S T O C K 애플과인텔, 생태계변화사례가주는교훈 주식시장전망 임수균 임은혜 ( 短信 1) 호주는 15 년넘게토끼와의전쟁을진행중이라는데 얼마전한 TV 프로그램에

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은경 강
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1 투자정보팀 212 년 11 월 2 주 No.2 주식시장전망애플과인텔, 생태계변화사례가주는교훈삼성 TOP 1 포트폴리오단기유망종목실적스크린마켓모니터 TECHNICAL FOCUS CHART GALLERY 주간증시동향 주요시장지표증시캘린더

2 S T O C K 애플과인텔, 생태계변화사례가주는교훈 주식시장전망 임수균 sg8.lim@samsung.com 임은혜 e124.lim@samsung.com ( 短信 1) 호주는 15 년넘게토끼와의전쟁을진행중이라는데 얼마전한 TV 프로그램에서호주가 15 년간토끼와의전쟁을벌이고있는사연이소개되어화제를낳았다 년에한영국인이사냥용토끼 24 마리를호주로들여왔는데, 그중일부가야생으로탈출하면서대재앙이시작되었다는것이다. 호주는광활한야생초지가있어야생토끼의증식에최적의환경을갖추고있었지만, 토끼의개체수를제어할만한천적은전혀없는상태였다. 이후호주대륙에서토끼는기하급수적으로늘어나기시작했고, 이는생태계전반에재앙을초래했다. 토끼들은숲을황무지로만들었고일부지역에서는사막화현상까지나타났다. 급격한자연환경파괴로호주의토착생물들이사라지기시작했고, 인간들이운영하던목장도황무지로변했다. 지난 15 년간호주정부는문제해결을위해, 토끼서식지에치명적인독극물과바이러스를살포하고, 3,km 가넘는토끼방어선을구축하는등갖은노력을동원했다. 그러나모든시도는수포로돌아갔으며, 현재도수억마리에이르는토끼가호주대륙을활보하고있다고한다. ( 短信 2) 한영국언론인이애플社에보낸편지 그림 1. 애플주가는신제품에대한실망감을반영 ( 달러 ) 애플주가 35 11년 1월 12년 2월 12년 6월 12년 1월 자료 : Bloomberg ios 6 공개 New ipad 출시 iphone5 공개 ipad mini 출시 한편얼마전애플매니아를자처해온한영국언론인은애플에결별을고하는편지를보내화제가되었다. 그는자신의블로그를통해애플 CEO 팀쿡에게보내는공개편지를게재했다. 자신은 1 대시절부터애플의모든제품을사용해본열광적매니아였으나, 아이폰 5 를쓰고나서는애플과의결별을결심했다는것이다. 그는애플의최근출시제품들을조목조목비판하며결별이유를설명했다. 애플은 3 년전아이패드를출시한이후혁신모델창출에지속적으로실패하고있으며, 그들이자랑하는 ios 와 icloud 등주요소프트웨어도특별한매력이없다고혹평을퍼부었다. 관점이다양할수는있겠으나, 애플이 ' 혁신의아이콘 ' 이라는이미지를점차잃어가고있다는점은분명해보인다 ( 그림 1). 결별편지를쓴영국언론인을포함하여과거애플매니아를자청하던수많은소비자들은삼성전자등경쟁사의제품에대해서도충분한만족감을표시하고있다. ( 短信 3) 인텔과퀄컴의주가는역전 그림 2. 인텔과퀄컴의시가총액추이 ( 십억달러 ) 인텔 지난주에는미국 IT 기업주가에대해서도흥미로운보도가나왔다. 장중한때이기는하지만인텔과퀄컴의시가총액이역전되었다는것이다. 과거의상황을돌아보면인텔과퀄컴을비교한다는건언감생심 ( 焉敢生心 ) 이다. 애플이혁신의아이콘이라면인텔은첨단기술의아이콘이었다. 인텔은개인용컴퓨터의심장이라고할수있는 CPU ( 중앙처리장치 ) 를수십년간독점생산하며, 반도체업계의독보적강자로군림했다. 한국이나일본이메모리반도체분야에서두각을드러낸이후에도시스템반도체영역에서는감히인텔에명함을내밀지못했었다. 1 5 퀄컴 자료 : Bloomberg 반면퀄컴은 2 년전만하더라도 CDMA 관련원천기술만보유한소형벤처기업이었다. 이동통신이활성화되던시기일부국내기업들이인수합병을고려할정도로작은회사였다. 그러나이후인텔과퀄컴의운명은극적으로엇갈렸다. 퀄컴은모바일및스마트기기전용반도체에서두각을드러내며, PC 시대의경쟁력에안주하고있던인텔을역전하는데성공했다 ( 그림 2).

3 2 3 세가지단신 ( 短信 ) 에서찾을수있는교훈은? 앞서언급한세가지이야기는공통적으로생태계변화에대한내용을담고있다. 일반적으로생태계는자연질서를설명하는개념이나, 최근에는 IT 산업의패러다임을이야기할때도비유의표현으로자주사용하곤한다. 산업분석에서생태계라는표현이본격적으로쓰이기시작한것은스마트폰분야에서애플의경쟁력이본격적으로부각된이후부터다. 애플은차별화된모바일운영체제와앱스토어를통해 IT 역사상가장뛰어난수익모델을창출했고, 사람들은이를일컬어새로운 IT 생태계가등장했다며환호했다. 생태계 (ecosystem) 가각생물개체와주변환경이유기적으로통합된단위임을감안할때, IT 산업의주도권혹은패러다임을설명할때생태계라는표현을쓰는것도상당히적합하다는생각이다. 우선호주토끼에대한이야기는생태계의속성을잘보여주고있다. 생태계는자체적으로형성된질서를가지고있는데, 이균형이무너지면새로운추세가형성된다. 그리고호주의토끼증식사례에서도볼수있듯이이추세는인위적으로통제하기가지극히힘들다. 기존생태계의균형이무너지면, 그생태계내에서살아남기위해서는무조건추세변화에적응하는수밖에없다. 냉정하지만적자생존 ( 適者生存 ) 의원리는현재도변하지않았다. 이는산업생태계와시장균형에대한문제에서도마찬가지다. 앞서언급한애플과인텔의사례는이를잘보여준다. 지금은정보통신산업전반에서새롭고강력한추세가형성되고있다. PC 중심의생태계가모바일중심의생태계로변화하고있고, 소비자들은더욱빠르고스마트한아이템을선호한다. 인텔은모바일시대에적응하는데실패한경우고, 애플은모바일시대의주도권을장악하고서도더욱빠른진화에한계를드러낸경우다. 한국 IT 업종을여전히긍정적으로보는이유 그런면에서최근수년간한국 IT 기업들이보여준적응력은충분히찬사를받을만하다는판단이다. 한국기업들이창의적이지못하다느니, 남들이만들어놓은시장에서공짜점심을먹는다느니하는논란들은여전하다. 그러나최근과같이살벌한경쟁사회에서이런주관적기준을가지고기업가치를논할필요는없어보인다. 주가는결국해당기업이보여주는숫자가모든것을설명해준다. 스마트폰시장에후발주자로뛰어들어고전을거듭하던삼성전자는애플을제치고세계스마트폰점유율 1위로올라섰다 ( 그림 3). 갤럭시노트2 등전략모델들이해외시장에서호평을받고있으며, 지난 3분기영업이익은 8조원을돌파해사상최고치를기록했다. LG 전자도실적부진을딛고스마트폰 2 ND tier내에서우위를점해나가고있으며 ( 그림 4), LCD 2차전지 반도체등주요부품 / 소재부문에서도한국기업들은압도적인시장지배력을유지하고있다. 차별화된경쟁력과함께시기적으로도 IT 업종은유리한국면을맞이하고있다. 오는 11 월 23 일블랙프라이데이를시작으로미국은연말소비시즌에돌입하게된다. 최근미국소비심리지표들이강한반등세를보이면서미국민간소비회복에대한기대감도점차고조되고있다. 미국소비회복의최대수혜섹터인한국 IT 업종은변동성장세의대안으로향후에도관심을지속할필요가있어보인다. 그림 3. 전세계스마트폰시장점유율추이 (%) 삼성전자 자료 : 삼성증권 애플 그림 4. 2 ND tier 스마트폰업체시장점유율추이 (%) (%) LG 전자 ( 우측 ) 2nd tier 합산 ( 좌측 )* 참고 : * 2 nd tier 는노키아 HTC RIM 모토로라 소니 ZTE Huawei 합산 M/S 자료 : 삼성증권

4 I N F O R M A T I O N 삼성 TOP 1 포트폴리오 삼성 TOP 1 포트폴리오 이남룡 Nr.lee@samsung.com 삼성 TOP 1 삼성 TOP 1 연간수익률삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 ( ~ 11. 9) +1.76% +4.31% +6.45%p 양대용 daeyong.yang@samsung.com 신규편입 : 없음 종목 주가 ( 원 ) 투자포인트 편입일 ( 목표비중 ) 수익률 CJ CGV* (7916) 34,25 - 성장초기베트남멀티플렉스시장 1위인메가스타성장모멘텀 11/9 - 국내영화관객수증가추세및한국영화흥행지속 (1%) (+.4%) SK (36) 171,5-214까지 SK E&S 발전용량 227% 증대로성장모멘텀기대 11/6 - 호주가스전참여 인프라강화등복합화력발전경쟁력강화 (1%) (+9.9%) 풍산 (1314) 32,7 - 방산부문생산능력및수출비중증가로외형성장기대 1/31 - 미국자회사 PMX 영업이익흑자전환으로실적부담감소 (1%) (+6.%) SK 하이닉스 (66) 25,4 - 내년반도체설비투자와공급증가가제한되는상황 1/26 - 모바일기기신제품출시확대로모바일 D램경쟁우위부각 (1%) (+4.5%) 영원무역 * (11177) 35,1 - 아웃도어브랜드고객사의해외진출확대로동반성장기대 1/23 - 동남아시아지역내생산설비를확보하며원가경쟁력부각 (1%) (+8.5%) GS (7893) 75,3 - 정제마진개선에따른이익확대로 GS칼텍스흑자전환전망 1/19 - 유통부문자회사들의실적및시장가치개선세지속 (1%) (+9.3%) 한국타이어 (16139) 43,4 - 천연고무등원재료투입단가하락에따른영업이익률상승 1/9 - 내년중국 인도네시아신공장가동본격화되며외형성장기대 (1%) (-12.8%) CJ 제일제당 (9795) 332, - 곡물가안정과라이신가격반등으로바이오실적회복전망 9/21 - 가공식품의견조한성장과차별화된경쟁력으로재평가기대 (1%) (+8.3%) 파라다이스 (3423) 2,2 - 합병한파라다이스제주의실적이반영되며수익성견인 9/13 - 워커힐카지노증설 부산카지노인수계획등외형성장지속 (1%) (+2.2%) NHN (3542) 참고 : * 당사비커버리지종목 254,5 - 메신져 라인 을통한다수의모바일게임퍼블리싱기대 7/16 - 모바일검색광고매출비중확대로검색광고실적개선기대 (1%) (+.2%)

5 I N F O R M A T I O N 단기유망종목 4 5 단기유망종목 홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 이병화 byunghwa79.lee@samsung.com 단기유망종목 종목투자포인트추천일 ( 수익률 ) 모두투어 * (816) 네이블 * (15346) 이라이콤 * (4152) 엘엠에스 * (7311) 실리콘웍스 (1832) 유원컴텍 * (365) 빙그레 (518) - 저가항공사의증가로항공권구입원가하락이구조적으로진행되어수익성개선 - 서울, 제주등핵심관광지에비즈니스호텔개장으로 Inbound 성장모멘텀강화 - 최근원화강세로인한해외여행수요증가로 Outbound 부문안정적성장지속 - 세계최초 RCS 서비스상용화를통해해외통신서비스시장진출가속화예상 - 국내통신사들의 VoLTE 서비스지원확대를통한 FMC, SBC/SG 매출증가 - 글로벌 VoLTE 시장은 214 년까지년평균 26% 씩성장할전망으로시장확대수혜 - 중소형태블릿시장성장으로 BLU 부품공급물량증가로 4 분기실적개선전망 - 삼성전자의프리미엄 LCD 채택기기확대정책으로향후제품라인업증가전망 - 윈도우 8 기반스마트 PC 시장확대시 BLU 크기증가에따른수익성개선기대 - 글로벌 IT 기업들의태블릿신제품출시로인한중형프리즘시트매출증가기대 - 태블릿 PC 시장의고성장과더불어국내외신규고객사확보에따른성장성부각 - 카메라用블루 IR 필터제품개발로향후수익아이템다변화기대감부각 - 애플등주요고객사의태블릿 PC 출하량증가로 LCD 패널부문실적개선전망 - LG 그룹과의협력관계를바탕으로 4 분기 LG 전자 TV 用 DDI 제품의신규매출기대 년실적기준 P/E 7.x 로글로벌 Peer 평균 12.x 대비밸류에이션매력보유 - 글로벌스마트폰제조사의마그네슘소재내장재채택증가에따른실적개선전망 - 중국내자회사유원화양의심천증시상장추진으로인한자회사기업가치부각 - ZTE 등중국로컬기업고객사확보로중국휴대폰과동방성장스토리가능 - 주요제품수출본격화로수출프리미엄에따른밸류에이션리레이팅기대 - 중국가공유시장의주요유통채널인편의점시장성장가속화긍정적 - 바나나맛우유 메로나등중국인들의수입유가공품선호현상에따른수혜지속 참고 : * 당사비커버리지종목, 자사주취득 모두투어 11/12 ( 신규 ) 11/12 ( 신규 ) 11/7 (-6.%) 11/5 (+8.7%) 1/3 (+.5%) 1/22 (+25.6%) 1/18 (+21.2%) Today's Star Player 빙그레, 시장기대치를상회하는 3 분기실적발표 빙그레는지난 3 분기매출액 2,57 억원, 영업이익 365 억원으로전년동기대비각각 13.1%, 38.3% 증가. 시장예상치를상회하는실적을발표하며견조한실적성장세확인. 바나나맛우유 요플레등주력제품가격인상효과가지속되는가운데고마진의수출품목확대로수익성개선지속. 동사수출은올해 55 억원에서 213 년 8 억원 (YoY +46%) 으로수출성장세가본격화될전망

6 IT 정유 통신 증권 음식료 화학 제약 운수창고 시장평균 보험 유통 조선 철강 자동차 기계 건설 은행 I N F O R M A T I O N 실적스크린 실적스크린 홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 고령화로인한구조적성장, 제약 23 년까지한국의총인구는 5,216 만명 (CAGR.2%), 노인인구는 1,269 만명 (CAGR 4.3%) 로성장할것으로예측. 급격한인구고령화가제약산업의성장을견인할전망 현재한국의제약산업은인구구조, GDP 대비의료비비중등을감안시 199 년대중반일본제약산업과흡사. 일본제약업종주가는 199 년대중반이후추세적성장을보임 그림 1. 연령대별의료비지출액 ( 만원 ) 세미만 5~54세 55~59세 6~64세 65세이상자료 : 건강보험관리공단 그림 2. 일본의고령화와헬스케어업종상대성과 (pt) (%) (1) (2) 헬스케어업종상대성과 ( 좌측 ) 노년층인구비중 ( 우측 ) (3) 자료 : Thomson Reuters, United Nations 美재정절벽앞에서도꿋꿋한 IT 오바마대통령연임확정후재정절벽에대한우려등대외악재들로코스피약세지속. 특히실적부진우려가확대되고있는은행 건설 기계업종들이시장하락을주도하는모습 반면, IT 업종은실적추정치상향조정과함께시장대비견조한주가흐름을나타내고있어대조적. 미국연말쇼핑시즌맞물려 IT 주요업종들의턴어라운드스토리가전개되는모습 그림 3. 2 주간업종별순이익추정치증감률 (%) (2) (4) (6) 참고 : 업종구분은 MKF5 기준, 순이익은 12 개월예상치, 순이익증가율 1 월 29 일대비 11 월 9 일기준시장평균은 MKF5 기업중실적추정치가존재하는 21 개기업기준자료 : Fnguide

7 한국전력 LG 디스플레이 SK 하이닉스 삼성 SDI 하이트진로 대우인터내셔널 현대에이치씨엔 KT 농심 S-Oil 6 7 SK 하이닉스, 턴어라운드기대점증 SK 하이닉스는 1) MCP 등솔루션제품과모바일 DRAM 매출증가로수익성향상전망, 2) PC DRAM 생산및설비투자의동반축소로악성재고감소기대긍정적 삼성 SDI 는 1) 대용량폴리머배터리채택태블릿 PC 의물량증가로손익개선기대, 2) 경영권불확실성이해소된 SB 리모티브의양산가동은중장기모멘텀으로작용할전망 2 주간 EPS 추정치상향조정종목 순위종목명 EPS 추정치 EPS 추정치 EPS 증가율 PER 현재가 (1/29, 원 ) (11/9, 원 ) (%) ( 배 ) ( 원 ) 1 한국전력 ,95 2 LG 디스플레이 2,64 2, ,4 3 SK 하이닉스 1,289 1, ,4 4 삼성 SDI 11,62 13, ,5 5 하이트진로 2,27 2, ,7 6 대우인터내셔널 2,267 2, ,85 7 현대에이치씨엔 ,23 8 KT 4,492 4, ,95 9 농심 19,975 21, , 1 S-Oil 9,996 1, ,9 11 GS 8,641 9, ,3 12 LG 유플러스 ,33 13 효성 7,714 8, ,2 14 SKC 4,997 5, ,1 15 코라오홀딩스 1,83 1, ,3 16 삼성전자 151, , ,341, 17 현대글로비스 14,31 14, , 18 서흥캅셀 1,886 1, ,25 19 스카이라이프 1,937 2, ,3 2 롯데삼강 64,519 66, , 참고 : EPS 는 12 개월예상치, EPS 증가율 1 월 29 일 ~ 11 월 9 일기준, 현재가 11 월 9 일종가기준계열사 삼성 SDI, 삼성전자 / ELW 발행및유동성공급 한국전력 / M&A 자문 대우인터내셔널, KT 자료 : Fnguide 그림 4. EPS 증가율및주가등락률 그림 5. SK 하이닉스및 EPS 변경추이 (%) % ( 원 ) ( 원 ) 35, 2, EPS 증가율 주가등락률 3, 주가 ( 좌측 ) 2, 1 25, 1,5 (1) 2, EPS ( 우측 ) 1, 15, 1월 3월 5월 7월 9월 11월 5 참고 : EPS 는 12 개월예상치자료 : 한국거래소, Fnguide 참고 : EPS 는 12 개월예상치자료 : 한국거래소, Fnguide

8 I N F O R M A T I O N 마켓모니터 마켓모니터 김기배 kibaehahu.kim@samsung.com 글로벌증시변동성확대 미국대통령선거이후시장의관심은재정절벽과남유럽등글로벌매크로불확실성으로이동하면서, 금융시장의불확실성은다시확대되는모습. 선진시장은에너지 건설 IT 업종에서신흥시장대비부진한수익률을기록 그림 1. MSCI 선진시장주간등락률 그림 2. MSCI 신흥시장주간등락률 I.T 건설에너지유틸리티통신서비스시장금융유통운송화학기계경기소비재산업재소재철강금속필수소비재자동차헬스케어 (4) (3) (2) (1) 1 참조 : 현지통화기준, 11 월 2 일 ~11 월 8 일기준자료 : Thomson Reuters 유틸리티통신서비스철강금속소재운송에너지금융필수소비재시장자동차경기소비재화학건설헬스케어산업재유통기계 I.T (%) (3.) (2.) (1.) 참조 : 현지통화기준, 11 월 2 일 ~11 월 8 일기준자료 : Thomson Reuters (%) 글로벌섹터 valuation 212E 213E P/E ( 배 ) PBR ( 배 ) EPS 성장률 (%) P/E ( 배 ) PBR ( 배 ) EPS 성장률 (%) World 선진시장 신흥시장 아시아 ( 일본제외 ) KOREA* 에너지 (43.3) 소재 (16.4) 화학 (24.7) 산업재 기계 건설 경기소비재 자동차 필수소비재 제약 금융 (2.3) (1.7) IT 통신서비스 (18.8) 유틸리티 N/A.4 N/A N/A 참고 : 11월 8일종가기준, * KOREA는 11월 9일종가기준자료 : I/B/E/S, Thomson Reuters, Wisefn, 삼성증권

9 8 9 SK, 발전산업패러다임변화주도주 SK 는 1) 난방용도시가스수요증가로, 주력자회사인 SK E&S 의민간발전사들가동률상승에따른 4 분기실적개선과, 2) 212 년예상실적기준 PER 6.1 배의밸류에이션메리트가주가상승모멘텀으로작용 GS 건설은 1) 국내토목및해외플랜트매출부진과, 2) 국내 2 개소토목현장및해외프로젝트과다원가비용발생으로시장컨센서스를하회하는부진한 3 분기실적발표 1 주간 KOSPI2 종목추이 (%) BEST PERFORMANCE STOCKS WORST PERFORMANCE STOCKS 종목 1W YTD 종목 1W YTD 에너지 SK S-Oil (2.6) (3.1) 소재웅진에너지 19.4 (5.1) 남해화학 (19.8) (26.7) 화학웅진에너지 19.4 (5.1) 남해화학 (19.8) (26.7) 철강및비철금속고려아연 한국철강 (6.1) 14.7 산업재대한전선 2.1 (34.6) GS 건설 (13.4) (42.7) 건설삼성엔지니어링 4.5 (25.1) 삼성물산 (1.7) (13.1) 조선현대미포조선 현대중공업 (6.8) (17.9) 운송한진해운홀딩스 1.6 (33.) STX 팬오션 (4.2) (45.5) 경기소비재 LG 패션 7.4 (26.5) 에스엘 (8.4) (47.5) 자동차한라공조 에스엘 (8.4) (47.5) 유통신세계 (.8) (19.4) 롯데쇼핑 (2.2) (1.8) 필수소비재하이트진로홀딩스 대상 (7.4) 5.6 제약한미약품 부광약품 (5.4) 4.5 금융한국금융지주 신한지주 (6.7) (1.8) 은행하나금융지주 (.2) (11.3) 신한지주 (6.7) (1.8) 증권한국금융지주 미래에셋증권 (2.4) (7.8) 보험삼성생명 (1.8) 14.1 한화생명 (4.4) (1.) IT 삼성 SDI 엔씨소프트 (14.2) (42.) 하드웨어삼성테크윈 신도리코 (.5) 33.7 소프트웨어 NHN 엔씨소프프 (14.2) (42.) 반도체삼성전자 SK 하이닉스 (2.1) 15.7 디스플레이삼성 SDI 한솔테크닉스 (3.1) (3.8) 통신서비스 KT SK 텔레콤 (4.8) 5.3 유틸리티한국가스공사 한국전력 (9.6) 5.5 KOSPI2 대원강업 2.1 (34.6) 한일이화 (19.8) (26.7) 참고 : 11 월 2 일 ~ 11 월 9 일기준 ELW 발행및유동성공급 SK 텔레콤, 한국전력 / M&A KT, 현대중공업계열사 삼성전자, 삼성생명, 삼성 SDI, 삼성테크윈, 삼성물산, 삼성엔지니어링 1% 이상지분보유 삼성테크윈, GS 건설, STX 팬오션 자료 : Wisefn, 삼성증권

F O R E C A S T 기술적분석으로증시보기 : 조금씩붉게물들다 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다.

com 한국증시전망 : 반등재개 지난주리뷰 : 美대선후불확실성완화기대에주초반등.

41pt 마감 이번주전망 : 19 선에서지지력을보이며점차양봉출현빈도가높아짐.

추수감사절부터美최대쇼핑시즌도시작되기에코스피는반등을재개할전망 - KOSPI: 1,9 선에서 3 번째지지력을보임.

10 F O R E C A S T 기술적분석으로증시보기 : 조금씩붉게물들다 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. T e c h n i c a l F o c u s 곽중보 jungbo.kwak@samsung.com 한국증시전망 : 반등재개 지난주리뷰 : 美대선후불확실성완화기대에주초반등. 그러나막상투표이후재정절벽, 금융규제, 부유층증세가능성이부각되고, 그리스에대한구제금융지원결정이연기될수있다는우려에 pt (-.75%) 인 1,94.41pt 마감 이번주전망 : 19 선에서지지력을보이며점차양봉출현빈도가높아짐. 또한중국 5 세대지도부출범으로대규모경기부양책시행은어려워도투자심리개선정도는기대해볼수있다고판단됨. 추수감사절부터美최대쇼핑시즌도시작되기에코스피는반등을재개할전망 - KOSPI: 1,9 선에서 3 번째지지력을보임. 주봉에서강세신호가약화되어당장탄력적인상승기대는어려워도, 전고점 1,965pt 수준까지의제한된반등은가능할전망 - KOSDAQ: 주봉에서과열부담을덜어내는가운데일봉에서도 2 일이동평균선을상향돌파하는등강세신호가뚜렷. 중요지수대 534pt 까지반등전망 그림 1. KOSPI 주봉 그림 2. KOSDAQ 주봉 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 그림 3. KOSPI 일봉 그림 4. KOSDAQ 일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권

일이동평균선을넘어서고, Macd 가 Signal 을상향돌파하는강세신호가뚜렷.

그러나, 아래상승추세선에서지지를받으며아랫꼬리가길게달린양봉이출현하고, Macd

11 1 11 업종전망 : 의약품, 종이목재관심 관심업종 - 의약품일봉 : 상승추세선의기울기가가팔라지는등강세신호가강화되고있어상승전망 - 종이목재일봉 : 지수가 2 일이동평균선을넘어서고, Macd 가 Signal 을상향돌파하는강세신호가뚜렷. 그러나단기급반등에따른과열부담이높아져제한된상승예상 주요업종 - 전기전자일봉 : 삼각수렴대끝에서상단을돌파해상승추세가전개될가능성이높다는판단. 사상최고지수인 1,868pt 까지상승예상 - 화학일봉 : 중요지수대 4,315pt 저항을받음. 그러나, 아래상승추세선에서지지를받으며아랫꼬리가길게달린양봉이출현하고, Macd 강세신호도나타나반등을재개할전망 관심업종 그림 5. 의약품일봉 그림 6. 종이목재일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권 주요업종 그림 7. 전기전자일봉 그림 8. 화학일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권

12 F O R E C A S T T e c h n i c a l F o c u s 챠트관심주 삼성증권실시간종목검색 N 자형상승, 가격대돌파, 내사랑 MACD 그림 9. 한국가스공사일봉 그림 1. 멜파스일봉 그림 11. LG 전자우일봉 그림 12. SK 일봉 그림 13. 루멘스일봉 그림 14. 휴켐스일봉 자료 : 삼성증권 자료 : 삼성증권

하락세가뚜렷한가운데과매도에따른반등기대도어려워약세예상 - 일본 NIKKEI 225 일봉 :

그러나 1 월초저점 8,488pt 지지가기대되어제한된하락예상 - 대만대만지수일봉 : 2

13 12 13 아시아증시 : 대만제외약세예상 지난주리뷰 : 미국재정절벽우려와그리스구제금융을둘러싼불확실성으로대만제외아시아증시동반하락 이번주전망 - 중국상해종합주봉 : 하락세가뚜렷한가운데과매도에따른반등기대도어려워약세예상 - 일본 NIKKEI 225 일봉 : 지수가삼각수렴대하단저항으로 2 일이동평균선을이탈하는등약세신호뚜렷. 그러나 1 월초저점 8,488pt 지지가기대되어제한된하락예상 - 대만대만지수일봉 : 2 일이동평균선과중요지수대 7,313pt 에서일시적저항이예상되나, MACD 등에서기술적강세신호가나타나상승이이어질전망 - 홍콩항셍일봉 : 2 일이동평균선과상승추세대상단을이탈해약세흐름예상 그림 15. 중국상해종합주봉 그림 16. 일본 NIKKEI 225 일봉 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 그림 17. 대만대만지수일봉 그림 18. 홍콩항셍지수일봉 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권 참고 : 로그스케일자료 : 삼성증권

14 F O R E C A S T 매크로지표 C H A R T G A L L E R Y 김용구 Macro Weekly: 우려는과연현실화될것인가? ygno.1.kim@samsung.com 전주미국대선은민주당오바마대통령의승리로마무리. 정권교체불확실성은완화되었으나, 재정절벽이슈가우려의한가운데로급부상. 특히백악관과의회 ( 하원 ) 의주도권이갈리며, 민주 공화양당간첨예한대립예고. 전주의고용지표개선은연말쇼핑시즌개막과함께민간소비및산업생산호조세로연결될수있을것 G2 의산업생산과소비경기는바닥을돌아나오고있으나, 유로존산업생산과 GDP 부진은지속되는모습. 특히유럽 PMI 와독일 IFO 지수의부진이계속되고, 구제금융을둘러싼스페인 그리스의불협화음은여전한상황. 이는금융시장의변동성확대요인으로작용하며, 유럽기업의자금조달에심각한차질초래. 유로존부진장기화에대한우려점증 주요매크로지표 그림 1. 미국산업생산및설비가동률추이 ( 전년대비, %) (%) 1 산업생산 ( 좌측 ) (5) 75 (1) 7 (15) (2) 설비가동률 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 그림 2. 미국소매판매및신규실업수당청구건수 ( 십만건 ) 소매판매 ( 우측 ) 1 주간신규실업수당 청구건수 ( 좌측 ) 자료 : Thomson Reuters ( 전년대비, %) (3) (6) (9) (12) 그림 3. 미국 중국 유로존 GDP ( 전년대비, %) 25 그림 4. 중국과유로존산업생산 ( 전년대비, %) ( 전년대비, %) 유로존산업생산 ( 좌측 ) 중국 미국 유로존 5 (5) (1) (15) (2) 중국산업생산 ( 우측 ) (5) 자료 : Thomson Reuters (25) 8년 1월 9년 7월 11년 1월 12년 7월 자료 : Bloomberg

15 F O R E C A S T 자금시장 C H A R T G A L L E R Y 김기배 kibaehahu.kim@samsung.com 머니포커스 : 미국재정절벽우려로코스피혼조흐름지속 국내자금동향 : 미국대선이후이슈가재정절벽및유로존경기둔화우려로전환되면서위험자산에대한투자심리가약화. 외국인과연기금을중심으로한기관계자금의매도세가두드러지면서, 코스피는소폭하락마감 해외자금동향 : 글로벌뮤추얼펀드로의자금유입은지속. 선진국관련뮤추얼펀드로는일본과서유럽지역을중심으로약 1.6 억달러가순유출. 반면신흥국관련뮤추얼펀드로는지역분산펀드인 GEM 과아시아 ( 일본제외 ) 지역을중심으로약 25.4 억달러가순유입. 해외뮤추얼펀드중한국관련펀드로는 6 주연속으로자금이순유입 주요증시주변자금동향 그림 1. 외국인과기관의순매수누적추이 그림 2. 국내주식형펀드의순수자금유출입 ( 조원 ) (3) 코스피 ( 우측 ) 기관 ( 좌측 ) (6) 12년 1월 12년 4월 12년 7월 12년 1월 참고 : 212 년 1 월이후누적자료 : 한국거래소 외국인 ( 좌측 ) ( 지수 ) 2,1 2,5 2, 1,95 1,9 1,85 1,8 1,75 1,7 1,65 1,6 ( 조원 ) ( 지수 ) (1) (2) (3) (4) (5) (6) 국내주식형 ( 좌측 ) (7) 12년 1월 12년 4월 12년 7월 12년 1월 참고 : 212 년 1 월이후누적자료 : 한국거래소 코스피 ( 우측 ) 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 그림 3. 해외뮤추얼펀드중한국관련펀드자금동향그림 4. 선진국 신흥국관련해외뮤추얼펀드자금동향 ( 십억달러 ) ( 십억달러 ) (1) 주간자금유출입 ( 우측 ) 누적추이 ( 좌측 ) (2) (12) 11년 1월 11년 8월 12년 3월 12년 1월 참고 : 211 년 1 월이후누적자료 : EPFR(Emerging Portfolio Fund Research) (2) (4) (6) (8) (1) ( 백억달러 ) 4 선진국 2 (2) 신흥국 (4) 11년 1월 11년 7월 12년 1월 12년 7월 참고 : 211 년 1 월이후누적자료 : EPFR(Emerging Portfolio Fund Research)

16 현대차 현대모비스 삼성 SDI 호텔신라 현대건설 POSCO KT 현대해상 CJ 제일제당 현대글로비스 삼성전자 SK NHN GS LG 디스플레이 LG 전자 하나금융지주 삼성중공업 SK 텔레콤 LG 운수장비유통업운수창고기계보험종이 / 목재의료정밀철강 / 금속비금속광물의약품증권섬유 / 의복건설업은행음식료업전기가스업통신업전기 / 전자화학 전기 / 전자통신업섬유 / 의복의약품화학음식료업전기가스업유통업비금속광물종이 / 목재은행의료정밀증권보험기계운수창고철강 / 금속건설업운수장비 의료정밀섬유, 의복운수장비종이, 목재증권운수창고전기, 전자철강및금속화학유통업기계비금속광물음식료품보험금융업의약품은행전기가스업통신업건설업 웅진에너지 대한전선 SK LG 상사 넥센타이어 송원산업 S&T 모티브 한섬 일진머티리얼즈 한라공조 I N F O R M A T I O N 주간증시동향 증시스크린 그림 1. KOSPI 업종별주간등락률 (%) (1) 그림 2. KOSPI2 주간상승률상위 1 종목 (%) (3) (5) 참고 : 212 년 11 월 5 일 ~ 11 월 9 일자료 : 한국거래소 그림 3. 주간업종별외국인순매수추이 ( 억원 ) 4 2 (2) (4) (6) (8) 2,187 억 참고 : 212 년 11 월 5 일 ~ 11 월 9 일자료 : 한국거래소 그림 4. 주간업종별기관순매수추이 ( 억원 ) (25) (5) (75) (1,) (1,25) (1,5) 2,718 억 -3,633 억 참고 : 212 년 11 월 5 일 ~ 11 월 9 일자료 : 한국거래소 그림 5. 주간외국인순매수상위 1 종목 참고 : 212 년 11 월 5 일 ~ 11 월 9 일자료 : 한국거래소 그림 6. 주간기관순매수상위 1 종목 ( 억원 ) 1, 1,71 억 ( 억원 ) 1, 참고 : 212 년 11 월 5 일 ~ 11 월 9 일자료 : 한국거래소 참고 : 212 년 11 월 5 일 ~ 11 월 9 일자료 : 한국거래소

17 I N F O R M A T I O N 주요시장지표 ( 십억원 ) 지표 금주말 (11/9) 전주말 (11/2) 주간증감 1월말 (1/31) 국내주식 종합주가지수 1, , (-.8%) 1,912.6 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,745 5, KOSDAQ지수 (1.3%) 55.5 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 1,645 1, 채권 국고채 (3년) 회사채 (3년 AA-) CD(91일 ) 외환 원 / 달러 엔 / 달러 원 /1엔 은행권 * 요구불예금 72,162 75,521-3,359 75,521 저축성예금 859, ,2-1, ,2 금전신탁 122, ,854 1,14 1,374 증권 ** 고객예탁금 17,63 17, ,925 투신권 ** 주식형펀드 95,819 95, ,693 혼합형펀드 29,226 29,226 29,233 채권형펀드 45,69 45, ,363 MMF 77,774 74,437 3,337 74,86 참고 : * 11월 6일 ; ** 11월 7일기준 주가지수와시중금리 유형별펀드자금동향 (pt) (%) 2,2 3.8 국고채 3년물 ( 우측 ) 3.6 ( 조원 ) 4 2 채권형 2, (2) (4) 혼합형 1,8 KOSPI ( 좌측 ) (6) (8) 주식형 1,6 11년 1월 12년 4월 12년 1월 자료 : 한국거래소, 금융투자협회 2.6 (1) 12년 1월 12년 4월 12년 7월 12년 1월 참고 : 212 년 1 월이후증감액누적치. 채권형펀드설정잔액은실질자금유출이아닌기준변경영향자료 : 금융투자협회

18 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 11/ ( 일본 ) 3 분기연간화 GDP( 잠정 ) (E -3.4% /P.7%) ( 미국 ) 1월 NFIB소기업낙관지수 (E 91.8 /P 92.8) 1월월간재정수지 ( 십억달러 ) (E /P -) ( 일본 ) 日 9월산업생산 ( 확정, 전월대비 ) (E - /P -4.1%) ( 미국 ) 주간 MBA 주택융자신청지수 (E - /P -5.%) 1월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (E.2% /P 1.1%) 1월생산자물가지수 ( 전년대비 ) (E 2.7% /P 2.1%) 1월소매판매액지수 ( 전월대비 ) (E -.1% /P 1.1%) ( 미국 ) 1월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (E.1% /P.6%) 11월뉴욕주제조업지수 (E -7.2 /P -6.16) 주간신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (E - /P 355) 11월필라델피아연준지수 (E 2. /P 5.7) ( 미국 ) 11월총순자본유출입흐름 ( 십억달러 ) (E - /P 91.4) 1월산업생산 ( 전월대비 ) (E.2% /P.4%) 1월설비가동률 (E 78.3% /P 78.3%) ( 한국 ) 1월실업률 (E 3.1% /P 3.1%) ( 유로 ) 9월유로권산업생산 ( 전월대비 ) (E -1.7% /P.6%) ( 한국 ) 1월수출물가지수 ( 전년대비 ) (E - /P -1.9%) 1월수입물가지수 ( 전년대비 ) (E - /P -2.4%) ( 중국 ) 1월통화공급M2( 전년대비 ) (E 14.5%/P, 14.8%) 유로존 EU 재무장관회담 독일 프랑스국채발행 유로존 EU 재무장관회담 이달리아 그리스국채발행 1 월 FOMC 의사록공개 이탈리아 독일국채발행 ( 유로 ) 1월유로권CPI( 전년대비 ) (E 2.5% /P -) 3분기유로권GDP( 예상, 전분기대비 ) (E -.2% /P -.2%) ECB 월간레포트발간 * 휴장정보 인도 - Diwali Amavasya * 휴장정보 인도 - Diwali Amavasya 프랑스 영국국채발행 * 휴장정보 브라질 - Proclamation of the Republic Day 美 11 월 NAHB 주택시장지수 1 월기존주택매매 韓백화점 할인점매출 美 1월주택착공건수 1월건축허가中 HSBC플래시제조업PMI 日 11월일본은행정책금리공시 * 휴장정보브라질 - Black Consciousness Day 美주간 MBA 주택융자신청지수주간신규실업수당청구건수 11월소비심리평가지수 ( 확정 ) 1월경기선행지수中 11월 HSBC플래시제조업PMI 유 11월 PMI제조업 ( 예상 ) 유 11월 PMI제조업 서비스 ( 예상 ) 독 11월 PMI제조업 서비스 ( 예상 ) * 휴장정보미국 Thanksgiving Day 유 11월소비자기대지수 ( 예상 ) 독 3분기 GDP( 최종 ) * 휴장정보일본 - Labor Thanksgiving Day 美 1 월시카고연방국가활동지수 11 월달라스연준제조업활동 美 1월내구재주문 9월케이스쉴러주택가격지수 11월리치몬드연방제조업지수 11월소비자기대지수 9월주택가격지수연준베이지북공개 美주간 MBA 주택융자신청지수 1월신규주택매매韓 1월경상수지 상품수지유 1월유로권M3 * 휴장정보인도 Gurunanak Jayanti 美 3분기 GDP분기별대비 3분기개인소비주간신규실업수당청구건스 1월미결주택매매韓 12월기업경기실사지수유 11월소비자기대지수 ( 최종 ) 美 1월개인소득 1월개인소비지수 11월시카고구매관리자지수韓 1월산업생산유 1월유로권실업률 11월유로권CPI( 예상 ) 日 1월산업생산 ( 잠정 ) 자료 : Bloomberg 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준

19 18 19 당사는위험성, 수익성, 수수료, 해지방법등투자상품에관하여충분히설명할의무가있으며, 투자자는투자하시기전반드시영업직원으로부터그러한설명을충분히듣고, 투자결정을내리시기바랍니다. 본자료에소개된상품중일부는고객님의투자성향과부합하지않을수있으니, 투자하시기전반드시영업직원으로부터충분한설명을받으시기바랍니다. 집합투자증권은예금자보호법에의해보호되지않으며, 운용결과에따른이익또는손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법및보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 과거의운용실적이미래의수익을보장하는것은아닙니다. 해외펀드는환율변동에따라투자자산의가치가변동될수있습니다. ELS 는원본손실위험이있으며거래소에상장되지않아유동성이작습니다. ELS 는복합파생적성격을지니고있으므로, 손익구조, 투자위험등에관해세부 ( 핵심 ) 설명서를반드시읽어보십시오. ELS 는고객요청으로중도상환시해지에대한비용등이발생하여원금손실을입을수있습니다. 집합투자증권은예금자보호법에따라보호되지않으며, 운용결과에따른이익또는손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에투자대상, 환매방법및보수등에관하여투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 본증권은기초자산의변동에따라원금손실때로는원금전부손실이발생할수있습니다. 본증권은한국거래소에상장되지않아, 유동성이매우제한됩니다. 투자자의요청에의한중도상환시, 본증권의공정가액에서 ( 청산에필요한비용등의 ) 중도상환수수료를공제금액을지급하여, 이경우원금의상당액이손실될수있습니다. 주가연계증권을발행한회사가원리금을제때에지급하지못하는등의신용위험이발생할수있습니다. 상기모든수익률은세전 (before tax) 기준이며, 수익자의세율에따라세후수익률은달라질수있습니다. 본자료는청약을권유하는것이아니며 ELS 투자는투자설명서나간이설명서에따릅니다. 삼성 POP 골든랩은원금손실의위험이있으며, 일임결과에따른이익또는손실이투자자에게귀속됩니다. 가입하시기전에반드시상세한설명을듣고내용을충분히인지하신후자신의판단과책임하에투자여부를결정하시기바랍니다. 삼성 POP 골든랩은예금자보호법에따라보호되지않습니다. 삼성 POP 골든랩서비스는계좌별로관리, 운용되며각계좌별수익률은상이할수있습니다. 주권상장법인의임원, 미공개정보를알수있는직원, 주요주주및대량보유자가해당기업의주식을취득또는처분할경우단기매매차익반환및지분변동의보고의무등이발생하므로, 최초가입시투자자가위의대상자에포함되는지여부를밝혀주시고임원승진, 타상장사임원으로이동등의신상변동이발생하는경우에도해당내용을당사에통보해주시기바랍니다. 신물가연동채권의이자는물가에연동되어증가하거나감소하므로물가하락에의한이자의감소가발생할수있습니다. 채권은예금자보호법에의하여보호되지않으며, 고객계좌에현금으로남아있는금액은예금자보호법에따라예금보험공사가보호합니다. 은행환산세전만기수익률은같은기간동일한수익을올리기위한연평균은행예금금리입니다. 시황에따라판매금리와가격은변동될수있으므로확인하신후매입하시기바랍니다. 신물가연동채권은중도매매가능하며중도매도가격은시장금리에따라결정됩니다. 따라서금리상승으로인한원금손실이발생할수있으며그손실은매수자에게귀속됩니다. 발행사의사정에따라투자원금의전부또는상당부분을손실할수있으며, 당사는본채권에대해중도환매및원리금지급의무가없습니다.

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기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,