Microsoft Word - Macro doc

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word - Macro doc"

원준 방
6 years ago
Views:

1 Weekly Focus : 일본대지진으로경제와시장에대한불안감고조 Economist 문정희 ( , mjhsilon@deri.co.kr) 일본의 140 년만에최대지진으로글로벌경제및금융시장에불안감야기 일본동북부해상에서강도 8.9 의초대형지진이발생, 동북부인근지역으로피해가확산되고있으며, 추가여진과지진해일인쓰나미경고까지발동됨에따라일본경제의단기적충격은불가피할것으로사료됨. 일본수입의존도가높은국내경제에도대외무역에차질이발생할수있으며, 세계 3위경제대국인일본지진피해는글로벌경제및교역에도부정적영향을끼칠수있음. 지정학적불안감은경제훼손우려뿐만아니라금융시장의불안감을야기하는원인이될것임. 일본 140 년만에최대지진발생 지난주금요일 11일오후 2시 40분경에일본센다이동쪽 130km, 후쿠시마동북쪽 178km 지점지하 24.4km 에서진도 8.9 의강진이발생하였다. 이후인근지역에서진도 5~6 의여진과대형해일인쓰나미가연쇄적으로발생하는등일본동북부지역의피해가확산되고있다. 이미동북부지역의철도와도로, 수도, 전기, 통신등기초생활인프라가마비된상황에서인근후쿠시마원자력발전소에서방사능유출가능성이제기되고있어금번지진의직간접적인피해는당초예상보다심각한상황으로치닫고있다. 후쿠시마원전은일본중심시인동경에서북동쪽으로불과 250km 떨어진곳이다. 일본은지리적으로환태평양지진대에있어과거에도지진이매우잦은나라이다 년이후에만진도 7.0 이상의강진이무려 8차례나발생했다. 이번 8.9 의강진은일본의지진발생사례에있어사상 5번째이며, 1995년 6,400명의인명을앗아간한신고베대지진 ( 진도 7.3) 에비해강도가크다. [ 표 1] 1995 년이후일본의진도 7.0 이상의지진발생일지 일지 지역 진도 피해 한신대지진, 고베시등 7.3 사망 6,434 명부상 4 만 3,792 명 도토리현서부 7.3 부상 100 명이상 산리쿠미나미지진, 이와테미야기현 7.1 부상 100 명이상 도이치앞바다지진, 훗카이도 8.0 부상 800 명이상 미야기현앞바다 7.2 부상 100 명이상 이시카와현노토반도 7.2 부상 100 명이상 이와테미야기현 7.2 사망 10 명, 실종 12 명 미야기현인근바다 8.8 미집계 자료 : 대신경제연구소 (DERI) 현재까지밝혀진일본기업들의주요피해상황은일본동북부지역에위치한자동차, 전기전자, 반도체, 석유화학공장이시설피해와정전, 조업중단등으로일시정지된것으로알려지고있다. 다행히이지역은산악지역과평야지역으로구성되어있으며, 이지역에위치한공장은대부분부품생산에치중되어있다는점에서당장일본의주력산업에막대한영향을끼치지는않을것으로예상된다. 하지만여진이나쓰나미등이추가로발생하거나남서부방향으로진행될경우동경과요코하마에위치한자동차, 반도체, 철강, 화학산업등주력산업단지도안전하지못하며, 이는일본의산업생산뿐만아니라전반적인일본의경제활동자체에충격을전해줄수있다는점이우려된다. 1

[ 그림 1] 일본지진피해지역 자료 : 대신경제연구소 (DERI) [ 표 2] 일본대지진으로인한주요기업들의피해상황 업종 기업 비고 - 미야기공장가동중단 - 츠즈미공장등중부지역전 12 공장생산차질도요타자동차 - 부품납품업체 도요타보쇼쿠 미야기현공장피해 - 관동자동차공업이와테공장작업중지 닛산 - 5 개공장조업중지, 이와키, 도치키공장서소규모화재 전기전자 소니

2 [ 그림 1] 일본지진피해지역 자료 : 대신경제연구소 (DERI) [ 표 2] 일본대지진으로인한주요기업들의피해상황 업종 기업 비고 - 미야기공장가동중단 - 츠즈미공장등중부지역전 12 공장생산차질도요타자동차 - 부품납품업체 도요타보쇼쿠 미야기현공장피해 - 관동자동차공업이와테공장작업중지 닛산 - 5 개공장조업중지, 이와키, 도치키공장서소규모화재 전기전자 소니 - 도호쿠지방 6 개공장가동중단, 미야기현소재부품공장침수파나소닉 - 디지털기기관련부품센다이공장, 후쿠시마공장, 코리야마공장건물피해 반도체 르네사스일렉트로닉 - 아오모리현공장정전으로조업정지 석유화학 JX 니폰오일에너지 - 센다이, 카시마, 네기시등의조업중단코스모석유 - 이치하라정유시설에서발생화재진화불가능 철강 스미토모금속 - 카시마제철소용광로 2 기조업일시정지 발전소 후쿠시마, 오나가와원전 - 후쿠시마 1, 2 원전운행정지, 오나가와원전화재발생 통신 NTT 도코모 - 도호쿠지방휴대전화기지국 1500 국이용불능 기타 삿포로맥주 - 센다이공장, 지바공장정전으로조업정지 자료 : 코트라일본사업처, 대신경제연구소 (DERI) 남서부지역으로확산된다면일본경제훼손불가피 금번미야기현인근의대지진이남서부지역까지확산되지않는다면과거고베대지진에비해피해가크지않을것으로예상되고있다. 지진이강타한미야기현은농업과임업에주력해경제규모가작으며, 일본전체경제생산량에 1.7% 를차지하기때문이다. 반면과거 95년고베대지진당시에는지진이고베시를직접강타했으며, 이로인해자동차와철강산업이큰타격을받았다. 하지만금번대지진이 140 년만에최대이며, 아직도여진이남아있다는점과남서부지역으로의지진해일이발생할수있다는점을감안하면추가피해의가능성도생각해야한다. 민간피해가확산된다면민간소비는더욱위축될수있으며, 이는물가하락압력인디플레이션을더악화시키고, 안전자산선호현상과일본으로의해외송금증가는엔화강세를더부추길수있다. 2

3 뿐만아니라일본정부는피해복구를위해재정지출을확대해야하며, 이미 GDP의 190% 에이르는정부적자는더악화될수있다. 현재까지피해규모가집계되지않았기때문에이번대지진이일본경제에어떠한영향을끼칠것인가를가늠하기어렵지만과거 95년한신고베대지진당시상황을감안하면단기간일본경제의가계지출과투자부진, 정부지출증가와재고누적등경제적훼손이불가피할것으로예상된다. 또한민간소비위축으로물가하락압력이가중될수있으며, 엔화는안전자산선호와엔화수요증가로달러화대비강세를이어갈것으로예상됨에따라일본의대외수출역시당분간쉽지않을전망이다. [ 그림 2] 1995 년한신고베대지진당시 GDP 기여도 [ 그림 3] 한신고베대지진당시물가상승률과엔달러환율 (%p) (%,y/y) (JPY/USD) 소비자물가 ( 좌 ) 엔달러환율 GDP 가계지출건설투자설비투자정부지출순수출민간재고 자료 : 일본내각부. 대신경제연구소 (DERI) 자료 : 일본총무성. 대신경제연구소 (DERI) 국내경제및세계경제에도부정적영향을끼칠수있어 일본은우리나라와지리적으로인접해있을뿐만아니라무역관계에있어서도매우밀접한국가이다. 지난 2010 년우리나라의대일본수출금액은약 280 억달러에달해중국, 미국에이어 3위국가이며, 수입은연간 640 억달러에달해중국에이어 2위국가이다. 더욱이우리나라는대일무역적자가지속적으로증가하고있는데이는국내기업들이일본의주요부품을수입하여반제품을생산, 가공하여다시수출하기때문이다. 주요수입품목은철강판 56억달러, 반도체 45억달러, 플라스틱제품 43억달러, 반도체장비 31억달러등이다. 따라서일본대지진으로주요부품수입에차질이발생한다면이로인해국내기업들의생산활동및대외수출에도적지않은충격을받을수있다. 더나아가우리나라경제의대외수출입의존도가매우높다는점을감안하면국내경제에도부정적인영향이불가피할것으로예상된다. 일본의대지진은일본경제와국내경제뿐만아니라세계경제에도적지않은손실이전해질것으로예상된다. 무엇보다일본의경제규모가미국과중국에이어세계 3위의경제대국이며, 세계경제에서차지하는비중이 8.7% 에이르기때문이다. 또한일본은전세계상품및서비스교역에있어약 17.4% 비중을차지하며, 미국과유럽, 중국등주요국들과의수출입비중이약 45% 내외로경제권교역의교량역할을하고있다. 3

4 [ 그림 4] 우리나라의일본과의무역관계 [ 그림 5] 일본의주요국에대한수출입비중 ( 억달러 ) (%) 400 대일무역적자 ( 좌 ) 25 일본수입비중 350 일본수출비중 (%) 수출대상국 수입대상국 중국미국유로 자료 : 무역협회, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : 일본재무성. 대신경제연구소 (DERI) 금융시장에도불안감고조 금번일본대지진이현재진행중에있고, 추가여진이나지진해일인쓰나미가연쇄적으로발생할수있다는점에서일본의지정학적인불안감은더욱커질수있고, 환태평양지진대에포함된대만과필리핀, 인도네시아, 뉴질랜드까지지진이나지진해일이발생할가능성이제기되고있어이지역국가들의경제적손실및금융시장의혼란등이우려된다. 일본지진소식이전해진이후일본증시가 1.72%, 국내 KOSPI 1.31%, 항셍 1.55% 하락하는등아시아증시가일제히하락했으며, 유럽독일과프랑스증시도 1% 내외로하락하는등시장불안감이고조되었다. 지난 95년 1월고베대지진발생이전대비주요국가의주간주가수익률을보면일본니케이지수가지진발생이후 5주동안약 11% 하락했으며, 국내 KOSPI 지수는약 7% 하락하였다. 반면영국은약 0.3%, 미국 S&P 지수는약 4% 대상승하는등지정학적요인이주가수익률에영향을끼쳤던것으로나타났다. 최근중동의지정학적불안과이에따른유가상승, 스페인신용등급하락에따른유럽의재정리스크부각, 중국의무역적자로인한수요감소우려에이어일본대지진은지정학적불안감과금융시장의불확실성요인으로작용할수있다. [ 그림 6] 1995 년 1 월고베대지진발생이전대비주요국가의주간주가수익률 (%) 일본 NIKKEI KOSPI 미국 S&P 영국 FTSE D-1 D D+1 D+2 D+3 D+4 D+5 자료 : Datastream, 대신경제연구소 (DERI) 4

5 Weekly Updates & Summary 미국경제 - 1월무역수지적자폭이확대됐으나이는수출활동개선에따른내수경기회복을의미하는바로소매판매호조와함께긍정적인결과에해당. - 단, 소비심리지수가크게위축된것은국제유가악영향이예상보다커질수있음을시사하는바로경제지표전반에대한경계감을높일필요가있을것으로판단됨. [ 이번주주요경제지표전망 ] - 2월수입물가 : 해외로부터의인플레유입이잠시주춤할것으로예상되나 3월유가급등으로큰의미없어. - 3월 FOMC 정례회의 : 양적완화프로그램에는변화가없으나유가악재로저금리기조에대한문구가일부수정될가능성을염두에두어야. - 2월주택착공 / 건축허가건수 : 일시적으로 5% 대를상회한모기지금리의가파른상승및중동발악재등이수급에부정적인영향을미쳤을것으로. - 2월생산자물가 : 원유급등세진정에도주요항목들의전방위적인가격상승이이루어지고있어전월수준에근접하는오름세예상. - 2월소비자물가 : 체감경기에서확인되는높은물가상승세는 2분기이후소비자로의가격이전이보다가시화될것임을시사. - 2월산업생산 : 제조업체감경기호조및소매판매개선등은생산활동에긍정적, 그리고기저효과까지예상되는국면임. - 2월경기선행지수 : 펀더멘탈개선에따른기여도확대로전월비 1.0% 내외의오름세가예상됨. 특히, 전년동월대비 11개월만의반등이확실시되나유가악재로그의미가다소퇴색될전망. 국내경제 - 한국은행은 3월금융통화위원회정례회의에서기준금리를 0.25%p 인상하는조치를단행함. 금번기준금리인상배경은소비자물가상승억제와기대인플레심리확산을방지하기위한조치임. 금융시장 [ 이번주금리및환율전망 ] - 전주국고채 3년물금리는 3.69%~3.92% 범위에서지속적인하락세를기록함. 3월금통위에서기준금리가인상될것이라는의견이채권시장에이미선반영된영향과인상이후은행등금융권의채권수요, 외국인들의선물순매수등에힘입어주말까지꾸준히강세를시현함. 금주 3.50~3.85% 예상. - 전주원 / 달러환율 ( 종가기준 ) 은 1,119.2~ 원범위에서등락함. 10일금통위에대한관망세로인해주중반까지좁은박스권흐름을시현하였으나금통위직후금리인상및불확실성해소등의영향으로은행권중심의숏커버매수로반등함. 주말원 / 달러환율은 1120 원대후반까지상승했으나수출업체의고점매도성네고물량이출회됨에따라상승폭이축소되며마감함. 금주 1,100~1,140 원예상. 5

6 Global Economic Diary 지표 결과 예상 이전 기타 11 일 ( 금 ) 미 ) 12 월무역수지 억달러 미 ) 2 월미시간대소비심리평가지수 ( 예비 ) 지수 일 ( 화 ) 미 ) 1 월수입물가 %,m/m 미 ) 1 월소매판매 / 자동차제외 %,m/m 0.3/ / / 일 ( 수 ) 미 ) 1 월건축허가건수 만호 미 ) 1 월산업생산 %,m/m 미 ) 1 월생산자물가 / 핵심 %,m/m 0.8/ / / 일 ( 목 ) 미 ) 1 월소비자물가 / 핵심 %,m/m 0.4/ / /0.1 미 ) 1 월경기선행지수 %,m/m 일 ( 화 ) 미 ) 2 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수 지수 일 ( 수 ) 미 ) 1 월기존주택판매 만호 일 ( 목 ) 미 ) 1 월신규주택판매 만호 미 ) 1 월내구재주문 / 운송제외 ( 전월비 ) %,m/m 2.7/ / / 일 ( 금 ) 미 ) 4/4 분기 GDP(2 차 ) %, q/q. ar 미 ) 2 월미시건대소비심리평가지수 ( 최종 ) 지수 일 ( 수 ) 미 ) 2 월 ISM 제조업지수 지수 일 ( 금 ) 미 ) 2 월 ISM 비제조업지수 지수 미 ) 2 월월간신규고용 ( 농업외 ) 만명 미 ) 2 월실업률 % 일 ( 목 ) 미 ) 1 월무역수지 억달러 일 ( 금 ) 미 ) 2 월소매판매 / 자동차제외 %,m/m 1.0/ / /0.6 미 ) 3 월미시간대소비심리평가지수 ( 예비 ) 지수 일 ( 화 ) 미 ) 2 월수입물가 %,m/m 일 ( 수 ) 미 ) 3 월 FOMC 정례회의 % 미 ) 2 월건축허가건수 만호 미 ) 2 월생산자물가 / 핵심 %,m/m - 0.7/ / 일 ( 목 ) 미 ) 2 월소비자물가 / 핵심 %,m/m - 0.4/ /0.2 미 ) 2 월산업생산 %,m/m 미 ) 2 월경기선행지수 %,m/m 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus. SA: 계절조정. 6

7 Weekly Review Summary [ 미국 ] 일정지표실제치 / 예상치이전치코멘트 10일 ( 목 ) 1월무역수지 억불 -463/ 일 ( 금 ) 2월소매판매 %, m/m 1.0/ 자동차제외 %, m/m 0.7/ 월미시간대소비심리 ( 예비 ) 지수 68.2/ 원유를비롯하여자동차, 산업용재료등경기회복에따른수입물량증가로적자폭이크게늘어남. 자동차및주유소판매를비롯하여전반적인민간소비개선이나타났으나유가변수가소비심리전반에부정적인영향을미칠가능성이높아지고있어그의미는다소퇴색. 국제유가급등에따른소비심리위축이우려했던수준을넘어서고있어경제지표전반에대한경계감. [ 국내 ] 일정지표실제치 / 예상치이전치코멘트 10 일 ( 목 ) 3 월기준금리 % 3.00/ 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus 소비자물가상승억제와기대인플레심리확대방지를위해기준금리인상 7

8 U.S. Economic Trends Economist 나중혁 ( , Review 1월무역수지 -463 억불 2월소매판매 / 자동차제외전월비 1.0%/0.7% 주간실업수당청구건수 39.7 만명 3월미시간대소비심리 ( 예비 ) 68.2 Summary 1월무역수지적자폭이확대됐으나이는수출활동개선에따른내수경기회복을의미하는바로소매판매호조와함께긍정적인결과에해당. 단, 소비심리지수가크게위축된것은국제유가악영향이예상보다커질수있음을시사하는바로경제지표전반에대한경계감을높일필요가있을것으로판단됨. 지난주주요경제지표는대체로긍정적인결과를나타낸것으로분석되나주말경발표된미시간대의 소비심리평가지수의예상밖큰폭의위축은향후중동발정정불안에따른악영향이예상보다커질수 있음을시사하는바로 3 월주요경제지표전반에대한경계감을높일필요가있을것으로판단된다. 무역수지적자규모확대는수출및내수경기회복에따른영향이포함되어있어나쁘지않은결과에해당단, 국제유가를둘러싼불확실성이소비심리의예상밖큰폭의하락으로이어진만큼경제지표전반에대한경계감은높일필요가있어 우선, 지난 1월무역수지에서적자규모가예상수준을대폭상회해시장에우려를주고있지만세부내용은오히려긍정적인것으로분석된다. 수출증가율 ( 전월비 2.7%) 대외경쟁력강화에따른해외로부터의수요증대가지속되고있음을시사하고있는가운데수입증가율을높은원인이원유수입가인상에따른원유수입액 ( 전월비 7.1%) 증가뿐만아니라그외에산업용재료 ( 전월비 8.0%) 및자동차 ( 전월비 14.0%) 등과같은경기회복을의미하는수입품목에서도수입액이큰폭으로늘어난것에보다기인하고있어경기회복에따른자연스러운현상으로해석된다. 또한민간소비를대표하는지난 2월소매판매역시지난 1월결과치가 0.4%p 나대폭상향조정됐음에도불구하고전월비 1.0% 의좋은성적으로나타내소비자들이지갑을열고있음을말해주고있어긍정적이다. 예상했던바대로자동차관련부문이전월비 2.3% 나증가해크게선전했으며주유소판매액및대형백화점항목에서도각각 1.4% 및 1.0% 의판매증대가나타나는등소비개선이고르게나타난점이눈에띈다. 단, 미시간대의소비심리지수급락에서알수있듯이유가변수가소비심리전반에부정적인영향을미칠가능성이높아지고있어큰의미를부여하긴어려운분위기가형성되고있어우려된다. 마지막으로주간실업수당청구건수가예상밖으로크게늘어난점과주말경발표된미시간대의소비심리평가지수가시장컨센서스 (76.3) 를대폭하회하며 70선을하회한것은중동발정정불안에따른국제유가의고공행진이민간소비및고용개선흐름을제한할수있음을시사하는바로경제지표전반에대한경계감을높일필요가있을것으로판단된다. 무역수지내주요수입항목의전월비변동추이 소비심리위축에따른악영향이우려되는상황 (%,m/m) 산업용재료자동차 원유 (1985=100) 소비심리평가지수 미시건대기대지수 자료 : Bloomberg. 대신경제연구소 (DERI) 자료 : Bloomberg. 대신경제연구소 (DERI) 8

9 Korea Economic Trends Economist 김윤기 ( , Review 3 월기준금리 3.00% Summary 한국은행은 3월금융통화위원회정례회의에서기준금리를 0.25%p 인상하는조치를단행함. 금번기준금리인상배경은소비자물가상승억제와기대인플레심리확산을방지하기위한조치임. 3월한은금통위는물가상승억제와기대인플레심리확대차단을위해기준금리를 0.25%p 인상함. 한국은행금융통화위원회는 3월정례회의에서기준금리를현행 2.75% 에서 0.25%p 인상한 3.00% 로결정했다. 금번기준금리인상의배경으로는소비자물가가 2개월연속한국은행의중기물가안정목표상단을상회하는가운데향후에도경기상승으로인한수요압력증대, 국제원자재가격불안, 인플레이션기대심리증대등으로높은수준을유지할것으로예상되기때문에선제적통화정책의필요성이요구된데따른것이다. 당사는향후기준금리결정에영향을미칠주요변수로다음사항을고려하고있다. 첫째, 국내외경제가완만한회복세를이어가고있지만중동및북아프리카정정불안에따른국제유가의고공행진과일부유럽국가들의재정문제등은여전히성장의하방위험으로상존하고있다는점이다. 특히국제유가를포함한원자재가격상승은물가상승뿐만아니라경제성장에도부정적인영향을미치게된다. 중동및북아프리카지역의정정불안과국내가계부채문제등성장의하방리스크요인으로기준금리인상은점진적으로진행될전망 둘째, 기준금리인상이시중금리인상으로이어지면서국내가계부채문제의심각성이노정되며실물및금융시장에충격을줄가능성을배제할수없다. 이와같은성장의하방위험과가계부채문제등을감안할때소비자물가상승률이높은수준을유지하더라도기준금리인상은우리경제에주는충격을최소화하는방향에서점진적 (Baby Step) 으로이루어질가능성이높다는판단이다. 당사는기준금리인상의파급효과와중동및북아프리카정정불안의향후추이를살펴볼시간이필요하다는점에서 4월과 5월에는기준금리가동결될것으로예상한다. 기준금리인상재개시점은 6월, 인상폭은 0.25%p 로전망한다. 올연말기준금리수준은 3.50% 로예상한다. 기준금리와소비자물가상승률추이 (%) 7 기준금리소비자물가상승률 자료 : 한국은행, 통계청, 대신경제연구소 (DERI) 가계신용추이 ( 조원 ) 자료 : 한국은행, 대신경제연구소 (DERI) 9

10 Weekly Preview Summary [ 미국 ] 일정지표예상치이전치코멘트 15일 ( 화 ) 2월수입물가 %,m/m 일 ( 수 ) 3월 FOMC 정례회의 % 월건축허가건수 만호 월생산자물가 / 핵심 %,m/m 0.7/ /0.5 17일 ( 목 ) 2월소비자물가 / 핵심 %,m/m 0.4/ /0.2 2월산업생산 %, m/m 월경기선행지수 %,m/m 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus 해외로부터의인플레유입이잠시주춤할것으로예상되나 3 월유가급등으로큰의미없어. 양적완화프로그램에는변화가없으나유가악재로저금리기조에대한문구가일부수정될가능성을염두에두어야. 일시적으로 5% 대를상회한모기지금리의가파른상승및중동발악재등이수급에부정적인영향을미쳤을것으로. 원유급등세진정에도주요항목들의전방위적인가격상승이이루어지고있어전월수준에근접하는오름세예상. 체감경기에서확인되는높은물가상승세는 2 분기이후소비자로의가격이전이보다가시화될것임을시사. 제조업체감경기호조및소매판매개선등은생산활동에긍정적, 그리고기저효과까지예상되는국면임. 펀더멘탈개선에따른기여도확대로전월비 1.0% 내외의오름세가예상됨. 특히, 전년동월대비 11 개월만의반등이확실시되나유가악재로그의미가다소퇴색될전망. 10

11 U.S. Data Preview Economist 나중혁 ( , 일정 지표 예상치 이전치 15일 ( 화 ) 2월수입물가 일 ( 수 ) 3월 FOMC 정례회의 월건축허가건수 일 ( 목 ) 2월소비자물가 / 핵심 0.4/ /0.2 2월경기선행지수 FOMC 에서의매파적발언및경기선행지수의저점확인가능성에관심 인플레압력이다소둔화될전망이나국제유가의고공행진으로그의미가크게퇴색될것으로중동발악재가더해진인플레이션우려로 3월 FOMC 에서는초저금리기조에대한문구가일부수정될가능성상존경기선행지수는전년대비반등에나서며저점형성가능성이제기될전망 우선, 인플레압력이지난달에비해다소둔화될전망이나 3월들어고공행진을지속하고있는국제유가로의미를부여하기어렵다. 오히려소매물가에서소비자로의가격이전이강화된다면인플레이션우려를수면위로부상시킬가능성을염두에두어야할것으로판단된다. 또한핵심중간재 PPI 및제조엄체감경기내가격지수흐름을보면 2분기이후에는물가상승압력이보다가속화되면서당사가 3/4분기말또는 4/4분기중예상하고있는 FRB의연내금리인상시점이시장의컨센서스로자리잡을가능성도농후해보인다. 한편, 수요일새벽에발표되는 3월 FOMC 성명서에는 2차양적완화프로그램을예정대로진행시킬것이라는기존의주장을반복하는등큰변화가없을것으로예상되나중동발악재로미국내에서도 2분기이후에는인플레압력이가시화될것으로예상되는만큼저금리기조에대한문구가일부수정하며기대인플레제어에나설가능성도일부염두에두어야할것으로판단된다. 주택공급지표는다소부진했을것이라는것이당사의판단이다. 30년모기지고정금리가일시적으로 5% 대를상회했던 2월은동시에중동발악재가본격화된시점으로수급에다소부정적인영향을미쳤을것으로판단한다. 경기선행지수는 11개월만에전년동월대비반등이확실시된다. 펀더멘탈개선으로전월비 1.0% 내외의오름세가예상되나유가악재로저점형성가능성을논하기엔다소무리가있어보인다. 유가악재가장기화되지않는다면 3월저점가능성이보다유력하다는것이당사의판단이다. 2 분기이후인플레압력이보다가시화될전망경기선행지수의저점형성가능성? (%,y/y) (1990=50, 3ma) 핵심중간재PPI 100 체감가격 ( 우,3개월선행) (F) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) (%,y/y) 미경기선행지수 전반기연율 ( 우 ) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 09 년 9 월 10 년 3 월 9 월저점 (%, 6m/6m) 1 월저점?

12 Commodity Market Trends Economist 채현기 ( , 국제유가주간동향 Dubai ~ ($/Bbl) Brent ~ ($/Bbl) WTI ~ ($/Bbl) Summary 국제유가 (WTI 유기준 ) 는주초반리비아내전사태가장기화되고있는가운데공급차질우려가부각됨에따라상승흐름을지속했으나, OPEC 생산량증대, 세계경기회복둔화우려, 달러화강세등유가상승을제한하는변수들이많아짐에따라 4거래일연속하락세로마감함. 일본대지진에따른원유수요감소전망등으로향후유가의상승폭은제한될것으로전망됨. 배럴당 100 달러대흐름은지속했으나상승폭은둔화 주초반국제유가는리비아내전이장기화되고일부석유시설가동이중단됨에따라상승흐름을유지이후, 국제유가는 OPEC 생산량증대, 세계경기회복둔화우려, 달러화강세등유가상승을제한하는변수가많아져 4거래일연속하락일본에서발생한대지진의영향으로원유수요가감소할것이라는전망이대두됨에따라이는향후유가의하락압력을높일전망 국제유가는주초반리비아내전이장기화되고일부석유시설가동이중단되는등공급차질우려가부각됨에따라상승흐름을지속했다. ( 리비아석유부에서는 10일기준리비아원유생산량이전체생산량인 160만 b/d의 30% 수준인 50만 b/d로감소한상태라고발표함 ) 하지만이후국제유가는주말까지 4거래일연속하락세를시현하였다. 이는리비아정정불안등중동지정학적리스크는여전했으나유가상승을제한하는변수들이많아졌기때문이다. 우선사우디와앙골라등에서의개별적인증산으로 OPEC 생산량이증대된점이시장안정에기여한것으로판단된다. ( 이중사우디와앙골라에서각각 30만 b/d, 20만 b/d 규모의증산이이뤄진것으로평가됨. ) 또중국의 2월무역수지가 73억달러규모의적자를기록하면서중국성장에대한우려가커진가운데, 미국경제지표의둔화 ( 무역수지적자폭확대, 고용지표부진등 ) 등도유가하락요인으로작용한것으로보인다. 여기에스페인의국가신용등급하향 (Aa1에서 Aa2로 1단계강등 ) 에따른유로존재정위기우려증대로달러화가유로화대비강세를시현한점, 미원유재고가증가한점도유가의하락압력을높인것으로판단된다. 한편 11일예정되었던사우디에서의대규모시위인 분노의날 이불발로끝난가운데, 일본에서발생한대지진의영향으로원유수요가감소할것이라는전망이대두된점도향후유가의하락압력을높이는요인으로작용할전망이다. 따라서국제유가 (WTI유기준 ) 는배럴당 100달러대지지테스트에나설것으로판단되며, 상승요인과하락요인이혼재되어있어다소변동성이높은흐름을시현할것으로예상된다. OPEC 의생산량증대가시장안정에기여 달러화강세반전은유가하락요인으로작용 (1000 bbl) OPEC 생산량 ( 이라크제외 ) OPEC 11 개국생산쿼터 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 유로 ) 110 WTI유 1.6 달러 / 유로환율 ( 우 ) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 12

13 Financial Market Trends Economist 채현기 ( , 원 / 달러환율 원 / 달러및엔 / 달러추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,115.6~1,124.3 원 ( 종가기준 ) 금주전망 : 1,110~1,140 원 (KRW/USD) (JPY/USD) 105 원 / 달러 ( 좌 ) 엔 / 달러 전주원 / 달러환율 ( 종가기준 ) 은 1,119.2~ 원범위에서등락함. 10 일금통위에대한관망세로인해주중반까지좁은박스권흐름을시현하였으나금통위직후금리인상및불확실성해소등의영향으로은행권중심의숏커버매수로반등함. 주말원 / 달러환율은 1120 원대후반까지상승했으나수출업체의고점매도성네고물량이출회됨에따라상승폭이축소되며마감함 국고채수익률 (3 년 ) 한국및미국의국고채금리추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 3.69~3.92% ( 종가기준 ) 금주전망 : 3.50~3.85% (%) 국고채 3 년 미국채 10 년 3.5 전주국고채 3년물금리는 3.69%~3.92% 범위에서지속적인하락세를기록함. 3월금통위에서기준금리가인 2.5 상될것이라는의견이채권시장에이미선반영된영향과인상이후은행등금융권의채권수요, 외국인들의선물순매수등에힘입어주말까지꾸준히강세를시현함. 1.5 KOSPI KOSPI 및 KOSDAQ 추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,955.54~2,001.47pt ( 종가기준 ) 2200 KOSPI ( 좌 ) KOSDAQ 전주는중동정정불안지속과금통위의기준금리인상, 스페인신용등급강등등증시에악재가많은한주였음. 주중반미국의고용지표회복과유가의일시적인하락으로장중 2016 선까지반등에성공했으나스페인신용등급강등충격으로인한미국증시하락의영향으로주후반까지하락세를유지함. 주중기관과개인은매수세를유지했으나선물, 옵션만기일을기점으로외국인이강한매도세를보이며지수하락을견인함 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI

14 A. Global Currency 달러 / 유로환율은 1.379~1.401 달러범위내에서하락추세를나타냄. 유로존경제지표호조로인한인플레이션압력등의영향으로트리셰 ECB( 유럽중앙은행 ) 총재가내달기준금리인상가능성을언급함에따라달러화가치가하락한것으로판단됨. 엔 / 달러환율은주중 81.82~83.05 달러범위에서등락함. 주중상승추세를이어가다 11 일장마감직전에발생한대지진영향으로급락한채장을마감함. 금주에는안전자산에대한선호로엔 / 달러환율하락이지속될것으로전망. 엔 / 달러및달러 / 유로 (JPY/USD (USD/EUR, 역계열 ) 105 엔 / 달러 1.10 달러 / 유로 ( 우 ) 스위스프랑 / 달러및호주달러 / 달러 (SWF/USD) (USD/AUD, 역계열 ) 1.25 스위스프랑 / 달러 US달러 / 호주달러 ( 우 ) 중국위안 / 달러및홍콩달러 / 미달러 인도루피 / 달러및태국바트 / 달러 (RMB/USD) 6.90 (HKD/USD) 위안 / 달러 ( 좌 ) 7.82 홍콩달러 / 미달러 (INR/USD) 인도루피 / 달러 ( 좌 ) 태국바트 / 달러 (TBT/USD) 원 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) 엔 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) (KRW/USD) (JPY/USD) 원 / 달러 NDF 1 년물 엔 / 달러 NDF 1 년물 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 14

15 B. Global Interest Rate 전주국고채 3년물금리는목요일에있었던금통위에서기준금리가 25bp 인상됐음에도불구하고주초대비 23bp 하락한 3.69% 로장을마감함. 기준금리인상에대한기대가이미시장에충분히반영된상태에서외국인의선물매수세와기관의현물매수세가강세장을견인. 주말미국채금리는중동의정정불안문제가세계최대산유국인사우디로확산되는움직임을보임에따라안전자산선호현상이두드러져하락세로마감함. 2년물 -10 년물미국채금리스프레드는 275bp 를기록해전전주에비해소폭축소됨. 국고채와국내증시추이 국고채및미국채 10 년물추이 (%) (pt) 국고채3년 KOSPI( 우 ) (%) 국고채 10 년 미국채 10 년 유로채및일본국채 10 년물추이 미 - 일및유로 - 일국채 10 년물금리차 (%) (%) 4.0 유로채10년물 1.6 일본국채10년물 ( 우 ) (%) 미국채 - 일본국채 유로채 - 일본국채 국고채장단기금리차 (3 년물 CD 3M) 미국채장단기금리차 (10 년물 -2 년물 ) (%) 5.0 장단기금리차 ( 우 ) 국고채 3 년 CD3M ( 2.5 (%) 6.0 장단기금리차 ( 우 ) 미국채 10 년 미국채 2 년 (% 국내국고채금리차주간추이 : 0.30%p (0.37%p 하락 ) 미국채금리차주간추이 : 2.75%p (0.04%p 하락 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 15

16 C. Global Stock Market 전주미국증시는사우디로번진중동민주화운동과스페인을비롯한유로존재정위기, 유럽중앙은행총재의기준금리인상가능성언급이등의영향으로하락흐름을시현함. 전전주말대비 pt 하락한 pt 로장을마감함. 전주일본증시는주중큰등락이없었으나금요일장마감 15분전에발생한대지진의영향으로급락해전전주종가대비 pt 하락한 pt 로장을마감함. 중국상해지수와홍콩항셍지수등주요아시아국가들의주가지수도급락세로마감함. 코스닥과나스닥지수추이 선진국 : 미국다우와일본니케이 225 지수추이 KOSDAQ NASDAQ ( 우 ) Dow( 좌 ) Nikkei225 (JPY) 유럽증시 : 영국과독일지수추이 중국상하이 A 주가지수와인도센섹스지수추이 6400 영국 ( 좌 ) 독일 상하이 A( 좌 ) BSE 30 SENSITIVE 신흥공업국가 : 러시아와브라질지수추이 주요아시아 : 태국과베트남지수추이 러시아 ( 좌 ) 브라질 BANGKOK S.E.T.( 좌 ) Vietnam Stock 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 16

17 D. Commodity Market 뉴욕상업거래소 (NYMEX) 에서거래되고있는원유 (WTI 4월물 ) 가격은리비아소요사태지속등에도불구하고, OPEC 의증산, 세계경기회복둔화우려, 달러화강세등유가상승을제한하는변수가많아짐에따라 4거래일연속하락세로마감함. NYMEX 에서거래되는금 4월물가격은주중반까지안전자산선호현상등이강화됨에따라상승흐름을유지했으나, 이후달러화강세반전등의영향으로하락흐름을시현함. 은가격은온스당 36달러대까지상승했으나주말소폭하락세를시현하며마감함. CRB 지수및로저스상품지수추이 구리및알루미늄가격추이 (INDEX) (INDEX) ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) CRB 지수 로저스상품지수 ( 우 ) 구리알루미늄 ( 우 ) 니켈및아연가격추이 소맥및옥수수가격추이 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 부셸 ) 3000 아연 옥수수 1100 니켈 ( 우 ) 소맥 ( 우 ) 대두및원면가격추이 금및은가격추이 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 파운드 ) ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 대두 원면 ( 우 ) 금 은 ( 우 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 17

18 주간세계주요국의주가동향및전망 주요국주가의주간등락률비교 전주 2000 선을회복했던국내증시는외국인의강한순매도세등의영향으로 1950 선까지하락하며마감함. 주말에발생한일본의대지진의영향은제한적일것이라는의견이지배적임. 미증시가일본대지진의악재에도불구하고경제지표호조등에힘입어상승마감했다는점에주목해볼필요가있음. 중동정정불안과유럽재정위기등리스크요인이산재되어있으나, 국내외경기모멘텀이점차강화되고있다는점은증시에긍정적으로작용할것으로판단됨. ( 주간등락률 : 평균 1.6% 하락 ) ( 자국통화기준, 전주말비,%) 태국 1.1 필리핀 1.1 인도네시아 0.0 KOSDAQ 0.0 중국 -0.3 싱가포르 평균 : -1.6% -0.6 홍콩 -0.7 Dow -1.0 S&P 인도 -1.7 말레이시아 -1.8 브라질 -2.0 멕시코 -2.2 프랑스 -2.3 KOSPI -2.5 대만 -2.5 NASDAQ -2.5 영국 -2.7 독일 -2.7 일본 -4.1 러시아 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, 대신경제연구소 (DERI). 최근 20 일국내 KOSPI 지수와의상관계수 주요국주가의전년말대비등락률비교 1)S&P : )Nikkei 225 : ) 상해 A : 0.30 러시아중국 Dow ( 자국통화기준, 전년말비,%) S&P 프랑스 3.3 NASDAQ KOSDAQ 독일홍콩일본영국말레이시아 태국 -2.5 브라질 -3.8 인도네시아 -4.4 대만 -4.5 싱가포르 KOSPI 멕시코필리핀인도 평균 : -1.0% 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, 대신경제연구소 (DERI). 18

19 Global Economic Table 국내경제지표 생산활동 3월 2월 1월 12월 11월 2010 산업생산 %,yoy 제조업 %,yoy 서비스업 %,yoy 출하 %,yoy 내수 %,yoy 수출 %,yoy 재고 %,yoy 제조업평균가동률 % 경기선행지수 %,yoy 소비및투자 소비재판매 %,yoy 국내기계수주 %,yoy 국내건설수주 %,yoy 물가및통화 소비자물가 %,yoy 근원소비자물가 %,yoy 생산자물가 %,yoy 총유동성 (L) %yoy 고용 실업률 % 월간신규고용 천명,yoy ( 농림어업제외 ) %,yoy 제조업 %,yoy 서비스업 %,yoy 대외거래 수출 * %,yoy 수입 * %,yoy 무역수지 억불 경상수지 억불 체감지표 소비기대지수 기준 = 가계형편 기준 = BSI 업황 ( 전산업 ) 기준 = BSI 전망 ( 전산업 ) 기준 = 주 : * 통관기준 출처 : 한국은행, 통계청, Bloomberg, Datastream 19

20 미국경제지표 실물경제활동 3월 2월 1월 12월 11월 2009 산업생산 %,yoy IT / 비IT %,yoy 13.8/ / / /-11.7 설비가동률 % 경기선행지수 %,mom 내구재주문 %,yoy 핵심자본재 ( 국방, 운송제외 ) %,yoy 인플레이션 ( 핵심 ) PCE %,yoy 1.2(0.8) 1.2(0.8) 1.1(0.9) 0.2/1.5 소비자물가 %,yoy 1.7(0.9) 1.4(0.6) 1.1(0.7) -0.3/1.7 생산자물가 %,yoy 3.7(1.6) 4.1(1.4) 3.5(1.3) -2.4/2.6 소비개인가처분소득 (2000년기준) %,yoy 개인소비 (2000년기준) %,yoy 소매판매 %,yoy 가처분소득대비저축률 % 고용월간신규고용 천명 상품생산업 천명 서비스업 천명 부동산주택착공 만호 기존주택판매 만호 신규주택판매 만호 MBA 리파이낸싱 1990= 모기지신청 (90=100) 월평균 년고정모기지금리 월평균 대외거래무역수지 억불 월간자본유입 억불 체감지표미시간소비자심리 1966= 컨퍼런스소비자신뢰 1985= ISM제조업 기준 = ISM비제조업 기준 = 시카고PMI 기준 = 필라델피아제조업지수 지수 출처 : Bloomberg, Datastream 20

21 일본경제지표 생산및투자 2월 1월 12월 11월 10월 2009 산업생산 %,yoy 경기선행지수 2005= 전산업활동지수 %,yoy 핵심민간기계수주 %,yoy 물가기업물가지수 %,yoy 동경근원소비자물가 %,yoy 근원소비자물가 ( 식품제외 ) %,yoy 소비및고용소매판매 %,yoy 소비자기대지수 Index= 실업률 % 구인구직배율 배 대외거래수출 %,yoy 수입 %,yoy 무역수지 억불 경상수지 억불 출처 : 일본내각부, 일본은행, Bloomberg, Datastream 중국경제지표 생산및투자 2월 1월 12월 11월 10월 2010 산업생산 %,yoy 경기선행지수 Index= 도시지역고정투자 ( 누적 ) %,yoy 물가및통화공급생산자물가 %,yoy 소비자물가 %,yoy 통화공급 (M2) %,yoy 소비소매판매 %,yoy 대외거래수출 %,yoy 수입 %,yoy 무역수지 억불 ,845 외국인직접투자 (FDI) 억불 출처 : 중국국가통계국, Bloomberg, Datastream 21

Microsoft Word - FMT doc

Microsoft Word - FMT doc Financial Market Trends Economist 채현기 (769-2, coolheuy@deri.co.kr) 원 / 달러환율 원 / 달러및엔 / 달러추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,115.6~1,124.3 원 ( 종가기준 ) 금주전망 : 1,110~1,140 원 (KRW/USD) (JPY/USD) 105 원 / 달러 ( 좌 ) 엔 / 달러 100