리서치본부투자전략부 월간 ETF 4 월호, 잠시쉬어갈때좋은커버드콜 Contents I. 투자아이디어 : 커버드콜 ETF II. 2019년 3월글로벌 ETF 시장동향 III. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 주식 : 미국하이퀄리티 + 밸류 (MOAT)

Size: px

Start display at page:

Download "리서치본부투자전략부 월간 ETF 4 월호, 잠시쉬어갈때좋은커버드콜 Contents I. 투자아이디어 : 커버드콜 ETF II. 2019년 3월글로벌 ETF 시장동향 III. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 주식 : 미국하이퀄리티 + 밸류 (MOAT)"

희아 형
5 years ago
Views:

1 리서치본부투자전략부 월간 ETF 4 월호, 잠시쉬어갈때좋은커버드콜 Contents I. 투자아이디어 : 커버드콜 ETF II. 2019년 3월 시장동향 III. NH 포트폴리오 주식 : 미국하이퀄리티 + 밸류 (MOAT), 나스닥커버드콜 (QYLD), 신흥국최소변동성 (EEMV), 중국 A주 (ASHR) 인컴 : 글로벌리츠 (RWO), 신흥국달러채권 (EMB), 미국채권 (AGG) 기타 : 금 (IAU)

2 Summary 월간 ETF 4 월호 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜전략 ETF 연초이후중국과선진국중심으로주식시장 ETF가큰폭의상승. 미국주식시장의경우밸류에이션이과거 5년평균치까지빠르게상승해부담스러운상황. 여기에 1분기미국기업실적은역성장이전망되며, 2분기이후실적전망치도하향조정중. 이에따라미국주식시장의상승탄력은둔화될것으로전망 지수가쉬어가는시기에는커버드콜전략이효과적. 나스닥 100 커버드콜지수를추종하는 Global X Covered Call ETF(QYLD) 는 S&P 500 대비높은콜옵션프리미엄수취가매력적. 현재주가기준약 11% 의배당수익률기대되어나스닥커버드콜 ETF를추천포트폴리오에편입 II. 2019년 3월 시장리뷰 미국 ETF Flows: 3월미국 ETF는주식과채권모두자금유입. 2월에이어미국주식 ETF로대규모자금이유입되었음. 신흥국주식 ETF는유입강도둔화이어지고있음. 채권 ETF는전유형에걸쳐자금이유입되었으며, 최근성과가우수했던회사채 ETF에많은자금유입 ETF 수익률 : 3월에는인도와러시아, 나스닥 ETF 성과우수. 반면한국, 브라질 ETF는부진해신흥국 ETF 성과에디커플링발생. 채권중에서는뱅크론과신흥국로컬통화채권 ETF 성과가부진했던반면, 금리하락으로미국국채수익률은양호했음 52주신고가 / 신저가 : 유틸리티섹터, 뉴질랜드주식, 귀금속생산기업투자 ETF 신고가기록 신규상장 ETF: 골드만삭스는빅데이터, 핀테크, 헬스케어, 제조업혁신, 이커머스등 5개테마에투자하는테마 ETF를출시. 골드만삭스의테마 ETF는핀테크기업 motif의지수를추종

3 Key Point 2019 년 4 월 포트폴리오 NH 포트폴리오 유형테마티커 ETF 명 펀드규모 ( 백만달러 ) 총보수 12 개월기준배당수익률 편입일 2019 년 3 월수익률 편입일이후 미국퀄리티 + 밸류 MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 2, 나스닥커버드콜 QYLD US Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF 주식 신흥국저변동성 EEMV US ishares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5, 중국 ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 2, 글로벌리츠 RWO US SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF 2, 인컴 신흥국달러채권 EMB US ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 17, 미국종합채권 AGG US ishares Core US Aggregate Bond ETF 59, 기타금 IAU US ishares Gold Trust 12, 주 : 2019 년 3 월 26 일기준자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부

4 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜전략 ETF

5 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 중국과선진국중심으로주요주식 ETF 상승 연초이후중국주식시장과미국과유럽을중심으로한선진국 ETF 높은성과기록 중국과러시아를제외하면, 신흥국대비선진국주식시장성과가우수했음 주요국가 ETF 연초대비성과, 중국과러시아를제외하면선진국주식시장성과우위 ASHR MCHI ( 중국 A주 ) ( 중국 ) QQQ ( 나스닥 ) ERUS ( 러시아 ) EWU ( 영국 ) SPY VNM (S&P 500) ( 베트남 ) EWA ( 호주 ) VGK ( 유럽 ) EWQ ( 프랑스 ) EWJ ( 일본 ) EWY ( 한국 ) EWG ( 독일 ) EWZ ( 브라질 ) EIDO ( 인니 ) INDA ( 인도 ) EWW ( 멕시코 ) 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 5

6 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 미국주식시장, 단기적으로밸류에이션부담이부각될수있어 미국 S&P500 기준선행 PER은연초 14배에서최근 16.4배까지빠르게반등. 과거 5년평균수준에근접 4월부터미국의 1분기실적시즌이시작. 올해 1분기 EPS는전년비 2.4% 감소로역성장할것으로예상. 지난해단행된법인세율인하에따른기저효과와무역갈등등의부정적효과가일부반영한것으로판단 2분기 EPS는전년대비반등할것으로예상되지만, 여전히실적전망치의하향조정이지속. 이에따라미국주식시장의단기적상승모멘텀이약화될수있는시점 미국 S&P500 선행 PER 의가파른반등 올해 S&P500 EPS 는역성장예상 ( 배 ) 20 S&P500 12개월선행 PER 5년이동평균 (% y-y) 30 S&P 500 EPS 증가율 18 평균 +1s 평균-1s '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19-10 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권리서치본부 자료 : Factset, NH 투자증권리서치본부 6

7 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 지수가쉬어갈때좋은커버드콜 커버드콜전략은기초자산매수 + 콜옵션매도를통해기초자산상승탄력이높지않을경우큰효과를발휘함. S&P 500 주가지수 + 등가 (ATM) 콜옵션매도를지수로구현한 Cboe S&P 500 BuyWrite Index(BXM) 은시장상승탄력이둔화되었던시기 (2007년, 2011년, 2015년 ) 효과적이었음 미국주식시장의상승모멘텀약화는커버드콜전략의활용도를높일수있는시기라는판단 S&P 500 과 BuyWrite( 커버드콜 ) 지수연도별성과 S&P 500 커버드콜지수 (S&P 500 BXM) S&P '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 자료 : CBOE, Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 7

8 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 주가지수와반대방향베팅효과 BXM 지수가매도하는 ATM 콜옵션은초기에주가지수에대한 Delta가 0.5(S&P 500 :+1, 콜매도 : -0.5) 에해당 이후주가가상승하면콜옵션의델타가증가해전체포지션델타는 0.5 아래로하락. 반대로주가가하락하면콜옵션델타가낮아져전체포지션델타가 0.5보다커짐 이에따라자연스럽게주가지수와반대방향포지션으로베팅하는효과가있음 콜옵션의이론가와주가변동에따른콜옵션델타변화 시간이지남에따라콜매도포지션델타가양극단으로이동 P 접선의기울기 = 델타 P 자료 : NH 투자증권리서치본부 자료 : AQR 8

9 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 커버드콜지수 : 등가 (ATM) 와외가 (OTM) 은상승여력과프리미엄차이 등가 (ATM) 콜옵션을매도하는 BXM 지수는외가 (OTM) 콜매도전략인 BXY 대비콜옵션매도에따른수취프리미엄이높아박스권 장세에는좀더유리 다만지수상승시상승여력이 BXY 대비제한적임 S&P 500 커버드콜지수와특징 S&P 500 상승탄력이제한적이었던시기등가 / 외가커버드콜지수성과 티커지수명특징 BXM CBOE S&P 500 BuyWrite Index ATM 매도 BXY CBOE S&P 500 2% OTM BuyWrite Index 2% OTM 매도 BXMC CBOE S&P 500 Conditional Buy Write Index VIX 레벨에따라 0.5 단위 / -1 1단위 ATM 매도 BXM BXY S&P 500 '05 '07 '11 '15 자료 : CBOE, NH 투자증권리서치본부 자료 : BlackRock, NH 투자증권리서치본부 9

10 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 글로벌및국내상장커버드콜 ETF 미국 S&P 500과나스닥을대상으로한커버드콜 ETF가대표적이며, 금, 은, 고배당주, 섹터등을대상으로한커버드콜 ETF도상장되어있음. 다만, 유동성이충분치못한종목이많아투자시주의가필요. 유동성측면에서미국 S&P 500 커버드콜 ETF인 PBP 와나스닥커버드콜 QYLD의유동성이가장풍부함 국내에도커버드콜 ETF가다수상장되어있으며, KOSPI 200을기초자산으로한 ETF 외에 S&P 고배당주식커버드콜 ETF도상장되어있음 글로벌커버드콜 ETF 국내상장커버드콜 ETF 기초자산 ETF 명 티커 순자산 (USD, AUD million) 총보수 최근 12 개월배당수익률 1 년 기초자산 ETF 명티커 순자산 ( 억원 ) 총보수 최근 12 개월배당수익률 1 년 S&P 500 PowerShares S&P 500 BuyWrite Portfolio ETF PBP US 미국고배당주 KODEX 미국 S&P 고배당커버드콜 ( 합성 H) A S&P 500 Global X S&P 500 Covered Call ETF HSPX US KOSPI 200 마이티 200 커버드콜 ATM 레버리지 A 나스닥금 Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF Credit Suisse Gold Shares Covered Call ETN QYLD US GLDI US KOSPI 200 KBSTAR 200 고배당커버드콜 ATM A KOSPI 200 TIGER 200 커버드콜 ATM A 은 Credit Suisse Silver Shares Covered Call ETN SLVO US KOSPI 200 TIGER 200 커버드콜 5%OTM A 호주주식 BetaShares Top 20 Equity Yield Maximiser YMAX AU KOSPI 200 마이다스 200 커버드콜 5%OTM A 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 10

11 I. ETF 투자아이디어 : 커버드콜 ETF 높은배당수익률이매력적인나스닥커버드콜 ETF NASDAQ 100 지수에대한커버드콜전략을구현하는 Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF(QYLD) 는 S&P 500 대비높은변 동성으로인해 10% 이상의배당수익률가능 Nasdaq 100 변동성지수인 VXN 이 VIX 대비높은편임 (P) 45 VXN(NASDAQ 100 변동성지수 ) VIX(S&P 500 변동성지수 ) '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10 '18.11 '18.12 '19.1 '19.2 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부전망 11

12 II. 시장동향 ü 미국 ETF Flows ü 주요 ETF 성과 ü 신규상장 ETF

13 II. 시장동향 1) 미국 ETF 자금동향 : 미국주식과채권 ETF 자금유입 미국 ETF 는 3 월에도자금유입지속 미국주식 ETF 위주로자금이유입되었으며, 채권 ETF 에도 98 억달러의자금이유입되었음 최근 1 개월, 주식, 채권 ETF 자금유입 미국주식 ETF 위주로자금유입 ( 십억달러 ) 주식채권대체투자원자재 ( 십억달러 ) 미국 선진국 ex-us 중국 신흥국 유럽 일본 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부 13

14 II. 시장동향 신흥국 ETF 로자금유입은정체 2 월이후신흥국 ETF 자금유입은정체. 다만자금이유출되지는않고있음 미국상장대표신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows 와신흥국 ETF 주가추이 ( 십억달러 ) ($) 60 신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows ( 좌 ) ishares MSCI Emerging Markets ETF 주가 ( 우 ) '17.1 '17.3 '17.5 '17.7 '17.9 '17.11 '18.1 '18.3 '18.5 '18.7 '18.9 '18.11 '19.1 ' 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 14

15 II. 시장동향 순자산증감 Top 10 S&P 500과나스닥 100 추종 ETF 순자산큰폭으로증가. 지난해 9월신규로생성된커뮤니케이션섹터 ETF(XLC) 도꾸준히자금유입 일본주식 ETF(EWJ, BBJP) 와 IT 섹터 ETF(XLK) 는순자산이크게감소했음. 이밖에미국국채 ETF(TLT, IEF, VGSH) 에서자금이이탈했으며, 금리하락여파로미국지역은행 ETF(KRE) 도순자산감소 월간순자산증가상위 ETF 월간순자산증가하위 ETF 티커 ETF 명 순자산증감 ( 백만달러 ) 티커 ETF 명 순자산증감 ( 백만달러 ) IVV ishares Core S&P 500 ETF 6, SPY SPDR S&P 500 ETF Trust 3, VOO Vanguard S&P 500 ETF 3, IEFA ishares Core MSCI EAFE ETF 2, QQQ Invesco QQQ Trust 1, IWM ishares Russell 2000 ETF 1, BSV Vanguard Short-Term Bond ETF 1, SHY ishares 1-3 Year Treasury Bond ETF 1, XLC Communication Services Select Sector SPDR Fund 1, LQD ishares iboxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부 EFA ishares MSCI EAFE ETF -2, EWJ ishares MSCI Japan ETF -1, TLT ishares 20+ Year Treasury Bond ETF XLK Technology Select Sector SPDR Fund IEF ishares 7-10 Year Treasury Bond ETF VGSH Vanguard Short-Term Treasury ETF EMB ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF BBJP JPMorgan BetaBuilders Japan ETF KRE SPDR S&P Regional Banking ETF IWD ishares Russell 1000 Value ETF 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부 15

16 II. 시장동향 미국섹터 ETF Flows: 커뮤니케이션, 부동산, 필수소비재자금유입 미국섹터 ETF 는커뮤니케이션, 부동산, 필수소비재섹터 ETF 로자금유입 IT 와산업재등경기민감섹터에서자금이탈 미국섹터 ETF, 커뮤니케이션과부동산섹터로자금유입 ( 백만달러 ) 2,000 1, ,000 Telecommunications Real Estate Consumer Non-cyclicals Communication Services Energy Financials Health Care Basic Materials Consumer Cyclicals Industrials Technology 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부전망 16

17 II. 시장동향 채권 ETF Flows: 전유형에자금유입 채권 ETF 는전유형에걸쳐자금유입. 특히회사채 ETF 로자금이많이유입되었음 3 월미국채권 ETF, 회사채 ETF 위주로자금유입 ( 십억달러 ) Corporate Broad Market Investment Grade High Yield Government 주 : 2019 년 3 월 22 일기준자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부전망 17

18 II. 시장동향 2) 주요주식 ETF 성과 : 신흥국간의디커플링 3 월주요 ETF 는인도, 러시아, 나스닥이양호한성과를기록한반면한국, 브라질 ETF 는부진해신흥국 ETF 간에디커플링이발생 했음 3 월주요지역주식투자 ETF 성과 수익률 인도 (INDA) 러시아 (ERUS) 나스닥 (QQQ) 일본 (EWJ) 멕시코 (EWW) S&P 500 (SPY) 신흥국 (EEM) 중국 (MCHI) 유럽 (VGK) 한국 (EWY) 브라질 (EWZ) 주 : 2019 년 3 월 26 일기준자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 18

19 II. 시장동향 52 주신고가 / 신저가 52 주신고가 : 유틸리티섹터, 뉴질랜드, 귀금속생산기업투자 ETF 신고가기록 52 주신저가 : 밸류, 모멘텀팩터투자 ETF 신저가기록 52 주신고가미국상장 ETF 52 주신저가미국상장 ETF ETF 명 티커 52 주고가 현재가개요 ETF 명 티커 52 주저가 현재가개요 U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF 자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부 GOAU 금을포함한귀금속투자 ishares MSCI New Zealand ETF ENZL 뉴질랜드 Invesco DWA Utilities Momentum ETF PUI 모멘텀팩터 + 유틸리티 ishares Global Utilities ETF JXI 전세계유틸리티 Reaves Utilities ETF UTES 미국유틸리티 John Hancock Multifactor Utilities ETF JHMU 미국유틸리티 Fidelity MSCI Utilities Index ETF FUTY 미국유틸리티 Utilities Select Sector SPDR Fund XLU 미국유틸리티 Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities ETF RYU 미국유틸리티 Vanguard Utilities ETF VPU 미국유틸리티 WBI BullBear Rising Income 2000 ETF WBIA Cambria Value & Momentum ETF VAMO WBI BullBear Yield 2000 ETF WBIC WBI BullBear Quality 2000 ETF WBID VictoryShares US Discovery Enhanced Volatility Wtd ETF Alpha Architect Value Momentum Trend ETF 자료 : FactSet, NH 투자증권리서치본부 글로벌배당증가기업에투자 미국가치 + 모멘텀팩터 글로벌중소형하이일드, 배당지급기업에투자 글로벌중소형배당지급퀄리티기업에투자 CSF 미국중소형변동성 VMOT Arrow Dogs of the World ETF DOGS 선진국가치 + 모멘텀팩터 미국제외글로벌수익률하위 5 개국투자 19

20 II. 시장동향 미국섹터 ETF 성과 : 유틸리티, 부동산, 커뮤니케이션 3 월에는미국유틸리티, 부동산, 필수소비재등디펜시브섹터성과가우수했음 반면금융, 산업재, 소재등경기민감섹터부진했음 3 월에는미국디펜시브섹터 ETF 의성과가우수했음 5 수익률 부동산 (XLRE) 유틸리티 (XLU) 커뮤니케이션 (XLC) 필수소비재 (XLP) 자유소비재 (XLY) 에너지 (XLE) 헬스케어 (XLV) 소재 (XLB) 산업재 (XLI) 금융 (XLF) 주 : 2019 년 3 월 26 일기준자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 20

21 II. 시장동향 채권 ETF 성과 : 뱅크론, 신흥국로컬통화채권부진 미국금리하락에따라장기국채 ETF(TLT) 등을비롯한주요채권 ETF 우수한성과기록 반면뱅크론 (BKLN) 과신흥국로컬통화채권 (EMLC) 는부진했음 뱅크론과신흥국로컬통화채권부진 5.0 수익률 미국장기국채 (TLT) 투자등급회사채 (LQD) 미국중기국채 (IEF) 미국종합 (AGG) 신흥국달러채권 (EMB) 미국단기국채 (SHY) 하이일드 (HYG) T-Bill (BIL) 신흥국로컬통화채권 (EMLC) 뱅크론 (BKLN) 주 : 2019 년 3 월 26 일기준자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 21

22 II. 시장동향 원자재 ETF 성과 : 유가와농산물소폭상승 원자재는유가와농산물 ETF 소폭상승. 반면은 ETF(SLV) 는 1% 대조정 3 월원자재, 유가와농산물소폭상승 수익률 WTI (USO) 농산물 (DBA) 산업금속 (DBB) 원자재종합 (DBC) 금 (GLD) -1.1 은 (SLV) 주 : 2019 년 3 월 26 일기준자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 22

II. 시장동향 3) 3 월신규상장 ETF: 골드만삭스테마 ETF 출시 골드만삭스자산운용이새롭게 4차산업혁명테마 ETF를출시. 이번에출시한 5개 ETF GDAT, GFIN, GDNA, GMAN, GBUY는각각빅데이터, 핀테크, 헬스케어, 신소재등제조업혁신, 이커머스관련기업에투자 지수는데이터사이언스기반금융기업 motif의지수를추종하며, 보수가 0.

23 II. 시장동향 3) 3 월신규상장 ETF: 골드만삭스테마 ETF 출시 골드만삭스자산운용이새롭게 4차산업혁명테마 ETF를출시. 이번에출시한 5개 ETF GDAT, GFIN, GDNA, GMAN, GBUY는각각빅데이터, 핀테크, 헬스케어, 신소재등제조업혁신, 이커머스관련기업에투자 지수는데이터사이언스기반금융기업 motif의지수를추종하며, 보수가 0.5% 로기존테마 ETF 대비낮은편임 이밖에 Invesco는블록체인테마 ETF를출시하였으며, 부동산관련 ETF 2개도신규출시됨 3 월주요신규상장 ETF 골드만삭스테마 ETF 는 motif 가만든 5 개테마지수를추종 ETF 명티커상장일특징 Goldman Sachs Motif Data- Driven World ETF Goldman Sachs Motif Finance Reimagined ETF Goldman Sachs Motif Human Evolution ETF Goldman Sachs Motif Manufacturing Revolution ETF GDAT 빅테이터관련테마 ETF GFIN 금융디지털관련테마 ETF GDNA 혁신적헬스케어관련테마 ETF GMAN 신소재및신기술관련테마 ETF Goldman Sachs Motif New Age Consumer ETF GBUY 이커머스, 소셜미디어등새로운소비문화관련테마 ETF Invesco Elwood Global Blockchain ETF GBP BCHS 블록체인관련테마 ETF Hoya Capital Housing 100 ETF HOMZ 미국부동산관련 ETF Fundamental Income Net Lease Real Estate ETF NETL 부동산리스관련 ETF 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 자료 : GSAM 23

II. 시장동향 빅데이터기반 motif 테마지수 Motif 의테마지수는빅데이터기반으로테마에해당하는종목선정및지수를생성 이커머스테마 ETF GBUY 는기존온라인리테일 IBUY 대비알리바바, 텐센트등중국기업비중이높음 Motif 테마지수구성과정 온라인리테일 ETF IBUY 와 GS 의 GBUY 주요투자종목 GBUY IBUY 종목 비중 종목 비중 Amazon.

24 II. 시장동향 빅데이터기반 motif 테마지수 Motif 의테마지수는빅데이터기반으로테마에해당하는종목선정및지수를생성 이커머스테마 ETF GBUY 는기존온라인리테일 IBUY 대비알리바바, 텐센트등중국기업비중이높음 Motif 테마지수구성과정 온라인리테일 ETF IBUY 와 GS 의 GBUY 주요투자종목 GBUY IBUY 종목 비중 종목 비중 Amazon.com Inc 3.5 WAYFAIR INC 5.24 Alibaba Group Holding Ltd 3.2 CHEGG INC 4.46 Tencent Holdings Ltd 3.1 ETSY INC 4.39 Facebook Inc 3.1 FLWS/1-800 FLOWERS 4.29 NIKE Inc 2 CARVANA CO 4.07 Netflix Inc 1.9 EBAY INC 4.02 adidas AG 1.6 COPART INC 3.84 Booking Holdings Inc 1.5 PAYPAL HLDGS INC 3.79 JD.com Inc 1.5 IAC INTERACTIVECORP 3.75 ebay Inc 1.5 NETFLIX INC 3.56 자료 : GSAM 자료 : GSAM, Amplify ETFs, NH 투자증권리서치본부 24

25 III. 포트폴리오 ü 글로벌주식투자 4개, 인컴관련 3개, 기타자산 1개 ETF의포트폴리오구성 ü 글로벌주식 : 미국하이퀄리티 + 밸류주식 (MOAT), 나스닥커버드콜 (QYLD), 신흥국최소변동성 (EEMV), 중국 A주 (ASHR) ü 인컴관련 : 글로벌리츠 (RWO), 신흥국달러채권 (EMB), 미국채권 (AGG) ü 기타자산 : 금 (IAU)

26 III. 포트폴리오 4 월글로벌주식전망 : US 보다는 non-us 지역주식시장에관심 연준의통화정책정상화지연, 무역갈등완화및달러화약세등은미국보다는 non-us 주식시장에대한매력을높일전망 특히경기회복가능성이높은가운데밸류에이션매력이높은유럽주식시장에관심. 신흥국중에서는중국주식시장을가장선호 투자의견 (12 개월 ) 향후전망 미국주식 확대 단기적으로밸류에이션부담및실적부진우려등으로주가상승모멘텀이약화될전망 하지만연준의완화적스탠스전환, 트럼프무역갈등완화등을감안할때주가의중장기상승가능성은높음 선진국주식 유럽주식 중립 여전히경기하방압력이높지만일시적요인들이해소되면서경기회복이가시화될전망 유로존주식시장의밸류에이션매력이높다는점을감안할때, 경기반등시주가의오름폭이확대될것으로기대 일본주식 축소 일본은행의완화적스탠스에도불구하고미일금리차축소로엔화의강세압력높음. 이는실적부진우려를높일것으로예상 10 월소비세인상전후로경기둔화압력이높아질전망. 이는주가의부정적요인 신흥국주식 확대 연준의정책정상화지연으로달러화의약세전환가능성높음. 이에따라신흥국금융자산에대한투자심리개선예상 부양책에따른경기회복가능성이높고, 무역갈등완화에따른긍정적효과가예상되는아시아신흥국에대해긍정적시작유지 정부의공급측개혁지연, 주가반등등을감안할때, 중국경기선행지수는점차저점을다지고반등할가능성높음 중국주식 확대 양회에서정책당국의적극적경기부양의지를재확인. 2 분기중정책금리의추가인하도기대가능 경기회복및정책효과에힘입어중국주식시장의오름세가이어질전망 아시아신흥국주식 확대 달러화약세전환, 낮은유가수준등으로아시아신흥국에대한투자매력이높아질전망 특히조코위대통령의재임가능성이높아정책연속성을기대할수있는가운데, 경기회복세가이어지고있는인도네시아주식시장은오름세가이어질전망 남미주식 확대 브라질연금개혁안의의회통과시점이불확실해지면서이를선반영한주식시장은단기조정압력이높아질수있음 하지만향후연금개혁안시행과더불어경기회복세지속등을감안할때, 중장기적주가상승모멘텀은유효 26

27 III. 포트폴리오 NH 포트폴리오 주식 : 미국의퀄리티 + 밸류투자 (MOAT), 높은배당수익률이매력적인나스닥커버드콜 (QYLD), 당사추천지역인중국 A주투자 ETF(ASHR) 과신흥국최소변동성 ETF(EEMV) 로구성 인컴 : 미국과일본리츠중심의글로벌리츠 (RWO), 신흥국달러채권 (EMB), 미국종합채권 ETF(AGG) 기타 : 안전자산선호와달러약세에따른가격상승이전망되는금 (IAU) NH 포트폴리오리스트 (2019 년 4 월 ) 유형테마티커 ETF 명 펀드규모 ( 백만달러 ) 총보수 12 개월기준배당수익률 편입일 2019 년 3 월수익률 편입일이후 (-) 글로벌헬스케어 IXJ US ishares Global Healthcare ETF 2, 미국퀄리티 + 밸류 MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 2, 주식 (+) 나스닥커버드콜 QYLD US Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF 신흥국저변동성 EEMV US ishares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5, 중국 ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 2, 글로벌리츠 RWO US SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF 2, 인컴 신흥국달러채권 EMB US ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 17, (+) 미국종합채권 AGG US ishares Core US Aggregate Bond ETF 59, 기타금 IAU US ishares Gold Trust 12, 주 1: 2019 년 3 월 26 일기준 / 주 2: (+) 는신규편입, (-) 는제외종목자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 27

28 III. 포트폴리오 주식 1 VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (MOAT) VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF( 티커 : MOAT) 는미국에상장된재무제표가건전한 하이퀄리티 기업가운데주 가가기업가치대비낮은가치주를선별해동일가중으로투자하는퀄리티 + 밸류투자 헬스케어, 필수소비재섹터비중이높으며, 시장변동성이높은시기안정적인성과를기록하는것이특징 VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 개요 MOAT ETF 섹터비중 구분 내용 벤치마크 Mornstar Wide Moat Fc TR 총자산 ( 백만달러 ) 2, 개월평균거래량 ( 주 ) 453,339 산업재 3% 자유소비재 8% 커뮤니케이션 9% 유틸리티 3% 기타 3% 헬스케어 31% 보수 0.49 최근 1 개월수익률 금융 9% IT 14% 필수소비재 20% 최근 3 개월수익률 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 주 : 2018 년 11 월 30 일기준자료 : VanEck, NH 투자증권리서치본부 28

29 III. 포트폴리오 주식 2 Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD) Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF(QYLD) 는약 11% 에달하는높은배당수익률로주식시장상승탄력둔화기효과적인대안 Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF 개요 나스닥커버드콜 ETF(QYLD) 의성과 구분 내용 30 나스닥커버드콜 (QYLD) 나스닥 (QQQ) 벤치마크 CBOE NASDAQ100ByWriteV2 25 총자산 ( 백만달러 ) 개월평균거래량 ( 주 ) 186, 보수 0.60 최근 1 개월수익률 1.80 최근 3 개월수익률 개월 1 년 3 년 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 자료 : Morningstar, NH 투자증권리서치본부 29

30 III. 포트폴리오 주식 3 ishares Edge MSCI Min Vol EM ETF (EEMV) ishares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF ( 티커 : EEMV) 는신흥국주식투자 ETF로포트폴리오최적화기법을통해변동성을낮춘것이특징임 기존 MSCI Emerging Markets ETF 대비중국, 한국등의비중이낮은반면말레이시아, 태국, 인도네시아등다양한국가비중이높음 신흥국투자 EEMV ETF 개요 EEMV 는기존신흥국 ETF 대비국가별비중분산되어있어 구분 내용 벤치마크 EM MinVol D NTR USD 총자산 ( 백만달러 ) 5, 필리핀 3% 기타 20% 중국 24% 3개월평균거래량 ( 주 ) 885,113 보수 0.25 최근 1개월수익률 인도네시아 5% 말레이시아 7% 태국 8% 한국 9% 인도 9% 대만 15% 최근 3 개월수익률 5.93 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 자료 :BlackRock, NH 투자증권리서치본부 30

31 III. 포트폴리오 주식 4 Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF (ASHR) 미국상장된중국주식투자 ETF 인 ASHR 은중국 CSI 300 지수를추종 신흥국주식시장에우호적인여건에따라중국주식시장상승전망 년에도 MSCI 신흥국지수에중국 A 주편입이예정되어있 어수급적으로긍정적인중국 A 주 ETF ASHR 을추천 중국투자 ASHR ETF 개요 중국투자 ETF ASHR 의업종비중 구분 내용 벤치마크 CSI 300 Net Return USD 총자산 ( 백만달러 ) 2, 개월평균거래량 ( 주 ) 6,473,637 IT 8% 헬스케어 6% 소재 7% 기타 8% 금융 37% 보수 0.66 최근 1 개월수익률 최근 3 개월수익률 필수소비재 9% 자유소비재 11% 산업재 14% 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 자료 : DWS, NH 투자증권리서치본부 31

32 III. 포트폴리오 인컴 1 SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO) 글로벌상장리츠에투자하는 SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF(RWO) 는미국과일본리츠투자비중이약 70% 를 차지함 최근 12 개월배당금기준배당수익률은약 3.5% 이며, 안정적인미국과일본중심의리츠투자에적합함 글로벌리츠 ETF(RWO) 의국가별비중 글로벌리츠 ETF(RWO) 유형별비중 싱가포르 3% 독일 3% 프랑스 3% 홍콩 4% 영국 4% 호주 5% 캐나다 1% 일본 12% 기타 7% 미국 58% 기타 29% REOC 13% 주거 14% 산업재 / 오피스 25% 리테일 19% 자료 : State Street Global Advisors, NH 투자증권리서치본부 자료 : State Street Global Advisors, NH 투자증권리서치본부 32

33 III. 포트폴리오 인컴 2 ishares JP Morgan USD EM Bond ETF (EMB) 미국금리상승에도글로벌경기회복과함께구조개혁이가시화되고있는신흥국채권은중장기적강세예상 ishares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB) 는신흥국달러채권 ETF 로멕시코, 인도네시아, 터키, 러시아, 필리 핀등신흥국채권에분산투자. 현재주가기준시가배당수익률은약 5.4% 수준 신흥국달러채권 ETF(EMB) 성과추이 (USD) 신흥국달러채권 ETF(EMB) 배당수익률추이 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 0 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 33

34 III. 포트폴리오 인컴 3 ishares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 미국국채, 회사채등종합채권 ETF 인 ishares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) 는미국국채, MBS, 산업재와금융섹터회 사채로순이며, AAA 등급이 72% 를차지해시장변동성상승기에는안전자산의역할을함 미국종합채권 ETF(AGG) 개요 미국종합채권 ETF(AGG) 의유형별채권비중 구분 내용 벤치마크 U.S. Aggregate 총자산 ( 백만달러 ) 59, 개월평균거래량 ( 주 ) 4,153,456 산업재 15% 금융 8% 기타 10% 국채 39% 보수 0.05 최근 1 개월수익률 1.51 MBS 28% 최근 3 개월수익률 3.53 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 자료 : BlackRock, NH 투자증권리서치본부 34

35 III. 포트폴리오 기타자산 1 ishares Gold Trust (IAU) 금실물에투자하는 ishares Gold Trust ( 티커 : IAU) 는최대규모금투자 ETF 인 GLD 대비낮은보수가장점 유동성도 GLD 못지않게풍부하기때문에좀더효과적인금투자가가능함 ishares Gold Trust 개요 지난경기사이클후반기 (2005~ 2007 년 ) 금이우수한성과기록 구분 벤치마크 내용 LBMA Gold Price PM USD 년 2006 년 2007 년 총자산 ( 백만달러 ) 12, 평균거래량 ( 주 ) 12,909,192 보수 0.25 최근 1개월수익률 최근 3개월수익률 S&P 500 원자재금리츠 자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 자료 : Fidelity, NH 투자증권리서치본부 35

36 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.

Microsoft Word - 150623_Greece

Microsoft Word - 150623_Greece Global ETF Strategy 2015.6.23 그리스, 진실의 순간 강송철 3276-6181 108630@truefriend.com 서태종 3276-6184 seotaejong@truefriend.com 그리스, 가장 중요한 순간.. 6/22일 긴급회담에서 일시적 대책에 대한 합의 기대 금리 급등은 5월 유럽 조정 이유.. 7월에 7 유럽 국채 순발행