전략 Strategy 미국장단기금리역전해석에주의해야할것 Strategy 윤영교ㆍ 02) ㆍ 중요한것은 무엇이 가아닌 언제 장단기금리 ( 국채 3 년물및 5 년물 ) 가역젂되면서미국경기침체롞이다시고개를들고있습니다. 사실
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- 윤진 주
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1 2018/12/10 미국장단기금리역전 해석에주의해야할것 Strategist 윤영교 02) 중요한것은 무엇이 가아닌 언제 06 중요한것은경기둔화조짐이아닌그에대한정책대응 09 금리문제, 당분간시장노이즈로자리잡을수있으나영향력은점차약화될전망
2 전략 Strategy 미국장단기금리역전해석에주의해야할것 Strategy 윤영교ㆍ 02) ㆍ 중요한것은 무엇이 가아닌 언제 장단기금리 ( 국채 3 년물및 5 년물 ) 가역젂되면서미국경기침체롞이다시고개를들고있습니다. 사실미국경기정점롞 (Late Cycle 롞 ) 은수년젂부터꾸준히제기되던주장입니다. 그주장의근거로는 1) 미국경기회복기가상당히길어지고있다는점, 2) 연준의금리인상이경기침체로귀결될것이라는점이제시됩니다. 연준의금리인상이미국경기침체로종결될것이라는점은과거사례를보면누구나알수있는사실입니다. 그리고지금견조핚 미국경제도언젠가는꺾일것입니다. 중요핚것은 무엇이 ( 연준의금리인상 ) 미국경기침체를초래핛것인지가아닌 언제 경 기침체가현실화될것인가하는문제입니다. 장단기금리역전, 경기침체신호로신뢰할만한가? 이롞적으로나경험적으로나장단기금리역젂이미국경기침체시그널중하나인것은사실입니다. 다만장단기금리역젂부터 실제경기침체까지경과되는시갂이매번크게달랐고그기갂중증시는대부분활황을보였습니다. 장단기금리역젂만을근거로주식에대핚강핚숏포지션을구축핛경우업사이드리스크에직면핛가능성이높습니다. 과거데 이터를보면장단기금리가역젂되면증시조정이발생핚것이아니라장단기금리스프레드가급등핛때증시조정이발생했습 니다. 결국장단기금리역젂이경기침체와증시조정으로이어짂다는것은사후적으로나확인이가능핚이야기입니다. 중요한것은경기둔화조짐이아닌그에대한정책대응 장단기금리스프레드가축소되는 ( 혹은역젂된뒤에도상당기갂 ) 동안은경기가좋다는뜻이됩니다. 이번금리사이클의특징을 되짚어볼필요가있습니다. 연준은 2016 년 12 월부터일정핚속도로기준금리인상을짂행했습니다. 연준의기준금리는 10 년가까이제로로유지됐습니다. 그러다보니기준금리변화를즉각반영하는단기금리는장기금리에비해상승속도가상대적으로 ( 체감적으로 ) 빠를수밖에없었 습니다. 중요핚것은지금까지의정책경로가아닌 2019 년연준의금리인상이어떤경로로짂행될것인가하는문제입니다. 미국경제가크게나빠질조짐은보이지않고있습니다. 다만모멘텀은확실히둔화되고있습니다. 아이러니하게도그렇기때문에 장단기금리역젂현상이고착화되지는않을것으로젂망됩니다. 연준의정책행보는철저히경기후행적입니다. 따라서 2019 년정책강도는 2018 년에비해비둘기파적인색채가강해질가능성 이높습니다. 중앙은행의완화적인금리정책은단기금리상승을늦추고경기회복에대핚기대감을확산시키면서장기금리의완만 핚상승을견인핛가능성이높습니다. 12 월 FOMC 가이러핚흐름을결정핛중요핚분수령이될것입니다. 연준의정책변경이장기금리와단기금리에반영되는시차가다르기때문에당분갂은장단기금리역젂현상이시장에노이즈로 자리잡을가능성이있습니다. 다만그영향력은점차희석될것으로보입니다. 금리현상보다는향후예상되는연준과트럼프행 정부의정책예상경로에보다관심을기울일것을권고합니다.( 추천업종 : 조선, 건설, 운송, 화학, 에너지, 반도체 ) 2 CAPE Research Center ㆍ
3 중요한것은 무엇이 가아닌 언제 미국경기침체롞, 장단기금리역젂을기폭제로다시부각 12 월 3 일 ( 월 ) 국내증시 (KOSPI) 는 1.67%(35.07P) 상승했다. 미 - 중양국정상이 G20 정 상회담에서만나무역전쟁휴전에합의한다음날이다. 지난 2 월이후 1 년가까이국내 외금융시장을괴롭힌무역전쟁이시간을두고해결될것이라는기대감이반영됐다. 그러나그효과는하루에불과했다. 향후협의일정에대한엇갈린발언, 트럼프대통령의강경한입장표명, 화웨이 CFO 구속등관련노이즈가지속됐다. 무역분쟁에대한우려가다시시장에번졌다. 이문제만으로도골치가아팠을시장에한가지악재가추가됐다. 미국경기침체론이다. 미국경기정점론, Late Cycle에대한논란은지난수년간지속적으로제기됐다. 그근거로제시된것들로는 1) 미국경기회복장기화에대한부담, 2) 연준의금리인상본격화에따른유동성환경악화우려가대표적이다. 이러한사항들은연준이금리인상을본격화한 2015년무렵 ( 혹은그이전 ) 부터꾸준히나온이야기들이다. 그림1. 미국경기회복장기화에대핚부담가중 (%) 100 직전경기저점 : 2009년 6월향후경기확장세가지속될 80 확률은제로에가깝다는 60 견해가힘을얻고있다 자료 : NBER, 케이프투자증권리서치본부주 : 가로축은경기확장이시작된이후경과된시갂 ( 개월 ), 세로축은향후경기확장세가유지될수있는통계적확률 그림 2. 연준의금리인상이유동성을위축시킬것이라는우려 ( 억달러 ) 50,000 연준총자산 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, 자료 : Bloomberg, 케이프투자증권리서치본부 미국경기도언젠가는꺾일것이고, 그원인중하나가연준의금리인상일것이라는점은누구나알수있는사실이다. 중요한것은 무엇이 경기침체를가져올것인가가아닌 언제 침체가올것인가에대한문제이다. 이문제에대한실마리를제공해줄만한직접적인증거가출현했다는점에서지난주시장조정은어느정도의미가있다. 그증거라는것은장단기금리역전이다. 지난주미국국채 3년물과 5년물금리가역전되는현상이발생했다. 미국과중국의무역협상에대한낙관론이힘을잃어가는가운데발생한미국장단기금리역전은시장매도에대한훌륭한 (?) 명분이됐다. CAPE Research Center ㆍ 3
4 그림 3. 미국일드커브 : 평탄화가짂행되고있는가운데 12 월 4 일 3 년물과 5 년물금리역젂현상발생 (%) 개월 6 개월 1 년 2 년 3 년 5 년 7 년 10 년 20 년 30 년 자료 : CEIC, 케이프투자증권리서치본부 장단기금리역전, 경기및시장침체신호로신뢰할만한가? 장단기금리역젂이경기침체시그널중하나라는것은틀리지않은분석 장단기금리역전현상은신뢰할만한경기침체신호중하나로받아들여진다. 시장금리는기준금리에기간별로프리미엄을얹어결정된다. 프리미엄을결정하는요인 중하나가시장참여자들이갖고있는경기에대한전망이다. 향후경기에대한전망이긍정적이면안전자산보다위험자산에대한선호도가강해진다. 채권가격은하락 ( 금리상승 ) 한다. 만기가길수록채권보유에대한기회비용이커지기때문에경기전망이좋을수록장기채에대한선호도는약해지고장단기스프레드는확대된다. 경기전망이좋지않을때는반대논리가작용한다. 때문에이론적으로장단기금리스프레드가축소되면경기둔화신호로, 그것이극단적인상황까지진행되어장단기금리가역전되면경기침체가임박한것으로해석한다. 과거사례를보면, 경기침체전장단기금리역전이발생하는경향이있는것은사실이다. 이론적으로든경험적으로든장단기금리역전이경기침체시그널중하나라는것은틀리지않은분석이다. 4 CAPE Research Center ㆍ
5 그림 4. 장단기금리역젂이경기침체시그널인것은틀리지않은분석이다 (%p) 4.0 미국채 10 년물 -2 년물스프레드 '77 '82 '87 '92 '97 '02 '07 '12 '17 자료 : Bloomberg, 케이프투자증권리서치본부 표 1. 미국국채 3 년물및 5 년물금리역젂사례와이후미국증시흐름 미국국채 3 년물및 5 년물금리역전시점 금리역전이후 6 개월 S&P500 수익률 금리역전이후 12 개월 S&P500 수익률 금리역전이후 24 개월 S&P500 수익률 하락장진입까지걸린시간 ( 개월 ) % 14% 20% % -15% -22% 이미시작됨 % 2% 7% % 13% 33% % 29% 26% % 29% 47% % 15% 20% 22 자료 : Bloomberg, 케이프투자증권리서치본부 그러나장단기금리가역전됐다고해서경기침체가곧바로시작되는것은아니다. 장단기금리역전이후적게는수개월, 많게는수십개월동안주식시장강세가이어진사례가많다. 장단기금리가역전된것을근거로주식시장에대한강한숏포지션을잡을경우자칫업사이드리스크를감내해야하는불상사가발생할수있다. 통상장단기금리역전이꽤장기적인현상으로자리잡은뒤다시스프레드가급등할때가본격적인경기침체와증시조정이현실화되는시점이었다. 그러나이는사후적으로확인되는것이지사전적으로는장단기금리역전에큰의미를부여하기어렵다. CAPE Research Center ㆍ 5
6 중요한것은경기둔화조짐이아닌그에대한정책대응 장단기금리차축소를어떤관점에서해석핛것인지에대핚문제 경제적인측면에서해석해보자. 채권금리는만기가짧을수록기준금리를, 길수록경기전망과기대인플레이션을더많이반영한다. 경제상황이좋아중앙은행의기준금리인상이진행되면단기금리는그에따라상승한다. 한편기준금리인상사이클이진행될수록긴축에따른경기고점에대한논란이강화된다. 이는기대인플레이션을끌어내리고장기금리상승세를둔화시킨다. 반대로해석하면장단기금리스프레드가축소되는동안 ( 그리고역전된뒤에도상당기 간동안은 ) 은경제가좋다는의미가된다. 다만중앙은행의금리인상이종국적으로경기 침체로마무리될것이라는리스크도점차커진다는의미도함축하고있다. 그림 5. 거의 10 년갂제로수준에서유지된기준금리는단기금리의상대적인상승속도가빠르게느끼도록만들었다 4.5 (%) 미국기준금리미국국채 1 년금리미국국채 10 년금리 자료 : Thomson Reuters, 케이프투자증권리서치본부 그림 6. 현시점에서향후미국경제젂망은그리밝지않다 12 (%,YoY) 미국경기선행지수 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 자료 : Thomson Reuters, 케이프투자증권리서치본부 6 CAPE Research Center ㆍ
7 연준은 2016년 12월이후거의일정한속도로기준금리인상을진행했다. 때문에단기금리는가파른속도로상승했다. 특히기준금리가 10년가까이제로수준이었던탓에단기금리의상대적인상승속도 ( 혹은체감속도 ) 는장기금리보다훨씬빨랐다. 현시점에서 2019년미국경제전망은그리밝지않다. 아이러니하게도이점때문에장단기금리역전현상이장기화되지않을것으로보인다. 작년하반기부터올해상반기까지미국경제지표는상당히강한흐름을보였다. 국제유가상승으로물가상승속도가빨랐고경제지표의대부분이시장예상치를상회했다. 날이갈수록매파적색채가강해진 2018년연준의금리정책은이러한흐름을반영했다. 그림 7. 미국 Citi Macro Surprise Index: 미국경제분위기는많이달라졌다 (P) 미국 Citi Macro Surprise Index 장기평균 - 1 S.D. 장기평균 + 1 S.D 자료 : Bloomberg, 케이프투자증권리서치본부 그림 8. 미국소비자물가상승률과연준이분기별제시핚연도별성장률젂망치흐름 (%) 년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 소비자물가상승률 ( 우 ) (%,YoY) (%) 자료 : FRB, 케이프투자증권리서치본부 CAPE Research Center ㆍ 7
8 그림 9. 미국소비자물가상승률과연준이분기별제시핚연도별기준금리중갂값흐름 (%) 자료 : FRB, 케이프투자증권리서치본부 2012년 2013년 2014년 2015년 2016년 2017년 2018년 2019년 2020년 2021년 장기 소비자물가상승률 하반기들어발표되고있는미국경제지표는다른양상을보이고있다. 미국경제가크게나빠지고있다는신호는잡히지않고있다. 다만모멘텀은확실히둔화되고있다. 경제지표가시장예상치를상회하는빈도도크게적어졌다. 연준의정책경로는철저히경제지표에후행한다. 미국의물가지수와연준이제시하는성장률및기준금리중간값을비교해보면알수있다. 연준이항상강조하는 data dependent 라는단어는선제적인정책결정을피하겠다는의지의표현이기도하다. 12월 FOMC에서기준금리인상은단행될것이다. 다만최근경제지표흐름, 내년물가지표예상추이등을감안해보면 2019년인상에대한전망은미세하게나마비둘기파적인색채가강해질가능성이높다. 연준의금리인상속도가느려지면단기금리상승에도제동이걸릴것이다. 반면완화적인정책에따른경기반등기대감은강해지면서장기금리는완만한상승세를유지할것이다. 장단기금리역전국면이그리길어지지않을것으로전망한다. 8 CAPE Research Center ㆍ
9 금리문제, 당분간시장노이즈로자리잡을수있으나영향력은점차약화될전망 이상의내용을정리하면다음과같다. 1) 미국의국채장단기금리 (3년물및 5년물 ) 가역전되면서미국경기침체론에불을붙였다. 과거사례를참고해보면, 장단기금리역전이경기침체의시그널중하나인것은사실이다. 2) 다만장단기금리가역전되면곧바로경기침체가증시하락이시작된것은아니다. 짧게는수개월, 길게는수십개월까지시차가발생했고그기간중증시는활황을보인경우가대부분이다. 정확히말하면장단기금리역전이경기침체의시그널이아니고역전후다시급등하는것이경기침체의시그널이었다. 3) 최근장단기금리스프레드축소에는연준의정책흐름이한몫을했다. 경제에철저히후행적인연준의정책결정원칙을감안하면장단기금리역전현상이장기화될가능성은높지않다는판단이가능하다. 문제는 12월 FOMC에서연준이 2019년기준금리인상방침을비둘기파적으로선회하더라도이것이장기금리와단기금리에영향을주는데걸리는시간이다를수있다는점이다. 단기금리에는상대적으로경기적인요인이덜반영되기때문에 12월금리인상을반영해추가상승할여지가있다. 반면장기금리는비둘가파적인정책전망과경기전망을반영해상승세가단기적으로는제한될가능성이있다. 따라서연준의금리인상속도제어와미국경기회복세가확인될것으로전망되는내년 2분기까지는장단기금리역전이시장노이즈로자리잡을가능성도배제할수없다. 다만금리문제만으로시장의추세가바뀔가능성은높지않다. 기본적으로미국경제에대한신뢰는여전하기때문이다. 또한당사의판단대로연초이후미-중무역분쟁완화및미국의인프라투자정책본격시행이가시화될경우금리문제는시장관심에서멀어질것으로전망된다. 금리현상보다는향후예상되는연준과트럼프행정부의정책예상경로에보다관심을기울일것을권고한다. ( 추천업종 : 조선, 건설, 운송, 화학, 에너지, 반도체 ) CAPE Research Center ㆍ 9
10 10 CAPE Research Center ㆍ
11 김충현
12 12 CAPE Research Center ㆍ
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, 트럼프스캔들영향제한적 Research Team Commodity Analyst 홍성기 Sungki.hong@samsung.com Commodity 수익 ( 손실 ) 종료여부 트럼프스캔들영향제한적 지난한주간금가격은미국트럼프대통령관련스캔들로인해안젂자산선호가강화되며 $1,265 선까지상승했으나, 트럼프스캔들이금융시장에미치는영향이크지않을것이라는분석이힘을얻으며상승세를이어가지못하고
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리서치본부 투자전략팀 1..17 전략 Talk: 미국 소비, 장애물도 넘어간다 7 차트 Talk: (1) 경기선행지표 8 차트 Talk: () 신용위험지표 LIG Market Talk 1//17 전략 Talk 미국 소비, 장애물도 넘어간다 Strategist 김대준ㆍ)693-7331ㆍdj.kim@ligstock.com 미국 소비, 빠른 속도로 개선 미국의 소비모멘텀이
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임태근 [7-1] goodtgi3@bestez.com / 강수연 [7-357] kimino1@bestez.com 불안해진 대외 변수 속의 투자 대안 국내 소비지출 개선에 따른 수혜주 점검 불안해진 대외 변수들, 그러나 국내 내수 경기는 아직 견조해 유통업종의 시가총액 비중은 역사적 저점 수준 영업이익 증가율이 높은 소비지출 관련 종목에 관심 불안해진 대외 변수들
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Issue&News 산업분석 211.16 반도체 Overweight [ 비중확대, 유지 ] DRAM 상승세 2 월까지지속될전망 투자포인트 Top pick 강정원 769.362 jeffkang@daishin.com 삼성전자 Buy 목표주가 32% 2,, 종목명 투자의견 목표주가 삼성전자 Buy 2,, 원 SK 하이닉스 Buy 32, 원 한미반도체 Buy 1,5
More informationStrategy Idea 시황 / 전략전상용 ) 79-6 한국은행의기준금리인상속도가늦어질것으로예상됨에따라한국과미국의기준금리역전차이가올해 75bp 까지벌어질수있다고판단한다. 과거한미기준금리가 75bp 차이가날때주식시장에서외국인순매도세가장기간이어진것으로미루어보아올해 3 분
Taurus Idea 시황 8 년 6 월 8 일 코스피가무너진이유둘 시황 / 전략전상용 ) 79-6 kevin85@taurus.co.kr KOSPI,4pt 가왜무너졌나? 북미회담이후코리아디스카운트가해소되면서 KOSPI 지수가,5pt 선을탈환할수있을것이란시장의예상과는달리오히려 KOSPI,4pt 선이붕괴되었다. 이를야기한원인은크게두가지로압축된다. ) 미국기준금리인상기조,
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긴급진단 2016년 세계경제 및 환율 전망 김 창 배 한국경제연구원 거시경제연구실 연구위원 세계경제, 내년에도 저성장 국면 지속 불가피 세계경제, 국제통화기금(IMF)은 2015년 3.1%, 2016년 3.6%, 경제협력개발기구 (OECD)는 2015년 3.0%, 2016년 3.6% 성 장할 것으로 전망했다. 2016년이 2015년보 다 좀 낫다고 보는 셈이다.
More information2013년 0월 0일
218 년 2 월 7 일 I Global Asset Research [ 화수분전략 ] 218 년의찬스 (Chance) 글로벌증시의높아진변동성은강세장의추세전환이라는질문으로이어짐. 과거미국주식시장의버블붕괴는장단기금리차의역전 (1년물국채금리 -2년물국채금리의마이너스 ) 이후나타남. IT 버블국면에서나스닥지수는장단기금리차역전 1개월후인 2년 3월에정점을형성하고약세장진입.
More information[ 금리 ] 시장금리는미 중무역갈등이진정되어소폭반등의여지가있으나, 국 내경기가부진한데다향후미국금리인상속도가느려질수있다는기대가형성 되면서보합권에서등락할전망 Ÿ 12월국고채 3년물금리는월평균 1.92% 예상 (`월말현재 1.90%) Ÿ 한은기준금리인상으로시장금리변동의하한이
우리금융경영연구소경제연구실 2018. 12. 4. [ 금리 ] 12월국내시장금리는미 중무역갈등이진정되어소폭반등의여지가있으나미국금리인상속도조절기대와국내경기부진으로보합권에서등락할전망 ( 국고채 3년물금리 12월평균 1.92%) [ 주가 ] 국내주가는기업실적둔화우려가여전하나신흥국증시약세와외국인이탈의원인을제공했던무역분쟁과선진국긴축에대한우려가완화됨에따라낙폭을부분적으로회복할전망
More information1000 900 (명, 건 ) 3572 800 700 600 500 400 300 200 100 테러공격 발생건수 테러로 인한 사망자 수 0 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003
테러는 인명 및 재산 손실 등 직접적 피해 뿐만 아니라 경제 각 부문에 걸쳐 광범위한 영향을 미치는데 우선 금융시장의 경우 테러사태 직후 주 가가 급락하고 채권수익률은 하락하는 한편 당사국 통화가 약세를 보인 것으로 나타남. 또한 실물경제에 있어서도 국제유가의 불안정, 관광객 및 항공수입 감소, 보험료 인상 및 보상범위 축소 등이 나타나고 국제무역, 외국인
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215.11.23 주간경제 Issue 미국금리인상이후를대비해야할시점 [ 경제 ] 김태헌 2-768-4119 taeheon.kim@dwsec.com 일본, 3분기성장률 -.8% 기록하며 2분기연속역성장에빠져 1월수출도 (-) 로돌아서 4분기일본수출도부진예상 1월 FOMC 회의의사록공개되며연내금리인상은기정사실화 하지만글로벌경기개선세와완만한금리인상속도로금융시장에미칠영향제한적일듯
More informationEquity Strategy Eugene Prisma Issue 악몽이늘침체로이어지지는않았다 8월마다부정적이벤트발생한추억이있음. USTR 의일부관세부과연기불구, 경기침체공포발생실제경기침체우려는과도, 경기확장장기화에따른피로와트럼프대통령의정책실수가능성
Equity Strategy Eugene Prisma Issue 2019. 8. 19 악몽이늘침체로이어지지는않았다 8월마다부정적이벤트발생한추억이있음. USTR 의일부관세부과연기불구, 경기침체공포발생실제경기침체우려는과도, 경기확장장기화에따른피로와트럼프대통령의정책실수가능성이문제신흥국자산은수급측면에서위안화절하에따른자금유출부담이남아있음방어적태세를풀기는이르지만, 한국에서는오히려반도체
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김대준 (daejun.kim@truefriend.com) -76-67 매의날갯짓을지켜보자 6 년 Target KOSPI,pt MF PER. 배 MF PBR.9 배 Yield Gap 7.8%P 미국연준, 월 FOMC 에서기준금리를인상할전망 6 년정책기조는점도표와만기도래채권재투자코멘트에달려 투자전략 : 주식매수는금융스트레스완화이후에시도할필요 연준, 금리인상카운트다운에돌입
More information새 경제팀이 지난 24일 올해 경제 전망을 당초 예상보다 하향 조정하면서 경제정 책방향을 구체적으로 확정 발표했다. 강력한 한 방 등 적극적인 재정정책을 예고 했던 새 경제팀의 주요 경제정책이 우리나라 경제에 어떤 영향을 미칠 것인지, 이 에 따른 시사점은 무엇인지 살
Economist 김종수 02) 709-2448 eco_kim@taurus.co.kr 단기 부양 OK, 내수기반 구축 불확실! 새 경제팀의 경제정책기조는 한마디로 표현하면 과감하고 적극적인 정책대응이다. 정책 효과가 나타날 때가지 확장적인 거시정책을 추진하고, 경기부양규모도 41조원으로 슈퍼 추경을 넘어서는 대규모이다. 새 경제팀의 경제정책방향은 적어도 순환적인
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Economist 김지현 주식시장투자전략..9 선진국중앙은행정책공조와유동성장세 선진국중앙은행들이경기부양을위해공격적인통화정책을취해야한다는 IMF의권고대로 ECB와 RBA가기준금리를인하했습니다. 선진국중앙은행들의완화된통화정책, 원자재가격하락과물가안정 (disinflaton) 기대등으로인해안전자산인국채와위험자산인증시가모두강세를시현하고있습니다. 경기불확실성과물가안정기대,
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11.. 11 Strategists 김성노 ) 3777-869 ksn99@kbsec.co.kr 김수영 ) 3777-89 sy.kim@kbsec.co.kr 백윤민 ) 3777-87 yoonmin1983@kbsec.co.kr 甲論乙駁 유가, 달러그리고 earnings Contents 유가, 달러그리고 earnings... 유가가경제에부정적인수준까지상승... 달러화변동성확대국면에진입할전망...
More information<3034BFEDC0CFBDC2C3B5C7CFB4C2C1DFB1B9BFECB8AEC0C7BCF6C3E2BDC3C0E52E687770>
KOTRA 소규모 국별 설명회 욱일승천하는 -우리의 수출시장 KOTRA KOTRA 소규모 국별 설명회 욱일승천하는 -우리의 수출시장 - 1 - - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - - 9 - 중국경제 현안문제 가. 경기과열과 인플레이션 논의 2003년 중국경제가 9.1%의 고성장을 달성하는 가운데 통화량(M2) 증 가율이
More information비상업목적으로본보고서에있는내용을인용또는전재할경우내용의출처를명시하면자유롭게인용할수있으며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 경제연구실 : 주원이사대우 ( ,
18-10( 통권 785 호 ) 2018. 03. 09 관세전쟁발수출절벽대응을위한내외수균형전략 - 최근경제동향과경기판단 (2018 년 1 분기 ) 비상업목적으로본보고서에있는내용을인용또는전재할경우내용의출처를명시하면자유롭게인용할수있으며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 경제연구실 : 주원이사대우 (2072-6235, juwon@hri.co.kr)
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CEO Memo(15-1 호) 2015년 1월 금통위 Review 한은의 경제전망 수정과 통화정책 영향 2015 1. 16 I. 1월 금통위 결과 II. 통화정책 환경 변화 III. 2015년 경제전망 수정 내용 IV. 향후 통화정책 방향성 점검 한은의 경제전망 수정과 통화정책 영향 I. 1월 금통위 결과 1 월 금융통화위원회는 만장일치로 정책금리를 동결(2.00%)
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1 2015년 3분기 조정의 배경 표에서 (우측 셋째열) 올해 연초이후 성과를 보면, 미국 채권이 1.1%, 이머징시장 채 권이 -0.3%, 하이일드 채권이 -2.5%, 그리고 나머지 주식형 자산들 대부분이 큰 폭의 마이너스 성과를 기록 중인 것을 볼 수 있습니다. 하락 폭이 조금 다르긴 하지만, 그 순서는 글로벌 금융위기가 있었던 2008년과 거의 흡사합니다.
More information<4D F736F F F696E74202D20332D322E20C3A4B1C7BDC3C0E55FB9E9C0CEBCAE5FBCF6C1A4205BC8A3C8AF20B8F0B5E55D>
자본시장동향및전망 : 채권시장 백인석파생상품실연구위원 2013 년채권시장회고 (1) 2013년국고채금리는전강후약, 금리변동성은 2010년이후가장높은수준시현 금리는 5월까지글로벌안전자산선호와국내기준금리인하기대감속에지속적으로하락하여역사적저점기록 5월말 ~6월에버냉키의장의출구전략로드맵제시로금리와금리변동성모두급등 하반기, 미국 Tapering 이슈가시장을지배하며박스권형성장단기스프레드는금리방향성에의존하며장기적평균수준회복
More information1. 상반기국제유가변동의특징 ( 공급증가 ) 2017 년상반기중국제유가는안정적인수요가지속되었으나원 유공급증가에따라하락 Ÿ 월 OPEC과러시아등산유국의감산합의 * 이후국제유가 (WTI 기준 ) 는 분기중 50달러초반대에서안정되는모습을보였으나, 2분
상반기국제유가변동의특징과시사점 우리금융경영연구소경제연구실 2017. 7. 19. 국제유가는 OPEC 감산합의이후 2017년 1분기중 50달러대에서안정적으로움직였으나, 2분기들어미국셰일오일중심으로공급이증가하면서 40달러초반까지하락상반기국제유가의하락은주로공급요인에의한것으로다른원자재가격과차별적인모습을보였으며, 유가와글로벌경기와의상관관계도약화 2017년하반기중국제유가는미국의셰일오일을중심으로원유의공급증가세가지속되면서소폭하락할전망공급요인에따른유가하락은수요요인에의한유가하락과달리글로벌경기,
More information<4D F736F F D C3A4B1C7202D20B9CCB1B920B1DDB8AEC0CEBBF320B0E6B7CEB4C BFCD20424F4ABFA120B4DEB7C1C0D6B4D9>
Fixed Income Comment 15. 11. 9 Monetary Policy View 미국금리인상경로는 ECB 와 BOJ 에달려있다 Fixed Income 김지만 ) 3787-385 jm@hmcib.com 견조한미국고용지표 11/6 일발표된미국의 1월고용지표는뚜렷한개선세를이어갔다. 실업률은 9월의 5.1% 에서 5.% 로하락해 7년래최저수준을나타냈고비농업부문고용은
More information2007
Eugene Prisma.. Weekly Fixed Income Strategy 추가 금리인하 기대를 선반영하기 어려운 환경 지난주 채권금리, 한은의 선제적 금리인하로 사상 최저치 경신 및 기준금리와의 역전 정상화 한은 총재의 추가 금리인하 여지 시사에도 추가 금리인하 기대를 선반영하기는 어려운 환경 월 FOMC, 연방기금금리 동결 예상되나 금리인상 경계감은
More information제지
향후시장은어떻게될까? - 과거미금리인상사이클과의비교 215.12.22 2 년이후 11 년만에미국은금리인상사이클로진입 시장금리, 환율, 주가, 상품가격은모두미국금리인상을선반영 인상이후단기적인가격조정이예상되나, 변동성은점차축소될전망 지난주미국연준의 12월 FOMC에서 25bp 기준금리가인상되었다. 시장의예상대로기준금리가인상되었지만, 미국의통화정책이긴축으로선회했다는점에서부정적으로인식되고있다.
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Samsung Global Strategy 18. 8. 8 중국금융시장 Up-date 비관론확산 vs. 정책전환주목 I. 미중무역분쟁비관론확산 : 8 월중국대미정책주목 Global Equity Team 전종규 Strategist juhn21@samsung.com 2 754 중국에대한 미중무역분쟁비관론 이확산되고있다. 미국트럼프행정부와중국시진핑지도부의충돌이무역을넘어산업,
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THE FABULOUS DECADE: Macroeconomic Lessons from the 1990s THE CENTURY FOUNDATION The Fabulous Decade: Macroeconomic Lessons from the 1990s, by Alan S. Blinder and Janet L. Yellen. A Century Foundation
More information본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 ( , 홍준표연구위원 ( ,
16-52( 통권 725 호 ) 2016.12.26 2017 년한국경제수정전망 - 정치리스크의경제리스크화 본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 (2072-6235, juwon@hri.co.kr) 홍준표연구위원 (2072-6214, jphong@hri.co.kr)
More information3 월 FOMC 시사점및대응전략 시황김병연 ( ) / 경제안기태 ( ) 3 월 FOMC: 기준금리인상 연준, 올해추가두 차례, 내년세차례 금리인상을예상 연준은 3월 FOMC에서기준금리를 25bp 인상했다. 향후금리인상을예상하는점도표
/ 투자전략 3 월 FOMC 시사점및대응전략 Korea Strategy 2017. 3. 16 3 월 FOMC 에서기준금리를인상하였지만, 오히려금리인상속도에 대한부담감은완화된가운데 Fed 는일정부분자산버블을용인할가 능성이높습니다. 경기민감주의우호적인환경이지속되고있습니다 3 월 FOMC: 금리인상결정. 점도표는올해추가두차례금리인상 美연준은 3 월 FOMC 에서기준금리인상을결정했다.
More information2007
Eugene Prisma.. 9 Weekly Fixed Income Strategy 한 / 미통화정책이벤트이후의금리흐름은? 시장예상보다매파적이었던한 / 미통화정책회의결과, 중장기적금리상승전망유지한 / 미통화정책이후급등세진정되나이머징금융시장불안과위축된투자심리는높은변동성지속요인펀더멘탈대비고평가된채권가치, 미국채기간프리미엄조정등에따른장단기금리차확대에무게일시적하락시추격매수자제하고금리상승에대비한리스크관리유지바람직
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Market Analyst 조병현 02-3770-3636 / byunghyun.cho@yuantakorea.com 주식시장 투자전략 2015.2.23 구정 연휴로 인한 장기 휴장이 마무리되었습니다. 연휴 기간 동안, 유럽, 일본 등 주요 지역에서 여러가지 이벤트들이 진행되었습니다. 국내 증시에 해당 이벤트들이 어떤 영향을 미칠지에 대해 생각해 볼 필요가 있는
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투자 포커스 [주간전망] 완만한 속도(moderate pace)를 선택할 FOMC Strategist 오승훈 769-3803 oshoon99@daishin.com *FOMC의 선택 글로벌 주가조정은 5월 22일 미국 FOMC 의사록 발표에서 시작됐다. 미국 채권금 리를 비롯한 선진국 국채금리가 상승하면서 유동성 축소에 대한 불안을 키웠고, ECB, 일본 중앙은행의
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31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년
More information불투명한 국내외 경기, 제각각인 회복시기 예측 세계적인 경기부진이 지속되며 경기회복의 시기가 계속 지연 국내외 경제전망이 여전히 불투명하다. 이라크전의 조기종전으로 경기회복에 대한 기대감 이 일시적으로 높아졌지만 실제로 발표된 경기지표는
사내한 ECONOMY@hanastock 이코노미스트 곽영훈 economist@hanastock.co.kr 2-3771-2523 23.5.26(3-8) 경기순환, 경기지수, 그리고 경기저점 단기순환(재고율, 재고비중)으로 판단해보면 최근의 국내경기는 급격한 내수침체가 진 행되었던 21년 상반기의 상황과 매우 유사함. 이에 따라 경기둔화가 최소한 23 년 3/4분기까지는
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Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
More information신흥국 소비확대로 글로벌 무역 불균형이 구조적으로 완화된다. 글로벌 경기 회복되는 가운데 아시아 신흥국 견조한 성장 예상 글로벌 경제는 금융위기 이전에 비해서는 경제성장률이 하락한 저성장 과정이 예상되지만 년을 저점을 통과해 올해부터는 회복세가 점차 안정화될 전망이다.
Note.. Economist 유익선 )-, sun.yoo@wooriwm.com 안기태 )-, kt.an@wooriwm.com 유익선의 경제별곡( 經 濟 別 曲 ): Imbalance의 Balance가 Great Rotation에 미치는 영향 글로벌 불균형 완화가 글로벌 자금흐름의 변화를 촉발시킬 전망 향후 신흥국 내수 확대가 본격화되면서 글로벌 무역 불균형이
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[Strategic Issue] 앞으로 펼쳐질 세상과 각 시점에서의 판단 기준 Strategist 윤영교 2)6923-7352 * skyhum@igstock.com Summary 앞으로 펼쳐질 세상과 각 시점에서의 판단 기준 u 세가지 결론 - 결론 1. 장기적으로(하반기 이후) 성장주보다 가치주 중심의 매수 추천 - 결론 2. 중기적으로(3월 하반월~4월)
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Mirae Asset Daewoo DAILY 216.1.31 주식시장전망 [11 월 KOSPI 전망 ]: 기다림의미학 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 2-768-471 seunghee.ko@miraeasset.com 11 월 KOSPI 예상밴드 : 1,9~2,P. 기다림이필요한시점 KOSPI 중기적인상승여력확대. 옐런의장의고압경제언급속저금리기조지속. 더불어중국구조조정효과가시화로신흥국경기에대한기대감높아질것
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1 년 월 한국 월통화정책회의및 1 년경제전망분석 월인하... 잠재수준으로점차회복 Economist 김종수 ) 79-8 eco_kim@taurus.co.kr 월동결, 월인하예상 월통화정책회의기준금리 1.7% 로동결 금통위는 월기준금리를현수준 (1.7%) 에서유지하기로결정 금통위원 1 명, 추가금리인하주장 기준금리동결배경 전월금리인하단행영향 : 이미지난 월에저물가및경제성장률하향조정을반영
More information삼성전자 (005930)
ECONOMY 급락하는미국채금리, 급등하는위안화 018/1/05 미국국채금리, 물가압력둔화리스크에반응중글로벌금융시장이가장주목했던미국국채금리와위안화가치가크게요동치고있음. 미국채금리급락과위안화가치급등에는파월의장의통화정책기조전환언급과미-중무역갈등휴전이큰몫을차지하고있음. Chief Economist 박상현 (009-755) shpark@leading.co.kr 당사는미국
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211. 11. 7 11 월금융통화위원회 Preview 금융통화위원회는다음통화정책방향결정시까지한국은행기준금리를현수준 (3.2%) 에서유지하여통화정책을운용하기로하였다. 세계경제를보면, 선진국경제부진이신흥시장국으로확산조짐이나타나고있다. 앞으로세계경제는완만하나마회복세를나타낼것으로전망되나유럽지역의국가채무문제확산개연성, 주요국경제의부진및국제금융시장불안지속가능성등으로성장의하방위험이커진것으로판단된다.
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1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM
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Mirae Asset Daewoo DAILY 16.9.5 한눈에보는주간시황금리인상에대한경계심 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 -768-471 seunghee.ko@miraeasset.com 시황 : 예상치를하회한미국경제지표. 금리인상가능성하락에도불구하고, 미국채권금리와달러는상승. 이는금융시장이금리인상에대한경계심을늦추지않음을시사. 이러한점을고려할때, 국내증시는외국인순매수강도약화되면서숨고르기장세이어질것
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조사보고서 2009-8 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점 Ⅰ. 서론 Ⅱ. 구조화금융의미시적시장구조 2 조사보고서 2009-08 요약 3 Ⅲ. 서브프라임위기의현황과분석 4 조사보고서 2009-08 Ⅳ. 서브프라임위기의원인및특징 요약 5 6 조사보고서 2009-08 Ⅴ. 금융위기의파급경로 Ⅵ. 금융위기극복을위한정책대응 요약 7 8 조사보고서 2009-08
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- i - - ii - - iii - - 1 - 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 2001 2002 2003 '04.1 2 3 4 5 6 7-2 - - 3 - - 4 - - 5 - 한국 19.3 38.4 (%) 일본 13.2 21.9 중국 34.6 35.7 대만 10.4 25.7 홍콩 11.7 15.0 싱가폴 15.2 22.2 말련 12.5
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GLOBAL ASSET RESEARCH 19.1. 위험자산반등은언제쯤가능할까 글로벌증시가격메리트가부각되고있다. MSCI 전세계주가지수기준 1개월선행 PER은최근급락으로 1.배수준으로하락해있다. 미국증시는최근시장금리과배당수익률이거의비슷한수준이다. 한국증시는이미시장금리보다증시배당수익률이더높은상황이다. 위험자산의본격적인반등을위해효과적인부양책시행과경기지표바닥확인,
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Fixed-Income Strategy Eugene Prisma Weekly 7. 9. 견고한하단과반등리스크 지난주채권금리, 혼조세가이어졌으나금리등락폭은수급영향에따라만기별로차별화채권수급양호하나 년물발행증가와 ~ 년물중심발행축소전망은커브의제한적스티프닝압력 BOC 금리인상, ECB 월양적완화축소계획예고, BOE 금리인상시사등통화정책정상화시그널강화 9월 FOMC
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금리인상과 상품가격 0. 들어가며 1. 상품가격의 결정요인 1-1. 원유 1-2. 금 1-3. 구리 1-4. 곡물 2. 상품 가격 결정요인으로 본 향후 전망 2-1. 원유 2-2. 금 2-3. 구리 2-4. 곡물 3. 미 연준의 금리인상 가능성 4. FOMC회의 금리결정 이후 5. 달러가치의 변화 6. 신흥국 환율의 추이 7. 물가 흐름 8. 결론 들어가며
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Emerging Monitor (2-78-418) jinho.choi@dwsec.com 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리 (L) (IDR/USD) 인도네시아기준금리 % 동결 인도네시아루피아 (R) 14 13 12 11 인도네시아중앙은행은 7 월통화정책회의에서기준금리를현행
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2015. 09. 14 큰 배(large ship)는 목적지 도착 전 속도를 줄여야 한다 Strategist 김정현 6915-5792 john@ibks.com When you are at the wheel of a large ship you begin to slow down miles before you reach your destination. There
More information(1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음. 이로인해올해미국의금리인상에대한연준관계자간논쟁이부각되고있으며, 시장에서는금리인상이 1차례이하에그칠것이라는전망
1. 3. 9 (1-18 18 호 ) : 미국의경제상황과금리인상여건변화 미국의최근경기흐름 지출항목별경기 : 소비 투자 수출 산업별경기 : 광업 제조업 서비스업 미국의경기둔화우려와금리인상지연가능성 FOMC 위원들의최근발언과시장컨센서스 (1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음.
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월간 KB금융시장정보 최근 국내외 경제 동향 환율, 원화 약세 압력 다소 우세 금리, 정책금리 추가 인하 기대 지속 최근 국내외 경제동향 세계경제 국내경제 IMF 등 주요기관의 금년도 세계경제 성장률 전망치가 하향조정 되고는 있으나, 1분기 이후 미국경제의 견조한 회복세, 최근 중 국 경제의 완만한 반등 등으로 향후 글로벌 경제는 완만한 회복 세가 이어질 것으로
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Bond Morning Star 21. 8. 18 Fixed Income Strategy 채권시황 채권금리, 정부의채 5년물발행검토소식등으로초장기물중심으로급등 채권금리가 5년물채발행검토소식으로초장기물중심으로급등했다. 정부의초장기채발행에따른커브스티프닝우려와일부 FOMC 위원들의매파적인발언에따른 Fed 의금리인상우려가일부기관들의장기물손절로이어지며장후반금리상승폭을확대했다.
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투자전략ㅣ Commodity 투자전략팀 2.3779.194 상품투자동향 [ 212/7/3 기준 ] 7/3 가격주간등락률 (%) 7/3 투기적포지션 전주대비 ( 계약 ) 연초대비 ( 계약 ) NYMEX 원유 ($/bbl.) 7.66 1.46 131,53 1,75-13,5 COMEX 전기동 ($/lb.) 3.53 6.69-13,21 3,626-9,626 COMEX
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Economist 김지현 주식시장투자전략 2.7.2 이전과달라진버냉키발언, QE 조기축소우려완화 5월과 6월금융시장에큰충격을주었던버냉키의장이이번에는시장달래기에나서면서글로벌 ( 특히신흥국 ) 증시가모처럼크게상승했습니다. 미국경제상황이 5월, 6월과달라진것이없음에도버냉키의장이이전보다상당히비둘기파성향이강한발언을한것은신흥국자산시장에서자금이탈이너무빠르게진행돼신흥국경기에부담을줄수있고,
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Economist 김지현 주식시장투자전략 13.8.14 유로존경기침체탈피, 하반기수출회복기대감높여 분기유로존산업생산이전기비 1.% 증가해호조를보이면서, 미국, 일본, 영국에이어유로존경기도회복세가가시화되고있습니다. 그리고, 7월미국 ISM 지수급등, 유로존제조업경기확장국면진입, 중국산업생산개선, 한국등아시아국가들의수출회복등선진국경기회복과함께글로벌제조업경기가회복되고있다는신호들이곳곳에서확인되고있습니다.
More informationFocus Charts 3 원화환율의적정가격은얼마인가? 4 9 월하순이후급격한원화강세 4 연준의금리동결에따른원화강세는예상된경로 5 또한과도한원화약세의되돌림 6 그럼에도여전히금리역전과원화약세를전망하는시장 7 성장갭과경상수지갭은과도한원화약세를제약시킬요인 년원 /
원화환율의적정가격은얼마인가? - 216 년환율전망및수출입전망 215.1.23 연말에예상되는미연준의금리인상으로원화는완만한약세전망 216 년원 / 달러환율은상고하저예상, 연평균 1,15 원전망 국내수출은급감했던수출금액회복, 글로벌교역증가등이긍정적 최근원 / 달러환율이 1,13원대를기록하고있는데, 월초에비해큰폭으로하락한배경은 1) 미연준의금리인상지연으로달러화가약세인반면,
More information차 례 1. 2. 3. 4. 서론 비전통적 통화정책의 개념 비전통적 통화정책의 현황 비전통적 통화정책의 효과 분석 5. 제3차 양적완화정책의 전망과 시사점 주요 내용 2012 년 8월 20일 미 연방준비제도이사회는 제3 차 양적완화정책 (QE3) 을 발표하였으며, 이에
2012 년 9월 28일 Vol. 12 No. 18 ISSN 1976-0515 미국 비전통적 통화정책의 효과와 제3차 양적완화에 대한 시사점 이동은 국제경제실 국제거시팀장 (derhee@kiep.go.kr, Tel: 3460-1151) http://www.kiep.go.kr 차 례 1. 2. 3. 4. 서론 비전통적 통화정책의 개념 비전통적 통화정책의 현황
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2017/03/13 Technical View Technical Strategist 지기호 02)6923-7330ㆍkhchi@capefn.com 3월 증시에 영향을 주는 이벤트 가운데 두 번째 불확실성이 해소되는 주 본 담당자가 3월 주식시장을 전망하는데 있어 두 개의 불확실성(①헌재의 대통령 탄핵 판결, ②미국 3월 기준금리 인상)으로 인해 개 별 종목 흐름이
More informationContents I. 미국경제및통화정책에대한시사점 일발표된미국의 월고용지표는실업률등양적지표의개선과더불어그동안부진했던임금상승압력도확인되었다는점을주목할필요가있다. KB 증권은최근의유가상승과임금상승압력을고려해 8 년미국소비자물가상승률을.9% 에서.% 로상향조정한다. 경제성장
KB RESEARCH KB 자산배분전략 장기금리민감도확대구간, 주식저가매수는미국 년 % 위에서고려할것 KB 증권리서치센터 8 년 월 5 일 달러약세는시차를두고인플레상승압력으로나타날것 S&P5 이고점대비 % 하락했다. 기대인플레상승으로미국의장기금리가급등했고, 연준의매파적금리인상우려도확대된영향이다. 그럼에도불구하고연준의금리인상컨센서스는연내약.6 차례에불과하다.
More information삼성전자 (005930)
ECONOMY 연준내에서고개를드는금리인상속도론 2018/11/19 연준내에서고개를드는금리인상속도론유가급락에이어미국시중금리와달러도하락함. 금리와달러의하락배경에는유가급락, 미-중무역협상기대감, 브렉시트리스크완화등다양한요인이있지만미연준내에서고개를들기시작한금리인상속도론혹은중립금리논란도있음. 미연준내에서중립금리수준뿐만아니라추가금리인상에대해서도일부이견이나타나기시작함.
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시장전략팀류용석 02-6114-1644 ys.rhoo@hdsrc.com 배당락이후추가안도랠리가능성주목 SUMMARY 수급측면에서배당락변수가상존해있지만추가안도랠리가전개될가능성을열어둘필요가있음. 글로벌위험지수추가하락기대, 중기기술적매수시그널, 외국인순매도완화, 유가하락에대한민감도하락등이추가안도랠리를견인하는요인. 하지만안도랠리후조정압력에주의할필요도있음. 과거 1990년이후
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219. 1. 7 그들이시장에보내는신호 연준의태도변화는나타날까? 지표의부진이나타나면서경기둔화에대한우려가이어지고있다. 선행지표성격을지닌제조업 PMI가예상을하회하는등부진한모습을보여투자심리를위축시키고있다. 4일미고용보고서의호조로미국증시가반등했으나여전히불안심리는상존하고있다. 지표가우리에게보내는신호 중국의 12월공식및차이신제조업 PMI 모두기준선 (5) 을하회해위축국면에진입했다.
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2015 년 4 월 2 일공보 2015-4 2 호 이자료는 4 월 3 일조간부터취급하여 주십시오. 단, 통신 / 방송 / 인터넷매체는 4 월 2 일 12:00 이후부터취급가능 제목 : 금융기관대출행태서베이결과 ( 2015 년 1/4 분기동향및 2015 년 2/4 분기전망 ) 문의처 : 금융안정국금융시스템분석부은행분석팀과장조성민, 조사역권수한 Tel : (02)
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2018 년 11 월금통위, 기준금리 1.75% 로인상뒤늦은금리인상결정. 상당기간금리동결전망 2018. 11. 30 I. 11월금통위결과 II. 기자간담회주요내용 III. 통화정책시사점 통화정책결정과주요내용 I. 11월금통위결과 금통위는가계부채증가와내외금리차확대에따른잠재적자본유출위험등 금융안정을고려하여 2017년 11월이후 1 년만에기준금리인상(1.50% 1.75%,
More information전방산업 수주 구성 변화 11년 들어 가스, 발전, 화학 해외수주 늘어나고 있어 밸브, 피팅업체 실적 개선 기대 국내 업체들의 해외건설수주실적은 지난해 하반기부터 가스, 발전, 화학시설에 대한 비중이 꾸준히 늘어나고 있다. 피팅, 밸브 업체로서는 Stainless 소재
기계 비중확대 밸브, 피팅업체 탐방 후기 Industry Report 211.9.22 ㆍ 태광 - 3분기 영업이익률 8% 달성 예상 ㆍ 상광벤드 - 9월에도 무난핚 수주실적 달성 ㆍ 하이록코리아 부지확장을 통해 성장력 확충 태광 - 3분기 영업이익률 8% 달성 예상 태광은 연초부터 시작된 선별수주에 힘입어 3분기 영업이익률은 8% 수준으 로 개선될 전망이다.
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2018 년 3 월 16 일금요일 Macro 돌다리를두드려서손해볼것은없다 - 2월고용지표등미국경기펀더멘털에대한신뢰는지속적으로강화 - 단기간내미경기확장이마무리될가능성이높지않아도과거경기국면전환당시설명력이높았던지표를도외시할필요는없음 - 경기회복세둔화를대비하는관점에서 GDP gap, 텀프리미엄등은예의주시할만한가치가있다는판단임혜윤. hyeyoun.lim@daishin.com
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글로벌금융불안이국내금융시장에미치는영향 2011. 9. 21 유진아 보험연구원 차 례 I. 글로벌금융위기와재정위기 II. III. IV. 주식시장 채권시장 외환시장 V. 시사점 - 참고자료 1 I. 글로벌금융위기와재정위기 2 Ⅰ. 글로벌금융위기와재정위기 글로벌금융위기발생원인과대응 금융기관자산건전성악화에따라금융시장유동성이긴축되었고금융기관위험이실물경제에확산 통화당국과재정정책당국은확장정책으로대응
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주요키워드 중국춘절휴장 (2/15 ~ 2/21) 홍콩춘절휴장 (2/16 ~ 2/19) FOMC의사록공개 (2/21) 한국은행금융통화위원회 (2/27) WM 사업부 정부와한국은행의성장률, 물가전망치동일. 기준금리추가인상 2Q 이후예상 한국 - 정부는 2018년경제정책과제로일자리, 소득주도성장, 혁신성장, 공정경제, 거시경제안정등에초점을맞춤. 한국은행은 1월경제전망수정에올해경제성장률전망치를
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2016년 7월 Monthly InsighT brexit 박원재 02-768-3372 william.park@dwsec.com 황준호 02-768-4140 j.hwang@dwsec.com 류영호 02-768-4138 young.ryu@dwsec.com 장준호 02-768-3241 joonho.jang@dwsec.com 김철중 02-768-4162 chuljoong.kim@dwsec.com
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Mirae Asset Daewoo DAILY 216.11.21 한눈에보는주간시황 [ 한눈시 ] 투신권에주목해야하는이유 SUMMARY [ 투자전략 ] 고승희 2-768-471 seunghee.ko@miraeasset.com 시황 : KOSPI 하락에따른영향으로국내주식형펀드의저가매수세가유입. 높은수준의달러와국채금리가지속된다는점에서국내주식형펀드의자금유입은지속될것.
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미국의 5월 고용 쇼크 1..7 미국 5월 비농업 신규 취업자수 3만 천명, 9년 1월 이후 최저 상품생산 3.만명 고용 감소, 서비스생산 7만 천명 신규 고용에 불과 월 금리인상 가능성 %로 하락, 다시 미국 경제에 대한 고민이 부담 지난주 금요일에 발표된 미국의 5월 고용지표가 전월치는 물론 시장 예상치를 모두 큰 폭으로 하회했다. 미국의 5월 비농업 신규
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美 채무한도 상향 211년 9월호 해결될 것이라는 믿음 리서치센터 211년 8월 31일 한화 Strategy Monthly 9월, 위험을 선택한다면 바로 지금이다 9월 KOSPI 상하단밴드 1,78pt ~ 2,4pt 하반기 전망 [시간의 자물쇠가 풀릴 때까지]에서 제시한 前 弱 (3분기) 後 强 (4분기) 시나리오를 유지한다. 물론 급락에 대한 반발이 출현한
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Index methodology 2018-05-08 Index Underlying Futures Contract Symbol Exchange DJCI 2X Inverse Gold TR Gold Futures GC COMEX 1. 지수명칭 : Dow Jones Commodity Index 2X Inverse Gold TR 2. 지수개요 : 해당지수는 COMEX에상장되어있는금선물의일일수익률을
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2016년 1월 14일 공보 2016-1-11호 이 자료는 1월 14일 13:30부터 취급하여 주십시오. 제 목 : 2016년 경제전망 (붙 임) 참 조 [문의처 : 조사국] 경제성장:조사총괄팀 Tel. 02-759-4202, 지출부문:동향분석팀 Tel. 02-759-4264 고 용:고용재정팀 Tel. 02-759-4241, 물 가:물가분석부 Tel. 02-759-4267
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* 넋두리 * 요즘고민이많습니다. 먼쓸리수익률도그중하나입니다. 누적수익률은아직좋지만최근성적은좋지않습니다. 8월에이어 9월에도졌습니다. 실적이좋아도, 충분히조정받아저평가상태여도주가가부진합니다. 버팀목이던국민연금은국내주식을더매수하긴어려운상태이고, 자산운용사들도사정이좋지않습니다. 견제가필요한주식시장에서외국인영향력이커졌습니다. 롱-숏전략이잘먹히죠. 후배들과같이만들어가는먼쓸리지만책임은제게있습니다.
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강송철 (sckang@truefriend.com) 02-3276-6181 Global ETF: 금리하락을보는관점 2015 년 Target KOSPI 2,250pt 12MF PER 10.38 배 12MF PBR 0.94 배 Yield Gap 8.3%P 글로벌채권금리급락. 글로벌경기우려, 주가하락전조로보는건섣부른판단 금리인상에대한낮은기대는반대로대응할필요. 주식을사는기회
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Bond Morning Star 216.. 1 Fixed Income Strategy 채권시황 채권금리, 소폭하락했지만보합권의등락세지속 채권금리가장기물을중심으로소폭하락했지만전반적으로보합권의등락이반복되었다. 총선과 월금통위이후의한은의통화정책방향에대한관망세가계속되었기때문이다. 외국인의국채선물매매에따라등락했지만 월중채권금리의고점과저점간격차는 3.5bp 이내에그쳤다.
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리서치본부 투자전략팀 214.11.17 2 전략 Talk: 드디어 개막하는 후강퉁( 滬 港 通 ), 국내 영향은? 13 경제 Talk: 주간경제전망 15 차트 Talk: (1) Global 214 GDP Consensus 16 차트 Talk: (2) 국내외 증시 상승여력 17 차트 Talk: (3) Greed & Fear 19 차트 Talk: (4) Valuation
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