국제금융속보 Flash News 2018. 5. 11 해외정보실 ( 제 5045) n 시장동향 [ 주식 ] 미국주가상승, 유럽주가하락 ( 미국다우 0.8%, 유로 Stoxx 600-0.1%) [ 외환 ] 미국달러화, 주요통화대비약세 - 유로 / 달러 : 1.1851 1.1915(0.54%), 달러 / 엔 : 109.74 109.40(0.31%) [ 채권 ] 미국장기국채금리하락 (2년물 0.00%p, 10년물 -0.04%p) [ 원유 ] WTI 가격상승 ( 배럴당 71.36달러, 0.3%) * 주 : ( ) 는전일대비변화율, 환율은절상 / 절하율 n 주요국경제동향및해외시각 [ 미국 ] 4월소비자물가, 전월비 0.2% 올라시장예상치하회 [ 유럽 ] 잉글랜드은행, 성장률과물가상승률전망하향조정속에기준금리동결 [ 중국 ] 4월생산자물가, 전년동월비 3.4% 올라 7개월만에상승세확대 [ 일본 ] 일본은행총재, 자국내디플레이션심리가예상보다강한편 [ 해외시각 ] 중국의해외자산인수, 핵심주체가민간기업에서정부로전환 - 아르헨티나의 IMF 구제금융요청, 충분한외환보유액비축에도발생 1
시장동향 주가혼조 ( 미국다우 0.80%, 유로 Stoxx 600-0.12%), 달러화약세 ( 달러화지수 -0.35%), 유가상승 (WTI 0.31%) 주가 : 미국증시는소비자물가상승률이시장예상을하회하면서연내금리인상기조가완만한수준을보일것으로관측됨에따라 3대지수모두강세 (S&P 500 0.94%, 나스닥 0.89%) 유럽주가지수는이탈리아주식시장매도세확대등으로하락 환율 : 미국달러화지수는소비자물가상승률둔화등의영향으로하락 ( 유로화 0.54%, 엔화 0.31%: 미국달러화대비절상 (+)/ 절하 (-) 율 ) 원 / 달러 NDF 환율은 1065.30원으로스왑포인트 (-0.70원) 감안시전일현물종가 (1073.10원) 대비 7.10원하락 금리 : 미국국채시장에서는소비자물가상승률이예상보다낮은수준을보이면서, 인플레이션가속화우려가저하되어 10년물국채금리가하락 유럽채권시장에서는여타국가와달리이탈리아 10년물국채금리가대중영합주의정부의출범가능성등으로 7주내가장큰폭상승 유가 : 미국의이란핵합의탈퇴를반영한원유공급영향에따라매수세가유입되면서강세기조지속 < 주요금융시장지표 > 5/10일 5/9일 전일대비 5/10일 5/9일 전일대비 미국 Dow 24,740 24,543 0.80% 미국 10y 2.96% 3.00% -4bp 유로 Stoxx 600 391.97 392.44-0.12% 독일 10y 0.56% 0.56% 0bp 중국상해종합 3,174 3,159 0.48% 영국 10y 1.43% 1.46% -3bp 일본 Nikkei 22,497 22,409 0.39% 한국 CDS 5y 41bp 42bp -1bp 달러지수 92.71 93.04-0.35% 중국 CDS 5y 59bp 62bp -3bp 유로화 1.1915 1.1851 0.54% EMBI+ 362 376-14bp 엔화 109.40 109.74 0.31% VIX 13.23 13.42-1.42% 위안화 6.3492 6.3623 0.21% WTI 유 71.36 71.14 0.31% 원화 1,073.1 1,080.9 0.73% 금 1,321.6 1,312.7 0.68% 주 ) 환율은미국달러화대비통화가치등락기준 (+ 는절상, -는절하 ). 7시기준. 자료 : 블룸버그 2
주요국경제동향및정책대응 미국 4 월소비자물가, 전월비 0.2% 올라시장예상치하회 - 노동부가발표한같은달소비자물가상승률은 3월보다오름세를보였지만, 시장의예상치인 0.3% 를밑돌았으며, 전년동월비기준으로는 2.5% 를기록. 근원소비자물가상승률은전월비와전년동월비각각 0.1%, 2.1% 상승 - 4월소비자물가상승률을반영하여인플레이션기대를보여주는물가연동국채 (TIPS) 와일반국채의금리차인 BEI(Break Even Inflation) 는전일보다 1.5bp 하락 5 월 1 주차신규실업급여청구건수, 48 년만에가장낮은수준 - 노동부에의하면, 같은기간신규실업급여청구건수는전주대비횡보를보이면서 21만1천건을나타내, 노동수요가양호한상태임을시사. 4주이동평균은 5500건감소한 21만6천건으로, 1969년 12월이후최저 4 월재정수지, 2140 억달러흑자 - 재정부가공표한같은달재정수지흑자는개인소득세수입증가등에기인 유럽 잉글랜드은행, 성장률과물가상승률전망하향조정속에기준금리동결 - 기준금리 (0.50%) 유지는시장예상과일치. 아울러성장과물가상승률전망치를낮추면서, 영국의경기하강이일시적인지여부를신중하게판단할방침. 잉글랜드은행카니총재는금리가연말까지오를가능성이높다고언급 - 2018년성장률전망치는 1.4% 로 2월보다 0.4%p 낮췄고, 같은해 4/4분기소비자물가상승률은전년동기비 2.2% 를제시하여, 2월보다 0.2%p 하향조정 3
중국 4 월생산자물가, 전년동월비 3.4% 올라 7 개월만에상승세확대 - 국가통계국이발표한같은달생산자물가오름세는원자재가격상승이주요요인. 미국과무역마찰속에기업의원재료등의수요는양호함을반영. 반면 4월소비자물가상승률은전년동월비 1.8% 로 3월 (2.1%) 보다둔화 일본 일본은행총재, 자국내디플레이션심리가예상보다강한편 ( 로이터, 닛케이 ) - 구로다총재, 물가목표치달성을위해성장세확대와인플레이션기대상승이중요하다고인식. 물가상승률 2% 를위한메커니즘은수요격차개선, 기업과가계의중장기예상인플레이션확대가필요하다고주장 - 하지만향후물가는하방위험이더크다면서, 디플레이션심리를해소하기위해서는경기선순환지속이필요하다고지적 일본은행의 4 월통화정책회의주된의견, 물가목표달성조기실현의지불변 ( 로이터, 닛케이 ) - 통화정책회의에서는물가목표달성시기삭제외에시장과의대화를통해물가목표달성을위한논의진행을언급. 이외에물가달성위험이표면화될경우, 정부와일본은행의공동성명에준하는조치검토가능성도언급 3 월경상수지, 3 조 1223 억엔흑자 ( 로이터, 닛케이 ) - 재무성이발표한국제수지동향 ( 속보치 ) 에따르면, 같은달경상수지항목중무역과서비스수지와 1차소득수지는각각 1조3838억엔, 2조1053억엔흑자. 반면 2차소득수지는 3669억엔적자 4
주요신흥국 기타선진국 원자재 말레이시아중앙은행, 기준금리를예상대로 3.25% 로동결 - 이는근원소비자물가상승률이정체되어있기때문. 말레이시아중앙은행은물가상승률의향후궤도가불확실성이강하다면서, 유가가주요변수가된다고지적 멕시코경제부장관, NAFTA 의단기합의가능성은조만간판명 - 과하르도장관, 향후 2일이내합의여부를가늠할수있다고언급. 아울러이후에도협상지속여부에대응할수있다고강조 5
해외시각및시장평가 미국 VIX 하향세, 다양한불안요인불구하고증시안정을시사 (VIX below key technical level for the first time in four months, FT) - 금년 2월미국증시의변동성지수가 29개월만에최고치인 37.32 를기록한이후한때미국주요주가지수는고점에서 10% 하락. 하지만변동성지수는 5월 9일 13.42 로마감, 4개월만에처음으로 200일이동평균 13.67을하회 - 이에그동안지속되던증시의하락압력이완화될것이라는의견이제기. 변동성지수가단기간내에다시급등할수도있지만, 수개월에걸쳐하락이진행되었기에증시가상당기간안정적흐름을나타낼것이라는전망도적지않은편 - 실제로트럼프대통령의이란핵협정탈퇴, 이스라엘의시리아공격, 아르헨티나의 IMF 구제요청, 미 중무역갈등등시장을위협할수있는여러사건이발생했음에도불구하고증시는전반적으로안정적흐름을유지 - 또한투자자들은연준의기준금리인상현안에도점차내성이강화. 다만 UBS는장기적측면에서극단적으로낮은변동성시기는종료되었으며, 이제는높은변동성시대에대한준비가필요하다고지적 미국시장금리횡보, 헤지펀드의미국국채대규모매도에도기준금리인상기조가영향 (That Big Hedge-Fund Short Squeeze in Treasuries Is No Sure Thing, 블룸버그 ) - 헤지펀드는세계최대미국국채시장에서신속하게움직이는모습을보인것으로알려져있지만, 과거최대규모의매도세를유지. 이는당분간금리상승압력이지속될가능성을보여주는모습 - 과거사례를보면, 헤지펀드가채권금리하락을예상하여대규모매도세를유지하면, 가격은반대로올라가는경우가다수. 하지만최근에는과거와같은이러한전개가이루어지지않고있는상황 - 이는미국의금리인상과재정수지적자에따른국채발행등이어느정도영향을미치고있음을시사. 하지만더블라인캐피탈의군드라흐는국채시장의대규모투기매도에도국채금리가횡보하고있다고언급 - 노무라의 George Goncalves, 미국통화당국의금리인상기조가지속된다는관측이우세하다면서, 헤지펀드의포지션조정이용이하지않다고평가. 이에따라 10년물국채금리가 3.25% 까지오를것이라고전망 6
중국의對美무역협상, 갈등회피를위한방안으로수입확대에주력할전망 (China Draws Up a Shopping List of American Goods to Avoid Trade War, FT) - 다음주예정된미 중고위급무역협상에서중국은미국과의무역수지흑자축소를위한방안제시에초점. 최근중국기업에대한제재강화등양국의갈등여파가점진적으로현실화되면서중국도보다구체적인방안을제시할전망 - 미국은자국내일자리보호를, 중국은수출중심의경제구조전환을강조. 이를위해서는양국의무역수지불균형해소가필요. 특히중국의류허부총리는미국의무역수지적자를심각하게인식하고있다고언급 - 중국이어느품목의수입을확대할것인지여부는불투명. 시장에서는천연가스등의원자재와자동차, 비행기등의공산품이될것으로예상. 또한보험등의서비스관련수입도포함될것으로관측 - 하지만중국정부의노력이트럼프대통령의만족을이끌어낼지는불확실. 특히므누친재무장관과함께협상단을이끌고있는라이트하이저미국무역대표부대표는단순한무역수지적자축소를넘어좀더근본적인중국의변화를요구 - 또한일부에서는양국의무역문제는저축과투자의불균형에따른결과이기에단순히무역수지적자축소를위한수입확대는현실적이지않다고주장. 코넬대학의 Eswar Prasad, 중국의인위적수입확대는시장경제의원리를위반한다고지적 중국의해외자산인수, 핵심주체가민간기업에서정부로전환 (China s global ambitions have not gone away, FT) - 장기간중국민간기업은해외자산매입에적극적. 하지만이에따른무분별한자본유출우려와비효율적투자문제가대두. 이에정부가관련문제에보다적극적으로개입할의사를피력 - 이를위해정부는국영기업등이해외자산매입을주도하는형태로전환을검토. 실제로정부는 2017년부터자산매입에필요한자금집행과관련하여승인심사를강화 - 2017년중국의 PC 제조업체 Legend 는당초해외전자부품업체인수를계획했지만, 이후정부개입으로해당인수가무산. 해당사례처럼향후중국기업의해외자산매입은당국의이해관계에의해좌우될가능성 - 또한일대일로정책도정부주도의자산매입을활성화시킬수있는요인. 중국은이를통해자국의경제발전과함께국제사회의영향력확대를추진하고있어, 해외자산매입에서정부의역할이늘어날것으로예상 7
아르헨티나의 IMF 구제금융요청, 충분한외환보유액비축에도발생 (Argentina s Warning: Currency Reserves Aren t Everything, WSJ) - 아르헨티나가미국달러화비축에도외환위기를겪고있어, 신흥국이강달러기조에따른자금유출에대비해준비통화를비축하는것이큰효과가없다는분석이제기 - IMF 는일반적으로국별 652억달러의준비통화를보유할경우, 경제및금융안정을유지하는데도움이된다고지적. 하지만 2018 년 3월기준아르헨티나의준비통화는 617억달러로 IMF 제시액과비슷한수준임에도위기에직면 - 페소화의하락에대응하기위해외환보유액의 8% 인 50억달러를매각하였음에도 4월마지막주페소화가 1.6% 추가하락하는등준비통화가금융시장안정에기여한효과가경미했다는시장의견해가우세 - 2008 년한국은자국통화가치하락시외환보유액의 20% 이상을사용. 하지만실제위기를억지한요소는통화스와프라는평가. 아울러 2014 년러시아루블화가치하락방어에도유가반등이기여했다는의견이다수. 이에준비통화의역할은크지않았다고진단 - 베어링스자산운용의 Gary smith, 신흥국이비축했던달러를매각하면시장은부정적신호로인식하게된다고언급. 결국달러화가치의상승세는신흥국의외환보유액확충에도불구하고, 일부국가에는부채비용등의압력을가중시킨다고분석 인도의화폐개혁, 지하경제의양성화와세원확대등을유도 (India shows neighbours the way out of tax trap, FT) - 2016 년 11월인도정부는전체현금의 86% 에달하는현금의은행예치를유도하고신용카드및전자결제에할인혜택을부여하며화폐개혁을단행 - 초창기현금거래가중단되는등큰부작용을보였으나, 1년반이지나며세수기반이확대되고모바일결제시장이성장. 2016 년 11월이후 1년간 1010 만명이소득세를납부. 이는지난 6년평균인 620 만명과비교해 60% 정도증가한수치 - 아울러세제개혁을동시에추진하며주별로상이한부가가치세율을상품 서비스세로통합전환. 이를통해영세사업자의세금신고유도로 50% 정도의세수증대가창출 - 인도의 GDP 대비세입액은 17% 로, 중국 20%, 러시아 22% 등에비해낮아공공서비스부족에어려움을겪어정부는세원파악이필요. 정부의경제수석자문위원 Arvind Subramanian, 관련조치로향후 2~3 년간 GDP 대비세수규모는 1.5%p 상승할것으로전망 - Arun Jaitley 재무장관은소득세확보를위해단기내최저임금인상은없을것이라고발표. 꾸준한세수확보를통해건강및교육사업등복지를증진시킬예정이며, 이와함께물가안정도유지한다는입장을견지 8
아시아신흥국의금융시장, 강력한규제에도외국인의진입시도는지속 (Asia Flings Open Doors to Foreign Cash. But There's a Catch, 블룸버그 ) - 1990 년대후반외환위기를겪었던아시아의신흥국은적극적으로해외자본유입을유도하면서도, 동시에이러한사태가재발하지않도록엄격한기준을제시하고이를통과한외국인투자자에만진입을허용 - 인도는금융시장정보및파생상품에대한외국인투자자의접근을제한하고있으며, 2018년 4월에는외국인투자자의채권매입규모상한도설정. 말레이시아는외국인투자자의외환거래가일정수준을넘지않도록규제 - 중국은외국인투자자의금융시장진입을점차확대하고있지만, 그수준은여전히상대적으로낮으며속도도매우점진적으로추진 - 하지만주요선진국은고성장을구가하는신흥국에진입하기위한시도를지속. 최근미국은중국과의무역분쟁에서도중국측에무역수지적자축소와함께금융시장개방을강하게요구 - Aberdeen Standard Investments 의 Devan Kaloo는중국, 인도등의국가는국내자본의이탈을통제하기위한규제로인해접근하기어려운지역이나여전히세계에서가장큰투자처로투자자들의이목이집중된다고언급 미국의이란경제제재, OPEC 감산위협요소 (Iran Crisis Threatens OPEC Deal as Saudis Signal Supply Boost, 블룸버그 ) - Energy Aspects 의 Amrita Sen, 미국의이란경제제재는 OPEC 의 6월총회분위기를전환시킬것이라고지적. 더이상감산지속여부가아니라생산을점차늘리는등의논의가새롭게형성될것이라고주장 일본은행권의자금조달난, 외채순매도는사상최대 ( 邦銀運 ふさがり LIBOR 上昇で - 外債売り越し過去最, 블룸버그 ) - 일본은행권은마이너스금리도입이후해외채권투자활성화를도모. 하지만 2017년해외채권투자는 10.3조엔순매도를나타내, 2014년통계작성이후최대. 이는리보금리상승등이원인 - 2018년들어달러화자금조달금리가외채운용으로획득하는금리이상으로오르고있어, 운용수익에어려움직면. 미국의금리상승과엔고우려등으로해외채권투자여건도악화 - 이에저비용의유럽채권투자에나서고있으나, 미국국채수익률에미치지못해투자대상발굴등을강화해야한다는의견이다수 9
미국의이란제재, 신흥국에후폭풍으로전가될우려 (Trump s Iran Decision Adds Volatility to Emerging-Market Currencies, WSJ) - 트럼프대통령의이란핵합의이탈을결정은미국달러화가치를올린반면신흥국통화에커다란변동성요인으로작용. 러시아, 남아공, 터키의통화가치에영향이증대 - 최근미국의달러화가치와국채금리상승은일부개도국부채비용과인플레이션압력의확대로이어지고있는상황. 이는지정학적리스크를반영하여더욱증폭되면서신흥국국채는매도세가증가 - 특히이란의지정학적리스크에의한유가상승은터키리라화에영향. 터키는원유순수입국이며, 에너지가격상승은자국경제에타격이되기때문. 다만미국과이란의새로운합의가능성으로신흥국통화가치하락은다소제한적 - 2017년부터 2018년초반까지약달러와전세계경제성장국면등으로신흥국시장으로펀드자금이유입. 하지만세계경기의동조화가약화되는가운데미국금리인상은이와다른양상을유발할것이라는견해가확산 국제금융센터의사전동의없이무단전재금지 ; 본자료내용에의거하여행해진투자행위등에 대하여일체책임을지지않습니다. 문의 : 02-3705-6228, E-mail hschoi@kcif.or.kr 10