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214 년 6 월 24 일화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 - 연초이후선진국친환경정책가속화. 글로벌기업은빠르게대응하고버핏도움직이고있어 - 213년이후친환경에너지 ETF 성과탁월. 최근 1년은연료전지, 최근 1개월은태양광상승률높음 - 국내태양광관련기업주가에도우호적일전망. 수급과통계측면에서 7월까지 OCI보다한화케미칼선호 김영일.

1 214 년 6 월 24 일화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 - 연초이후선진국친환경정책가속화. 글로벌기업은빠르게대응하고버핏도움직이고있어 - 213년이후친환경에너지 ETF 성과탁월. 최근 1년은연료전지, 최근 1개월은태양광상승률높음 - 국내태양광관련기업주가에도우호적일전망. 수급과통계측면에서 7월까지 OCI보다한화케미칼선호 김영일 ampm1@daishin.com 산업및종목분석 LG 전자 : 성공적인 G3, 2Q 및 14 년실적을견인하다. - 투자의견 매수 (BUY) 및목표주가 95,원유지 - 214년 2분기전체영업이익 ( 연결, LG이노텍포함 ) 은 5,522억원으로추정, 전분기대비 9.6% 증가, 전년동기대비 15.2% 증가전망 - 14년주력모델인 G3는 6월국내에서호평을바탕으로판매량은약 4~5만대로추정. 7월부터본격적으로미국, 유럽등글로벌출시가이루어져글로벌브랜드로부상하여 14년 3분기에약 25만대의판매량예상. 이는 MC 부문의흑자전환 (2Q14) 및 14년전체영업이익증가에기여 박강호 john_park@daishin.com

2 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는 태양광과연료전지 김영일 ampm1@daishin.com 연초이후중국과미국등선진국의친환경정책가속화최근중국은스모그와의전쟁을선포했는데환경오염이심각한상태로향후정책적지원을아끼지않을전망. 오바마는 2기임기주요정책인기후변화대응을추진. 미국정부는 23 년까지탄소배출량을 25 년보다 3% 줄이는것을목표로하는로드맵을제시 엘론머스크가 CEO로있는전기차업체테슬라는중국시장에진출했을뿐만아니라 6월에는머스크가최대주주로있는태양광기업솔라시티를통해실레보사 ( 태양광패널업체 ) 를인수. 투자의귀재로알려진워렌버핏도친환경기업에러브콜. 버핏은 6월 21일에디슨인트시튜트연차총회에서신재생에너지투자를 2배 (15 억달러추가투자 ) 로늘릴준비가되어있다고밝힘주가는실적에따라움직이지만실제로는정책영향이더강력함. 과거태양광이나전기차관련주식들의주당순이익은초라했지만 정부정책이보장 (?) 한다 는기대감이주가를끌어올림. 올해친환경관련종목들의이익은 2~3 년전에비해놀랍게증가하지않고있음. 다만, 정책영향력은중국이가세하며더욱커짐. 실적논란에도불구하고친환경종목들의주가를밀어올릴수있을것으로기대친환경에너지 ETF 는 213 년 56.6%, 214 년 6.9% 상승. ETF 내 214 년상반기상승률상위를차지한종목은플러그파워, 발라드파워시스템스, 퓨얼셀에너지등연료전지관련기업들. ETF 내지난 1 개월간상승률상위를차지한종목은다초뉴에너지, 솔라시티, 선파워등태양광기업들. 바이오연료사업을영위하는솔라짐머와 OLED 업체인유니버설디스플레이도상승률이높았음. 태양광관련대표글로벌 ETF 는구겐하임솔라ETF. 구겐하임솔라 ETF 는환경에너지 ETF 와유사한가격흐름을나타내고있는데최근 1개월동안에는여타친환경에너지종목보다더높은상승률을기록. 213 년이후태양광 ETF 로자금유입이지속되고있어투자자들의관심이커지고있음을확인최근정책모멘텀으로상승을재개한글로벌태양광 ETF 는국내태양광업체인 OCI 와한화케미칼의투자심리에우호적일전망. 다만, 6~7 월수급과통계적측면에서는한화케미칼이 OCI 보다유리할것 대표태양광 ETF 와자금유출입 글로벌태양광 ETF 와국내태양광기업 OCI 누적펀드플로 ( 좌, 백만달러 ) 구겐하임솔라 ETF , OCI 구겐하임솔라ETF( 우, 달러 ) 3, 25, , 15, , 자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 대신증권리서치센터 2

3 Issue & News LG 전자 (6657) 성공적인 G3, 2Q 및 14 년실적을견인하다. 박강호 투자의견 박기범 BUY 매수, 유지 목표주가 95, 유지현재주가 ( ) 74,4 가전및전자부품업종 KOSPI 시가총액 12,84 십억원 시가총액비중 1.9% 자본금 ( 보통주 ) 818 십억원 52주최고 / 최저 78,2 원 / 59,4원 12 일평균거래대금 511 억원 외국인지분율 19.2% 주요주주 LG 33.67% 국민연금공단 1.2% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) LG 전자 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) (%) 투자의견 매수 (BUY) 및목표주가 95, 원유지 - LG 전자에게 14 년 7 월은중요한시기로판단. 14 년주력모델인 G3 는 6 월국내에서호평을바탕으로판매량은약 4~5 만대로추정. 7 월부터본격적으로미국, 유럽등글로벌적으로출시가이루어져글로벌브랜드로부상하여 14 년 3 분기에약 25 만대의판매량을예상. 이는 MC 부문의흑자전환 (2Q14) 및 14 년전체영업이익증가에기여할것으로분석 - 또한 214 년 2 분기전체영업이익 ( 연결, LG 이노텍포함 ) 은 5,522 억원으로추정, 전분기대비 9.6% 증가, 전년동기대비 15.2% 증가할전망. 이는당사의종전추정치를소폭상회할것으로예상. 투자의견은 매수 (BUY) 및목표주가 95, 원을유지. 투자포인트는 14 년 2 분기 MC 부문흑자전환예상, HE(TV) 의선전도지속 - 첫째, MC 부문의영업이익은 14 년 2 분기에흑자전환하여 3 분기이후로안정궤도에진입할것으로예상. 14 년 2 분기스마트폰출하량은 1,56 만대로전분기대비 22.4% 증가할전망 - 처음으로분기기준 1,5 만대의스마트폰을판매하면서손익분기점을상회하는기준이될것으로분석. 2 분기스마트폰출하량이 L 및 F 시리즈등보급형중심의구조였다면 3 분기이후에 G3 판매량이포함되면서고부가중심으로변화하여수익성은추가적으로호전될전망. 3 분기 MC 부문의영업이익률은 2.7% 로전분기대비 1.4%p 개선될것으로추정 - 14 년연간스마트폰판매량은 6,262 만대로전년대비 31.4% 증가하는등경쟁사대비높은성장세를기록할전망. 또한전체휴대폰판매량중스마트폰비중이 82% 상회하면서수익성도점차개선될것으로분석 - 둘째, HE 부문의수익성도견조할것으로판단. 브라질월드컵효과는다소약하지만 PDP 시장의대체, UHD TV 및대형 LCD TV 의판매비중확대는전체적으로평균판매단가의상승으로연결될전망. 14 년 HE 부문의연간영업이익률은 2.8% 로전년대비.9%p 확대되면서 TV 시장의성장둔화에대한불확실성이감소할것으로분석 - 셋째, 14 년 2 분기전체매출과영업이익은각각 15 조 9,977 억원, 5,522 억원으로전분기대비 12.1%, 9.6% 증가할전망. 이는당사및시장추정치에부합할것으로추정. 환율하락 ( 원 / 달러 ) 에대한부정적인부분을감안하더라도 MC 의흑자전환, HE 및 HA 부문의제품포트폴리오가고부가측면으로전환되는점이이익증가에기여한것으로판단. IT 제품이 IoT 환경하에서스마트기기로전환되는점이 LG 전자에게교체수요측면의수혜로연결 - 넷째, 14 년연간전체영업이익은 1 조 8,713 억원으로전년대비 45.7% 증가하는등 29 년 (2 조 5, 594 억원 ) 이후로최고의실적을기록할것으로전망. 스마트폰 (MC) 의경쟁력회복이전체이익증가로연결되면서자기자본이익률 (ROE) 이 14 년 4.7% 에서 15 년 6.3% 로증가하는등 211 년이후로지속적인증가세를예상 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 55,123 58,14 61,265 64,788 66,861 영업이익 1,217 1,285 1,871 1,998 2,231 세전순이익 ,34 1,527 1,734 총당기순이익 ,127 지배지분순이익 ,14 EPS 538 1,54 3,441 4,825 6,722 PER BPS 65,248 64,917 67,349 71,48 77,271 PBR ROE 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출자료 : LG 전자, 대신증권리서치센터 3

4 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 6/23 6/2 6/19 6/18 6/17 6월누적 14년누적 개인 ,186 외국인 ,648 기관계 ,531 금융투자 ,434 보험 투신 ,19 은행 ,26 기타금융 연기금 ,75 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 NAVER 48.7 현대모비스 22.3 NAVER 26.9 삼성 SDI 1.5 삼성 SDI 17.2 아모레퍼시픽 16.9 아모레퍼시픽 13.1 일진디스플 7.8 SK 이노베이션 13.9 SK 텔레콤 15. SK 텔레콤 11.9 기업은행 6.4 BGF 리테일 9.6 우리금융 12.1 SK 하이닉스 1.8 롯데쇼핑 6.1 신한지주 9. SK 하이닉스 11. LG 화학 1.4 하나금융지주 5.8 LG 화학 6.6 삼성전자우 7.7 삼성전자우 1.1 삼성중공업 5. 기업은행 6.1 현대차 7.3 제일모직 5.8 엔씨소프트 4.8 롯데쇼핑 5.8 BS 금융지주 6.5 삼성물산 5.5 삼성전기 4.8 하나금융지주 5.4 SK 6.4 대림산업 5.3 대우조선해양 4.6 고려아연 5.2 이마트 6.3 우리금융 5.2 LG 생활건강 4.6 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 다음 2.2 서울반도체 5.3 다음 9.7 에스엠 2.3 원익 IPS 1.7 CJ E&M 3.4 차바이오텍 3.3 서울반도체 2. 솔브레인.9 GS 홈쇼핑 3. 인터파크 2.7 솔루에타 1.6 이오테크닉스.9 리홈쿠첸 1.7 CJ 오쇼핑 2.3 와이지엔터테인먼트 1.3 게임빌.8 파트론 1.6 하나마이크론 1.9 파트론 1.2 다원시스.6 유아이엘 1.6 GS 홈쇼핑 1.9 위메이드 1.2 동성화인텍.6 컴투스 1.4 CJ E&M 1.6 SM C&C 1. 테스.4 에스엠 1.3 게임빌 1.4 와이솔 1. 세운메디칼.4 셀트리온 1.2 파라다이스 1.3 코오롱생명과학.9 바이오스페이스.4 인터파크.9 컴투스 1.1 성광벤드.8 4

5 최근 5일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성생명 삼성전자 LG 화학 SK 하이닉스 SK 하이닉스 SK 텔레콤 NAVER 삼성생명 삼성 SDI 아모레퍼시픽 아모레퍼시픽 삼성 SDI 엔씨소프트 LG 생활건강 SK 텔레콤 엔씨소프트 NAVER BS 금융지주 제일모직 현대차 삼성전자우 현대모비스 현대제철 기아차 SK 이노베이션 우리금융 LG 디스플레이 SK 이노베이션 신한지주 SK C&C 한국전력 삼성전자우 LG 디스플레이 삼성증권 KT LG 생활건강 하나금융지주 한국타이어 SK C&C 삼성중공업 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 6/23 6/2 6/19 6/18 6/17 6 월누적 14 년누적 한국 ,283 대만 ,116 9,473 인도 ,828 9,95 태국 ,344 인도네시아 ,819 필리핀 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 5

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2014 년 5 월 21 일수요일 투자포커스 글로벌 ETF 위험자산으로이동한다 - 2분기들어안전자산에서위험자산으로의글로벌 ETF 자금이동감지 - 이에따라하반기에는신흥시장과원자재시장의긍정적흐름기대. 미국업종 ETF 선호도신흥시장에유리하게바뀌고있어 - ETF 자금이동수혜 : 인도. 인도네시아. 대만. 한국 - 2014년글로벌 ETF 우선주에도관심. 롱-숏 ETF