218 년 4 월 26 일 (48) 아쉽지만 2 분기를기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 25 일 ) 125, 원 목표주가 165, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,448.81p KOSDAQ 869.93p 시가총액 액면가 발행주식수 4,389.7 십억원 5, 원 35.1 백만주 유동주식수 2. 백만주 (56.9%) 52 주최고가 / 최저가 176, 원 /118, 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 147,314 주 18,418 백만원 외국인지분율 2.26% 주요주주조석래외 7 인 37.81% 국민연금 1.16% 절대수익률 3 개월 -3.5% 6 개월 -9.7% 12 개월 -7.4% KOSPI 대비 3 개월 1.% 상대수익률 6 개월 -8.1% 12 개월 -16.9% 1Q18 영업이익 1,622 억원 (+9.6% QoQ) 으로시장기대치 (1,761 억원 ) 하회 2Q18 영업이익 2,162 억원 (+33.3% QoQ) 기대 : 전부문실적개선 목표주가 165, 원, 투자의견매수유지 1Q18 영업이익 1,622 억원 (+9.6% QoQ) 으로시장기대치 (1,761 억원 ) 하회 1 분기영업이익은 1,622 억원으로전분기대비 9.6% 증가했다. 당사추정치 (1,834 억원 ) 나시장기대치 (1,761 억원 ) 를하회한수치다. 다만 3 분기연속전분기대비영업이익감소추세에서벗어난점은위안이다. 4 대핵심사업부중에서산업자재 ( 실제 OP +463 vs. 당사예상치 +268 억원 ) 가예상외로좋았다. 글로벌 Big 3 타이어업체에대한타이어보강재판매를늘렸고원가상승분을판가에전가시켰다. 섬유 (524 억원 ) 는예상수준이었다. 중국고객사가동률하락, 경쟁사증설등으로스판덱스마진이하락했다. 화학 (232 억원, 핵심제품 PP, 정기보수 ) 과중공업 (45 억원, 핵심제품전력기기, 전력시장부진 ) 은기대에미치지못했다. 2Q18 영업이익 2,162 억원 (+33.3% QoQ) 기대 : 전부문실적개선 2 분기영업이익은전분기대비 33.3% 증가한 2,162 억원으로전망된다. 2Q17 이후 4 분기만에영업이익이 2 천억원대로복귀하는셈이다. 4 대핵심사업을포함해서전부문이익이개선될전망이다. 섬유 ( 스판덱스, OP +89 억원 QoQ), 산업자재 ( 타이어보강재, +22 억원 ), 화학 (PP, +124 억원 ), 중공업 ( 전력기기, +178 억원 ) 등 4 대핵심사업부이익이모두증가한다. 성수기진입과증설효과 ( 타이어보강재, PP) 덕분이다. 건설의경우양호한수주잔고 (4.5 조원 ) 를바탕으로안정적인이익을시현하고있다. 목표주가 165, 원, 투자의견매수유지목표주가 165, 원을유지한다. 12MF 실적기준 PBR 1.5 배에해당한다. 수익예상을하향 (18F EPS -9%) 했으나실적개선및분할에대한기대를반영해서목표주가를유지한다. 투자포인트는 1) 2Q18 실적개선기대 (OP +33.3% QoQ), 2) 분할이후주가재평가 ( 분할전시가총액 < 분할후합산시가총액 ), 3) 높은배당수익률 (18F 4.8%) 등이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 11,929.1 1,16.3 696.5 455.5 12,971 (7.5) 13,6 11.2 7.3 1.4 13.2 171.6 217 12,546.4 77.8 382.8 325.6 9,271 (28.5) 14,37 15. 8.2 1.3 9. 172.7 218F 13,151.7 796. 612.5 44.3 12,538 35.2 11,891 1. 7.6 1.1 11.7 159.5 219F 13,623.7 981.1 768.1 549.8 15,655 24.9 12,389 8. 6.5 1. 13.5 142.8 22F 14,34.6 1,112.7 917. 654.5 18,638 19. 132,395 6.7 5.8.9 14.7 124. 1
1Q18 실적요약 ( 십억원, %) 1Q18P 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한금융 컨센서스 매출액 3,98.6 3,447.7 (1.1) 2,871.2 7.9 3,134.2 3,111. 영업이익 162.2 148.1 9.6 232.3 (3.2) 183.4 176.1 세전이익 128.8 (124.9) 흑자전환 236.8 (45.6) 14.6 135.8 순이익 65.7 (149.5) 흑자전환 157.9 (58.3).6.8 영업이익률 5.2 4.3 8.1 5.9 5.7 순이익률 2.1 (4.3) 5.5 3.2 3.2 자료 : 회사자료, Qunatiwise, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주기준 의사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 217 218F 219F 22F 매출액 전체 2,871 3,18 3,119 3,448 3,99 3,355 3,27 3,492 12,546 13,152 13,624 14,35 섬유 48 549 539 57 55 596 58 627 2,137 2,353 2,435 2,497 산업자재 62 64 592 594 613 621 6 625 2,41 2,459 2,547 2,637 화학 366 349 391 396 43 419 423 451 1,51 1,697 1,869 2,326 중공업 488 545 522 694 466 557 496 564 2,249 2,83 2,86 2,19 건설 222 286 31 344 327 324 334 354 1,153 1,34 1,384 1,48 무역 / 금융 / 기타 695 776 775 851 74 838 773 87 3,96 3,221 3,32 3,327 영업이익 전체 232 22 171 148 162 216 217 771 796 981 1,113 섬유 7 78 5 52 52 61 56 64 25 233 34 345 산업자재 66 54 43 5 46 48 43 4 168 178 193 211 화학 32 2 48 3 23 36 4 35 131 134 181 249 중공업 24 31 (4) 14 5 22 3 27 66 57 73 8 건설 19 25 26 37 26 27 29 33 17 115 127 12 무역 / 금융 / 기타 21 12 7 1 1 21 29 18 5 78 13 18 세전이익 237 169 12 (125) 129 181 165 138 383 612 768 917 순이익 158 124 194 (149) 66 14 128 16 326 44 55 655 매출액증가율 YoY 2.1.8 9.7 8. 7.9 7.9 2.8 1.3 5.2 4.8 3.6 5. QoQ (1.) 8.3.3 1.5 (1.1) 8.3 (4.4) 8.9 영업이익증가율 YoY 4.5 (33.6) (31.1) (31.1) (3.2) (1.6) 17.4 46.6 (24.2) 3.3 23.3 13.4 QoQ 8. (5.4) (22.3) (13.3) 9.6 33.3 (7.3) 8.3 영업이익률 전체 8.1 7.1 5.5 4.3 5.2 6.4 6.3 6.2 6.1 6.1 7.2 7.8 섬유 14.6 14.2 9.3 9.1 9.5 1.3 9.6 1.2 11.7 9.9 12.5 13.8 산업자재 1.6 8.9 7.3.8 7.6 7.8 7.2 6.4 7. 7.2 7.6 8. 화학 8.7 5.8 12.3 7.6 5.8 8.5 9.5 7.8 8.7 7.9 9.7 1.7 중공업 5. 5.8 (.7) 2. 1. 4..7 4.8 2.9 2.8 3.5 3.8 건설 8.5 8.7 8.6 1.8 8. 8.4 8.8 9.2 9.3 8.6 9.2 8.5 무역 / 금융 / 기타 3.1 1.5.9 1.2 1.3 2.5 3.7 2.1 1.6 2.4 3.1 3.3 분기별영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 섬유 산업자재 25 화학 중공업 15 5 1Q17 3Q17 1Q18P 3Q18F 1Q19F 3Q19F 사업부문별주요원료가격추이 (1/15=) MDI( 섬유, 스판덱스 ) PTA( 산자, 타이어코드 ) 3 LPG( 화학, PP) 25 15 5 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Cischem, Bloomberg, 신한금융투자 2
수익예상변경 ( 십억원, 원, %) 변경전변경후변경률 218F 219F 22F 218F 219F 22F 218F 219F 22F 매출액 13,279 13,852 14,774 13,152 13,624 14,35 (1.) (1.7) (3.2) 영업이익 872 1,36 1,173 796 981 1,113 (8.8) (5.3) (5.1) 세전이익 677 844 98 612 768 917 (9.5) (8.9) (6.4) 순이익 484 62 696 44 55 655 (9.) (8.7) (6.) EPS 13,786 17,153 19,825 12,538 15,655 18,638 (9.) (8.7) (6.) 영업이익률 6.6 7.5 7.9 6.1 7.2 7.8 ROE 12.3 14.1 14.8 11.7 13.5 14.7 자료 : 신한금융투자 / 주 : 순이익 /EPS/ROE 는지배주주기준 목표주가산출 ( 십억원, 배, 천주 ) EBITDA (12MF) 적용배수 ( 장부가치 ) 적정가치 수익가치 (A) 합계 1,396 7.6 1,617 섬유 446 7.9 3,534 적용배수는신한유니버스화학평균대비 1% 할증 산업자재 356 7.9 2,823 적용배수는신한유니버스화학평균대비 1% 할증 화학 335 7. 2,359 적용배수는신한유니버스석유화학평균대비 1% 할증 중공업 11 7.7 843 적용배수는신한유니버스전력기기평균적용 건설 125 7.5 936 적용배수는신한유니버스건설업평균적용 무역 24 5.1 122 적용배수는신한유니버스상사평균대비 4% 할인 자산가치 (B) 합계 6 캐피탈 97.2% 362 195 자본총계 * 지분율 * 목표 PBR(.5 배 vs. ROE 7%) 노틸러스 54.% 75 92 자본총계 * 지분율 * 목표 PBR(.6 배 vs. ROE 2%) 기타관계기업투자 117 313 장부가액대비 3% 할인 / 자사주는현주가로계산 순차입금 (C) 5,252 1Q18 말기준 ( 영업용자산인캐피탈순차입금제외 ) 비지배주주지분 (D) 191 1Q18 말기준 목표시가총액 (E=A+B-C-D) 5,775 발행주식수 (F) 35,117 목표주가 (E/F, 원 ) 165, 현재주가 ( 원 ) 125, 218 년 4 월 25 일종가기준 목표수익률 (%) 32. 자료 : 신한금융투자 / 주 : 부문별할증 / 할인율적용이유 섬유 / 산자 ( 주력제품글로벌시장지배력 ), 화학 ( 주력제품인 PP 217~19 년생산능력 +113%), 중공업 ( 전력기기 1 위 ), 건설 ( 자체사업 위주안정적실적개선 ), 무역 ( 성장성부재 ) 비고 Historical Valuation ( 원, 배, %) 211 212 213 214 215 216 217 218F 219F 22F 12MF PER (End) N/A 16.5 N/A 8.9 8.4 11.2 15. 1. 8. 6.7 9.3 PER (High) N/A 16.8 N/A 1.8 11. 11.9 19.2 PER (Low) N/A 1. N/A 7.6 4.5 8. 12.8 PER (Avg) N/A 13.5 N/A 9.2 7.9 1. 15.7 PBR (End).7.9.9.9 1.3 1.4 1.3 1.1 1..9 1.1 PBR (High) 1.3.9 1.1 1. 1.7 1.5 1.7 PBR (Low).6.5.7.7.7 1. 1.1 PBR (Avg) 1..7.9.9 1.2 1.3 1.4 EV/EBITDA (End) 12.9 12.7 9.8 8.8 7.6 7.3 8.2 7.6 6.5 5.8 7.3 EV/EBITDA (High) 15.7 12.7 1.1 9.2 8.4 7.4 9.1 EV/EBITDA (Low) 12.7 11.5 9.1 8.5 6.4 6.4 7.8 EV/EBITDA (Avg) 14.2 12.1 9.6 8.9 7.5 6.9 8.4 자료 : 신한금융투자 3
Peer 그룹밸류에이션비교 구분회사명시가총액 218F 219F ( 십억원 ) OP 증가율 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) OP 증가율 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 한국 4,39 1.6 8.9 1.1 7.2 12.6 13.5 7.7 1. 6.7 13.5 석유화학 LG화학 24,884 (1.9) 12.7 1.5 5.7 12.3 9.9 11.5 1.4 5.2 12.1 롯데케미칼 13,813.5 6.1 1. 3.8 18.1 3. 6..9 3.7 16. 스판덱스 Asahi Kasei( 일 ) 21,35 1.5 14.2 1.5 7.6 11.4 5.8 13.4 1.4 7.3 1.9 Yantai Tayho( 중 ) 1,23 43.3 49. 3.4 22.4 7.2 19.4 42.5 3.2 2.3 7.9 타이어코드 Indorama( 태 ) 11,213 28.5 16. 2.5 1. 16.2 11.3 14.5 2.2 9.3 15.8 코오롱인더 ( 한 ) 1,763 13.9 1.9.9 7.8 7.8 3. 9..8 6.8 8.8 중공업 GE( 미 ) 137,881 (14.) 15.4 2.7 13. 12.7 5.6 13.9-11.9 11.8 ( 중전기 ) Simens( 미 ) 116,224 (3.6) 13.9 1.9 9.9 13.8 12.3 12.7 1.8 8.9 14.3 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 주 1: Bloomberg 컨센서스기준, 주 2: 스판덱스업체내 Long/Short Pair 구성시 Long vs. Yantai Tayho( 중 ) Short 제시 글로벌스판덱스업체상대주가추이 (215/1/1=) 3 티케이케미칼 Asahi Kasei( 일 ) Yantai Tayho( 중 ) 글로벌타이어코드업체상대주가추이 (215/1/1=) 코오롱인더 3 Indorama( 인 ) Kordsa( 터키 ) 25 15 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 5 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 12MF PER 밴드차트 12MF PBR 밴드차트 ( 천원 ) ( 천원 ) 12x 1.6x 15 1x 8x 15 1.3x 1.x 6x.7x 5 4x 5.4x 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18F 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18F 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 4
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 자산총계 14,12.8 14,535. 14,651. 14,825.7 14,939.8 유동자산 4,48.4 4,631. 4,598.6 4,625.5 4,669.2 현금및현금성자산 431.7 51.1 426.9 372. 279.6 매출채권 1,543.9 1,767.4 1,777.3 1,816.5 1,97.3 재고자산 1,524.8 1,679.9 1,78. 1,746.6 1,788.1 비유동자산 7,981.2 7,663.6 7,89.7 7,955.3 8,23.4 유형자산 5,845. 5,663.2 5,793.4 5,923.9 5,979. 무형자산 42.1 318.1 323.6 333.7 338.9 투자자산 731.5 89.9 82.5 825.4 833.2 기타금융업자산 2,91.1 2,24.4 2,242.7 2,244.9 2,247.1 부채총계 1,279.6 1,671.7 1,533.4 1,357.5 1,29.8 유동부채 6,883.1 7,61.2 7,52.9 7,434.5 7,223.8 단기차입금 2,738.1 3,323.3 3,223.6 3,116.9 2,973.4 매입채무 1,72.3 1,417.5 1,429.5 1,449.3 1,459.7 유동성장기부채 1,642.3 1,593.7 1,588. 1,562.8 1,459. 비유동부채 3,396.5 3,7.5 3,12.5 2,923.1 2,85.9 사채 1,227.9 1,166.1 1,96.1 1,3.3 968.5 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 1,441.5 1,179.6 1,176. 1,132.5 1,59.9 기타비유동부채..... 자본총계 3,841.2 3,863.3 4,117.6 4,468.1 4,91. 자본금 175.6 175.6 175.6 175.6 175.6 자본잉여금 448.4 446.8 446.8 446.8 446.8 기타자본 (36.) (36.) (36.) (36.) (36.) 기타포괄이익누계액 59.4 (76.1) (76.1) (76.1) (76.1) 이익잉여금 2,971.9 3,143.2 3,383.9 3,717.4 4,139. 지배주주지분 3,619.2 3,653.5 3,894.2 4,227.7 4,649.4 비지배주주지분 222. 29.8 223.4 24.4 26.6 * 총차입금 7,79.3 7,266.8 7,88. 6,846.9 6,465.3 * 순차입금 ( 순현금 ) 6,593.1 6,671. 6,565.5 6,378.4 6,88.3 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 매출액 11,929.1 12,546.4 13,151.7 13,623.7 14,34.6 증가율 (%) (4.2) 5.2 4.8 3.6 5. 매출원가 9,771. 1,654.4 11,23. 11,419.4 11,947.4 매출총이익 2,158.1 1,892.1 1,921.7 2,24.3 2,357.2 매출총이익률 (%) 18.1 15.1 14.6 16.2 16.5 판매관리비 1,141.8 1,121.3 1,125.7 1,223.2 1,244.5 영업이익 1,16.3 77.8 796. 981.1 1,112.7 증가율 (%) 7. (24.2) 3.3 23.3 13.4 영업이익률 (%) 8.5 6.1 6.1 7.2 7.8 영업외손익 (319.8) (388.) (183.5) (213.) (195.7) 금융손익 (229.1) (66.6) (138.7) (185.5) (169.4) 기타영업외손익 (119.) (328.4) (53.8) (39.2) (39.2) 종속및관계기업관련손익 28.3 6.9 9. 11.7 12.9 세전계속사업이익 696.5 382.8 612.5 768.1 917. 법인세비용 221.1 42. 158.5 21.3 242.3 계속사업이익 475.4 34.8 453.9 566.8 674.7 중단사업이익..... 당기순이익 475.4 34.8 453.9 566.8 674.7 증가율 (%) (9.6) (28.3) 33.2 24.9 19. 순이익률 (%) 4. 2.7 3.5 4.2 4.7 ( 지배주주 ) 당기순이익 455.5 325.6 44.3 549.8 654.5 ( 비지배주주 ) 당기순이익 19.9 15.3 13.6 17. 2.2 총포괄이익 56.7 29.3 453.9 566.8 674.7 ( 지배주주 ) 총포괄이익 483.9 22.8 439.9 549.2 653.8 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 22.8 6.5 14.1 17.6 2.9 EBITDA 1,639.7 1,435.4 1,466.4 1,69.8 1,852.9 증가율 (%) 7.9 (12.5) 2.2 15.3 9.6 EBITDA 이익률 (%) 13.7 11.4 11.1 12.4 13. 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 1,812.9 684.6 852.6 1,34.2 1,14.5 당기순이익 475.4 34.8 453.9 566.8 674.7 유형자산상각비 623.4 664.5 67.4 79.7 74.2 무형자산상각비..... 외화환산손실 ( 이익 ) 22.3 (67.1) (18.5) 12.3 11. 자산처분손실 ( 이익 ) 5. 11.7... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (28.3) (6.9) (9.) (11.7) (12.9) 운전자본변동 336.1 (714.8) (244.3) (242.8) (38.6) ( 법인세납부 ) (142.8) (151.9) (158.5) (21.3) (242.3) 기타 521.8 68.3 158.6 21.2 242.4 투자활동으로인한현금흐름 (98.3) (97.2) (792.2) (859.) (89.6) 유형자산의증가 (CAPEX) (93.3) (74.3) (8.6) (84.2) (795.3) 유형자산의감소 48.7 7.1... 무형자산의감소 ( 증가 ) (25.8) (1.) (5.4) (1.2) (5.2) 투자자산의감소 ( 증가 ) 125.1 99.7 (1.5) 6.8 5. 기타 (153.) (362.7) 15.3 (15.4) (14.1) FCF 929.4 418.3 443.4 557.7 664.5 재무활동으로인한현금흐름 (999.1) 368.6 (345.1) (44.7) (597.8) 차입금의증가 ( 감소 ) (864.9) 539.4 (178.7) (241.1) (381.6) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (116.4) (166.3) (166.3) (199.6) (216.2) 기타 (17.8) (4.5) (.1).. 기타현금흐름.. 21.5 21.5 21.7 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 12.9 (13.6)... 현금의증가 ( 감소 ) (81.6) 69.4 (74.2) (55.) (92.3) 기초현금 513.3 431.7 51.1 426.9 371.9 기말현금 431.7 51.1 426.9 371.9 279.6 주요투자지표 12월결산 216 217 218F 219F 22F EPS ( 당기순이익, 원 ) 13,537 9,76 12,926 16,14 19,214 EPS ( 지배순이익, 원 ) 12,971 9,271 12,538 15,655 18,638 BPS ( 자본총계, 원 ) 19,382 11,1 117,252 127,234 139,817 BPS ( 지배지분, 원 ) 13,6 14,37 11,891 12,389 132,395 DPS ( 원 ) 5, 5, 6, 6,5 7, PER ( 당기순이익, 배 ) 1.7 14.4 9.7 7.7 6.5 PER ( 지배순이익, 배 ) 11.2 15. 1. 8. 6.7 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.3 1.3 1.1 1..9 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.4 1.3 1.1 1..9 EV/EBITDA ( 배 ) 7.3 8.2 7.6 6.5 5.8 배당성향 (%) 36.5 51.1 45.3 39.3 35.6 배당수익률 (%) 3.4 3.6 4.8 5.2 5.6 수익성 EBITDA 이익률 (%) 13.7 11.4 11.1 12.4 13. 영업이익률 (%) 8.5 6.1 6.1 7.2 7.8 순이익률 (%) 4. 2.7 3.5 4.2 4.7 ROA (%) 3.4 2.4 3.1 3.8 4.5 ROE ( 지배순이익, %) 13.2 9. 11.7 13.5 14.7 ROIC (%) 8.8 8.4 8. 9.6 1.6 안정성부채비율 (%) 267.6 276.2 255.8 231.8 24.3 순차입금비율 (%) 171.6 172.7 159.5 142.8 124. 현금비율 (%) 6.3 6.6 5.7 5. 3.9 이자보상배율 ( 배 ) 6. 4.4 4.4 5.5 6.4 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 8.5 1. 9.6 9.7 9.7 재고자산회수기간 ( 일 ) 46.2 46.6 47. 46.3 45.1 매출채권회수기간 ( 일 ) 49.5 48.2 49.2 48.1 47.5 5
(48) 주가차트 ( 원 ) (4/17=), 13 종합주가지수 = 18, 12 16, 11 14, 12,, 9 4/17 8/17 12/17 4/18 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 25,, 15,, 5, 4/16 4/17 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 이응주, 한상원 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) ( 원 ) 평균 최고 / 최저 217년 2월 5일 매수 185, (29.2) (24.9) 217년 4월 26일 매수 19, (14.7) (7.4) 217년 7월 26일 매수, (23.6) (12.8) 217년 11월 5일 매수 19, (28.8) (27.9) 217년 11월 1일 매수 18, (27.) (18.1) 218년 3월 7일 매수 165, - - 주 : 목표주가괴리율산출기간은 6 개월기준 투자등급 (217 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ -2% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -2% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (218 년 4 월 23 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 93.24% Trading BUY ( 중립 ) 4.5% 중립 ( 중립 ) 2.7% 축소 ( 매도 ) % 6