이슈분석 Ⅰ. 석유화학산업현황 1. 석유화학산업구조 석유화학제품생산체계 석유화학산업은다양한원료 ( 천연가스, 석탄, 원유 ) 로부터기초유분, 중간재, 3대유도품 1) 등을제조하는산업 - 전후방제품계열별로상호수급의영향을받는구조 에틸렌증설시다운스트림인 PE( 폴리에틸렌 )

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병기 구
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1 유가변동의석유화학산업에대한영향분석 산업기술리서치센터정홍석선임연구원 Ⅰ. 석유화학산업현황 Ⅱ. 유가추이및전망 Ⅲ. 유가변동의석유화학산업에대한영향 Ⅳ. 전망및대응방안 국내석유화학업계는주로원유에서정제된나프타를원료로하고있어유가변동에민감하고수출비중이총수요의 49.5% 로수출의존도가높아대외요인의영향을많이받는특성이있다. 14년연평균으로배럴당 96.7달러이던 Dubai 유가는미국셰일오일혁명으로인해 50달러이하로하락한후저유가환경이지속되었으나, 17년 OPEC 등주요산유국의적정유가회복을위한감산합의후다시상승하고있다. 최근미국의이란제재, 베네수엘라경제위기, 미-중무역분쟁등다양한불안요소로인해유가는강세를유지하고있으며, 이러한유가변동에따라석유화학업계도영향을받을것으로예상된다. 석유화학업계의과거유가변동에따른수익성변화를비교분석한결과, 기초유분제품을위주로생산하는회사일수록유가영향을많이받는것으로나타났다. 특히, 제품의수직계열화정도가낮은회사일수록유가상승시영업이익률하락정도가큰것으로나타났다. 유가변동은업계의수익성변화외에도산업구조변화등간접적인영향도수반한다. 최근, 정유업계가수익원확충을위해석유화학산업진출을확대하고있으며, 저유가환경에서경쟁력이낮았던북미, 중국등해외천연가스및석탄기반생산설비들이활성화되고있다. 석유화학업계는그동안국내외호경기및저유가환경으로호황이었으나, 향후저유가환경의변화로경쟁심화가예상되며원료및시장다변화를통해공급과잉시장에대한대비가필요한것으로보인다. * 본고의내용은집필자의견해로당행의공식입장이아님 제 755 호 75

2 이슈분석 Ⅰ. 석유화학산업현황 1. 석유화학산업구조 석유화학제품생산체계 석유화학산업은다양한원료 ( 천연가스, 석탄, 원유 ) 로부터기초유분, 중간재, 3대유도품 1) 등을제조하는산업 - 전후방제품계열별로상호수급의영향을받는구조 에틸렌증설시다운스트림인 PE( 폴리에틸렌 ) 의증설도증가 < 그림 1> 석유화학제품계통도 LDPE, HDPE, PVC, EG 신발부품, 페인트원료등 폴리에스터섬유, PET 병, PET 필름 주 : 1) 3 대유도품은합성수지 ( 파란색 ), 합섬원료 ( 붉은색 ), 합성고무 ( 초록색 ) 2) 위그림에서왼쪽의천연가스등밑의 ( ) 안에표시한지역은이들원료를사용하는주요지역임자료 : 한국석유화학협회 1) 다운스트림제품을용도에따라합성수지, 합섬원료, 합성고무 3 가지제품군으로분류 76 산은조사월보

3 국내업계현황 국내업계는주로원유에서정제된나프타를원료로제품생산 - 주요석유화학회사는기업내수직계열화를통해기초유분부터유도품까지생산하며, 나프타를공급하는정유회사도기초유분등일부제품군생산 2) < 표 1> 국내주요회사별생산제품 기초유분중간제품합성수지합섬원료합성고무구분회사명에틸렌프로필렌벤젠 P-X HDPE PP TPA SBR LG화학 석유 SK종합화학 화학롯데케미칼 회사한화토탈 SK에너지 정유 GS칼텍스 회사 S-Oil 자료 : 한국석유화학협회 국내석유화학제품의원료는대부분원유를기반으로하고있어석유화학회사의수익성은유가변동에민감 - 석유화학회사비용의약 70% 가나프타등원재료구입비 3) < 그림 2> 주요석유화학회사영업이익률및유가추이 주 : LG화학, SK종합화학 ( 11년설립 ), 롯데케미칼, 한화토탈 4개사기준자료 : World Bank, 한국석유화학협회 2) 기초유분인방향족 (BTX) 및중간제품인파라자일렌을주로생산 3) 국내에틸렌생산회사 (LG 화학, SK 종합화학, 대한유화, 롯데케미칼, 여천 NCC, 한화토탈 ) 의 17 년손익계산서상비용 ( 매출원가 + 판매비및관리비 ) 중원재료등구입비비중 제 755 호 77

4 이슈분석 국내업계는수출비중이크고, 중국의존도가높음 - 17년물량기준, 국내수출비중은총수요의 49.5% 수준 4) - 중국수요증가로최근對중국수출비중증가 수출중중국비중 (%) 5) : ( 15) 49.0 ( 16) 50.4 ( 17) 외국석유화학산업과비교 지역별보유자원에따라석유화학원료가상이 천연가스설비는북미및중동에서, 석탄설비는중국에서활용 - 북미지역은셰일가스 6) 개발의영향으로셰일가스에서분리한에탄을주로사용 - 한국등동아시아지역은생산및수입이용이한나프타사용 - 석탄설비는세계석탄생산량 1 위인중국 7) 에집중 나프타는모든석유화학제품생산이가능한반면천연가스, 석탄등은에틸렌및 프로필렌계열에치중되어있는등원료별로생산되는제품비중이상이 < 그림 3> 지역별에탄및나프타수요 ( 17 년 ) < 표 2> 원료별제품생산비중 주 : 1) 미주 ( 미국, 캐나다, 멕시코, 칠레 ), 아시아 ( 한국, 일본, 이스라엘, 호주, 뉴질랜드 ), 중동 ( 사우디아라비아, 이라크, 이란 ) 2) 석유화학용석탄은중국에서만사용됨자료 : IEA( 18.3), Oil 2018 원료에틸렌프로필렌 부타디엔 ( 단위 : %) BTX 기타 원유 나프타 천연 에탄 가스 프로판 석탄합성가스 자료 : 하나금융경영연구소 ( 12.12), 석유화학원료변화에따른파급효과분석 등참고 4) 3 대유도품기준 ( 자료 : 한국석유화학협회 ) 5) MTI 코드 21 기준 ( 자료 : 한국무역협회 ) 6) 셰일층에매장되어있는가스로, 북미지역에널리분포하고있으며, 전통가스전에비해추출이어려운단점이있으나, 생산기술개발로경제성이높아져생산량증가 7) 17 년기준전세계생산량의 46.4% 를차지 ( 자료 : BP( 18.6), BP Statistical Review of World Energy ) 78 산은조사월보

5 Ⅱ. 유가추이및전망 1. 유가추이 유가는경기및원유수급상황에따라변동 유가는경기및원유수급상황에영향을받으며, 이러한요인이급격하게변하는경우유사하게변동 - 유가는 08~ 12년에는경기변동, 13~ 17년에는원유수급변동으로 30% 이상급등락 < 그림 4> 경기및유가변동률추이 < 그림 5> 수급및유가변동률추이 주 : 연평균 WTI 유가기준자료 : EIA, IMF 주 : 연평균 WTI 유가기준자료 : EIA 최근 10년간유가는상승과하락을반복 - 09년글로벌금융위기로유가급락후, 세계각국의양적완화로경기회복과동시에유가상승 - 고유가환경에서미국셰일오일의원가경쟁력회복및공급확대로 14년부터유가하락 - 17년 OPEC 감산 8) 등으로유가는다시상승 8) 일 OPEC 정기총회에서 OPEC 회원국과러시아는일일약 116 만배럴 ( 세계생산량의 1.2%) 감산합의 제 755 호 79

6 이슈분석 < 그림 6> 국제유가추이 자료 : World Bank 18 년상반기는공급문제로유가불안정 - 18 년초, 미국증산으로유가가다소하락하였으나, 미국의이란제재에따른원유공급 감소우려로상승 < 그림 7> 18 년원유생산증감추이 < 그림 8> 18 년유가추이 자료 : EIA 자료 : World Bank 80 산은조사월보

2. 유가전망 수요측면 : 수요는견조하나무역분쟁등으로변동성증가 세계경제는양호한성장세를이어갈전망 -IMF의 18.10월세계경제성장률전망은 18년 3.7%, 19년 3.7% - 주요원유소비국인미국, 중국의경제성장률은다소둔화되나안정적성장예상 글로벌원유수요역시아시아중심으로지속증가전망 - 17~ 23년연평균세계원유수요증가는 1.

7 3.7 자료 : IMF 자료 : IEA 전기자동차확대에도석유화학용수요증가로원유수요증가 - 다만, 2030년대중반이후부터전기자동차사용의급증으로연료유수요뿐아니라전체원유수요감소예상 10) < 그림 10> 석유화학용원유수요추이 자료 : IEA( 18.3), Oil 2018 9) IEA( 18.

7 2. 유가전망 수요측면 : 수요는견조하나무역분쟁등으로변동성증가 세계경제는양호한성장세를이어갈전망 -IMF의 18.10월세계경제성장률전망은 18년 3.7%, 19년 3.7% - 주요원유소비국인미국, 중국의경제성장률은다소둔화되나안정적성장예상 글로벌원유수요역시아시아중심으로지속증가전망 - 17~ 23년연평균세계원유수요증가는 1.1%, 아시아지역은 2.0% 전망 9) < 표 3> IMF 세계전망 ( 월 ) < 그림 9> 17 년원유수요국가비중 ( 단위 :%) 지역 미 국 유로지역 중 국 전세계 자료 : IMF 자료 : IEA 전기자동차확대에도석유화학용수요증가로원유수요증가 - 다만, 2030년대중반이후부터전기자동차사용의급증으로연료유수요뿐아니라전체원유수요감소예상 10) < 그림 10> 석유화학용원유수요추이 자료 : IEA( 18.3), Oil ) IEA( 18.3), Oil ) 1950 년대석유매장량한계로공급감소를우려하는피크오일 (Peak Oil) 이론이등장하였으나채굴기술개발로매장량은증가하고있으며, 최근대체재로인한석유수요감소 (Peak Oil Demand) 가예상되고있음. Wood Mackenzie( 18.7) 는 2035 년경석유수요가정점에이르고이후감소할것으로전망 제 755 호 81

이슈분석 최근심화되고있는미-중무역분쟁은수요증가에부정적 - 미국과중국은양국간수입품중일부에대해 10~25% 관세부과를발효하였으며, 최근관세대상품목이석유화학제품등으로점점확대되고있음 - 중국은미국석유화학제품및원유의주요수입국이어서, 미국의석유화학제품생산용원유수요및중국의직접적인원유수입수요감소가능 < 표 4> 미 - 중무역분쟁추이 < 그림 11> 미국원유수출국가비중

8 이슈분석 최근심화되고있는미-중무역분쟁은수요증가에부정적 - 미국과중국은양국간수입품중일부에대해 10~25% 관세부과를발효하였으며, 최근관세대상품목이석유화학제품등으로점점확대되고있음 - 중국은미국석유화학제품및원유의주요수입국이어서, 미국의석유화학제품생산용원유수요및중국의직접적인원유수입수요감소가능 < 표 4> 미 - 중무역분쟁추이 < 그림 11> 미국원유수출국가비중 일자 분쟁내용 美, 기계부품등 818 개품목 (340 억달러 ) 25% 관세부과 中, 농산품등 545 개품목 (340 억달러 ) 25% 관세부과 美, 반도체부품등 279 개품목 (160 억달러 ) 25% 관세부과 中, 석유화학제품등 333 개품목 (160 억달러 ) 25% 관세부과 美, 전자부품등 5,745 개품목 (2,000 억달러 ) 10% 관세부과 中, 전자기기등 5,207 개품목 (600 억달러 ) 5~10% 관세부과 자료 : KOTRA, 언론기사등주 : 17 년금액기준자료 : 한국무역협회 공급측면 : 원유공급확대의불확실성증대 미국의핵협정 (JCPOA) 11) 탈퇴로이란산원유공급감소전망 - 미국은제3국금융기관및통화를이용한거래까지함께제한하는 Secondary Sanction 재개를통한이란압박강화 - 이란원유생산량이핵협정이전으로감소할경우일 1백만배럴감소이나, 러시아, 중국등일부국가는거래를지속할예정으로있어완만한감소예상 11) JCPOA(Joint Comprehensive Plan of Action) : 이란의핵개발프로그램포기를대가로미국, EU 의경제제재를해제하는내용을담은 15.7 월체결된미국, 러시아, 중국, EU 간합의문 82 산은조사월보

< 그림 12> 이란원유공급추이 < 표 5> 미국의이란제재복원사항 자료 : OPEC 구분 18.8.6 이후 (90 일유예 ) 18.11.

9 < 그림 12> 이란원유공급추이 < 표 5> 미국의이란제재복원사항 자료 : OPEC 구분 이후 (90 일유예 ) 이후 (180 일유예 ) 제재복원내용요약 미국달러구매, 취득제한 금속직간접판매, 공급제재 이란리알화사용, 거래금지 자동차부분제재 항만, 해운, 조선분야제재 이란원유 석유화학제품수출등에너지관련거래제한 이란중앙은행및외국금융기관간거래제한 자료 : KOTRA( 18.5), 美재무부 JCPOA FAQ 최근유가상승의원인인 OPEC 은감산조치를완화하기로결정 12) 했음에도, 공급확대한계예상 - OPEC은목표량 (116만배럴/ 일 ) 을초과하여일 186만배럴을감산, 목표수준으로감산완화시일 69만배럴증산효과 월 OPEC 감산결정후, 가장많은감산이이루어진국가는베네수엘라 (68만배럴/ 일 ) 로경기침체등으로증산가능성이낮아 13) 증산효과불확실 < 표 6> OPEC 원유감산추이 ( 단위 : 천배럴 / 일 ) 국가명 기준생산량 실생산량 실감산량 감산목표 초과감산 사우디아라비아 10,554 10, 이라크 4,561 4, UAE 3,013 2, 쿠웨이트 2,838 2, 베네수엘라 2,067 1, 기타 7,945 7, 총계 30,978 29,113 1,855 1, 주 : 기준생산량및감산목표는 16.11월 OPEC 총회합의문기준, 실생산량은 18.5월기준 자료 : OPEC, Monthly Oil Market Report 각월호 12) 18.5 월기준 OPEC 감산실적이목표를초과하여 일정기총회에서목표수준감산완화결정 13) 경기침체 (IMF 경제성장률전망 : ( 16 년 ) 16.5%, ( 17 년 ) 14.0%, ( 18 년 ) 18.0% 와설비노후화로증산여력부족 제 755 호 83

10 이슈분석 최근유전개발은저유가기조로낮은수준 - 16년유전개발규모는 40년대이후로가장낮은수준이며, 17년유전개발은 15년수준을회복하였으나여전히저조 - 이는저유가로인한투자감소로장기적으로공급증가에부정적 < 그림 13> 유전개발규모및유가추이 자료 : IEA( 18.3), Oil 2018 유가는수급측면에서강세유지예상 원유수요는견조한반면, 공급확대여력불확실 - 최근유가는주요기관의전망대비상승 - 단, 수요에부정적요인인무역분쟁심화시하락가능 < 표 7> 주요기관별유가전망 ( 단위 : 달러 / 배럴 ) 전망기관 18 년전망 19 년전망 년평균 EIA (WTI 기준 ) 최근발표 ( ) 직전발표 ( ) IMF (3 개유종평균 ) 자료 : EIA, IMF, Petronet, World Bank 최근발표 ( ) 직전발표 ( ) 산은조사월보

11 Ⅲ. 유가변동의석유화학산업에대한영향 1. 유가와수익성변화추이 유가와석유화학제품별마진추이 석유화학제품마진은대체로유가추이와상반되나, 다운스트림으로갈수록유가관련도가낮아짐 - 특히, 업스트림인에틸렌은유가에따른변동성이가장높으며, 고유가인 12년마진이가장낮고 14년부터유가하락으로마진상승 - 다운스트림인합성고무및합섬원료는원유로부터여러중간제품을거쳐제조 14) 되어유가영향력이줄어들며, 18년마진상승은수요증가가원인 합섬원료인 TPA는중국환경규제에따라수요증가 15) 합성고무인 SBR은글로벌타이어생산량증가로수요증가 < 그림 14> 유가및제품별마진추이 1. 기초유분 2. 유도품 ( 합성수지 ) 3. 유도품 ( 합섬원료 ) 4. 유도품 ( 합성고무 ) 자료 : Cischem, 한국무역협회 14) 에틸렌은원유 - 나프타 - 에틸렌 2 단계, SBR 은원유 - 나프타 - 부타디엔 -SBR 3 단계를거쳐제조됨 15) 17 년말시행된중국의폐플라스틱등수입금지조치로신품 PET 생산이증가하고이에따라 PET 원료인 TPA 수요및마진상승 제 755 호 85

12 이슈분석 유가와석유화학업계유형별수익추이 설비보유및수직계열화유무, 제품다각화정도에따라석유화학업계를 4개유형으로분류 -A그룹은정유회사로주요제품은휘발유등석유제품이나, 고도화설비 16) 및개질설비 17) 를이용하여석유화학제품중기초유분및중간제품생산 -B그룹은 NCC 18) 를보유하고기업내수직계열화를통해기초유분부터유도품까지다양한제품생산 -C그룹은 NCC를보유하고있고기초유분을주로생산 -D그룹은 NCC를보유하지않고중간및유도품위주로생산 < 표 8> 유형별분류 그룹 산업 NCC 보유 주요생산석유화학제품 기초유분중간제품유도품 A 정유 X B 석유화학 C 석유화학 D 석유화학 X 주 : 각그룹에속한회사들은표기된석유화학제품을주로생산하며이외에도일부생산자료 : 한국석유화학협회, 각사공시자료 각그룹별영업이익률추이는대체적으로유가와상반됨 - 이는유가상승및하락에따른원가변동이원인 < 그림 15> 그룹별영업이익률및유가추이 자료 : 각사공시자료, World Bank 16) 원유정제과정에서생산된중질유를부가가치가높은휘발유, 석유화학제품등으로재처리하는설비 17) 개질설비 (Reformer) : 중질나프타를이용하여 BTX( 벤젠, 톨루엔, 자일렌 ) 를생산하는설비 18) NCC(Naphtha Cracking Center) : 나프타를분해하여에틸렌등기초유분을생산하는설비 86 산은조사월보

13 유가상관도는 C 그룹이가장높고, D 그룹이가장낮음 - 기초유분을생산하는 A~C 그룹은유가와상관도가높은반면, 유도품위주로생산하는 D 그룹은유가와상관도가낮음 - 특히, C 그룹의경우기초유분을위주로생산하여유가와의상관도및유가의이익률에 대한영향력이큼 -A 그룹은석유화학제품보다마진이낮은정유제품을주로생산하고있어 08~ 18 년중 평균영업이익률이가장낮으며, 제품다각화정도가가장높은 B 그룹의평균영업 이익률이가장높음 < 표 9> 그룹별영업이익률과유가상관관계 그룹 영업이익률 (%) 최고주 1) 최저주 1) 평균주 2) 상관계수주 3) 유가영향력주 4) A 8.7( 16) 1.0( 14) B 13.5( 16) 3.5( 14) C 18.0( 17) 4.1( 08) D 11.9( 10) 3.0( 12) 주 : 1) 08~ 18년사이최고및최저값으로, 괄호안은영업이익률을기록한연도 2) 평균영업이익률은 08~ 18.1H 동안매년영업이익률의산술평균 3) 상관계수는절대값이 1에가까울수록상관도가높고양수는비례, 음수는반비례관계 4) 유가영향력은단순선형회귀분석에따른기울기값으로유가 1달러변화시영업이익률의변화자료 : 한국석유화학협회, 각사공시자료 유가상승시, A, B, C 그룹의수익성은악화될수있으며 (D 그룹도하락하나소폭 ), C 그룹의수익성은타그룹대비크게하락할수있음 < 그림 16> 유가변동에따른그룹별영업이익률변화추정 시나리오 1 시나리오 2 시나리오 3 주 : 1) 시나리오 1, 2, 3 은각각두바이유가 ( 달러 / 배럴 ) 를 70, 80, 90 으로가정 2) 단순선형회귀분석에서산출된선형관계식을적용 제 755 호 87

14 이슈분석 수익극대화를위한정유회사의석유화학산업진출 ( 국내 ) 국내정유회사 (SK계열 19) 제외 ) 는증설, 신규설립등을통해석유화학산업진출을추진중 -S-Oil은 PP, PO 생산설비를 18.4월기계적완공후하반기부터생산중이며, 150만톤규모의에틸렌생산설비투자검토중 -GS칼텍스는전남여수에, 현대오일뱅크는롯데케미칼과합작으로충남대산에에틸렌등생산설비를 21~ 22년중준공목표로추진 - 이에따라국내석유화학산업의생산능력이상당규모증가예상 20) < 표 10> 국내정유사석유화학사업증설현황주 1) ( 단위 : 천톤 / 년 ) 회사명제품증설규모 S-Oil 국내생산능력 ( 18.6 월기준 ) PP 405 4,487 PO 준공시기 18 년 에틸렌 1,500 9, 년 현대케미칼주2) PE 750 5,263 에틸렌 750 9,005 GS 칼텍스 PP 400 4,487 에틸렌 700 9,005 HDPE 500 2, 년 22 년 주 : 1) 위는정유사프로젝트이며, 이외에석유화학회사인 LG화학 ( 19년, 에틸렌 230천톤 / 년 ), 한화토탈 ( 19년, 에틸렌 310천톤 / 년 ) 등이증설추진중 2) 현대케미칼은현대오일뱅크와롯데케미칼의합작법인자료 : 한국석유화학협회, 언론기사등참조 ( 해외 ) 사우디정유회사인 Aramco 는 월사우디석유화학회사인 SABIC 과 200 억 달러를투자하여연간 9 백만톤의석유화학제품을생산할수있는대규모단지조성계획을 발표 19) SK 계열은정유회사 (SK 에너지, SK 인천석유화학 ) 및석유화학회사 (SK 종합화학 ) 를기보유 20) 에틸렌의경우위의정유 3 사증설규모 ( 약 3 백만톤 ) 가 18 년 6 월국내생산능력의약 1/3 수준 88 산은조사월보

2. 외국천연가스 석탄기반설비경쟁력변화 미국의천연가스기반설비경쟁력 미국의천연가스기반설비 (ECC 21) ) 는국내나프타기반설비 (NCC) 대비원가경쟁력이높고, 유가상승시경쟁력상승 -ECC는저가의에탄가스를원료로사용하여, 낮은생산원가확보 - 다만, 에틸렌생산비중이약 75% 로,

01달러 /mmbtu 가정 자료 : Wood Mackenzie 미국의셰일가스생산증가로인한 ECC 활성화 - 08년셰일가스생산증가로인한에탄가스공급증가로에탄가스가격하락및 ECC용에탄수요증가 08~ 17년연평균생산량증가율 (%) : 천연가스 2.9, 에탄 8.

15 2. 외국천연가스 석탄기반설비경쟁력변화 미국의천연가스기반설비경쟁력 미국의천연가스기반설비 (ECC 21) ) 는국내나프타기반설비 (NCC) 대비원가경쟁력이높고, 유가상승시경쟁력상승 -ECC는저가의에탄가스를원료로사용하여, 낮은생산원가확보 - 다만, 에틸렌생산비중이약 75% 로, 벤젠등방향족생산제한 < 표 11> 지역별에틸렌제조원가비교 지 역 미국및사우디아라비아 ECC 한국등동북아 NCC 제조원가 약 500달러 / 톤 약 850달러 / 톤 주 : 브렌트유 75.8달러 / 배럴, 헨리허브 ( 가스 ) 3.01달러 /mmbtu 가정 자료 : Wood Mackenzie 미국의셰일가스생산증가로인한 ECC 활성화 - 08년셰일가스생산증가로인한에탄가스공급증가로에탄가스가격하락및 ECC용에탄수요증가 08~ 17년연평균생산량증가율 (%) : 천연가스 2.9, 에탄 ~ 17년에탄가스가격 67.8% 하락 < 그림 17> 미국천연가스및에탄생산량 < 그림 18> 미국에탄수요및가격추이 자료 : EIA 주 : 18 년은전망치임자료 : Bloomberg, Wood Mackenzie 21) ECC(Ethane Cracking Center) : 천연가스에서분리된에탄가스를분해하여기초유분을생산하는설비 제 755 호 89

19년하반기신규구축중인 1백만톤 / 년규모의터미널 23) 완공예정 - 에틸렌보다다운스트림인 PE 24) 를중심으로아시아역내공급증가전망 < 그림 20> 에틸렌수출가격비교 < 그림 21> 미국 PE 수출추이 자료 : Cischem 자료 : 한국무역협회 22)

16 이슈분석 최근미국내대규모 ECC 증설로에틸렌잉여물량증가 - 17~ 19년미국내에틸렌수요증가는약 6백만톤이며, 증설규모는약 11백만톤으로잉여물량증가예상 - 22년약 5백만톤의대규모 ECC 추가증설예정 < 그림 19> 미국 ECC 증설및에틸렌수요전망 자료 : Wood Mackenzie 미국산에틸렌은유가상승으로인한아시아지역에틸렌가격상승에도불구하고수출어려움등으로단기간내아시아역내영향은크지않을것으로보이나, 20년이후영향력증대전망 - 미국은에틸렌수출비중이높지않아 22) 현재에틸렌수출터미널은 1곳 ( 처리능력 : 30만톤 / 년 ) 이며 19년하반기신규구축중인 1백만톤 / 년규모의터미널 23) 완공예정 - 에틸렌보다다운스트림인 PE 24) 를중심으로아시아역내공급증가전망 < 그림 20> 에틸렌수출가격비교 < 그림 21> 미국 PE 수출추이 자료 : Cischem 자료 : 한국무역협회 22) 미국의에틸렌수출량은 17 년기준 17 만톤으로, 생산대비약 0.6% 수준 23) 미국 Enterprise JV 는텍사스에 19 년말을목표로연 1 백만톤규모의수출터미널공사중이며, 이는중국에틸렌수요의약 4% 수준 24) PE 는고체상태로가스상태인에틸렌에비해선적및운송이용이함 90 산은조사월보

17 중국의석탄기반설비경쟁력 석탄기반설비인 CTO(Coal To Olefin) 는석탄생산량이많은중국에서 10년처음상용화되었으나, 유가하락, 높은고정비용, 환경오염문제등으로가동률둔화 -CTO는원료가저렴하여고유가환경에서상용화되었으나과도한에너지사용으로고정비용이높고 14년이후유가가하락함에따라 NCC 대비경쟁력하락 - 또한, ECC와유사하게에틸렌및프로필렌만생산가능 < 그림 22> 중국에틸렌설비가동률 < 표 12> CTO/NCC 원가경쟁력비교 구 분 CTO ( 단위 : 달러 / 톤 ) NCC 원재료비 , 유틸리티 부산물 원가 , 자료 : Wood Mackenzie 주 : 원료는 CTO 는석탄, NCC 는나프타임자료 : Platts 현재작년대비유가상승률이석탄가격상승률보다높아 CTO 원가경쟁력이상승하고있으며, 향후에도이러한추세지속가능 - 다만, CTO는 NCC에비해원재료비중이낮아, 석탄가격변동으로인한원가변동폭은크지않음 < 표 13> 석탄및원유가격추이 제품 (A) 18.1~9(B) 상승률 (B/A) 석탄 ( 달러 / 톤 ) % 원유 ( 달러 / 배럴 ) % 주 : 석탄은호주산, 원유는 3개유종평균임 자료 : World Bank 제 755 호 91

18 이슈분석 Ⅳ. 전망및대응방안 유가환경변화및석유화학제품공급증가 17년하반기부터유가는산유국들의공급조절로인해저유가환경을벗어났으며, 중동지역분쟁등공급에부정적요인으로상승기조유지 최근유가상승에도국내석유화학산업은단기적으로견조한수익성확보예상 - 석유화학업계는그동안저유가환경을기반으로우수한수익창출 - 현재유가는 11~ 14년고유가환경대비여전히낮은수준이며, 역내수요가견조하여석유화학산업환경은양호 유가상승기조유지시, 20년이후역내석유화학제품공급과잉가능성증대 - 미국의수출인프라구축으로잉여물량수출확대및유가상승으로경쟁력이높아진중국의 CTO 활성화예상 - 정유회사의석유화학산업진출에따른공급확대 - 미-중무역분쟁은단기적측면에서미국제품의역내공급감소로긍정적이나, 장기적으로는경기둔화등부정적영향가능 석유화학제품의공급과잉에대비한경쟁력확보 유가에따른수익성변동을최소화하기위한원료다변화필요 - 국내석유화학설비주원료인나프타는원료확보가용이하나유가가상승할수록다른원료에비해경쟁력은하락 - 석유화학설비원료는나프타이외에도석탄, 에탄, LPG 등다양하며, 경제성확보를위해여러원료를혼합하여사용하는 MFC(Mixed Feed Cracker) 설비확대추세 Sadara 25) 는 17년사우디에연산 150만톤의 MFC를준공 GS칼텍스는 22년여수에연산 70만톤 MFC를준공예정 25) 사우디 Aramco 와 Dow Chemical 의합작회사 92 산은조사월보

19 < 그림 23> 지역별에틸렌생산원료비중 ( 17 년기준 ) 자료 : Wood Mackenzie 안정적인원료확보를위한거래처발굴 - 나프타생산자인정유회사의석유화학산업진출로나프타자가소비량이증가할것으로예측되며, 석유화학회사는대체공급처확보필요 - 유가, 환율변동등에대비한안정적인장기계약필요 중국시장공급과잉에대비한수출시장다변화 - 유가상승에따른중국의 CTO 경쟁력회복등으로인한자급률상승및미국發석유화학제품공급증가예상 - 국내기업의對중국수출의존도축소를위한인도, 베트남등신흥국에대한시장확대 고부가가치제품에대한투자강화로수익원다변화 안정화필요 제 755 호 93

< > 1. * NCC와 ECC의에틸렌생산원가차이 ($/ 톤 ): ( 13) 870 ( 15)

< > 1. * NCC와 ECC의에틸렌생산원가차이 ($/ 톤 ): ( 13) 870 ( 15) Issue Report Vol. 2015- 산업이슈 -15 (2015.12.21.) 해외경제연구소 글로벌석유화학산업동향및전망 I. 1 II. 3 4 III. 11 IV. 16 : (3779-6685) jaewoolee@koreaexim.go.kr : (3779-6680) dwsung@koreaexim.go.kr < > 1. * NCC와 ECC의에틸렌생산원가차이