Daishin Global Strategy 글로벌 ETF [Global ETF Discovery] 인버스 ETF, 뭐가있을까? 투자심리위축과이익하향조정으로조정국면지속전망 Global Strategist RA 이영한 yeonghan.lee@daishin.com 올해글로벌증시는미국채금리상승, G2 무역분쟁, 대형 IT 기업 ( 페이스북, 테슬라, 아마존 ) 악재가이어지며주식시장에대한부정적시선이높아지고있다. 주가상승을이끌었던이익개선세둔화는주식시장기대수익률을낮추며위험자산선호를후퇴시키고있다. 1/4 분기어닝시즌은주식시장불안요인으로작용할수있다. 전세계경기호조에높아졌던 2018 년기업실적기대가 3 월이후하락반전하면서 1/4 분기기업실적도시장의예상을충족하지못할가능성이있기때문이다. 미중간무역분쟁은보복관세에따른양국간수출둔화우려를높이고있고, 협상이지연되는과정에서기업실적에대한기대를낮출수있다. Short 포지션플레이환경조성 4 월에는투자자산내인버스 ETF 를일부포함시키는전략이유리하다. 실적둔화우려가확산될경우인버스 ETF 의수요가증가할수있다. 실제최근 2 개월동안 S&P500 인버스 ETF(SH US, -1 배 ) 로자금이유입되며투자자들의심리가반영되고있다. 4 월넷째주 (23~27 일 ) 는페이스북, 아마존, 트위터등주요 IT 기업의실적발표가예정되어있어향후주식시장방향을예측할수있는분기점이될것이다. 글로벌증시는 1/4 분기실적이개선을보이고 2/4 분기도양호한실적이예상되어야다시상승흐름으로전환이가능할것이다. 투자대상에따라지역 국가 업종인버스 ETF 투자가능 미국에상장된인버스 ETF 는투자대상에따라지역, 국가, 업종별로구분할수있다. 지역별로는미국제외선진국, 유럽, 신흥국에투자하는 ETF 가있으며, 국가별로는미국 (20 개 ), 중국 (4 개 ), 일본 (1 개 ), 브라질 (1 개 ), 러시아 (1 개 ) 인버스 ETF 가있다. 업종별로는현재미국업종을대상으로인버스를취하는 ETF 만존재하는데주로에너지, 건강관리, 금융, IT 업종관련 ETF 가상장되어있다. 자산규모가크거나거래대금이많은대표적인상품을살펴보면, 지역구분으로는신흥국인버스에투자하는 EUM US ETF(-1 배 ), 국가구분으로는 S&P500 인버스에투자하는 SH US ETF(-1 배 ), 섹터구분으로는금융인버스에투자하는 FAZ US ETF(-3 배 ) 가있다. 인버스 ETF 투자시고려해야될사항으로는거래규모, 수익률구조, 기초지수와의가격괴리이다. 인버스 ETF 는장기투자로적합하지않은상품이며거래규모가큰상품에투자해야만원하는시기에 EXIT 이가능하다. 인버스 ETF 는수익률구조상전일종가에당일수익률이반영되어누적수익률이적용되기때문에일반 ETF 에투자했을경우의최종수익률과동일하지않을수있다. 만약투자기간내에상승일수가하락일수보다많다면인버스 ETF 는그만큼손실이생기며, -2 배또는 - 3 배의경우손실폭이더커질위험이있다. Global Strategy 2018. 4. 6 www.daishin.com
Global Strategy 그림 1. 투자심리위축과이익하향조정으로 Short 포지션플레이환경조성 (Index) 600 MSCI AC World 주가 550 500 b-a > b-c : 레버리지 ETF 유리 (a) a-b > c-b : 인버스 ETF 유리 (c) (b) 450 (c) (b) 400 (a) 350 300 250 (Long) (Long& Short) 200 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부 (Short) (Long) 그림 2. 전세계기업이익전망, 하향조정으로전환 그림 3. 2 월이후인버스 ETF 순유입전환 (%) ACWI 2018E 이익수정비율 (4wma, 좌 ) 8 ACWI 2018E EPS( 우 ) 7 6 5 4 3 2 1 0 '17.10 '17.11 '17.12 '18.1 '18.2 '18.3 자료 : I/B/E/S, 대신증권 Research&Strategy 본부 ( 달러 ) 34 33 32 31 30 ( 백만달러 ) 300 200 100 0-100 -200 S&P500 인버스 ETF 자금유출입 -300 '17.1 '17.4 '17.7 '17.10 '18.1 '18.4 주 : S&P500 인버스 ETF 는 ProShares Short S&P500(SH US) ETF 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부 2
DAISHIN SECURITIES 표 1. 지역인버스 ETF 리스트 지역티커 ETF 명기초지수배율 선진 EX- 미국 일평균시가총액 2018 년거래비용거래대금수익률 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) (%) (%) EFZ ProShares Short MSCI EAFE MSCI EAFE 1x 16.1 0.8 0.9 0.95 EFU ProShares UltraShort MSCI EAFE MSCI EAFE 2x 4.4 0.0 2.4 0.95 DPK Direxion Daily MSCI Developer Markets Bear 3x MSCI EAFE 3x 2.3 0.2 2.5 0.95 유럽 EPV ProShares UltraShort FTSE Europe FTSE 유럽 2x 24.0 0.1 1.5 0.95 신흥 EUM ProShares Short MSCI Emerging Markets MSCI 신흥 1x 129.9 8.2-2.9 0.95 EEV ProShares UltraShort MSCI Emerging Markets MSCI 신흥 2x 17.2 0.6-7.3 0.95 EDZ Direxion Daily MSCI Emerging Markets Bear 3X MSCI 신흥 3x 67.4 37.2-12.3 0.95 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부주 : ETF issuer 를기준으로분류기준일 : 18.04.04 표 2. 국가인버스 ETF 리스트 국가 SIZE 티커 ETF 명기초지수배율 일평균시가총액 2018 년거래비용거래대금수익률 ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) (%) (%) 미국대형주 SH ProShares Short S&P500 S&P500 1x 1,519.7 209.9 0.2 0.89 SDS ProShares UltraShort S&P500 S&P500 2x 810.1 365.4-0.6 0.89 SPXU ProShares UltraPro Short S&P500 S&P500 3x 430.4 200.4-2.5 0.92 SPDN Direxion Daily S&P 500 Bear 1X S&P500 1x 36.8 1.2 0.1 0.45 SPXS Direxion Daily S&P 500 Bear 3X S&P500 3x 276.9 217.7-2.2 0.95 DOG ProShares Short Dow30 다우존스 1x 260.4 46.1 0.7 0.95 DXD ProShares UltraShort Dow30 다우존스 2x 141.3 35.5 0.2 0.95 SDOW ProShares UltraPro Short Dow30 다우존스 3x 166.2 132.0-1.3 0.95 PSQ ProShares Short QQQ 나스닥 1x 375.4 92.3-3.8 0.95 QID ProShares UltraShort QQQ 나스닥 2x 273.6 126.6-8.7 0.95 SQQQ ProShares UltraPro Short QQQ 나스닥 3x 433.2 513.3-14.8 0.95 중형주 MYY ProShares Short MidCap400 S&P 400 1x 12.7 0.7 0.5 0.95 MZZ ProShares UltraShort MidCap400 S&P 400 2x 3.8 0.0-0.1 0.95 SMDD ProShares UltraPro Short MidCap400 S&P 400 3x 2.2 0.0 0.9 0.95 MIDZ Direxion Daily Mid Cap Bear 3X Shares S&P 400 3x 4.2 0.3-0.4 0.95 소형주 RWM ProShares Short Russell2000 러셀 2000 1x 301.1 11.3-0.6 0.95 TWM ProShares UltraShort Russell2000 러셀 2000 2x 98.3 24.0-2.3 0.95 SRTY ProShares UltraPro Short Russell2000 러셀 2000 3x 52.9 13.1-4.6 0.95 SBB ProShares Short SmallCap600 S&P 600 1x 4.9 0.0-1.5 0.95 TZA Direxion Daily Small Cap Bear 3x 러셀 2000 3x 350.4 116.5-4.2 0.95 중국전체 CHAD Direxion CSI 300 china A Share Bear 1X 중국 A 주 1x 97.1 0.1-1.1 0.80 대형주 YXI ProShares Short FTSE China 50 FTSE 중국 50 1x 5.6 0.0-3.0 0.95 FXP ProShares UltraShort FTSE China 50 FTSE 중국 50 2x 28.8 0.8-9.5 0.95 YANG Direxion Daily FTSE China Bear 3X FTSE 중국 50 3x 51.3 28.9-15.8 0.95 일본전체 EWV ProShares UltraShort MSCI Japan MSCI 일본 2x 8.4 0.0-2.6 0.95 브라질전체 BZQ ProShares UltraShort MSCI Brazil MSCI 브라질 2x 24.8 1.5-19.1 0.95 러시아전체 RUSS Direxion Daily Russia Bear 3x Shares MVIS 러시아 3x 20.3 0.6-26.2 0.95 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부주 : ETF issuer 를기준으로분류기준일 : 18.04.04 3
Global Strategy 표 3. 미국업종인버스 ETF 리스트 업종세부업종티커 ETF 명배율 일평균시가총액 2018 년거래비용거래대금수익률 ( 백만달러 ) ( 만달러 ) (%) (%) 에너지 DDG ProShares Short Oil & Gas 1x 3.1 0.2 7.8 0.95 DUG ProShares UltraShort Oil & Gas 2x 23.0 292.9 9.4 0.95 ERY Direxion Daily Energy Bear 3X Shares 3x 33.1 2,673.0 12.0 0.95 Oil&Gas 탐사 DRIP Direxion S&P Oil&Gas Exp &Prod. Bear 3X 3x 32.9 2,553.5 7.5 0.95 소재 SBM ProShares Short Basic Materials 1x 1.9 2.4 6.2 0.95 SMN ProShares UltraShort Basic Materials 2x 5.7 23.2 9.5 0.95 산업재 SIJ ProShares UltraShort Industrials 2x 2.7 2.3 1.5 0.95 경기소비재 SCC ProShares UltraShort Consumer Services 2x 1.4 1.5-4.1 0.95 필수소비재 SZK ProShares UltraShort Consumer Goods 2x 2.5 3.3 14.2 0.95 소매 EMTY ProShares Decline of the Retail Store ETF 1x 23.3 11.7 3.0 0.65 건강관리 RXD ProShares UltraShort Health Care 2x 1.1 0.8-0.2 0.95 나스닥바이오텍 BIS ProShares UltraShort Nasdaq Biotechn 2x 34.0 423.4-2.6 0.95 나스닥바이오텍 ZBIO ProShares Ultra Pro Short Nasdaq Biotech 3x 4.2 32.2-7.2 0.95 바이오텍 LABD Direxion Daily S&P Biotech Bear 3X Shares 3x 56.0 3,578.0-20.9 0.95 금융 SEF ProShares Short Financials 1x 19.3 22.7 1.1 0.95 SKF ProShares UltraShort Financials 2x 28.4 65.4-0.9 0.95 FAZ Direxion Daily Financial Bear 3X Shares 3x 141.1 3,235.5-3.7 0.95 FINZ ProShares UltraPro Short Financial Select 3x 0.7 0.5-2.9 0.95 지방은행 WDRW Direxion Daily Regional Banks Bear 3X 3x 2.7 1.2-12.7 0.95 IT REW ProShares UltraShort Technology 2x 3.7 55.9-10.5 0.95 TECS Direxion Daily Technology Bear 3X Shares 3x 23.6 1,765.5-14.8 0.95 반도체 SSG ProShares UltraShort Semiconductors 2x 2.6 7.6-16.4 0.95 반도체 SOXS Direxion Daily Semiconductor Bear 3x 3x 51.2 2,723.6-26.2 0.95 유틸리티 SDP ProShares UltraShort Utilities 2x 6.5 0.6 7.8 0.95 부동산 REK ProShares Short Real Estate 1x 11.7 3.9 5.6 0.95 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부주 : ETF issuer 를기준으로분류기준일 : 18.04.04 SRS ProShares UltraShort Real Estate 2x 24.2 265.5 10.8 0.95 DRV Direxion Daily MSCI Real Estate Bear 3x 3x 14.7 110.9 21.5 0.95 4
DAISHIN SECURITIES Appendix.1 Global ETF Map & Flows Global ETF Map Weekly, % DM(EFA) 0.5 전세계 (ACWI) 1.1 EM(VWO) 1.6 미국 (SPY) 유럽 (FEZ) 퍼시픽 (VPL) AEJ(AAXJ) 동남아시아 (ASEA) 남미, 기타 1.4 1.2 0.7 0.9-1.5 캐나다 (EWC) 1.3 독일 (EWG) 0.8 일본 (EWJ) 0.6 중국 (MCHI) 0.4 인도네시아 (EIDO) 3.2 브라질 (EWZ) 0.6 영국 (EWU) 1.2 홍콩 (EWH) 0.8 중국본토 (ASHR) 2.5 인도 (INDY) 1.5 러시아 (RSX) 3.0 프랑스 (EWQ) 0.8 한국 (EWY) 1.0 태국 (THD) -1.8 멕시코 (EWW) 4.8 이탈리아 (EWI) 1.1 대만 (EWT) 1.0 싱가포르 (EWS) 0.3 2018, % DM(EFA) 전세계 (ACWI) EM(VWO) -1.3-0.8 2.1 미국 (SPY) 유럽 (FEZ) 퍼시픽 (VPL) AEJ(AAXJ) 동남아시아 (ASEA) 남미, 기타 -1.2-1.1-0.6 0.8 2.5 캐나다 (EWC) -7.5 독일 (EWG) -3.6 일본 (EWJ) 0.6 중국 (MCHI) 1.7 인도네시아 (EIDO) -3.8 브라질 (EWZ) 8.3 영국 (EWU) -2.2 홍콩 (EWH) -0.7 중국본토 (ASHR) -0.3 인도 (INDY) -4.4 러시아 (RSX) 7.6 프랑스 (EWQ) 0.6 한국 (EWY) -0.5 태국 (THD) 5.5 멕시코 (EWW) 6.8 이탈리아 (EWI) 6.1 대만 (EWT) 5.2 싱가포르 (EWS) 0.7 기준일 : 2018.04.04 자료 : Factset, 대신증권 Research&Strategy 본부 주간글로벌섹터자금유출입 % of Assets 18 년글로벌섹터자금유출입 % of Assets 주간 (% of Assets) '18 년 (% of Assets) -1 0 1 2 산업재 1.0 IT 금융건강관리소비재 0.3 0.2 0.1 0.1 소재부동산통신서비스인프라에너지유틸리티 -0.1-0.1-0.1-0.2-0.2-0.4-30 -20-10 0 10 20 IT 14.1 산업재금융소재소비재 6.2 5.4 4.5 0.4 통신서비스건강관리부동산에너지유틸리티 -1.5-3.1-4.6-5.2-7.1 인프라 -19.7 주 : % of Assets = 기간총자금순유입액 / 섹터별펀드총자산액기준일 : 2018.03.28 자료 : EPFR, 대신증권 Research&Strategy 본부 주 : % of Assets = 기간총자금순유입액 / 섹터별펀드총자산액기준일 : 2018.03.28 자료 : EPFR, 대신증권 Research&Strategy 본부 5
Global Strategy Appendix.2 Weekly ETF Top vs. Bomttom Performers 최근 5 일수익률상위 5 vs. 하위 5 ETF 구분티커 ETF 명 시가총액거래대금수익률 (%) ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 1 주 1 개월 3 개월 1 년 '18 년 상위 5 URA Global X Uranium ETF 319.0 5.0 6.7-4.3-20.2-16.7-16.1 EGPT VanEck Vectors Egypt Index ETF 77.1 1.4 4.9 16.4 20.5 40.0 21.4 EWW ishares MSCI Mexico ETF 1,087.1 199.1 4.8 5.0 4.3 1.8 6.8 GXG Global X MSCI Colombia ETF 101.4 1.4 4.3 5.6 2.8 11.8 6.7 ITB ishares U.S. Home Construction ETF 1,617.1 139.3 3.9 5.0-9.3 27.8-7.3 하위 5 MJ ETFMG Alternative Harvest ETF 366.1 37.4-4.0-15.2-22.5-5.2-15.6 FTXN First Trust Nasdaq Oil & Gas ETF 4.0 0.1-2.2 2.4-9.3-4.7-6.6 SLIM Obesity ETF 3.2 0.1-1.8 0.2 2.2 31.7 2.2 ORG Organics ETF 13.3 0.2-1.5 1.5-4.7 28.4-4.8 ASEA Global X FTSE Southeast Asia ETF 21.2 0.1-1.5-3.6-0.2 22.6 2.5 기준일 : 2018.04.04 자료 : Factset, 대신증권 Research&Strategy 본부 2018 년수익률상위 5 vs. 하위 5 ETF 구분티커 ETF 명 시가총액거래대금수익률 (%) ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 1 주 1 개월 3 개월 1 년 '18 년 상위 5 EGPT VanEck Vectors Egypt Index ETF 77.1 1.4 4.9 16.4 20.5 40.0 21.4 CNCR Loncar Cancer Immunotherapy ETF 63.9 1.1-0.4-4.3 14.1 19.7 19.9 VNM VanEck Vectors Vietnam ETF 442.1 8.8 4.9 10.3 10.2 44.0 14.0 KSA ishares MSCI Saudi Arabia ETF 137.7 2.6 0.9 9.8 9.9 16.5 11.7 WOOD ishares Global Timber & Forestry ETF 441.9 2.7 2.1 4.8 9.2 37.3 11.2 하위 5 URA Global X Uranium ETF 319.0 5.0 6.7-4.3-20.2-16.7-16.1 LIT Global X Lithium & Battery Tech ETF 976.9 25.6 0.0-3.2-18.3 15.6-16.1 MJ ETFMG Alternative Harvest ETF 366.1 37.4-4.0-15.2-22.5-5.2-15.6 XES SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services 312.3 14.9 2.5-2.6-20.5-27.2-15.2 AMLP Alerian MLP ETF 8,445.8 205.4 1.1-7.9-18.2-26.7-13.4 기준일 : 2018.04.04 자료 : Factset, 대신증권 Research&Strategy 본부 주간자금유출입동향 ( 단위 : 백만달러 ) 주간자금유입상위 10 주간자금유출상위 10 티커 ETF 명 Net Flows 티커 ETF 명 Net Flows SHV ishares Short Treasury Bond ETF 1,323.7 SPY SPDR S&P 500 ETF Trust -3,256.0 HYG ishares iboxx $ High Yield Corp. Bond ETF 518.6 IWM ishares Russell 2000 ETF -1,787.9 IJH ishares Core S&P Mid-Cap ETF 476.5 QQQ PowerShares QQQ Trust -1,654.5 IVV ishares Core S&P 500 ETF 470.7 DIA SPDR Dow Jones Industrials Average ETF -467.8 XLF Financial Select Sector SPDR Fund 467.9 EZU ishares MSCI Eurozone ETF -427.8 VUG Vanguard Growth ETF 433.1 EWJ ishares MSCI Japan ETF -343.0 TLT ishares 20+ Year Treasury Bond ETF 378.3 XLU Utilities Select Sector SPDR Fund -306.7 MINT PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF 334.0 Consumer Discretionary Select Sector SPDR XLY Fund -294.0 SHY ishares 103 Year Treasury Bond ETF 333.9 XLB Materials Select Sector SDPR Fund -266.0 VFH Vanguard Financials ETF 322.0 FVD First Trust Value Line Dividend Index Fund -237.1 기준일 : 2018.04.03 자료 : Factset, 대신증권 Research&Strategy 본부 6
DAISHIN SECURITIES Appendix.1 ETF Watch List ETF Watch List 티커 관련주요 ETF 명 자료명 GAMR ETFMG Video Game Tech ETF 글로벌게임주, 조정은비중확대의기회 (17/09/01) HACK ETFMG Prime Cyber Security ETF 당신은랜섬웨어안전지대에살고계신가요? (17/09/13) BOTZ Global x Robotics & Artificial Intelligence ETF 중국자동화생산수요가이끌어갈로봇시장 (17/09/29) KGRN KraneShares MSCI China Environment ETF 중국환경에투자하는법 (17/11/23) ORG The Organics ETF 아마존이유기농으로간이유 (17/11/29) USO United States Oil Fund 원자재추천상품 : USO, DBB (18/01/17) KBE SPDR S&P BANK ETF U.S. 금융과에너지에집중 (18/1/24) 169950 KODEX 중국본토 FTSE A50 중국 ETF 선택의기준 (18/2/1) SOCL Global X Social Meida 소나기도피하는소셜미디어 (18/02/22) GRN ipath Global Carbon ETN 탄소배출권, 판이커진다 (18/03/06) CNCR Loncar Cancer Immunotherapy US BioTech ETF 키워드 : 세포치료와면역항암제 (18/03/15) KRE SPDR S&P Regional Banking 미국 / 유럽은행주차별화지속 : 미지방은행 (18/03/22) CLIX ProShares Long Online/Short Stores ETF 대안전략, 소매주롱-숏 (18/03/28) SH ProShares Short S&P500 인버스 ETF, 뭐가있을까? ETF Watch List 성과 티커관련주요 ETF 명설정일 운용보수시가총액수익률 (%) (%) ( 백만달러 ) 1M 3M YTD GAMR ETFMG VIDEO GAME TECH ETF 16.03.09 0.75 103.2-2.1-3.5 0.2 HACK ETFMG PRIME CYBER SECURITY ETF 14.11.12 0.60 1,252.9 0.3 7.0 10.3 BOTZ GLOBAL X ROBOTICS & A.I ETF 16.09.13 0.68 2,466.6-3.5-5.9-1.4 KGRN KraneShares MSCI China Environment ETF 17.10.13 0.78 7.2-2.9-8.3-5.6 ORG The Organics ETF 16.06.09 0.50 13.2 1.5-4.7-4.8 USO United States Oil Fund 06.04.10 0.72 1,842.2 3.6 3.6 6.7 KBE SPDR S&P BANK ETF 05.11.15 0.35 4,147.0-3.6 0.4 1.6 169950 KODEX 중국본토 FTSE A50 13.01.21 0.99 71.2-7.2-6.1-3.5 SOCL Global X Social Media 11.11.15 0.65 211.0-8.5-1.8 2.5 GRN ipath Global Carbon ETN 08.06.24 0.75 4.9 30.8 75.3 66.3 CNCR Loncar Cancer Immunotherapy 15.10.14 0.79 62.7-4.3 14.1 19.9 KRE SPDR S&P Regional Banking 06.06.22 0.35 5,274.6-2.9 2.2 3.2 CLIX ProShares Long Online/Short Stores ETF 17.11.14 0.65 57.6-3.9 9.1 12.7 SH ProShares Short S&P500 06.06.19 0.89 1,519.7 1.3 2.0 0.2 주 : 한국 ETF 의시가총액은 18.04.04 기준원달러환율 (1059.8 원 ) 로계산기준일 : 2018.04.04 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부 7
Global Strategy Compliance Notice 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다.( 작성자 : 이영한 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 8