IT 부품업종 2016 년시작부터예상치하회 1Q16 IT 부품, 판가하락으로전년동기대비수익성저하 당사커버리지 5 개사평균 1Q16 매출액은전년동기대비 7.5% 감소한반면전분기대비 6.5% 증가함. 한편영업이익률은전분기대비 0.3%pt 개선되었으나전년동기대비 1.6%pt

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Contents 3 전기전자및 IT 부품업종 1Q16 영업이익예상치상회 4 1. LG전자 (KS066570): 고사양전략의성과가실적으로나타날전망 6 2. 삼성전기 (KS009150) : 아쉬운갤럭시S7 효과 8 3. LG이노텍 (KS011070): 예상보다부진한 1Q1

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슬기로운주식생활 11 월 가시성보다는체감성으로 아이디스 (143160) 무인점포등에필수인영상 AI 성장성부각될듯 NR 액면가 종가 (2018/11/02) 500 원 21,250 원 제 4 차산업혁명시대, 동사영상인공지능 (AI) 관련성장성부각될듯제 4 차산업혁명시대를맞

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삼성전자 (005930)

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Company Brief NR 싸이맥스 (160980) 로봇싸이의맥스스타일 액면가 500 원반도체웨이퍼이송장비전문업체 종가 (2019/03/29) Stock Indicator 자본금 발행주식수 시가총액 10,500 원 5.3 십억원 1,058 만주

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삼성전자 (005930)

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<4D F736F F D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F >

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삼성전자 (005930)

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디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

삼성전자 (005930)

< 표 1 > LG 전자 1Q16 수정후실적전망 ( 단위 : 십억원, %) ( 단위 : 십억원,%) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E 215E 216E 연결매출액 13,995 13,925 14,29 14,56 14,7 15,

따라서체성분분석기의활용도에있어서는치료및운동효과확인과더불어예방의학측면에서비만관련시장의성장으로인하여비만클리닉과피부미용센터등에서의수요가증가하고있다. 올해의경우도체성분분석기인지도상승환경하에서중국, 미국, 일본등에서의병원, 피트니스센터, 건강보조식품판매처등 B2B 비즈니스확대로

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< 표 1> LG 디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 215F 원 / 달러평균환율 1,69 1,3 1,26 1,35 1,35 1,4 1,4 1,35 1,95

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삼성전자 (005930)

Company Brief Buy (Maintain) 실리콘웍스 (108320) 잠시숨고르는시기 목표주가 (12M) 52,000 원 ( 하향 ) 하반기실적개선은언제나명확하다 종가 (2018/11/13) 37,950 원 지난 3Q18 실적은매출액 2,1

도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

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삼성전자 (005930)

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HI Research Center Data, Model & Insight [ 기업브리프 ] 디스플레이정원석 ( ) 티엘아이 (062860) UHD TV 의수혜와자회사윈팩흑자전환으로실적개선전망 NR 목표가

3542 KS Figure 1 원/엔 환율 추이 Figure 2 라인 2Q ~ 3Q15 매출 breakdown (KRW/JPY) (KRW bn) 3 25 Total: 229 Total: FX (+9%

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삼성전자 (005930)

, Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

더블유게임즈 (192080) Take DDI (Double Down Interactive) 인터넷 / 미디어 / 엔터김민정 ( ) 오대식 ( ) NR(Initiate) 2017/04/1

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

Microsoft Word _1

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

Figure 1 P/B valuation Element Note Sustainable COE (%) Risk-free 2.8%; beta 0.9; risk premium 6.1% 8.3 Sustainable ROE (%) 3-year average (2015~2017)

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삼성전자 (005930)

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하이투자증권 f

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삼성전자 (005930)

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하이투자증권 f

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삼성전자 (005930)

< 표 1> 대한항공 4Q16 Review ( 단위 : 억원 ) 4Q15 3Q16 4Q16 증감률컨센서스 YoY QoQ 4Q16 대비 매출액 29,150 31,179 29, % -6.1% 29, % 영업이익 1,474 4,600 1,

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삼성SDI (006400)

(Microsoft Word _GMeBest_200\300\317\274\261 \310\270\272\271)

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

삼성전자 (005930)

삼성전자 (005930)

인터넷 / 게임 / 미디어 1Q19 Preview: 춘래불사춘 CJ ENM (035760) 안정적성장세부각 Buy (Maintain) 목표주가 (12M) 335,000 원 ( 유지 ) 종가 (2019/04/12) 224,100 원 Stock Indicator 자본금 1

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삼성전자 (005930)

표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 영업이익 세전이익 -14

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삼성전자 (005930)

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Microsoft Word - HMC_Company_KOLON_100208

Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전

Company Brief Hold (Maintain) LG 디스플레이 (034220) LCD TV 패널가격하락세본격화 목표주가 (12M) 19,500 원 ( 유지 ) 4Q18 매출액 7.4 조원, 영업이익 566 억원기록할것으로전망 종가 (2018/

, Analyst, , , Table of contents 2

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, Analyst, , , Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이

, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia

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Microsoft Word - 와이솔_ KQ__ _코멘트_완성_.doc

Microsoft Word - 게임산업_ _4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

그림 1> 삼성SDI 3분기 실적, 예상부합 (십억원) 3Q12P %YoY %QoQ 3Q11A 2Q12A Consensus 매출액 1, , , ,513.6 영업이익 세전이

Microsoft Word _Type2_기업_이수페타시스

Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc

Company Brief Buy (Maintain) SK 하이닉스 (000660) 2Q19 실적부진은비중확대기회 목표주가 (12M) 91,000 원 ( 상향 ) 1Q19 영업이익 1.3 조원전망. 2Q19 실적부진은동사주식비중확대기회 종가 (2019

삼성전자 (005930)

Transcription:

[ 전기전자 ] 중소형부품 1Q16 업체별실적 Review 1 송은정 (2122-9179) ejsong@hi-ib.com

IT 부품업종 2016 년시작부터예상치하회 1Q16 IT 부품, 판가하락으로전년동기대비수익성저하 당사커버리지 5 개사평균 1Q16 매출액은전년동기대비 7.5% 감소한반면전분기대비 6.5% 증가함. 한편영업이익률은전분기대비 0.3%pt 개선되었으나전년동기대비 1.6%pt 하락한 5.8% 기록 가동률상승에도불구하고수익성하락이두드러진요인은판매단가의하락이통상적인수준보다높았기때문임 이는삼성전자의갤럭시 S7 의신규기능의탑재비중이전작대비낮았고, 중저가스마트폰의수량증가에따른자연적인판가하락여파가실적으로이어졌기때문임 업체별로신규부품의공급비중이높은파트론, 아모텍, 세코닉스는양호한실적기록한반면 KH 바텍과서원인텍다소부진한실적기록함 2Q16 는 5,6 월이통상적인부품재고고정이있는시기로서 3,4 월대비부품가동률은다소하락할전망. < 그림 1 > 당사커버리지 IT 부품 1Q16 매출액비교 < 그림 2 > 당사커버리지 IT 부품 1Q16 수익성비교 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 1Q15 4Q15 1Q16P 300 1Q15 4Q15 1Q16P 12% 250 248 10% 9.6% 8% 8.4% 200 7.4% 6% 5.4% 150 4% 104 99 96 100 78 2% 0% 50 파트론 KH바텍아모텍서원인텍세코닉스 -2% -1.6% 0 파트론 KH바텍아모텍서원인텍세코닉스 -4% 자료 : dart.fss.or.kr, 하이투자증권 자료 : dart.fss.or.kr, 하이투자증권 2

#1. 파트론 (KQ091700): 2016E P/E 11.3x, P/B 1.6x, ROE 15% Market Data KOSPI 1,967.91pt KOSDAQ 701.46pt 종가 (5/16) 10,750원 시가총액 582십억원 발행주식수 5,416만주 외국인지분율 27.7% 배당금 (2015) 250원 Price Range(52주 ) 6,790~12,400 원 60일평균거래량 961,889주 60일평균거래대금 11.2 십억원 매수목표주가 13,000 원 1Q16 연결기준매출액 2,480 억원 (+24.7%QoQ, +22.9%YoY) 영업이익 207 억원 (Opm 8.4%) 달성 매출액은삼성전자스마트폰 Sell In 회복에힘입어증가, 수익성은제품 Mix 의개선으로호전 사업부문별로카메라부문의매출액은 1,300 만화소비중확대로 QoQ/YoY 약 30% 씩성장 2Q16 실적은기저효과로인해전년동기대비증가가예상되나삼성의반기재고조정으로전분기대비감소는불가피할전망 3Q16 삼성 Sell In 회복이예상됨에따라동사의실적역시다시회복될것으로추산되나 2016 년연간실적은고객사의강도높은부품판가인하가계속되면서개별실적의성장보다는 2014 년인수한연결종속자회사의턴어라운드효과가전사마진률개선을주도할전망 < 그림 1 > 파트론연간실적과투자지표 < 그림 2 > 파트론주가와상대수익률 2015 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 805.8 885.6 947.6 994.9 증감 (%) 4.7 9.9 7.0 5.0 영업이익 ( 십억원 ) 58.8 75.2 79.8 85.1 지배주주순이익 ( 십억원 39.8 51.5 59.3 64.3 증감 (%) -17.8 29.4 15.1 8.5 EPS( 원 ) 735 951 1,094 1,187 증감 (%) -17.8 29.4 15.1 8.5 BPS( 원 ) 6,017 6,657 7,441 8,318 PER( 배 ) 13.4 11.3 9.8 9.1 PBR( 배 ) 1.6 1.6 1.4 1.3 EV/EBITDA( 배 ) 5.4 4.5 4.0 3.4 ROE(%) 12.5 15.0 15.5 15.1 부채비율 (%) 40.5 38.5 36.1 33.8 배당수익률 (%) 2.5 3.3 3.3 3.3 13.4 12.4 11.4 10.4 9.4 8.4 7.4 6.4 000'S 5.4 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Price( 좌 ) 파트론 (2015/05/15~2016/05/16) Price Rel. To KOSDAQ 1.14 1.09 1.04 0.99 0.94 0.89 0.84 0.79 0.74 0.69 0.64 3

#1. 파트론 (KQ091700) < 표 1 > 파트론사업부별실적전망 ( 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2014 2015 2016E 매출액 238 154 173 205 202 185 220 199 248 209 222 206 770 806 886 QoQ/YoY % -6% -35% 13% 18% -1% -8% 19% -10% 25% -16% 6% -7% -30% 4.67% 9.90% 영업이익 28 12 12 13 14 6 20 19 21 17 19 19 66 59 75 QoQ/YoY % -17% -56% -1% 7% 7% -56% 218% -6% 11% -19% 15% -3% -51% -11% 28% opm % 11.9% 8.1% 7.1% 6.5% 7.0% 3.4% 9.0% 9.4% 8.4% 8.0% 8.6% 9.0% 8.6% 7.3% 8.5% 개별영업이익 26 14 13 19 20 11 13 14 15 11 14 14 72 58 53 opm % 12% 10% 8% 10% 10% 7% 6% 7% 6% 6% 6% 7% 9.4% 7.2% 6.0% 카메라모듈 154 96 109 143 144 135 161 150 194 161 168 152 501 590 675 % sales 68% 66% 65% 73% 73% 78% 76% 78% 77% 77% 77% 77% 69% 76% 78% 안테나 50 32 34 29 30 16 23 18 23 19 21 19 144 87 83 % sales 22% 22% 21% 15% 15% 9% 11% 10% 10% 10% 10% 10% 20% 11% 10% 필터 / 아이솔레이터 8 7 8 8 7 5 6 7 10 8 8 9 32 26 34 % sales 4% 5% 5% 4% 4% 3% 3% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 3% 4% 수전진동자 7 5 7 7 8 8 9 8 7 7 7 7 26 32 28 % sales 3% 3% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 3% 기타 ( 신사업 ) 7 6 8 7 9 11 12 10 9 9 11 12 28 41 40 % sales 3% 4% 5% 4% 4% 6% 6% 5% 6% 6% 6% 6% 4% 5% 5% 자료 : 파트론, 하이투자증권 4

#2. KH 바텍 (KQ060720): 2016E P/E 14.1x, P/B 1.0x, ROE 7.3% Market Data KOSPI 1,967.91pt KOSDAQ 701.46pt 종가 (5/16) 15,050원 시가총액 301십억원 발행주식수 2,000만주 외국인지분율 9.5% 배당금 (2015) 300원 Price Range(52주 ) 4,000~25,600 원 60일평균거래량 232,490주 60일평균거래대금 4.1 십억원 중립으로하향 1Q16 연결기준매출액 1,042 억원 (-55.6%QoQ, -44.5.%YoY) 17 억원의영업적자를시현함 알루미늄매출액고객사재고조정및점유율하락에따른볼륨감소및판가하락으로 YoY/QoQ 50% 씩감소. 미국블랙베리모듈매출감소여파로기타매출도부진 2Q16 전략거래선의중저가시리즈용다이캐스팅메탈채용이본격화되어가동률은상승할것으로예측되나판가인하가결국마진상승에걸림돌로작용할전망 상반기실적부진으로 2016 년연간실적역성장불가피할것으로판단됨 전방산업의경쟁심화에따른실적하향조정을반영해중립으로하향 < 그림 1 > KH 바텍연간실적과투자지표 < 그림 2 > KH 바텍주가와상대수익률 2015 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 737.9 627.2 639.8 653.2 증감 (%) 25.1-15.0 2.0 2.1 영업이익 ( 십억원 ) 31.2 21.7 24.6 31.7 지배주주순이익 ( 십억원 20.9 21.4 24.0 30.1 증감 (%) -20.3 2.5 12.1 25.4 EPS( 원 ) 1,043 1,069 1,198 1,503 증감 (%) -36.2 2.5 12.1 25.4 BPS( 원 ) 14,157 15,104 16,181 17,563 PER( 배 ) 16.2 14.1 12.6 10.0 PBR( 배 ) 1.2 1.0 0.9 0.9 EV/EBITDA( 배 ) 6.0 5.5 4.9 4.0 ROE(%) 7.6 7.3 7.7 8.9 부채비율 (%) 61.6 54.2 51.0 47.3 배당수익률 (%) 1.8 2.0 2.0 2.0 27.2 25.2 23.2 21.2 19.2 17.2 15.2 13.2 000'S 11.2 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Price( 좌 ) KH 바텍 (2015/05/15~2016/05/16) Price Rel. To KOSDAQ 1.33 1.23 1.13 1.03 0.93 0.83 0.73 5

#2. KH 바텍 (KQ060720) < 표 2 > KH 바텍분기별실적전망 ( 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2014 2015 2016E 매출액 235 126 189 188 104.20 140 197 186 590 738 627 YoY 97% 8% 76% -24% -55.6% 11% 4% -1% -28% 25% -15% QoQ -5% -46% 50% -1% -44.5% 34% 41% -6% 알루미늄 153 87 140 156 81 100 145 135 246 535 461 마그네슘 36 14 13 9 5 15 19 15 233 72 54 기타 46 26 36 23 17 25 33 36 111 131 111 비중 % 알루미늄 65% 69% 74% 83% 78% 71% 74% 73% 42% 72% 74% 마그네슘 15% 11% 7% 5% 5% 11% 10% 8% 40% 10% 9% 기타 20% 20% 19% 12% 16% 18% 17% 19% 19% 18% 18% 영업이익 10-3 11 13-1.7 3 12 8 35 31 22 영업이익률 % 4.4% -2.2% 5.9% 6.7% -1.6% 2.1% 6.3% 4.3% 5.9% 4.2% 3.5% YoY 20% -149% 296% -29% 적전 흑전 12% -36% -48% -11% -30% QoQ -41% -127% -496% 13% 적전 흑전 314% -36% 6

#3. 아모텍 (KQ052710): 2016E P/E 8.2x, P/B 1.1x, ROE 14.2% Market Data KOSPI 1,967.91pt KOSDAQ 701.46pt 종가 (5/16) 19,350원 시가총액 189십억원 발행주식수 974만주 외국인지분율 12.5% 배당금 (2015) 0원 Price Range(52주 ) 2,200~21,950 원 60일평균거래량 282,783주 60일평균거래대금 5.5 십억원 매수목표주가 25,000 원 1Q16 매출액 990억원 (+6%YoY, +17%QoQ), 영업이익 95억원 (Opm 9.6%) 서프라이즈달성 삼성페이의중저가스마트폰적용확대에따른동사안테나매출증가 감전소자적용의확대로세라믹부품매출도 QoQ/YoY 개선됨 생산수율향상및우호적인환율여건으로수익성도동반개선 2Q16 전방수요의재고조정으로 QoQ 감소예상되나전년동기대비증가추세지속될전망 2016년연간매출액 3,480억원으로전년대비 11%, 영업이익은 270억원 26% 증가할전망 < 그림 1 > 아모텍연간실적과투자지표 < 그림 2 > 아모텍주가와상대수익률 2015 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 314.0 347.0 374.7 393.5 증감 (%) 75.9 10.5 8.0 5.0 영업이익 ( 십억원 ) 21.5 27.0 32.5 38.4 지배주주순이익 ( 십억원 15.6 23.1 27.7 32.7 증감 (%) 48.0 19.9 18.0 EPS( 원 ) 1,603 2,373 2,845 3,357 증감 (%) 48.0 19.9 18.0 BPS( 원 ) 15,458 18,029 21,073 24,630 PER( 배 ) 13.2 8.2 6.8 5.8 PBR( 배 ) 1.4 1.1 0.9 0.8 EV/EBITDA( 배 ) 7.3 5.2 4.0 2.9 ROE(%) 11.2 14.2 14.6 14.7 부채비율 (%) 138.4 111.8 96.9 83.6 배당수익률 (%) 23.8 21.8 19.8 17.8 15.8 13.8 11.8 000'S 9.8 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Price( 좌 ) 아모텍 (2015/05/15~2016/05/16) Price Rel. To KOSDAQ 1.43 1.33 1.23 1.13 1.03 0.93 0.83 7

#3. 아모텍 (KQ052710) < 표 2 > 아모텍사업부별실적전망 ( 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2014 2015 2016E 매출액 76 75 95 68 99 82.5 94.3 71.9 169 314 348 YoY 60% 82% 174% 48% 5% 6% -20% 16% -32% 86% 11% QoQ 66% -2% 27% -29% 17% -1% -4% 3% 세라믹 31 32 36 25 31 30 35 28 82 124 124 안테나 31 32 44 29 53 38 45 30 48 136 166 모터 5 4 4 4 4 4 5 5 24 17 18 기타 9 7 11 10 11 10 10 9 15 38 39 제품별비중 % 세라믹 41% 42% 38% 36% 31% 42% 41% 45% 48% 39% 36% 안테나 41% 43% 46% 42% 54% 41% 41% 38% 29% 43% 48% 모터 6% 6% 4% 6% 4% 6% 6% 7% 14% 5% 5% 기타 11% 10% 12% 15% 11% 11% 13% 11% 9% 12% 11% 영업이익 5 5 8 3 10 6 6 5 2 22 27 영업이익률 % 7.2% 6.4% 8.6% 4.6% 9.6% 7.5% 6.5% 7.2% 1.4% 6.8% 7.8% YoY 427% 1281% 327% 흑전 74% 30% -25% 65% 804% 25% QoQ 흑전 -13% 71% -62% 205% -35% -1% -16% 자료 : 아모텍, 하이투자증권 8

#4. 서원인텍 (KQ093920): 2016E P/E 8.3x, P/B 1.2x, ROE 15.1% Market Data KOSPI 1,967.91pt KOSDAQ 701.46pt 종가 (5/16) 11,100원 시가총액 206십억원 발행주식수 1,860만주 외국인지분율 9.7% 배당금 (2015) 600원 Price Range(52주 ) 9,720~14,400 원 60일평균거래량 87,260주 60일평균거래대금 1.0 십억원 매수목표주가 13,000 원 1Q16 매출액 960억원 (+20%QoQ/-6%YoY) 영업이익 52억원 (Opm 6.4%) 달성 고객사물동량증가로가동률은상승했으나판가하락으로증가폭은제한적 2Q16 전방산업의중저가스마트폰수요증가로매출은유사하거나소폭하락할전망 연간현금배당성향 45% 로부품업종평균대비월등하게우호적인주주환원정책시행 2016년매출액은전년과유사한 3,785억원영업이익역시 203억원 (Opm 6.4%) 로유사한흐름예상 < 그림 1 > 서원인텍연간실적과투자지표 < 그림 2 > 서원인텍주가와상대수익률 2015 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 369.6 378.5 391.1 402.1 증감 (%) -6.2 2.4 3.3 2.8 영업이익 ( 십억원 ) 20.9 20.3 23.4 24.9 지배주주순이익 ( 십억원 24.7 24.8 27.5 28.9 증감 (%) -20.0 0.4 10.8 5.1 EPS( 원 ) 1,327 1,332 1,476 1,551 증감 (%) -20.0 0.4 10.8 5.1 BPS( 원 ) 8,467 9,216 10,109 11,077 PER( 배 ) 8.7 8.3 7.5 7.2 PBR( 배 ) 1.4 1.2 1.1 1.0 EV/EBITDA( 배 ) 5.1 4.8 3.9 3.2 ROE(%) 16.5 15.1 15.3 14.6 부채비율 (%) 41.0 38.1 35.3 32.7 배당수익률 (%) 5.2 5.4 5.4 5.4 14.8 13.8 12.8 11.8 10.8 9.8 8.8 000'S 7.8 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Price( 좌 ) 서원인텍 (2015/05/15~2016/05/16) Price Rel. To KOSDAQ 1.19 1.14 1.09 1.04 0.99 0.94 0.89 0.84 0.79 9

#4. 서원인텍 (KQ093920) < 표 1 > 서원인텍분기별실적현황및전망 ( 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2014 2015 2016E 매출액 102 80 107 80 96 92 98 92 394 369 378 YoY -8% -32% 29% -2% -5% 15% -9% 15% 10% -6.2% 2.5% QoQ 24% -21% 35% -26% 20% -5% 7% -6% 부자재 50 33 48 35 59 55 55 50 220 166 219 키패드 35 35 45 36 31 30 35 33 75 152 129 액세서리 7 3 5 3 1 1 2 3 45 17 7 기타 10 9 10 7 6 6 6 6 55 35 24 매출비중부자재 49% 41% 45% 43% 61% 46% 43% 42% 56% 45% 58% 키패드 35% 44% 42% 45% 32% 43% 42% 41% 19% 41% 34% 액세서리 6% 4% 5% 3% 1% 4% 6% 7% 11% 5% 2% 기타 10% 11% 9% 8% 7% 8% 10% 11% 14% 9% 6% 영업이익 7 5 5 5 5 5 6 5 26 21 20 영업이익률 % 6.4% 5.8% 4.4% 6.2% 5.4% 5.0% 6.0% 5.0% 6.5% 5.7% 5.4% YoY -19% -39% 24% -21% -19% 0% 25% -8% -23% -19% -3% QoQ 3% -29% 2% 6% 5% -12% 28% -22% 10

#5. 세코닉스 (KQ053450): 2016E P/E 11.1x, P/B 1.3x, ROE 12.3% Market Data KOSPI 1,967.91pt KOSDAQ 701.46pt 종가 (5/16) 17,750원 시가총액 186십억원 발행주식수 1,051만주 외국인지분율 6.4% 배당금 (2015) 200원 Price Range(52주 ) 1,981~18,050 원 60일평균거래량 127,622주 60일평균거래대금 2.1 십억원 매수목표주가 22,000 원유지 1Q16 매출액 784억원 (+18.5%QoQ/+28.2%QoQ) 영업이익 58억원으로 (Opm 7.4%) 달성 삼성, LG 플래그쉽스마트폰출시효과로스마트폰용렌즈매출전분기대비증가함 2Q16 고객사물동량증가로 1Q16에이어가동률상승세이어질전망 2016 예상실적기준 PER 9.0배로글로벌카메라모듈업종평균 (12배) 대비저평가 < 그림 1 > 세코닉스연간실적과투자지표 < 그림 2 > 세코닉스주가와상대수익률 2015 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 244.9 297.6 315.4 362.8 증감 (%) 12.8 21.5 6.0 15.0 영업이익 ( 십억원 ) 12.8 20.4 25.3 30.0 지배주주순이익 ( 십억원 9.0 16.9 21.4 25.6 증감 (%) -36.5 87.3 26.6 19.7 EPS( 원 ) 879 1,606 2,032 2,433 증감 (%) -53.6 82.7 26.6 19.7 BPS( 원 ) 12,372 13,716 15,486 17,657 PER( 배 ) 18.5 11.1 8.7 7.3 PBR( 배 ) 1.3 1.3 1.1 1.0 EV/EBITDA( 배 ) 7.5 6.0 5.1 4.6 ROE(%) 7.1 12.3 13.9 14.7 부채비율 (%) 85.9 80.1 71.7 64.7 배당수익률 (%) 1.2 1.1 1.1 1.1 18.6 17.6 16.6 15.6 14.6 13.6 12.6 11.6 10.6 000'S 9.6 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Price( 좌 ) 세코닉스 (2015/05/15~2016/05/16) Price Rel. To KOSDAQ 1.23 1.18 1.13 1.08 1.03 0.98 0.93 0.88 0.83 0.78 11

#5. 세코닉스 (KQ053450) < 표 2 > 세코닉스사업부별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) < 단위 : 십억원, %> 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2014 2015 2016E 매출액 55.8 52.2 56.0 53.0 61 61 57 66 78 68 74 77 217 245 297 증감률 % 22% -13% 0% -1% 10% 16% 1% 25% 28% 12% 30% 17% 1% 13% 21.52% 스마트폰 33.7 32.0 37.7 30.1 36 33 33 45 46 43 44 42 134 147 175 차량외기타렌즈 16.5 15.0 13.9 18.6 19 22 19 11 12 18 22 26 64 71 78 기타제품 5.6 5.2 4.5 4.2 6 6 6 9 8 7 8 9 20 27 32 영업이익 3.7 7.3 3.3 3.6 4 6 2 0 5.8 4 6 5 18 13 20 Op.m.(%) 6.7% 14.1% 5.9% 6.9% 7.0% 10.6% 3.2% 0.4% 7.4% 6.5% 7.5% 6.0% 8.3% 5.2% 6.8% 부문별매출비중스마트폰 60% 61% 67% 57% 58% 54% 57% 69% 59% 63% 59% 55% 62% 60% 59% 차량외기타렌즈 30% 29% 25% 35% 32% 36% 33% 17% 16% 27% 30% 33% 29% 29% 26% 12

#6. 일진디스플레이 (KQ020760): 16E P/B 1.0 배까지하락 Market Data KOSPI 1,967.91pt KOSDAQ 701.46pt 종가 (5/16) 4,030원 시가총액 114십억원 발행주식수 2,831만주 외국인지분율 5.6% 배당금 (2015E) 0원 Price Range(52주 ) 4,030~12,800 원 60일평균거래량 133,873주 60일평균거래대금 0.6 십억원 중립 : 펀더멘털회복가능성있으며하반기가관건 2015 년예측치못한전방산업의변화로터치패널및사파이어잉곳사업확장의실패 1Q16 터치물동량증가로가동률다소회복했으나사파이어부문의저조한가동률로전사수익성회복은역부족 2Q16 점유율증가로물동량증가예상되나판가에대한불확실성이상존해수익성회복세는다소뎌디어질전망 2015 년에이어 2016 년연간실적크게개선되기어려울것으로판된되나강도높은비용절감을통해하반기부터체질은개선될전망 2016 년하반기가장기성장측면에서매우중요한시기가될전망 < 그림 1 > 일진디스플레이연간실적과투자지표 < 그림 2 > 일진디스플레이주가와상대수익률 2015E 2016E 2017E 2018E 매출액 ( 십억원 ) 312.2 299.7 314.7 333.6 증감 (%) -31.3-4.0 5.0 6.0 영업이익 ( 십억원 ) -13.1 0.2 25.1 30.2 지배주주순이익 ( 십억원 -23.6-9.3 13.9 18.8 증감 (%) 35.6 EPS( 원 ) -833-328 490 665 증감 (%) 35.6 BPS( 원 ) 4,615 4,239 4,681 5,298 PER( 배 ) 8.2 6.1 PBR( 배 ) 1.0 0.9 0.8 EV/EBITDA( 배 ) 7.1 2.9 2.3 ROE(%) -16.3-7.4 11.0 13.3 부채비율 (%) 69.4 79.8 72.7 64.8 배당수익률 (%) 15.2 13.2 11.2 9.2 7.2 5.2 000'S 3.2 May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Price( 좌 ) 일진디스플레이 (2015/05/15~2016/05/16) Price Rel. To KOSPI 1.31 1.21 1.11 1.01 0.91 0.81 0.71 0.61 0.51 0.41 13

#6. 일진디스플레이 (KQ020760) < 표 1 > 일진디스플레이사업부별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) ( 단위 : 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P 2Q16E 3Q16E 4Q16E 2015 2016E 매출액 95 77 79 61 52 64 85 98 312 299 터치패널 83 67 69 56 45 56 75 90 275 266 사파이어 12 10 10 5 6 8 10 8 38 32 사업부문별비중 % 터치패널 87% 87% 87% 91% 86% 88% 88% 92% 88% 89% 사파이어 13% 13% 13% 9% 12% 13% 12% 8% 12% 11% 영업이익 1 0 0-15 -8-5 5 8-13 0 영업이익률 % 1.2% 0.5% 0% -24% -15% -8% 6% 8% -4.2% 0.1% 14

Compliance KH 바텍 투자등급추이 50,000 0 2016-05-17 Buy 15,000 2015-10-05 Buy 23,000 2014-09- 30( 담당자변경 ) Buy 37,000 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 서원인텍 투자등급추이 40,000 20,000 0 2016-05-17 Buy 13,000 2016-04-01 Buy 15,000 2016-03-23 Buy 22,000 2015-12-10 Buy 15,000 2015-09-21 Buy 19,000 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 세코닉스 40000 20000 0 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이 2016-03-23 Buy 22,000 15

Compliance 아모텍 투자등급추이 40000 20000 0 2016-05-17 Buy 25,000 2015-09-21 Buy 28,000 2014-11- 28( 담당자변경 ) Buy 13,000 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 일진디스플레이 투자등급추이 40000 20000 0 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 2016-05-17 Hold 4,500 2015-12-10 Buy 10,000 2015-09-21 Buy 17,000 2015-06-02 Buy 21,000 2015-04-24 Buy 13,000 2014-08-11 Buy 9,900 파트론 40000 20000 0 주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 투자등급추이 2016-05-17 Buy 13,000 2015-09-21 Buy 15,000 2015-03-04 Buy 18,000 2014-08-11 Buy 11,000 2014-07-18 Buy 15,000 16

Compliance Compliance notice 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 E-mail 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 송은정 ) 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목은향후 6개월간추천일종가대비해당종목의예상목표수익률을의미함.(2014 년 5 월 12일부터적용 ) - Buy( 매수 ): 추천일종가대비 +15% 이상 - Hold( 보유 ): 추천일종가대비 -15% ~ 15% 내외등락 - Sell( 매도 ): 추천일종가대비 -15% 이상 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 2016-03-31 기준구분매수중립 ( 보유 ) 매도비율 (%) 89.3 % 10.2 % 0.5 % 17