Weekly Focus 경기둔화우려에따른상품시장동향점검 Economist 채현기 (769-32) coolheuy@deri.co.kr Summary 미국의디폴트우려와유로존재정위기등으로금융시장불안이지속되고있는가운데, 체감경기지표중심의급락세가경기둔화우려로이어지고있는영향으로글로벌증시와상품등위험자산가격의하락폭이확대되고있는상황. 당초당사의예상보다는글로벌경기의회복세가둔화될것으로판단되나, 아직까지는미국의실물경기지표가완만한회복추세를유지하고있다는점등을감안한다면더블딥 (double dip) 을우려할만한수준은아니라고보여짐. 금을제외한상품가격역시금융시장불안과글로벌경기둔화우려등의영향으로하향안정화되고있는추세를나타내고있음. 이밖에도 CME( 시카고상품선물거래소 ) 에서의규제등으로투기자금이탈이진행중에있어이러한상품가격의하락은글로벌인플레이션상승압력을다소완화시키는데일조할것으로판단. 다만 28 년금융위기때와는상품시장을둘러싼펀더멘탈이상이하기때문에동기간처럼급락세를시현하지는않을것으로판단. 우리의예상대로 WTI 유가향후배럴당 8달러를중심으로등락을거듭한다면인플레이션상승압력이낮아서경기에미치는부정적인영향은제한적일것으로전망. 8 월이후금융시장불안및경기둔화우려가확대되고있어 유로존재정위기의불씨가여전히꺼지지않고있는가운데지난 일 S&P 가미국국가신용등급을 AAA 에서 AA+ 로강등시킨이후글로벌금융시장은여전히 패닉 에가까운혼란을겪고있는상황이다. 여기에주요국의체감경기지표중심의급락세가경기둔화우려로이어지고있는영향으로글로벌증시와상품등위험자산가격의하락폭이확대되고있는실정이다. 미다우존스지수는 11 선을하향이탈해지난 21 년 1월이후최저수준을기록하고있으며, 유럽주요증시역시지난 21 년 월남유럽재정위기발발당시수준보다더가파른하락세를지속하고있다. 1
그림 1 미증시하락과더불어금융시장변동성이크게확대되고있어 그림 2 유럽주요증시역시지난 21 년 월남유럽재정위기당시보다더가파른하락세를시현 (INDEX) (INDEX, 축반전 ) 13 미다우존스지수 VIX 지수 ( 우 ) 12 1 2 1 3 9 4 (INDEX) 8 7 6 4 영국 FTSE 1 프랑스 CAC 4 독일 DAX 3 7 6 9.2 9.7 9.12 1. 1.1 11.3 11.8 6 3 2 9.1 9.7 1.1 1.7 11.1 11.7 그림 3 글로벌증시하락과맞물려위험자산선호심리약화로인해상품가격역시하락압력이높아지고있어 그림 4 WTI 유와가솔린가격역시반등세가제한되며하락흐름을지속 (INDEX) (INDEX) ( 달러 / 배럴 ) ( 센트 / 갤런 ) 4 3 CRB 지수 로저스상품지수 ( 우 ) 4 4 12 11 가솔린 ( 우 ) WTI 34 3 3 3 3 1 9 26 2 2 8 22 2 9.8 9.12 1.4 1.8 1.12 11.4 11.8 2 7 1.2 1. 1.8 1.11 11.2 11. 11.8 18 대표적인안전자산인금을제외한상품가격역시하락변동성이확대되고있는실정이다. WTI 유와 Brent 유는각각심리적지지선인배럴당 8달러대와 1 달러대를하향이탈하는등하락흐름을지속하고있으며, 휘발유가격역시갤런당 3달러대를하회하는흐름에서벗어나지못하고있다. 8월이후불거졌던미디폴트우려와유로존재정위기등의영향으로기업들의경기기대심리가크게악화되고있는것으로나타났다. 미국의 8월필라델피아연은제조업지수가시장예상치 (+.) 보다급락한 -3.7 을기록해 9년 3월이후최저수준으로하락했으며. 앞서발표된미국의 7월 ISM 제조업지수역시지난 29 년 7월이후최저수준인.9 를기록한점역시미국경기둔화우려를확대시킨것으로판단된다. 8월지역연은의제조업지수급락등의영향으로 8월 ISM 제조업지수가시장기대치를하회할가능성을전혀배제하기는어렵다. 다만최근들어미경제지표에대한눈높이가낮아지고있다는점에서과도한우려역시경계해야할필요가있어보인다. 2
그림 미 ISM 제조업지수와지역제조업지수의부진이경기둔화우려를확대 그림 6 미국의양대소비심리역시금융시장불안및경기둔화우려로하락세를지속 (INDEX) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - 필라델피아연준지수리치몬드연방제조업지수미 ISM 제조업지수 6 7 8 9 1 11 (INDEX) 7 6 4 3 2 1 (INDEX) 12 1 8 6 4 2 미시건대소비심리지수 컨퍼런스소비자신뢰지수 (198=1) 6 7 8 9 1 11 심리지표와괴리를보이고있는실물지표 : 회복추세는유효 미국의양대소비심리지수도앞서언급했던금융시장불안과경기둔화우려로인해큰폭의하락세를지속하고있는등센티멘탈측면에서의충격이그대로반영되고있는상황이다. 다만아직까지는이러한심리지표악화가실물지표의둔화로전이되고있지않다는점에서는최근불거지고있는더블딥 (double dip) 에대한우려는과도하게나타나고있다고판단된다. 미국의 6월산업생산및 7월소매판매는비교적견조한흐름을나타내고있는것은긍정적이다. 미 6월산업생산은전월비.2% ( 전년동기대비 3.7% 증가 ) 증가해 3개월만에반등하는모습을나타냈다. 특히 7월자동차판매가회복되고있는것으로나타나일본대지진사태에따른부품공급망복구이후자동차생산활동역시완만한회복추세를나타낼것으로판단된다. 그림 7 미소매판매견조한흐름을보이고있어그림 8 일본의부품공급망복구이후자동차생산및판매도반등세를지속할가능성높아 (YoY, %) 소매판매액지수소매판매액 ( 자동차제외 ) 1 1 - -1-1 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 ( 백만대 ) 미국내자동차판매 23 총차량판매 21 19 17 1 13 11 9 7 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 3
미국의 7월소매판매역시전월대비.% 증가를기록해지난 3월이후최대폭으로증가하면서 3분기소비지출역시완만한개선세를나타낼것이라는예상을뒷받침해주는결과라판단된다. 한편최근상품가격의하락을바라보는관점 최근의상품가격하락이향후글로벌경기둔화가능성을반영하고있다는점에서는긍정적으로만해석하기는분명어렵다. 하지만올해 2/4 분기이후의경기둔화가상품가격상승에따른인플레이션상승에기인했다는측면에서본다면최근의상품가격하향안정화는향후경기에우호적으로작용할가능성을배제하기어렵다. 특히국제유가의경우, IEA( 국제에너지기구 ) 에서의전략비축유방출과 CME( 시카고상품선물거래소 ) 에서의증거금인상등규제리스크등의영향으로투기자금이이탈해레벨이낮아지고있는상황이다. 또한국제유가가 21 년미연준의 2차양적완화정책시행이후상승세를시현했다는점을감안했을때, 우리의예상대로향후국제유가 (WTI 유기준 ) 가 1 달러선을상회하는흐름이아닌배럴당 8~9 달러범위내에서등락을거듭할경우기저효과등의영향으로인플레이션상승압력은점차완화될것으로판단된다. 그림 9 CME 에서의 WTI 선물거래증거금인상추이그림 1 국제유가상승률추이 ( 달러 ) 9 8 7 6 4 3 2 1 초기증거금 유지증거금 1 년 월 11 년 2 월 3 월 월 (%, YoY) 국제유가상승률 16 12 8 4-4 -8 9.4 9.8 9.12 1.4 1.8 1.12 11.4 11.8 자료 : Bloomberg, CME, 대신경제연구소 (DERI) 4
그림 11 유로존핵심 CPI 및 CPI 추이그림 12 미국핵심 CPI 및 CPI 추이 (y/y) 4 3 2 1-1 CPI Core CPI ECB 물가안정목표상단 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 (y/y) CPI 6 Core CPI 4 3 2 1-1 -2-3 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 이처럼국제유가를비롯해상품가격이하반기들어하향안정화되어시차를두고인플레이션상승압력이둔화된다면최근의경기둔화우려를완화시키는데일조할수있을것으로판단된다. 더욱이최근처럼재정위기와경기둔화우려를동시에해결하기위해서는무엇보다글로벌정책공조가선행되어야하는데, 통화정책과관련하여최근신흥국들의긴축정책기조가어느정도마무리되고있는상태고, 선진국의기준금리역시여전히경기우호적인스탠스를유지하고있는상황이다. 물론선진국에서 28 년금융위기이후처럼공격적인경기부양정책을시행할만큼인플레이션상승압력이낮은수준은아니지만, 적어도현재와같이경기우호적인통화정책의기조의변화를가져올만큼의인플레이션상승압력이높아지지않는다면선순환상의경기회복추세는더딘속도겠지만여전히유효하다는판단이다. 그림 13 선진국기준금리추이그림 14 신흥국기준금리추이 (%) 영국 미국 일본 6 캐나다 스위스 유로존 4 3 2 1 8 9 1 11 (%) 한국 호주 인도 1 필리핀 중국 9 8 7 6 4 3 2 1 8 9 1 11
[ Weekly Updates & Summary ] 미국경제 달러화약세가지속되면서수입물가상승에영향을미치고, 이는다시소비자물가에영향을미치고있음. 통화량증가의영향까지받으면서핵심소비자물가도전월보다상승. 경기선행지수가시장예상치를상회했으나실물경기지표의부진에도금융지표, 특히통화량증가의영향이매우컸음. 산업생산은비 IT 와소비내구재생산이증가함. [ 이번주주요경제지표전망 ] 7 월신규주택판매 : 7 월기존주택판매, 건축허가건수등주택시장이부진한것으로나타나신규주택판매역시전월치혹은더낮아질수있음. 7 월내구재주문 : 내구재주문은전월보다증가할것으로예상되나전년대비로는둔화지속, 운송제외신규주문은완만한속도로개선 2 분기 GDP 성장률수정치 : 1 분기성장률하향에이어 2 분기에는건설투자, 정부지출부문의성장률이다소하향조정될것으로예상됨. 8 월미시건대소비심리평가지수 ( 최종 ) : 소비심리는예비치에비해다소개선될것으로예상되나큰폭으로개선되기는어려울전망. 유럽경제 유로존 2 분기 GDP 는컨센서스를전년동기대비 1.7%, 전분기대비.2% 증가한것으로발표되어컨센 서스를소폭하회하였음. 부진의원인은역내 1,2 위경제국인독일과프랑스의 GDP 성장률이소비부 진의영향으로전분기에비해비교적크게하락한영향인것으로판단됨. 그러나대내외불확실성에도불구하고양국의소비심리지수가여전히견고한가운데 6 월에이어 7 월에도소비자물가상승률이하락세를이어가면서향후소비에긍정적인영향을미칠것으로보여 3 분기 GDP 는 2 분기보다다소개선될것으로전망함. 금융시장 [ 이번주금리및환율전망 ] 주초반미국의 7 월산업생산이시장기대치를크게상회한것으로발표된영향으로안전자산선호심리가축소되어국고채금리는상승세를시현함. 그러나주후반발표된미국고용지표가부진했고소비자물가지수가전월에비해상승한것으로나타나불확실성이확대되어국고채금리는비교적큰폭으로하락하며거래를마감함. 금주에는 2 분기 GDP 등미국주요경제지표발표가잇따라예정되어있어발표결과에따라국고채금리는비교적넓은범위에서등락을거듭할것으로판단됨. 금주국고채 3 년물금리는 3.4~3.6% 범위에서등락을거듭할전망. 독일과프랑스의정상회담에서시장의기대와는달리역내재정문제해결에대한구체적인방안이제시되지못하면서지속된유로존재정위기에대한우려로안전자산선호심리가확대되어원 / 달러환율은주중상승흐름을시현함. 주후반에발표된미국의일부경제지표가시장기대치에미치지못한영향으로더블딥우려가확대됨에따라비교적큰폭의하락세를보인 KOSPI 역시환율상승을견인함. 금주에는 2 분기 GDP 등미국주요경제지표발표가예정되어있어변동성장세가예상됨. 금주원 / 달러환율은 1,7~1,1 원범위에서등락을거듭할전망. 6
[ Global Economic Diary ] 지표 결과 예상 이전 기타 19 일 ( 화 ) 미 ) 6 월건축허가건수 만건 62.4 9.7 61.2 유 ) 7 월 ZEW 조사치 ( 이코노미스트전망 ) 지수 -7. - -.9 2 일 ( 수 ) 미 ) 6 월기존주택판매 만호 477 49 481 21 일 ( 목 ) 미 ) 월주택가격지수 %,m/m.4.1.8 미 ) 6 월경기선행지수 %,m/m.3.2.8 22 일 ( 목 ) 유 ) 월산업신규수주 %, y/y 1. 1.3 8.6 26 일 ( 화 ) 미 ) 6 월소비기대지수 198=1 9. 7.9 8. 미 ) 6 월신규주택판매 만호 3.12 3.2 3.19 27 일 ( 수 ) 미 ) 6 월내구재주문 / 운송제외 %,m/m -2.1/.1.3/.3 1.9/.6 한 ) 2 분기실질 GDP %, q/q.8 1. 1.3 28 일 ( 목 ) 유 ) 7 월소비자기대지수 지수 -11.2-11.4-1.3 유 ) 7 월경제기대지수 지수 13.2 14. 1.1 유 ) 7 월산업기대지수 지수 1.1 1.8 3.2 유 ) 7 월서비스기대지수 지수 7.9 9.2 9.9 29 일 ( 금 ) 미 ) 2 분기 GDP 잠정 %,q/q, ann 1.3 1.7 1.9 미 ) 7 월미시건대소비심리평가 ( 최종 ) 1966=1 63.7 64. 63.8 한 ) 6 월광공업생산 %, y/y 6.4 7.8 8.1 1일 ( 월 ) 미 ) 7 월 ISM 제조업지수 Index=.9 4..3 한 ) 7 월무역수지 억달러 72.2 4.3 28.2 힌 ) 7 월소비자물가 %, y/y 4.7 4. 4.4 유 ) 7 월 PMI 제조업 지수.4.4 2. 유 ) 6 월실업률 % 9.9 9.9 9.9 중 ) 7 월 PMI 제조업 지수.7.2.9 중 ) 7 월 PMI 비제조업 지수 9.6-7. 2 일 ( 화 ) 유 ) 6 월생산자물가 %, y/y.9.9 6.2 유 ) 7 월 PMI 서비스업 지수 1.6 1.4 3.7 3 일 ( 수 ) 미 ) 7 월 ADP 민간고용보고서 만명 11.4 1. 1.7 미 ) 7 월 ISM 비제조업지수 Index= 2.7 3.7 3.3 유 ) 6 월소매판매 %, y/y, m/m -.4(.9) -1.(.) -1.9(-1.1) 4 일 ( 목 ) 유 ) ECB 8 월금리공시 % 1. 1. 1. 일 ( 금 ) 미 ) 7 월월간신규고용 만명 11.7 8. 1.8 미 ) 7 월실업률 % 9.1 9.2 9.2 1 일 ( 수 ) 미 ) 8 월 FOMC %.2.2.2 11 일 ( 목 ) 미 ) 6 월무역수지 억달러 3-48 -2 한 ) 8 월금통위 % 3.2 3.2 3.2 12 일 ( 금 ) 미 ) 7 월소매판매 / 운송제외 %,m/m./../.2.1/. 유 ) 6 월산업생산 %, y/y, m/m 2.9 4.2 4. 16 일 ( 화 ) 미 ) 7 월수입물가 %,m/m.3 -.1 -. 미 ) 7 월산업생산 %,m/m.9..2 유 ) 2 분기 GDP %, q/q.2.3.8 17 일 ( 수 ) 유 ) 7 월핵심 HICP %, y/y 1.2 1.6 1.6 유 ) 7 월 HICP %, y/y 2. 2. 2. 18 일 ( 목 ) 미 ) 7 월소비자물가 / 핵심 %,m/m./.2.2/.2 -.2/.3 미 ) 7 월경기선행지수 %,m/m..2.3 미 ) 7 월기존주택판매 만호 467 49 477 23 일 ( 화 ) 미 ) 7 월신규주택판매 만호 - 31.2 31.2 유 ) 7 월 ZEW 조사치 ( 이코노미스트전망 ) 지수 - - -7. 24 일 ( 수 ) 미 ) 7 월내구재주문 / 운송제외 %,m/m -/- 2.1/-. -2.1/.1 유 ) 월산업신규수주 %, y/y - 11.9 1. 26 일 ( 금 ) 미 ) 2 분기 GDP 수정치 %,q/q,ann - 1.1 1.3 미 ) 8 월미시건대소비심리평가 1963=1-6. 4.9 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus. SA: 계절조정. 7
Weekly Review Summary [ 미국 ] 일정지표실제치 / 예상치이전치코멘트 16 일 ( 화 ) 7 월수입물가 %,m/m.3/-.1 -.6 7 월산업생산 %,m/m.9/..4 18 일 ( 목 ) 7 월소비자물가 ( 핵심 ) %,m/m.(.2)/.2(.2) -.2(.3) 달러화약세가지속되면서수입물가상승압력이고조. 에너지를제외한수입물가도상승하는등달러화약세가전형적인내부인플레로전이되고있음을시사함. 비 IT 생산과소비내구재생산이증가하며제조업생산을견인한가운데설비가동률도 28년 8월이후최고치까지상승한점은긍정적임수입물가상승과통화량증가등의영향으로소비자물가상승폭확대. 연중최고치를기록했으나실물경기수요가미약하다는점은다소우려되는점임. 7 월경기선행지수 %,m/m..2 선행지수구성항목에서실물경기지표는전반적으로부진하였으나금융시장지표들이전월보다개선되면서전체선행지수상승을견인함. 특히실질통화량의기여도가매우높다는점에서유동성영향이매우컸음을시사함. 8
U.S. Economic Trends Economist 문정희 (769-383, mjhsilon@deri.co.kr) Review 7월수입물가전월비.3% 상승 7월산업생산전월비.9% 증가 7월소비자물가 / 핵심전월비./.2% 7월경기선행지수전월비.% 상승 Summary 달러화약세가지속되면서수입물가상승에영향을미치고, 이는다시소비자물가에영향을미치고있음. 통화량증가의영향까지받으면서핵심소비자물가도전월보다상승. 경기선행지수가시장예상치를상회했으나실물경기지표의부진에도금융지표, 특히통화량증가의영향이매우컸음. 산업생산은비 IT와소비내구재생산이증가함. 실물경기지표부진에도인플레압력및선행지수상승 달러화약세와통화량증가등에기인한물가상승압력고조 지난주발표된 7월수입물가와소비자물가, 식품과에너지를제외한소비자물가등전반적인인플레이션지표들이전월대비상승한것으로나타났다. 7월수입물가는전월대비.3%, 전년동월대비 14.% 상승했으며, 7월소비자물가와식품, 에너지를제외한핵심소비자물가는전월대비각각.%,.2% 상승하였다. 수입물가상승은대부분달러화약세에기인하고있으며, 전체소비자물가는에너지가격상승의영향, 핵심소비자물가는통화량증가가주된원인인것으로사료된다. 최근에너지가격이다소하락하고있으나달러화약세와통화량증가가여전히지속되고있다는점에서미국의인플레이션압력은당분간고조될것으로사료된다. 선행지수는실물부문의부진에도금융부문의기여로전월보다상승 7월경기선행지수역시전월대비.% 상승하여전월치.3% 나시장예상치.2% 를모두상회하였다. 하지만 1개구성항목가운데금융시장지표인주가지수와통화량, 이자율스프레드의기여도가 1.13%p 를기록하여실물경기지표의부진을만회하였다. 특히실질통화량증가율의기여도는.71%p 를기록하여경기선행지수의상승을견인하였다. 7월산업생산은전월대비.9% 증가했으며, 설비가동률은 77.% 를기록하여 28 년 8월이후최고치를기록했다. IT 생산은전월대비.1% 감소하였으나비IT 생산이.7% 증가했으며, 소비내구재생산이 3.6% 증가했다. 그림 1 소비자물가및핵심물가모두상승압력지속그림 16 7 월경기선행지수구성항목의기여도 (%,y/y) 6 CPI Core CPI 4 3 2 1-1 -2-3 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 공급지연지수 -.4 소비기대지수 -.3 건축허가건수 -.1 평균근로시간. 신규수주 ( 비국방 ). 신규수주 ( 소비재 ). 주가지수.1 실업수당청구.1 이자율스프레드.3 실질통화량.7 -.6 -.3.3.6.9 9
Weekly Preview Summary [ 미국 ] 일정지표예상치이전치코멘트 23 일 ( 화 ) 7 월신규주택판매만호 31.2 31.2 7 월기존주택판매, 건축허가건수등주택시장이부진한것으로나타나신규주택판매역시전월치혹은더낮아질수있음. 24 일 ( 수 ) 7 월내구재주문 / 운송제외 %,m/m 2.1/-. -2.1/.1 내구재주문은전월보다증가할것으로예상되나전년대비로는둔화지속, 운송제외신규주문은완만한속도로개선 26 일 ( 금 ) 2 분기 GDP 수정치 %,q/q,ann 1.1 1.3 1 분기성장률하향에이어 2 분기에는건설투자, 정부지출부문의성장률이다소하향조정될것으로예상됨. 8 월미시건대소비심리 1963=1 6. 4.9 소비심리는예비치에비해다소개선될것으로예상되나큰폭으로개선되기는어려울전망. 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus. SA: 계절조정. 1
U.S. Data Preview Economist 문정희 (769-383, mjhsilon@deri.co.kr) 일정 지표 예상치 이전치 23일 ( 화 ) 7월신규주택판매 31.2 만호 31.2 만호 24일 ( 수 ) 7월내구재주문 / 운송제외전월비 2.1/-. -2.1/.1 26일 ( 금 ) 2분기 GDP 수정치전기비연율 1.1% 1.3% 8월미시건대소비심리평가지수 ( 최종 ) 6. 4.9 7 월신규수주 ( 운송제외 ) 및내구재주문에주목 금주에는 7 월신규주택판매와내구재주문, 2 분기 GDP 수정치등이발표될예정이다. 7월기존주택판매의감소로신규주택판매역시전월보다부진할수있어 7월신규주택판매건수는전월과유사한 31.2 만호가예상되며, 이미지난주에발표된 7월기존주택판매건수가전월보다약 23만호감소한것으로나타나신규주택판매역시전월보다감소할가능성이높을것으로사료된다. 7월내구재주문에대한블룸버그컨센서스는전월보다 2.1% 증가할것으로예상되나운송을제외한신규주문은전월보다.% 감소할전망이다. 두지표는산업생산과내구재소비지출을선행한다는점에서실물경기의향방을예상할수있는주요지표이다. 운송제외신규주문은개선세, 내구재주문은부진지속 운송제외신규주문의경우전년동월대비로 3개월연속증가하고있어 3분기산업생산지표가개선될가능성이높아진반면내구재주문의경우지난 21 년 4분기고점이후둔화되고있다는점에서민간부문의내구재소비지출증가세도약화되고있다. 내구재주문과소비지출이부진한원인은민간부문의가전제품소비부진과정부지출삭감에따른국방관련소비지출이부진했기때문이다. 최근유가등원자재가격의하락과정부의부채한도상향등을감안하면내구재주문및소비지출도개선될것으로사료된다. 2분기성장률은속보치 1.3% 에서 1.1% 로하향조정될전망이며, 8월미시건대소비심리평가지수는 4.9 에서 6. 으로상향조정될전망이다. 그림 17 운송제외신규주문의증가는산업생산에긍정적그림 18 내구재소비지출을선행하는내구재주문의둔화 (%,y/y) (%,y/y) (%,y/y,3ma) (%,y/y,3ma) 2 1 1 운송제외주문 ( 좌 ) 산업생산 1 3 2 내구재주문 ( 좌 ) 내구재소비지출 1 1 - -1-1 - -1 1-1 -2 - -2-2 -1-3 -1-3 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11-2 -4 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11-1 11
Financial Market Trends 연구원윤영교 (769-34), yyk129@deri.co.kr 원 / 달러환율 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,7.~1,87.4 원금주전망 : 1,7~1,1 원 독일과프랑스의정상회담에서시장의기대와는달리역내재정문제해결에대한구체적인방안이제시되지못하면서지속된유로존재정위기에대한우려로안전자산선호심리가확대되어원 / 달러환율은주중상승흐름을시현함. 주후반에발표된미국의일부경제지표가시장기대치에미치지못한영향으로더블딥우려가확대됨에따라비교적큰폭의하락세를보인 KOSPI 역시환율상승을견인함. 금주에는 2 분기 GDP 등미국주요경제지표발표가예정되어있어변동성장세가예상됨. 원 / 달러및엔 / 달러추이 (KRW/USD) (JPY/USD) 14 원 / 달러 ( 좌 ) 엔 / 달러 1 9 13 9 12 8 11 8 1 7 국고채수익률 (3 년 ) 한국및미국의국고채금리추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 3.49~3.6% ( 종가기준 ) 금주전망 : 3.4~3.6% (%). 국고채 3 년 주초반미국의 7 월산업생산이시장기대치를크게상회한것으로발표된영향으로안전자산선호심리가축소되어국고채금리는상승세를시현함. 그러나주후반발표된미국고용지표가부진했고소비자물가지수가전월에비해상승한것으로나타나불확실성이확대되어국고채금리는비교적큰폭으로하락하며거래를마감함. 금주에는 2 분기 GDP 등미국주요경제지표발표가잇따라예정되어있어발표결과에따라국고채금리는비교적넓은범위에서등락을거듭할것으로판단됨. 4. 미국채1년 4. 3. 3. 2. 2. KOSPI 전주동향 ( 종가기준 ) : 1744.88pt.~1892.67pt 주초반 KOSPI 는미국의 7 월산업생산이시장기대치를상회한영향으로상승세로출발하였으나주후반미국고용지표와소비자물가지수등일부주요경제지표가부진한것으로나타남에따라글로벌경제의더블딥우려가확대되어하락세로거래를마감함. 전주개인은매수우위를보였으나외국인과기관이강한매도세를보이면서지수하락폭을확대하며 1,7 선을하회함. 전주외국인과기관은전자및자동차관련주등시가총액상위종목을중심으로매도에나서면서지수하락을견인함. KOSPI 및 KOSDAQ 추이 KOSPI ( 좌 ) 24 KOSDAQ 6 22 2 18 4 16 4 14 12 3 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 12
A. Global Currency Comment 유로존 1,2 위경제국인독일과프랑스의정상회담에서도출된역내재정안정화대책이시장의기대에미치지못한영향으로주초반달러 / 유로환율은하락세를시현하였으나주후반발표된미국일부경제지표가부진한영향으로하락폭은축소됨. 전주미국과유로존등선진국을중심으로한경기둔화우려가확대된가운데달러화에대한안정성약화로엔 / 달러환율은주중하락세를시현하며 76. 엔선을하회하며거래를마감함. 엔 / 달러및달러 / 유로 스위스프랑 / 달러및호주달러 / 달러 (JPY/USD) (USD/EUR, 역계열 ) 1 엔 / 달러 1.1 달러 / 유로 ( 우 ) 1.2 9 1.3 9 1.4 8 1. 8 1.6 (SWF/USD) (USD/AUD, 역계열 ) 1.2 스위스프랑 / 달러. 1.1 US달러 / 호주달러 ( 우 ).6 1.1 1..7 1..8.9.9.9.8 1..8 1.1.7 7 1.7.7 1.2 중국위안 / 달러및홍콩달러 / 미달러 인도루피 / 달러및태국바트 / 달러 (RMB/USD) 6.9 6.8 (HKD/USD) 위안 / 달러 ( 좌 ) 7.82 홍콩달러 / 미달러 7.8 (INR/USD) 48 (TBT/USD) 인도루피 / 달러 ( 좌 ) 3 태국바트 / 달러 34 6.7 7.78 46 33 6.6 44 32 6. 7.76 42 31 6.4 7.74 4 3 6.3 7.72 38 29 원 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) 엔 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) (KRW/USD) (JPY/USD) 14 13 원 / 달러 NDF 1 년물 1 9 엔 / 달러 NDF 1 년물 9 12 8 11 8 1 7 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 13
B. Global Interest Rate Comment 전주국고채 3 년물금리는주초반에발표된미국경제지표가시장기대치를상회한영향으로상승세로출발하였으나유로존재정문제에대한우려가재차확대된가운데주후반에발표된미국경제지표가예상보다부진한영향으로큰폭으로하락하며거래를마감함. 미국경기둔화우려가확대된영향으로전주미국채 1 년물금리는전주말대비 21bp 하락하며 2.8% 로거래를마감함. 국고채와국내증시추이 국고채및미국채 1 년물추이 (%) (pt).2 국고채3년 24 KOSPI( 우 ) 4.8 22 6.. (%) 국고채 1 년 미국채 1 년 4.4 4. 3.6 2 18 16 4. 3. 3.2 14 2. 2.8 12 1. 유로채및일본국채 1 년물추이 미 - 일및유로 - 일국채 1 년물금리차 (%) 유로채1년물 (%) 3.6 1.6 일본국채1년물 ( 우 ) 1. 3.2 1.4 1.3 (%) 3. 2. 2. 미국채 - 일본국채 유로채 - 일본국채 2.8 1.2 2.4 2. 1.1 1..9.8 1. 1.. 국고채장단기금리차 (3 년물 CD 3M) 미국채장단기금리차 (1 년물 -2 년물 ) (%). 장단기금리차 ( 우 ) 국고채 3 년 CD3M (%) 2. (%). 장단기금리차 ( 우 ) 미국채 1 년 미국채 2 년 (% 3.2 4. 2. 4. 2.8 4. 1. 3. 2.4 3. 3. 1. 2. 2. 2.. 1. 1.6 2... 1.2 국내국고채금리차주간추이 : -.1%p (.%p 보합 ) 미국채금리차주간추이 : 1.88%p (.23%p 하락 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 14
C. Global Stock Market Comment 전주다우존스지수는독일과프랑스정상회담에서유로존재정문제해결을위한구체적인대책이도출되지못한가운데일부미국경제지표가부진한영향으로하락흐름을시현하며주초대비 66.2pt 하락한 1817.6pt 로거래를마감함. 전주글로벌증시는독일과프랑스의정상회담에서유로존재정문제에대한만족할만한대책이도출되지못한가운데일부미국경제지표가시장기대치에부합하지못한것으로발표됨에따라전반적으로하락흐름을시현함. 국내 : 코스닥과나스닥지수추이 선진국 : 미국다우와일본니케이 22 지수추이 6 6 KOSDAQ NASDAQ ( 우 ) 3 14 Dow( 좌 ) Nikkei22 (JPY) 12 26 13 4 22 11 1. 1 4 18 8 3 14 7 8 유럽증시 : 영국과독일지수추이 중국상하이 A 주가지수와인도센섹스지수추이 8 영국 ( 좌 ) 독일 4 상하이 A( 좌 ) BSE 3 SENSITIVE 22 7 3 19 6 3 16 2 13 4 2 1 신흥공업국가 : 러시아와브라질지수추이 주요아시아 : 태국과베트남지수추이 22 러시아 ( 좌 ) 브라질 8 12 BANGKOK S.E.T.( 좌 ) Vietnam Stock 7 18 7 1 6 14 6 8 1 6 4 6 4 4 3 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 1
D. Commodity Market Comment 전주 WTI 유 9 월물가격은전주말대비배럴당 3.12 달러하락한 82.26 달러로거래를마감함. 전주발표된미국과유로존등선진국경제지표가시장기대를하회한것으로발표되어경기둔화우려가확대된영향으로국제유가는하락세를지속함. 전주 NYMEX 에서거래된금 9 월물가격은전주말대비온스당 19.7 달러급등한 1,82.4 달러에거래를마감함. 독일과프랑스정상회담에서재정문제에대한만족할만한대책이도출되지못한가운데미국경기둔화우려가확대되어국제금가격은상승세를지속함. CRB 지수및로저스상품지수추이 구리및알루미늄가격추이 (INDEX) (INDEX) ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 4 3 3 2 CRB 지수 로저스상품지수 ( 우 ) 4 4 3 3 2 11 1 8 7 4 구리알루미늄 ( 우 ) 2 21 17 13 2 9.6 9.1 1.2 1.6 1.1 11.2 11.6 2 2 9.6 9.1 1.2 1.6 1.1 11.2 11.6 9 니켈및아연가격추이 소맥및옥수수가격추이 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 3 아연 36 니켈 ( 우 ) 24 29 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 부셸 ) 77 옥수수 11 소맥 ( 우 ) 67 9 7 18 22 47 7 12 1 37 6 9.1 9. 9.9 1.1 1. 1.9 11.1 11. 8 27 9.6 9.1 1.2 1.6 1.1 11.2 11.6 3 대두및원면가격추이 금및은가격추이 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 파운드 ) ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 16 대두 2 1 원면 ( 우 ) 18 16 13 14 12 12 1 1 8 9 6 7 4 9.6 9.1 1.2 1.6 1.1 11.2 11.6 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 16 1 14 13 12 11 1 9 8 7 금은 ( 우 ) 9.6 9.1 1.2 1.6 1.1 11.2 11.6 4 4 3 3 2 2 1 1 16
주간세계주요국의주가동향 주요국주가의주간등락률비교 전주미국증시는주초반에발표된 7 월산업생산이시장기대치를상회하며상승세로출발하였으나독일과프랑스정상회담에서유로존재정문제에대한만족할만한결과가도출되지못한가운데주후반에발표된고용지표등일부경제지표가부진한영향으로하락흐름을시현함. 태국필리핀 KOSDAQ 말레이시아멕시코홍콩 평균 : -2.9% ( 자국통화기준, 전주말비,%).7.4.1. -.7-1.1 글로벌주요굴증시역시선진국경기둔화우려확대에따른위험자산선호심리축소의영향으로전반적인하락흐름을시현함.. 러시아인도네시아브라질중국 KOSPI -1.2-1.2-1.9-2.3-2.7 한편 KOSPI 지수는미국의경기둔화우려가지속된영향으로주중전반적으로하락세를시현함. 특히주후반에는외국인과기관의강한매도세로하락폭이확대되며 1,7 선을하회함. 일본대만 Dow 싱가포르인도 S&P 영국 -2.7-3.9-4. -4.1-4.1-4.7 -.2 ( 주간등락률 : 평균 2.9% 하락 ) 프랑스 NASDAQ 독일 -8.6-6.1-6.6-1 -8-6 -4-2 2 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, 대신경제연구소 (DERI). 최근 2일국내 KOSPI 지수와의상관계수 1) S&P :.91 2) Nikkei 22 :.98 3) 상해 A :.92 인도네시아태국필리핀말레이시아 Dow KOSDAQ 중국 S&P 러시아 NASDAQ 멕시코싱가포르영국일본 KOSPI 홍콩대만프랑스독일인도브라질 주요국주가의전년말대비등락률비교 ( 자국통화기준, 전년말비,%) 3.8 3. 평균 : -11.% 3.3-2.3-6.6-7.1-9.7-1.7-11. -11.7-14. -14.3-14.6-14.8-14.9-1.8-18.2-2.7-2.7-21.3-24.3-3 -2-1 1 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, 대신경제연구소 (DERI). 17
Global Economic Table [ 국내경제지표 ] 실물경제활동 8월 7월 6월 월 4월 21 산업생산 %,yoy 6.4 8.1 6.9 16.7 제조업 %,yoy 6.4 8.3 7.1 17.1 서비스업 %,yoy 3.6 3.4 3. 3.7 출하 %,yoy.6 8.1 7.3 1. 내수 %,yoy 3..3 2.2 12.6 수출 %,yoy 9. 11.7 14. 18. 재고 %,yoy 9.9 8.1 8.7 17.1 제조업평균가동률 % 13. 12.1 1.8 81.8 경기선행지수 %,yoy 1.7 1.3 1. 6.7 소비및투자소비재판매 %,yoy.6 6.3.1 3.7 국내기계수주 %,yoy 2.1 1.2 1. 1.9 국내건설수주 %,yoy 13.3-22. -2.7-19.7 물가및통화소비자물가 %,yoy 4.7 4.4 4.1 4.2 3. 근원소비자물가 %,yoy 3.8 3.7 3. 3.2 1.8 생산자물가 %,yoy 6. 6.2 6.2 6.8 3.8 총유동성 (L) %yoy 8. 7.6 8. 9.6 고용실업률 % 3.3 3.3 3.2 3.7 3.7 월간신규고용 천명,yoy 33 472 3 379 3876 ( 농림어업제외 ) %,yoy 1.4 1.9 1. 1.6 1.4 제조업 %,yoy 1.7 2.2 1. 1.6 1.9 서비스업 %,yoy.8 2.8 2.4 2.9 4.9 대외거래수출 * %,yoy 2.2 11.2 22. 23.6 29.1 수입 * %,yoy 2. 27.3 3. 24.3 32. 무역수지 억불 63.2 18.7 21.2 43.9 411.7 경상수지 억불 29.9 21.8 12.8 282.2 체감지표소비기대지수 기준 =1 12 12 14 1 11.4 가계형편 기준 =1 86 87 88 8 93.8 BSI 업황 ( 전산업 ) 기준 =1 87 88 9 91 92.3 BSI 전망 ( 전산업 ) 기준 =1 87 87 91 94 89 93.6 주 : * 통관기준 출처 : 한국은행, 통계청, Bloomberg, Datastream 18
[ 미국경제지표 ] 실물경제활동 8월 7월 6월 월 4월 21 산업생산 %,yoy 3.7 3.7 3.4 4.6.3 IT / 비IT %,yoy 8.3/3.7 8.8/3.9 8./3.7 8.1/4.7 14.1/.1 설비가동률 % 77. 76.9 76.7 76.8 74. 경기선행지수 %,mom..3.7 -.3. 내구재주문 %,yoy 7.9 9.3 6.7 13.8 핵심자본재 ( 국방, 운송제외 ) %,yoy 6.6 11.2 13.7 16.9 인플레이션 ( 핵심 ) PCE %,yoy 2.6(1.3) 2.6(1.3) 2.3(1.2) 1.7(1.3) 소비자물가 %,yoy 3.6(1.8) 3.4(1.6) 3.4(1.) 3.1(1.3) 1.7(1.) 생산자물가 %,yoy 7.2(2.) 7.(2.3) 7.(2.1) 6.6(2.1) 4.2(1.2) 소비개인가처분소득 (2년기준 ) %,yoy 1.1 1.1 1.7 1.4 개인소비 (2년기준 ) %,yoy 1.8 2. 2.4 1.8 소매판매 %,yoy 8. 8.3 7.9 7.2 6. 가처분소득대비저축률 %.4. 4.9.8 고용월간신규고용 천명 117 46 3 217 94 상품생산업 천명 42 16 2 43 32 서비스업 천명 7 3 33 174 98 부동산주택착공 만호 6.4 61.3.3 4.9 2.2 기존주택판매 만호 467 484 481 22 신규주택판매 만호 31.2 31. 31.7 33.3 MBA 리파이낸싱 199=1 278. 264.4 2442.9 281.6 28.9 모기지신청 (9=1) 월평균 6.3 34.9 19.4 48.7 46.1 3 년고정모기지금리 월평균 4. 4.1 4.6 4.78.14 대외거래무역수지 억불 -31-8 -436-49 월간자본유입 억불 -67. 66.6 49.7 체감지표미시간소비자심리 1966=1 4.9 63.7 71. 74.3 69.8 71.8 컨퍼런스소비자신뢰 198=1 9. 7.6 61.7 66. 4. ISM제조업 기준 =.9.3 3. 6.4 7.3 ISM비제조업 기준 = 6.1 3.4 3.6 3.7 7.4 시카고 PMI 기준 = 8.8 61.1 6.6 67.6 61.3 필라델피아제조업지수 지수 -3.7 3.2-7.7 3.9 18. 12.1 출처 : Bloomberg, Datastream 19
[ 일본경제지표 ] 생산및투자 8월 7월 6월 월 4월 21 산업생산 %,yoy -1.8-6.8-12.3 16.6 경기선행지수 2=1 13.2 99.4 96. 99.3 전산업활동지수 %,yoy.2-1.9-3.7 3. 핵심민간기계수주 %,yoy 28.6 19.4-3.. 물가기업물가지수 %,yoy 2.9 2. 2.2 2. -.1 동경근원소비자물가 %,yoy -.4 -.2 -. -1.3 근원소비자물가 ( 식품제외 ) %,yoy -.3 -.2 -.3-1. 소비및고용소매판매 %,yoy 1.2-1.3-4.8 2.6 소비자기대지수 Index= 37.7 36.2 34.8 33.4 41.4 실업률 % 4.6 4. 4.7.1 구인구직배율 배.63.61.61.2 대외거래수출 %,yoy -3.3-1.6-1.3-12.4 26.1 수입 %,yoy 9.9 9.8 12.3 9. 18.6 무역수지 억불 9.17 8.77-1.97-6.2 76.2 경상수지 억불 6 73 49 1,94 출처 : 일본내각부, 일본은행, Bloomberg, Datastream [ 중국경제지표 ] 생산및투자 8월 7월 6월 월 4월 21 산업생산 %,yoy 14. 1.1 13.3 13.4 1.7 경기선행지수 Index=1 11.8 12. 12. 12.6 PMI 제조업지수 Index=.7.9 2. 2.9 3.8 도시지역고정투자 ( 누적 ) %,yoy 2.4 2.6 2.8 2.4 24.4 물가및통화공급생산자물가 %,yoy 7. 7.1 6.8 6.8. 소비자물가 %,yoy 6. 6.4..3 3.3 통화공급 (M2) %,yoy 14.7 1.9 1.1 1.4 19.9 소비소매판매 %,yoy 17.2 17.7 16.9 17.1 18.4 소비기대지수 Index=1 111.4 16.6 17. 1.8 대외거래수출 %,yoy 2.4 17.9 19.4 29.9 31.7 수입 %,yoy 22.9 19.3 28.4 21.9 41.3 무역수지 억불 314.84 222.73 13.46 114.2 1,84 외국인직접투자 (FDI) 억불 6.9 6.1 4.8 84.6 17. 출처 : 중국국가통계국, Bloomberg, Datastream 2