보험 / 증권 Weekly 2016.12.5 증권 / 보험 Analyst 김태현 02) 3787-4904 thkim@kiwoom.com 1. 전주주가동향 12월첫째주 (11/28~12/2) 보험 / 증권주가동향 주가 시가총액 절대수익률 상대수익률 (KOSPI대비) 순매수 ( 십억원 ) ROE PBR ( 원 ) ( 십억원 ) 1W(%) 1M(%) YTD (%) 1W(%) 1M(%) YTD (%) 기관 외인 (FY16) (FY16) 삼성생명 116,000 23,200-0.4 7.4 5.5-0.2 7.8 5.0-4.1 14.4 8.1 0.7 한화생명 6,840 5,941 1.5 10.9-7.4 1.7 11.3-7.9 3.7 0.1 8.5 0.5 동양생명 13,400 1,441 1.9 13.1 15.0 2.1 13.5 14.5 0.9 0.3 11.0 0.6 삼성화재 286,000 13,549-4.5 0.7-7.0-4.3 1.1-7.5-0.8-9.1 9.2 1.1 동부화재 72,900 5,161-0.7 4.1 3.7-0.5 4.6 3.2-4.2 3.1 12.1 1.1 현대해상 35,850 3,205 1.4 0.0-0.6 1.6 0.4-1.0-0.9 2.5 12.8 0.9 KB손보 28,950 1,737 1.6 3.6-0.9 1.8 4.0-1.3-0.5 2.0 12.8 0.7 메리츠화재 16,450 1,815-0.6 3.5 1.9-0.4 3.9 1.4-1.9 2.4 13.8 0.9 코리안리 11,400 1,372-3.4-0.9-19.4-3.2-0.4-19.9-0.6 0.7 10.6 0.6 삼성증권 32,250 2,465 0.1-1.8-12.6-0.3-4.4-23.2-2.1-0.6 5.5 0.6 미래에셋대우증권 6,910 2,332 0.1-1.8-12.6-0.8-7.4-27.5-7.2 0.0 4.4 0.5 한국금융지주 40,700 2,403-3.0 0.5-17.9-2.8 0.9-18.3-2.9 1.4 8.2 0.7 NH투자증권 9,850 2,904-0.6-0.6-2.5-0.4-0.2-2.9-1.2 0.3 5.5 0.6 미래에셋증권 20,050 2,291-0.5-8.0-7.2-0.3-7.6-7.7-0.8 1.4 6.6 0.6 키움증권 65,000 1,436 3.8 0.0 4.8 4.0 0.4 4.4 3.7-2.2 14.2 1.2 메리츠종금 3,515 1,746 0.7 6.2-12.0 0.9 6.6-12.5-4.5 5.2 14.2 0.9 보험업지수 19,920.2 60,062-1.1 5.1-0.6-0.9 5.5-1.0-7.8 19.3 증권업지수 1,535.2 17,907-0.1-2.2-12.1 0.1-1.8-12.6-12.6 3.2 KOSPI 1,970.6 1,270,284-0.2-0.4 0.5-771.9 959.1 자료 : Fnguide, 키움증권 전주보험주는 KOSPI대비 0.9%p 하락 손보주는 2.4% 하락 (KOSPI대비 2.6%p 하락 ) 생보주는 0.1% 상승 (KOSPI대비 0.3%p 상승 ) 손보주는양호한 10월이익에도불구하고금리급등에따른 RBC비율우려와실손보험제도개선공청회실망으로주가하락 생보주는금리가상승하며견조한흐름을이어감 증권주는 KOSPI 대비보합수준유지 (0.1%p 상승 ) KOSPI 는 0.19% 하락. OPEC 감산합의에도불구하고, 이탈리아국민투표우려와대내외불확실성확산으로소폭하락 증권주는저가매수세유입으로최근 2 주간의급락에서안정화되는움직임을보임 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. [1]
2. 금주주가전망금주주요이벤트 금감원, 금융소비자보호모범규준개정 (12/5) 이재용삼성회장등재계총수 최순실국정농단진상규명 국정조사특별위원회청문회참석 (12/6), 국회탄핵표결 (12/9) 이탈리아국민투표 (12/4, 부결가능성이높은것으로보도 ), 유로존 ECB통화정책회의 (12/8) 미국 11월 ISM비제조업지수 (12/6, 예상치 55.2), 중국 11월수출입 (12/8, 예상치수출 -5.0%YoY, 수입 -2.0%YoY), OECD 10월경기선행지수 (12/8), 중국 11월생산자물가 (12/9, 예상치 1.2%YoY) 보험주주가전망 다음주에예정된미국 12월 FOMC 결과가금리에미치는영향이단기보험주주가움직임에중요할전망 금리가추가급등시생보주주가상승예상되나, 연말 RBC 비율우려가증폭될종목을중심으로주가조정예상. 최근금리 상승이보험주주가에긍정적으로작용했으나, RBC 비율하락으로인한우려도점진적으로발생하고있는상황 점도표변화없을경우금리안정화에따른생보주주가모멘텀둔화, 손보사에대한 RBC비율우려완화예상금주이탈리아국민투표부결시 ECB가통화정책회의를통해양적완화정책을지속할것으로예상. 금번통화정책회의의 초점은 2017 년 3 월종료되는월간 800 억원규모의자산매입프로그램의추가연장여부 내년초로갈수록손보주모멘텀점진적둔화예상 현재손보주는배당기대가주가하방경직성을유지해주는가운데, 금리상승모멘텀과가시화된증익이주가에 긍정적으로작용하고있는상황 금리추가급등시 2 위권손보사를중심으로 RBC 비율에대한우려가재차발생할수있고, 17 년에도이익모멘텀은 16 년 대비둔화될예상. 현재연말까지남아있는모멘텀은 17 년장기보험료인상기대 증권주주가전망 대내외확산된불확실성으로주가의상승모멘텀은제한될전망 이탈리아국민투표부결시이탈리아정국혼란이글로벌금융시장에미칠파장에대한우려가증권주상승을제한할전망증권사이익에중요한변수는금리, HSCEI와 EURO STOX X50 지수및파생상품변동성과환율임다만, 이에대한충격은이미전주일부선방영됐고 ECB통화정책에서충격을완화하기위한조치가나올것으로예상됨에 따라주후반으로갈수록안정화예상 최근대형사위주의업계구조개편이진행되면서새로운비즈니스구상과사업비효율화작업이이뤄지고있음 [2]
3. 전주주요이슈 앙꼬빠진찐빵같은실손보험개선안 보험업계 한숨 ( 머니 ) - 금융당국과보험업계, 28일 실손보험제도개선공청회 열어 1) 기본형과특약형분리, 2) 실손보험단독판매의무화, 3) 실손보험금무청구자에대한보험료환급등을핵심으로하는개선안방향제시 - 기본형과특약형분리는과잉진료가능성이높은 1) 도수치료, 2) 체외충격파, 3) 증식치료, 4) 비급여주사제등을특약형으로분리하고원하는사람만가입토록하는방식. 특약형의료비의자기부담비율기존 20% 에서 30% 로올릴예정 - 실손보험단독형판매유동하기위해보험료를월단위가아니라연단위로내도록하는방안검토중 - 금융당국, 보험업계의견반영해연내실손보험제도개선안확정발표하고, 실손의료보험을내년 4월경바뀔예정 - 실손보험의근원적문제에접근하지못한해법이란비판높음. 신기술비급여의료계속늘어나특약형으로손해율상승못잡기때문임 - 비급여관리에대한논의가복지부와적극적으로이뤄지지않음 - 상품개선과관련해선주목할부분은단독형상품출시와할인적용. 단독형상품출시시언더라이팅강화와보장성신계약성장둔화예상. 할인과관련해서재원마련을보험사예정사업비에서부담토록할경우, 실손보험의마진율하락불가피할전망. 향후확정개선안에관련내용이구체화되는지여부확인필요 보험료저렴한온라인보험, 실손의료보험까지확대할듯 ( 한경 ) - 정은보금융위원회부위원장, 30일온라인보험슈퍼마켓인 보험다보아 출시 1주년맞아열린간담회에서 ( 자동차보험과함께 ) 또다른전국민보험인 단독형실손의료보험 은온라인상품이아직본격화되지못했다. 보험회사의조속한상품개발부탁드린다 라고언급 - 올해상반기온라인자동차보험의수입보험료 7,799억원으로작년동기대비 60.4% 급등 자살보험금지급 vs. 중징계, 생보사선택은? - 금감원, 28일삼성생명, 한화생명, 교보생명, 알리안츠생명등 4개생보사에자살보험금미지급관련중징계제재조치통보. 통보한징계수위는기관에대해과징금, 영업일부정지에서영업권반납, CEO등임직원에대해책경고에서해임권고까지포함 - 금감원통보받은 4개사는오는 8일까지중징계조치에대한소명자료제출해야함. 4개사는경영진배임문제를이유로소명전에보험금지급할가능성낮을것으로예상 - 금감원, 보험사가제출한소명자료참고해제재심열고징계수위결정. 금융위에올리면최종확정. 중징계결정시보험사는이를수용하거나불복시법원에가청분신청과함께행정소송진행. 소송전적을보면보험사측에다소유리한상황 진웅섭, 증권사채권 187조원손실위험노출 리스크관리해야 ( 매경 ) - 진웅섭금융감독원장, 2일증권사 CEO간담회에서국내증권업계의핵심리스크요인으로금리상승에따른보유채권손실위험, 부동산경기침체로인한우발채무현실화, 주가연계증권 (ELS) 쏠림현상등지적 - 증권사채권보유금액은 187조원으로총자산 392조원의절반수준 (9월말기준 ). 채무보증금액중부동산관련금액은전체의 67% 인 15.6조원. ELS 자체헤지비중 52.7% - 금감원장, 증권사에투자자부담덜수있는각종수수료체계점검주문하면서현장점검나설계획밝힘 금융위, 증권사자기자본기준발표내년으로연기검토 ( 머니 ) - 금융위원회, 대형증권사중자기자본 3조원이상초대형 IB의자본기준발표를내년으로연기하는방안검토중. 당초지난달예정됐던자본기준발표잠정연기한것 - 금융위, 기준의핵심인영구채의자본인정여부관련해서원칙적으로허용하지않는방안검토중 - 금융위관계자, 일각에서제기되는후순위채권방식의영구채를자본으로인정하는방안도마찬가지로후순위채가부채라는점을감안해허용하지않는방안유력하다 고언급 [3]
4. 주요지표금리및 ELS 관련지표추이 구분 12/02/16 11/25/16 11/02/16 12/02/15 %p WoW %p MoM %p YoY 한국국공채 3년물 1.75 1.81 1.44 1.76-0.06 0.31-0.01 한국국공채 5년물 1.97 1.95 1.50 1.98 0.02 0.47-0.01 한국국공채 10년물 2.26 2.18 1.69 2.26 0.08 0.57 0.00 미국국채 10년물 2.38 2.36 1.80 2.18 0.02 0.58 0.20 독일국채 10년물 0.28 0.24 0.13 0.47 0.04 0.15-0.19 일본국채 10년물 0.04 0.04-0.06 0.32 0.00 0.10-0.28 중국국채 10년물 3.02 2.87 2.74 3.08 0.15 0.28-0.06 유로 Stoxx50지수 3,015.1 3,048.4 2,980.2 3,498.7 HSCEI Index(pt) 9,781.2 9,790.2 9,519.9 10,050.4 HSCEI Put option 30 39 164 원유로환율 (KRW/EUR) 1,251.7 1,243.6 1,271.2 1,235.7 원홍콩달러환율 (KRW /HKD) 151.2 151.8 148.2 150.2 주간금리및 ELS 관련지표추이 구분 11/25 11/28 11/29 11/30 12/1 12/2 한국국공채 3년물 1.81 1.76 1.71 1.71 1.73 1.75 한국국공채 5년물 1.95 1.93 1.90 1.90 1.93 1.97 한국국공채 10년물 2.18 2.15 2.14 2.14 2.20 2.26 미국국채 10년물 2.36 2.31 2.29 2.38 2.45 2.38 독일국채 10년물 0.24 0.21 0.22 0.28 0.37 0.28 일본국채 10년물 0.04 0.02 0.02 0.03 0.03 0.04 중국국채 10년물 2.87 2.89 2.99 2.95 3.01 3.02 유로 Stoxx50지수 3,048.4 3,016.8 3,038.4 3,051.6 3,031.0 3,015.1 HSCEI Index 9,790.2 9,875.5 9,846.2 9,838.1 9,892.3 9,781.2 HSCEI Put option 39 34 29 27 25 30 HSCEI Call option 141 169 177 168 164 127 원유로환율 (KRW/EUR) 1,243.6 1,246.3 1,238.7 1,242.0 1,239.1 1,251.7 원홍콩달러환율 (KRW /HKD) 151.8 150.9 150.7 150.7 150.5 151.2 주 : HSCEI Put option (12/16/16, 9,000pt), HSCEI Call option (12/16/16, 10,000pt) 일평균거래대금추이와증권사별 M/S 현황 구분 11/4 11/11 11/18 11/25 12/2 9월 10월 11월 3Q16 4Q16 FY15 FY16 KOSPI+KOSDAQ 6.9 8.9 7.4 6.4 6.9 8.1 7.5 7.4 8.1 7.4 8.9 8.0 KOSPI 4.0 5.5 4.6 3.7 4.2 4.5 4.5 4.5 4.4 4.4 5.4 4.6 KOSDAQ 2.8 3.4 2.8 2.7 2.7 3.6 3.0 2.9 3.7 3.0 3.5 3.4 키움증권 17.7 17.5 18.4 18.0 16.3 18.5 17.7 17.7 18.3 17.6 16.6 17.7 미래에셋증권 7.1 7.2 7.0 6.8 6.1 7.5 7.0 6.9 7.5 6.9 7.5 7.3 삼성증권 5.6 5.9 5.8 6.0 5.4 5.8 6.1 5.7 5.9 6.1 5.8 6.0 한국투자증권 5.4 5.7 5.7 5.5 5.3 5.5 5.4 5.6 5.6 5.9 5.6 5.5 NH투자증권 6.2 6.6 6.2 5.7 5.5 6.4 6.2 6.1 6.4 5.6 6.3 5.5 미래에셋대우증권 5.2 5.6 5.1 5.2 4.8 5.6 5.3 5.2 5.7 5.2 5.7 6.4 현대증권 3.5 3.6 3.5 3.3 3.7 3.7 3.6 3.4 3.6 3.5 3.8 3.6 대신증권 3.7 3.9 3.9 3.6 4.9 3.8 3.7 3.7 3.9 3.7 3.6 3.8 신용공여잔액 ( 조원 ) 20.8 19.6 19.7 19.7 19.5 20.6 20.3 19.6 20.5 17.6 신용융자 7.1 6.7 6.9 6.8 6.7 7.7 7.4 6.7 7.7 6.5 예탁증권담보융자 13.8 12.9 12.8 12.8 12.8 12.9 12.9 12.8 12.9 11.1 고객예탁금 ( 조원 ) 21.4 22.3 22.0 21.6 22.4 21.9 22.1 21.6 21.9 22.7 자료 : 금융투자협회, Check, 키움증권, 주 : 신용공여잔액은거래소 + 코스닥기준, 12/2 일은 12/1 일기준 [4]
5. 글로벌증권주동향 12월첫째주 (11/28~12/2) 글로벌증권주주가동향 구분 지역회사명 통화 시가총액절대수익률 (%) 상대수익률 (%) 종가 ( 십억,) 1W 1M YTD 1W 1M YTD ROE PBR 미국 Goldman Sachs USD 93.2 223.4 5.7 27.0 23.9 6.7 20.8 15.6 8.8 1.2 Morgan Stanley USD 78.3 41.8 1.8 27.6 31.5 2.8 21.4 22.6 7.2 1.1 Bank of America USD 214.5 21.2 1.8 28.3 26.1 2.8 22.0 17.6 6.4 0.9 Schwab USD 51.4 38.8-0.6 25.4 17.7 0.4 19.3 9.8 13.2 3.4 증권사 호주 Macquarie AUD 28.7 84.2 0.6 9.2 1.8 1.8 4.0-1.0 13.8 1.9 일본 Nomura JPY 2,607.0 682.0 11.4 34.6 0.4 10.4 22.7 5.1 6.6 0.9 Daiwa JPY 1,243.5 710.8 4.6 18.7-4.6 3.6 8.2-0.1 9.1 0.9 중국 CITIC CNY 206.3 17.4-1.8 3.1-10.3-1.2-0.7-2.2 8.4 1.5 Sinolink CNY 42.1 13.9-3.7-1.3-13.7-3.2-4.9-5.9 9.1 2.4 Haitong CNY 182.4 17.0 0.2 2.1 7.5 0.8-1.6 17.2 8.3 1.8 6. 글로벌보험주동향 12월첫째주 (11/28~12/2) 글로벌보험주주가동향 구분지역회사명통화시가총액절대수익률상대수익률종가 ( 십억,) 1W 1M YTD 1W 1M YTD ROE PBR 호주 AMP AUD 13.7 4.6-3.1 2.4-20.4-2.0-2.5-22.6 2.2 1.8 AIA HKD 546.2 45.3-4.2-5.2-2.8-3.6-4.9-5.6 11.6 2.0 중국 & China Life HKD 752.8 21.7-4.4 12.9-13.4-3.7 13.3-15.9 6.3 1.7 홍콩 China Pacific HKD 297.7 29.7-2.0 6.8-7.1-1.3 7.2-9.7 9.6 1.7 PICC Group HKD 136.2 3.2-1.2 5.6-15.5-0.5 6.0-18.0 10.6 1.0 DaiIchi Life JPY 2,313.4 1,931.0 3.6 30.6-5.1 2.6 19.0-0.7 4.8 0.7 일본 Sony Financial JPY 755.2 1,736.0 5.0 23.7-20.3 4.1 12.8-16.6 7.9 1.3 T&D Holdings JPY 1,016.1 1,491.0 4.2 23.5-7.3 3.2 12.5-3.0 6.0 0.7 Cathay FHC TWD 635.0 48.0-0.9 18.8 3.7-0.6 17.2-5.9 9.3 1.2 대만 China Life TW TWD 123.3 35.5 5.5 25.4 46.2 5.9 23.8 32.7 10.2 1.3 Fubon FHC TWD 519.9 50.8 2.9 15.7 12.9 3.3 14.2 2.4 12.3 1.2 생보사 AEGON EUR 9.9 4.8-0.7 25.1-9.1 1.1 22.6-10.6 2.9 0.5 AGEAS EUR 7.6 35.1-0.9 12.2-17.9 0.9 12.6-11.4 5.2 0.7 AXA EUR 53.9 22.2 0.4 14.6-11.9 0.8 10.8-9.8 8.7 0.8 영국 & ING EUR 49.2 12.6-1.1 5.5 1.3 0.7 3.4-0.5 9.1 1.0 유럽 Legal &General GBP 14.4 242.5 1.9 16.8-9.4 3.6 16.1-16.0 19.9 2.1 Prudential GBP 40.3 1,561.0 0.7 19.7 2.7 2.4 19.0-4.7 21.2 2.7 Standard Life CHF 6.8 345.7 0.0 4.3-11.3 1.6 3.8-17.7 12.3 1.6 AIG USD 65.5 63.8-1.1 11.1 2.9-0.1 5.7-4.1 4.8 0.7 AFLAC USD 27.9 68.3-4.8-0.4 14.0-3.9-5.2 6.3 16.3 1.3 미국 MetLife USD 61.2 55.7 0.4 18.9 15.5 1.4 13.1 7.7 8.2 0.8 ManuLife CAD 45.9 23.2-1.3 21.5 12.1-1.1 17.2-3.2 9.3 1.1 Prudential( 미국 ) USD 43.7 101.7 0.9 18.6 25.0 1.9 12.8 16.5 11.4 0.8 호주 QBE AUD 16.1 11.7 2.6 20.9-6.8 3.8 15.1-9.3 6.5 1.1 Suncorp AUD 16.5 12.8 1.8 10.6 5.3 3.0 5.3 2.4 8.3 1.2 PICCP&C HKD 190.1 12.8-2.6 4.4-16.9-1.9 4.8-19.3 15.6 1.4 아시아 MS&AD JPY 2,325.4 3,672.0 2.9 23.2 2.9 1.9 12.3 7.7 5.5 0.8 NKSJ Holdings JPY 1,584.2 3,814.0 4.6 19.0-4.9 3.7 8.4-0.5 8.2 0.8 Tokio Marine JPY 3,836.9 5,065.0 2.6 27.5 7.5 1.7 16.2 12.5 6.5 1.0 Allianz EUR 67.6 147.9-1.9 8.8-9.6-0.1 6.1-7.6 10.3 1.0 영국 & Aviva GBP 18.0 443.4-3.1 5.8-14.1-1.5 5.3-20.3 9.9 1.1 유럽 Swiss Re CHF 33.4 92.7-0.6 3.9-5.6 0.6 1.3 7.0 10.3 0.9 미국 Allstate USD 26.0 70.6-2.4 5.8 13.7-1.5 0.7 6.0 8.3 1.3 Travelers USD 32.9 115.7 1.9 10.5 2.5 2.9 5.1-4.4 11.8 1.3 [5]