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여정 소
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2015 년 04 월 14 일화요일 투자포커스 업종. 옆을볼필요없다 - 기술적으로신흥시장상승여력은 4.5~6.0%. KOSPI 환산시 100p정도로이번신흥시장상승싸이클에서 KOSPI는 2200p 초반까지상승할것. - 최근상승은신흥시장환율안정에따른안도랠리. 주도업종은에너지, 소재, 필수재. 산업재 - 단기적으로 1차안도랠리는 2120p까지 (1~2주).

1 2015 년 04 월 14 일화요일 투자포커스 업종. 옆을볼필요없다 - 기술적으로신흥시장상승여력은 4.5~6.0%. KOSPI 환산시 100p정도로이번신흥시장상승싸이클에서 KOSPI는 2200p 초반까지상승할것. - 최근상승은신흥시장환율안정에따른안도랠리. 주도업종은에너지, 소재, 필수재. 산업재 - 단기적으로 1차안도랠리는 2120p까지 (1~2주). 이기간단기주도업종에서수익률극대화해야함 김영일 ampm01@daishin.com 산업및종목분석 LG 이노텍 : 1 분기실적호조, 자동차부품매출증가에주목 - 투자의견은 매수 (BUY) 및목표주가는 135,000원유지 - 1Q15년영업실적은비수기임에도불구하고영업이익은 721억원, 매출은 1조 6,415억원으로전년동기대비각각 14.3%, 12.5% 씩증가예상 - 이는글로벌전략거래선향중심으로카메라모듈의매출증가 (26.7% yoy) 및 LG전자, LG디스플레이의 UHD TV, OLED TV 신모델출시로관련부품인 Tape Substrate, Photo Mask 매출이증가하면서전체적으로수익성호조예상 - 2Q15년영업이익은 877억원으로전분기대비 21.6% 증가추정. 15년매출과영업이익도전년대비 9.1%, 12.7% 씩증가전망 박강호 john_park@daishin.com

2 투자포커스 업종. 옆을볼필요없다 김영일 신흥시장추가상승여력 4.5~6.0%. KOSPI 환산시 2200p 초반 - 기술적으로보면신흥시장은 4.5~6.0% 정도더상승할수있다. KOSPI 로환산하면 100p 정도다. 이번신흥시장상승싸이클에서 KOSPI 는 2200p 초반까지상승할것이다 - 지난 2 년간신흥시장은선진시장에비해저조한성과를기록했는데가장큰이유는외환시장불안때문이다. 4 월외환시장에서반전이나타나고있다. 달러화의 4 개월연속강세에도신흥국통화가 2.2% 나강세로전환했다. 특히위험통화로지목되었던러시아, 브라질통화가각각 7.9%, 3.8% 강세를나타내고있다. 신흥시장불안이완화되기시작한것이다. 실제통계적으로최근 1 년간신흥시장은 아시아통화 와 신흥국통화 에영향을많이받았다 - 신흥시장환율안정은글로벌자금흐름에도영향을미치고있다. 신흥시장순유입전환과함께 (1) 한국관련지역펀드가모두순유입세이고 (2) 라틴아메리카와동유럽도순유입전환해국내외국인순매수는좀더이어질전망이다. 참고로한국관련펀드플로우는 3 주연속순유입을이어가고있는것으로추정된다. 1 차안도랠리기간에는주도섹터에머물러야 : 에너지. 소재. 산업재. 필수재 - 금번신흥시장상승싸이클내 KOSPI 종착역은 2200p 초반이될것. 이는 KOSPI 중장기상승채널상단 (2250p) 과유사. 3 월중순 2020p 를돌파하며시작된 1 차안도랠리는 2120p 에서속도조절에나설것. 2020p 는 2012 년이후여러차례넘지못했던채널상단이기때문. 60 일이격도와 120 일이격도가 2012 년하반기이후최고수준에근접해경계감을키울수있다. - 1 차안도랠리속도조절은 2050p 이상에서마무리될것이다. 2050p 는 3 월고점이자 20 일선이위치한지수로단기지지선으로서의신뢰가높기때문이다. - 결국, 향후 KOSPI 경로에대한기술적견해는 (1) 2120p 수준에서 1 차안도랠리마감 (2) 2050~2120p 기간조정 (3) 이후 2200p 초반까지 2 차랠리로요약할수있다. - 1~2 주이어질 1 차안도랠리기간에는현재주도주에머무르는것이유리할것이다. 글로벌섹터흐름으로판단한현재주도섹터는에너지, 소재, 필수재. 산업재이다. 특히기술적으로는에너지섹터에주목한다. 그림 1. 3 월말이후달러강세에도 강세를나타내는신흥국통화 105 달러인덱스 ( 좌 ) 신흥국통화 (FXJPEMCI Index) 자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 70 2

3 Earnings Preview LG 이노텍 (011070) 1 분기실적호조, 자동차부품매출증가에주목 박강호 john_park@daishin.com 투자의견 박기범 kbpark04@daishin.com BUY 매수, 유지 목표주가 135,000 유지 현재주가 ( ) 112,500 가전및전자부품업종 KOSPI 시가총액 2,663십억원 시가총액비중 0.20% 자본금 ( 보통주 ) 118십억원 52주최고 / 최저 150,000원 / 82,200원 120일평균거래대금 224억원 외국인지분율 13.17% 주요주주 LG전자외 3 인 40.81% 국민연금 13.22% 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) LG이노텍 ( 좌 ) 16 2 Relative to KOSPI( 우 ) 투자의견은 매수 (BUY) 및목표주가는 135,000 원유지 - LG 이노텍의 1Q15 년영업실적은비수기임에도불구하고영업이익은 721 억원, 매출은 1 조 6,415 억원으로전년동기대비각각 14.3%, 12.5% 씩증가예상. 영업이익은당사의종전추정치 (3 월 11 일 791 억원 ) 대비낮으나시장추정치 (708 억원 ) 을상회, 양호한수준및호실적으로판단 - 이는글로벌전략거래선향중심으로카메라모듈의매출증가 (26.7% yoy) 및 LG 전자, LG 디스플레이의 UHD TV, OLED TV 신모델출시로관련부품인 Tape Substrate, Photo Mask 매출이증가하면서전체적으로수익성호조예상. 또한환율상승 ( 원달러, 전년동기대비 2.9% 상승 ) 도긍정적인요인작용 - 2Q15 년영업이익은 877 억원으로전분기대비 21.6% 증가추정. LG 전자의 G4 출시로카메라모듈매출증가, LED 적자축소예상. 또한연간 15 년매출과영업이익도전년대비 9.1%, 12.7% 씩증가전망 - LG 이노텍에대한투자의견은 매수 (BUY) 및목표주가 135,000 원을유지. 투자포인트는 15 년하반기자동차향부품매출증가및 4Q15 년 LED 흑자전환예상 - 첫째, 자동차부품관련매출증가는 15 년 4 분기이후에본격화예상. LG 전자의자동차부품사업확대로반사이익기대. LG 전자는 LG 그룹내에서배터리팩사업을담당, 그룹의차세대성장분야로전기자동차부품사업을육성할전망, LG 이노텍은배터리향 BMS, 무선통신부품및카메라모듈, LED 중심으로수주가증가하고있음 년자동차향부품매출 ( 차량부품 ) 은 6,483 억원으로전년대비 21.7% 증가, 16 년 7,906 억원으로 22% 증가 (yoy) 예상. 14 년수주잔고는 4.3 조원, 15 년말에 5 조원을목표 - 둘째, 카메라모듈부문은전략거래선의신모델출시 (9 월 ) 기대감및전략의변화 ( 듀얼카메라및라인업확대예상 ) 로반사이익기대, 전략거래선내경쟁사의지위약화로점유율 1 위확고및 M/S 증가예상. 또한 LG 전자 G4 의전면 8M, 후면 16M 적용하여 ASP 상승도긍정적 - 15 년, 16 년실적개선추세가지속될전망. LED 부문이 4Q15 년감가상각비감소및조명비중증가로흑자기조로전환될것으로분석. 본격적인자동차향부품의매출반영, 중화권및기능추가로카메라모듈의매출증가세가유지. 영업이익은 14 년 3,140 억원에서 15 년 3,539 억원, 16 년 4,021 억원으로증가예상 구분 1Q14 4Q14 1Q15(F) YoY QoQ 1Q15F Consensus ( 단위 : 십억원, %) Difference 매출액 1,459 1,815 1, , 영업이익 순이익 흑전 구분 (F) Growth (F) Consensus Difference 매출액 6,212 6,466 7, , 영업이익 순이익 자료 : LG 이노텍, WISEfn, 대신증권리서치센터 3

4 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 4/13 4/10 4/09 4/08 4/07 04월누적 15년누적 개인 ,395 외국인 ,934 기관계 ,647 금융투자 ,458 보험 투신 ,516 은행 기타금융 연기금 ,889 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성전자 24.9 기아차 14.3 호텔신라 31.6 삼성전자 46.5 호텔신라 24.1 키움증권 13.2 현대중공업 20.9 현대모비스 29.8 SK 하이닉스 20.7 현대산업 11.7 LG 화학 20.2 SK C&C 15.6 LG 화학 16.7 현대차 8.9 대림산업 17.8 KT 15.5 NAVER 15.9 아모레퍼시픽 8.6 SK 이노베이션 14.3 SK 텔레콤 15.0 KB 금융 14.5 대우증권 8.2 대우조선해양 9.3 LG 전자 14.4 대우조선해양 13.8 한국금융지주 5.5 삼성증권 9.2 LG 13.6 삼성화재 13.7 금호석유 5.0 금호석유 8.9 한국전력 12.2 현대차 2 우 B 11.3 아모레퍼시픽우 5.0 KCC 7.6 삼성에스디에스 12.2 한진해운 11.3 LG 생활건강 4.4 SK 케미칼 6.1 POSCO 11.8 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 셀트리온 65.7 파라다이스 6.8 셀트리온 11.4 코스온 5.9 골프존 5.6 유지인트 5.8 슈피겐코리아 4.4 동서 5.9 산성앨엔에스 3.2 KG 이니시스 5.4 이엠텍 4.0 컴투스 4.2 보성파워텍 2.1 원익 IPS 3.7 파라다이스 3.4 다음카카오 4.0 동서 2.0 성우하이텍 3.5 메디톡스 2.8 골프존유원홀딩스 3.3 웹젠 2.0 다음카카오 3.0 바이넥스 2.6 게임빌 3.0 셀트리온제약 1.9 인터파크 2.1 SBS 콘텐츠허브 2.5 에이씨티 2.8 컴투스 1.9 슈피겐코리아 1.9 지스마트글로벌 2.1 산성앨엔에스 2.4 에스에프에이 1.9 토비스 1.6 한국토지신탁 1.7 심텍 2.2 솔브레인 1.7 창해에탄올 1.5 하이쎌 1.6 모두투어 2.2 4

5 최근 5일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 SK 하이닉스 SK 이노베이션 현대모비스 NAVER 기아차 현대중공업 SK 하이닉스 LG 화학 POSCO LG 화학 SK 텔레콤 현대제철 하나금융지주 롯데케미칼 한국전력 SK 텔레콤 신한지주 S-Oil 제일모직 삼성전자우 현대차 대우증권 현대차 현대중공업 한미약품 현대미포조선 KT 삼성화재 키움증권 S&T 모티브 삼성물산 한샘 LG 생활건강 한전 KPS LG 디스플레이 엔씨소프트 삼성중공업 호텔신라 삼성생명 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 4/13 4/10 4/09 4/08 4/07 04월누적 15년누적 한국 ,425 대만 ,157 인도 ,200 태국 인도네시아 필리핀 ,070 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM은우리나라의코스닥에해당되는 General Board와프리보드 역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board로건너가기위한가교역할을수행 자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 5

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