2013 년 3 월 12 일화요일 증시퀴즈풀이 정답및당첨자발표 Daily 주요지표 글로벌멀티에셋전략 글로벌경기회복테스트국면 삼성 TOP 10 포트폴리오 KCC ( 신규 ) 단기유망종목 한국콜마홀딩스 ( 신규 ) 화광충천 파라다이스수급빅매치 SK 하이닉스 / 매일유업 Research Headline Market Indicators 증시캘린더
증시퀴즈풀이정답 : 코스피 1 로 뎅 2 피 오 3 나 데겨물 3 코라오홀딩 스 레 케 4 일 6 양 약 4 품 이 제 5 마 회절팅이 6 남 극 동 풍 < 당첨자명단 > zelda_****@naver.com audrey****@gmail.com shi***@korea.kr hlki***@nate.com cher***@naver.com bluewi*****@hanmail.net muz****@nate.com unh***@hanmail.net grac***@hanmail.net cona***@naver.com 재미있는 증시퀴즈풀이 는격주로운영됩니다. 에해당하는글자를조합해금주의 Key Word 를맞춰주세요. Key Word 를보내주신분중 10 분을추첨하여스타벅스기프티콘을선물합니다.. 3 월 5 일증시퀴즈풀이당첨자께는메일을통해개별연락드리겠습니다. 앞으로도많은관심과참여부탁바랍니다. 1
Daily 주요지표 지표 최근값 전일대비 1일전 (%) 5일전 (%) 52주고가 52주저가 주식 종합주가지수 2,003.35 (2.66) (0.13) (0.49) 2,057.28 1,758.99 거래량 ( 백만주 ) 394.18 82.12 26.32 10.28 1,209.79 245.57 거래대금 ( 십억원 ) 3,759.80 145.54 4.03 (14.19) 9,187.63 2,815.27 KOSDAQ지수 540.44 (2.66) (0.49) 0.57 547.61 446.35 거래량 ( 백만주 ) 513.43 23.34 4.76 37.99 935.68 289.32 거래대금 ( 십억원 ) 2,427.05 293.99 13.78 33.73 3,704.33 1,066.29 채권 국고채 (10년) 3.00 0.01 0.33 2.04 4.07 2.91 국고채 (3년) 2.66 0.00 0.00 1.14 3.64 2.63 회사채 (3년 AA-) 3.01 0.00 0.00 1.01 4.44 2.97 CD (91일) 2.82 0.00 0.00 0.00 3.55 2.82 외환시장 * 원 / 달러 1,094.80 4.50 0.41 0.15 1,185.50 1,054.70 엔 / 달러 96.04 0.03 (0.03) (2.67) 96.62 77.13 달러 / 유로 1.30 0.00 0.03 (0.13) 1.37 1.20 아시아증시 니케이225 ( 일본 ) 12,349.05 65.43 0.53 5.98 12,403.95 8,238.96 TOPIX ( 일본 ) 1,039.98 19.48 1.91 4.81 1,043.00 692.18 가권 ( 대만 ) 8,038.72 23.58 0.29 2.18 8,170.31 6,857.35 상해종합 ( 중국 ) 2,310.59 (7.83) (0.34) 1.64 2,476.22 1,949.46 심천종합 ( 중국 ) 958.43 0.20 0.02 1.66 1,020.29 724.97 항셍 ( 홍콩 ) 23,090.82 (1.13) (0.00) 2.45 23,944.74 18,056.40 H주 ( 홍콩 ) 11,435.82 (48.53) (0.42) 2.98 12,354.22 8,987.76 참고 : * 전일 17시 30분기준 2
박정우 jw107.park@samsung.com 02 2020 7029 글로벌멀티에셋전략글로벌경기회복테스트국면 2 월지표에속지말아야하는이유 지난주말발표된미국고용지표를포함해서 2 월에발표된미국과중국, 그리고유럽 의경제지표는최근글로벌증시랠리에힘을실어주고있다. 아래 < 표 1> 은현재글 로벌증시에큰영향을주는대표적인지표인미국의 ISM 과고용지표, 중국의수출, 그리고유럽의 PMI 를정리한것인데모두시장기대치보다높게발표되면서 3 월미국 과독일등주요국증시의랠리를뒷받침해주었다. 표 1. 2 월의매크로지표 지수발표치예상치이전치 미국 2 월 ISM 제조업 54.2 52.5 53.1 미국 2 월 ISM 서비스업 56.0 55.0 55.2 미국 2 월비농업부문취업자수 236K 165K 119K 미국 2 월실업률 7.7% 7.9% 7.9% 유로존 2 월 PMI 47.9 47.3 47.3 중국 2 월수출 ( 전년대비 ) 21.8% 8.1% 25.0% 중국 2 월수입 ( 전년대비 ) (15.2%) (8.5%) 28.8% 중국 2 월소비자물가 ( 전년대비 ) 3.2% 3.0% 2.0% 자료 : Bloomberg 그림 1. 미국 / 유럽 / 일본등주요국주가 (2010.3.8=100) 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 10년03월 10년09월 11년03월 11년09월 12년03월 12년09월 13년03월글로벌미국독일일본자료 : Datastream 3
ISM제조업지수단기고점이가시권에들어오고있음그러나, 2월경제지표는중국춘절수요에대한기대감으로인한재고축적 (Inventory restocking) 이강하게발생했을가능성이높으며이에따라지속가능성은상당히낮다고판단된다. 특히, 미국의경우 4월부터시퀘스터의영향력이시작된다는점에서 2월에발표된고용지표를낙관적으로만해석할수없는것이사실이다. 아래 < 그림2> 는글로벌경기의대표적인바로미터라고할수있는 ISM제조업지수의하위항목인주문과재고의스프레드인데, 금융위기이후주가의변동성은모두 ISM제조업지수의주문과재고스프레드의고점부근에서커졌다는점에주목할필요가있다. 그림 2. ISM 제조업지수주문과재고스프레드의단기고점에서주가변동성확대 (pt) 35 30 25 20 15 10 5 0 (5) (10) 09년01월 10년01월 11년01월 12년01월 13년01월 자료 : Datastream 2009 년연간고점 그리스재정위기 중동민주화 / 일본원전사고 그리스총선? 왜주문과재고스프레드의고점에서주가의변동성은높아졌을까? 그것은금융위기이후변화된금융과실물부문의관계때문에그렇다. 금융위기이전에는가계의부채사이클이장기화됨에따라수요가지속적으로증가할수있었다. 그렇기때문에전통적으로공급측면에서경기의단기변동을발생시키는재고사이클의영향력이상당히줄어들었다. 그러나, 금융위기이후가계와기업의디레버리징사이클이여전히지속되고있기때문에수요는언제나부족하고이에따라기업은재고의축적과소진을반복하면서경기사이클에대응하고있다. 따라서, 지금은공급측면에서재고사이클이경기사이클의방향에상당한영향력을주고있다. 이러한이유때문에수요를나타내는하위항목인주문과공급을나타내는하위항목인재고스프레드가상승하는것은수요가공급보다빠르게증가하기때문에경기상승을예고하고주문과재고스프레드가하락할때는공급이수요보다많기때문에경기하강을나타내게된다. 따라서, 통상주문과재고스프레드의단기고점부근에서는주가에영향을주는긍정적경기모멘텀의힘이둔화되면서주가는심한변동성을보인다. 따라서, ISM 주문및재고스프레드가 12월고점을기록하고하락하고있다는것은조만간 ISM제조업헤드라인지수도하락할가능성이높다는것을의미한다. 4
ISM제조업지수의조정가능성은다음에서도알수있다. 아래 < 그림3> 을보면미국채 10년실질금리의 6개월변화량과 ISM 제조업지수의 6개월변화량을나타낸그림인데이둘은높은상관관계를지닌다 (2000년이후상관계수 0.6). 현재 Fed의통화정책이상당기간유지될것이고향후 3개월정도미국의핵심소비자물가가 1.7~1.9% 내외에서움직인다고가정한다면미국채 10년실질금리의 6개월변화량의고점은 5월이된다. 이것은, 미국채 10년실질금리의 6개월변화량과상관관계가높은 ISM 제조업지수의고점이가시권에들어왔다는것을뜻한다. 특히, 다음 < 그림 4> 는이러한관계를확장해서몇가지추가적인변수를이용해서만든 ISM 제조업지수모델이다. 이것을보면 4월에발표되는 3월 ISM제조업지수가단기고점일가능성이상당히높다는것을시사한다. 그림 3. ISM 제조업지수와미국 10 년물국채실질금리 6 개월변화량 (%p) 2.0 예상방향 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) (2.5) 00년01월 02년07월 05년01월 07년07월 10년01월 12년07월 (pt) 25 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) 실질금리 6 개월변화량 ( 좌 ) ISM 6 개월변화량 ( 우 ) 자료 : Datastream 그림 4. ISM제조업지수실제값과모델값 ( 지수. 기준 =50) 65 60 55 50 45 40 35 30 00년01월 02년01월 04년01월 06년01월 08년01월 10년01월 12년01월 ISM 제조업지수 ISM 제조업지수모델값 자료 : Datastream 5
위험자산에대한기대치를낮추고방어적대응이필요이미지난 2주동안본란을통해서달러화강세전환가능성을여러번언급한바있는데지난주에업데이트된시카고선물거래소의달러화순매수포지션은 1,830억불을기록, 지난주부터투자자들은달러화에대해순매수로전환된것을넘어이제역사적고점부근까지강하게달러화를매수하고있다. 달러화강세현상이명확히나타나고있는시점인것이다. 향후 1~2개월이내 ISM제조업지수단기고점가능성과강화되고있는달러화강세현상은향후투자전략에있어서중요한시사점을지닌다. 우선, 글로벌경기회복의방향성이명확해지는 4월까지위험자산에대한기대치를낮출필요가있다. 따라서, 지금은경기전망에대한불확실성이높아지는국면이기때문에경기에대한배팅보다는보유하고있는자산에대한방어전략이보다안전하다고판단된다. 둘째, 국내증시에서는실적이확실하게담보되는 IT 대형주를매수하고경기에대한베타가높은조선 / 건설 / 화학을반등시차익실현하는전략이바람직하다. 한편, 글로벌경기에대한베타가낮은국내음식료및제약주등에대해서는보유하면서향후주가의변동성에대비할필요가있을것이다. 셋째, 한편, 향후있을주가의변동성에대비어느정도현금을확보하는전략도필요하다. 높은주가변동성을이용한단기지수플레이도지금은해볼만한구간이기때문이다. 6
이남룡 nr.lee@samsung.com 02 2020 7035 양대용 daeyong.yang@samsung.com 02 2020 7705 삼성 TOP 10 포트폴리오 삼성 TOP 10 연간수익률 (2013. 1. 2 ~ 3. 11) 삼성추천포트폴리오 KOSPI 초과수익률 +8.44% +0.32% +8.12%p 종목주가 ( 원 ) 투자포인트 KCC* (002380) 락앤락 * (115390) 삼성전자 (005930) LG 상사 * (001120) 파라다이스 (034230) 매일유업 (005990) CJ CGV (079160) CJ 제일제당 (097950) 이오테크닉스 * (039030) SBS (034120) 310,000 28,700 1,508,000 42,300 21,750 38,000 44,700 367,500 34,550 48,200 참고 : * 당사비커버리지종목 / 계열사 삼성전자 - 미국주택시장회복에따른건축용도료와건자재매출수혜기대 - 유기실리콘및폴리실리콘관련부실사업정리로손익구조개선 - 중국 2 3 선도시판매확장과동남아판매지역확대 - 신규제품 ( 유아식기 ) 런칭및재고관련리스크감소 - 모바일기기시장지배력확대와상반기신제품모멘텀기대 - 반도체 디스플레이업황턴어라운드로실적개선가속화 - 오만 8 광구생산정상화와추가시추를통한생산능력확대 - GS 리테일매각자금을통한추가광구투자모멘텀부각 - 중국인 VIP 드롭액증가로실적성장세지속전망 - 1 분기영업이익전년비 41.9% 증가예상되어양호한실적기대 - 올해 P/E 13.5 배로중국소비성장주내밸류에이션매력보유 - 높은성장성이기대되는중국분유시장에성공적진입 - 상반기내점진적으로모든사이트티켓가격인상예상 - 1 분기관객수전년비 25% 증가로영업이익 41% 증가예상 - 원화강세와국제곡물가격안정적흐름으로실적안정화지속전망 - 1 인가구증가등인구구조변화로가공식품수요증대수혜 - 레이저응용기기시장확대와미세화공정수주증대를통한수혜전망 - 자체개발레이저소스와높은제품경쟁력바탕으로성장기대 - 상반기 CATV 와분쟁마무리시모든유료플랫폼에재송신료수취 - 재송신료는디지털가구증가에따라점증하는안정적인수익 편입일 ( 목표비중 ) 3/12 (10%) 3/11 (10%) 3/8 (10%) 3/6 (10%) 수익률 ( 신규 ) (0.0%) (-0.8%) (+0.1%) 3/5 (10%) (+11.0%) 3/4 (10%) (+12.1%) 2/25 (10%) (+14.3%) 2/22 (10%) 2/20 (10%) (+2.2%) (+2.1%) 2/19 (10%) (+10.6%) 우리투자증권 (005940) 은종목교체차원 ( 편입일이후 -3.1%) 으로편입제외합니다. 금융소득종합과세개편으로주식형상품수요증가에대한수혜와자산건전화를통한이익의질개선전망은유효합니다. 다만, 단기간주식시장거래대금회복지연으로인한투자심리악화가능성을감안하여편입제외합니다. 향후시장상황에따라적절한시기에재편입을고려할수있습니다. 7
. 신규편입종목투자포인트 : KCC 주가주요데이터 현재가 310,000원 52주고가 / 저가 344,500/252,500원 시가총액 32,612억원 3개월평균거래량 2만주 외국인지분율 18.3% 외국인지분율변동 -0.4%p (30일) 주가상승률 (%) 1개월 3개월 12개월 +10.7 +6.5-1.8 1. Technical Analysis 놀라운변화 2012 년 10 월중순부터의하락추세선과 60 일이동평균선을거래량이동반된장대양봉으로상향돌파. MACD 도 0 을탄력적으로넘어서는등강세신호뚜렷해중요가격대 328,500 원돌파도가능할전망 2. Earnings & Valuation 영업이익 ( 억원 ) 당기순이익 ( 억원 ) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) ROE (%) 2011 1,431 3,258 8.6 0.6 6.1 2012 1,989 4,446 6.5 0.6 8.9 2013E 2,151 6,607 4.7 0.6 12.9 자료 : Fnguide 3. Investment Story 건설경기회복기대및부실사업의정리미국주택경기지표개선과국내부동산활성화정책에따른건설경기회복이기대됨에따라 1) 전체매출액중약 50% 에달하는건축용도료와건자재수혜기대, 2) 폴리실리콘및유기실리콘사업구조조정으로관련사업의영업적자및지분법손실규모축소전망, 3) 매도가능금융자산 1 조 9,230 억원과투자자산 3,725 억원, 개발중인수원부지시가약 1 조원대등매력적인자산가치보유 8
홍승표 seoungpyo.hong@samsung.com 02 2020 7038 이병화 byunghwa79.lee@samsung.com 02 2020 7030 단기유망종목 종목투자포인트추천일 ( 수익률 ) 한국콜마홀딩스 * (024720) 코라오홀딩스 * (900140) 한국사이버결제 * (060250) 이엘케이 * (094190) 바텍 * (043150) 이오테크닉스 * (039030) 베이직하우스 (084870) 참고 : * 당사비커버리지종목 - 공정위지주회사전환심사통과로한국콜마등자회사들의사업가치반영본격화 - 한국콜마의중국법인성장세와제약 ODM 실적개선등으로주가상승모멘텀보유 - 기능성식품 화장품개발경쟁력을보유한콜마비앤에이치흡수합병으로성장성부각 - 라오스의경제고성장및자동차소비자층증가로자동차딜러부문실적모멘텀보유 - 라오스인구의 10 배규모인미얀마자동차시장진출가시화로성장모멘텀부각 - 1 톤트럭제조및굴삭기시장진출등신규사업이추가되며향후안정적인성장기대 - 스마트기기확산에따른모바일결제시장확대로성장모멘텀부각 - NFC 결제, 휴대폰인증사업등신규사업의실적가시화로실적개선본격화 - 올해예상실적은매출액 1,830 억원, 영업이익 140 억원으로전년대비큰폭성장기대 - 삼성전자보급형스마트폰터치패널매출증가로 1 분기턴어라운드기대감부각 - 삼성전자와 HP 등의로의성공적인고객다변화로단가협상력강화기대 - 올해예상영업이익은 400 억원이상으로지난해 42 억원대비큰폭의실적개선전망 - 치과용디지털엑스레이글로벌 4 위업체로의료복지확대의중장기성장기대 - 중국의치과용의료기기시장의본격적인성장으로해외매출이성장을견인할전망 - 신제품 팍스아이 3D 출시로고부가가치상품비중이확대되며수익성이개선될전망 - 국내주요고객사의장비교체와대만후공정업체들의설비투자증가수혜전망 - 레이저응용장비핵심기술력을보유에따른레이저장비시장성장모멘텀보유 - 올해삼성전자강소기업선정으로반도체레이저마크분야의글로벌경쟁력입증 - 중국매장당매출액및영업이익개선세가지속되며실적모멘텀부각 - 중국지도부의내수소비활성화정책에따른중국법인매출성장기대 - 판관비관리를통한비용통제로매출성장을상회하는영업이익률상승을시현 3/12 ( 신규 ) 3/7 (+1.3%) 3/4 (-4.1%) 2/27 (-1.7%) 2/26 (+10.1%) 2/25 (+1.6%) 1/28 (+18.8%) MDS 테크 (086960) 은종목교체차원에서편입제외합니다. ( 편입일이후 -3.0%) 현대차그룹의전장투자강화에따른수혜와 IFRS 연결기준에따른자회사가치부각등으로긍정적인시각을유지합니다. 향후시장상황을고려해재편입을검토하겠습니다. 9
이임석 lslee7.lee @samsung.com 02 2020 7025 주가주요데이터 현재가 21,750원 52주고가 / 저가 21,750/7,910원 시가총액 19,780억원 3개월평균거래량 96.0만주 외국인지분율 14.82% 외국인지분율변동 (30일) 1.79%p 주가상승률 (%) 1개월 3개월 12개월 10.4 12.4 164.0 화광충천 ( 火光衝天 ) 불이하늘을찌를듯이몹시맹렬하게일어남 파라다이스 (034230) 중국인 VIP 고객의증가와그룹계열사합병시너지가성장모멘텀 1. 개요파라다이스는 1972 년 4 월 27 일설립되었으며, 1997 년 10 월 20 일회사명을현재의주식회사파라다이스로변경. 현재카지노사업과스파사업을영위. 매출구성은카지노 97.73%, 스파 2.27% 2. 실적동사의 2012 년예상 ( 잠정 ) 실적공시에따르면매출 4,017.9 억원 (+12.2% YoY) 영업이익은 630.9 억원 (28.2% YoY) 로성장전망 3. 수급최근 3 개월수급을살펴보면, 외국인투자자는 120.8 만주 / 기관투자자 281.1 만주순매수기록중. 향후수급적으로우호적인환경이지속될것으로기대 4. 체크포인트최근중국인관광객수가증가하고있으며, 중국인 VIP 고객의카지노드랍액이증가세를나타내고있어동사의매출및영업이익증가에긍정적인환경이조성되고있는것으로판단. 특히제주도방문중국관광객의증가로인하여 제주그랜드카지노 드랍액이전년동기대비 20% 이상증가. 또한 2012 년 6 월합병한 제주그랜드카지노 와의합병시너지가나타날것으로기대. 파라다이스글로벌 보유카지노중추가인수를계획하고있어동사의성장모멘텀은더욱커질것으로전망 그림 1. 일봉차트 그림 2. 국내에들어온중국인관광객수 ( 단위 : 만명 ) 300 250 200 150 100 50 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 중국관광객수 자료 : 삼성증권 자료 : 한국관광공사, 언론자료 참고 : 상기에서제시한종목은매수추천의미가아닌뉴스와수급을중심으로개략적인시장특징종목을나열한것입니다. 10
이임석 lslee7.lee @samsung.com 02 2020 7025 수급빅매치 기관 / 외국인동시순매수 Top-Pick SK 하이닉스 (A000660) 매일유업 (A005990) 외국인 5 연속순매수, 기관 2 일연속순매수 기관순매수 Top-Pick LG 전자 (A066570) 외국인 4 일연속순매수, 기관 2 일연속순매수 바이로메드 (A084990) 외국인 3 일연속순매수, 기관 5 일연속순매수 외국인순매수 Top-Pick 오리온 (A001800) 기관 2 일연속순매수 슈프리마 (A094840) 외국인 1 일연속순매수, 기관 9 일연속순매수 외국인 3 일연속순매수, 기관 1 일연속순매수 참고 : 상기에서제시한종목은매수추천의미가아닌뉴스와수급을중심으로개략적인시장특징종목을나열한것이며, 시간외대량매매및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 11
외국인주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) SK하이닉스 580 1 삼성전자 1159 유진테크 32 1 코미팜 11 LG디스플레이 104 2 현대차 554 파라다이스 31 2 에스엠 10 SK텔레콤 79 3 NHN 211 슈프리마 31 3 모베이스 8 LG생활건강 77 4 기아차 169 KH바텍 18 4 유원컴텍 8 GKL 60 5 SK이노베이션 109 게임빌 17 5 동서 8 엔씨소프트 52 6 KB금융 103 파트론 16 6 메디톡스 7 현대글로비스 44 7 현대중공업 98 매일유업 15 7 차바이오앤 6 현대위아 42 8 롯데케미칼 87 이엘케이 15 8 인터플렉스 5 고려아연 38 9 효성 73 CJ오쇼핑 15 9 디아이디 5 오리온 38 10 현대모비스 68 네패스 14 10 덕산하이메탈 5 기관주요매매종목 유가증권시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전자 1089 1 현대글로비스 152 코오롱생명과학 32 1 파트론 46 현대차 233 2 KODEX 레버리지 150 동서 29 2 SK 브로드밴드 45 LG 디스플레이 182 3 현대건설 87 매일유업 26 3 유진테크 28 KCC 147 4 대한항공 58 바이로메드 26 4 성광벤드 20 LG 전자 143 5 엔씨소프트 57 씨티씨바이오 25 5 네패스 18 현대중공업 138 6 제일모직 51 파라다이스 25 6 덕산하이메탈 13 삼성물산 120 7 일양약품 45 성우하이텍 21 7 비에이치 12 SK 이노베이션 120 8 SK C&C 38 루멘스 16 8 잉크테크 12 POSCO 104 9 LG 화학 30 인터플렉스 13 9 이엘케이 9 KB 금융 82 10 TIGER 레버리지 30 KG 이니시스 13 10 하이록코리아 7 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 기관 / 외국인동시순매수주요종목 유가증권시장 코스닥시장 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) 기관기준 ( 억원 ) 순위외국인기준 ( 억원 ) LG 디스플레이 182 1 SK 하이닉스 580 코오롱생명과학 32 1 파라다이스 31 LG 전자 143 2 GKL 60 매일유업 26 2 슈프리마 31 오리온 64 3 고려아연 38 씨티씨바이오 25 3 게임빌 17 참고 : 상기자료는 17:00 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 12
2013. 3.12 Research Headline 미국 2 월고용동향 (Macro Update: 허진욱 ) 민간주도의고용증가세본격화 ; 실업률하락속도는더딜전망 - 미국 2 월비농업부문신규취업자수가 23.6 만명증가하여 consensus 예상 16.5 만명을크게상회하였다. 이는 민간소비가예상보다견조한증가세를지속하는가운데주택및설비투자의회복세가본격화되면서관련부문의 신규고용이증가하고있기때문 - 2 월실업률하락의경우, 신규고용증가이외에경제활동참가율하락에도상당부분기인. 경제활동참가율이 1981 년 9 월이후가장낮은 63.5% 를기록하면서실업률이예상보다큰폭으로하락. 그러나향후 2013 년중실업률의 하락속도는매우완만할것으로예상 지주회사 (Sector Update: 강은표 ) 성장성과안정성겸비 - 최근지주회사산하주요자회사들의실적성장이전망되고있음. 2013 년주요자회사들의순이익은 2012 년보다견조한 성장이예상되고있으며컨센서스추정치또한지난 3 개월간상향추세가이뤄지고있음. 이에따라자회사에대한 의존도가높은지주회사들의긍정적인모멘텀이이어질것으로전망 - 재무구조및현금흐름의안정성은 downside risk 를낮추며, 지주회사에대한투자매력을증가시키는요인. SK, CJ 등 주요그룹들이지주회사전환을마친 2007 년이후 5~6 년의기간동안, 지주회사들은재무비율개선, 현금흐름강화 등을통해안정성을증대시켜왔음. LG 를 Top pick 으로유지하며 BUY 투자의견과목표주가 97,000 원을제시 SK 이노베이션 (Company Update: 김승우 ) 해외 NDR 후기 : 장기성장성확인 - 최근정제마진및방향족제품강세로인해투자자들의 1 분기실적에대한기대감이상당히높아진상황. 동사에따르면 1~2 월실적기준으로는시장의컨센서스를상회할가능성이높다고함. 윤활기유사업부문의설비가동률은전분기 보다소폭개선되어 70% 를조금상회하는수준. 최근 2~3 주동안윤활기유가격또한반등하기시작했다는점도시장 참여자들의 restocking 욕구를자극할수있음 투자의견 BUY, 목표주가 230,000 원 - 2015 년 EPS 를동사의자기자본요구수익률로할인한값과 2013 년 EPS 19,897 원의평균에 P/E 11.0 배적용하여 산정. 동사의신규 PX 및윤활기유설비가동효과가온전히반영되는 2015 년기준예상 EPS 는보수적인관점에서 27,015 원으로추정됨. 이값은동사의설비증설로제품스프레드가상당히하락한다고가정해도동사가실현할수있는 최소한의이익수준을의미 참고 : 'Research Headline' 은당사리서치센터에서공표된자료를단순요약정리한코너입니다. 보다자세한내용은삼성리서치센터발간자료를참고해주시기바랍니다. 13
김기배 kibaehahu.kim@samsung.com 02 2020 7090 Market Indicators 한국증시디커플링재심화 미국고용지표가시장예상치를상회하면서위험자산선호도는확대되는모습. 글로벌증시는선진지역시장을중심으로상승흐름을지속했지만, 한국증시는주간으로마이너스수익률을기록 춘절이후중국수요가여전히회복되지못하면서석유화학제품의높아진재고부담은지속되는모습. 부타디엔가격은지난주대비 -8% 하락 Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 0.8 0.6 0.4 0.2 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) 40 20 0 (20) (40) 선진시장 신흥시장 0.0 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Bloomberg 남유럽주요국국채수익률추이 (%) 8 스페인 7 6 (60) 12년 3월 12년 6월 12년 9월 12년 12월 13년 3월 자료 : Bloomberg 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 119 아시아달러 84 인덱스 ( 좌측 )* 118 117 116 82 5 4 12년 3월 12년 6월 12년 9월 12년 12월 13년 3월 참조 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 이탈리아 115 114 달러인덱스 ( 우측 ) 113 12년 3월 12년 6월 12년 9월 12년 12월 13년 3월 참조 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 80 78 14
글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 2013 년예상 PER 및 EPS 성장률 (%) 7 6 5 4 3 2 1 0 (1) (2) 1 개월 일본 유럽 선진시장 미국 글로벌 1 주일 중국 신흥시장 신흥아시아 한국 ( 전년대비, %) ( 배 ) 40 21 35 19 30 17 25 15 PER ( 우측 ) 20 13 15 11 10 9 5 EPS 증가율 ( 좌측 ) 7 0 5 일본미국선진시장글로벌유럽신흥아시아신흥시장중국한국 참고 : 3 월 1 일 ~ 3 월 8 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) 5 4 3 2 1 0 (1) 자동차유틸리티경기소비재유통금융운송산업재 IT 건설화학기계제약필수소비재에너지소재철강금속 MSCI 선진시장주요국가별 2013년예상 EPS 추이 (2011.2.8=100) 120 110 100 90 80 70 60 50 40 11년2월 11년8월 12년2월 12년8월 13년2월미국선진유럽일본 참고 : 3 월 1 일 ~ 3 월 8 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) 5 4 3 2 1 0 (1) 제약에너지금융유통필수소비재유틸리티운송산업재건설경기소비재기계 IT 소재철강금속자동차화학 MSCI 신흥시장주요국가별 2013년예상 EPS 추이 (2011.2.8=100) 110 105 100 95 90 85 80 75 70 11년2월 11년8월 12년2월 12년8월 13년2월한국중국신흥아시아 참고 : 3 월 1 일 ~ 3 월 8 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 15
상품가격 Indicators DRAM & NAND 현물가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 4.0 2.0 3.5 1.8 1.6 3.0 32Gb NAND ( 좌측 ) 1.4 2.5 1.2 2.0 2Gb DDR3 ( 우측 ) 1.0 1.5 0.8 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : DRAMeXchange CRB & LME 지수 LCD 패널가격 ( 달러 ) ( 달러 ) 310 40-42인치 135 LED TV용 ( 좌측 ) 280 250 220 190 120 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : DisplaySearch 비철금속가격 32 인치 TV 용 ( 우측 ) 40-42 인치 TV 용 ( 좌측 ) 130 125 (pt) 3,900 3,600 CRB ( 우측 ) (pt) 330 310 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 9,000 2,300 아연 ( 우측 ) 구리 ( 좌측 ) 2,200 8,500 2,100 290 8,000 2,000 3,300 LME ( 좌측 ) 270 7,500 1,900 1,800 3,000 250 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월자료 : Bloomberg, 주 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ), LME( 비철금속 ) 철강가격 7,000 1,700 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 위안 / 톤 ) 4,500 중국열연코일 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 부셸 ) 1,800 850 4,200 800 3,900 상해철근 1,600 대두 ( 좌측 ) 750 700 3,600 1,400 650 3,300 3,000 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Bloomberg 600 옥수수 ( 우측 ) 1,200 550 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월자료 : Thomson Reuters 16
폴리실리콘 & 천연가스 해상운임지수 ( 달러 /kg) ( 달러 /MMbtu) 35 4.5 (pt) 1,350 CCFI ( 좌측 ) (pt) 1,250 29 23 폴리실리콘 ( 좌측 ) 4.0 3.5 3.0 1,250 1,150 1,000 17 천연가스 ( 우측 ) 2.5 2.0 1,050 950 BDI ( 우측 ) 750 11 1.5 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Clarks 850 500 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Bloomberg 국제유가 항공유 & 벙커 C 유 ( 달러 / 배럴 ) 130 ( 달러 / 톤 ) 800 항공유 ( 우측 ) ( 달러 / 배럴 ) 140 120 110 두바이유 760 720 130 100 680 120 90 80 WTI 640 600 벙커 C 유 ( 좌측 ) 110 70 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Thomson Reuters 부타디엔 & 천연고무 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 3,800 천연고무 ( 좌측 ) 4,200 3,400 3,600 560 100 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 자료 : Bloomberg 정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 28 25 22 3,000 19 3,000 16 2,400 13 2,600 1,800 10 부타디엔 ( 우측 ) 2,200 1,200 7 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월 12년 3월 12년 7월 12년 11월 13년 3월자료 : Bloomberg, Platts 참고 : ( 휘발유 + 등유 )/2-두바이유자료 : Bloomberg 17
임은혜 e0124.lim@samsung.com 02 2020 7027 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI 3/11 12 13 14 15 ( 일본 ) 2월기업물가지수 ( 전월대비 ) (2월 -/E 0.3%/P 0.4%) 2월금융정책위원회의사록공개 ( 미국 ) 2월수입물가지수 ( 전월대비 ) (2월 -/E 0.5%/P 0.6%) 2월소매판매액지수 ( 전월대비 ) (2 월 -/E 0.5%/P 0.2%) ( 한국 ) 2 월실업률 (2 월 -/E 3.2%/P 3.2%) ( 유럽 ) 1 월유로권산업생산 ( 전월대비 ) (1 월 -/E 0.1%/5/P -2.3%) ( 미국 ) 4분기경상수지 ( 십억달러 ) (2월 -/E -112.8/P -107.5) 2월생산자물가지수 ( 전월대비 ) (2 월 -/E 0.6%/P 0.2%) ( 한국 ) 3월한국은행금융통화위원회 (2월 -/E 2.75%/P 2.75%) 선물 / 옵션만기일 ( 유럽 ) EU 정상회담 ECB 월간자료발간 ( 미국 ) 3월뉴욕주제조업지수 (2월 -/E 8.00/P 10.04) 2월소비자물가지수 ( 전월대비 ) (2월 -/E 0.4%/P 0.0%) 3월산업생산 ( 전월대비 ) (2월 -/E 0.3%/P -0.1%) 3월미시건대소비심리평가지수 (2 월 -/E 78.0/P 77.6) 18 19 20 21 22 美 3월 NAHB 주택시장지수 美 2월주택착공건수 2월건축허가日 BOJ총재시라가와임기만료유 3월 ZEW조사치 美주간 MBA주택융자신청지수 3월 FOMC 회의 (~21일 ) 美주간신규실업수당청구건수 3월필라델피아연준지수 2월기존주택매매日 2월무역수지수출 / 수입유 3월유로권 PMI * 증시휴장 - 일본 18 19 20 21 22 美 3월달라스연준제조업활동 美 2월내구재주문 3월컨퍼런스보드소비자기대지수 2월신규주택매매 2월케이스쉴러지수 美연방정부임시예산안종료일 2월미결주택매매 美 4분기개인소비주간신규실업수당청구건수 3월시카고구매자협회지수韓 2월경상수지 / 상품수지 美 2월개인소득 / 개인소비지수韓 3월기업경기실사지수 2월산업생산日 2월국내 CPI * 증시휴장 - 미국, 홍콩, 영국, 독일, 프랑스, 브라질등 자료 ) Bloomberg 참고 ) 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 18
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