Microsoft Word - HMC_Industry_Midstream_ _요약_.doc

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1 Industry Note 조선업 NEUTRAL 석유야! 흘러라바다가시작되는곳까지... 탈레반, 에너지, Infrastructure, 그리고 Tanker( 요약 ) Analyst 염동은 2) yde1217@hmcib.com RA 정길수 2) gilsoo@hmcib.com - 현재도에너지운송에필요한인프라확보를위한전쟁은진행형 - 북미등에서의 LNG 프로젝트추진으로 LNG 산업은가장확실하고유효한모멘텀을보여줄것으로전망 - 북미 E&P 활성황에따라북미 PVF(Pipe, Valve, Fitting) 수요증가는견조할예상아프간전쟁의끝이보이고있다. 212년 5월미국오바마대통령등 NATO 정상은 214년까지아프간전투병력을완전철수하고, 214년중반까지치안권이양절차를완료하기로합의했다. 21년 9.11 테러이후 11 년째계속되었던아프간전쟁이끝내기수순에들어가고있는것이다. 이전쟁의배경에는에너지자원을확보하고, 에너지운송에필요한인프라확보를위한의도가존재하고있었다. 본보고서에서는악연의시작이었던 1996년 US-탈레반아프가니스탄파이프라인건설과관련된사건에서부터시작하여북미의파이프라인건설과석유제품수출, 셰일가스, LNG, 이란경제제재, 이란호르머즈사태, 중국의원유수입선다변화등과관련된인프라스트럭처 (Infrastructure) 관련이슈를점검하였다. 이에따른조선및기계산업에미치는영향을전망해보았다. 결론은다음과같다. 1) 호주, 미국, 캐나다등에서의 LNG 프로젝트추진으로 LNG 산업은각종에너지중가장확실하고유효한모멘텀을보여줄것이다. 수요측면에서는일본, 한국등기존수입국들의수요가여전히높은가운데중국, 인도그리고기타개발도상국수요가견조할전망이다. 2) 파이프라인인프라스트럭처증설은대체재격인대형유조선업황에부정적인영향을미칠예상이다. 상선중대형선불황은시장기대보다장기화될가능성이높아보인다. 이에따라조선업체후판수요감소추세는지속될예상이다. 3) 중소형선중석유제품, 화학제품, LPG 등 PC 선시장은호황국면이예상된다. 미국에서의석유제품수출증가와중동 refinery 증설등이석유및화학제품물동량증가에기여할것이다. 4) 중동 refinery 및 petrochem 설비가증설된다면중국은원유수급에차질이생길수도있다. 이는중국의원유수입선다변화유인을가속화시켜서아프리카산및러시아산 ESPO 수요를증가시킬것이다. 5) 이란사태를기점으로하여수입국의중동산원유의존도감소에따라멕시코만, 서아프리카, 북해의해양탐사, 시추, 해저파이프라인건설, FPSO, Subsea 산업은장기호황국면이예상된다. 6) 북미 E&P 활성황에따라북미 PVF(Pipe, Valve, Fitting) 수요증가는견조할예상이다. 이란사태에따라호르머즈해협우회파이프라인건설에대한가능성도열어놓아야한다. 7) Keystone XL 등미국파이프라인구축은국제유가안정에기여할것이며, WTI의 Under valuation 요인을제거할것이다.

2 염동은책임연구원 2) / yde1217@hmcib.com < 그림 1> 트랜스아프가니스탄파이프라인 투르크메니스탄 Dauletabad Gas Filed Herat 아프가니스탄 카불 Kandahar 이란 Multan 파키스탄 Sukhur 인도 Karachi Hyderabad 자료 : HMC 투자증권 < 그림 2> WTI 가격 15 ( 달러 / 배럴 ) 두바이유 WTI 유브렌트유 WTI 와기타국제원유가의차이발생 자료 : EIA, HMC 투자증권 2

3 염동은책임연구원 2) / yde1217@hmcib.com < 그림 3> 192 년부터현재까지미국원유생산량추이 ( 천배럴 / 일 ) 12, 미국원유생산 연평균 1, 8, 6, 4, 2, 29년 5.4백만배럴 21년 5.5백만배럴 211년 5.6백만배럴 212년 6.1백만배럴 자료 : EIA, HMC 투자증권 < 그림 4> 미국 Keystone XL 및 Seaway reversal 프로젝트 Sandhills Atkinson Steele City Patoka Cushing 자료 : HMC 투자증권 Proposed Keystone XL pipeline Existing Keystone I Line Seaway Pipeline Houston Freeport Port Arthur 3

4 염동은책임연구원 2) / yde1217@hmcib.com < 그림 5> 전세계 LNG 프로젝트계획 (LNG톤/ 연 ) 25 2 만약에캐나다가가세한다면? 호주해양가스전 LNG 프로젝트추진 미국셰일가스 LNG 수출추진가능성 호주나이지리아카타르파푸아뉴기니인도네시아미국기타총합 자료 : Bloomberg, HMC 투자증권 < 표 1> 미국 LNG 수출프로젝트추진현황 Project 일일액화 (Bcf/d) 액화용량 연간액화 (mtpa) FTA 체결국 DOE 승인여부 Non FTA Sabine Pass Liquefaction, LLC 승인승인 Freeport LNG Development, L.P 승인검토중 Cameron LNG, LLC 승인검토중 Lake Charles Exports, LLC 승인계류중 Jordan Cove Energy Project, L.P 승인계류중 Gulf Coast LNG Export, LLC 계류중계류중 Carib Energy LLC Amendment -.3 수정중검토중 Domonion Cove Point LNG, LP 승인검토중 자료 : DOE(Department of Energy), HMC 투자증권 승인요청기간 수출시작일과허가후 5 년중빠른날로부터 3 년수출시작일과허가후 8 년중빠른날로부터 25 년수출시작일혹은허가후 7 년중빠른날로부터 2 년수출시작일부터 25 년또는 부터 1 년수출시작일부터 3 년또는 부터 1 년수출시작일과허가후 8 년중빠른날로부터 25 년수출시작일부터 25 년또는 부터 5 년수출시작일과허가후 6 년중빠른날로부터 25 년 지역 Texas Oregon Texas Southeast US Malyland 4

5 Analyst 염동은책임연구원 2) / yde1217@hmcib.com 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 1/7/13 BUY 18, 1/7/27 BUY 22, 1/9/1 BUY 22, 11/1/2 HOLD 22, * 담당자변경 12/5/29 BUY 15, 최근 2 년간현대미포조선주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 현대미포조선 목표주가 1/5 1/9 11/1 11/5 11/9 12/1 12/5 Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자염동은의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 HOLD : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 47