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여진 교
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1 Industry Report LNG 산업 OVERWEIGHT 천연가스와 LNG 산업, 전세계적인 Big Cycle 도래! 일본원전사태와마국쉐일가스개발등으로천연가스및 LNG 산업장기호황예상 Analyst 염동은 02) 천연가스와 LNG 산업은전세계적으로 Big Cycle을맞고있다. 국제에너지기구인 IEA 2011년 6월특별리포트 우리는천연가스황금기에진입하고있는가?(Are we entering a golden age of gas?) 에따르면전세계가스수요는현재 3.8tcm 에서 2035 년에는 5.1tcm 에도달하고, 글로벌에너지믹스에서천연가스의비중은 21% 에서 25% 로증가할것으로전망하고있다. 2030년에는천연가스가석탄비중을추월할것으로예상을하고있다. LNG 르네상스라고할만한천연가스와 LNG 시장의 Big Cycle 이도래하고있다. 그변화를가속화시킨주요원인은다음과같다. 1) 미국쉐일가스 (Shale gas) 개발혁명, 2) 일본원전사태이후전세계적복합화력호황, 3) 전세계적으로진행중인 LNG 프로젝트로인한 LNG 수출국다변화, 4) 신흥경제대국천연가스및수입수요증가이다. 관련내용은본문 (p10~14) 을참고바란다. LNG산업벨류체인의핵심, 액화플랜트와복합발전플랜트로부터의수혜예상 1) 액화플랜트 : LNG 액화기술중 APCI 사의 C3-MR 프로세스가전세계 LNG 플랜트 95% 이상에적용된가장상업적인프로세스이다. 이프로세스의 EPC 업체로는 JGC, Chiyoda, KBR, Bechtel, Technip 이있다. 액화공정의주요기기는압축기, 열교환기, 가스터빈이다. LNG 플랜트용회전기기 ( 압축기, 가스터빈 ) 부문은높은진입장벽으로인하여국내업체가아직진입하진못한상황이다. 하지만열교환기등화공기기부문에서국내업체의경쟁력은세계적인수준으로이에따른수혜가예상된다. 2) 복합발전플랜트 : 복합화력발전이란천연가스를 feed stock 으로 1차로가스터빈을통해발전하고, 가스터빈에서나오는배기가스열을다시보일러 (HRSG) 에통과를시켜 2차로증기터빈을돌려발전을하는것이다. 복합화력발전열효율은약 50% 내외로석탄발전 40%, 중유발전 36% 대비높기때문에친환경적이면서도경제적이다. 주요핵심기기는가스터빈과 HRSG, 스팀터빈이다. 국내발전기자재업체는 HRSG 부문에서는세계적인경쟁력을가지고있다. 세부수혜업체는다음과같음세계LNG 산업벨류체인에서국내건설, 조선, 화공업체들은 LNG 플랜트 ( 기화 ), 기자재, 운반선, 가스전개발설비, 보냉재등에참여하고있다. 뿐만아니라국내발전기자재업체는복합화력주요기자재인 HRSG 부문에서큰역할을하고있다. 천연가스와 LNG 빅사이클은해당업체의장기적인모멘텀으로작용할것이다. 다음업체들의수혜가예상된다. 1) 조선업체로현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업, 2) 화공기기업체로성진지오텍, 대경기계, 세원셀론텍, 티에스엠텍, 일진에너지, S&TC, 3) 보냉재업체로한국카본, 화인텍, 4) Fitting 업체로태광과성광벤드, 5)HRSG 업체로현대중공업, 두산중공업등대형업체와 BHI, 신텍, S&TC, 성진지오텍 6) 장기적으로는 LNG 관련설비에사용되는회전기계부문의두산중공업 ( 가스터빈, 스팀터빈 ), 삼성테크윈 ( 압축기 ) 등이다.

2 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) 천연가스와 LNG, Big Cycle 도래! 현재의추세로볼때, 우리는천연가스황금기에진입하고있다. 우리는천연가스황금기에진입하고있는가? 천연가스와 LNG 산업은전세계적으로 Big Cycle 을맞고있다. 국제에너지기구인 IEA 2011년 6월특별리포트 우리는천연가스황금기에진입하고있는가?(Are we entering a golden age of gas?) 에따르면전세계가스수요는현재 3.8tcm에서 2035년에는 5.1tcm 에도달하고, 글로벌에너지믹스에서천연가스의비중은 21% 에서 25% 로증가할것으로전망하고있다. 2030년에는천연가스가석탄비중을추월할것으로예상을하고있다. LNG 르네상스라고할만한천연가스와 LNG 시장의 Big Cycle 이도래하고있다. 그변화를가속화시킨주요원인은다음과같다. 1) 미국쉐일가스 (Shale gas) 개발혁명, 2) 일본원전사태이후전세계적복합화력호황, 3) 전세계적으로진행중인 LNG 프로젝트로인한 LNG 수출국다변화, 4) 신흥경제대국천연가스및수입수요증가이다. 관련내용은본문 (p10~14) 을참고바란다. LNG 르네상스는국내조선기계업체전반에장기모멘텀으로작용할예상아쉬운점은액화플랜트 EPC 에대한경험부재, 회전기계류에대한선진국대비경쟁열위 국내업체는 LNG 벨류체인에서다양한부문에참여. 장기수혜예상세계 LNG 산업벨류체인에서국내건설, 조선, 화공업체들은 LNG 플랜트 ( 기화 ), 기자재, 운반선, 가스전개발설비, 보냉재등에참여하고있다. 뿐만아니라국내발전기자재업체는복합화력주요기자재인 HRSG 부문에서큰역할을하고있다. 천연가스와 LNG 빅사이클은해당업체의장기적인모멘텀으로작용할것이다. 다음업체들의수혜가예상된다. 1) 조선업체로현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업, 2) 화공기기업체로성진지오텍, 대경기계, 세원셀론텍, 티에스엠텍, 일진에너지, S&TC, 3) 보냉재업체로한국카본, 화인텍, 4) Fitting 업체로태광과성광벤드, 5)HRSG 업체로현대중공업, 두산중공업등대형업체와 BHI, 신텍, S&TC, 성진지오텍, 6) 장기적으로는 LNG 관련설비에사용되는회전기계부문의두산중공업 ( 가스터빈, 스팀터빈 ), 삼성테크윈 ( 압축기 ) 등이다. LNG 벨류체인별국내및글로벌업체는 < 표1> 에정리되어있다. 단, 아쉬운부분은 LNG 공정의핵심설비인 LNG 액화플랜트 EPC 경험이없으며, LNG 액화공정과발전공정에필수요소인회전기계 ( 압축기, 가스터빈, 스팀터빈 ) 부문에서기계선진국인미국, 독일, 프랑스, 일본등에아직경쟁력이뒤쳐진다는점이다. 현재가스공사의 LNG 플랜트사업단을중심으로 LNG 액화플랜트프로젝트를추진하고있어 2011년 5월 LNG액화플랜트기술실용화를위한실증시설을착공했다. 2013년준공을목표로하고있다. 2

3 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com < 표 1> LNG 관련 Value Chain 별참여업체구분내역주요국내업체주요해외업체 Transocean, Noble Drilling, Diamond Offshore, 탐사시추 Operation 미참여 Halliburtion, Schlumberger, Bake Hughes 등탐사 / 시추시추설비제작현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 Keppel, Sembcorp marine 드릴 미참여 National oilwell varco, Aker Solution Subsea 주석참조 미참여, 대형조선업체참여추진 AMEC, Acergy, Aker Solution, McDermott International, Subsea7, Bouygues Offshore, FMC 등 해양생산설비 LNG FPSO, CPF 제작 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 해외일부업체 EPC 미참여. 건설업체참여추진 Chiyoda, JGC, KBR, Technip, Saipem, Bechtel 화공업체 : 성진지오텍, 세원셀론텍, 대경기계, S&TC, 티에스엠텍, 일진에너지, 두산메카텍기자재해외화공업체 Fitting 업체 : 태광, 성광벤드 LNG 액화설비보냉재업체 : 한국카본, 화인텍 압축기 삼성테크윈 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi, Rolls Royce, Kawasaki 등 가스터빈 두산중공업 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi 등 LNG 운반 LNG 운반선 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 해외대형조선업체 EPC 건설업체 해외엔지니어링업체 LNG 기화설비 기자재 화공업체 : 성진지오텍, 세원셀론텍, 대경기계, S&TC, 티에스엠텍, 일진에너지, 두산메카텍 Fitting 업체 : 태광, 성광벤드 해외화공업체 보냉재업체 : 한국카본, 화인텍 FS RU 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 미참여 EPC 현대중공업, 두산중공업, 건설업체 해외엔지니어링업체 현대중공업, 두산중공업, BHI, 신텍, S&TC, 대경기계기술, HRSG NEM, Deltak, CMI, VPI 등성진지오텍, 복합화력발전가스터빈두산중공업 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi 등 스팀터빈 현대중공업, 두산중공업 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi, Hitachi, Toshiba, ABB 등 자료 : HMC 투자증권 주 : CPF 는 Central Processing Facility, FPSO는 Floating, Production, Storage and Offloading Vessel, FS RU는 Floating Storage and regasification unit. Subsea는 Subsea Production Tree, Well head, Subsea Umbilical, Riser, Flowline, 파워케이블, 광섬유등 3

4 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) LNG 산업에대한이해 LNG는파이프라인과더불어천연가스주요운송방식 LNG( 액화천연가스 ) 란? LNG(Liquefied natural gas) 는천연가스를액화시킨것으로메탄 (CH4) 이주성분이다. LNG 는무색투명한액체로공해물질이거의없고, 열량이높아대단히우수한연료이며, 압력을가해액화시키면부피가 600분의 1로줄어들지만, 비등점이영하 162도로낮아운송및저장할때에는특수하게단열된용기에충전하여온도를비등점이하로유지를시켜야한다. 사용할때에는열을가해기화후기체상태로공급하게된다. LNG 는운송방식측면에서 PNG( 파이프라인천연가스 ) 의대체제이지만, 지역적, 정치적, 기술적이유로파이프부설이어려운지역의천연가스를액화하고해상운송을통해이송함으로서지역적제한없이전세계수요처에운반할수있는효율적인방식이다. 여타화석연료대비친환경적인연료로온실가스배출량작음전세계 LNG 물동량증가와더불어 LNG 선용선료도호황 LNG 는석탄, 석유등기타화석연료대비연소시발생하는온실가스발생량이적을뿐만아니라, 가스복합화력발전은연료효율이약 50% 로석탄혹은유류를사용한화력발전소 ( 일반적으로 40% 내외 ) 보다연료효율이높아친환경적이다. 기후변화협약등온실가스배출과에너지열효율에대한규제강화가활발하게논의되고있는상황이다. 따라서친환경적인대체에너지로평가되는 LNG 의수요증가가지속될것이라예상할수있다. 전세계 LNG 물동량은 2011년현재 250 백만톤내외로추정되고있다. 또한 2020년까지전세계액화설비는현재대비 60% 성장할것으로전망되고있다. LNG 최대수입국은현재일본, 우리나라, 스페인, 영국, 대만등이지만향후중국, 인도같은신흥경제국의수입도급격하게증가할것으로예상되고있다. < 그림 1> LNG 운반시장의호황은국내조선업체수혜로이어짐 LNG 운반시장도일본원전사태이후일본수요급증과지난몇년간제한적인선복량증가 ( 현재전세계 LNG 선복량 370 여척 ) 로인하여일당용선료가 15 만불까지상승한호황을누리고있다. LNG 운반시장호황에따라 2011 년에는전세계적으로 51 척 LNG 선이발주되었다. 이중 44 척을국내대형조선소가수주하면서 LNG 운반선건조에있어서세계 1위임을입증하였다. LNG 물동량이 2015년까지연평균 6% 증가할경우, 2012년 ~2015년 3년내발주예상선박수는 60 척이다. 8% 증가일경우, 3년내발주예상선박수는 100척수준이다. < 그림 2>, < 그림 3> 2014년 Gorgon프로젝트를시작으로호주 LNG수출가속화와미국 LNG수출이본격화된다면물동량증가율은 8% 이상일가능성도존재한다. 추가 LNG 운반선발주는조선업체의수주로이어질뿐만아니라국내보냉재업체의수혜로직결될예상이다. 4

Analyst 염동은책임연구원 02) 3787-2411 / yde1217@hmcib.

5 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com < 그림 1> 글로벌가스 Trade 자료 : BG Group, HMC 투자증권 < 그림 2> 증가율별 LNG 물동량추정 < 그림 3> 8% 물동량증가시 3 년간 98 척발주예상 ( 백만 CBM) 1,200 1, % 증가 8% 증가 10% 증가 12% 증가 14% 증가 16% 증가 2010 년 483 백만 cbm 2015 년추정량 물동량증가량 ( 백만 cbm) 발주예상규모 ( 척 ) 6% 증가 % 증가 % 증가 % 증가 % 증가 % 증가 자료 : 클락슨, 각종자료, HMC 투자증권주 : cubic meter = metric ton 자료 : 각종자료, HMC 투자증권주 : 물동량증가분은 2011~2015 년증가분 5

6 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) LNG 생산공정은 3단계 LNG의심장, LNG액화플랜트 (LNG liquefaction plant) LNG 생산공정은 1단계가스생산 (Gas Production), 2단계가스전처리 (Gas Conditioning), 3단계가스액화가공 (Gas Processing) 의 3단계를거치게된다. < 그림4> 1단계 : 천연가스생산과정에서가스정으로부터가스를생산 1단계가스생산 (Gas Production) 과정은해상, 육상가스정으로부터가스를생산하는과정이다. 이생산기술은 Open Technology이다. 과거해양가스전위주의투자가진행되어왔으나, 최근에는수평굴착과수압파쇄기법등드릴링기술의혁신으로육상에서도쉐일층에대한탐사및생산이증가하면서육상가스전에대한투자도증가하고있다. 특히미국은쉐일가스개발과천연가스수출제한해제로인하여에너지수출국으로의전환을모색하는상황이다. 2단계 : 가스전처리에서는탈수및산가스제거를담당 2단계가스전처리 (Gas Conditioning) 과정은가스전으로부터생산된가스의전처리과정으로주요공정은산가스제거 (Sweeting) 와탈수 (Dehydration) 공정이다. 산가스공정은황화수소 (H2S), 이산화탄소 (Co2), 유기황등을제거하는공정이고촉매로아민 (Amine) 을사용한다. 산가스제거공정을지나온가스에는수분이포함되어있으므로탈수공정에투입되는데, 분자체 (molecular sieve) 를이용한다. 분자체란일명제올라이트 (Zeolite) 라고하는데합성제올라이트의결정수를제거하여균일한세공을갖게한것으로산업전반적으로분리, 흡착등에사용되는것이다. 3단계 : 가스액화가공 3단계가스액화가공 (Gas Processing) 과정은기체의천연가스를액화후제품화하여판매하는과정으로 LNG 를생산하는과정이다. 이액화공정은 LNG 가스플랜트의심장으로비유될수있는중요한공정이다. LNG 가스플랜트의효율은 Heat Integration 과 Recovery율에따라우수성이평가된다. 현재해외 EPC 들이추진했던액화플랜트건설원가는공사마다상이하지만, TPA(Tonne per annum) 당 200~500불사이에서형성되고있는것으로추정된다. LNG 가스플랜트 EPC 시장은해외메이저엔지니어링업체들이독점을하고있는실정이다. 현재우리나라에서는 LNG 액화플랜트를성장동력화하기위하여 LNG 플랜트사업단을중심으로 LNG 액화설비수주를추진하고있다. 액화공정은 APCI사의 C3-MR방식이가장상용화핵심기기는압축기, 열교환기, 가스터빈 주요액화공정기술은 APCI사의 C3-MR, Conoco Phillips사의 OPRC, The Statoil- Linde 사의 MFCP, Axens/IFP 사의 DMRP, Black&Veatch Prico 사의 SMRP 등이있다. 이중 APCI 사의라이선스가전세계 LNG 액화플랜트 95% 이상에적용된가장상업적인프로세스이다. 이프로세스의 EPC 업체로서는 JGC, Chiyoda, KBR, Bechtel, Technip 이있다. 액화공정의주요기기는압축기, 열교환기, 가스터빈이다. LNG 플랜트용회전기기 ( 압축기, 가스터빈 ) 부문은높은진입장벽으로인하여국내업체가아직진입하진못한상황이다. 하지만열교환기등화공기기부문에서국내업체의경쟁력은세계적인수준으로이에따른수혜가예상된다. 6

7 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com < 그림 4> LNG 액화공정 3 단계 자료 : Chiyoda, HMC 투자증권 < 그림 5> 압축기 < 그림 6> Qatargas LNG 플랜트전경 자료 : MHI compressor corp., HMC 투자증권주 : 그림은 Main refrigerant compressor 자료 : 산업자료, HMC 투자증권 7

8 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) 일본원전사태이후전세계적으로복합화력발전호황은 LNG 수요증가로이어질것 천연가스를전력으로! 복합화력발전 (Combined Cycle Power Generation) 일본원전사태이후, 전세계적으로원자력발전의안전성과재해발생시대처가능성에대한불안감이제기되고있다. 이로인하여전세계적으로복합화력발전을통한전력생산이증가하고있다. 1) 일본에서는원자력발전소가동중단에따른전력부족분을가스발전에서보충하고있다. 2) 동시에미국은쉐일가스개발로인한천연가스가격하락으로가스발전에대한비중을높이고있는상황이다. 3) 중국및인도등신흥경제대국은기저부하용발전으로는원자력과화력발전중심기조를유지하겠지만, 예비발전으로는가스복합화력발전비중이증가할것으로예상된다. 이들국가의성장성에상응하는발전수요증가를고려할때복합화력발전은이들경제권내에서도빠르게성장할예상이다. 전세계적인복합화력발전증가는 LNG 수요로직결되어시장성장을가속화시킬예상이다. 복합화력발전이란가스터빈과 HRSG 를통한 2차발전방식 복합화력발전이란천연가스를 Feed stock 으로 1차로가스터빈을통해발전을하고, 가스터빈에서나오는배기가스열을다시보일러 (HRSG) 에통과를시켜 2차로증기터빈을돌려발전을하는것이다. 복합화력발전열효율은약 50% 내외로석탄발전 40%, 중유발전 36% 대비높기때문에친환경적이면서도경제적이다. 주요핵심기기는가스터빈, HRSG, 스팀터빈이다. < 그림7> < 그림8> < 그림 9> 복합화력발전의핵심기기는가스터빈, HRSG, 스팀터빈 1) 글로벌가스터빈메이커로 GE, Alstom, Siemens 등 3사의세계시장점유율은 90% 를상회하고기타메이커로는 Mitsubishi 가있다. 현재까지국내업체의경우, 회전기기류 ( 터빈, 압축기 ) 부문에서세계메이저업체대비경쟁력열위에있는것은사실이다. 현재두산중공업이 Mitsubishi 라이선스로국내발전소에가스터빈을공급하며 Track record 를쌓아가는과정이다. 2) 글로벌 HRSG 는 NEM( 네덜란드 ), Deltak( 미국 ), CMI( 벨기에 ) 등이있고, 국내도현대중공업, 두산중공업등대형업체들도제작을하였으나, 현재는경제성문제로인하여중형업체로생산이이전되는상황으로판단된다. 국내업체는 HRSG 제작부문에서세계적인경쟁력을가지고있기때문에이에따른수혜가예상된다. 3) 글로벌스팀터빈메이커는 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi, Hitachi, Toshiba 등이있으며, 국내업체로는두산중공업이있다. 두산중공업은 Skoda power인수를통하여스팀터빈원천기술을확보하였으므로, 장기적으로매출에서터빈이차지하는비중이증가할것으로예상한다. 8

9 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com < 그림 7> 복합화력발전 자료 : 산업자료, HMC 투자증권 < 그림 8> 발전용가스터빈 < 그림 9> HRSG 자료 : GE, HMC 투자증권주 : 모델명 GE 9FB Gas turbine 자료 : Kawasaki Heavy Industries, HMC 투자증권 9

10 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) 미국쉐일가스호황과에너지수출국전환 수평굴착과수압파쇄기법으로쉐일가스개발본격화 미국, 에너지수입국전환본격화되는가? 쉐일가스란운반작용으로생생된입자의크기가 63 μm이하인퇴적암층에서내재되어있는메탄가스를말한다. 쉐일가스는전통적인수반 / 비수반가스와는달리지표밑수평으로넓게펼쳐져있는지역에서추출을하여야한다. 수평굴착 (Horizontal well drilling) 과수압파쇄기법 (Hydraulic fracturing treatment) 이개발되면서 2001 년도부터생산량이급격하게증가하고있다 년말기준쉐일가스원시매장량은 345tcm 으로전통가스가채매장량에육박하는것으로알려져있다. 미국내쉐일가스개발로인한호황 쉐일가스개발선두주자인미국은쉐일가스호황이지속되고있다. 이로인한미국내영향은 1) 북미역내천연가스가격하락, 2) 미국 LNG 수출국전환, 3) 쉐일가스투자로인한미국고용증가, 4) 미국내복합화력발전소증설및가동증가, 5) 쉐일가스개발과관련된환경이슈부각등이다. 현재미국천연가스가격은쉐일가스개발로인한생산량증가로인하여 10 년내최저치인 MMBTU 당 2.5 불로하락하였다. 시추업체로는 Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes 등이있다. 드릴기자재메이커로는 National Oilwell Varco, Aker Solutions 등이있으며관련 Oil&Gas 부문고용은미국발금융위기이후에전체고용감소에도불구하고견조한모습을보이고있다. 쉐일가스개발은 2020 년까지약 60 만명의고용을창출할것으로예상되고있다. < 그림 10> 뉴스에따르면미국쉐일가스관련투자는 2009년 506 억불에서 2010년 694억불로증가하였으며 2011년에는더증가하였을것으로추정된다. 미국 LNG 수출계약, 총 5건체결 2015년부터수출본격화 현재미국이에너지수입국에서수출국으로전환이점쳐지는시점이다. 이미미국 Cheniere사는유럽 ( 영국, 스페인 ), 아시아 ( 인도 ) 와 4건의 LNG수출계약을체결한상황이며, 최근우리나라한국가스공사도 2017년부터 20년동안연간 3.5백만톤 LNG 수입계약을체결하였다. < 표 2> 현재미국에는 LNG 액화설비가없다. 체결된 LNG 수출을위하여루이지애나 Sabine Pass 에연간 18 백만톤규모의 LNG 액화설비공사가올해부터시작되어 2015년가동될예정이다. 미래에미국의천연가스수출이어느정도규모로증가할지에대해서는단언하기힘드나 LNG 수출은현실화되고있는상황이다. 만약미국천연가스수출이본격화되고, 폴란드를중심으로한유럽국가들의쉐일가스개발이본격화된다면이것이세계에너지시장에미치는파급효과는매우클것으로판단된다. 10

11 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com < 그림 10> 미국내오일 & 개스부문고용현황 단위 : 천명 총고용 ( 우 ) 마이닝, 오일앤개스등 단위 : 천명 , , , , , , , , ,000 자료 : U.S. Bureau of Labor Statistics, HMC 투자증권. 주 : 마이닝, 오일앤개스등은채석도포함 < 표 2> 미국 LNG 계약현황계약일자수출국수입국수출항수출회사수입회사연간수입물량수출개시 2011 년 11 월미국영국 Sabine Pass( 루이지애나 ) Cheniere BG group 3.5 백만톤 / 연 2015 년 2011 년 11 월미국스페인 Sabine Pass( 루이지애나 ) Cheniere Gas Natural Fenosa 3.5 백만톤 / 연 2016 년 2011 년 12 월미국인도 Sabine Pass( 루이지애나 ) Cheniere Gail 3.5 백만톤 / 연 2017 년 2012 년 1 월미국영국 Sabine Pass( 루이지애나 ) Cheniere BG group 2 백만톤 / 연 2015 년 2012 년 1 월미국한국 Sabine Pass( 루이지애나 ) Cheniere KOGAS 3.5 백만톤 / 연 2017 년 자료 : Cheniere, HMC 투자증권, 주 : 2012 년 2 월 1 일기준 11

12 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) 일본원전사태이후전세계적복합화력발전증가 일본원전포기정책에따라 LNG 에대한의존도심화및수입선다변화예상 원전사태와미국천연가스가격하락이가스발전증가원인 2011년 3월쓰나미와후쿠시마원전사태여파로인하여일본은기존노후화및사고원전을폐기하고신규원전건설을중단할계획이다. 현재일본원자력발전소중 90% 가가동지연및폐기대상이되면서가동을멈춘상태이다. 이로인한전력부족을가스발전비중을늘림으로써해결하고있다. 2011년 3~8월간일본 LNG발전설비이용률은 2010년 53.7% 에서 9.5%p 증가한 63.3% 로높아졌다. 가스발전외에원전발전을대체할만한에너지원을찾기쉽지않은상황이므로가스발전에대한의존도는더욱심화될것으로판단한다. 가스발전이 LNG 수입증가로이어지는상황에서이미일본은 LNG 공급선다변화를위해노력을해왔다. 최근카타르 LNG 수입의해상노선인호르무즈해협봉쇄이슈로인하여 LNG 수급의불확실성이높아짐에따라이러한움직임은더욱가속화되고있다. 카타르위주의수입선에서아프리카, 호주, 러시아등에서도수입을추진하고있다. 미국, 중단기적으로쉐일가스개발로인한가스발전비중은증가할예상 지난 1월미국에너지기구인 EIA에서 Annual Energy Outlook 2012 Early Release Report가발간되었다. 여기서 EIA는미국내가스생산량증가에따른가격하락으로가스발전에대한비중은 2010년 24% 에서 2035년 27% 증가할것으로예상하고있다. < 그림 12> 반면, 석탄발전은 2010년 45% 에서 2035년 39% 로하락할예상이다. 전반적으로화력발전에대한부족분은재생및청정에너지가보충하는장기적인로드맵이제시되어있다. 그러나재생및청정에너지가보급되기전까지의중단기기간에는가스발전이그간극을채울것으로판단한다. 따라서미국내천연가스생산량증가와함께수요도증가할것으로예상된다.< 그림 11> 중국및인도등신흥경제대국수요급증예상 중국과인도등신흥경제대국의가스수요는급격하게늘어나고있다. 특히, 중국가스수입량은 2010년 PNG와 LNG 합계연간 16bcm으로과거 5년간연평균 75% 성장하였다. 계속되는도시화와발전수요증가로인하여 LNG 수요는꾸준한성장세를유지할전망이다. 현재동해연안지역을따라신규 LNG 기화터미널이건설중이다. 이들신흥경제의에너지소비증가는 LNG 산업의성장성을뒷받침하는요인으로작용할것이다. 12

13 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com < 그림 11> 미국천연가스생산 (1990~2035) < 그림 12> 미국내연료별발전량 (1990~2035) 자료 : EIA AEO2012 Early Release Report, HMC 투자증권주 : 단위는 Trillion cubic feet 자료 : EIA AEO2012 Early Release Report, HMC 투자증권주 : 단위는 Trillion Kwh per year 13

14 INDUSTRY REPORT 기아자동차삼영전자 (005680) (000270) 전세계 LNG 설비증설로수출국다변화 전세계적인 LNG 설비증설붐 전세계적으로가스전개발, LNG설비및파이프라인등인프라투자증가 전세계적으로 LNG 설비가증설되고있다. 1) 해양및육상가스전에대한탐사, 시추, 생산등자원개발프로젝트에대한투자가진행되고있다. 2) 동시에생산된천연가스를처리가공하기위한 LNG 액화설비, 파이프라인등인프라설비와 3) 수요국에서의기화설비및가스배분을위한파이프라인에대한투자이다. 전세계적인 LNG 설비증설로 LNG 공급국다변화가예상된다. < 그림 13> LNG 수출국은전통적으로카타르, 인도네시아, 말레이시아, 트리니다드토바고, 나이지리아, 앙골라등이다. 현재신규 LNG프로젝트는서호주 (Gorgon, PLNG, Gorgon, Wheatstone, Browse 등 ), 서아프리카 ( 나이지리아, 앙골라 ), 북미 ( 루이지에나 Sabine Pass), 러시아 (Shtokman, 블라디보스톡 ), 동남아시아 ( 동티모르, 인도네시아 ), 캐리비안 ( 트리니다드토바고 ) 등각국에서진행되어수출국다변화가예상된다. 특히, 호주는현재진행중인다수의 LNG 프로젝트로인해 2020 년에는카타르를제치고최대LNG 수출국이될전망이제기되고있다. LNG 공급국다변화는전세계경제회복에장기적으로긍정적인영향미칠예상 LNG 수출국다변화의영향은다음과같이판단된다. 1)LNG 수입국의에너지안보안정성을높인다는점에서긍정적인측면을가지고있다. 2) 특히, OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries) 등중동지역국가에편중되었던에너지의존도가완화될수있다. 3) 중동, 동남아시아, 호주, 러시아, 미국등 LNG 수출국경제회복의원동력으로작용할것이다. 4) 가스자원의생산증가는세계에너지가격안정화에기여를할가능성이있다. 이는전세계경제회복에장기적으로긍정적인영향을미칠것으로전망한다. < 그림 13> LNG 설비증설현황 단위 : Bcf/d Asia Pacific Middle East Gulf Atlantic Basin Papua New Guinea Gorgon T2 & Curtis T T1 Pluto Angola LNG Skikd Gorgon T1 & Gassi Touil Gorgon T3 & Curtis T2 Gladstone T Q 09 3Q 09 1Q 10 3Q 10 1Q 11 3Q 11 1Q 12 3Q 12 1Q 13 3Q 13 1Q 14 3Q 14 1Q 15 3Q 15 자료 : Cheniere, HMC 투자증권 14

15 Analyst 염동은책임연구원 02) / yde1217@hmcib.com Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 HOLD : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 15

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_ Industry Note 2013.02.28 디스플레이산업 OVERWEIGHT 북미 TV 판매동향 (2013 년 2 월다섯째주 ) Analyst 김영우 02) 3787-2031 ywkim@hmcib.com Jr. Analyst 김윤규 02) 3787-2302 leokim@hmcib.com - PDP 재고소진을위한와 Panasonic 의적극적할인지속 - TV사업의부가가치창출이어려운시점,