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희준 어금
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1 Weekly Focus 국제유가, 추가적인하락보다는상승에무게 Economist 채현기 (769-32) Summary 6월중국제유가 (WTI 유기준 ) 는유로존재정위기우려와미국과중국등주요국경제지표부진등의영향으로연중고점대비약 25% 하락하며배럴당 8달러대를하회하는수준에머물고있음. 그럼에도불구하고하반기국제유가는추가적인하락보다는완만한반등세가가능할것으로판단하고있음. 이미 EU 정상회의에서 ESM( 유로안정화기구 ) 를통한국채매입과은행자본확충안의합의가도출된점이재정위기우려를경감시키며위험자산선호심리재개에일조하고있음. 또한주요국경기부양책효과가가시화되는시점에서글로벌경기에대한불확실성이완화될수있다는점도유가상승모멘텀으로작용할전망. 무엇보다글로벌경기회복속도에따라달라지겠지만 3/4 분기미드라이빙시즌에따른휘발유소비증대기대감등도국제유가의상승가능성을높여주는요인으로작용할전망. 또한 9월이후허리케인시즌도래로인한공급차질우려역시이란관련지정학적리스크와더불어국제유가의하방경직성을지지하는요인으로작용할전망. 여기에산유국들의재정지출확대등으로균형재정유가수준이이전보다높아졌다는점에서국제유가가추가적으로하락할경우실질적인감산에나서며유가하락에방어할가능성도배제할수는없다는판단. 1

2 WTI 유, 배럴당 8 달러가의미있는지지선이될까? 212 년 1/4 분기때만해도국제유가 (WTI 유기준, 이하생략 ) 는글로벌경기, 특히미국고용지표개선에따른경기회복기대감이지속되고있는가운데, ECB( 유럽중앙은행 ) 의 2 차 LTRO 시행등으로유로존재정위기우려가완화되고있는영향으로상승랠리를시현하면서배럴당 11 달러대에근접했었다. 또한이란핵실험관련하여서방국간의갈등이지속되는등지정학적리스크가수급불안우려로이어진점도국제유가의상승압력을높이고있어시장에서는고유가를우려하는목소리가높아진시점이었다. 그러나상반기가마무리되는 6월중현재국제유가는배럴당 8달러대를하회하는등연중고점대비약 3% 정도하락한수준에머무르고있다. 그간국제유가의상승을견인했던변수들이 2/4 분기접어들면서전혀다른방향성을나타내고있기때문이다. 국제유가의상승이위험자산선호심리재개를반영한다는측면에서접근한다면, 2/4 분기가그어느때보다시장의불확실성이고조되었었다는점에서국제유가의조정장세는어쩌면당연한결과일수도있다. 문제는현재의국제유가의조정이충분했는가, 더나아가서는향후국제유가가추가적인하락세를시현할가능성이높은지아니면현시점에서반등할가능성이높은지점검해볼필요가있다는판단이다. 결론부터이야기하자면국제유가의반등의추가더무거워질것으로예상하고있다. 다만하락의골이깊었으나 V 자모양의반등보다는 U 자모양의점진적인반등세가전개될가능성이높다고판단한다. 그렇다면현재국제유가가등락을거듭하고있는배럴당 8달러선은하반기에도의미있는지지선이될가능성이높을전망이다. 또한인플레이션이완화되고있는상황에서국제유가의점진적인반등세는위험자산선호심리재개에도긍정적인영향을미칠것으로판단하고있다. 그림 1 인플레이션을감안한국제유가추이 ( 달러 / 배럴 ) WTI 유 Brent 유 Dubai 유 주 : 미국도시소비자물가지수를감안한국제유가수준을의미 2

3 그림 2 2/4 분기이후국제유가는지속적으로조정장세를연출그림 3 최근배럴당 8 달러를중심으로등락을거듭하고있는국제유가는전년동기대비낮은수준 ( 달러 / 배럴 ) 주간대비상승률 ( 우 ) (%, W/W) 115 WTI유가격 (%, y/y) 16 국제유가상승률 결국은유로존재정위기우려해소여부가중요하다 최근유로존재정위기는그리스의정치적인불확실성에의한유로존탈퇴우려에서스페인의은행권부실에따른구제금융가능성으로전이되고있는상황이었다. 다행히그리스의 2차총선이구제금융과긴축안을지지했던신민당의승리로마무리되고연립정부구성에성공함에따라그리스의유로존탈퇴가능성은크게낮아졌다. 비록새로운연립정부와트로이카 (EU, IMF, ECB) 와의구제금융재협상에따른불확실성이상존하고있지만, IMF 가구제금융조건완화 ( 재정적자감축목표시기를최소 2년간연장하는방안 ) 를시사하는입장을밝히고있어시장참가자들의불안심리는크게완화된것으로판단하고있다. 또한시장의기대치가낮게형성되었던 28~29 일열린 EU 정상회의에서진일보된금융시장안정대책이도출된점도위험자산선호심리재개에긍정적인영향을미친것으로판단한다. 금번 EU 정상회의에서스페인과이탈리아등유로존은행들에대한자본확충을위해 EFSF( 유럽재정안정기금 ) 과 7월부터이를대체하는 ESM( 유로안정화기구 ) 을통해각국의정부를통하지않고직접자금을지원하는데합의된점이고무적이다. 또한당초스페인은행에실제자금을지원하는 ESM 이민간투자자보다우선변제권이부여됨에따라기존민간투자자들의국채매도심리가강화되면서스페인의 1년만기국채금리는구제금융결정된이후유로존창설이후최고수준인 7.2% 대까지크게상승한바있다. 하지만 EU 정상회의에서 ESM 의우선변제권을인정하지않기로결정함에따라스페인의 1년만기국채금리가큰폭의하락세를시현하는등재정위기국가들의조달금리상승부담이크게완화되고있다. 3

4 다만최종합의안은 9일개최될유로존재무장관회담에서결정될전망이고 ESM 의은행권직접지원의선결조건인 ECB 산하에단일은행감독기구설립에는여전히시간이필요하다는점에서불확실성이완전히해소되기는어려울것으로판단이다. 다만이러한 EU 정상회의에서도출된대책들은단기적으로유로존국가및은행권신용등급에대한강등압력을다소완화하는요인으로작용할전망이고, 특히 1,2 억유로규모의유로존성장및일자리창출을촉진하는 성장 패키지에대한논의와더불어 5일열리는 ECB 통화정책회의에서기준금리인하및 3차 LRTO 에대한기대감이높아질수있다는점에서이전보다안전자산선호현상은약화될소지가높다는판단이다. 또한그간유로존재정위기우려와펀더멘탈약화등으로하락압력을받았던유로화의가치가다시반등하고있다는점, 반대로표현하자면그간안전자산선호현상으로대표되었던달러화강세는주춤할가능성이높다는점에서국제유가의반등가능성도높아질것으로판단하고있다. 그림 4 위험자산선호심리재개여부에따라국제유가방향성도달라져 그림 5 유로존재정위기우려에따른달러화강세는국제유가하락요인으로작용 ( 달러 / 배럴 ) WTI유 (INDEX) 16 미다우존스지수 ( 우 ) ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 유로 ) 12 WTI유 1.6 달러 / 유로환율 ( 우 ) 글로벌경기에대한불확실성도점진적으로완화될가능성높아위에서언급한대로단기적으로유로존재정위기우려가수면아래로내려갈경우시장의관심은여전히펀더멘탈쪽으로집중될것으로판단한다. 2/4 분기접어들면서유로존재정위기우려로촉발된글로벌경기에대한불확실성은주요국의경기부양책에대한효과가가시화되는시점에서완화될것으로판단하고있다. 이미중국은지난해 12월부터 5월까지 3차례추가적인지급준비율인하조치를실시한데이어 6월에는금융위기이후처음으로예대금리인하조치를단행하면서경기둔화에보다더적극적으로대응하고있다. 4

5 따라서 7월에발표되는경제지표까지는둔화세가지속될것으로보일것으로예상되나, 정부의추가적인통화긴축완화및재정지출확대, 세율인하등경기부양책에대한기대감등에힘입어경제지표의둔화폭은점진적으로축소되는등경제성장률은 2/4 분기에저점을형성하고 3/4 분기내반등할것이라는기존의전망은유효하다는판단이다. 한편미국경제역시최근소프트패치국면을지나고있는것으로판단하고있으나, 유로존재정위기우려등대외불확실성이완화될경우최근불안한흐름을보여왔던고용지표와제조업경기등체감지표가다시양호한흐름을나타낼것으로예상하고있다. 다만 6월 FOMC 회의에서 3차양적완화정책대신오퍼레이션트위스트를올해말까지연장하기로발표한가운데, 고용시장의개선세가지속되지않을경우 3차양적완화정책을취할준비가되어있다는입장을표명한바있다. 따라서당사의전망과달리고용지표의부진이지속된다하더라도연준의 3차양적완화정책에대한기대감이높아질수있다는점에서위험자산선호심리가크게위축될가능성또한제한될것으로판단하고있다. 그림 6 주요국중앙은행은경기둔화우려를방어하기위해통화긴축정책을유지 그림 7 중국역시지급준비율및예대금리인하로경기부양의지를표명하고있어 (%) 미정책금리 일정책금리 8 유로정책금리 호주정책금리 (%) (y/y, %) 25 지급준비율 1 소비자물가 ( 우 ) 2 대출금리 ( 우 )

6 3/4 분기에접어들면서국제유가상승가능성은높아질전망앞서언급한유로존재정위기우려완화가능성과주요국통화긴축완화정책에따른글로벌경기회복세유지등은국제유가의상승모멘텀으로작용할것으로판단한다. 무엇보다글로벌경기회복속도에따라달라지겠지만 3/4 분기미드라이빙시즌에따른휘발유소비증대기대감등도국제유가의상승가능성을높여주는요인으로작용할전망이다. 또한 9월이후허리케인시즌도래로인한공급차질우려역시이란관련지정학적리스크와더불어국제유가의하방경직성을지지하는요인으로작용할전망이다. 여기에산유국들의재정지출확대등으로균형재정유가수준이이전보다높아졌다는점에서국제유가가추가적으로하락할경우실질적인감산에나서며유가하락에방어할가능성도배제할수는없다는판단이다. 정리하자면, 국제유가 (WTI 유기준 ) 는배럴당 8달러선에서여러차례지지테스트를받으며반등세를시도할것으로전망한다. 다만높은수준을유지하고있는미석유제품재고 ( 특히 WTI 유선물인도지점인쿠싱지역재고 ) 와달러화의제한적인강세, 2/4 분기저점을형성해가는주요국경제지표등으로인해국제유가의반등속도는단기간제한될전망이며 8월이후안정적인증가세가나타날것으로판단하고있다. 그림 8 산유국들의재정균형유가는 211 년재정지출증가등으로이전보다높아졌을가능성높아 그림 9 재정균형유가및한계유가수준이증가함에따라 OPEC 의유가하락방어수준도올라갈전망 ( 달러 / 배럴 ) ( 달러 / 배럴 ) 12 재정균형유가 1 한계유가 바레인 시리아 알제리 이라크 사우디 오만 이란 UAE 카타르 리비아 쿠웨이트 캐나다 나이지리아 베네주엘라 앙골라 미멕시코만 영국북해 리비아 중국 사우디 자료 : Reuters, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : CERA, 대신경제연구소 (DERI) 주 : 한계유가는경제성을보장하는최소한의유가수준을의미 6

7 [ Weekly Updates & Summary ] 미국경제 [ 이번주경제지표전망 ] 6 월 ISM 제조업 / 비제조업지수 : 최근미국주요경제지표, 업황지표등이다소부진한것으로나타나고있고, 대내외불확실성이다시수면위로떠오르면서제조업및비제조업업황은전월보다하락할전망. 다만 ISM 지수자체의변동성이다른서베이지표들에비해다소제한적이라는점에서기준치 5 은상회할것으로사료됨. 6 월비농업신규취업자수, 6 월실업률 : 최근실업수당청구건수가다시 38 만명대로증가하고있고, 대내외불확실성이기업투자심리에부정적영향을미치고있는것으로사료됨. 신규취업자수가전월보다증가할것으로예상되나 3 개월평균취업자수는 1 만명내외에불과할것으로판단됨. 실업률역시전월과동일한 8.2% 를기록할전망. 국내경제 [ 이번주경제지표전망 ] 5월광공업생산 : 높은재고 / 출하수준이생산활동의제약요인으로작용할전망. 6월무역수지 : 수입감소율이수출감소율을상회하며불황형흑자지속. 6월소비자물가 : 유가안정과수요부진으로 2% 대소비자물가상승률지속. 금융시장 [ 이번주금리및환율전망 ] 전주국고채 3 년물금리는 EU 정상회담결과에소폭의상승세를보임. 주중주가지수하락세에영향을받으며소폭하락했으나 EU 정상회담결과가안전자산선호심리를약화시키면서주중의하락폭을만회함. 국고채 3 년물금리는전주비 1bp 가량상승한 3.3% 로마감. 금리레벨부담으로인한상승압력이나타날수있는상황. 하지만대외적리스크로인한관망심리는여전하여금리상승의폭은제한될전망. 금주국고채 3 년물금리는 3.25%~3.35% 범위에서등락을거듭할전망. 전주원 / 달러환율은미국경제지표호조와 EU 정상회담에서의기대밖호재로하락세를보임. 주초관망세속수출업체네고물량기대감에소폭의하락세를보이던원 / 달러환율은미경제지표호조와 EU 정상회담에서의국채매입과은행자본확충합의소식에하락폭을확대하며전주비 1.% 가량하락한 1,145.4 원으로마감함. EU 정상회담결과가투자심리를완화시키며환율의하락압력으로작용할것으로보임. 단주요이벤트가마무리되었다는점에서환율의등락폭은제한될전망. 금주원 / 달러환율은 1,135~1,155 원범위에서등락을거듭할전망. 7

8 [ Global Economic Diary ] 지표 결과 예상 이전 기타 4월 6일 ( 금 ) 미 ) 3월비농업신규취업자수 만명 미 ) 3월실업률 % 일 ( 목 ) 미 ) 주간신규실업수당청구건수 만건 38./ 미 ) 3월생산자물가지수 / 핵심 %, m/m./.3.3/.2.4(.2) 13일 ( 금 ) 미 ) 3월소비자물가지수 / 핵심 %, m/m.3/.2.3/.2.4(.1) 미 ) 4월미시건대소비심리 1966= 중 ) 1/4 분기중국 GDP 성장률 %, y/y 중 ) 3월소매판매 %, y/y 일 ( 월 ) 미 ) 3월소매판매 %, m/m 일 ( 목 ) 미 ) 3월경기선행지수 %, m/m 일 ( 목 ) 미 ) 4월 FOMC 의사결정 % 한 ) 1분기 GDP %, y/y 일 ( 금 ) 한 ) 3월경상수지 억달러 일 ( 월 ) 한 ) 3월광공업생산 %, y/y 월 1일 ( 화 ) 미 ) 4월 ISM 제조업지수 Index= 한 ) 4월무역수지 억달러 한 ) 4월소비자물가 %, y/y 일 ( 금 ) 미 ) 4월비농업신규취업자수 만명 미 ) 4월실업률 % 일 ( 목 ) 한 ) 5월기준금리 % 일 ( 화 ) 미 ) 4월소비자물가지수 %, m/m...3 미 ) 4월소매판매 %, m/m 일 ( 수 ) 미 ) 4월주택착공건수 ( 연율 ) 만건 미 ) 4월건축허가건수 ( 연율 ) 만건 미 ) 4월산업생산 %, m/m 일 ( 목 ) 미 ) 4월경기선행지수 %, m/m 일 ( 화 ) 미 ) 4월기존주택판매 만호 일 ( 수 ) 미 ) 4월주택가격지수 %,m/m 미 ) 4월신규주택판매 만호 일 ( 목 ) 미 ) 4월내구재주문 / 운송제외 %,m/m.2/-.6.2/.8-4.2/ 일 ( 화 ) 미 ) 5월소비기대지수 1983= 일 ( 목 ) 미 ) 5월시카고 PMI 제조업지수 Index= 한 ) 4월광공업생산 %, y/y 월 1일 ( 금 ) 미 ) 5월 ISM 제조업지수 Index= 미 ) 5월비농업신규취업자수 만명 미 ) 5월실업률 % 한 ) 5월무역수지 억달러 한 ) 5월소비자물가 %, y/y 일 ( 화 ) 미 ) 5월주택착공건수 ( 연율 ) 만건 미 ) 5월건축허가건수 ( 연율 ) 만건 일 ( 목 ) 미 ) 5월기존주택판매 만호 미 ) 4월주택가격지수 %, m/m 미 ) 5월경기선행지수 %, m/m 일 ( 금 ) 한 ) 5월광공업생산 %, y/y 월 2일 ( 월 ) 미 ) 6월 ISM 제조업지수 Index= 한 ) 6월무역수지 억달러 한 ) 6월소비자물가 %, y/y 일 ( 목 ) 미 ) 6월 ISM 비제조업지수 Index= 일 ( 금 ) 미 ) 6월비농업신규취업자수 만명 미 ) 6월실업률 % 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 / 중국 : Bloomberg Consensus. SA: 계절조정. 8

9 Weekly Preview Summary [ 미국 ] 일정지표예상치이전치코멘트 2 일 ( 월 ) 6 월 ISM 제조업지수 Index= 일 ( 목 ) 6 월 ISM 비제조업지수 Index= 최근미국주요경제지표, 업황지표등이다소부진한것으로나타나고있고, 대내외불확실성이다시수면위로떠오르면서제조업및비제조업업황은전월보다하락할전망. 다만 ISM 지수자체의변동성이다른서베이지표들에비해다소제한적이라는점에서기준치 5 은상회할것으로사료됨. 6 일 ( 금 ) 6 월비농업신규취업자수만명 월실업률 % 최근실업수당청구건수가다시 38 만명대로증가하고있고, 대내외불확실성이기업투자심리에부정적영향을미치고있는것으로사료됨. 신규취업자수가전월보다증가할것으로예상되나 3 개월평균취업자수는 1 만명내외에불과할것으로판단됨. 실업률역시전월과동일한 8.2% 를기록할전망. [ 한국 ] 일정지표예상치이전치코멘트 29 일 ( 금 ) 5 월광공업생산 %, y/y 2.5. 높은재고 / 출하수준이생산활동의제약요인으로작용할전망 2 일 ( 월 ) 6 월무역수지억달러 수입감소율이수출감소율을상회하며불황형흑자지속 6 월소비자물가 %, y/y 유가안정과수요부진으로 2% 대소비자물가상승률지속 주 ) 미국 : Bloomberg Consensus, 한국 : 대신경제연구소예상치, SA: 계절조정. 9

10 U.S. Data Preview Economist 문정희 ( , 일정 지표 예상치 이전치 2일 ( 월 ) 6월 ISM 제조업지수 일 ( 목 ) 6월 ISM 비제조업지수 일 ( 금 ) 6월비농업신규취업자수 9.만명 6.9만명 6월실업률 8.2% 8.2% 6 월 ISM 지수와고용, 미국경기를대변하는두지표에주목 부진했던미국경제지표, 6 월 ISM 지수와고용지표로경기판단가늠 금주에는 6월 ISM 제조업지수와비제조업지수등미국산업업황동향을가늠할지표가발표될예정이고, 주후반인금요일저녁에는 6월고용지표가발표될예정이다. 최근미국경제지표결과치가시장예상치를대부분하회하고있어금주발표될대표적인지표들을통해미국경기판단을수정할것인지가늠할수있을것으로예상된다. 6월 ISM 제조업지수에대한컨센서스는 52. 으로전월 53.5 에비해소폭하락할것으로예상되고있다. 비제조업지수역시전월 53.7 에서 53. 으로낮아질전망이다. 6월대부분의업황지수들이전월보다비교적둔화되었고, 유럽재정위기가금융시장에부정적영향을미치는등전반적으로기업들의생산활동, 향후전망에대해부정적시각이우세했다. 6월 ISM 지수는전월보다하락가능성이커, 다만하락폭은다소제한적예상 이러한까닭에, 즉대내외불확실성이다시고조되면서, 또한미연준의 QE3 보다오퍼레이션트위스트연장이라는비교적무덤덤한조치로인해 6월제조업및비제조업지수는전월보다하락할것으로예상된다. 다만 ISM 지수자체의변동폭이크지않다는점에서하락폭은다소제한적일것으로사료된다. 신규고용은 5월 6.9 만명보다증가할것으로예상되나 1만명을하회할것으로예상된다. 또한 4월과 5월고용자수의증감여부에따라 6월고용자수의기저효과가예상된다. 즉이전 3개월평균으로신규취업자수가 1만명에내외에불과할전망이다. 실업률은전월과동일한 8.2% 를기록할것으로예상된다. 그림 1 6 월필라델피아연준지수급락, ISM 제조업지수하락에영향을미칠듯 그림 11 6 월실업수당청구건수는 5 월보다증가, 6 월신규취업자수는기저효과로전월치보다소폭증가예상 (index=) (index=5) ( 천명 ) ( 천명 ) 필라델피아연준지수 ( 좌 ) ISM 제조업지수 비농업신규취업자수 ( 좌 ) 실업수당청구건수

11 KOREA Data Preview Economist 김윤기 ( , 일정 지표 예상치 이전치 29일 ( 금 ) 5월광공업생산 2.5%.% 2일 ( 월 ) 6월무역수지 28억달러 24억달러 6월소비자물가 2.3% 2.5% 유럽경제위기영향으로수출과생산이부진할전망 유럽경제위기영향으로 5 월광공업생산은전년동월비 2.5% 증가할전망 6월소비자물가는전년동월비 2.3% 상승 6월무역수지는수입감소율이수출감소율을상회하며 28억달러흑자예상 5월광공업생산은전년동월대비 2.5% 증가 ( 전월비.1% 감소 ) 가예상된다. 유럽경제위기심화에따른수출부진이지속되고있는가운데높은재고 / 출하비율이생산활동을제약하는요인으로작용할전망이다. 국내경기회복둔화로출하증가율은 3개월연속감소하는반면재고는높은증가율이예상된다. 한편경기선행지수는관련구성지표중기계류내수출하, 재고순환지표, KOSPI 등대부분부진한것으로나타나전월대비소폭감소할전망이다. 6월소비자물가는전월대비보합, 전년동월대비 2.3% 상승할것으로예상된다. 가뭄으로인해일부농산물가격이급등세를보였으나국제유가하락과정부보조금지원효과로공업제품과개인서비스가격이안정을보였을것으로예상된다. 여름철기상이변과금융시장변동성확대에따른환율상승이물가불안요인이나수요하락과유가수준등을고려할때 2% 대소비자물가상승률이당분간지속될전망이다. 유럽경제위기와글로벌경기부진으로 6월수출증가율은전년동월대비 4개월연속감소한 -.8%(464 억달러 ), 수입증가율은원유등국제원자재가격하락과내수부진에따른수입수요감소로 -2.9%(435 억달러 ) 를각각기록할것으로예상된다. 6월수출입증가율이모두마이너스를기록함에도불구하고수입감소율이수출감소율을상회함에따라무역수지는전월보다확대된 28억달러의불황형흑자가예상된다. 그림 12 광공업생산추이그림 13 무역수지추이 (%,y/y) 광공업생산 ( 전년동월비, 좌 ) (%,m/m) 16 광공업생산 ( 계절조정전기비 ) 자료 : 통계청, 대신경제연구소 (DERI) (%,yoy) 무역수지 ( 우 ) 수출 ( 억달러 ) 수입 자료 : 지식경제부, 대신경제연구소 (DERI)

12 Financial Market Trends Economist 이진호 ( ) 원 / 달러환율 원 / 달러및엔 / 달러추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,145.4~1,161.7 원금주전망 : 1,135~1,155 원 14 (KRW/USD) 원 / 달러 엔 / 달러 ( 우 ) (JPY/USD) 1 전주원 / 달러환율은미국경제지표호조와 EU 정상회담에서의기대밖호조로하락세를보임. 주초관망세속수출업체네고물량기대감에소폭의하락세를보이던원 / 달러환율은미경제지표호조와 EU 정상회담에서의국채매입과은행자본확충합의소식에하락폭을확대하며전주비 1.% 가량하락한 1,145.4 원으로마감함. EU 정상회담결과가투자심리를완화시키며환율의하락압력으로작용할것으로보임. 단주요이벤트가마무리되었다는점에서환율의등락폭은제한될전망 국고채수익률 (3 년 ) 전주동향 ( 종가기준 ) : 3.26~3.3% 금주전망 : 3.25~3.35% 전주국고채 3년물금리는 EU 정상회담결과에소폭의상승세를보임. 주중주가지수하락세에영향을받으며소폭하락했으나 EU 정상회담결과가안전자산선호심리를약화시키면서주중의하락폭을만회함. 국고채 3년물금리는전주비 1bp 가량상승한 3.3% 로마감. 금리레벨부담으로인한상승압력이나타날수있는상황. 하지만대외적리스크로인한관망심리는여전하여금리상승의폭은제한될전망. 한국및미국의국고채금리추이 (%) 국고채3년 5. 미국채1년 KOSPI KOSPI 및 KOSDAQ 추이 전주동향 ( 종가기준 ) : ~1854.pt 전주국내 KOSPI 지수는주중외국인의대량매도세가지속되면서하락세를보였으나 EU 정상회의호재로그 2 낙폭을만회함. 지난유럽 4개국정상회담, EU 재무장관회담등의결과에대한실망감으로외국인은주초 3일간 18 1조원가량을매도하며지수하락을이끌었으나 EU 정상회담호재와기관의매수우위가이어지면서전주비 16 상승하여마감. 코스피지수는전주비.4% 가량상승한 1,854.pt로마감함. 14 KOSPI KOSDAQ( 우 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 12

13 A. Global Currency Comment 달러 / 유로환율은 EU 정상회담호재로상승세를보임. 주중달러 / 유로환율은 EU 정상회담을앞두고뚜렷한대책이나오지않을것이라는우려감으로소폭의하락세를보였으나정상회담에서의예상밖결과로상승전환, 전주비.2% 가량상승한 달러로마감함. 엔 / 달러환율은이전에있었던유럽 4 개국정상회담, EU 재무장관회담등결과에대한실망감으로그동안의상승분을반납함. 반면 EU 정상회담결과이후의움직임은다소제한적이었음. 엔 / 달러환율은전주비 1.1% 가량하락한 엔으로마감함. 엔 / 달러및달러 / 유로 스위스프랑 / 달러및호주달러 / 달러 (JPY/USD) 엔 / 달러 (USD/EUR, 역계열 ) 1 달러 / 유로 ( 우 ) 1.1 (SWF/USD) 스위스프랑 / 달러 (USD/AUD, 역계열 ) 1.2 US달러 / 호주달러 ( 우 ) 중국위안 / 달러및홍콩달러 / 미달러 인도루피 / 달러및태국바트 / 달러 (RMB/USD) 위안 / 달러 (HKD/USD) 7 홍콩달러 / 미달러 ( 우 ) (INR/USD) 인도루피 / 달러 (TBT/USD) 59 태국바트 / 달러 ( 우 ) 원 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) 엔 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) (KRW/USD) 13 원 / 달러 원달러 NDF 1 년물 (JPY/USD) 1 엔 / 달러 ( 우 ) 엔달러 NDF 1 년물 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 13

14 B. Global Interest Rate Comment 미국채 1 년물금리는주초유럽 4 개국정상회담, EU 재무장관회담등에대한실망감으로하락세를보이다 EU 정상회담에서의예상밖긍정적결과로하락폭을일부만회하며마감함. 미국채 1 년물금리는전주비 3bp 가량하락한 1.34% 로마감함. 국고채와국내증시추이 국고채및미국채 1 년물추이 (%) 국고채3년 4.8 KOSPI( 우 ) (%) 국고채 1 년 미국채 1 년 유로채및일본국채 1 년물추이 미 - 일및유로 - 일국채 1 년물금리차 (%) 유로채1년물 (%) 3.8 일본국채1년물 ( 우 ) (%) 3. 미국채-일본국채유로채-일본국채 국고채장단기금리차 (3 년물 CD 3M) 미국채장단기금리차 (1 년물 -2 년물 ) (%) 장단기금리차 ( 우 ) (%) 5. 국고채3년 2. CD3M (%) 장단기금리차 ( 우 ) (%) 5. 미국채1년 3.2 미국채2년 국내국고채금리차주간추이 : -.24%p (.1%p 상승 ) 미국채금리차주간추이 : 1.34%p (.3%p 하락 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 14

15 C. Global Stock Market Comment 미다우존스지수도 EU 정상회담결과에상승세를보임. 주초 EU 정상회담기대감약화, 경제지표호조등으로등락을거듭하던다우지수는 EU 정상회담의기대밖결과로급등, 전주비 1.9% 가량상승한 12,842.9pt 로마감함. 중국상하이종합지수는 EU 정상회담호재에도중국의경기둔화우려감으로인한낙폭을만회하지못하며하락마감함. 중국의경제성장률하향조정이이어지면서경기둔화에대한우려감이지속되는상황. 상하이종합지수는전주비 1.6% 가량하락한 2,225.4pt 로마감. 국내 : 코스닥과나스닥지수추이 선진국 : 미국다우와일본니케이 225 지수추이 KOSDAQ NASDAQ ( 우 ) Dow Nikkei225( 우 ) 유럽증시 : 영국과독일지수추이 중국상하이 A 주가지수와인도센섹스지수추이 36 영국 독일 ( 우 ) 7 38 상하이 A BSE 3 SENSITIVE( 우 ) 신흥공업국가 : 러시아와브라질지수추이 주요아시아 : 태국과베트남지수추이 2 러시아브라질 ( 우 ) BANGKOK S.E.T. Vietnam Stock( 우 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 15

16 D. Commodity Market Comment 전주국제유가 (WTI 유기준 ) 는 EU 정상회담호재로급등세를보임. 유럽발경기둔화우려감으로하락세를보여오던국제유가는 EU 정상회담에서기대이상의결과가나오면서급등, 전주비 6.5% 상승한배렬당 달러로마감함. 전주금가격도 EU 정상회담이후상승세를시현함. 6 월최저가를기록하며하락세를지속해오던금가격은정상회담결과에 3.5% 급등하면서상승전환, 전주비 2.3% 오른온스당 1,63.5 달러로마감함. CRB 지수및로저스상품지수추이 구리및알루미늄가격추이 (INDEX) 4 CRB 지수 로저스상품지수 ( 우 ) (INDEX) 45 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 11 구리 26 알루미늄 ( 우 ) 니켈및아연가격추이 소맥및옥수수가격추이 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 아연 28 니켈 ( 우 ) ( 센트 / 부셸 ) 옥수수 ( 센트 / 부셸 ) 8 소맥 ( 우 ) 대두및원면가격추이 금및은가격추이 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 파운드 ) ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 대두 원면 ( 우 ) 금은 ( 우 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 16

17 Economic Calendar [ 경제일정표 ] 월화수목금 미국, 4 월신규주택매매 [ 36.9 / 34.3 만건 ] 미국, 6 월컨퍼런스소비기대 [ 62. / 64.9 ] 미국, 5 월내구재주문 (M) [ 1.1 /.2% ] 미국, 신규실업수당청구건수 [ 38.6만 / 38.7 만 ] 미국, 1Q GDP 연율 (Q) [ 1.9 / 1.9% ] 유로, 5월 M3 (Y) [ 2.9 / 2.5% ] 미국, 5월개인소득 (M) [.2 /.2% ] 미국, 5월개인소비 (M) [. /.3% ] 미국, 6월미시건대소비심리 [ 73.2 / 74.1 ] 유로, 5월 M3 (Y) [ 2.9 / 2.5% ] (7/2) 미국, 6월 ISM 제조업지수 [ 52. / 53.5 ] 유로, 6월 PMI 제조업 [ 44.8 / 44.8 ] (7/1) 중국, 6 월 PMI 제조업 [ 5.2 / 5.4 ] 유로, 5 월소매판매 (M) [. / -1.% ] 미국, 신규실업수당청구건수 [ 38.5만 / 38.6 만 ] 미국, 6월 ISM 비제조업지수 [ 53. / 53.7 ] 유로, 7월 ECB 금리공시 [.75 / 1.% ] 미국, 5월비농업고용자수변동 [ 15.만 / 11.5 만 ] 미국, 6월실업률 [ 8.2 / 8.2% ] 중국, 6 월소비자물가 (Y) [ 2.3 / 3.% ] 미국, 5월무역수지 [ -485억 $ / -51억 $ ] 한국, 6월실업률 [ - / 3.2%] 미국, 신규실업수당청구건수 [ - / - ] 유로, 5월산업생산 (M) [ - / -.8% ] 한국, 금통위 [ - / 3.25% ] 미국, 7 월미시건대소비심리 [ - / 73.2 ] (11~15) 중국, 5월 M2 (Y) [ 13.6 / 13.2% ] 미국, 6월소매판매 (M) [ - / -.2%] 유로, 6월소비자물가지수 (M) [ - / -.1% ] 미국, 6월산업생산 (M) [ - / -.1% ] 미국, 6월소비자물가지수 (M) [ - / -.3% ] 미국, 6월주택착공 (M) [ - / -4.8%] 미국, 6월건축허가 (M) [ - / 7.9%] 미국, 신규실업수당청구건수 [ - / 37만 ] 미국, 6월기존주택매매 [ - / 455만건 ] 미국, 5월경기선행지수 (M) [ - /.3%] 미국, 5 월주택가격지수 (M) [ - /.8%] 미국, 6 월신규주택매매 [ - / 36.9 만건 ] 미국, 신규실업수당청구건수 [ - / - ] 미국, 6월내구재주문 (M) [ - / 1.1% ] 유로, 6월 M3 (Y) [ - / 2.9% ] 미국, 2Q GDP 연율 (Q) [ - / 1.9 ] 미국, 7월미시건대소비심리 [ - / - ] 주 : (Y): YoY, (Q): QoQ, (M): MoM, [ 예상치 ( 발표후에는발표치 ) / 이전치 ], 예상치는 기준출처 : Bloomberg, 대신경제연구소 17

Microsoft Word - Macro120103.doc

Microsoft Word - Macro120103.doc Weekly Focus 국제유가, 추가 상승 가능성에 대한 점검 Economist 채현기 (769-3002) coolheuy@deri.co.kr Summary 2011년 국제유가는 연평균 기준으로 지난 2010년에 기록했던 배럴당 79달러 대비 약 25% 상 승한 배럴당 95달러 수준을 기록함에 따라 2년 연속 level-up되는 흐름을 시현함. 2012년에