218 년하반기석유화학전망보고서 나쁘지않은수요전망, 무시할수없는유가, 불안한국제정세안정화가능성 218.5.25 1. SUMMARY 문창훈선임연구원노원구연구원문의 : 2-565-3337 kenxic@koreapds.com 218년상반기 REVIEW 상반기두바이유, 지정학적이슈및수급밸런스균형인식에강한상승을보임. 여기에더해미국셰일업체들의생산량둔화및 IMF 경제성장률상향조정에따른수요증가가능성으로인해상승함. 석화제품은전반적으로유가상승흐름에따라상승함. 그러나에틸렌의경우미국에틸렌가격이역대최저로하락하면서아시아권에틸렌가격까지하락함. 218 하반기 PREVIEW 하반기원유시장은기본적으로수급밸런스조절에따른견고한흐름이이어질것임. 다만현시점에서 6월 OPEC 감산완화가능성이대두되고있어상반기와같은큰폭의상승은제한적일것으로전망함. 석화제품은큰흐름은유가와비슷하게진행될것으로전망함. 다만품목별수요차이등으로인해상승폭의차이가있을것으로전망함. 전반적으로 3분기말까지하락후 4 분기부터반등하는흐름을예상함. Global Market Intelligence Provider koreapds.com 1 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 목차 1. SUMMARY 1 2. 218 년상반기석유화학제품등락률 3 3. 유가및나프타동향과전망 4 3-1. 유가동향및전망 4 3-2. 나프타동향및전망 6 4. 218 년상반기품목별동향 7 4-1. 올레핀동향 : 에틸렌제외연초대비상승 7 4-2. 아로마틱동향 : 1분기말하락후반등해상승세이어가 9 5. 218 년하반기품목별전망 1 5-1. 올레핀전망 1 5-2. 아로마틱전망 18 2 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 2. 218 년상반기석유화학제품등락률 218 년상반기석유화학가격등락률 26.4% 22.7% 25.4% 16.7% 15.% 13.3% 7.4% 9.5% 9.1% 7.7% 8.5% 9.6% 6.5% 4.4% 참고 : www.koreapds.com 3 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 3. 유가및나프타동향과전망 3-1. 유가동향및전망 상반기두바이유, 지정학적이슈및수급밸런스균형인식에강한상승 유종별유가추이 9 USD/bbl 8 7 6 5 4 3 2 WTI 브렌트유두바이유 자료 : 코리아 PDS, 단위 : 달러 / 배럴 상반기유가는지정학적이슈및 OPEC 의감산, 견고한수요로강한상승세 지정학적이슈가부각되고수급균형인식이확산되는가운데, 미셰일생산량증가속도 둔화, 유가부양을위한 OPEC 의노력, 견고한수요, 지정학적우려와투기세력의매 수포지션증가등으로상반기두바이유는강한상승세를기록함. 미셰일업체들의 OPEC 감산노력저해에대한우려감이희석되며유가상승요인으로작용 미셰일업체들은구조적및순환적요인변화에의해 BEP가상승흐름을나타내면서당초예상보다미원유리그건수증가및생산량증가속도가둔화될것으로추정되고있음. 이에따라미셰일업체들의생산량증가가 OEPC 감산노력을저해할수있다는우려감이희석되며유가상승요인으로작용함. 감산기간연장및목표변경에대한논의역시상승요인 한편 OPEC 감산이행률은지난해 11 월부터 1% 를상회하는가운데 OPEC 은감산 목표변경및감산기간연장등장기적인공급안정화논의를진행한점도상반기원유 상승흐름이이어진중요원인임. IMF 경제성장률상향조정에따라석유수요역시호조전망 수요측면에서는 IMF 가전세계경제성장률을상향조정하면서전세계경제성장에따 라 218 년에도석유수요가호조를보일것이라는관측역시유가를지지함. 4 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 미국이란핵협정탈퇴역시유가상승요인 이외에도미국의이란핵협정탈퇴로중동지정학적위기라현실화되고 WTI 및브렌 트유모두투기세력들의순매수포지션이역대최고치를갱신한점도유가상승을이 끌어낸것으로판단됨. 하반기두바이유, 수급밸런스조절에의한견고한흐름은이어질것 수급밸런스조절에따른견고한흐름이어질것, 다만큰폭의상승은제한적 하반기원유시장은기본적으로수급밸런스조절에따른견고한흐름이이어질것이라 는전망기조를유지함. 다만현시점에서 6 월 OPEC 감산완화가능성이대두되고있 어상반기와같은큰폭의상승은제한적일것으로전망함. OPEC 감산노력이어지며상업재고감소지속 1. OPEC 은하반기에도감산을이어가면서 OECD 상업재고감소역시지속될것으로판단함. 다만, 6월 OPEC 정기총회를앞두고감산완화움직임이나타나고있어 OPEC 정책변화에따른변동성흐름이예상됨. 최근소식에의하면 1만 bpd 감산완화가능성이부각되고있으나시장충격을고려하여감산완화규모는점진적으로진행될가능성이높음. 셰일생산량은증가할것이나제한적인파이프라인인프라로인해생산량증가속도는둔화될것 2. 한편미세일생산량증가는이어질것이나미셰일주요생산지역인 Permian 및 Eagle Ford 지역은현재생산되는원유를외부로반송할수있는파이프라인인프라가제한적인상황임. 위지역의신규파이프라인은 219 년하반기에나완공되어가동에들어갈것으로예상되고있어 DUCs 증가에따라미생산량증가속도는둔화될것으로판단됨. 견고한수요는유지 3. 하반기에도역시견고한수요는이어질것으로판단함. 미-중무역갈등, 유럽경제지표하락등일부경기하방위험요인들이나타나고는있으나현재까지견고한경제성장이이어질것이라는전망은유지됨. 특히전세계자동차생산량판매가호조를보이고있어석유수요기대감은여전히유효함. 5 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 3-2. 나프타동향및전망 유가등락과비슷한흐름보이며상승함. 나프타 5 년월평균가격추이 나프타 - 두바이유스프레드추이 12 나프타-두바이 ( 우 ) 두바이유 나프타 25 25 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 1 2 2 8 6 4 15 1 15 1 2 5 5 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 두바이 - 싱가폴 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton 218 년상반기나프타평균가격은 217 년하반기대비 16.7% 상승한 68.8 달러를 기록함. 하반기나프타는유가등락과비슷한흐름을보일것으로전망 유가와의연동성이높은나프타가격은유가등락과비슷한흐름을보였으며, 하반기역시비슷한흐름을보일것으로전망함. 유가는하반기드라이빙시즌에대비한정제소가동률상승, 이란, 베네수엘라등의지정학정이슈가맞물려상승한후이슈완화와더불어계절적수요감소로인한일시적조정이전망되면서나프타역시비슷한흐름을보일것으로전망. 6 24
4. 218 년상반기품목별동향 4-1. 올레핀동향 : 에틸렌제외연초대비상승 올레핀가격동향 에틸렌프로필렌 HDPE inj PP copol 부타디엔 ( 우 ) 16 14 12 1 8 6 4 2 달러 / 톤 달러 / 톤 35 3 25 2 15 1 5 자료 : 코리아 PDS, 단위 : $/ton 에틸렌 218 년상반기평균가격은 217 년하반기평균가격대비 89.1 달러 (7.4%) 상승한 1,288.2달러를기록하였으며프로필렌은 135.4 달러 (15.%) 상승한 1,37.3달러를기록함. 부타디엔은 286.3 달러 (25.4%) 상승한 1,413.4달러를나타내었음. 한편 HDPE는 87.3 달러 (7.7%) 상승한 1,22 달러를, PP는 13.2 달러 (9.1%) 상승한 1,233.4 달러를기록함. 최근유가상승으로인해올레핀과그다운스트림제품가격들은전반적으로상승함. 1. 에틸렌 에틸렌 : 충분한공급, 미국에틸렌가격급락으로인해하락 에틸렌은다운스트림수요호조로인해좋은출발을보였으나춘절을전후로하락함. 이후 2분기직전크래커들의동시다발적인유지보수에따른공급차질을우려하는움직임이나타나면서상승함. 그러나최근미국의에틸렌가격이과잉공급으로인해역대최저가인톤당 265달러까지하락해그영향으로아시아권에틸렌가격도급격하게하락한후보합세를보이고있음. Global Market Intelligence Provider koreapds.com 7 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 2. 프로필렌 프로필렌 : 다운스트림수요증가로인해반등 프로필렌은연초연속적인공급이슈로인해가격이상승함. 그러나춘절직전쌓여있 던재고소진과정에서하락한후이후공급물량이늘어나면서추가적으로하락했으 나이후다운스트림제품인 PP 와 AN 에서수요가증가하면서상승함. 3. 부타디엔 부타디엔 : 연초부터꾸준히상승했으나최근상승세가속화 부타디엔은연초부터꾸준한상승흐름을보였으며, 최근아시아지역부타디엔생산 시설들의동시다발적인유지보수와미국부타디엔수요급증이겹치면서가격상승이 가속화됨. 4. HDPE HDPE: 춘절이후하락했으나최근특정등급선호현상이어지며가격상승 HDPE 는연초 film 등급수요로인한상승후춘절이후충분한재고로인해가격이하락함. 그러나이후건설부문에서 HDPE pipe 등급의수요가증가해 pipe 등급의가격이상승하였고, 생산업체들이 pipe 등급생산에집중하면서 film 등급의공급이부족해져연쇄적으로상승함. 5. PP PP: 충분한재고로하락했으나이후수요증가로가격상승 PP 역시 HDPE 와비슷한흐름으로춘절이후충분한재고로인해가격이하락함. 그 러나이후인도에서의수요와다가올라마단기간에대한대비로수요가증가하면서 가격이상승함. 8 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 4-2. 아로마틱동향 : 1 분기말하락후반등해상승세이어가 아로마틱가격동향 벤젠 SM ABS HIPS 25 달러 / 톤 2 15 1 5 자료 : 코리아 PDS, 단위 : $/ton 벤젠 218 년상반기평균가격은 217 년하반기평균가격대비 67.8 달러 (8.5%) 상승한 867.9 달러를기록하였으며 SM은 118.1 달러 (9.6%) 상승한 1,346.6 달러를기록함. ABS는 84.8 달러 (4.4%) 상승한 2,11.9 달러를나타내었고 HIPS 는 94.7 달러 (6.5%) 상승한 1,559.2 달러를기록함. 1. 벤젠 벤젠 : 하락후유가상승으로인해상승 벤젠은높은중국재고와다운스트림제품인 SM 가격하락으로인해하락했으나이후 유가상승과더불어 SM 등의다운스트림수요호조에힘입어상승함. 2. SM SM: 하락후공급차질로인해상 승 SM 가격은연초상승했으나춘절이후충분한재고로인한수요감소로가격이하락 함. 이후예기치못한플랜트이슈로인해공급차질이발생하면서상승함. 3. ABS/HIPS 원재료인 SM 가격과비슷한형태를유지하며움직였으며, 최근수요호조로인해가 격이상승함. 9 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 5. 218 년하반기품목별전망 5-1. 올레핀전망 1. 에틸렌 미국 ECC 증설에따른영향은크지않을것이며 9 월부터반등전망 에틸렌 5 년월평균가격추이 에틸렌 - 나프타스프레드추이 16 14 12 1 8 6 4 2 에틸렌-나프타 ( 우 ) 나프타 에틸렌 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 에틸렌 - 한국 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton 하반기에틸렌, 보합후반등 하반기에틸렌가격은한동안보합세를유지하다가 4분기부터반등할것으로예상됨. 상반기에터졌던시리아이슈, 미국의이란핵협정탈퇴, 베네수엘라이슈등으로인해유가가상승하면서전반적인원료가격상승은하반기에도이어질것으로전망함. 다만유가는 3분기중반이후계절적수요감소와이란핵협정타결등일시조정가능성이존재함. 미국에틸렌하락여파로아시아에틸렌가격까지하락 최근에틸렌가격하락의중심에는미국에틸렌시장의영향이큼. 미국에틸렌가격은 5/14 일가격기준톤당 27달러로역대최저치를기록함. 미국에틸렌가격이하락한요인으로는 1) 허리케인하비로인해가동이미루어졌던 ECC (Ethane Cracking Center) 들의본격적인가동으로인해늘어난공급 2) 늘어난에틸렌에비해늘어나지않은에틸렌다운스트림플랜트 3) 기체인에틸렌의높은수송난이도등으로요약할수있음. 1 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 연간전망및분기전망당시미국 ECC 신설에따른공급과잉을에틸렌가격하락요인으로책정하였음. 실제로미국 ECC 신설로인해에틸렌생산량을증가하였고늘어난에틸렌을처리할수없는상황에서미국에틸렌가격은역대최저치를기록함. 올해연말까지미국에서신증설되는플랜트로인해늘어나는에틸렌 Capa 는약 715 만톤에이름. 그러나올해신규가동에들어가는 PE 플랜트의총 Capa 는약 133만톤에불과해한동안미국에틸렌가격의약세는지속될것으로전망함. 미국에틸렌가격이아시아시장에끼치는영향은더확대되진않을것 그러나아시아지역에틸렌시장에끼치는영향은이이상커지지않을것으로전망함. 그이유는 1) 에틸렌은기체상태이므로그자체로수출하기어려울뿐더러미국내수출을위한수송시스템이제대로구축되어있지않음. Kita 자료에따르면미국 217 년에틸렌수출량은약 17만톤으로전세계 Capa 의약.11% 밖에되지않음. 이에따라에틸렌직접수출에대한우려는하지않아도될것으로보임. 물론수입수량역시매우적어자급률상승에따른공급과잉우려역시없음. 2) 에틸렌직접수출이어렵기에고형의다운스트림제품으로전환한뒤수출을해야하는데 Kita 자료에따르면 217 년미국 HDPE 수출량은 22만톤으로세계전체 HDPE Capa 의 4.5%, LDPE/LLDPE 는 159만톤으로 2.6% 를차지함. 무시할수는없는수치이지만그리우려할만한수치도아님. 또한기술적인이슈등으로인해 PE 플랜트들의가동률이낮은것으로알려져미국 ECC 및 PE 플랜트증설로인한아시아에틸렌가격하락걱정은크지않음. 따라서에틸렌가격은당분간지금추세를유지할것으로전망함. 다만 3 분기말부터 4 분기에접어들면서 7/8 월보다늘어나는크래커유지보수로인해가격이상승할것으 로전망함. 11 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 2. 프로필렌 원료비용상승으로인해완만한상승후 4 분기약보합 프로필렌 5 년월평균가격추이 프로필렌 - 나프타스프레드추이 16 프로필렌-나프타 ( 우 ) 나프타 프로필렌 6 6 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 14 12 1 5 4 5 4 8 6 4 2 3 2 1 3 2 1 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 프로필렌 - 한국 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton 하반기프로필렌가격완만한상승후보합전망 하반기프로필렌가격은하반기현재흐름을유지하다가 3분기중반부터보합세를보일것으로전망함. 상반기에터졌던시리아이슈, 미국의이란핵협정탈퇴, 베네수엘라이슈등으로인해유가가상승하면서그에따라프로판가격도덩달아상승함. 원료가격상승은하반기에도이어질것으로보이지만, 3분기중반이후계절적수요감소와이란핵협정타결등일시조정가능성이존재함. 원료비용상승에따른 PDH 설비의생산원가증가 아시아프로필렌가격은 3분기중반까지완만한상승을보일것으로전망함. 이전보고서에도언급했듯이미-중간의무역갈등이완벽하게봉합되지않았고중국의미국산프로판에대해관세를부과한상태임. 여기에 OPEC 감산과미국핵협정탈퇴등의지정학적이슈가겹치면서중동산프로판의가격도상승해이를원료로하는 PDH (Propane Dehydrogenation) 설비의생산비용이상승을피할수없는상황임. 중국내 PDH 설비는중국프로필렌연간총 Capa 의 1% 이상을차지하므로이에대한영향은작지않을것으로예상됨. 다만계절적으로프로판수요가줄어드는여름철에접어드는것은프로필렌가격의급격한상승을막는요소로작용할것으로고려됨. 3 분기중반이후유가조정및미 - 중무역갈등완화를전망하는바겨울철계절적수 요증가세와맞물려 4 분기에는일시조정후보합세를보일것으로전망함. 12 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 3. 부타디엔 상승세이어가며 4 분기이후약보합예상 부타디엔 5 년월평균가격추이 부타디엔 - 나프타스프레드추이 35 부타디엔-나프타 ( 우 ) 나프타 부타디엔 3, 3 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 3 2,5 25 25 2 15 2, 1,5 1, 2 15 1 5 1 5 5 (5) -5 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 부타디엔 - 한국 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton 하반기부타디엔가격상승후약보합전망 하반기부타디엔가격은상승후 4분기중반부터약보합세를보일것으로전망함. 초반부타디엔가격의상승을전망하는요인으로는 1) 유가상승으로인한원재료비용상승 2) 크래커들의 LPG 투입으로인한부타디엔생산량감소 3) 미국부타디엔공급감소 4) 타이어가필요한자동차산업의긍정적인전망임. 유가상승으로인한원료비용증가 LPG 투입량증가로부타디엔생산량감소 먼저유가상승은위에서시리아, 이란, 베네수엘라등의이슈로상승했기에자세한설명은생략함. 크래커들의 LPG 투입으로인한부타디엔생산량감소는계절적인요소가반영된것임. 여름철 LPG 수요가감소하면서 LPG 가격이저렴해져크래커들의 LPG 투입량이증가함. 이에따라부타디엔의생산량은자연스럽게하락하며부타디엔가격의상승을이끌것임. 미국부타디엔공급감소는크게 2 가지요소가복합적으로작용한것임. 1) 유가상승 에따른원료비용증가 2) 미국에틸렌가격의하락임. 미국부타디엔공급감소는여러요소가작용 유가가상승하면서그의부산물이나프타의가격도상승함. 그러자기존크래커들은상대적으로가격이저렴한가스의비중을높이면서부타디엔생산량이감소함. 또한원료비용은상승하였는데에틸렌가격은하락하면서기존크래커들이가동률을낮추기시작함. 이로인해추가적으로부타디엔생산량이감소함. 부타디엔공급이감소하 13 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 면서미국내부타디엔가격이상승하자유럽과아시아의부타디엔물량이재정거래기회를노리고미국으로향함. 실제로 5월에만한국에서 5, 톤, 싱가포르에서 3,8 톤의부타디엔이미국으로향함. 유럽과아시아의물량이미국으로향하자유럽과아시아지역부타디엔가격역시동반상승함. 미국의부타디엔공급이슈가당분간지속될것으로전망되면서아시아지역부타디엔가격역시한동안강세를보일것으로전망함. 또한한동안분위기가좋지않았던합성고무시장에회복세를보이는것도부타디엔 가격에힘을싣는상황임. 합성고무시장의회복세는 1) 감소하는합성고무및천연고 무재고 2) 합성고무가격의상승 3) 세계자동차시장에대한긍정적인전망임. 먼저중국칭따오고무재고를살펴보면한동안높은재고량을유지했던고무재고는올해초부터하락하기시작함. 단순한재고감소는합성고무업체들의가동률하락에따른결과일수도있으나이와더불어나타난합성고무가격의연속적인상승은부타디엔의가격상승이합성고무에전가되고있다는것으로해석할수있음. 코리아 PDS 산업전망에따르면중국구매세감면폐지충격이사라지고미국감세혜택및유럽임금인상, 브라질등의신흥국자동차판매도확대국면에접어들면서세계자동차시장은좋은상황임. 특히브라질은 217 년세계자동차생산의 11% 를차지하는나라로자동차생산량이 218 년 1-4월전년동기대비 2.2%, 218 년 4월전년동월대비 36.7% 증가한수치를보임. 이수치는타이어판매량과도연결되는데 Michelin 사 Data 기준으로 218 년 4월 OE (Original Equipment: 신제품에들어가는타이어로출고시장착되는타이어 ) / RE (Replacement Equipment: 출고된이후교체하여장착하는타이어, 주로한가지성능에초점을맞추어제작됨 ) 판매량이모두증가함. 4분기부타디엔의약보합세를전망하는이유는 1) 유가조정전망 2) 계절적인요인으로인한나프타투입량증가 3) 에틸렌가격회복에따른크래커가동률상승임. 유가가 3분기중반이후계절적수요감소와이란핵협정타결등일시조정가능성이존재함에따라 4분기에접어들며나프타의가격경쟁력이강화될것으로전망됨. 이에부타디엔생산량이증가하게되고또한 4분기미국에틸렌가격이회복될것으로예상됨에따라부타디엔은기존의가격상승분의일부를반납하며약보합세를보일것으로전망함. 14 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 4. 폴리머 PE: 소폭상승후보합, PP: 3 분기중반하락후, 4 분기초반등할것 HDPE 5 년월평균가격추이 HDPE- 나프타스프레드가격추이 18 HDPE-나프타 ( 우 ) 나프타 HDPE inj 9 9 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 16 14 12 1 8 6 4 8 7 6 5 4 3 2 8 7 6 5 4 3 2 1 2 1 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 에틸렌 - 한국 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton PP 5 년월평균가격추이 PP- 나프타스프레드가격추이 18 PP-나프타나프타 PP copol 8 6 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 16 14 12 1 8 6 4 2 7 6 5 4 3 2 1 5 4 3 2 1 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 에틸렌 - 한국 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton PE: 소폭상승후보합전망 하반기 PE 가격은 3분기소폭상승을보인후크게변화없이박스권등락을보일것으로전망함. PE의경우이전전망보고서에서지속적으로언급했던중국폐플라스틱대체수요로인한플라스틱수입증가가나타나고있는상황임. Kita 자료에따르면중국의폐 PE 수입은작년 3분기부터꾸준하게감소했으며 218 년 1분기중국폐 PE 수입은전년동기 61만8천톤대비 99.63% 줄어든 2,2 톤을수입함. 반면 PE 수입은전년동기 229만톤대비 5.38% 증가한 242만톤을기록함. 1분기데이터만놓고보았 15 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 폐 PE 수입금지에따른대체수요발생 을때, 기존폐 PE 의수요의 2% 이상을새 PE 수입으로해결하고있음. 이와같은 추세는당분간이어질것으로보이며이추세를기준으로추정해보면 218 년하반기 중국의 PE 수입은약 25 만톤이상늘어날것으로예상됨. 건설부문에서 pipe 등급수요호조예상 또한계절적으로건설수요가증가하는시기가다가오고세계건설부문의전망이나 쁘지않은가운데건설에필요한 pipe 등급수요가발생하며 3 분기가격상승이예상 됨. 미 - 중무역갈등으로인한영향은거의없을것으로전망됨. Kita 자료에따르면 217 PE 에대한미 - 중무역갈등의영향은크지않을것 년중국의미국산 PE 수입은 HDPE 의경우전체수입량의 4.67%, LDPE 의경우 6.53% 로 PE 가격전체를뒤흔들만한요소는아님. 또한중국의증설이제한적인 HDPE 의 경우에는반덤핑관세판정품목에도포함되어있지않음. 다만 6월부터인도의몬순시즌이시작됨에따라인도에서의수요감소가예상되며, 당초전망보다중국의폐 PE 대체수요가많지않은것은가격상승을제한하는요소로작용할전망임. 또한 3분기부터는플랜트유지보수로인한차질물량도감소할것으로예상됨. 4분기에는건설부문수요감소와더불어원료가격하락이전망되는바소폭하락을전망함. PP: 상승후하락, 4 분기초부터반등전망 계절적요소로인한수요감소로 4 분기소폭하락전망 하반기 PP 가격은 6/7월상승, 3분기중반부터하락이후 4분기초반등할것으로전망함. 원재료인프로필렌가격은하반기전반에걸쳐상승세가전망되지만 PP는다른양상을보일것으로전망함. 원재료상승에도불구하고 3분기중반-4분기초하락을전망하는이유는크게 3가지로들수있는데 1) 하반기 PP 플랜트유지보수로인한공급차질규모감소 2) 중국자급률상승에따른수요감소 3) 현재상황안정화에따른원재료가격의일시조정임. 먼저 218 년 5월중순기준알려진 PP 플랜트유지보수일정은위의그래프와같음. 현재올해하반기유지보수일정은일부만알려진상황이지만전년플랜트유지보수로인한공급차질물량흐름을살펴볼때 2분기에플랜트유지보수가몰려있고이후 1 월경다시증가함을알수있음. 이를살펴볼때 2분기에집중되어 PP 가격상승을이끌었던플랜트유지보수로인한공급차질이슈는 3분기중반이후완화될것으로보임. 중국자급률상승에따른수요감소 수요감소측면은중국자급률상승을가장큰원인으로볼수있음. 아래의중국 PP 생산량그래프를살펴보면매해꾸준하게증가하고있음. 5 월초에는 China National Offshore Oil Corp. and Shell Petrochemicals Co. Ltd., 의 Huizhou 소재 16 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 플랜트로인한공급차질이슈점차완화될것 연간 4만톤 Capa 신설유닛이가동을시작함. 폐플라스틱수입규제에따른대체수요가해결되면서 PE와는다르게 PP는 218 년 1분기수입량이오히려전년동기대비감소함. 아시아지역 PP 소비의약 6% 를차지하는중국의자급률이상승한점은하락요소임. 유가흐름에따라 4 분기원료비용감소전망 가장기초원재료인원유와프로판가격은현재미-중간의무역갈등, 시리아이슈미국의이란핵협정탈퇴등여러요소가겹치면서상승세에있음. 그러나 3분기중반이후계절적수요감소와이란핵협정타결등일시조정가능성이존재함. 이에따라원료비용하락과더불어위의요소들과맞물려 4분기초까지하락을전망함. 수요회복으로 4 분기초부터반등 세계자동차산업호조세계가전산업평이 이후수요가회복되면서 PP 가격은반등해완만하게상승할것으로전망함. 아시아지역 PP 수요는중국자동차와 5대가전생산량으로가늠하였음 ( 판매대수기준 ; 중국자동차생산 : 세계전체자동차생산의 35.2%, 중국가전생산 : 세계전체가전생산 56.3%). 위그래ㄴ프에서볼수있듯이중국자동차생산은 3분기말부터증가하는것을볼수있음. 또한올해하반기세계자동차시장은중국구매세감면폐지충격이사라지고미국감세혜택및유럽임금인상, 브라질등의신흥국자동차판매도확대국면에접어들면서세계자동차시장은좋은상황임. 또한중국 5대가전생산량역시최근 5년의흐름을살펴보면 7월까지감소한후 8월부터증가하는흐름을보임. 또한 3, 4월 5대가전생산량은전년동월대비모두상승하였음. 다만세계가전시장및중국가전시장의규모확대속도가이전보다둔화되었기에큰영향을주지는않을것으로예상됨. 자동차산업의긍정적인전망과더불어 5대가전의성장이유지되는바이에따라중국자동차와 5대가전생산량이증가하는 3분기말부터 PP 가격은상승할것으로전망함. 4 월선행지표인신규주문 - 완제품재고지수가 1 분기평균을상회 중국 PMI 지수의세부항목인신규주문-완제품재고지수가 PP 가격에 2-3시차선행하는경향성을보이는데 4월신규주문 -완제품재고지수가 5.7로올해 1분기평균을상회하고있어전방수요에대한기대감은여전히존재해가격지지요소로작용할것으로보임. 17 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 5-2. 아로마틱전망 1. 벤젠 유가흐름에서크게벗어나지않을것, 다만높은재고는경계 벤젠 5 년월평균가격추이 벤젠 - 나프타스프레드추이 16 벤젠 - 나프타 ( 우 ) 나프타벤젠 6 6 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 14 12 1 8 6 4 2 5 4 3 2 1 5 4 3 2 1 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 벤젠 - 한국 FOB, 나프타 - 일본 C&F, 단위 : $/ton 벤젠유가전망흐름에따라 4 분기초까지하락후반등전망 유가와 시차에서.92 의상관계수를보이는벤젠인만큼 ( 두바이유 - 벤젠한국 FOB 기준 ) 3 분기중반이후계절적수요감소와이란핵협정타결등일시조정가능성이 존재하는유가와벤젠도비슷한흐름을보일것으로전망함. 다만벤젠의가격하락시기는유가보다빠를수있음. 그이유는높은중국재고때문인데최근중국동부벤젠재고는 3년내최고치인 2만 5,5 톤을넘어 22만톤까지이르렀던것으로알려지며재고에대한우려가존재하는상황임. 다만 3분기부터가동되는중국벤젠다운스트림플랜트들의수요로인해완만한하락전망함. 18 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 2. SM 유가와비슷하게흐르며하락후반등전망, 그러나현재수준에는이르지못할것 SM 5 년월평균가격추이 SM- 벤젠스프레드추이 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 SM- 벤젠 ( 우 ) 벤젠 SM 7 6 5 4 3 2 1 8 7 6 5 4 3 2 1 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : 벤젠 - 한국 FOB, SM- 한국 FOB, 단위 : $/ton SM 가격상승세꺾이며하락후, 4 분기반등할것 하반기 SM 가격은 7 월중으로상승세가꺾여, 4 분기초까지하락후반등전망함. 최 근 SM 가격상승은 SM 플랜트들의동시다발적인유지보수로인한공급부족과다운 스트림인 ABS, PS 산업에서의수요에따른것임. 업스트림인벤젠의흐름과유사할것으로전망 업스트림측면에서는원재료인벤젠의가격흐름에따라 SM이영향을받을것으로예상됨. 벤젠가격은유가와관련이큰데현재크게상승한유가는 3분기중반이후계절적수요감소와이란핵협정타결등일시조정가능성이존재함. 다만벤젠의경우중국동부재고량이 3년내최고치를최근갱신했기에이른하락이찾아올수있어업스트림측면에서는 3분기동안하락을, 4분기에는반등을전망함. ABS 수요나쁘지않은상태 다운스트림측면에서는 ABS를먼저살펴볼수있음. ABS는내충격강도가뛰어나고내열성이뛰어나며가공이쉬워자동차용내외장재에금속대용으로사용되기도하고, 대다수가전제품에사용됨. 이에따라 ABS 수요를중국자동차와 5대가전생산량으로가늠하였음 ( 판매대수기준 ; 중국자동차생산 : 세계전체자동차생산의 35.2%, 중국가전생산 : 세계전체가전생산 56.3%). PP의경우와마찬가지로중국자동차생산은 3분기말부터상승하는것을볼수있음. 또한올해하반기세계자동차시장은중국구매세감면폐지충격이사라지고미국감세혜택및유럽임금인상, 브라질등의신흥국자동차판매도확대국면에접어들면서세계자동차시장은좋은상황임. 또한중국 5대가전생산량역시최근 5년의흐름을살펴보면 7월까지감소한후 8월 19 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 부터증가하는흐름을보임. 또한 3, 4 월 5 대가전생산량은전년동월대비모두상승 ABS 수요나쁘지않은상태 하였음. 다만세계가전시장및중국가전시장의규모확대속도가이전보다둔화되었기에큰영향을주지는않을것으로예상됨. 자동차산업의긍정적인전망과더불어 5대가전의성장이유지되는바이에따라중국자동차와 5대가전생산량이증가하는 3분기말 - 4분기초부터 ABS 수요가증가함에따라 SM 가격도상승할것으로전망됨. 다운스트림측면에서 PS 역시살펴볼수있는데 PS 역시컴퓨터모니터의케이스등가전제품에많이사용되며위에서설명한 ABS에서와같은이유로 SM 가격흐름을전망할수있음. 또한 PS 중 EPS (Expandable Polystyrene) 은건축단열재로도많이쓰임. 코리아 PDS 산업전망에따르면 218 년하반기건설산업은중국인프라투자증가, 미국도드 / 프랭크법안완화에따른주택시장지지등의이유로나쁘지않은상태로전망됨. 이에따라건축단열재인 EPS 수요역시나쁘지않을것으로전망됨. 건설산업수요는일반적으로여름철더운날씨및장마로인해감소한후 8월중반부터상승해겨울철에다시감소하는모습을보임. 이와같은흐름은자동차, 가전산업과궤를같이하며이러한 PS 수요전망을통해 SM 가격을전망함. 4 월선행지표인신규주문 - 완제품재고지수가 1 분기평균을상회 PS 수요역시견조 가격반등하더라도현재수준에는못미칠것 한편 PP와마찬가지로중국 PMI 지수의세부항목인신규주문 -완제품재고지수가 SM 가격에 2-3시차선행하는경향성을보이는데 4월신규주문 -완제품재고지수가 5.7로올해 1분기평균을상회하고있어전방수요에대한기대감은여전히존재해가격지지요소로작용할것으로보임. 다만 4분기중반이후 SM 가격이반등하더라도현재수준에는미치지못할것으로전망함. 그이유는 1) 현재 SM 가격상승은 SM 플랜트들의동시다발적인유지보수로인한공급차질, 2) 218 년내에신규가동되는중국 SM 플랜트때문임. 예기치못한플랜트들의유지보수로인한상승 현재 SM 가격상승은 Tianjin Dagu 가당초예정보다 2일일찍유지보수를시작했고 Abel Chemical 과 SMI의플랜트가기술적문제로예정에없던가동중단을한점등예상보다많은양의공급차질이동시에발생했기때문임. 작년의경우를살펴보면하반기플랜트유지보수로인한공급차질물량은적어지는경향을보임. 예기치못한변수로인한상승이었기에공급이안정화되면서전체적인가격수준이내려갈것으로전망함. 중국수입량의 83% 에해당하는하반기신증설플랜트 또한 218 년하반기내에신규가동예정인 SM 플랜트의총 Capa 는 268만톤으로이는작년중국 SM 수입량인 328만톤의 83.43% 를차지함. 물론지금까지중국 SM 신설플랜트가동사례를살펴볼때 Qingdao Soda 와 Anhui Haoyuan 의총 76만톤 Capa 플랜트의가동과는달리 Rongsheng Refinery 와 Dalian Hengli 의총 192만톤 2 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 Capa 플랜트상업생산은사실상내년에이루어질것으로예상됨. 그러나중국 SM 의 자급률이큰폭으로증가할것이라는우려감을지우기는힘들것으로예상되며이에 따라 4 분기 SM 가격이반등하더라도지금가격수준에이르기는힘들것으로전망함. 한국, 미국, 대만산 SM 에대한중국의반덤핑과세판결결과가변수 다만변수가하나존재하는데중국의한국, 미국, 대만산 SM에대한반덤핑관세최종판결이 6월경확정될예정임. 한국, 미국, 대만은 217 년중국 SM 수입국가중 1, 3, 4위를차지하는국가며중국 SM 수입의 52.2% 를차지함. 만약반덤핑관세가최종적으로부과될경우한국, 대만, 미국은다른수출루트를, 중국은다른수입루트를찾으며생기는 SM 무역흐름의변화가가격에영향을줄수있음. 21 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 3. ABS, HIPS 원재료인 SM 과유사하게흐르지만상승수준은더높을것 ABS 5 년월평균가격추이 ABS- 원료비스프레드추이 ABS- 원료비 ( 우 ) 원료비 (.54*SM+.27*AN+.19*BD) ABS 7 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 25 2 15 1 5 7 6 5 4 3 2 1 6 5 4 3 2 1 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : ABS- 극동아 CFR, 단위 : $/ton SM 과비슷한가격흐름, 그러나원재료가격상승등으로상승수준은높을것 하반기 ABS 가격은주요원재료인 SM 의가격흐름과유사하게흐를것으로전망함. 다만 ABS 다운스트림산업의수요가나쁘지않고다른원재료인부타디엔의가격상 승으로인해상승수준은 SM 보다높을것으로전망함. 다른원료인 AN 의경우 Sinopec Anqing, Jilin Petrochemical, Tongsuh 등연간총 16 만톤 Capa 규모의플랜트들이 7 월까지유지보수를하는상황이라 3 분기초 ABS 의원료비용상승은피할수없음. 다른원료인부타디엔의전망은앞서서술했듯이전반적으로상승세를보일것으로예 상됨. 이에따라주원재료인 SM 의가격흐름과유사할것이지만부원료들의가격상 승으로인해상승수준은 SM 보다높을것으로전망됨. 긍정적인수요전망 수요측면에서는중국 5 대가전생산량이전년대비증가한상황에서세계가전시장 의성장률이줄어들었으나여전히나쁘지않은모습을보임에따라수요를긍정적으로 전망함. Global Market Intelligence Provider koreapds.com 22 24
May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 HIPS 5 년월평균가격추이 HIPS- 원료비스프레드추이 HIPS- 원료비 ( 우 ) 원료비 (.9*SM+.1*BD) HIPS 6 달러 / 톤 Min~Max(5년 ) 218 217 213-217년평균 25 5 5 2 15 1 4 3 2 1 4 3 2 1 5-1 (1) -2-3 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 자료 : 코리아 PDS, 기준 : HIPS- 극동아 CFR, 단위 : $/ton SM 과비슷한가격흐름보이나상승수준은소폭높을것 하반기 PS 가격은주요원재료인 SM 의가격흐름과유사하게흐르나상승수준은소 폭높을것으로전망함. 긍정적인수요전망 상승수준이소폭높을것으로전망하는이유는수요측면에서 PS의경우 ABS와마찬가지로중국 5대가전생산량이전년대비증가함. 218 년 4월중국 5대가전생산량은전년동월대비 3.56% 상승한 7,543.5 만대를기록함. 거기에코리아 PDS 산업전망에따르면 218 년하반기건설산업은중국인프라투자증가, 미국도드 / 프랭크법안완화에따른주택시장지지등의이유로나쁘지않은상태로전망됨. 이에따라건축단열재인 EPS 수요역시나쁘지않을것으로전망되어전반적인가격수준상승이기대됨. 폐 PS 대체수요발생 또한중국이수입금지폐기물목록에 SM 중합체폐기물이포함되면서 SM 다운스트림제품인 PS의대체수요가발생할것이라는전망은현재까지는맞는모습임. 실제로 218 년 1분기중국 PS (Expandable + Modified + Other) 수입량은전년동기대비 33.8% 증가한 21만 4천톤을기록함. 4 월선행지표인신규주문 - 완제품재고지수가 1 분기평균을상회 PP, SM과마찬가지로중국 PMI 지수의세부항목인신규주문 -완제품재고지수가 ABS/HIPS 가격에 2-3시차선행하는경향성을보이는데 4월신규주문-완제품재고지수가 5.7로올해 1분기평균을상회하고있어전방수요에대한기대감은여전히존재함. 이에 PS 가격은주원료인 SM 가격흐름과유사하게가지만수준은소폭높을것으로전망함. 23 24
전망보고서 218 년하반기석유화학전망보고서 218. 5. 25 작성 : 코리아 PDS 문창훈 (kenxic@koreapds.com) 책임연구원, 노원구 (knee@koreapds.com) 연구원 www.koreapds.com 무단전재및재배포금지 24 24