써 생산과정에서 발생할 수 있는 불량을 사전에 방지하는 역할을 하여 품 질을 개선시키는 역할을 한다. LCD검사장비는 생산과정 에서 발생할 수 있는 불량을 사전에 방지하는 기능 검사장비 중 ProbeStation의 경우 1990년대 후반까지는 90% 이상을 일본 업체인 MJC,TEL등의 제품으로 구성되어 있었다.그러나 원가절감 및 생산 기간 단축을 위한 국내 업체의 국산화 추진에 따라 전량 국산제품으로의 대 체가 진행 중이다.ProbeStation의 국내 시장은 유비프리시젼,디이엔티,파이 컴이 차지하고 있다.이 중 유비프리시젼과 디이엔티는 주로 삼성전자LCD로, 파이컴은 LG필립스LCD로 납품이 이루어지고 있다. Probe Station은 최근 국산 제품으로의 대체가 진행중 또한 Glas원판의 불량상태 검사장비인 MAC/MIC(Macro& Micro)는 주로 디이엔티,오엘케이,에이디피엔지니어링 등의 업체가 생산하고 있다.오엘케 이는 시장점유율 1위로 삼성전자LCD와 LG필립스LCD 모두 납품하고 있으며, 디이엔티는 전량을 삼성전자LCD로 그리고 에이디피엔지니어링은 전량 LG필 립스LCD로 납품하고 있다. 오엘케이는 Glass 원판의 불량상태 검사장비 부문에서 세계시장점유율 1위 하나금융경영연구소 13

하나이슈포커스 표 7 LCD 전공정 장비 업체의 수요처 현황 그림 9 LCD 전공정 장비 비중 공정 국내 생산업체 주요수요처 증착 아바코 LG필립스LCD 디엠에스 LG필립스LCD 세정 케이씨텍 삼성전자LCD 세멕스 삼성전자LCD PR도포 디엠에스,케이씨텍 현상, 세멕스 소량 생산 - 디엠에스 LG필립스LCD 식각 케이씨텍 삼성전자LCD 세멕스 삼성전자LCD 파이컴 LG필립스LCD 디이엔티 삼성전자LCD 유비프리시젼 삼성전자LCD 검사 LG필립스LCD, 오엘케이 삼성전자LCD 에이디피엔지니어링 LG필립스LCD 세정기 10% Sputter 11% 기타부문 16% CVD 15% 노광기 31% Coater/ Developer 17% 자료: 한국 디스플레이 장비재료산업 협회 자료: 한국 디스플레이 장비재료산업 협회 (2) 국내 LCD 셀공정 및 모듈공정 장비 시장 분석 셀공정은 두 개의 유리기판은 하나로 합치고 이를 절단하는 공정이다.셀공정은 초기세정 배향막인쇄 러빙 스페이스산포 합착/절단 액정주입 검사의 과정 을 거치게 된다.셀공정은 유리기판의 크기가 5,6,7,8세대로 넘어가면서 기술적 차별력이 더욱 요구되는 공정이다.특히 이중 합착 및 절단 공정의 경우 위치가 조금이라도 어긋나게 되면 불량이 되므로 고도의 정밀을 요하고 있다. 셀공정은 두 개의 유리기판을 하나로 합치고 절단하는 공정 그림 10 LCD 셀공정 상세도 자료: LG필립스LCD 14 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 셀공정 중 핵심장비는 액정 주입장비와,LCD유리기판을 정밀하게 절단할 수 있는 절단장비 등이 있다.셀공정 및 모듈공정과 같은 후공정장비 시장은 전공정장비 대비 시장규모가 작다.그러나 기술 장벽이 낮아 국내 장비기업의 대부분이 기술적 접근이 용이한 조립용 장비 위주로 진출해 있어 경쟁사들이 많은 편이다. 셀공정의 핵심장비는 액정 주입장비, LCD유리기판 절단장비임 표 8 LCD 셀공정의 단계별 사용 장비 공정 내용 주요 장비 러빙 배향막 위를 일정속도와 힘으로 문질러 골을 만든 후 액정이 배향될 수 있도록 만드는 공정 이를 통해 LCD의 시각 방향 결정 러빙기 Spacer 산포 합착/절단 액정주입 TFT유리기판과 CF유리기판 사이에 일정 공간을 유지하게 하는 공정 두 개의 유리기판을 합착시키고 적당한 패널 규격으로 분리하는 공정 절단된 패널 내부에 액정을 주입하고 주입구를 봉지제로 봉하는 공정 자료: 각사 자료, 하나금융경영연구소 스프레이 스페이서 합착장비, 절단장비 (다이아몬드휠방식, 레이저 방식) 액정분사기, 액정주입기 LCD유리기판 절단장비 국산화 가속 LCD유리기판 절단장비는 미세하게 가공된 다이아몬드휠과 급격한 온도차를 이용하며 긁기 와 부수기 의 2단계 공정을 거쳐 정밀하게 절단하는 역할을 한다. 이 부문은 일본의 미쯔보시와 도요 등이 전세계 시장을 과점하고 있었으나 최근 탑엔지니어링과 에스에프에이 등의 업체에 의해 국산화가 이루어지고 있다. LCD유리기판 절단장비는 최근 국산화가 가속화되고 있음 탑엔지니어링은 8세대급 대형 LCD공정용으로 개발에 들어간지 5년만에 양산용 장비인 GSC를 출시하였으며 긁기 와 부수기 의 절단공정을 일괄 수행할 수 있 다.이 장비는 탑엔지니어링의 주요수요처인 LG필립스 LCD로의 공급을 추진중인 것으로 알려졌다.한편 에스에프에이가 개발한 LCD유리기판 절단장비는 긁기 공 정만을 수행하는 장비로 액정주입공정을 먼저 마치고 합착된 LCD유리기판을 정 밀하게 절단할 수 있다.이 장비는 에스에프에이의 주 거래선인 삼성전자LCD로 공급이 이루어질 전망이다.한편 국내기업인 로체시스템즈와 에쎌텍 등의 국내기 업들이 다이아몬드휠 방식을 레이저로 대체한 신개념 절단장비로 관련시장에 진 입하였으나 아직 큰 성과는 나타나지 않고 있다. 국내 주요 생산업체는 탑엔지니어링과 에스에프에이가 있음 액정주입장비 국산장비로의 대체 추세 액정주입장비는 과거 일본의 의존도가 매우 높았으나,최근 국산장비로의 대 체가 이루어지고 있다.그 중 ODF(OneDropFiling)장비는 패널 사이즈가 커지면서 tacttime감소를 위해 나온 방식으로,기존의 액정주입방식에서 액 정을 LCD유리기판 위에 적하한 후 합착 생산하는 방식이다.ODF의 사용으 액정주입장비는 일본 의존도가 높았으나 최근 국산장비로 대체되는 추세 하나금융경영연구소 15

하나이슈포커스 로 공정 및 생산 시간을 단축할 수 있으며 액정 소비율도 40% 가량 감축이 가능한 것으로 알려지고 있다.국내업체로는 탑엔지니어링,에이디피엔지니어 링,코닉시스템 등이 있다.이중 탑엔지니어링은 전세계 액정주입장비 시장에 서 일본의 Hitachi에 이어 2위의 시장점유율을 보이며 경쟁력을 보유하고 있 는 것으로 나타났다.탑엔지니어링과 에이디피엔지니어링은 주 매출처인 LG필 립스 LCD로 공급하고 있으며,코닉시스템은 삼성전자LCD로 공급이 이루어지고 있다. 주요 생산업체는 탑엔지니어링과 에이이피엔지니어링이 있음 표 9 LCD 셀공정 장비 업체의 수요처 현황 공정 국내 생산업체 주요 수요처 러빙 미래컴퍼니 LG필립스LCD 탑엔지니어링 LG필립스LCD Spacer 코닉시스템 삼성전자LCD 에이디피엔지니어링 LG필립스LCD 합착/절단 탑엔지니어링 LG필립스LCD 에스에프에이 삼성전자LCD 탑엔지니어링 LG필립스LCD 액정주입 에이디피엔지니어링 LG필립스LCD 코닉시스템 삼성전자LCD 자료: 각사 자료, 하나금융경영연구소 LCD 모듈 공정 장비 시장 분석 모듈공정은 완제품패널을 만들기 위해 셀공정에서 만들어진 패널에 편광판과 PCB,백라이트유닛 등을 부착하는 공정이다.모듈 공정은 세정 편광판부착 TAB부착 탈포 PCB부착 B/L조립 Aging검사 포장의 단계로 이루어진다. 모듈공정은 셀공정에서 만들어진 패널에 PCB, 백라이트유닛 등을 부착하는 공정 그림 11 LCD 모듈 상세공정 자료: 미래에셋 16 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 표 10 LCD 모듈공정의 단계별 사용 장비 공정 내용 주요 장비 편광판 부착 TAB 및 PCB 부착 Aging 빛의 방향을 조절하는 편광판을 패널의 상하에 부착하는 공정 TAB을 부착한 뒤 반대부위에 PCB를 부착하는 공정 검사 후 일정시간을 경과시켜 합착상태를 검사하는 공정 자료: 각사 자료, 하나금융경영연구소 편광판부착기 (Auto Polarizer Attacher) PCB Bonder LCD Aging system 편광판 부착 공정은 TFT-LCD를 제조하는 공정 중 편광판을 LCD패널 양면에 동시에 부착하는 장비로,그동안 국내ㆍ외 편광판 자동 부착장비는 일본에서 선 점해 공급해 왔다.국내기업으로는 에스에프에이가 삼성전자와 함께 LCD측면 에 편광Film을 자동으로 부착하는 고정밀전용장비 개발에 성공하였으며,현재 삼성전자LCD로의 수주가 이루어지고 있다.또한 최근 신도기연이 매엽식 편광 판부착 및 가압탈포 인라인 장비(모델명 STPA)를 개발하여 독립적으로 운영되 던 편광판부착 장비와 가압탈포장비를 최초로 일체화시켰다. 편광판 부착 공정 장비를 생산하는 국내 업체는 에스에프에이, 신도기연이 있음 PCB부착공정은 TAB(DriveIC)을 부착한 후 TAB의 반대부위에 PCB(Printed CircuitBoard)를 부착하는 공정으로 이때 사용되는 장비가 PCBBonder이다.국 내 업체로는 에쎌텍,에이에스티,나래나노텍 등의 업체들이 진출해 있다. PCB부착공정 업체는 에쎌텍, 에이에스티, 나래나노텍이 있음 LCD AgingSystem은 후공정 중에서 완제품 상태인 LCD Panel을 Chamber 내에 고온 (+60 )상태 하에서 열 스트레스를 가하여 온도 변화에 제대로 작동 하는지를 시험하는 과정을 말한다.국내 진출업체로는 오성엘에스티,케이이엔 지 등이 있다. Aging공정 업체는 오성엘에스티, 케이이엔지 등이 있음 표 11 LCD 모듈공정 장비 업체의 수요처 현황 공정 국내 생산업체 주요 수요처 편광판부착 에스에이에프 삼성전자LCD TAB 및 PCB 부착 Aging 자료: 각사 자료, 하나금융경영연구소 에쎌텍 케이이엔지 오성엘에스티 케이이엔지 LG필립스LCD LG필립스LCD 삼성전자LC LG필립스LCD 삼성전자LCD 삼성전자LCD 하나금융경영연구소 17

하나이슈포커스 II. 반도체, LCD 장비 산업의 환경 변화 과거 반도체와 LCD 경기는 비슷한 사이클을 가지고 호,불황을 반복하였다. 그러므로 IT사이클이라는 반도체와 LCD를 아우르는 ITHardware산업 전 반의 업황을 나타내는 요소로 설명이 가능하였다.그러나 산업 내 경쟁 관계 가 차별화되면서 반도체와 LCD 패널 산업의 업황이 상이하게 전개되고 있다. 특히 영업이익률 등 수익성 측면에서 이러한 경향이 강하게 나타나고 있으며 이에 따라 반도체,LCD 장비 업체들의 실적도 차별화되고 있다.대부분의 장 비 업체들은 반도체,LCD용 장비 시장에 모두 진입하고 있으나,특화된 일부 업체들은 전방 수요 산업이 반도체 또는 LCD 패널 산업으로 한정된다.반도 체,LCD용 장비 모두를 생산하는 장비 업체들도 각각의 매출 비중이 서로 다 르기 때문에 반도체와 LCD 경기의 차별화에 따른 영향이 서로 다르게 나타 나고 있다. 반도체, LCD 경기의 차별화 1. 반도체, LCD 산업의 사이클 비교 반도체 산업과 LCD 패널 산업의 업황 사이클을 가장 잘 비교할 수 있는 지 표로 주요 업체들의 영업이익률을 들 수 있다.국내의 대표적인 반도체 소자 업체로는 삼성전자와 하이닉스가 있으며,LCD 패널 업체로는 삼성전자와 LG 필립스LCD가 있다.두 산업의 업황 사이클을 비교하기 위하여 각 산업 분야 의 PurePlayer업체인 하이닉스와 LG필립스LCD의 매출액과 영업이익률을 비교한다. 하이닉스, LG필립스LCD를 Pure Player로 선정 그 림 12 반도체와 LCD 외형 성장 추세 비교 그 림 13 반도체와 LCD 수익성 추세 비교 80 60 (%) 하이닉스 전년대비 매출액 증가율 LPL 전년대비 매출액 증가율 40 30 (%) 하이닉스 영업이익률 LPL 영업이익률 40 20 20 10 0-20 01 03 05 07반기 0-10 01 03 05 07반기 -40-60 -20-30 수익성차별화 -80-40 자료: KIS-LINE 자료: KIS-LINE 2004년 이후 하이닉스와 LG필립스LCD로 대표되는 반도체와 LCD 패널 산업 의 외형 성장은 전반적으로 비슷한 추세를 형성하고 있다.다만 하이닉스의 매출액 변동폭이 LG필립스LCD의 것보다 크게 나타나고 있는데,이는 LCD 매출액은 두 산업을 차별화하는 요소가 될 수 없음 18 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 패널 산업의 경우 LCD TV 시장이 성장기로 접어들며 비교적 안정적인 외형 성장을 지속하고 있기 때문이다.그러나 2005년 외형 성장세가 둔화되고 이 후 외형 성장세가 회복되는 모습은 두 업체에게서 모두 공통적으로 나타나고 있다.즉,매출액 기준으로는 반도체와 LCD 패널 산업 사이클의 차이를 확인 하기 어렵다. 그러나 두 업체들의 영업이익률은 이에 비하여 뚜렷한 차이를 보이고 있으며, 특히 2005년 이후 이러한 특징이 두드러지고 있다.2005년 IT업황 악화에도 불구하고 하이닉스의 영업이익률은 24.8%로 높은 수준을 유지하였으나,LG 필립스LCD의 영업이익률은 5.0%로 급격히 하락하였다.2006년에는 이러한 경향이 더욱 강화되어 하이닉스는 전년과 비슷한 수준의 수익성을 보였으나, LG필립스LCD는 -9.2%를 기록할 정도로 수익성이 매우 악화되었다.즉, 2005,2006년에는 반도체 산업의 수익성이 LCD 패널 산업의 수익성에 비해 매우 양호하였다.그러나 2007년 상반기에는 정반대의 현상이 벌어져 LG필립 스LCD의 수익성은 개선되는데 반해,하이닉스의 수익성은 악화되었다. 영업이익률에 의해 반도체, LCD 경기의 차별화 가능 이와 같은 반도체,LCD 패널 산업의 수익성 차별화는 산업별 경쟁 관계가 차 별화되고 있기 때문이다.국내 메모리 반도체 업체들은 DRAM에 편중된 사 업 구조에서 성장성이 높은 NAND Flash시장으로 진입하며 안정적인 사업 구조를 형성하였다.DRAM 부문은 2007년 상위 4개 업체들의 시장 점유율이 삼성전자 25%,Micron12%,하이닉스 16%,Infineon15%로 각각 예상되어 상위 4개 업체들의 점유율이 비교적 고른 수준으로 경쟁이 지속되고 있다.그 러나 NAND Flash부문은 2007년 상위 3개 업체들의 시장 점유율이 삼성전 자 47%,Toshiba25%,하이닉스 19%로 과점도가 매우 높아 경쟁 강도가 낮 다. NAND Flash시장은 점차 경쟁 강도가 높아지는 추세에 있으나,여전히 기타 산업군에 비하여 과점도가 높게 유지되고 있다. 수익성의 차이는 산업별 경쟁 관계의 차이에서 기인 그림 14 2004년 NAND Flash 공급 점유율 Renesa s/power chip 5% Toshiba/ Sandisk 23% 자료: WSTS 하이닉 스/ST Micro. 6% 기타 0% 삼성전자 66% 그림 15 2007년 NAND Flash 공급 점유율 하이닉 스/ST Micro. 19% Infineon 1% Renesa s/power chip 1% Toshiba/ Sandisk 25% 자료: WSTS Micron 5% 기타 2% 삼성전자 47% 하나금융경영연구소 19

하나이슈포커스 이에 반해 LCD 패널 산업의 경쟁 강도는 메모리 반도체 산업에 비하여 높게 유지되고 있다.2007년 상위 4개 업체들의 시장점유율은 삼성전자 23%,LG 필립스LCD 19%,AUO 17%(HannStar합병),CMO 14%로 예상된다.상위 3개 업체들의 시장 점유율이 높은 NAND Flash시장에 비해서는 물론 경쟁 강도가 높고,DRAM 시장과 비슷한 수준의 경쟁 강도를 유지하고 있는 것으 로 판단된다.결국 국내 메모리 반도체 산업은 경쟁 강도가 낮은 NAND Flash시장에서 높은 점유율을 기록하여 2005,2006년 LCD 패널 업계의 급 격한 수익성 악화에도 불구하고 안정적인 수익성을 유지할 수 있었다. LCD 패널의 경쟁 강도가 반도체 산업에 비해 높음 그림 16 2005년 LCD 패널 공급 점유율 그림 17 2007년 LCD 패널 공급 점유율 Quanta 5% CPT 6% IPS alpha 0% Sharp 6% Innolux 3% BOE-Hydis 2% SVA-NEC 2% 삼성전자 23% Quanta 6% CPT 7% IPS alpha 1% Sharp 7% Innolux 2% BOE-Hydis 2% SVA-NEC 2% 삼성전자 23% HannStar 5% CMO 12% AUO 14% LG필립스 LCD 22% HannStar 3% CMO 14% AUO 14% LG필립스 LCD 19% 자료: DisplaySearch 자료: DisplaySearch 2007년 상반기 동안의 반도체와 LCD 패널 업계의 수익성 차별화는 경쟁 관 계의 변화에서 그 원인을 설명할 수 있다.LCD 패널 업계는 2005,2006년의 수익성 악화로 인해 설비 투자 여력이 제한적이며 현금 흐름이 악화된 HannStar와 같은 소규모 업체는 MajorPlayer인 AUO에 M&A되었다.결국 LCD 패널 업계의 경쟁 강도가 약화되며 수익성 개선이 이루어지고 있다.그 러나 메모리 반도체 산업에서는 높은 수익성을 유지하던 NAND Flash시장 에 IM(Intel+Micron)과 같은 신규 업체들이 진입하고 2,3위 업체인 하이닉 스와 Toshiba가 공격적인 설비 투자에 나서며 수익성이 하락하였다.DRAM 시장 역시 기존의 경쟁 상황이 유지되고 안정적인 수익성으로 충분한 현금 흐름을 확보한 상위권 업체들의 설비 투자가 지속되며 수익성이 하락하였다. 결국 2005,2006년과는 반대로 LCD 패널 업계의 수익성이 회복되고 메모리 반도체 업계의 수익성이 악화되는 양상을 보였다. LCD 패널 업계의 경쟁 강도가 완화되며 수익성 개선 반도체,LCD 패널 산업은 대규모 자금이 필요한 자본집약적 장치 산업의 특 성을 띄고 있기 때문에 업체들이 생산량 조절 등으로 수익성 악화에 대응하 기 어렵다.그리고 Commodity의 성격을 가지고 있어 질적 차별화가 어렵다. 이 같은 특성으로 인해 경쟁 관계의 변화,수요의 변화에 따른 업체별 대응이 어렵다.결국 시장 상황에 따른 업체별 대응 방안이 제한적이고 전반적인 산 시장 상황에 따른 업체별 대응 방안이 제한적 20 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 업의 사이클이 후방 장비 업체들에 미치는 영향이 크다. 결국 메모리,LCD 산업의 사이클이 개별 업체들의 수익성에 미치는 영향력이 절대적이며 개별 업체들의 수익성은 향후 신규 장비 발주에 영향을 미치게 된다.그리고 전방 업체들의 설비 투자 추이는 장비 업체들의 실적에 직접적 인 영향을 미치게 된다.그러므로 전방 업체들의 설비 투자 추이에 대한 분석 이 장비 시장의 분석에 필수적이고 이에 대해 다음에서 살펴본다. 전방 업체의 설비 투자가 장비 업체에 미치는 영향력이 매우 큼 2. 반도체, LCD 설비 투자 전망 2007년 대부분의 반도체 업체들의 설비 투자 금액이 전년대비 감소하였음에 도 불구하고 하이닉스는 전년대비 소폭 증가한 4조4,000억원의 설비 투자를 예정하고 있다.하이닉스는 상반기 동안 올해 설비 투자 예상 금액의 71.8% 인 3조1,600억원을 이미 집행하였다.삼성전자 반도체 부문의 설비투자 금액 은 비록 전년대비 18.0% 감소할 것으로 예상되지만,5조4,400억원으로 전세 계 반도체 업체 중 가장 많은 설비 투자를 예정하고 있다.삼성전자 역시 상 반기 중 66.9%인 3조6,400억원을 집행하여 계획대로 설비 투자가 진행되고 있는 것으로 판단된다.이와 같은 국내 메모리 업체들의 설비 투자가 지속되 고,NAND Flash분야로 새로운 업체들이 진입하며 2007년 전세계 메모리 반도체 설비투자 금액은 전년대비 12.6% 증가한 233억 달러 규모에 달할 전 망이다. 2007년 하이닉스의 설비투자 금액 증가 그림 18 전세계 메모리 반도체 설비투자 금액 그림 19 국내 반도체 설비투자 금액 250 (억$) 설비투자금액 YoY(우) 80% 120,000 (억원) 삼성전자 하이닉스 200 150 70% 60% 50% 40% 100,000 80,000 60,000 100 30% 40,000 50 20% 10% 20,000 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007E 0% 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007E 자료: WSTS 자료: 각사 자료 이에 반해 LCD 패널 업체들의 2007년 설비 투자 금액은 전년대비 대폭 감소 할 전망이다.LG필립스LCD의 설비 투자 금액은 전년대비 64.1% 감소한 1조 150억원 수준으로 예상된다.삼성전자 역시 44.2% 감소한 1조4,100억원 수 준의 설비투자를 예정하고 있으며,상반기 집행률 또한 반도체 부문에 비해 23.0%p낮은 43.9%에 그치고 있다.국내 업체들뿐만 아니라 대만의 AUO, LCD 패널 업체들의 설비 투자 금액 감소 하나금융경영연구소 21

하나이슈포커스 CMO 등도 설비 투자를 연기하며 전년대비 설비 투자 금액이 감소할 전망이 다. 그림 20 전세계 LCD 패널 설비투자 금액 12 10 8 6 4 2 0 (조원) 삼성전자 LCD LPL AUO CMO 2004 2005 2006 2007E 자료: DisplaySearch, 각사 자료 그러나 2007년 상반기 LCD 패널 업체들의 수익성이 회복되고,그동안 연기 되었던 설비 투자가 재개될 조짐을 보이고 있으므로 향후 LCD 장비 업체들 의 영업 환경이 개선될 것으로 기대된다.대표적인 LCD 패널 업체인 LG필립 스LCD의 영업이익은 2006년 2분기 이후 4분기 동안 적자를 기록하여 설비 투자가 제한적일 수밖에 없었다.그러나 2007년 2분기 영업흑자로 전환하고 하반기에는 10% 수준의 영업이익률이 가능할 것으로 예상되어 2008년 이후 설비 투자가 본격적으로 재개될 전망이다.LCD 패널 업체들의 수익성이 개선 되고 있지만 아직까지는 반도체 업체들에 비해 낮은 수준에 머물고 있기 때 문에 2007년 하반기부터 설비 투자 재개를 기대하기는 어렵고,결국 2008년 이후 LCD 장비 업체들의 업황이 개선될 것이다. 2008년 이후 LCD 장비 업체들의 업황 개선 가능 표 12 반도체, LCD 패널 업체들의 영업이익률 (단위: %) 06.1Q 06.2Q 06.3Q 06.4Q 07.1Q 07.2Q 07.3QE 07.4QE 삼성전자 LCD 4 2.6 5.3 9.6 2.5 8.7 14.8 14.3 삼성전자 DRAM 29.5 35.9 38.8 42.4 24 1.5 20 22.9 삼성전자 Flash 35.4 22.3 25 29.3 4 22.9 30 30.9 하이닉스 24.9 18.8 15.7 33.1 16 2.1 18.1 20.1 LPL 2.1-16.1-13.8-5.8-7.6 4.5 11.1 9.8 자료: 하나금융경영연구소 반대로 그동안 설비 투자가 지속되었던 반도체 업체들의 경우,수익성 악화로 설비 투자 규모가 정체될 것으로 예상된다.국내 반도체 업체들은 2007년 상 반기 수익성 악화에도 불구하고 계획대로 높은 수준의 설비 투자를 하반기에 도 지속하고 있다.반도체 업체들의 2007년 하반기 수익성은 상반기 대비 개 선될 것으로 예상되나,DRAM 부문이 전년동기비 하락하며 전반적으로 전년 2008년 반도체 업체들의 설비 투자가 정체될 전망 22 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 동기와 비슷한 수준으로 예상된다.즉,2008년 반도체 업체들의 설비 투자는 2007년과 비슷한 수준에서 결정될 것으로 판단된다. 3. 반도체, LCD 장비 시장 규모 전망 2008년 국내 반도체 장비 시장은 7조4,250억원 수준으로 예상 국내 반도체 장비 시장 규모를 예측하기 위해서 전세계 반도체 Capex.금액과 장비 시장 규모를 이용한다.전세계 반도체 Capex.금액과 장비 시장 규모는 메모리와 비메모리 반도체 모두를 포함하고 있어 국내 실정과는 차이가 있다. 그러나 사용되는 공정과 장비는 동일하므로 국내 반도체 장비 시장을 추정할 수 있는 근거가 된다.또한 국내 반도체 장비 업체들이 해외 진출에 적극적으 로 나서고 있기 때문에 전세계 반도체 장비 시장 동향이 국내 장비 업체에게 미치는 영향력이 점증하고 있다. 국내 장비 업체들의 해외 진출이 활발해지며 세계 장비 시장 동향이 중요해지는 추세 그림 21 전세계 반도체 설비투자 금액과 장비 시장 규모 700 (억$) 전세계 반도체 Capex 장비 시장 장비시장/Capex (우) 0.79 600 0.77 500 0.75 400 0.73 300 0.71 200 0.69 100 0.67 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006P 2007E 2008E 2009E 2010E 0.65 자료: SEMI 전세계 반도체 장비 시장 규모는 2007년 전년대비 4.4% 감소한 534억 달러 규모에 머물 전망이다.이는 메모리 반도체 업체들의 설비 투자 확대에도 불 구하고 비메모리 반도체 업체들의 설비 투자 감소로 인해 전반적인 설비 투 자 금액이 감소하기 때문이다.그러나 2008년에는 비메모리 업체들의 설비 투자가 회복되며 전년대비 24.4% 증가한 503억 달러 규모(47조2,820억원,1 달러 당 940원 환율 기준)의 시장이 형성될 전망이다. 전세계 반도체 장비 시장은 2007년 감소, 2008년 증가할 전망 국내 반도체 장비 시장은 2006년 총 71억 달러 규모에 달한 것으로 추정된 다.2006년 이후 장비시장이 전체 Capex.금액에서 차지하는 비중이 75% 수 준을 유지할 것으로 예상되기 때문에 향후 국내 시장 규모도 이를 근거로 예 측될 수 있다.2008년 삼성전자와 하이닉스의 반도체 부문 설비 투자 금액은 2007년과 비슷한 수준인 9조9,000억원으로 예상된다.이 경우,국내 반도체 2008년 국내 반도체 장비 시장은 7조4,250억원 규모로 예상 하나금융경영연구소 23

하나이슈포커스 장비 시장은 총 7조4,250억원(9조9,000 0.75)규모로 예상된다.그러나 국내 업체들이 차지하는 국내 시장 점유율이 20% 수준에 불과하기 때문에 국내 업체들이 내수 시장에서 차지하게 될 파이는 1조4,850억원 정도로 추산된다. 종합하면,2008년 국내 반도체 장비 업계의 시장 환경은 다소 양호해질 것으 로 예상된다.비록 국내 반도체 장비 시장은 전년과 비슷한 규모에 머물 전망 이지만,다소 침체된 해외 시장이 2008년에는 회복될 것이기 때문이다.특히 국내 시장보다는 해외 시장 전망이 양호하기 때문에 수출 비중이 높고,향후 수출 경쟁력을 확보한 전공정 업체들의 수혜가 예상된다. 해외 시장이 성장하며 국내 반도체 장비 업계의 시장 환경은 다소 양호해질 전망 2008년 국내 TFT-LCD 장비 시장은 2조5,000억원 수준으로 예상 반도체 장비 시장은 메모리,비메모리 등 다양한 수요처가 존재하고 생산국 또한 미국,유럽,대만,한국,일본,중국 등 다양하게 분포되어 있어 시장의 변동폭 또한 TFT-LCD 장비 시장에 비해 안정적인 특성을 가진다.이에 반해 TFT-LCD 장비 시장은 우리나라와 대만,일본 등에 주로 형성되어 있으며 전 세계 시장 규모 또한 반도체 시장의 20%에 못미치는 것으로 추정된다. TFT-LCD 장비 시장은 한국, 대만, 일본에 집중 즉,전세계 장비 시장에서 TFT-LCD 장비 시장이 차지하는 중요도는 반도체 장비 시장에 비해 떨어지는 것으로 판단된다.그러나 우리나라가 TFT-LCD 패널 시장의 40% 정도를 점유하고 있을 정도로 국내 시장 규모가 크기 때문 에 국내 장비 업체들에게 TFT-LCD 장비 시장은 놓칠 수 없는 매우 중요한 시장이 되고 있다. 국내 업체에게 LCD 장비 시장이 중요 전세계 TFT-LCD 패널용 장비 시장은 패널 업체들의 설비 투자 추세와 비슷 하게 2004년 정점을 기록한 후 2007년까지 지속적인 하락추세를 보이고 있 다.2007년 전세계 시장은 전년대비 21.2% 감소한 92억 달러 규모로 예상되 며,이와 같은 시장 규모는 전세계 반도체 장비 시장의 17% 수준에 불과한 것이다.그러나 2008년에는 패널 업계의 설비 투자가 회복되며 전년대비 4.4% 성장한 96억 달러 규모를 형성할 전망이다. LCD 장비 시장은 2004~07년 지속적으로 감소했으나, 2008년 회복될 전망 국내 TFT-LCD 장비 시장은 2005년 반도체 장비 시장과 비슷한 6조415억원 을 기록하였다.그러나 2006년에는 LG필립스LCD의 설비 투자 금액이 투자 지연 등으로 인해 전년대비 35.8% 감소한 2조8,340억원 수준에 머무르며 장 비 시장 또한 48.9% 감소한 3조827억원 규모에 머물렀다.2007년에는 상황 이 더욱 악화되어 삼성전자 LCD 부문과 LG필립스LCD의 설비투자 금액이 각각 전년대비 44.2%,64.1% 감소할 전망이다.이에 따라 장비 시장 또한 전 년대비 35% 감소한 2조원 규모에 머물 전망이다.그러나 2008년 TFT-LCD 부문의 설비 투자가 재개되며 삼성전자,LG필립스LCD 각각 2조원 규모의 설 2008년 국내 LCD 장비 시장은 2조5,000억원 규모로 예상 24 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 비 투자를 진행할 것으로 예상된다.이 경우,TFT-LCD 장비 역시 2조5,000 억원에 가까운 시장 규모를 형성할 것으로 예상된다. 그림 22 전세계 TFT-LCD 패널 장비 시장 규모 140 120 (억$) TFT-LCD 장비시장 yoy (%) 100 80 60 40 20 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007E 2008E 2009E 자료: DisplaySearch 120 100 80 60 40 20 0-20 -40-60 하나금융경영연구소 25

하나이슈포커스 III. Risk Management에 대한 시사점 1. 2008년 LCD 장비 업체들의 수익성이 개선될 전망 2005년 이후 국내 LCD 패널 업체들의 설비 투자가 감소하며 LCD 패널 장 비 업체들의 실적이 악화되는 추세에 있었다.예를 들어,장비 업체인 DMS의 2007년 상반기 영업이익률은 전년동기비 13%p하락한 8.9%를 기록하였으 며,에이디피엔지니어링은 22.8%p하락한 -13.0%를 기록하였다.두 업체는 거의 대부분의 매출이 LCD 장비에서 발생할 정도로 LCD 패널 산업에 대한 의존도가 매우 높기 때문이다. 2007년 상반기 LCD 장비 의존도가 높은 업체들의 수익성 대폭 악화 표 13 2006년 상반기 기준 주요 LCD 장비 업체들의 매출 비중 (단위: 억원, %) 총 매출액 LCD 매출액 총 매출 중 LCD 장비 비중 디엠에스 809 809 100.0 에이디피엔지니어링 593 593 99.9 에스엔유프리시젼 204 203 99.3 에스티아이 341 333 97.6 넥스트인스트루먼트 (NCB네트웍스) 257 251 97.6 미래컴퍼니 251 244 97.3 태화일렉트론 254 243 95.7 디이엔티 157 146 93.3 테이크시스템즈 102 89 87.6 탑엔지니어링 274 228 83.1 케이이엔지 336 235 70.0 에쎌텍 66 46 69.9 유비프리시젼 299 207 69.3 ZEUS 518 359 69.3 참이앤티(참앤씨) 568 390 68.7 오엘케이 169 114 67.4 로체시스템즈 163 110 67.3 오성엘에스티 153 91 59.3 에스에프에이 1568 922 58.8 주성엔지니어링 634 369 58.2 케이씨텍 840 464 55.3 세메스(SEMES) 1178 635 53.9 아이씨디 197 106 53.8 아바코 313 159 50.8 신성이엔지 1361 506 37.2 파이컴 336 119 35.4 코닉시스템 185 54 29.3 자료: 한국디스플레이장비재료산업협회, KIS-LINE 그러나 반도체 부문의 설비 투자는 지속되었기 때문에 상대적으로 반도체 장 비 업체들의 실적은 양호하였다.국내의 대표적인 반도체 장비 업체라 할 수 있는 주성엔지니어링과 에스에프에이의 영업이익률은 각각 17.7%,12.5%를 기록하여 양호한 수익성을 보여주었다.주성엔지니어링과 에스에프에이의 2006년 상반기 총 매출액 중 LCD 매출 비중이 각각 58.2%,58.8% 기록하 상대적으로 반도체 장비 업체들의 수익성 양호 26 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 여 매출의 절반 정도가 반도체 장비 등에서 발생하고 있어 시장 상황에 따라 반도체 장비 매출 비중을 확대할 수 있었기 때문이다. 결국 LCD 매출 비중이 높을수록 수익성 악화 폭이 크게 나타나고 있는 것으 로 판단된다.2008년 들어 지연되었던 TFT-LCD 패널 업계의 설비 투자가 재개될 것으로 예상되므로 LCD 매출 비중이 높은 업체들의 수익성 회복이 가능할 것으로 예상된다.특히 LG필립스LCD의 설비 투자 재개가 예상되므로 관련 업체들의 실적 개선이 기대된다.LG필립스LCD에 대한 의존도가 높은 업체로는 에이디피엔지니어링,탑엔지니어링,SNU프리시전,에쎌텍,미래컴퍼 니 등을 들 수 있으며 2008년 이들 업체들의 실적 개선이 가능할 것으로 기 대된다. 2008년 LG필립스LCD 납품 업체들의 실적 개선 가능 표 14 LG필립스LCD 납품 장비 업체 공정 업체 Glass, 이송 장치 LPL-NEG Joint Venture, 로체시스템즈 Deposition AKT, 주성엔지니어링 Exposure Cannon, Nikon Etching 에이디피엔지니어링, TEL Cleaning 케이씨텍, DMS Dispensing 탑엔지니어링 액정 주입 탑엔지니어링, SNU프리시전 Sealing 에이디피엔지니어링 Cutting 탑엔지니어링, 에쎌텍, 미래컴퍼니 Test Orbotech, Takano, 에이디피엔지니어링, 파이컴 자료: 각사 자료, 디스플레이 장비 협회 2. 기업군별 Risk 요인 분석 Risk요인을 분석하기 위해 다음과 같이 기업군을 분류한다.첫째,반도체, LCD 패널 등으로 매출처가 다변화된 기업군.예외는 있으나,국내 대부분의 전공정 장비 업체들은 반도체와 TFT-LCD 패널용 장비 모두를 생산하고 있 다.반도체 전공정 과정과 TFT-LCD 패널 전공정 과정이 유사하기 때문이다. 그리고 파이컴과 같은 반도체와 TFT-LCD용 Test장비를 모두를 포함하는 일 부 업체,에스에프에이와 같이 다양한 자동화 설비를 생산하는 업체가 포함된 다. 기업군 분류 1 : 반도체, LCD 패널로 매출처가 다변화된 기업군 둘째,반도체에 대한 의존도가 높은 기업군.이 기업군에는 아직 TFT-LCD용 패널 시장으로 진입하지 못한 반도체 전공정 기업들과 반도체용 테스트 장비 만을 생산하는 업체들,Packaging관련 업체들이 포함된다.셋째,액정주입, 유리기판 절단 등의 공정은 TFT-LCD에만 존재하므로,탑엔지니어링과 같은 관련 장비 업체들은 TFT-LCD에 대한 의존도가 높은 기업군으로 분류할 수 있다.그리고 디엠에스와 같이 주요 매출처가 TFT-LCD 패널 업체에 한정되 기업군 분류 2 : 반도체 의존도가 높은 기업군 기업군 분류 3 : LCD 의존도가 높은 기업군 하나금융경영연구소 27

하나이슈포커스 어 있거나 에스엔유프리시젼과 같이 TFT-LCD 공정의 검사 장비에 매출처가 한정되는 업체들을 들 수 있다.여기서는 2006년 상반기 기준 TFT-LCD 매 출 비중이 80%를 상회하는 업체들을 모두 포함한다.TFT-LCD 설비 투자가 반도체 설비 투자에 비해 변동폭이 크므로,이 기업군에 속한 업체들의 Risk Management가 중요하다. 넷째,클린룸,배관설비,화학공급장치는 반도체와 LCD 패널 모두에 사용되므 로 이들 기업군을 별도로 분리한다.이들 기업군은 (1)반도체,LCD 패널로 매 출처가 다변화된 기업군으로 분류할 수도 있으나,(1)번 기업군은 주로 반도 체,LCD 패널 등 IT Hardware부문에 특화되어 있는 반면 (4)번 기업군은 이외에도 플랜트,제약,엔지니어링 등 다양한 분야로 사업이 다각화될 수 있 기 때문에 별도로 분리한다. 기업군 분류 4 : 주변 장비 기업군 표 15 기업군별 매출액, 영업이익률, 부채비율 매출액(억원) 기업군 영업이익률(%) 부채비율(%) 2002 2003 2004 2005 2006 4,061 6,368 13,574 14,685 15,030 반도체, LCD 장비 업체 -7.8 4.8 13.5 10.6 8.5 97.6 122.8 117.9 93.9 84.4 1,97 3,301 5,290 6,287 7,051 반도체 전문 장비 업체 -13.4 10.3 14.1 12.3 14.4 39.4 40.6 61.4 54.5 44.9 2,118 3,411 8,123 6,388 5,049 LCD 전문 장비 업체 12.4 16.1 19.7 10.8 4.8 142.4 78.4 51.0 45.2 43.4 3,492 4,779 7,490 7,617 8,484 클린룸 등 주변 장비 업체 5.0 7.0 6.7 8.7 5.5 83.5 87.5 88.8 90.4 88.3 주 : 부록 참조 자료: KIS-Value (1) 반도체, LCD 패널로 매출처가 다변화된 기업군 이 기업군에는 국내의 대표적인 전공정 장비 업체인 주성엔지니어링을 비롯하 여 케이이엔지,유비프리시젼,ZEUS,참앤씨,오엘케이,로체시스템즈,오성엘 에스티,에스에프에이,케이씨텍,세메스(KDNS),아이씨디,아바코,파이컴, 코닉시스템,아이피에스 등이 포함된다. 주성엔지니어링 등이 반도체, LCD 기업군에 속함 주요 업체들의 합산 매출액은 2004년 전년대비 113.1%가 증가하여 가장 높 은 성장세를 기록한 이후,LCD 패널 부문의 설비 투자가 감소하며 2005~06 년 전년비 매출액 성장률이 각각 8.1%,2.3%로 대폭 감소하였다.그러나 LCD에 대한 의존도가 높은 업체들의 합산 매출액이 2005~06년 각각 LCD 장비 기업군에 비해 비교적 안정적인 성장 추세 기록 28 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 -21.3%,-20.9%를 기록한 것과 비교하면 상대적으로 안정적인 성장세를 보였 음을 알 수 있다. 수익성 또한 매출액과 같이 2004년을 고점으로 하락하고 있는데,합산 영업 이익률은 2004년 13.5%를 기록한 후,2005~06년 각각 10.6%,8.5%로 하락 하였다.그러나 이 역시 LCD에 대한 의존도가 높은 업체들의 06년 영업이익 률이 4.8%에 불과하였던 것과 비교하면 안정적인 것으로 판단된다.결국,이 기업군에 속한 업체들은 LCD 패널 경기가 불황일 때,반도체 부문의 매출 비 중을 늘려 안정적인 성장을 할 수 있는 것으로 판단된다. LCD 경기가 불황일 때, 반도체 매출 비중을 확대하여 안정적인 성장 가능 표 16 반도체, LCD로 매출처가 다변화된 장비 기업군의 Risk 요인 분석 리스크 요인 영업 리스크 재무 리스크 종합 의견 항목 평가 부정적 향후 긍정적 1 2 3 4 5 비 고 정부정책 - 핵심 장비의 국산화율 제고를 위한 정부의 적극적인 지원 산업사이클 - 반도체 산업은 안정적인 성장, LCD 산업은 회복 기조 매출 성장률 - 과거 4년간 매출 연평균 38.7% 성장 - 그러나 성장률이 하락 추세 - 전공정 핵심 장비의 기술적인 진입 진입장벽 장벽이 매우 높음 - 세정, 테스트 장비 등 일부 장비의 진입 장벽은 낮은 편 시장 경쟁도 - 해외 유수의 장비 업체들과 경쟁 가격 경쟁 - 해외 업체 대비 낮은 가격이 국내 업체들의 장점 - 환율 상승으로 전방 업체의 수익성이 환율위험 호전되며 단가 인하 압력이 낮아짐 - 일부 업체의 수출 비중이 상승하며 환율 상승의 수혜 원재료 수급 - 기술집약적 산업으로 원재료 수급은 양호 - 2006년 주요 업체 합산 영업이익률은 8.5% 영업이익률 - 2004년 이후 수익성이 하락하고 있으나 LCD 설비 투자가 재개되며 수익성 개선 기대 부채비율 수익성이 2004년을 기점으로 하락하고 있으나, 전방산업 중 하나인 LCD 패널 업황이 회복되며 2008년 수익성 개선 기대 자료: 하나금융경영연구소 - 2006년 부채 비율 84.4% - 2003년 이후 부채 비율 감소 추세 매출처가 다변화되어 있으나 부채 비율이 상대적으로 높아 Risk 요인이 존재 그러나 부채비율은 반도체 전문 장비 업체나 LCD 전문 장비 업체들에 비해 높게 유지되고 있다.2006년 부채비율을 비교하면,이 기업군의 업체들은 84.4%,반도체 전문 업체들은 44.9%,LCD 장비 업체들은 43.4%를 각각 기 부채 비율은 비교적 높은 편 하나금융경영연구소 29

하나이슈포커스 록하고 있다.건설 업체의 특성을 가지고 있어 일반적으로 부채 비율이 높은 클린룸 등 주변 장비 업체들의 2006년 부채비율이 88.3%를 기록하고 있는 것과 비교해 볼 때도 이 기업군에 속한 업체들의 재무 안정성이 낮은 것으로 판단된다.반도체 혹은 LCD 전문 업체들에 비해 이 기업군에 속한 업체들은 해외 진출,신규 장비 개발 등 활발한 사업 기회를 모색하고 있기 때문에 부 채 비율이 높은 것으로 판단된다.다만 2003년을 기점으로 부채 비율이 하락 하고 있다는 점은 긍정적이다.장비 산업은 기술집약적인 특성을 가지고 있어 설비 투자가 적게 이루어지기 때문에 향후 부채 비율은 지속적으로 감소할 전망이다.결국,부채 비율에 관련된 Risk요인은 중립적인 것으로 판단된다. 이 기업군에 속한 업체들은 LCD 패널 설비 투자가 급증한 2004년 높은 성장 성과 수익성을 기록하였던 것과 마찬가지로 LCD 패널 설비 투자가 재개되면 성장성과 수익성 모두 높아질 것으로 기대된다.2008년 국내 LCD 설비 투자 가 다소 회복될 것으로 예상되므로 소폭의 수익성 개선이 가능할 것이다. 2008년 소폭의 수익성 개선 가능 (2) 반도체에 대한 의존도가 높은 기업군 이 기업군에는 아토,유진테크,국제엘렉트릭,피에스케이,리노공업,한미반도 체,미래산업,디아이,프롬써어티 등이 포함된다.아토,유진테크,국제엘렉트 릭 등은 전공정인 박막 형성 장비 시장에서 주성엔지니어링과 경쟁하고 있으 나,매출처가 반도체와 LCD로 다변화된 주성엔지니어링에 비해 반도체 관련 매출 비중이 높다.그리고 이 기업군에는 국내 Asher장비 시장에서 과점적인 위치에 있는 피에스케이,ProbePin분야에서 독보적인 리노공업 등 시장 점 유율이 높은 업체들이 속해있다.그러므로 성장성,수익성,안정성 모두 장비 산업군에서 가장 양호한 지표를 보여주고 있다. 반도체 장비 기업군에는 아토, 피에스케이, 리노공업 등이 포함 이 기업군에 속한 업체들의 합산 매출액 성장률은 최근 4년간 연평균 37.2% 에 달하며 TFT-LCD 패널을 중심으로 IT경기가 악화된 2005~06년에도 매 출액이 각각 전년대비 18.8%,12.1% 증가하며 양호한 성장 추세를 유지하였 다.수익성 또한 양호하여 2003년 이후 10% 이상의 영업이익률을 유지하고 있으며 대부분 장비 업체들의 수익성이 악화된 2006년에도 전년대비 2.1%p 상승한 14.4%의 영업이익률을 기록하였다.부채비율 역시 2004년 이후 지속 적으로 감소하며 2006년 44.9%의 양호한 수치를 기록하였다. 반도체 장비 기업군의 성장성, 수익성, 안정성 양호 이와 같은 안정적인 실적은 전방 산업인 반도체 시장의 안정적인 성장에 기 인한 것이다.메모리 반도체 산업은 NAND Flash와 Mobile,GraphicDRAM 의 등장으로 PC의존도가 낮아지며 모바일 IT기기 등 다양한 Application에 적용되고 있다.이에 따라 국내 반도체 산업은 2005~06년 20% 이상의 영업 이익률을 기록하여 설비 투자가 지속됨에 따라 후방 반도체 장비 업체들의 전방 산업의 안정적인 설비 투자에 힘입어 장비 업체들의 실적 양호 30 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 안정적인 실적이 유지되고 있다.2007년 상반기 들어 비록 메모리 반도체 업 계의 수익성이 악화되고 있으나,여전히 10% 수준의 영업이익률을 기록하여 계획대로 설비 투자를 진행하고 있다는 점도 긍정적이다. 표 17 반도체에 대한 의존도가 높은 장비 기업군의 Risk 요인 분석 리스크 요인 항목 평가 부정적 향후 긍정적 1 2 3 4 5 정부정책 비 고 - 핵심 장비의 국산화율 제고를 위한 정부의 적극적인 지원 영업 리스크 재무 리스크 종합 의견 산업사이클 - 반도체 산업의 안정적인 성장 매출 성장률 - 과거 4년간 매출 연평균 37.2% 성장 - 안정적인 성장 추세 유지 진입장벽 - 전공정 핵심 장비의 기술적인 진입 장벽이 매우 높음 - 전방 업체와의 오랜 협력 관계를 바탕으로 진입 장벽 강화 시장 경쟁도 - 해외 유수의 장비 업체들과 경쟁 가격 경쟁 - 해외 업체 대비 낮은 가격이 국내 업체들의 장점 - 환율 상승으로 전방 업체의 수익성이 환율위험 호전되며 단가 인하 압력이 낮아짐 - 일부 업체의 수출 비중이 상승하며 환율 상승의 수혜 원재료 수급 - 기술집약적 산업으로 원재료 수급은 양호 - 2006년 주요 업체 합산 영업이익률은 영업이익률 14.4% - 2007년 하반기 전방 업체들의 실적 개선 가시화 부채비율 10% 이상의 높은 영업이익률을 유지하고 있으며, 설비투자가 지속되어 안정적인 영업 환경 유지 자료: 하나금융경영연구소 - 2006년 부채 비율 44.9% - 재무 구조 안정화 기타 장비 산업군 대비 성장성, 수익성, 안정성 모두 양호 (3) LCD 패널에 대한 의존도가 높은 기업군 이 기업군에는 디엠에스,에이디피엔지니어링,에스엔유프리시젼,에스티아이, 넥스트인스트루먼트(NCB네트웍스),미래컴퍼니,태화일렉트론,디이엔티,테 이크시스템즈,탑엔지니어링,에쎌텍 등이 포함된다.이 기업군에 속한 주요 업체들의 합산 매출액은 TFT-LCD 패널 업체들의 공격적인 설비 투자에 힘입 어 2004년 전년대비 138.1%가 증가하였으나,이후 2005~06년에는 -21.3%, -20.9%를 기록하며 오히려 외형이 축소되었다.영업이익률 또한 2004년 19.7%를 기록한 후,2006년에는 4.8%로 급락하였다.이와 같은 수익성은 반 도체 전문 장비 기업군이나 반도체,LCD 장비를 모두 생산하는 기업군은 물 LCD 장비 기업군에는 디엠에스 등이 포함되며 2004년 이후 실적 악화 하나금융경영연구소 31

하나이슈포커스 론 진입 장벽이 낮아 전통적으로 낮은 수익성을 보이는 클린룸 등 주변장비 기업군에 비해서도 낮은 수치이다.즉,2004년 이후 LCD 장비 업체들은 매년 악화되는 업황에 시달려왔으며 실적 변동성 또한 크게 나타나고 있다. 표 18 LCD에 대한 의존도가 높은 장비 기업군의 Risk 요인 분석 리스크 요인 항목 평가 부정적 향후 긍정적 1 2 3 4 5 정부정책 비 고 - 핵심 장비의 국산화율 제고를 위한 정부의 적극적인 지원 영업 리스크 재무 리스크 종합 의견 산업사이클 - LCD 패널 산업의 제한적인 회복 매출 성장률 - 2005~06년 매출액 감소 - 2008년 매출액 다소 증가할 전망 진입장벽 - 전공정 핵심 장비의 기술적인 진입 장벽이 매우 높음 - 전방 업체와의 오랜 협력 관계를 바탕으로 진입 장벽 강화 시장 경쟁도 - 해외 유수의 장비 업체들과 경쟁 가격 경쟁 - 전방 산업의 수익성 악화로 단가 인하 압력이 높아짐 - 환율 상승으로 전방 업체의 수익성이 환율위험 호전되며 단가 인하 압력이 낮아짐 - 일부 업체의 수출 비중이 상승하며 환율 상승의 수혜 원재료 수급 - 기술집약적 산업으로 원재료 수급은 양호 - 2006년 주요 업체 합산 영업이익률은 영업이익률 4.8% - 전방 업체들의 실적이 개선되며 수익성이 다소 회복될 전망 부채비율 자료: 하나금융경영연구소 2008년 성장성, 수익성이 다소 회복될 전망 - 2006년 부채 비율 43.4% - 재무 구조 안정화 재무 구조는 안정화되어 있으나, 수익성이 낮아 Risk 요인 존재 앞서 살펴본 바와 같이 2008년 LCD 장비 업체들의 실적 개선이 기대되지만, 2008년 예상 국내 LCD 설비 투자 금액이 2006년 수준보다도 낮기 때문에 매출액 성장과 수익성 개선 폭은 제한적일 전망이다.결국 LCD 장비 업체들 의 Risk요인은 다소 완화될 전망이지만,지속적인 Monitoring이 필요할 것이 다. 2008년 성장성, 수익성 개선폭은 제한적일 전망 (4) 클린룸, 배관설비 등 반도체, LCD 주변 장비 기업군 이 기업군에는 신성이엔지,휴먼텍코리아,삼우이엠씨,한양이엔지,성도이엔 지 등이 포함된다.Chiler제작 업체들은 매출액 규모가 작고 기타 IT 부품 주변 장비 기업군에는 신성이엔지 등이 포함 32 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 등으로 사업 다각화가 활발하여 엔지니어링 중심의 상기 업체들과 차별화된 다.이에 따라 유니셈,에프에스티,씨티엘과 같은 Chiler제작 업체들은 제외 하였다.이 기업군에 속한 업체들은 건설,엔지니어링 산업의 특성을 가진다. 즉,대형 건설사나 플랜트 업체로부터 하도급을 받아 시공을 진행하는 업체들 로 반도체,LCD용 클린룸,배관설비 뿐만 아니라 기타 화학,정유,바이오, 제약 관련 플랜트 산업에서도 매출이 발생하고 있다. 건설,엔지니어링의 특성으로 말미암아 기타 장비 기업군과 달리 폭발적인 성 장에는 한계가 있다.이에 따라 2004년 LCD 패널 산업의 공격적인 설비 증 설에도 불구하고 다소 낮은 성장률을 기록하여 최근 4년간 연평균 매출액 성 장률은 기타 장비 기업군에 비해 다소 낮은 24.85%에 머물렀다.그러나 다양 한 전방 산업을 가지고 있어 반도체,LCD 설비 투자 감소에도 불구하고 꾸준 한 외형 성장이 가능하다.2006년 매출액 성장률이 반도체,LCD 모두를 생산 하는 기업군의 경우 2.3%,LCD 전문 장비 기업군의 경우 -20.9%를 각각 기 록하였음에도 불구하고 이 기업군은 11.3%로 양호한 외형 성장세를 기록하였 다.즉,비록 폭발적인 성장은 어렵지만 안정적인 외형 성장이 가능하기 때문 에 성장성은 양호한 것으로 평가된다. 건설, 엔지니어링의 특성을 가지고 있어 폭발적인 성장에는 한계가 존재 이 기업군에서 특징적인 것은 수익성이 낮지만,비교적 안정적으로 유지된다 는 점이다.2002~06년 영업이익률은 5~9% 수준을 꾸준히 유지하고 있다. 기술적인 진입 장벽은 낮지만 전통적으로 낮은 수익성,대형 건설사와의 오래 된 거래 관계 등이 실질적인 진입 장벽을 형성하고 있다. 수익성이 비록 낮지만, 안정적으로 유지 그리고 기타 장비 기업군에서 부채비율이 꾸준히 감소하는 것과는 달리 같은 기간 부채비율 또한 80~90%를 유지하고 있다.비교적 높은 부채 비율을 가 지고 있어 재무적 Risk요인이 존재한다.다만 플랜트 등으로 전방 산업이 다 양화되어 있고,주요 거래선이 대기업 계열 건설,엔지니어링 업체이므로 이 와 같은 Risk요인이 희석될 수 있다. 비교적 부채 비율이 높음 하나금융경영연구소 33

하나이슈포커스 표 19 클린룸, 배관설비 등 반도체, LCD 주변 장비 기업군의 Risk 요인 분석 리스크 요인 영업 리스크 재무 리스크 종합 의견 항목 평가 부정적 향후 긍정적 1 2 3 4 5 비 고 정부정책 - 국산화율 제고를 위한 정부 지원 - 플랜트 산업의 정책적인 지원 산업사이클 - LCD 경기의 제한적인 회복 - 플랜트 업종의 활황 매출 성장률 - 매출액 4년간 24.8% 성장 - 안정적인 외형 성장 가능 - 기술적인 진입 장벽은 낮음 진입장벽 - 전방 업체와의 오랜 협력 관계를 바탕으로 진입 장벽 존재 시장 경쟁도 - 현 수준의 경쟁 강도 유지 가격 경쟁 - 반도체, LCD 산업의 수익성 악화로 단가 인하 압력이 높아짐 - 플랜트 부문의 수익성 개선 기대 환율위험 - 환율 상승으로 전방 업체의 수익성이 호전되며 단가 인하 압력이 낮아짐 원재료 수급 - 원재료 수급은 양호 - 2006년 주요 업체 합산 영업이익률은 영업이익률 5.5% - 향후에도 현 수준의 수익성 유지 가능 부채비율 현재 수준의 수익성이 꾸준히 유지되고 있으며, 전방 플랜트 산업의 활황으로 외형 성장 가능 자료: 하나금융경영연구소 - 2006년 부채 비율 88.3% - 향후에도 현 수준의 부채 비율 유지 낮은 수익성과 높은 부채 비율이 Risk 요인이지만, 플랜트 시장으로의 진출이 활발하고 IT 이외의 다양한 수요처를 확보하고 있다는 점은 강점 34 하나금융경영연구소

반도체, LCD 장비 산업과 리스크 매니지먼트 <부록1> 반도체, LCD 장비 업체 합산 재무제표 및 주요 재무 지표 ** 합산대상업체 : 주성엔지니어링, 케이이엔지, 유비프리시젼, ZEUS, 참앤씨, 오엘 케이, 로체시스템즈, 오성엘에스티, 에스에프에이, 케이씨텍, 세메스(KDNS), 아이씨 디, 아바코, 파이컴, 코닉시스템, 아이피에스 손익계산서 결산연도(억원) 2002 2003 2004 2005 2006 매출액 4,061.5 6,368.0 13,574.2 14,685.5 15,030.3 매출원가 3,200.3 5,041.6 10,365.4 11,311.2 11,684.5 원재료비 2,373.0 3,130.2 8,270.8 5,029.9 3,539.6 노무비 350.3 391.6 786.7 457.1 370.9 경비 558.8 709.8 1,806.9 1,411.8 1,222.4 감가상각비 75.6 74.1 122.5 109.6 98.2 기타 -157.5 735.9-621.4 4,302.9 6,453.4 매출총이익 861.2 1,326.3 3,208.8 3,374.3 3,345.8 판매비및 일반관리비 1,179.6 1,018.7 1,374.7 1,811.2 2,067.8 영업이익 -318.3 307.6 1,834.1 1,563.1 1,278.0 영업외수익 226.1 289.6 372.2 318.0 436.7 이자수익 63.9 45.8 55.1 67.1 121.4 외환수익 11.8 14.0 40.7 57.1 24.5 지분법평가이익 11.0 0.0 33.0 0.0 89.5 영업외비용 673.0 599.0 383.8 432.7 571.7 이자비용 79.6 79.4 77.2 71.8 86.7 외환비용 31.9 24.0 68.3 54.0 69.0 자산평가손실 73.4 172.4 97.9 46.8 60.5 경상이익 -765.3-1.7 1,822.5 1,448.4 1,143.0 순특별손익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 세전순이익 -765.3-1.7 1,822.5 1,448.4 1,143.0 법인세 4.4 161.4 243.3 237.6 197.1 당기순이익 -769.7-163.1 1,579.3 1,210.8 945.9 EBITDA -88.8 389.6 2,162.9 1,739.5 1,453.4 성장률(%) 매출액 12.92% 56.79% 113.16% 8.19% 2.35% 매출총이익 8.72% 54.00% 141.93% 5.16% -0.84% 영업이익 적자지속 흑자전환 496.23% -14.78% -18.24% 경상이익 적자지속 적자지속 흑자전환 -20.53% -21.08% 순이익 적자지속 적자지속 흑자전환 -23.05% -22.16% 마진률 % 매출총이익률 21.20% 20.83% 23.64% 22.98% 22.26% 영업이익률 -7.84% 4.83% 13.51% 10.64% 8.50% 경상이익률 -18.84% -0.03% 13.43% 9.86% 7.60% 순이익률 -18.95% -2.56% 11.63% 8.25% 6.29% EBITDA 마진률 -2.19% 6.12% 15.93% 11.84% 9.67% 하나금융경영연구소 35

하나이슈포커스 대차대조표 결산기말 기준(억원) 2002 2003 2004 2005 2006 유동자산 3,653.4 4,898.0 7,477.5 9,177.7 10,043.9 현금 및 단기금융상품 719.7 1,037.2 1,507.0 2,838.5 3,039.0 유가증권 41.6 4.1 2.1 9.4 11.9 매출채권 1,449.3 2,083.3 3,066.7 3,653.7 3,844.5 재고자산 1,165.7 1,407.7 2,393.0 2,059.4 2,347.2 기타유동자산 277.0 365.7 508.7 616.8 801.2 고정자산 2,709.5 2,986.6 4,183.6 5,718.7 6,312.6 투자자산 863.7 887.8 1,418.2 2,176.1 2,009.1 유형자산 1,666.4 1,925.7 2,587.7 3,249.8 3,981.8 기타고정자산 179.3 173.1 177.7 292.8 321.7 자산총계 6,362.8 7,884.5 11,661.1 14,896.5 16,356.5 유동부채 2,487.1 3,854.0 5,606.3 6,168.4 6,006.3 매입채무 728.4 1,164.6 1,928.0 2,110.8 2,315.9 단기차입금 824.7 835.5 679.4 785.4 1,126.9 유동성장기부채 55.1 184.1 78.6 86.6 141.2 기타유동부채 879.0 1,669.8 2,920.3 3,185.7 2,422.2 고정부채 656.3 492.4 704.4 1,044.2 1,480.8 사채 317.7 82.3 143.5 51.0 208.9 장기차입금 164.6 138.5 248.9 592.8 772.4 기타고정부채 174.1 271.6 312.0 400.5 499.5 부채총계 3,143.4 4,346.3 6,310.7 7,212.7 7,487.1 자본금 838.1 797.3 908.1 1,051.2 1,073.7 자본잉여금 2,316.0 1,995.3 2,118.3 3,175.7 3,618.7 이익잉여금 119.6 833.7 2,488.6 3,632.1 4,472.7 자본조정 -54.3-88.2-164.6-175.2-295.7 자본총계 3,219.4 3,538.2 5,350.4 7,683.8 8,869.4 순차입금 600.7 199.0-358.9-1,332.1-801.6 유형순자산 2,341.9 2,158.2 3,240.1 5,329.3 6,325.8 36 하나금융경영연구소