[ 글로벌자산배분전략 ] 이승우 년 Asset Class 투자서열 원자재 > 주식 > 채권 > REITs 로제시 선진국증시 Neutral 의견유지, 이머징 Limited OW 의견, 러시아와인

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2 [ 글로벌자산배분전략 ] 이승우 seungwoo.lee.a@miraeasset.com 217 년 Asset Class 투자서열 원자재 > 주식 > 채권 > REITs 로제시 선진국증시 Neutral 의견유지, 이머징 Limited OW 의견, 러시아와인도네시아탑픽 글로벌채권시장상고하저예상. 원자재가장나아. REITs 방어적접근 - Asset Class: 217년하반기 Asset Class 투자서열을 원자재 > 채권 > 주식 > REITs 로제시. 원자재는트럼프당선으로화석연료에대한재조명과인프라투자수요가세전망, 상당히진행된공급조정과가격매력을기반으로 Asset Class의탑픽. 주식은 217년한해내내긍정적으로접근하는전략보다는지역별 / 국가별 / 업종별로선별적, 내지는 Tactical 한접근바람직. 금리의바닥이확인되며채권은약세흐름불가피, REITs 역시방어적인접근필요. 217 글로벌자산배분비율역시기준포트폴리오에가까운중립적포트폴리오제시. - 주식 : 선진국증시에대해 Neutral 의견을유지하며미국, 유럽, 일본증시에대해서도 Neutral 투자의견제시. 이머징증시는 Limited Overweight 의견을제시하며 217년한해전강후약의흐름예상. 이머징의탑픽은러시아와인도네시아. 러시아는정치리스크완화와경기회복의수혜가예상되고인도네시아는원자재가격회복과안정적내수의호재. 글로벌업종에서는산업재와금융이탑픽. - FICC와 REITs: 217년글로벌채권시장의흐름은상고하저예상하며글로벌채권서열을 한국 > 선진국 > 이머징 으로제시. 원자재는주식이나채권에비해긍정적접근이가능할전망이고비철금속과에너지를탑픽으로제시. 달러강세흐름속에서이머징통화는제한적약세가예상되고금리에민감한성격의글로벌리츠는금리상승의부정적영향을받을전망. 그림 Top-Picks 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부

3 217 글로벌자산배분전략 ( 요약 ) 그림 Asset Class 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부 그림 Mondrian Map 종합판단 정성적분석 주식 채권 한국 원자재 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부 그림 글로벌자산배분비중 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부

4 217 글로벌자산배분전략 ( 요약 ) Actually world is not beautiful - 217년의모습은일단나쁘지않아보임. 217년전세계성장률은 3.2% 로예상. 최근까지의올해예상 GDP 성장률인 2.9% 보다높아질전망. GDP 성장률이전년대비높아질경우글로벌증시가상승할가능성도그만큼높아짐. 지난 2년과 22년을제외하고는공통적으로발견되는현상. 여기에 217년수익전망도긍정적인상태. - 그러나트럼프의당선이 217년글로벌성장률이나수익전망에상당히가변적인요인으로작용할가능성. 기존의제도나질서, 이념등이새로운질서와이념등으로재편될전망. 특히, 트럼프의당선이글로벌자산시장의 Regime Change 요인으로작용할우려. 위기이후새롭게형성된위험자산과안전자산의동행관계가깨질지여부가핵심. 그림 5. 글로벌 GDP 성장률과글로벌증시의등락 그림 6. 글로벌 EPS Growth 전망 자료 : IMF, Bloomberg, 미래에셋대우글로벌투자전략부 자료 : Thomson Reuters, 미래에셋대우글로벌투자전략부 그림 7. 지난 1 년의세상과앞으로의세상은? 그림 8. 금융위기를전후로한자산가격움직임 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부 자료 : Thomson Reuters, 미래에셋대우글로벌투자전략부

5 217 글로벌자산배분전략 ( 요약 ) But sky doesn t fall - 트럼프의정책은재정정책, 감세, 연준통제강화, 무역협정재검토, 금융규제완화등으로요약. 이가운데글로벌자산시장이가장두려워해야할부분가운데하나가보호무역주의. 그러나대공황당시의반면교사때문에대공황때처럼과격한보호무역주의는분명아닐것. 그렇다고현수준이유지될것이라보기도어려워. 향후트럼프의무역정책은오바마정부에서우클릭하리라는점은분명 - 미국의재정부양책이있었던시기는 1972년, 1976년, 1982년, 22년과 21 년. 각시기모두대체로국채발행과금리상승, 그리고경제성장률의상승으로이어짐. 지금도트럼프의재정정책이성장률을끌어올릴것이라는기대형성중. 최근자산시장이가지고있는공포만큼극단적인상황이발생하지않을가능성. - 주식 : 글로벌자산시장의 Regime Change 우려와가변적상황을감안해지역별 / 국가별 / 업종별로선별적, 내지는 Tactical 한접근전략제시. MDW-GAAM 에서는향후자산시장의방향성에대한힌트를발견하기어려운상태. 어느쪽이든향후글로벌자산시장의출렁거림이클수있어유연한대응이필요함을시사. 그림 9. 대공황당시글로벌교역의축소정도 그림 1. 미국 GDP 성장률과미국채 1 년물수익률 자료 : Charles Kindleberger, 미래에셋대우글로벌투자전략부 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우글로벌투자전략부 그림 11. MDW-GAAM 글로벌전략신호와 MSCI AC Index 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부

6 217 글로벌자산배분전략 ( 요약 ) 지역별 / 국가별 / 업종별투자전략 - 선진증시 (Neutral) : 미국, 통화정책불확실성과가격부담으로추가분출한계. 유럽과일본이이공백을메울가능성낮음. 유럽 : 내년프랑스대선, 독일과네덜란드총선에서극우정당이우세를보이며정치적리스크확대예상. 일본증시는새로운금융정책이금융시장에미치는영향을확인하기위해관망세이어질것으로보임. - 이머징증시 (Limited Overweight) : 217년신흥국증시의상대적강세가예상되나, 구조적회복의서막으로보기에는무리가있어보임. 217년신흥국증시는상반기강세, 하반기변동성장세의모습을보일전망. 그림 12. MSCI World 와주요선진국의상대지수 그림 13. 신흥국상대적강세가지속될것이나하반기이후변동성대비 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우글로벌투자전략부 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우글로벌투자전략부 그림 14. 핵심증시정성적투자의견과투자포인트 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부

7 217 글로벌자산배분전략 ( 요약 ) FICC와 REITs 투자전략 - 해외채권 (Limited Underweight) : 미국발금리상승압력은상반기까지유효할전망, 미국채 1년 2% 중반, 독일채 1년 1% 초반. 글로벌금리상고하저패턴, 상반기까지위험관리이후 2분기부터저가매수고민. 글로벌채권서열은 한국 > 선진국 > 이머징 그림 년상반기까지선진국금리상승이주도하는상승국면 자료 : Thomson Reuters, 미래에셋대우글로벌투자전략부 - 원자재 (Overweight) : 공급과잉심화국면으로의되돌림가능성높지않다는점에서높은하방경직성기대. 정점을지난공급과잉 + 이머징수요개선 에기술적메리트까지부각될경우예상밖의상승가능. 217년원자재시장내서열은 비철금속 > 에너지 > 농산물 > 귀금속 그림 16. 원자재 4대품목에대한투자의견과전망 에너지 (Overweight) 비철금속 (Overweight) 귀금속 (Neutral) 농산물 (Limited Overweight) 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부 - REITs(Limited Underweight) : 트럼프의미국대통령당선으로인해기준금리인상및인상횟수에대한불확실성이높아지고있음. 향후기준금리인상이단기간여러차례진행될가능성이매우높아진다면리츠는방어적접근바람직. 유럽과아시아국가의완화적통화정책은계속유지되고있는점은긍정적이나미국기준금리인상에따른영향을피할수없다는점을유념.

8 217 글로벌자산배분전략 ( 요약 ) 그림 17. 원자재 4 대품목에대한투자의견과전망 미국 유럽 일본 호주 자료 : 미래에셋대우글로벌투자전략부

9 [ 파생상품 ] 심상범 sangbum.sim@miraeasset.com Check 1. 시황 / 전망 : 2MA 저항과수급불안정으로상승폭은제한적 Check 2. 선물옵션통계 KOSPI는 1월 11일에 2MA를하향돌파했으며, 이후에는 종가기준 으로이를뚜렷하게상회한적이없다. 그만큼강력한저항선이었던셈이다. 2MA는꾸준히하락하고있으며주말에는 1983p였다. KOSPI 종가가 p이므로 2MA까지상승여력은 +7.7p(+.36%) 다. 설령반등해도상승폭은제한적이다. 게다가 2MA가계속하락해 5MA를하회한다면그리고 2MA의저항이여전하다면, 지난 11일부터형성된피보나치조정대박스 (1966.5~1987p) 는하방붕괴될것이다. 22, 23일에연속상승하면서상방이탈을시도했으나 2MA에막혀실패했다. 하방붕괴시다음지지선은미대선당일저점 (1931p) 이다. 외인의개별종목및비차익순매수는인터내셔널펀드의자금순유입가속과 GEM 펀드의자금순유출감속탓이었으나, 주말에순매수가약화된점을감안하면펀드의자금흐름도다소간악화되었을가능성이높다. 증권은주식스왑헤지여력이 +4천억원남았지만과거경험상순매수가연속되지는않을것이다. 연금은 2차례에걸쳐산발적으로자금을집행했으며여력은 +4천억원전후다. 직전과같다면추가로 2차례집행하면소진될것이다. 여타기관들은예전과달리 KOSPI 198p 이하에서도순매수가미약하며지수가반등하면순매도가가속되고있다. 지수상승보다는추가하락에대한불안감이크다는증거다. 선물외인의최근순매수는다소간의미결제감소를감안할때환매와신규매수가겹친것이다. 9월만기직후부터직전까지출회된대량순매도의절반이신규매도였기때문에제 3 세력이청산에나선것으로추측된다. 단, 순매수규모가작고지속기간이짧아중기세력의신규매수재진입여부는불확실하다. 긍정적인것은 SP 거래량과내년 3월물미결제가빠르게늘고있는점이다. 이는외인의매수포지션이조기롤-오버된탓인데이들이중기세력이라면만기일이후지수상승에베팅한것이기때문이다. 실제로신규매수를재개했다면제 3 세력의환매와겹쳐최소한 +2만계약이상의순매수가가능하다.

10 선물옵션분석 기술적으로는제한적상승. S&P 사상최고치경신했으나 KOSPI는 2MA 돌파어려울것 KOSPI는 1월 11일에 2MA를하향돌파했으며, 이후에는 종가기준 으로이를뚜렷하게상회한적이없다. 그만큼강력한저항선이었던셈이다. 2MA는꾸준히하락하고있으며주말에는 1983p였다. KOSPI 종가가 p이므로 2MA까지상승여력은 +7.7p(+.36%) 다. 설령반등해도상승폭은제한적이다. 하락하는 2MA 의저항여부가관건. 상향돌파하면박스유지, 실패하면급락할수도 게다가 2MA가계속하락해 5MA를하회한다면그리고 2MA의저항이여전하다면, 지난 11일부터형성된피보나치조정대박스 (1966.5~1987p) 는하방붕괴될것이다. 22, 23일에연속상승하면서상방이탈을시도했으나 2MA에막혀실패했다. 하방붕괴시다음지지선은미대선당일저점 (1931p) 이다 [ 그림 1]. 수급역시제한적 + 불안정한상승. 장중에는외인 + 기관매매방향이겹치는쪽으로움직일것현물외인과증권은당분간소량의순매수-순매도를왕복할전망이다. 양자의순매수가겹치고연금의자금집행마저가세한다면장중에지수가상승하겠지만이러한수급구도는드물것이다. 3자의수급이엇갈린다면지수는어느쪽으로든크게움직이기힘들다. 여타기관의수급역시지수에게박스를강요할것이다. 외인, 증권은당분간순매수 - 순매도왕복. 연금은순매수가속 - 감속. 기관은저가매수 선물외인의최근순매수는제 3 세력의환매와주체불명의신규매수가겹친것이다. 신규매수가초단기세력이라면곧전매에나설것이므로내부적으로환매와전매가충돌해순매매규모는다시줄어들것이며미결제만감소할것이다. 다만, 중기세력의매수포지션이조기에롤-오버되고있는점은긍정적이다. 외인현물수요회복되고있으나불충분 + 불안정해기관동참하지않으면지수상승폭제한적주말에현물외인은하루만에순매수우위로복귀했으나, 규모는 +189억원으로순매수가연속된 17~23일의평균수준 (+1,42 억원 ) 에크게미달했다. 사후적으로확인된결과, 이기간의연속순매수는인터내셔널 (international) 펀드의자금순유입이가속되고 GEM 펀드의자금순유출이둔화된탓이었다 [ 그림 2]. 그림 1. 2MA 도달직후추세재개되며박스이탈할것 그림 2. 외인비차익순매수추세는이미 215 년 9 월부터둔화 ( 억달러 ) ( 십억원 ) Gem+Intl(L) 비차익 PR(R) GEM GEM+.61Intl 주 : 각종추세선은당사임의작도 자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터 주 : 주간단위비차익순매수누적. GEM 과 international 은주간순유출 / 입누적 자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터

11 선물옵션분석 인터내셔널펀드에는 16일까지 1주일간 +13.8억달러, 23일까지는 +33.2억달러의자금이순유입되었으며, GEM 펀드는각기간별로 -47억달러, -15억달러가순유출되었다. 즉, 선진국중심의액티브펀드에자금이순유입되면서여기에포함된국내증시의일부시가총액상위종목이간접적으로혜택 (?) 을입은셈이다. 미대선충격이후펀드자금흐름회복되고있으나여전히불안정하며환류관측되지않아 또한, 비차익순매수가지속된것은전반적으로 GEM 펀드의자금이순유출되었으나중국과한국비중이높은일부펀드에는자금이순유입되었음을뜻한다. 브렉시트직후와비교하면훨씬약하지만여하간글로벌주식수요가조금씩회복되고있는셈이다. 이는채권가격하락에따른일시적인조건반사로풀이된다. 다만, 24일의순매도반전과 25일의순매수둔화를감안하면인터내셔널펀드와 GEM 중에서한국비중이높은펀드모두아직까지자금순유입이 불충분 하며 불안정 한것으로판단된다. 따라서, 당분간외인은순매수-순매도를왕복할것이므로기관이순매수에동참하지않는이상지수상승폭은제한될것이다. 증권, 연금순매수여력남았지만지속성은낮은편. 여타기관순매수는지수가하락해야작동 결국, 지수방향성에대한캐스팅보트는기관에게있다. 설령미증시가추가상승해국내증시가갭업으로출발해도외인과기관의순매수가겹쳐야만장중에도지수가상승할것이다. 증권의순매수여력은곧바닥날것이며, 연금과여타기관은지수가하락해야나설것이므로지수상승폭은여하간적을것이다. 과거경험상증권의주식스왑헤지용순매수가재차직전고점까지쌓일가능성은낮아 증권은 4일간 +3,287억원을순매수했는데이는 11월 16~21일에청산했던주식스왑헤지포지션 -7,579억원을다시설정한것이다. 따라서, 최대순매수여력은 +4,292억원이다. 다만, 직전에순매수가최대누적된 6월중순이후패턴을감안하면연속순매수보다는순매수-순매도를왕복할가능성이높다 [ 그림 3]. 연 / 기금은 23일에개별종목 +2,983억원, 비차익 +234억원을집중했으나직후이틀간은다시소강상태였다. 이것은 16일에각각 +1,781억원, +695억원을집중한이후에 4일간순매수가둔화된것과닮았다. 시차를두고자금이분할집행되고있는것이다. 남은집행여력은 +4천억원전후로추측된다 [ 그림 4]. 그림 3. 증권, 6 월고점이후처럼당분간순매수 - 순매도왕복 그림 4. 연금, 자금집행여력은 +4 천억원전후 ( 십억원 ) (p) ( 십억원 ) 5 27 순매수재개 자금집행 증권개별종목순매수누적증권주식선물순매수누적 ( 전체 ) 주 : 개별종목 = 전체순매수 PR 순매수. 주식선물은월물구분없이연속누적 자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터 K2 지수 (L) 연금비차익 (R ) 연금개별종목 (R) 주 : 개별종목 = 전체순매수 PR 순매수 자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터

12 선물옵션분석 증권 + 연금을제외한여타기관은직전 2일간순매도가연속되었으며주말에는 - 1,22억원으로늘었다. 예전과달리 198p 이하에서순매수가불발된점, 지수반등에따라순매도가가속된점은이들의시황전망이지수추가하락쪽으로기울었다는뜻이다. 이들의순매수는지수가하락해야만작동할것이다 [ 그림 5]. 선물외인, 제 3 세력의환매와주체불명의신규매수혼재. 중기세력은매수롤-오버시작 최근선물외인순매수는환매 > 신규매수. 신규매수주체는초단기 or 중기세력? 선물외인은 9월만기일직후부터 11월 17일까지 -36,377 계약을순매도했으나이후부터 5일간은 +8,351계약을순매수했다. 각기간별미결제증감은 -1,712 계약, -2,275계약이었다. 즉, 9월만기직후순매도가 전매 > 신규매도 로구성되었다면, 뒤따랐던순매수는 환매 > 신규매수 였던셈이다 [ 그림 6]. 여기서환매는직전에누적된신규매도의청산이다. 포지션매매 (position trader) 전문가로서중기세력과구분되는 제 3 세력 으로추정된다. 직전자료에서언급했듯이순매도의절반가량이신규매도였기때문에환매여력은아직도충분한것으로판단된다. 문제는신규매수의주체다. 외인 SP 순매수누적과차근월물미결제급증감안하면매수포지션조기롤 - 오버유력 만일중기세력이신규매수를재개했다면제 3 세력의환매와겹쳐 5월이나 7~8 월같은대규모순매수가재현 ( 再現 ) 될수있다. 그러나, 아직까지는순매수규모가적은데다지속기간도짧아초단기세력의스윙 (swing) 매매가능성도배제할수없다. 그렇다면이후순매수는제한될것이며미결제만감소할것이다. 다만, 주목할점은외인이 9월만기직후부터지난주말까지 +5,31계약의 12-3 SP를순매수한점과내년 3월물의미결제약정이벌써 22,79계약까지쌓였다는점이다. 이는직전월물의동기간대비 +42%(+6,575 계약 ) 이나늘어난것인데그만큼매수포지션이빠르게롤-오버되고있다는뜻이다 [ 그림 7]. 그림 5. 여타기관, 저가매수둔화. 지수추가하락예상 (p) ( 십억원 ) 2 1 그림 6. 선물외인의최근순매수는환매 > 신규매수 ( 천계약 ) 3월만기 6월만기 9월만기 ( 천계약 ) 15 2 전매 + 신규매도 전매 전매 환매 + 신규매수 기관현물 (R) KOSPI(L) 미결제 (L) 외국인 (R) -6 주 : 기관현물은증권, 연금제외한여타기관자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터 주 : 미결제는최근월물, 외국인은투기 / 헤지성자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터

13 선물옵션분석 주체는당연히중기세력이다. 남은매수포지션을전매하지않고일찌감치넘기 고있는셈이다. 이것이단순투기라면 12 월만기이후에도지수가하락할가능성 은낮다고본것이다. 그렇다면신규매수의주체가중기세력이아니라도이들의전매는당분간계속둔화될것이므로순매도는크지않을것이다 [ 그림 8]. 1 그림 7. 차근월물미결제증가가속. 이미롤 - 오버진행되고있어 그림 8. 외인은 4 개월물연속으로 SP 순매수누적 ( 천계약 ) ( 천계약 ) 16 롤-오버 롤-오버 3 ( 천계약 ) 4 외국인 SP 순매도만성화 만성순매도이탈? SP 누적거래량 (R) 차근월물미결제 (R) 최근월물미결제 (L) 주 : SP 누적거래량은만기직후일별거래량의단순누적 자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터 '13.6 월 SP 순매수누적 선물순매수누적 주 : 외인의월물별 SP 순매수누적과선물순매수누적 자료 : KRX, KOSCOM, 미래에셋대우리서치센터 1 비록 9월만기직후에선물을순매도했지만, 제 3 세력의신규매도가롤-오버되지않고중기세력의신규매수가전량롤-오버된다면, 이번에도외인의 SP 수급은순매수우위로종료될가능성이높다. 즉, 3월물부터 4차례연속으로 SP 순매수가누적된셈이다. 만일이것이장기세력의롱-숏매매방향전환때문이라면개별종목에서는공매도가늘었을것이다. 다만, 대차를이용한공매도보다는주식스왑을이용한공매도가늘어났기때문에장내시장의통계로는확인할방법이없다.

14 선물옵션분석 주가지수선물가격정보 KO S P I 기준가격 시가 고가 저가 종가 전일대비 이론가격 총약정수량 * 44,42 84, 총약정금액 ** 1,966,755 1,688,93 77, ,653 미결제약정 (-2) 2279 (215) 1877 () - 배당지수 *** 1.48% (CD 금리 ) 반응배수 장중평균베이시스.27 전일대비.33 주 : 단위 (* 천주, 계약 ** 백만 *** 포인트 ) 반응배수 = 일중선물가격변동폭 / 일중현물가격변동폭, CM3S : 12월물과 3월물과의스프레드를의미함장중평균베이시스는 1분평균이며, 만기익일의경우전일대비는직전최근월물과의비교이므로의미없음 CM3S 주가지수선물투자자별매매현황 외국인 ( 단위 : 계약수 ) 매수 53,165 22,642 5, , 매도 53,124 22,6 5, , 비중 62.1% 26.1% 6.7%.2% 3.5%.5%.9%.% 순 매 수 누 전적 일 누 적 -27,245-1,739 13,753-2,671 12,353-1, ,183 매매편향강도.4% 1.3% -1.74% -4.79% 4.46% -73.4% 1.43% 85.71% 주 : 누적은지난쿼드러플위칭데이이후부터현시점까지당일순매수미결제약정의증감을누적한것임매매편향강도 (%)=( 순매수 /( 매수 + 매도 ))X1, 절대수치가클수록단방향으로의집중력이높다는의미임 개인 증권보험투신은행기타법인국가 ETF 가격정보 전일대비등락율거래량 ( 천주 ) 거래대금 ( 백만원 ) 외국인보유 T IG ER 2 TIG ER % 1,345 33, % NA V 25,226 25,226 KO DEX 2 1.4% 1,716 43, % (ETF-NA V )% -.2% -.1% TIG ER 2 KO DEX 2 합성현물최근월물합성선물 T /E.%.% 종가 / 설정주수 ( 천주 ) 5 e ff.de lta 환매주수 ( 천주 ) 2 diff/bas is -.2% -.1% -.8% 상장주수 ( 천주 ) 7,5 17,85 주 1 : effective delta( 유효델타 ) = ETF 등전일대비증감분 /KOSPI2 전일대비증감분 2 : 합성현물 = (C-P)+X exp[-rt], 합성선물 = (C-P)exp[rt]+X, 거래량, 설정 - 환매 - 상장등의단위는천주 3 : 괴리 / 베이시스 - KOSPI2 대비괴리율 / 베이시스, 거래대금의단위는백만원 4 : TE(tracking error)=[(nav /(KOSPI2X1))-1]X1(%) KO DEX 2

15 선물옵션분석 주가지수옵션가격정보 대표내재변동성 (%) Ca l l P u t 월물행사가격 11.1% 콜평균 (%) 9.8% 풋평균 (%) 12.9% 역사적 (5 일,%) 1.9 역사적 (2 일,%) 가격 (p) 전일대비 (p) 내재변동성 (%) 거래량 ( 계약수 ) 96,35 71,68 42,176 5, 미결제 ( 계약수 ) 29,72 25,38 12,869 9,11 1,215 3,142 1, 가격 (p) 전일대비 (p) 내재변동성 (%) 거래량 ( 계약수 ) 45 6,759 5,71 54,859 53, 미결제 ( 계약수 ) 1,598 6,143 11,683 21,176 2,82 1, ,156 주 : 역사적변동성, 내재변동성등은 CHECK II 단말기를기준으로한것임 주가지수옵션투자자별매매현황 ( 단위 : 계약수 ) Ca l l 순매수누적 P u t 순매수누적 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 159,96 115,21 95, ,738 매 도 16,572 18,88 12, ,792 비 중 42.7% 29.9% 26.4%.%.2%.%.7%.% 전 일 ,321-6, 누 적 29,371 28,861-53, , 외국인 개인 증권 보험 투신 은행 기타법인 국가 매 수 195,57 18,915 47, ,14 매 도 189, ,446 5, ,516 비 중 54.2% 31.1% 13.8%.%.2%.1%.7%.% 전 일 5,414-2,531-2, 누 적 144,45-112,554-26, ,411-8, 주 : 누적은직전옵션만기일이후부터당일순매수미결제약정증감을누적한것임 주체별프로그램매매동향 ( 단위 : 억원 ) 구분합계외인기관합계증권보험투신 / 사모은행기타법인연금 / 국가 당일현물전체 , , 개별종목 차익 PR 비차익 PR 매매비중 34.4% 77.8% 22.1% 3.8% 1.8% 14.1%.2%.% 2.1% 누적 현물전체 -9,66 1, ,532-6, ,13 15,61 개별종목 -2,321-4,521 3, ,529-1,156 13,979 13,591 차익 PR 666 1, 비차익 PR 1,654-5,964 7, , ,882 주 : 현물전체는 K2 기준 개별종목 = 현물전체 - 차익 PR - 비차익 PR 매매비중 = 주체별 PR 매수 + 매도 / 전체 PR 매수 + 매도, 합계의매매비중은현물전체에서 PR의매매비중 누적은선물만기일이후부터당일까지누적한것 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

16 Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 주간자금동향 SUMMARY [ 투자전략 ] 김형래 hyungrea.kim@miraeasset.com GEM( 이머징 ) 펀드에서자금순유출지속 한국과대만증시로외국인순매수전환 국내주식형펀드로약 928 억원자금순유입 글로벌펀드동향 지역별자금유출입 표 1. GEM( 이머징 ) 펀드에서자금순유출지속 ( 백만달러 ) 구분 11/2 11/9 11/16 11/23 4주합계 12 주합계 GEM ,698-1,52-6,73 3,369 Asia ex-jp , ,65-2,645 International ,38 3,322 3,159 5,127 Pacific ,857 한국관련펀드계 -79-1,66-4,296 1,439-5,226 7,78 LatAm EMEA 총계 ,124-3,916 1,427-4,436 8,667 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 그림 1.. GEM( 이머징지역 ) 펀드주간자금유출입 그림 2.. International( 선진지역 ) 펀드주간자금유출입 ( 억달러 ) 6 GEM 펀드주간순유출입 ( 억달러 ) 6 International 펀드주간순유출입 그림 3. 일본제외아시아지역펀드주간자금유출입 그림 4.. Pacific 지역펀드주간자금유출입 ( 억달러 ) 1 Asia ex-japan 펀드주간순유출입 ( 억달러 ) 4 Pacific 펀드주간순유출입 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

17 Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 표 2. 한국관련펀드세부사항 ( 백만달러, %) Geographic Focus 자산자산주간자산환율변동에포트폴리오포트폴리오자금자금 ( 주초반 ) ( 주후반 ) 변동따른변동변동변동률변동변동률 All Fund Totals 3,19,618 3,21,99 25,998-6,517 24,548.77% 1,45.5% All Fund Totals ex ETF 2,557,246 2,569,612 18,695-6,33 2,13.78% -1, % Global Emerging Markets 436, ,862 3, , % -1, % Global Emerging Markets ex-etf 315, ,813 2, , % -1, % GEM Fund Totals 44, ,47 3, , % -1, % GEM Fund Totals ex ETF 319,152 32,758 2, , % -1, % Asia ex-japan Regional 144, ,983 1, , % % Asia ex-japan Regional ex-etf 13,37 13, ,245.96% % Korea (South) 17,432 17, % 47.27% Korea (South) ex-etf 1,395 1, %.1% Asia ex-japan Fund Totals 339, ,544 3, , % % Asia ex-japan Fund Totals ex-etf 218, ,791 1, ,879.86% % Global 2,21,294 2,21,628 14,644-5,31 12,11.55% 2,543.12% Global ex-etf 1,885,656 1,893,34 12,634-5,256 12,199.65% 434.2% Global - International Fund Totals 2,292,744 2,34,962 17,38-5,163 14,58.61% 3,322.14% Global - International Fund Totals ex-etf 1,944,47 1,952,782 13,9-5,164 13,58.69% 392.2% Pacific Regional 26,677 26, % 51.19% Pacific Regional ex-etf 21,354 21, % 63.29% Pacific Fund Totals 53,291 54, % 96.18% Pacific Fund Totals ex-etf 39,45 39, % 46.12% 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 표 3. 한국관련 ETF 세부사항 ( 백만달러, %) Geographic Focus 자산자산주간자산환율변동에포트폴리오포트폴리오자금자금 ( 주초반 ) ( 주후반 ) 변동따른변동변동변동률변동변동률 ETF TOTALS 633,372 64,487 7, ,535.72% 2,768.44% Global Emerging Markets ETFs 12, ,5 1, , % % GEM ETF Fund Totals 121, ,712 1, , % % Asia ex-japan Regional ETFs 14,117 14, % 13.9% Korea (South) ETFs 16,36 16, % 47.29% Asia ex-japan ETF Fund Totals 121,8 122,753 1, , % 72.6% Global ETFs 315, ,594 2, % 2,18.67% Global - International ETF Fund Totals 348, ,18 3, % 2,93.84% Pacific Regional ETFs 5,324 5, % % Pacific ETF Fund Totals 13,842 14, % 5.36% 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

18 Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 글로벌펀드동향 펀드설정국별자금유출입 그림 주간글로벌펀드동향 ( 억달러 ) 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 11/2 11/9 11/16 11/23 GEM Asia ex-jp International Pacific 그림 6. 북미지역에서설정된펀드, 한국지역로순유입 ( 백만달러 ) 1, , -1,5 GEM 북미지역설정아시아지역설정 Asia-ex Japan 주 : 주간자금유출입상위 5 개펀드기준자료 : 미래에셋대우리서치센터 Global ex- US 유럽지역설정기타지역설정 Pacific 합계 표 4. 자금유출입상하위 5개펀드 (GEM) ( 백만달러, %) 펀드명 자산 ( 주초반 ) 자산 ( 주후반 ) 자산변동 자금변동 운용사명 Aviva Investors - Emerging Markets Equity Income Fund 1,693 1, Aviva Investors USD Lux KBC Equity Fund New Markets KBC Asset Management EUR Belgium Vanguard FTSE Emerging Markets ETF 42,444 43, Vanguard Group USD USA Schwab Emerging Markets Equity ETF 2,79 2, Charles Schwab Investment Management USD USA Fidelity Institutional Funds: Emerging Markets Fund 1,99 1, Fidelity Management & Research GBP United Kingdom M&G Global Emerging Markets Fund 2,82 2, M&G Investment Management USD United Kingdom Voya Emerging Markets Index Portfolio Voya Investment Management USD USA Lyxor UCITS ETF MSCI Emerging Markets 1,825 1, Lyxor Asset Management EUR France Amundi ETF MSCI Emerging Markets UCITS ETF 2,773 2, Amundi Asset Management EUR France Capital International Emerging Markets Fund 1,337 1, Capital Research & Management USD Lux 자료 : EPFR, Factset, 미래에셋대우리서치센터 펀드통화 설정국 표 5. 자금유출입상하위 5개펀드 (Asia ex-japan) ( 백만달러, %) 펀드명 자산자산자산자금펀드운용사명 ( 주초반 ) ( 주후반 ) 변동변동통화 설정국 BlackRock ISF Pacific Rim Index Sub-Fund BlackRock USD Ireland ishares MSCI Pacific ex-japan UCITS ETF (Dist) BlackRock USD Ireland Investec GSF Asian Equity Fund 1,918 1, Investec Asset Management USD Lux ishares Core MSCI Pacific ex Japan UCITS ETF BlackRock USD Ireland KBC Equity Fund New Asia KBC Asset Management EUR Belgium Newton Asian Income Fund 2,628 2, Newton Investment Management GBP United Kingdom Veritas Asian Fund Veritas Asset Management LLP USD Ireland ishares MSCI All Country Asia ex Japan ETF 2,84 2, BlackRock USD USA Stewart Investors Asia Pacific Leaders Fund 11,662 11, First State Investments GBP United Kingdom Royal London Asia Pacific ex Japan Tracker Fund 1,469 1, Royal London Asset Management GBP United Kingdom 자료 : EPFR, Factset, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

19 Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 표 6. 자금유출입상하위 5개펀드 (Global ex-us) ( 백만달러, %) 펀드명 자산 ( 주초반 ) 자산 ( 주후반 ) 자산변동 자금변동 운용사명 Vanguard FTSE Developed Markets ETF 36,73 37, Vanguard Group USD USA John Hancock Funds II International Strategic Equity Allocation Fund 1,448 1, Grantham Mayo van Otterloo (GMO) USD USA ishares Core MSCI EAFE ETF 13,753 13, BlackRock USD USA ishares MSCI ACWI ex U.S. ETF 1,84 1, BlackRock USD USA Mawer International Equity Fund 3,372 3, Mawer Investment Management CAD Canada Morgan Stanley IF International Equity Portfolio 3,922 3, Morgan Stanley Investment Management USD USA Oppenheimer International Growth Fund 21,354 21, OppenheimerFunds USD USA ishares MSCI EAFE Minimum Volatility ETF 6,943 6, BlackRock USD USA GMO International Equity Fund 6,431 6, Grantham Mayo van Otterloo (GMO) USD USA Vanguard Global ex-us Real Estate Index ETF 3,478 3, Vanguard Group USD USA 자료 : EPFR, Factset, 미래에셋대우리서치센터 펀드통화 설정국 표 7. 자금유출입상하위 5개펀드 (Pacific Regional) ( 백만달러, %) 펀드명 자산자산자산자금펀드운용사명 ( 주초반 ) ( 주후반 ) 변동변동통화 설정국 Mirae Asset GDF SICAV - Next Asia Pacific Equity Fund Mirae Asset Global Investments USD Lux Credit Suisse (Lux) Asia Pacific Income Maximiser Equity Fund Credit Suisse Asset Management USD Lux Fidelity Funds - Pacific Fund 2,148 2, Fidelity Management & Research USD Lux Matthews Asia Growth Fund Matthews International Capital Management USD USA Robeco Asia-Pacific Equities Fund (EUR) Robeco Asset Management EUR Lux DWS Top Asien 1,582 1, Deutsche Asset & Wealth Management EUR Germany Deutsche Invest I Top Asia Deutsche Asset & Wealth Management EUR Lux AGIF Allianz Oriental Income Allianz Global Investors USD Lux ishares Asia Property Yield UCITS ETF BlackRock USD Ireland Swisscanto AST Aktien Asien/Pazifik Swisscanto Asset Management CHF Switzerland 자료 : EPFR, Factset, 미래에셋대우리서치센터 표 8. 자금유출입상하위 5개펀드 (Korea) ( 백만달러, %) 펀드명 자산 ( 주초반 ) 자산 ( 주후반 ) 자산변동 자금변동 운용사명 Samsung KODEX Leverage ETF 1,298 1, Samsung Asset Management KRW Korea (South) Samsung KODEX KOSDAQ 15 ETF Samsung Asset Management KRW Korea (South) KINDEX2 ETF Korea Investment Management Co., Ltd KRW Korea (South) Hanwha ARIRANG 2 ETF Hanwha Asset Management KRW Korea (South) KB KStar 2 ETF KB Asset Management KRW Korea (South) Lyxor UCITS ETF MSCI Korea Lyxor Asset Management EUR France Samsung KODEX Samsung Group ETF Samsung Asset Management KRW Korea (South) Deutsche x-trackers MSCI South Korea Hedged Equity ETF TD Asset Management USD USA Samsung KODEX 2 ETF 3,593 3, Samsung Asset Management KRW Korea (South) ishares MSCI South Korea Capped ETF 3,89 3, BlackRock USD USA 자료 : EPFR, Factset, 미래에셋대우리서치센터 펀드통화 설정국 Mirae Asset Daewoo Research

20 Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 이머징국가외국인매매동향 표 9. 한국과대만증시로외국인순매수전환 ( 백만달러 ) 날짜 한국 대만 인니 태국 필리핀 인도 남아공 베트남 11.1~ ~ , ~ , ~ 주합계 -1, , , 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 주요이머징아시아국가외국인순매수및환율추이 그림 7. 한국외국인일간순매수및환율 그림 8. 대만외국인일간순매수및환율 ( 백만달러 ) 7 외국인순매수 (L) 한국원 (R) ( 원 / 달러 ) 1,26 ( 백만달러 ) 9 외국인순매수 (L) 대만달러 (R) (TWD/USD) , , , , , 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 그림 9. 인도외국인일간순매수및환율 그림 1. 인도네시아외국인일간순매수및환율 ( 백만달러 ) 7 외국인순매수 (L) 인도루피 (R) (INR/USD) 69. ( 백만달러 ) 3 외국인순매수 (L) 인도네시아루피아 (R) (IDR/USD) 14, , ,6 13, ,2 13, ,8 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

21 Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 국내수급동향지난주 ( ~11. ~ ) 국내주식형펀드로약 928 억원자금순유입 그림 11. 국내주식형펀드자금유출입및 KOSPI ( 억원 ) 국내주식형펀드자금유출입 (L) (P) 6, KOSPI(R) 2,2 그림 12. 해외주식형펀드자금유출입및 MSCI 전세계지수 ( 억원 ) 해외주식형펀드자금유출입 (L) (P) 1,5 MSCI 전세계 (R) 45 3, 2,1 2, 1, , 1,9 1, , ,7-1, 자료 : 금융투자협회, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 금융투자협회, 미래에셋대우리서치센터 그림 13.. KOSPI 와기관, 외국인누적순매수 그림 14. 증권고객예탁금및개인누적순매수 ( 조원 ) 기관누적순매수 (L) (P) 15 외국인누적순매수 (L) KOSPI(R) 2,2 ( 조원 ) 개인누적순매수 (L) ( 조원 ) 3 증권고객예탁금 (R) ,1 2, , ,8 1, , 자료 : KRX, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 금융투자협회, 미래에셋대우리서치센터 그림 15. 은행의총예금잔고 그림 16.. MMF 및채권형 / 주식형펀드수신고 ( 조원 ) 1,2 1,16 1,12 1,8 1,4 은행의총예금잔고 ( 조원 ) 채권형 (L) ( 조원 ) 116 MMF(R) 주식형 (L) , 자료 : 한국은행, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 금융투자협회, 미래에셋대우리서치센터 7 Mirae Asset Daewoo Research

22 기계의약의료정밀기계건설의약( 억원 ) 의료정밀건설비금속광물비금속광물화학( 억원 ) 화학섬유의복섬유의복증권증권음식료유통유통통신통신보험운수창고운수장비은행보험운수창고은행금융이목재이목재기가스기전자강금속기가스기전자강금속식료Mirae Asset Daewoo DAILY Weekly Money Flow 외국인및기관순매수업종및종목외국인들은금융, 철강금속, 운수장비업종을중심으로순매수한반면화학, 음식료, 전기가스업종은순매도기관은운수장비, 전기전자, 금융업종을중심으로순매수한반면의약, 유통, 증권업종을순매도 그림 17. 외국인순매수업종 그림 18. 기관순매수업종 5, 4, 3, 2, 1, -1, KOSPI 금융철전종전6, 5, 4, 3, 2, 1, -1, -2, KOSPI 운수장비전전철종음자료 : KRX, 미래에셋대우리서치센터 자료 : KRX, 미래에셋대우리서치센터 표 1. 외국인순매수및순매도종목 ( 백만원, %) 종목명 순매도 금액 등락률 종목명 순매수 현대모비스 36, 신한지주 17, SK 31, 삼성전자 99, NAVER 28, POSCO 76, LG화학 22, 하나금융지주 66, LG생활건강 19, 현대차 54, 코웨이 19,96.33 삼성바이오로직스 47, KT&G 18, 한화테크윈 31, 삼성SDI 18, 한샘 22,49.26 LG디스플레이 17, 두산밥캣 18, 한화케미칼 14, 삼성물산 18, 자료 : KRX, 미래에셋대우리서치센터 금액 등락률 표 11. 기관순매수및순매도종목 ( 백만원, %) 종목명 순매도 금액 등락률 종목명 순매수 삼성물산 6, 한국항공우주 317, CJ E&M 34, 삼성전자 85, LG화학 31, SK하이닉스 78, 한화테크윈 29, 현대모비스 61, 아모레퍼시픽 27, SK텔레콤 4, 삼성바이오로직스 26, SK 38, KT 23, SK이노베이션 36, 현대산업 2, 한전KPS 29, 한미약품 19, KB금융 26, 미래에셋대우 19, KT&G 23, 자료 : KRX, 미래에셋대우리서치센터 금액 등락률 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research

23 [ 통신장비 / 전자부품 ] 박원재 william.park@miraeasset.com 김영건 younggun.kim.a@miraeasset.com 216년스마트폰시장성장은기대에미치지못할전망이다. 216년세계스마트폰예상판매수량은 14.6억대이다. 전년대비 1.7% 성장에불과할것으로추정된다. 시장규모는더욱가파르게둔화되는추세이다. 중저가폰증가로 ASP( 평균판매가격 ) 이지속적으로하락하고있기때문이다. 삼성전자는하드웨어경쟁력을바탕으로상반기갤럭시 S7의성공을거두었다. 하지만, 하반기갤럭시 Note7 이슈가발생하였다. 애플은 215년중국시장판매호조및아이폰6/6+ 의성공에도불구하고 216년은전년대비역성장을기록하고있다. 갤럭시 Note7 효과를고려하면기대이하의실적이다. 중국시장은 Huawei, Oppo, Vivo 등중국업체들이성장을지속하였다. 삼성갤럭시 Note7과애플부진의영향도크다. 급성장중인인도스마트폰시장은 3분기에도 11.3% 의두자리수성장률을기록하였다. 기존의강자였던삼성전자와인도업체들은부진했던반면, 중국스마트폰업체들이강세를보였다. 스마트폰시장성장둔화와중저가제품의증가로부품업체들의사업환경은어려워지고있다. 신기능 ( 홍채인식, 방수 / 방진 ) 과기술의진보 ( 듀얼카메라, USB 3.1 C-Type) 를기반으로한차별화가진행되고있다. 과잉생산능력상태인부품산업은어려움을지속하고있으나, FPCB처럼구조조정이마무리되는산업도나타나기시작했다는점은주목해야한다. 그림 1. 스마트폰판매수량추이 ( 억대 ) 스마트폰출하량 (L) 자료 : IDC, 미래에셋대우리서치센터 YoY Growth (R) F (%) 그림 2. 핸드셋부품업체주가추이 (13.1.2=1) 핸드셋 / 부품 15 KOSPI KOSDAQ 자료 : Quantiwise, 미래에셋대우리서치센터

24 217 년스마트폰판매수량은 15.3 억대 (+4.6%) 로소폭성장할것으로예상된다. 애플아이폰 1 주년모델의출시와중국업체의행보로국내업체들에게쉽지않은시장환경이될전망이다. 시장별로는, 스마트폰시장성장을이끌던미국 / 서유럽등의선진시장의둔화이후시장확대의주역이었던중국시장도성장둔화가본격화되고있다. 반면인도스마트폰시장은 15.8% 의성장이기대된다. 삼성전자는경쟁심화속에, 중저가제품군의확대와동시에고가제품군경쟁력유지를동시에이루어야한다. 브랜드경쟁력과규모의경제효과를유지하면서비용의효율화를지속해야한다. 삼성전자의관리능력이잘발휘되어야하는중요한시점이다. 갤럭시 S8 이중요한분기점이될것이다. 그동안혁신의아이콘이었던애플은아이폰 7 에서별다른혁신을보여주지못하였다. 혁신이부담으로다가오는상황에서 1 주년을맞아새로출시될아이폰 8( 예상 ) 이어떠한모습을보여줄지에귀추가주목된다. 215 년이후하락하는중국시장에서의점유율회복도주목해야할필요가있다. 주가측면에서는나쁘지않을전망이다. 216 년충분히조정을받았고, 갤럭시노트 7 과환율하락이라는최악의상태는지나갔기때문이다. 갤럭시 S8, 폴더블폰, 아이폰 8 등새로운제품출시로시장의관심도증가할것으로기대된다. 1H17 에는삼성전기와 LG 이노텍을추천한다. 저점매수전략이유효하기때문이다. 2H17 추전종목은 LG 전자와한화테크윈이다. 자동차부품사업확대및방산수출증가가기대되기때문이다. 그림 3. 전세계핸드셋판매수량및성장률추이 ( 억대 ) Featurephone(L) Smartphone(L) Growth rate(r) (%) % -1.6% % % +1.7% % F -1 자료 : IDC, 미래에셋대우리서치센터 [ 결론 ] 예상보다재미있을 1H17, 신성장동력이가시화되는 2H17 자료 : 미래에셋대우리서치센터

25 투자정보지원부 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 498.6) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 전기전자 ,577.1 건설업 운수장비 전기전자 ,197.6 서비스업 ,6.4 유통업 의약품 전기가스 전기가스 증권 화학 금융업 ,957.2 보험업 화학 건설업 서비스업 ,35.3 기계 운수장비 ,556.3 유통업 보험업 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 삼성전자 현대건설 삼성바이오로직스 SK하이닉스 SK하이닉스 GS건설 한화테크윈 한국전력 현대모비스 현대산업 LG생활건강 NAVER 한국전력 삼성물산 LG화학 삼성전자 ,631.5 KB금융 KODEX 레버리지 POSCO 녹십자 코웨이 한화테크윈 현대산업 코웨이 두산인프라코어 POSCO 현대건설 KT&G NAVER 화승인더 한미약품 고려아연 KODEX 인버스 KT LIG넥스원 LG디스플레이 아모레퍼시픽 만도 현대차 아모레퍼시픽 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 ) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 제약 소프트웨어 반도체 음식료, 담배 디지털컨텐츠 출판, 매체복제 기계, 장비 기타서비스 반도체 오락, 문화 통신장비 섬유, 의류 음식료, 담배 운송장비, 부품 인터넷 일반전기전자 화학 컴퓨터서비스 의료, 정밀기기 통신서비스 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 셀트리온 에스엠 홈캐스트 메디톡스 서울반도체 미투온 SK컴즈 휴젤 이오테크닉스 AP시스템 이오테크닉스 GS홈쇼핑 매일유업 한글과컴퓨터 인바디 비에이치 인터플렉스 KG이니시스 썬코어 제이콘텐트리 메디톡스 실리콘웍스 CJ E&M 파라다이스 디오 테스 셀트리온 솔브레인 컴투스 인바디 에스엠 디오 솔브레인 파트론 빅텍 청담러닝 이녹스 연우 카카오 프리엠스 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

26 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 현대모비스 2,728.7 삼성전자 -1,27.7 LS 4,494.8 GS건설 -7,481.1 TIGER 레버리지 1,985.1 삼성바이오로직스 -5,754.3 두산인프라코어 4,278.3 현대산업 -4,81.8 한국콜마 1,13. KODEX 레버리지 -4,12.9 LG디스플레이 3,785.3 한화케미칼 -4,26.4 LG생활건강 1,117.5 POSCO -4,9.8 SK하이닉스 2,986.3 한화테크윈 -2,678.7 맥쿼리인프라 1,23.5 화승인더 -3,898.9 NAVER 2,168.1 롯데케미칼 -2,542.8 효성 대림산업 -3,53.5 농심 2,89. POSCO -2,343.4 S-Oil 현대건설 -2,589. 삼성화재 1,979.2 삼성물산 -2,236.7 한국토지신탁 한화테크윈 -2,531. LG생활건강 1,941.4 현대엘리베이 -2,195.9 TIGER 헬스케어 삼성물산 -2,441.1 삼성바이오로직스 1,789.1 KT -2,77.2 호텔신라 63.6 두산밥캣 -2,382.1 아모레퍼시픽 1,769.1 삼성전자 -2,74.3 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 KODEX 레버리지 2,825.6 한국특수형강 TIGER 2 19,794.4 삼성전자 -5,551.9 KODEX 2 1,786.4 현대건설 KODEX 2 4,155.9 GS건설 -2,36.6 KODEX 코스닥15 레버리지 59.4 한국자산신탁 KODEX 코스피 3,434.4 삼성물산 -1,693.8 호텔신라 CJ CGV SK하이닉스 2,351.9 기업은행 -1,483.2 두산밥캣 SK 엔씨소프트 2,39.3 LS -1,459.4 SK텔레콤 42.1 LG생활건강 대림산업 1,974.6 동부하이텍 -1,81.1 현대차 삼성SDI KB금융 1,883.3 삼성엔지니어링 -1,51.4 한화케미칼 두산중공업 KT&G 1,663.5 현대중공업 현대중공업 SK하이닉스 KODEX 코스닥15 레버리지 1,17.7 현대건설 엔씨소프트 TIGER 중국소비테마 기아차 1,153. 한화테크윈 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 LG생활건강 8,41. 2,141.4 KODEX 레버리지 ,582.5 현대차 3,718. 1,935.6 삼성SDI -1, ,176.6 엔씨소프트 1,61.8 3,166.4 현대미포조선 -1,28.8-2,11.6 호텔신라 ,613.1 SKC -2, 강원랜드 3, KCC -1, ,315.7 한국항공우주 2, 팬오션 -2, 아모레G 1, 기업은행 -1, SK네트웍스 1, KODEX 코스닥15 레버리지 ,461.8 CJ헬로비전 9. 1,435.3 CJ대한통운 ,126.9 삼성에스디에스 1, KODEX ,549.8 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음

27 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 서울반도체 CJ E&M 매일유업 1,443.5 한글과컴퓨터 메디톡스 51.6 테스 서울반도체 1,19.9 에스엠 인터플렉스 카카오 이오테크닉스 인바디 휴젤 AP시스템 위메이드 AP시스템 이오테크닉스 에스엠 이녹스 휴비츠 루트로닉 모두투어 -53. 메디톡스 에스에프에이 에이티젠 37.6 에스앤에스텍 이엔에프테크놀로지 47.8 제닉 솔브레인 실리콘웍스 SK머티리얼즈 38. KG이니시스 고영 ISC 카카오 37. 제이브이엠 비아트론 엘앤에프 인터플렉스 SKC코오롱PI -24. 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 더블유게임즈 성광벤드 코메론 CJ E&M 휴젤 28. 솔브레인 이녹스 인바디 SK머티리얼즈 동성화인텍 GS홈쇼핑 유앤아이 게임빌 이오테크닉스 SK머티리얼즈 테스 코메론 173. 카카오 아모텍 메디톡스 진성티이씨 14.1 이엔에프테크놀로지 성광벤드 29.6 피에스케이 코오롱생명과학 13.9 컴투스 -9. 티씨케이 쎄트렉아이 제이콘텐트리 71.3 큐리언트 서원인텍 휴젤 원일특강 54.6 고영 파트론 유니테스트 -9.1 엘엠에스 36.8 한양이엔지 솔브레인 166. 원익머트리얼즈 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 이오테크닉스 2,28. 1,72.6 AP시스템 셀트리온 1,185. 2,177.9 청담러닝 SK컴즈 2, 파트론 인터플렉스 ,449.4 ISC 이녹스 ,43.9 제이브이엠 코메론 에스앤에스텍 SK머티리얼즈 코오롱생명과학 바이로메드 동국S&C 위메이드 지스마트글로벌 씨젠 넥스트바이오홀딩스 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음

28 ( 단위 : 억원 ) 일자 KOSPI 투신 은행 보험 연기금 금융투자 기관계 외국인 개인 기타 (-8.53) ( ) (+4.48 ) (-16.69) (+3.2 ) 합계 ( ~ ) ( 단위 : 억원 ) 국내기관 외국인 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 한국항공우주 삼성물산 -68. 신한지주 TIGER 삼성전자 KODEX 코스닥15 레버리지 삼성전자 18.3 현대모비스 KODEX 레버리지 KODEX 2선물인버스2X POSCO 783. SK SK하이닉스 LG화학 하나금융지주 NAVER 현대모비스 한화테크윈 현대차 LG화학 TIGER 아모레퍼시픽 삼성바이오로직스 47.7 KODEX SK텔레콤 42.3 삼성바이오로직스 한화테크윈 코웨이 SK KT 한샘 LG생활건강 SK이노베이션 현대산업 두산밥캣 KT&G 한전KPS 29.9 한미약품 삼성물산 182. 삼성SDI KODEX 미래에셋대우 기업은행 LG디스플레이 KB금융 26.5 미래에셋증권 만도 한화케미칼 KT&G 한샘 현대건설 147. 한국전력 LG디스플레이 GS건설 현대글로비스 대한유화 삼성생명 22.6 아모레G 현대산업 녹십자 코웨이 29.3 삼성전기 한국항공우주 LG전자 S-Oil 23.3 호텔신라 현대제철 농심 현대제철 대림산업 SK하이닉스 SKC 롯데케미칼 166. LG생명과학 대한해운 97.5 맥쿼리인프라 한국전력 녹십자 한국금융지주 91.2 유한양행 -83.6

29 ( 단위 : 억원 ) 일자 KOSDAQ 투신 은행 보험 연기금 금융투자 기관계 외국인 개인 기타 (-1.93) (+1.41 ) (-1.45) (-7.64) (+5.17 ) 합계 ( ~ ) ( 단위 : 억원 ) 국내기관 외국인 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 셀트리온 CJ E&M 홈캐스트 87.4 휴젤 카카오 96.7 에스엠 CJ E&M 53.6 메디톡스 -1.8 매일유업 61.8 AP시스템 이오테크닉스 53.2 오스템임플란트 -47. 디오 57.3 실리콘웍스 카카오 45.6 파트론 서울반도체 53.9 엘앤에프 에스엠 35.8 파루 컴투스 45.6 아이원스 실리콘웍스 27.1 디오 이오테크닉스 45. 연우 SK컴즈 24.3 포스코 ICT 씨젠 33.4 쇼박스 차바이오텍 24.2 대화제약 휴젤 27.5 미투온 코텍 23.3 유진테크 CJ오쇼핑 27.5 테라세미콘 서울반도체 2.5 파라다이스 태웅 27.4 테스 비츠로셀 19.8 셀트리온 파라다이스 24.3 인바디 에스에프에이 19.5 이-글벳 바이로메드 24.2 루트로닉 -2.1 엘앤에프 19.4 와이지엔터테인먼트 파트론 23.7 한라IMS 썬코어 19.2 AP시스템 비아트론 22.8 제닉 디지틀조선 17.9 티플랙스 포스코 ICT 2.9 내츄럴엔도텍 인바디 16.7 인트론바이오 포스코켐텍 19.6 청담러닝 성우하이텍 16.1 비아트론 아모텍 19.4 에코프로 다원시스 15.1 동국알앤에스 GS홈쇼핑 17.8 에스에프에이 오텍 14.6 태웅 -1.9 이엔에프테크놀로지 16. 다원시스 진성티이씨 14.4 TPC -1.1

30 리서치센터 유가증권시장 11/25 ( 금 ) 11/24 ( 목 ) 11/23 ( 수 ) 11/22 ( 화 ) 11/21 ( 월 ) 코스피지수 1, , , , ,966.5 가격및거래량지표 이동평균 이격도 2일 1, , , , , 일 2,21.3 2,22. 2,23.1 2,24.2 2, 일 2,13.3 2, , , , 일 일 거래대금 ( 억원 ) 29, , , , ,14.4 투자심리도 시장지표 ADR VR 코스닥시장 11/25 ( 금 ) 11/24 ( 목 ) 11/23 ( 수 ) 11/22 ( 화 ) 11/21 ( 월 ) 코스닥지수 가격및거래량지표 이동평균 이격도 2일 일 일 일 일 거래대금 ( 억원 ) 24, , , , ,648.7 투자심리도 시장지표 ADR VR 자금지표 11/25 ( 금 ) 11/24 ( 목 ) 11/23 ( 수 ) 11/22 ( 화 ) 11/21 ( 월 ) 국고채수익률 (3년, %) AA- 회사채수익률 ( 무보증3 년, %) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1, ,18.1 1, , ,186.6 원 /1엔환율 ( 원 ) 1, , , , ,68.38 CALL금리 (%) 국내주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) 해외주식형펀드증감 ( 억원, ETF제외 ) 주식혼합형펀드증감 ( 억원 ) 채권형펀드증감 ( 억원 ) ,88-1,561-1,9 MMF 잔고 ( 억원 ) - 1,18,43 1,188,68 1,196,617 1,197,399 고객예탁금 ( 억원 ) - 211, ,94 213, ,664 순수예탁금증감 ( 억원 ) - -3, ,897 미수금 ( 억원 ) - 1,528 1,141 1,15 1,153 신용잔고 ( 억원 ) - 69,241 69,42 69,77 69,79 해외 ETF 자금유출입 11/25 ( 금 ) 11/24 ( 목 ) 11/23 ( 수 ) 11/22 ( 화 ) 11/21 ( 월 ) 한국관련 ETF( 억원 ) 이머징관련 ETF( 억원 ) 아시아관련 ETF( 억원 ) 글로벌 ( 선진 ) 관련 ETF( 억원 ) Total( 억원 ) 외국인프로그램비차익순매수 ( 억원 ) * 해외상장 ETF 는 1) 미국, 유럽, 홍콩시장에상장된한국노출도가있는 ETF 를모두선별한후, 2) 동 ETF 들의일간자금유입액중에서한국의비중을계산하여총합한액수. 추종인덱스의리벨런싱은분기별로이뤄지나비중은지수레벨에따라달라질수있어대략적인추정치로계산할것이기때문에 1% 정확하지않음