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홍민 최
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6 -

7 91.1% 100% 33.0% 34.6% 27.7% 60% 100% 60% 99% 80.5% 3.9% 42.3% 60% 100% 100% 100% 51% 100% 100% 100% 100% 100% 주. 지분법대상 ( 총 3 개사 ) : 현대중공업, 현대쉘베이스오일, 현대코스모연결대상 ( 총 34 개사 )

8 91.1% 100% 33.0% 34.6% 31.0% 60% 100% 60% 99% 80.5% 0.0% 60% 100% 100% 100% 42.3% 51% 100% 100% 100% 100% 100% 주. 지분법대상 ( 총 3 개사 ) : 현대중공업, 현대쉘베이스오일, 현대코스모연결대상 ( 총 34 개사 )

9 자본총계 부채비율

10 현대건설기계현대중공업지주현대중공업터보기계

14 사업내용 주요제품및고객사 사업별매출

15 40%

16 산업용로봇시장성장추이및전망 국가별성장추이및전망

17 공장에바로활용가능한패키지 선호고객증가예상

19 일반현황 사업개요 경영성과

20 국내대표정유업체로전통적인정유사업및석유화학, 유류저장, 윤활기유, 카본블랙등의다양한비정유사업영위 현대오일뱅크 수출 / 내수판매 현대오일터미널 LPG, 휘발유, 등유, 항공유, 경유 유류저장시설임대및운영 원유 (43 만 B/D) #1, #2 CDU ( 상압증류공정 ) VDU ( 감압증류공정 ) RDS ( 잔사유탈황공정 ) HCR ( 수첨분해공정 ) DCU ( 열분해공정 ) RFCC ( 촉매분해공정 ) 현대쉘베이스오일 하이드로왁스 LBO ( 윤활기유공정 ) 150N 46 만톤 / 년 500N 23 만톤 / 년 현대오씨아이 현대케미칼 슬러리오일 카본블랙공장 카본블랙 10 만톤 / 년 컨덴세이트 (13 만 B/D) 컨덴세이트스플리터 ( 상압증류공정 ) 납사 MX 제조공정 LPG, 항공유, 경유 납사 MX 현대코스모 #1BTX (PX 제조공정 ) #2BTX (PX 제조공정 ) PX 118 만톤 / 년벤젠 24 만톤 / 년

21 일일정제능력 고도화율

22 고도화율의예시적효과 고도화율 (Complexity Ratio) 원유정제설비 (CDU) 대비고도화설비의 Capa 비중을의미하며, 높을수록저부가중질유 (1) 생산이줄어들어수익성을대표하는지수임 원유 고도화율에따른생산수율차이 크랙마진 (2) 경질유 (50%) 경질유 (95%) 경질유 (85%) 경질유 ( 휘발유, 경유등 ) $ 12/bbl vs. 중질유 (50%) 동일원유투입가정시 중질유 (5%) vs. 중질유 (15%) 경쟁사 $ -6/bbl 중질유 ( 중유 ) 24 주 1. 출처 : 회사자료, 공시자료, 산업통상자원부에너지통계주 2. 비고 :(1) 고유황중질유및아스팔트 (2) 2015 년 ~2017 년중질유 (HSFO 380) 및경질유 ( 휘발유, 경유, 등유 ) 크랙 (Platts 공시기준 ) (3) 현대오일뱅크는 2018 년 4 분기완공예정인 SDA 및 HCR/DCU 증설반영및컨덴세이트정제능력제외기준

23 비정유부문신사업적극추진, 비정유부문영업이익기여증가포트폴리오안정성개선

24 고도화역량및원가경쟁력강화를통해업계 1 위의수익성을더욱강화원유정제능력또한확대함으로써규모역시 S-Oil 수준으로확대되며이익규모증가기대현대오일뱅크의정유부문성장로드맵 규모의경제확대 원유정제능력 (1) K BPD 고도화역량강화 중질유생산최소화 (2) 6% (3) 1% 수준 원가경쟁력극대화 초중질원유투입증대 (5) 17% (3) 30% 수준 (CDU 증설 ) (HCR (4), DCU 증설 ) (SDA (4) 신설 ) ( 단위 : 천BPD) ( 단위 : %) 11% ( 단위 : %) 30% vs. 6% 1% vs. 17% vs. 8% 17 년말 19 년말 HDOHDO S- Oil HDOHDO S- 국내 3 평균 Oil HDOHDO S- 국내 3 평균 Oil 주 년말 : 43 만 BD CDU + 13 만 BD condensate spliter, 2018 년말 52 만 BD + 13 만 BD condensate spliter, 2019 년말 = 52 만 BD + 17 만 BD condensate spliter 주 2. (1) 2019 년계획치 (2) 2020 년계획치 (3) 2017 년기준 4) HCR(Hydrocracker): 수소첨가분해공정설비 ; SDA(Solvent De-Asphalter): 잔사유 / 아스팔트분해시설 (5) 2019 년계획치

26 일반현황 현대케미칼매출처 11% 21% 36% 32% 현대오일뱅크롯데케미칼현대코스모기타 요약재무현황

27 일반현황 현대코스모매출처 현대오일뱅크 57% 38% 현대오일뱅크 상해법인 기타 5% 요약재무현황

28 일반현황 판매현황 2Cst 70N LBO 100N LBO 150N LBO 500N LBO 요약재무현황 18 년 3 월부터판매시작 7% 93 % 133 KT/y 15 KT/y 17 년 7 월부터판매시작 수출 내수 456 KT/y 227 KT/y 46% HDO, Shell 54% 제3자

일반현황 생산현황및전망 생산량생산능력가동률 160,000 ( 단위 : 톤 / 년 ) 95% 100% 100% 100% 100% 140,000 120,000

분기 2 분기 3 분기 (E) 4 분기 (E) 2018 년 (E) 2018 년 (E) 2019 년 (E) 2020 년 (E) 0% 주 1.

29 일반현황 생산현황및전망 생산량생산능력가동률 160,000 ( 단위 : 톤 / 년 ) 95% 100% 100% 100% 100% 140, , ,000 80,000 60,000 46% 60% 주요매출처공급개시 73% 생산시설증설완료 80% 60% 40% 40,000 20,000 20% 요약재무현황 0 1 분기 2 분기 3 분기 (E) 4 분기 (E) 2018 년 (E) 2018 년 (E) 2019 년 (E) 2020 년 (E) 0% 주 1. HOC 는 2018 년 6 월부터 7 월사이에주요매출처에대한정규공급을개시하였음주 년 8 월시작한 2 단계증설 (5 만톤 / 년 ) 은 2019 년 11 월준공예정이며, 생산능력은이를반영하여산출하였음

30 2018 년주요투자계획

31 HPC 프로젝트 Heavy feed Petrochemical Co mplex - 현대오일뱅크의중질유를 원료로하여에틸렌을생산하 는프로젝트 생산규모및제품 - 폴리에틸렌 75 만톤 / 년 예상투자비 투자비 ( 총 2조 7,000억원 ) - NCC 공장 (1조 6,000억원 ) - 폴리머공정 (1조 1,000억원 ) STEP 1 사전준비 STEP 2 설계및시공 STEP 3 시운전및상업가동 18 년 5 월 18 년 8 월 21 년 9 월 21 년 12 월 - 폴리프로필렌 40 만톤 / 년 예상영업이익 5,890 억원 투자타당성검토 - 18년 1분기완료 MOU 체결 - 18년 5월완료 설계 - 18년 8월 ~ 19년 9월 시공 - 19년 5월부터 완공및시운전 - 21년 9월 상업가동시작 - 21년 12월 (IRR 17.7%)

33 일반현황 매출구성 (2017 년 ) 1% 유럽미주아시아한국중동기타 박용부품 육상발전 보증대행 기술서비스

35 박용부품 기술서비스 육상발전 보증대행 원활한선박성능유지및운항에필요한각종유지 / 보수부품 선박건조부터폐선까지필요한정비, 수리개조, 친환경 Retrofit, 기술지원 Service 원활한발전소운영을위한부품조달및기술지원, O&M Service 선박인도후보증기간동안조선소를대신하여하자처리및기술지원 Service

부품및기자재 조선기자재 + 엔진기자재 + 전전기자재 + 기타기자재 Key Account Manager One Stop Service 고객사 1 고객사 2 고객사

& Retrofit Dry Docking 친환경 Retrofit 수리협력사 + Maker 등 HGS 수리조선소등 고객사 1 고객사 2 고객사 3.

VOC는기자재본품개발에반영하여본품매출확대로이어지는선순환구축 해외영업및물류거점을확대하여현지밀착영업실시및차별화된 Supply Chain Management 체계구축

베이스사업추진으로대규모유지보수가발생하는 Dry Docking 정비시장및선박운항 / 정박중상시적으로발생하고있는기술서비스시장공략 -

36 부품및기자재 조선기자재 + 엔진기자재 + 전전기자재 + 기타기자재 Key Account Manager One Stop Service 고객사 1 고객사 2 고객사 3.. 통합 Eng. & Retrofit Dry Docking 친환경 Retrofit 수리협력사 + Maker 등 HGS 수리조선소등 고객사 1 고객사 2 고객사 3.. Key Account Manager(KAM) 방식으로고객사의영업채널을일원화하여각종부품및기자재를 Package 단위로공급 - KAM가청취한 VOC는기자재본품개발에반영하여본품매출확대로이어지는선순환구축 해외영업및물류거점을확대하여현지밀착영업실시및차별화된 Supply Chain Management 체계구축 Big-Data Solution 도입 / 적용으로수요예측분석을통한효율적 Stock 관리 납기경쟁력강화에사업역량집중 엔지니어링사업역량에기반한 Turn-key 베이스사업추진으로대규모유지보수가발생하는 Dry Docking 정비시장및선박운항 / 정박중상시적으로발생하고있는기술서비스시장공략 - 그룹사건조선박도면및엔지니어활용으로역량확보 - 국내 / 외수리조선소, 수리협력사등과사업협력관계구축 HGS는 Hi-Ballast, Hyundai Scrubber 등그룹사 친환경기자재 Retrofit 에대한판매권한보유중 선박평형수및 SOx 배출에대한국제적환경규제에따른 BWTS 및 Scrubber Retrofit 수요에적극대응가능 차별화된서비스및엔지니어링역량을기반으로신규서비스사업영역확대

37 그룹사제작기자재 : 협력사제작기자재 :

함부르크사무소 설립 2017년 10월 로테르담법인 설립 2015년 8월 HGS 후자이라지사 아테네지사 설립 2018년 4월 설립 2018년 3월 방글라데시 site HGS 본사 설립 휴스턴법인 2017년 8월 2일쿠바 site 앙골라 site 설립 두바이지사 2017 년

38 함부르크사무소 설립 2017년 10월 로테르담법인 설립 2015년 8월 HGS 후자이라지사 아테네지사 설립 2018년 4월 설립 2018년 3월 방글라데시 site HGS 본사 설립 휴스턴법인 2017년 8월 2일쿠바 site 앙골라 site 설립 두바이지사 2017 년 10 월 싱가포르법인 콜롬비아법인 ( 예정 ) 설립 2017 년 12 월 5 일 설립 2018 년 9 월 부산녹산물류창고 ( 임대, 1,360 평 ) HGS 본사 부산신항물류창고 ( 임대, 2,722 평 ) 전세계주요거점별글로벌법인 / 지사네트워크확대를통한현지고객대응력강화

5% 축소필요 BWTS (Ballast Water Treatment System) - 선박평형수내미생물제거 / 살균처리장치 `19 년 9 월부터의무장착시행

39 X 3 배성장 19 억불 17 억불 60 억불 54 억불 2018 년 2021 년 Scrubber - 선박황산화물 (SOx) 배출량저감장치 `20 년부터 SOx 배출량 0.5% 이상규제모든외항선배출량 3.5% 0.5% 축소필요 BWTS (Ballast Water Treatment System) - 선박평형수내미생물제거 / 살균처리장치 `19 년 9 월부터의무장착시행 `24년까지모든외항선 BWTS 의무장착필요 BWTS Scrubber SCR LNG Retrofit LPG EGR Retrofit DF Engine Retrofit 점차강화되고있는환경규제에선제적대응및 Total Green Solution Provider 체계구축

40 1 그룹 친환경기자재 Retrofit 사업권보유 2 신속한 Reference 확보가능 3 현대브랜드로개조역량및고객신뢰확보 현대 브랜드 Retrofit 사업권보유 건조선박도면및엔지니어활용

41 외부전문가 전문가의뢰 선박유지 / 보수 부품 + 엔지니어링패키지토탈솔루션제공 선주선제제언 최적운항솔루션제공 관제센터 선박 관제센터 Smart Ship Platform - 선박의운항정보및운전데이터실시간모니터링 - 선단전체의데이터를비교분석한경제운항솔루션제공 - 운항및운전정보를활용하여 A/S 속도향상및비용절감 - - ISS(Integrated Smartship Solution) : 선박경제운항및선단관리솔루션 - 기자재를연계한선박플랫폼기본탑재및공격적영업계획중 - 특히, 중형엔진은 Hi-EMS(Hyundai Intelligent Engine Monitoring System) 와연동중

42 (23.4%) (23.2%) (11.9%) 동종경쟁사 Wartsila 의 2017 년시가총액 13.7 조원 ( 매출 6 조원, 영업이익 0.7 조원, PER 27 배 )

친환경사업영역적극확대 ( 가스선개조등 ) 신규사업지속발굴및조기진출 ( 벙커링등 ) 육상발전 5 발전서비스 ( 엔진발전 ) EPC 연계 O&M 사업실적확대 장기서비스공급계약체결및신규사업모델발굴 6 Smart Ship Solution

45 기존사업영역 서비스사업영역확장방향성 (~2022 년 ) 1 2 기술서비스 ( 조선 / 엔진 / 전전 ) Dry Dock 사업실적확대 서비스 Package 공급실적확대 (One Stop Service) 선박서비스 2 보증대행 ( 기반 ) 3 4 친환경 Retrofit (BWTS) 부품및기자재 ( 조선 / 엔진 / 전전 ) BWTS 사업기반고도화, Scrubber 시장진출 대형엔진 / 조선 / 전전사업실적확대 핵심기자재 / 엔지니어링지분투자또는 M&A 물류사업인프라구축 친환경사업영역적극확대 ( 가스선개조등 ) 신규사업지속발굴및조기진출 ( 벙커링등 ) 육상발전 5 발전서비스 ( 엔진발전 ) EPC 연계 O&M 사업실적확대 장기서비스공급계약체결및신규사업모델발굴 6 Smart Ship Solution Service 운항효율성개선 D/T 기반사업 개방형통합서비스플랫폼 ( 신규투자및개발 ) 7 8 Integrated Maintenance Service Smart Logistics Solution 유지 / 보수효율성개선 자재수급 / 물류효율성개선

49 주 1 : 현대중공업지주 : 별도기준임주 2 : 현대오일뱅크, 현대일렉트릭, 현대건설기계 : 연결기준임주 3 : 현대글로벌서비스. 17,2Q 별도기준, 18.1Q,2Q 연결기준임주 4 : 당사는지난 7 월 11 일현대쉘베이스오일을연결대상에서지분법적용대상공동기업으로재분류하여 '17 년기말재무제표를수정공시하였음상기 '17.2Q 실적은지분법을적용하여수정한바 '17 년도중기공시한 2Q 실적과상이하며, 현재외부감사인의검토가완료되지않은손익이므로향후회계검토과정에서변경될수있음

51 '18.2Q QoQ YoY '18.1Q '17.2Q 69, % 65.9% 62,907 41,796 63, % 64.6% 56,922 38,607 5, % 82.5% 5,985 3,190 3, % 60.8% 3,280 2, % -0.3%p -0.2%p 5.2% 5.1% , % 44.1% 2,923 1, % ,945 1, % -54.7% 2,360 3,831 41,113 78,272 83,523 5,721 11,263 10,264 89, , , , , ,513 49,222 65,287 75,353 27,692 29,393 39,053 26,648 42,580 37,992 21,569 33,919 28,871 75, , , ,108 64,602 63, ,468 13,653 8,970 26,135 30,037 54, , , , , ,513 당사는지난 7 월 11 일현대쉘베이스오일을연결대상에서지분법적용대상공동기업으로재분류하여 '17 년기말재무제표를수정공시함에따라상기 '17.2Q 실적은지분법을적용하여수정한손익으로 '17 년도중기공시한 2Q 실적과상이하며, 현재외부감사인의검토가완료되지않은손익이므로향후회계검토과정에서변경될수있음

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<4D F736F F D FBBEABEF7C0E75FC4DDB6F3BAB828BFCF292DC7D5BABB> The Collaboration Patience Game 현대로보틱스 (267250) 시클리컬과성장포트폴리오동시에보유 2017. 8. 22 지주 Analyst 양형모 02. 3779-8843 yhm@ebestsec.co.kr 투자의견 Buy, 목표주가 570,000원제시현대로보틱스에대한투자의견 Buy, 목표주가 570,000 원을제시하며커버리지를개시한다. 동사의목표주가는

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