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1 석유화학산업 산업평가본부곽노경수석연구원 ,

2 CONTENTS 1. 석유화학산업의개요 2. 석유화학산업의특성 3. 석유화학산업의최근동향, 주요이슈및전망 4. 석유화학산업의주요산업위험평가요소 5. 개별석유화학기업신용위험평가방법론및적용 -1-

3 1. 석유화학산업의개요 석유 ( 나프타등 ) 또는천연가스등을원료로하여 합성수지, 합성섬유원료, 합성고무등 화학제품을제조하는산업. 한국표준산업분류상석유화학계기초유기화합물제조업 (20111), 기타기초화합물제조업 (20119), 합성고무제조업 (20301), 합성수지제조업 (20302) 을포함. -2-

4 1. 석유화학산업의개요 계통도 HDPE 성형제품, 필름, 파이프 Etylene LDPE 농업용필름, 전선피복, NCC VCM EO PVC EG 파이프, 필름, 성형제품폴리에스터섬유, 부동액 Propylene PP AN 필름, 성형제품, 합성섬유아크릴섬유, ABS, SAN, 우레탄수지 정유공장 Butadiene SBR SB-Latex 타이어, 신발, 산업용품 접착제, 제지, 섬유처리 BR 타이어, 신발, 산업용품 BTX 추출공장 Benzene 페놀아세톤아닐린 MDI 페놀수지, 염료 용제, 아크릴수지 우레탄수지 기초유분합성수지 Toluene DNT TDI 우레탄수지 합성고무 Xylene PX TPA 폴리에스터섬유, 합성수지 합섬원료 -3-

5 1. 석유화학산업의개요 국내석유화학산업의위상 주요국가의에틸렌생산능력 (2005, 2010) 년기준세계 5 위의생산능력보유, 2010 년기준수출금액 357 억 $, 반도체 (507 억 $), 조선 (467 억 $), 자동차 (354 억 $) 등과함께주요수출산업중하나 자료 : 한국석유화학공업협회 단위 : 천톤 -4-

6 2. 석유화학산업의특성 - 기초소재산업 철강과함께 2 대소재산업 : 전방산업인전자, 자동차, 건설, 섬유등의경기변동에영향 - 금속, 천연섬유, 피혁, 천연고무, 목재등의대체재로활용될수있음 [ 자동차, 전자, 건설, 섬유등주요산업소재대체 ] -5-

7 2. 석유화학산업의특성 - 기초소재산업 [ 일상의석유화학제품 ] 자료 : 석유화학공업협회 -6-

8 2. 석유화학산업의특성 자본집약적장치산업 기초원료공장 ~ 계열제품공장, 항만, 유틸리티, 공업용수등막대한시설투자가필요 - 1 개 Complex 건설에약 40 억달러이상투자필요. 높은진입장벽으로작용 [ 석유화학공단전경 ] 자료 : 파이낸셜뉴스 -7-

9 2. 석유화학산업의특성 규모및범위의경제 규모의경제뿐만아니라범위의경제를확보할필요가있음 - 전 / 후방제품간의범위의경제를유지하는것이원재료 / 제품의가격과수급변화에대응력확보에매우중요. Specialty( 특수 ) 제품보다 Commodity( 범용 ) 제품에서큰영향. 자료 : 석유화학공업협회 -8-

10 2. 석유화학산업의특성 높은해외시장의존도 국내석유화학산업은수출비중이높은수준. 수출중중국에대한의존도가과반을점함 [ 에틸렌환산석유화학수출입실적 ] 자료 : 한국석유화학공업협회단위 : 천톤, % -9-

11 2. 석유화학산업의특성 주기성 세계경기, 수급조건에따라호 / 불황이주기적으로반복됨 - 수요는점진적으로증가, 생산능력은계단식으로증가 자료 : 석유화학공업협회재인용 -10-

12 2. 석유화학산업의특성 주기성 [ 국내주요석유화학업체의 2000 년이후수익성추이 ] 자료 : 각사공시자료단위 : 억원, % 주 : 1. 업스트림 5 개사 : LG 화학유화부문, 호남석유화학, 삼성토탈, 여천 NCC, 대한유화공업 ( 합병전 LG 석유화학, LG 대산유화, 롯데대산유화반영하였으며삼성토탈의경우 2003 년이전은삼성종합화학실적반영됨 ) 2. 다운스트림 6 개사 : 한화케미칼, 케이피케미칼, 금호석유화학, 삼성석유화학, 카프로, LG 엠엠에이 3. 업스트림및다운스트림영업이익은평균값기준임 -11-

13 3. 석유화학산업의동향, 이슈, 전망 유가 / 나프타가격의변동 원재료가격 : 석유화학제품원가의 70% 내외를점하고있음. 강세를보일경우수요위축가능. 글로벌금융위기로급락하였다가재상승추세를보임 선진국재정위기등의영향에따른조정에도불구역사적으로여전히높은수준 [ 유가및나프타가격추이 ] 180 Dubai WTI 나프타 '00.01 '01.01 '02.01 '03.01 '04.01 '05.01 '06.01 '07.01 '08.01 '09.01 '10.01 '11.01 자료 : Petronet, Cischem 단위 : USD/bbl 주 : 나프타가격은일본시장기준임 -12-

14 3. 석유화학산업의동향, 이슈, 전망 유가 / 나프타가격의변동 유가 vs 주요원자재가격 : 상대적차이에따른석유화학제품의대체수요에영향 이상기후의영향으로원면, 천연고무등의가격상승폭이유가상승폭을상회. 이로인해고유가에도불구하고석유화학제품수요확대. 원자재가격조정시수요위축가능성 < 유가및주요원자재가격추이 > 원면천연고무철광석원유 '06.01 '06.07 '07.01 '07.07 '08.01 '08.07 '09.01 '09.07 '10.01 '10.07 '11.01 '11.07 자료 : 통계청단위 : 달러기준수입가격, 2006 년 1 월 =

15 3. 석유화학산업의동향, 이슈, 전망 중국의자급률상승 < 중국석유화학제품수급추이 > 100,000 90,000 80,000 70,000 60, 생산 수입 수출 내수 자급률 ( 우 ) 중국 : 세계최대의석유화학수입시장 세계가전생산량의약 ¾ 을점유하는것을비롯세계의생산기지역할. 생산가전의 60%, 생산의류의 50% 이상수출 중국의석유화학자급률상승추세 50,000 40,000 30,000 20,000 10, 한국석유화학기업의주요수출지역임에따라중국의자급률상승은사업환경에부정적영향 자급률상승에도불구과부족은지속. 수입물량은 04 년 25 백만톤에서 10 년 34 백만톤으로증가. 품목별수급상황에따른대응필요 자료 : 한국석유화학공업협회단위 : 천톤, % -14-

16 3. 석유화학산업의동향, 이슈, 전망 중동의공급능력확대 진행 / 추진중인신증설의절반이중동지역에집중되고있음 - 자체수요시장이빈약한중동물량은동아시아, 유럽, 북미등주요수요시장으로수출 - 대규모물량, 우수한원가경쟁력보유로기존석유화학기업에위협이되고있음 - 다만, 계획신증설물량의일부취소 / 지연과함께기존설비의폐쇄, 정기보수, 사고등으로시장에서의수급상황이예상과달리양호한수준을보임 < 세계에틸렌수급동향및전망 > 자료 : CMAI, KPIA( ) -15-

17 3. 석유화학산업의동향, 이슈, 전망 중동의공급능력확대 중동지역의원가경쟁력이높은에틸렌계제품군의영향이클것으로예상되나, 일부비에틸렌계제품군의수급환경은상대적으로양호할것으로기대됨 < 투입원료별기초유분생산비율 > < 주요석유화학제품군별스프레드추이 > 에틸렌계프로필렌계벤젠계자일렌계 C4 계 자료 :CMAI, 캠로커스단위 : 천톤 50 0 자료 : 씨스켐닷컴, 한신정평가 정리 '06 1Q'2Q '3Q '4Q'07 1Q'2Q '3Q '4Q'08 1Q'2Q '3Q '4Q'09 1Q'2Q '3Q '4Q'10.1Q'2Q '3Q '4Q'11.1Q'2Q 주1: 2006년 1Q=100 주2: 제품별나프타가격대비마진율이며각제품군별마진의분기평균값임주3: 에틸렌계 ( 에틸렌, HDPE, L(L)DPE, MEG, PVC), 프로필렌계 ( 프로필렌, PP, AN), C4계 ( 부타디엔, MMA), 벤젠계 ( 벤젠, SM, PS, ABS), 자일렌계 ( 자일렌,PX, TPA) -16-

18 4. 주요산업위험평가요소 - 수급동향 중동지역잉여물량이아시아지역에서해소가능하나개별제품의수급상황점검필요 년기준에틸렌환산기준 1,072 만톤에그치던중동지역의석유화학공급초과분은 2016 년기준약 2,612 만톤에이를전망 - 동기간중국의수요초과분은 1,596 만톤에서 2,959 만톤으로확대되는한편남미등개도국지역의수요초과도확대될것으로전망되고있어중동지역의초과공급물량을상당부분해소가능 < 세계지역별에틸렌환산수요밸런스전망 > 자료 : 케미칼리포트, 씨스켐 ( ) -17-

19 4. 주요산업위험평가요소 내수 / 수출, 지역적다변화 적정한내수수요확보와함께세계여러지역에사업기반을보유하는것이사업안정성제고 - 국내시장은공급초과로해외의존이불가피하나계열사등일정수준의내수확보가변동성을완화 - 한편국내업계는총수출의 50% 수준을중국에의존. 중국경기변동에따른영향이큼. - 최근일부기업이동남아, 인도, 중남미등여타지역에대한생산 / 영업기반을점차확보중 16,000 < 국내석유화학제품의국가별수출현황 > 14,000 14,126 12,000 10,000 8,000 6,000 4,801 4,000 2,000-1,865 1,270 1, 중국대만인도미국일본베트남태국인도네시아말레이지아기타 자료 :2011 석유화학편람 ( 한국석유화학공업협회 ) 단위 : 천톤 -18-

20 4. 주요산업위험평가요소 규모및범위의경제확보등 규모의경제확보및다양한제품포트폴리오를보유하는것이유리 - 생산능력확대에따른고정성원가부담이경감됨에따라 ( 경쟁사수준또는그이상의 ) 지속적인생산능력확충이중요 - 제품별진입장벽, 수급상황, 경기민감도등이상이함에따라 (Specialty 제품위주로 ) 다양한포트폴리오를확보하고있으면경기변동에따른사업위험완화 저렴한원재료의원활한조달, 공정기술의우수성및운영효율성제고등이유리 - 원재료 ~ 제품간의가격차이로수익성결정 : 안정적으로저렴하게원재료조달하는것이중요 - 우수한공정기술, 설비트러블최소화등은합작, 자금조달, 가동률 / 원가경쟁력에긍정적인영향 범용제품 (Commodity) ㆍ낮은제품차별화, 대규모생산으로인해가격이주요경쟁요소가됨ㆍ가동률에따라해당부문의수익성결정ㆍ자본에의한진입장벽이높음ㆍ전반적인경기상황에수급이좌우되어경기변동의영향이큼ㆍ수익성이상대적으로낮음ㆍ주로기초유분, 중간원료제품군이해당 VS -19- 특수제품 (Specialty) ㆍ제품차별화수준높고범용제품에비하여소량생산ㆍ제품의품질, 수급상황등에의해수익성결정ㆍ기술력, 제품개발능력이진입장벽으로작용ㆍ해당제품의전방산업경기변동에의한영향ㆍ수익성이범용제품보다높은경향ㆍ주로개별다운스트림제품군이해당

21 5. 신용위험평가방법론및적용 사업위험평가요소기준 참조 : NICE 신용평가 석유화학신용평가방법론 -20-

22 5. 신용위험평가방법론및적용 재무위험평가요소기준 참조 : NICE 신용평가 석유화학신용평가방법론 -21-

23 요약 1. 석유화학산업의개요 나프타를주원료로합성수지, 합섬원료, 합성고무등을제조 한국의석유화학산업은생산능력기준세계 5 위이며, 반도체, 조선, 자동차등과함께주요수출산업의위상보유 2. 석유화학산업의특성 철강과함께주요소재산업. 금속, 천연섬유, 천연고무, 목재등의대체재로활용 자본집약적장치산업으로규모의경제발생 & 전후방제품간범위의경제확보도중요 국내시장에서의공급초과상태지속으로높은수출의존도를보이고있음 세계경기및수급상황, 증설효과등에따른호 / 불황의반복 -22-

24 요약 3. 석유화학산업의동향, 이슈, 전망 높은원재료가비중으로유가변동에민감 ~ 주요원자재가격과의괴리도가수급에영향 중동및중국의공급능력확대로인한영향 ~ 기존설비폐쇄, 트러블, 정기보수등의생산량조절효과, 제품별차별화기조 4. 주요산업위험평가요소 수급동향 : 전반적인수급동향 ~ 지역별, 제품별수급동향점검 다변화 : 기본적으로수출의존적이나적정한내수시장유지 & 수출지역의다변화가유리 규모및범위의경제 : 생산능력확충, 제품포트폴리오다각화가경쟁력제고에중요 5. 신용위험평가방법론및적용 사업및재무위험평가요소추출및적용 사업위험및재무위험을종합적으로반영한신용위험수준도출 -23-