21 년 1 월 3 일 (112) 실적안정화에성공, 성장성만채우면된다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 27,5 원 목표주가 3, 원 ( 유지 ) 4 분기영업이익 512 억원 (-.5% YoY) 으로컨센서스부합예상 1 년영업이익 2,713 억원 (+15% YoY), 뉴캐슬석탄평균 달러 / 톤 (+%) 전망 목표주가 3, 원, 투자의견 ' 매수 ' 유지 상승여력 3.2% 허민호 (2) 3772-213 hiroo79@shinhan.com 4 분기영업이익 512 억원 (-.5% YoY) 으로컨센서스부합예상 4 분기영업이익은 512 억원 (-.5%, 이하 YoY) 으로컨센서스 53 억원에부합할전망이다. 석탄사업은 23 억원 (+.7%) 으로전년동기대비석탄가격상승, 생산량증가등으로실적개선이기대된다. 인프라는 14 억원 (-7.%) 으로프로젝트오거나이징수익이거의인식되지못해부진한실적이예상된다. 1 년영업이익 2,713 억원 (+15% YoY), 뉴캐슬석탄가격평균 달러 / 톤 (+%) 전망 KOSPI 2,479.5p KOSDAQ 12.45p 시가총액 1,71.7 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 3. 백만주 유동주식수 2.5 백만주 (73.4%) 52 주최고가 / 최저가 35,1 원 /2,9 원 일평균거래량 ( 일 ) 44,94 주 일평균거래액 ( 일 ) 13,59 백만원 외국인지분율 15.3% 주요주주 LG 외 3 인 2.25% 국민연금 13.5% 절대수익률 3 개월 1.3% 개월 -11.% 12 개월 -.4% KOSPI 대비 3 개월 -2.2% 상대수익률 개월 -14.1% 12 개월 -23.5% * GTL(Gas To Liquid): 가스를액체연료로전환하는공정 1 년영업이익은 2,713 억원 (+14.5%, 이하 YoY) 을예상한다. 석탄 1,24 억원 (+37.1%), 물류 2 억원 (+15.4%), 인프라 514 억원 (-23.3%) 으로추정된다. 키얀리석유화학수익감소에따른인프라부진을석탄과물류사업실적개선이상쇄할전망이다. 석탄생산량은 2 만톤 (+37%) 로기대된다. 17 년 12 월말뉴캐슬석탄가격은 15 달러 / 톤 (+.7% MoM) 으로상승했다. 중국정부는겨울철가스공급부족, 가격급등으로난방용석탄소비증대를일시적으로허가했다. 최근인도석탄수입량도증가했다. 1 년에는평균 달러 ( ~ 95 달러 )/ 톤로안정화될전망이다. 수요와공급모두견조하게유지되며공급과잉이확대되지않을수있다. 중국정부는소비와공급억제정책을동시에진행하고있다. 그린존가격은뉴캐슬,3kcal/kg 기준 75~5 달러 / 톤 ( 중국 5,5kcal/kg 기준 5~57 위안 / 톤 ) 이지만, 석탄을대체할가스등이부족한상황에서 9 달러 / 톤초반까지용인될수있다. 목표주가 3, 원, 투자의견 ' 매수 ' 유지 목표주가 3, 원을유지한다. 1) 석탄가격하락시에도인도네시아생산능력이 24 년 1,4 만톤 (17 년 만톤 ) 으로증가함에따라안정적실적시현이가능하다. 관건은성장성확보를통한주가할인요소해소이다 (1F PER 9 배, PBR. 배 ). 2) OLED, 자동차전장부품등 LG 그룹의중장기외형성장시고마진의해운물류매출증대, 수익성개선이가능하다. 3) GTL * 3 억달러수주, 19 년중국열병합발전소가동등인프라사업실적개선가능성등도유효하다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 215 13,224.5 1.7 (215.2) (235.4) (,74) 적지 3,942 (5.) 2.5 1.1 (17.9) 74.5 21 11,9.7 174.1 133.2 5.1 1,5 흑전 32,221 19.5 11.7.9 4.. 217F 12,977. 23.9 214. 1.9 2,2 73.5 33,13 1.4.9.. 7.3 21F 14,41. 271.3 255.9 12.5 3,19 19.5 35,377.7.2. 9.1 5. 219F 15,515. 312.4 3.3 15.1 3,72 24.5 3,234 7. 7.2.7 1.5 54.9
의 217 년 4 분기실적프리뷰 ( 십억원, %) 4Q17F 4Q1 YoY 3Q17 QoQ 컨센서스 매출액 3,592. 3,13.9 13. 3,311..5 3,349.9 영업이익 51.2 51.5 (.5) 5. (21.2) 53. 세전이익 5.3 27.4 3.3 55.2 (.9) 4.3 순이익 ( 지배지분 ) 2.7 4. 45.3 21.9 21.9 31.4 영업이익률 1.4 1. - 2. - 1. 자료 : 회사자료, WISEfn, 신한금융투자추정 LG상사의실적전망가정 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 215 21 217F 21F 219F 환율 ( 원 / 달러 ) 1,21 1,13 1,121 1,157 1,154 1,13 1,132 1,17 1,131 1,11 1,131 1,9 1, Dubai ( 달러 /bbl) 31 43 43 4 53 5 51 59 51 41 53 59 5 뉴캐슬연료탄 (US$/ 톤 ) 51 52 7 93 2 94 9 5 79 석탄지분생산량 ( 백만톤 ) 1.1 1.1 1. 1.1 1.4 1.4 1.5 1.9 4.2 4.3. 7.3.3 석유지분생산량 ( 백만BOE) 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 4.3 4.2 4.1 3. 3.7 자료 : Bloomberg, 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 지분생산량은석탄, 석유광구의지분율을감안한생산량임 LG상사의분기및연간주요실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 215 21 217F 21F 219F 매출액 3,15.3 2,45. 2,941.9 3,13.9 3,57. 3,15.3 3,311. 3,592. 13,224.5 11,9.7 12,977. 14,41. 15,515. 인프라 1,743.4 1,71.3 1,2.5 1,925.5 1,97.2 1,9.7 2,171.1 2,72.,5.9 7,247.7,11.,45.7 9,175.4 물류 75. 72. 73. 7. 79.5. 25. 571.3 1,571.3 2,92. 1,352.2 2,94.7 2,133.7 자원 57. 49.4 349.3 43. 292.2 23. 9.9 949.3 3,72.3 1,75.5 3,524.3 3,4. 4,2. 영업이익 44. 5.4 21. 51.5 1.4 39.2 5. 51.2 1.7 174.1 23.9 271.3 312.4 금융손익 (.7) (.) (.) (5.9) (12.2) (.1) (.5) (3.2) (47.) (3.) (29.9) (3.9) (3.3) 기타손익 15. (15.2) (2.) (11.) 1.2 (.1) (.9) (1.) (2.) (13.2) (.9) (2.) (2.) 지분법이익 (.4).9. (.4) 4. 1.2 (.4) 3.2 (221.1) 3.. 17.4 2.2 세전이익 51.3 42. 12.4 27.4 75.1 34.2 55.2 5.3 (215.2) 133.2 214. 255.9 3.3 순이익 ( 지배지분 ) 23.7 24. 5.7 4. 45..5 21.9 2.7 (235.4) 5.1 1.9 12.5 15.1 영업이익률 1.5 2..7 1. 2.7 1.3 2. 1.4. 1.5 1. 1.9 2. 세전이익률 1.7 1.5.4.9 2.5 1.1 1.7 1.4 (1.) 1.1 1.7 1. 2. LG상사의영업이익, 지분법이익 / 배당수익추이및전망 ( 십억원 ) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 215 21 217F 21F 219F 영업이익 44. 5.4 21. 51.5 1.4 39.2 5. 51.2 1. 174.1 23.9 271.3 312.4 인프라 7. 2.7 12.1 32.4 27.7.7 2.2 1.4 11.4 72.2 7. 51.4 7.5 물류 2. 1. 11.2 1.4 17.7 19.1 1.2 19.7 53. 74.4 74..2 97. 자원 11. 1.9 (1.7).7 3. 11.5 2. 21.1 (.) 27.5 95.1 133.7 13.2 비철 / 철강 / 그린.5 2.. 1.7. (.).2 1.5 (124.2) 5. 7.1 7.4.2 석탄 15. 11.5 4.9 14. 2.9 1.1 24.9 23. 43.7 47. 93.7 12.4 133.1 석유 / 가스 (4.7) 2. (7.4) (15.) 1.1 (4.) 1.5 (4.2) (.1) (25.1) (5.) (2.1) (3.) 지분법이익 / 배당수익.7.9 1.3 (5.5).2 4.3.5 5.2 (215.1) 5.4 1.2 25.5 33. 인프라 (.2).2 (1.) (5.) (.4) (1.7) (1.9).2 2.3 (7.4) (3.) 7.3 1.9 비철 / 철강 / 그린.3 (.3).4.1 1.4 1..4.4 (1.5).5 4.1 1. 1. 석탄.2 (.) 1.2 (.3) 1. 2.9 1.1 1.4 (1.3).3.4 5.3 3. 석유 / 가스 (.) (1.7). 1. 3.4 4.2 2.1 4. (214.9). 14. 1.9 15.1 기타.4 11.5.9 (.7). (2.9) (1.2) (1.5).3 11.9 (5.3) (5.) (5.) 총사업이익 45.3 5.2 22.9 4. 7. 43.5 5.5 5.5 (133.5) 179.5 253.1 29. 34.2 2
글로벌연료탄가격추이 ( 달러 / 톤 ) 13 11 호주뉴캐슬,3kcal 인니칼리만탄 5,9kcal 미국아팔라치안중국친황다오 5,5Kcal 중국내수연료탄가격추이 ( 위안 / 톤 ) 5,5 kcal 7 5, kcal 2 9 54 7 4 5 3 3 자료 : Bloomberg, KORES, 신한금융투자주 : 중국친황다오가격은부가가치세 17% 포함 3 중국석탄수입량추이 ( 백만톤 ) 중국석탄수입량 ( 좌축 ) 4 YoY ( 우축 ) 15 중국화력발전량추이 (TWh) 화력발전량 ( 좌축 ) 5 YoY ( 우축 ) 3 32 7 4 2 24 35 3 1 1 2 (35) 1 (1) (7) (2) 주 : 1~2 월은누적통계치만발표. 시각적효과를감안해 1, 2월발전량은누적증감률 을적용해산출했음 중국친황다오석탄재고추이 중국연료탄재고추이 ( 백만톤 ) 1. 21 214~21 년평균 217 ( 백만톤 ) 4 21 년 214~21 년평균 217 년 7.5 3 5. 2 2.5 1월 3월 5월 7월 9월 11월 1 1월 3월 5월 7월 9월 11월 3
인도석탄수입량추이 인도화력발전량추이 ( 백만톤 ) 석탄수입량 ( 좌축 ) 24 증감률 (YoY, 우축 ) 9 (GWh) 화력발전량 ( 좌축 ) 1, 증감률 (YoY, 우축 ) 24 1 75, 1 12 3 5, 25, (3) () LG상사의수익추정변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 217F 21F 217F 21F 217F 21F 매출액 12,9.5 14,94.7 12,977. 14,41..1 2.3 영업이익 24.5 24 23.9 271.3 (3.9) 2. 세전이익 223. 241.5 214. 255.9 (4.). 순이익 ( 지배지분 ) 15.3 121.9 1.9 12.5 (4.2) (1.1) 자료 : 신한금융투자추정 LG상사의목표주가변경현황 기존 신규 비고 ( 원, 배, 십억원 ) 21F 217F 21F 219F EPS 3,145 2,2 3,19 3,72 19년예상순이익에시장평균 PER 9배적용 목표 PER 11 14 12 9 19년에는투르쿠메니스탄 GTL 3억달러수주성공시수익인식, 중국열병합발전소 7MW( 지분 목표주가 3, 3, 3, 3, 3%) 가동등현재진행중인사업의실적반영이예상되기때문 자료 : 신한금융투자추정 글로벌트레이딩및 E&P업체 Peers Valuation ( 백만달러, 배, %) 시가총액 PER PBR EV/EBITDA EPS Growth ROE 1 17F 1F 1 17F 1F 1 17F 1F 1 17F 1F 1 17F 1F 국내트레이딩업체 포스코대우 2,11 27. 1.7 7. 1.2..7 13.2 1.3 9.5 (13.7) 74. 53. 4.5 7.7 1. SK네트웍스 1,54 (21.) 1.3 14..7.7. 11..7. 적전 흑전 (2.2) (3.3).5 4. LG상사 1,1 19.5 1.4.7.9.. 11.7.9.2 흑전 73.5 19.5 4.. 9.1 글로벌트레이딩업체 Glencore( 영 ) 75,477 35.9 13.5 13.4 1. 1. 1.5 9.7 7..4 흑전 2. 1. 9. 11.9 11.4 Mitsubishi( 일 ) 12,53 11. 13. 15.7... 7.. 7.2 (42.2).5 (12.1) 7..1 4. mitsui( 일 ) 29,32 7.7 11.1.4..9. 15. 14. 15.2 적전 흑전 31. 11.. 1.3 Itochu( 일 ) 31,154.4. 7.9 1.3 1.4 1.2 14.9 15.1 14. (19.) 5.4 11.7 1.5 1. 1.3 Marubeni( 일 ) 12,35.1 9.7 7.7.9.9. 21.4 1.5 17.1 (41.) 135.3 25.9 12. 1.4 1. 글로벌석탄광산업체 BUKIT ASAM( 인니 ) 2,13. 7.2.5. 2.1 2.3 1.9 4. 5.3 5.5 1.2 55.1 (3.) 32.2 27. 23.5 SHENHUA( 중 ) 9,15. 7. 7.. 1.2 1.1 1. - 5. 5.9 41.1 7. (.5) 14.9 13.7 12. COAL ENERGY( 중 ) 1,11. 1. 9.1 1.2.5.4.4 -.5. 흑전 153. (11.2) 4.4 5. 4.3 4
글로벌석탄광산업체주가추이 (214.1.1=1) 2 15 BUMI RESOURCES BUKIT ASAM CHINA SHENHUA CHINA COAL ENERGY 글로벌트레이딩업체주가추이 (214.1.1=1) 2 Glencore Mitsui Itochu 15 MITSUBISHI CORP 1 1 5 5 1 1 의 12 개월선행 PER 밴드 ( 만원 ) 의 12 개월선행 PBR 밴드 ( 만원 ) 1.9 X 4 2 1X 14X 12X 1X X 4 2 1. X 1.3 X 1. X.7 X 1 11 12 13 1 11 12 13 의 12 개월선행 PBR, 뉴캐슬연료탄가격추이 ( 배 ) ( 달러 / 톤 ) 12 개월선행 PBR ( 좌축 ) 1. 뉴캐슬연료탄가격 (,3kcal/kg, 우축 ) 13 의 12 개월선행 PBR 밴드, 후행 ROE 추이및전망 ( 배 ) ROE ( 좌축 ) 1. 12개월선행 PBR ( 우축 ) 1 1.3 15 1.3 12 1. 1..7 범한판토스 하이로지스틱스 지분 51% 인수 흡수합병.4 13 1F 19F 55 3.7.4 13 1F 19F () 자료 : KORES, WISEfn, 신한금융투자 자료 : WISEfn, 회사자료, 신한금융투자추정 5
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 215 21 217F 21F 219F 자산총계 5,33.5 5,177.3 5,32.2 5,4. 5,97.2 유동자산 3,74.1 2,71.9 2,77.7 2,9. 3,21. 현금및현금성자산 52.9 311.2 21.2 171.9 172.7 매출채권 1,431.7 1,37.3 1,45.2 1,2. 1,724. 재고자산 724.3 517.3 3. 747. 3.9 비유동자산 2,39.3 2,55.3 2,549.5 2,59. 2,75.3 유형자산 37. 551.7 5.9 51.4 12. 무형자산 99.1 945.3 937.4 929.9 922. 투자자산 71. 72.4 7.3 72.1 747.3 기타금융업자산..... 부채총계 3,4.2 3,531.9 3,7.7 3,77.1 3,53.9 유동부채 2,59.1 2,9.3 2,17.5 2,349.2 2,41.5 단기차입금 423.5 197.2 191. 1. 15. 매입채무 1,549. 1,33.4 1,442. 1,2. 1,724. 유동성장기부채 222.4 34.1 33. 34. 31.4 비유동부채 1,251.1 1,433. 1,437.3 1,42. 1,392.5 사채 39.1 42.9 43.2 431.5 422. 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 2.7 7.7 59. 31.5 793.4 기타비유동부채..... 자본총계 1,543.3 1,45.4 1,72.5 1,7.5 2,53.2 자본금 193. 193. 193. 193. 193. 자본잉여금 11.7 1. 1. 1. 1. 기타자본 (1.) (1.) (1.) (1.) (1.) 기타포괄이익누계액 47. 45.4 45.4 45.4 45.4 이익잉여금 57. 91.4 947.7 1,32. 1,143.5 지배주주지분 1,199.3 1,24.9 1,2.2 1,371.2 1,41.9 비지배주주지분 344. 39.5 434.3 499.3 571.3 * 총차입금 1,7. 1,53. 1,523. 1,493.9 1,414.7 * 순차입금 ( 순현금 ) 1,149. 1,12.2 1,29. 1,215.7 1,127. 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 215 21 217F 21F 219F 매출액 13,224.5 11,9.7 12,977. 14,41. 15,515. 증가율 1.3 (9.5).4 11.1 7. 매출원가 12,71.7 11,22. 12,27.5 13,922. 14,94.2 매출총이익 513.7 745.9 77.1 49. 531.5 매출총이익률 3.9.2 5.4 3.4 3.4 판매관리비 432.1 571. 47.2 224.7 219.1 영업이익 1.7 174.1 23.9 271.3 312.4 증가율 (52.5) 113.1 3.1 14.5 15.1 영업이익률. 1.5 1. 1.9 2. 영업외손익 (29.9) (4.9) (22.2) (15.4) (.1) 금융손익 (47.) (3.) (29.9) (3.9) (3.3) 기타영업외손익 (2.) (13.2) (.9) (2.) (2.) 종속및관계기업관련손익 (221.1) 3.. 17.4 2.2 세전계속사업이익 (215.2) 133.2 214. 255.9 3.3 법인세비용 1.9 4.4 7.1 7.4 4.2 계속사업이익 (217.1) 4. 13.7 15.5 222.1 중단사업이익..... 당기순이익 (217.1) 4. 13.7 15.5 222.1 증가율 N/A N/A 3.7 33. 19.7 순이익률 (1.).7 1.1 1.3 1.4 ( 지배주주 ) 당기순이익 (235.4) 5.1 1.9 12.5 15.1 ( 비지배주주 ) 당기순이익 1.3 2. 37. 5. 72. 총포괄이익 (19.2) 2.5 13.7 15.5 222.1 ( 지배주주 ) 총포괄이익 (215.5) 5.2 97. 13. 15. ( 비지배주주 ) 총포괄이익 25.3 24.3 4.9 54.7 5.5 EBITDA 13.5 22.1 33. 33.5 31.3 증가율 (42.5) 7.1 33.2 11.4 12. EBITDA 이익률 1. 1.9 2.3 2.3 2.5 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 215 21 217F 21F 219F 영업활동으로인한현금흐름 297.7 23.3 9. 192. 21. 당기순이익 (217.1) 4. 13.7 15.5 222.1 유형자산상각비 1.4 22.2 23.9 24. 2.7 무형자산상각비 3.4 31.9 43. 42. 42.2 외화환산손실 ( 이익 ) 2.2. 1.3 1. 1. 자산처분손실 ( 이익 )..... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ).. (.5) (17.4) (2.2) 운전자본변동 1. 1.1 (114.) (49.5) (52.9) ( 법인세납부 ) (34.4) (4.) (7.1) (7.4) (4.2) 기타 37.4 7.7 2.1 7.4 9.1 투자활동으로인한현금흐름 (277.) (21.) (12.7) (171.7) (97.3) 유형자산의증가 (CAPEX) (33.1) (77.9) (39.1) (39.1) (5.1) 유형자산의감소.5 1.1... 무형자산의감소 ( 증가 ) (29.5) (49.4) (35.1) (35.1) (35.1) 투자자산의감소 ( 증가 ) 13.2 (59.) (27.3) (.3) 5. 기타 (22.7) (32.) (1.2) (97.2) (9.1) FCF 1.5 24.9 57.7 12. 175.7 재무활동으로인한현금흐름 27. (237.7) (21.9) (41.4) (94.7) 차입금의증가 ( 감소 ).. (12.2) (29.) (79.3) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (1.) (2.3) (9.7) (11.) (15.5) 기타 43. (217.4)...1 기타현금흐름.. (5.1) (2.) (2.) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 1.3 7.... 현금의증가 ( 감소 ) 49. (217.) (93.) (4.3). 기초현금 479.9 52.9 311.2 21.2 171.9 기말현금 52.9 311.2 21.2 171.9 172.7 주요투자지표 12월결산 215 21 217F 21F 219F EPS ( 당기순이익, 원 ) (5,1) 2,17 3,57 4,7 5,729 EPS ( 지배순이익, 원 ) (,74) 1,5 2,2 3,19 3,72 BPS ( 자본총계, 원 ) 39,17 42,45 44,37 4,259 52,973 BPS ( 지배지분, 원 ) 3,942 32,221 33,13 35,377 3,234 DPS ( 원 ) 2 25 3 4 5 PER ( 당기순이익, 배 ) (.) 13.4 7. 5.7 4.7 PER ( 지배순이익, 배 ) (5.) 19.5 1.4.7 7. PBR ( 자본총계, 배 )..7...5 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.1.9...7 EV/EBITDA ( 배 ) 2.5 11.7.9.2 7.2 배당성향 (3.3) 1. 11.5 12. 12.9 배당수익률..9 1.1 1.5 1. 수익성 EBITDA 이익률 1. 1.9 2.3 2.3 2.5 영업이익률. 1.5 1. 1.9 2. 순이익률 (1.).7 1.1 1.3 1.4 ROA (4.2) 1. 2. 3.4 3. ROE ( 지배순이익, %) (17.9) 4.. 9.1 1.5 ROIC 2.3 4.4.1 1.1 11. 안정성부채비율 24. 214.7 29.7 21.9 17.7 순차입금비율 74.5. 7.3 5. 54.9 현금비율 2.4 14. 1.1 7.3 7. 이자보상배율 ( 배 ) 1.7 4. 5.9.9.2 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 23.4 25. 27. 25. 25. 재고자산회수기간 ( 일 ) 24.4 1.9 1.9 1.1 1.2 매출채권회수기간 ( 일 ) 34.3 43. 4. 3.7 39.1
(112) 주가차트 ( 원 ) (12/1=1) 4, 13 종합주가지수 =1 12 35, 11 3, 1 25, 9 12/1 4/17 /17 12/17 LG상사주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 55, 45, 35, 25, 1/1 1/17 목표주가 ( 좌축 ) LG상사주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 허민호 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 괴리율 ( 원 ) 평균 최고 / 최저 21년 1월 19일 매수 41, (17.) (.) 21년 4월 13일 매수 5, (27.2) (2.7) 21년 1월 1일 매수 45, (2.5) (27.2) 21년 1월 27일 매수 43, (27.2) (1.4) 217년 4월 2일 개월경과 (25.) (21.) 217년 7월 3일 매수 4, (2.) (22.1) 217년 월 24일 매수 37, (23.5) (1.5) 217년 1월 31일 매수 3, - - 주 : 목표주가괴리율산출기간은 개월기준 투자등급 (217 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 개월수익률이 -1% ~ -2% 축소 : 향후 개월수익률이 -2% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (217 년 12 월 29 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 92.1% Trading BUY ( 중립 ) 3.43% 중립 ( 중립 ) 4.41% 축소 ( 매도 ) % 7