219 년 1 월 11 일 (12) 219 년을기대하자 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 1 일 ) 163, 원 목표주가 19, 원 ( 유지 ) 상승여력 16.6% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,63.28p KOSDAQ 683.34p 시가총액 액면가 발행주식수 3,718.4 십억원 5, 원 22.8 백만주 유동주식수 9. 백만주 (39.4%) 52 주최고가 / 최저가 175, 원 /122, 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 68,261 주 1,82 백만원 외국인지분율 15.21% 주요주주 CJ 제일제당외 1 인 4.17% 국민연금 8.17% 절대수익률 3 개월 1.1% 6 개월 -5.8% 12 개월 17.3% KOSPI 대비 3 개월 19.% 상대수익률 6 개월 4.8% 12 개월 42.1% 4 분기영업이익 683 억원 (+13.8% YoY) 으로시장기대치부합예상 19 년매출액 1.3 조원 (+12% YoY), 영업이익 2,99 억원 (+34%) 전망 목표주가 19, 원, 투자의견매수유지 4 분기영업이익 683 억원 (+13.8% YoY) 으로시장기대치부합예상 4 분기실적은매출액 2.5 조원 (+29.4% YoY, 이하 YoY 생략 ), 영업이익 683 억원 (+13.8%) 으로시장기대치 ( 매출액 2.43 조원, 영업이익 721 억원 ) 에부합하는동시에 4 개분기만에영업이익증가세로의회복이가능할전망이다. 택배기사파업및대전터미널안전사고로인한배송차질로 4 분기약 8 억원비용의추가반영이예상된다. 그러나택배처리량증가 (+12.3%) 와기타비용효율화로 4 분기에는택배부문영업이익률이 1.8%(3Q18 택배부문영업이익 -2 억원 ) 를기록할수있을전망이다. 계약물류와글로벌부문매출액은전년동기대비각각 5.5%, 3.5% 증가세를시현하겠다. 19 년매출액 1.3 조원 (+12% YoY), 영업이익 2,99 억원 (+34% YoY) 전망 19 년실적은매출액 1.3 조원 (+11.7% YoY), 영업이익 2,99 억원 (+33.7%) 을예상한다. 218 년 4 분기에는택배기사파업및터미널사고로인한일부물량이탈의영향으로택배단가상승에실패 ( 전년동기대비.4% 하락 ) 할전망이다. 그러나주요화주들대상으로택배단가현실화협상이원활하게진행되고있어 219 년부터소폭의단가인상은가능하겠다. 219 년택배처리량 13.1% 증가, 택배단가.5% 상승을예상한다. 사업부문별로택배 +87.5%, 글로벌 +42.5%, 계약물류 +4.% 의영업이익증가를전망한다. 목표주가 19, 원, 투자의견매수유지 목표주가 19, 원, 투자의견매수를유지한다. 목표주가는목표 PBR 1.54 배적용및자사주처분이익을반영해산정한다. 지연되고있는택배단가상승에대한피로감이반영되어 15 만원 ~17 만원박스권주가흐름이반복되고있다. 택배단가상승이현실화되는 219 년상반기박스권상단돌파를전망한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순차입금비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 6,81.9 228.4 91. 55.8 2,446 21.4 12,843 73.2 16.4 1.7 2.4 59.8 217 7,11.4 235.7 73.1 31.5 1,38 (43.6) 13,964 11.4 14.2 1.3 1.3 73.6 218F 9,27.1 223.6 12.5 51.5 2,258 63.6 11,64 74. 16.4 1.5 2.1 92.2 219F 1,287.3 299. 16.8 82. 3,596 59.3 111,423 45.3 13.4 1.5 3.2 95. 22F 11,292. 399.4 258.8 139.2 6,1 69.6 112,768 26.7 11.5 1.4 5.4 94.2
218 년 4 분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 4Q18F 4Q17 % YoY 3Q18 % QoQ 컨센서스차이 (%) 신한기존추정치차이 (%) 매출액 2,52.6 1,934.4 29.4 2,418.4 3.5 2,428.9 3. 2,38. 5.1 영업이익 68.3 6. 13.8 52.9 29.3 72.1 (5.2) 6.9 12.2 지배주주순이익 14.1 (3.8) 적전 (.2) 적전 2.6 적전 1.1 적전 영업이익률 (%) 2.7 3.1 2.2 3. 2.6 순이익률 (%).6 (.2) (.).8.4 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자추정 영업실적추이및전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 216 217 218F 219F 22F 매출액 1,594.9 1,77.8 1,873.2 1,934.4 2,1.5 2,284.6 2,418.4 2,52.6 2,444. 2,589.5 2,63.4 2,65.3 6,82. 7,11.4 9,27.1 1,287.3 11,292. 계약물류 585.4 62.9 62.1 619.4 615.5 641. 649.2 653.7 625.4 622.7 619.9 611. 2,36.4 2,427.8 2,559.4 2,479.1 2,533.7 택배 478.8 59.7 531. 555.5 556.6 586.2 587.8 621.1 616.8 688.4 675.3 693.2 1,824.4 2,75. 2,351.7 2,673.7 2,958.8 글로벌 53.7 595.2 722.1 759.6 773.3 861.6 1,11.1 991. 1,9.6 1,81.4 1,9.3 1,88.5 1,897.2 2,67.6 3,637. 4,269.9 4,746.6 건설 56. 195.9 17.3 236.8 192.1 196.9 217.9 257.6 659. 864.6 1,52.9 매출총이익 173. 185.8 199.8 197.6 175.3 28.3 26.5 222.3 237.5 255.6 275.9 27.8 671.1 756.2 812.4 1,39.9 1,269.6 계약물류 67.3 66.4 7.8 69.6 6.5 6. 67.6 69.4 64.6 66.8 7.4 66. 276.4 274.1 257.5 267.8 282.9 택배 44.9 57.4 5.5 52.7 43.9 58.6 35.9 47.9 57.9 7.4 64.5 68.7 189.8 25.5 186.3 261.4 34.5 글로벌 6.8 62. 78.5 75.3 69.6 75.3 87.1 89.6 13.3 16.1 122.5 119. 24.9 276.6 321.6 45.9 582.3 건설 1.3 14.4 15.9 15.4 11.7 12.4 18.6 17.1 47. 59.8 63.8 ( 매출총이익률, %) 1.8 1.9 1.7 1.2 8.8 9.1 8.5 8.9 9.7 9.9 1.6 1.2 11. 1.6 8.8 1.1 11.2 계약물류 11.5 11. 11.4 11.2 9.8 9.4 1.4 1.6 1.3 1.7 11.4 1.8 11.7 11.3 1.1 1.8 11.2 택배 9.4 11.3 9.5 9.5 7.9 1. 6.1 7.7 9.4 1.2 9.5 9.9 1.4 9.9 7.9 9.8 11.5 글로벌 11.5 1.4 1.9 9.9 9. 8.7 8.6 9. 1.2 9.8 11.2 1.9 1.8 1.6 8.8 1.6 12.3 건설 2.3 7.4 9.3 6.5 6.1 6.3 8.5 6.6 7.1 6.9 6.1 영업이익 51.1 61.9 62.6 6. 45.3 57.1 52.9 68.3 65.3 73.4 82. 78.1 228.4 235.7 223.6 299. 399.4 ( 영업이익률, %) 3.2 3.6 3.3 3.1 2.3 2.5 2.2 2.7 2.7 2.8 3.2 2.9 3.8 3.3 2.4 2.9 3.5 순이익 4.4 24.5 1.8 (.9) 34.8 6.7 5.2 16.4 28.4 26.8 2.2 19.9 68.2 38.9 63.1 95.2 148.6 지배주주순이익 3.8 26.1 9.3 (3.8) 32.9 4.6 (.2) 14.1 25.7 24.6 15.8 16. 55.8 35.2 51.5 82. 139.2 ( 순이익률, %).2 1.5.5 (.2) 1.6.2 (.).6 1..9.6.6.9.5.6.8 1.2 전체택배물량 ( 백만개 ) 546.6 565.9 594.3 612.4 63. 623.8 619.8 77.1 645.1 699.8 688.2 77.1 2,47.4 2,319.2 2,553.7 2,83.2 3,46.3 (% YoY) 13.7 13.6 18.8 7.8 1.3 1.2 4.3 15.5 7. 12.2 11. 8.9 12.7 13.3 1.1 9.8 8.7 대한통운택배물량 239.6 261.3 272. 282. 286.2 36.7 32.6 316.7 313.4 357.2 347.3 353.2 93.9 1,54.9 1,212.2 1,371.1 1,512.2 (% YoY) 14.5 16.5 23.4 12.8 19.4 17.4 11.3 12.3 9.5 16.4 14.8 11.5 2.5 16.7 14.9 13.1 1.3 M/S (%) 43.8 46.2 45.8 46. 47.5 49.2 48.8 44.8 48.6 51. 5.5 45.9 44.1 45.5 47.5 48.9 49.6 대한통운택배단가 ( 원 ) 1,998.3 1,95.3 1,952.2 1,969.9 1,944.8 1,911.3 1,942.5 1,961.1 1,968.2 1,927.6 1,944.3 1,962.4 2,18.4 1,966.9 1,94. 1,95.1 1,956.7 (% YoY) (1.2) (2.1) (3.7) (3.) (2.7) (2.) (.5) (.4) 1.2.9.1.1 (2.7) (2.5) (1.4).5.3 % YoY 매출액 1.4 12.8 25.7 18.5 25.5 33.8 29.1 29.4 22.1 13.3 7.6 5.9 2.3 16.9 29.5 11.7 9.8 계약물류 3. 3. 4.8.7 5.1 6.3 4.7 5.5 1.6 (2.9) (4.5) (6.5) 1.5 2.9 5.4 (3.1) 2.2 택배 13.2 14.1 18.8 9.4 16.2 15. 1.7 11.8 1.8 17.4 14.9 11.6 17.2 13.7 13.3 13.7 1.7 글로벌 16.9 23.6 59.8 48.9 45.7 44.8 4. 3.5 3.6 25.5 7.8 9.8 39.1 37.4 39.5 17.4 11.2 건설 243.1.5 27.9 8.8 31.2 21.8 영업이익 (3.9) 3.7 3.8 8.7 (11.4) (7.7) (15.6) 13.8 44.2 28.6 55.2 14.4 22.4 3.2 (5.1) 33.7 33.6 지배주주순이익 (84.1) 3.2 흑전적전 776.1 (82.2) 적전흑전 (22.) 43.2 흑전 13.2 21.4 (36.8) 46.2 59.3 69.6 2
CJ대한통운의목표주가산정 내용 비고 A: 지배주주자본 ( 십억원 ) 2,542 219년예상치 B: PBR ( 배 ) 1.54 15년( 택배부문의구조적성장기대감이형성되었던시기 ) 의최저 PBR C: 자사주처분가치 ( 십억원 ) 32 = 현재자사주가치 7,591 억 장부상자기주식가치 4,568 억 D: 발행주식수 ( 천주 ) 22,812 적정주가 ( 원 ) 184,845 = ( A x B + C ) / D 목표주가 ( 원 ) 19, 이전목표주가 19, 원 자료 : 신한금융투자 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 ( 십억원 ) 219F (x) 22F (x) PER PBR EV/EBITDA ROE(%) PER PBR EV/EBITDA ROE(%) UPS 94,28.1 12.6 11.3 9.7 124.4 11.7 7.5 9. 75.4 FEDEX 49,862.7 1.7 2.2 6.8 2. 9.5 1.9 6.2 2.2 Deutsche Post 4,58.7 11.3 2.1 6. 2.2 1. 1.9 5.5 19.8 S F HOLDING 23,99.2 25.1 3.5 12.6 13.7 2.5 3. 1.2 15.2 Yamato Holdings 12,957.2 23.8 1.9 8.6 8.5 2.6 1.8 7.7 9.3 Poste Italiane 11,989.7 8.6 1.1 25.2 12. 7.8 1. 24.6 12.3 Nippon Express 6,647.7 12.6 1. 6.6 8.4 12..9 6.4 8.3 Royal Mail 4,83.2 1.8.6 4.7 7.6 1.4.6 4.5 7.9 3,718.4 33.9 1.4 13.3 4. 24. 1.3 11.5 5.4 OESTERREICHISCHE POST 2,81.5 13.3 3.1 6.1 22.9 13.4 3. 6.1 22.4 BPOST 2,1.1 6.6 2. 3.9 29.6 6.4 1.9 3.8 3.3 ARAMEX 1,825.5 1.8 2. 7.3 19.5 9.6 1.9 6.8 18.4 Singapore Post 1,763.9 21.5 1.3 13. 6.4 18.5 1.3 12.1 7.1 한진 547.2 33.4.7 11.2 2.1 18.1.7 9.8 3.8 GD Express 497.4 54.2 4.1 25.7 6.9 46.4 3.8 22.8 7.8 평균 19.3 2.6 1.7 2.4 15.9 2.2 9.8 17.6 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 CJ대한통운의 ROE, BPS, PBR의추이및전망 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218F 219F ROE (%) 11.4 5.1.1 3.7 4.1 3.7 (2.5) 2.6 2. 2.4 1.3 2.1 3.2 BPS ( 원 ) 42,491 119,8 79,725 83,79 96,993 1,335 97,222 98,141 11,842 12,843 13,964 11,64 111,423 PBR 기말 1.21.38.71 1.12.77 1. 1.3 2. 1.88 1.74 1.35 1.51 1.46 PBR 최고 1.7.51 1.3 1.2 1.57 1.22 1.3 2.23 2.11 2.28 1.92 1.6 1.51 PBR 최저.94.32.54.61.63.62.83 1.1 1.54 1.68 1.32 1.8 1.44 PBR 평균 1.18.42.81.77.97.88 1.3 1.44 1.84 1.97 1.61 1.36 1.47 자료 : 신한금융투자 실적추정변경사항 ( 단위 : 십억원, %) 변경전변경후변경률 218F 219F 218F 219F 218F 219F 매출액 9,84.5 1,268.2 9,27.1 1,287.3 1.3.2 영업이익 216.2 288.4 223.6 299. 3.4 3.7 세전이익 95.1 148.1 12.5 16.8 7.8 8.6 순이익 47.5 75. 51.5 82. 8.4 9.3 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자추정 3
12 개월선행 PBR 밴드 12 개월선행 PER 밴드 ( 원 ) 3, ( 원 ) 3, 6.x 5.x 2, 2.1 x 1.8 x 1.5 x 2, 4.x 3.x 1, 1.2 x.9 x 1, 2.x 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 7 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 19 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 의택배처리량과점유율의추이및전망 택배부문매출액과영업이익률의추이및전망 ( 백만박스 ) 1,8 택배처리물량 ( 좌축 ) 택배시장점유율 ( 우축 ) (%) 55 ( 십억원 ) 3, 택배매출액 ( 좌축 ) 택배영업이익률 ( 우축 ) (%) 6 1,5 5 1,2 45 2, 3 9 4 1, 6 35 3 13 14 15 16 17 18F 19F 2F 3 13 14 15 16 17 18F 19F 2F (3) 사업부문별영업이익률의추이및전망 CJ Rokin 의분기별매출액추이및전망 (%) CL ( 십억원 ) CJ Rokin 매출액 ( 좌축 ) (%) 8 6 택배글로벌 24 전년동기대비증감률 ( 우축 ) 3 4 16 2 2 8 1 (2) 14 15 16 17 18F 19F 2F 14 15 16 17 18F 19F 2F 4
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 자산총계 5,521.2 6,38.9 7,83.4 8,228.5 8,655.1 유동자산 1,511.1 1,83.5 2,163.8 2,297.1 2,466.4 현금및현금성자산 138.7 154.3 95.4 16.6 14. 매출채권 1,61.8 1,37.4 1,519.2 1,68.9 1,78.8 재고자산 15.2 15.7 24.6 26. 27.7 비유동자산 4,1.1 4,55.4 5,666.6 5,931.5 6,188.7 유형자산 2,36.5 2,429.5 3,317.6 3,664. 3,997.2 무형자산 1,368.1 1,468.4 1,743.9 1,654.8 1,57.3 투자자산 166.8 129.2 129.1 136.7 145.2 기타금융업자산..... 부채총계 2,781.9 3,526.2 4,828.8 5,131.7 5,49.6 유동부채 1,362.4 1,89.1 2,69.1 2,774.8 2,869.1 단기차입금 365.9 476.9 886.6 886.6 886.6 매입채무 587.1 7.6 849.5 899.7 955.5 유동성장기부채 147.9 263.5 369.2 369.2 369.2 비유동부채 1,419.6 1,636.1 2,138.7 2,356.9 2,54.6 사채 858.2 987.9 1,167.5 1,167.5 1,167.5 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 423.6 511. 469.4 658. 88.7 기타비유동부채..... 자본총계 2,739.3 2,782.7 3,1.6 3,96.8 3,245.4 자본금 114.1 114.1 114.1 114.1 114.1 자본잉여금 2,248.7 2,248.4 2,26.3 2,26.3 2,26.3 기타자본 (511.2) (511.1) (49.6) (49.6) (49.6) 기타포괄이익누계액 (47.) (53.2) (56.4) (56.4) (56.4) 이익잉여금 541.6 573.5 614.8 633.5 664.2 지배주주지분 2,346.1 2,371.6 2,523.2 2,541.8 2,572.5 비지배주주지분 393.2 411.1 478.4 555. 672.9 * 총차입금 1,798.3 2,241.8 2,898.5 3,87.5 3,238.6 * 순차입금 ( 순현금 ) 1,637.8 2,48.1 2,766.4 2,942. 3,57.2 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 매출액 6,81.9 7,11.4 9,27.1 1,287.3 11,292. 증가율 (%) 2.3 16.9 29.5 11.7 9.8 매출원가 5,41.8 6,354.2 8,39.3 9,232. 9,994.9 매출총이익 671.1 756.2 816.8 1,55.3 1,297.1 매출총이익률 (%) 11. 1.6 8.9 1.3 11.5 판매관리비 442.7 52.5 593.2 756.3 897.7 영업이익 228.4 235.7 223.6 299. 399.4 증가율 (%) 22.4 3.2 (5.1) 33.7 33.6 영업이익률 (%) 3.8 3.3 2.4 2.9 3.5 영업외손익 (137.4) (162.5) (121.1) (138.2) (14.6) 금융손익 (54.8) (64.6) (74.1) (63.9) (67.5) 기타영업외손익 (82.9) (77.5) (36.5) (64.6) (59.6) 종속및관계기업관련손익.3 (2.4) (1.4) (9.7) (13.5) 세전계속사업이익 91. 73.1 12.5 16.8 258.8 법인세비용 22.8 34.2 39.4 65.5 11.2 계속사업이익 68.2 38.9 63.2 95.2 148.6 중단사업이익..... 당기순이익 68.2 38.9 63.2 95.2 148.6 증가율 (%) 39.2 (43.) 62.4 5.8 56.1 순이익률 (%) 1.1.5.7.9 1.3 ( 지배주주 ) 당기순이익 55.8 31.5 51.5 82. 139.2 ( 비지배주주 ) 당기순이익 12.4 7.4 2.4 76.6 117.9 총포괄이익 31. (11.4) 66.1 95.2 148.6 ( 지배주주 ) 총포괄이익 22.8 25.8 44.1 45.7 71.3 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 8.2 (37.2) 22. 49.6 77.4 EBITDA 373.4 397. 43. 538.3 648.5 증가율 (%) 19.8 6.3 8.3 25.2 2.5 EBITDA 이익률 (%) 6.1 5.6 4.7 5.2 5.7 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 28.4 246.4 121.2 48.4 472.9 당기순이익 68.2 38.9 63.2 95.2 148.6 유형자산상각비 18.2 12.5 14.7 15.2 164.6 무형자산상각비 36.8 4.8 65.7 89.1 84.5 외화환산손실 ( 이익 ) (5.7) 8.5 1.2.. 자산처분손실 ( 이익 ).5.1 1.3 1.1 1.2 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (.3) 2.9 (.4) (3.) (4.) 운전자본변동 (73.8) (53.) (159.2) (6.) (6.7) ( 법인세납부 ) (14.6) (29.9) (46.3) (65.5) (11.2) 기타 89.1 99.6 55. 147.3 194.9 투자활동으로인한현금흐름 (75.5) (689.6) (823.6) (52.5) (53.7) 유형자산의증가 (CAPEX) (233.2) (484.6) (496.3) (496.6) (497.9) 유형자산의감소 8.2 11.7 26.1.. 무형자산의감소 ( 증가 ) (7.6) (38.7) (17.1). (.) 투자자산의감소 ( 증가 ) 7. 8.9 1.8 (5.8) (6.) 기타 (479.9) (258.9) (338.1) (.1).2 FCF 19.8 (155.8) (292.8) (115.8) (59.) 재무활동으로인한현금흐름 543.2 456.5 623.8 15.1 63.9 차입금의증가 ( 감소 ) 355.9 456.9 596.9 188.9 151.1 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (.4) (.7) (2.3).. 기타 187.7.3 29.2 (83.8) (87.2) 기타현금흐름.. 19.8.1.3 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (7.6) 2.3... 현금의증가 ( 감소 ) 38.6 15.6 (58.9) 11.2 33.5 기초현금 1.1 138.7 154.3 95.4 16.6 기말현금 138.7 154.3 95.4 16.6 14. 주요투자지표 12월결산 216 217 218F 219F 22F EPS ( 당기순이익, 원 ) 2,99 1,75 2,768 4,175 6,516 EPS ( 지배순이익, 원 ) 2,446 1,38 2,258 3,596 6,1 BPS ( 자본총계, 원 ) 12,78 121,984 131,576 135,751 142,267 BPS ( 지배지분, 원 ) 12,843 13,964 11,64 111,423 112,768 DPS ( 원 ) PER ( 당기순이익, 배 ) 59.9 82.1 6.3 39. 25. PER ( 지배순이익, 배 ) 73.2 11.4 74. 45.3 26.7 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.5 1.1 1.3 1.2 1.1 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.7 1.3 1.5 1.5 1.4 EV/EBITDA ( 배 ) 16.4 14.2 16.4 13.4 11.5 배당성향 (%)..... 배당수익률 (%)..... 수익성 EBITDA 이익률 (%) 6.1 5.6 4.7 5.2 5.7 영업이익률 (%) 3.8 3.3 2.4 2.9 3.5 순이익률 (%) 1.1.5.7.9 1.3 ROA (%) 1.4.7.9 1.2 1.8 ROE ( 지배순이익, %) 2.4 1.3 2.1 3.2 5.4 ROIC (%) 5.6 3.2 3.2 3. 3.8 안정성부채비율 (%) 11.6 126.7 16.9 165.7 166.7 순차입금비율 (%) 59.8 73.6 92.2 95. 94.2 현금비율 (%) 1.2 8.2 3.5 3.8 4.9 이자보상배율 ( 배 ) 4.5 4.3 2.6 3.6 4.6 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 11.7 14.7 17.3 16.6 17.1 재고자산회수기간 ( 일 ).8.8.8.9.9 매출채권회수기간 ( 일 ) 55.7 6.8 56. 55.5 53.6 5
(12) 주가차트 ( 원 ) (1/18=1) 18, 11 종합주가지수 =1 16, 1 14, 9 12, 8 1/18 5/18 9/18 1/19 CJ대한통운주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 25, 225, 2, 175, 15, 125, 1, 1/17 1/18 목표주가 ( 좌축 ) CJ대한통운주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 박광래, 조용민 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) ( 원 ) 평균 최고 / 최저 217년 2월 1일 매수 19, (13.) (9.2) 217년 5월 9일 매수 2, (7.7) (.3) 217년 8월 3일 매수 22, (25.1) (15.9) 217년 11월 2일 매수 21, (3.5) (24.5) 218년 2월 9일 매수 17, (18.3) (2.6) 218년 5월 11일 매수 2, (21.6) (12.5) 218년 6월 1일 매수 21, (24.9) (17.6) 218년 11월 9일 매수 19, - - 주 : 목표주가괴리율산출기간은 6 개월기준 투자등급 (217 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ -2% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -2% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (219 년 1 월 8 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 96.35% Trading BUY ( 중립 ) 1.83% 중립 ( 중립 ) 1.83% 축소 ( 매도 ) % 6