Just 1 Minute! KOSPI 밸류에이션밴드추이 : 상 / 하위각각 2% 적용. 2,45~2,6pt (pt) 2,8 2,6 KOSPI 상위 2% 중위하위 2% 2,4 2,2 2, 1,8 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 4/16 7/16 1/16 1/

Daily 348 호 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) KOSPI KOSDAQ KOSPI2 선물원 / 달러환율국고 3 년금리 2,515.38 (+.92%) 875.95 (-1.19%) 322.8 (+.47%) 1,68. (-8.6 원 ) 2.216 (+.15%) Top down 전략생각 (5월증시전망 ) 정상너머에 [ 곽현수 ] 포트폴리오국내주식포트폴리오 : 유진기업, 유나이티드제약, 현대로템, CJ CGV, LG생활건강, 강원랜드, 위메이드, 삼성전자해외주식포트폴리오국내외 ETF 포트폴리오 Bottom up 산업분석철강금속 ( 비중확대 ): 남북경협으로철강금속업체들의일감증가전망 [ 박광래 ] 기업분석 LG화학 (5191/ 매수 ): 실망스럽지만 투자포인트 는살아있다 [ 이응주 ] Bottom up 기업분석넷마블 (25127/ 매수 ): 해리포터긍정적이나추가흥행작필요 [ 이문종 ] 한국가스공사 (3646/ 매수 ): 가스도매사업가치재평가 [ 허민호 ] 삼성카드 (2978/ 매수 ): 거의모든부문에서개선추세 [ 김수현 ] 현대로템 (6435/Trading BUY): 4분기에는실적도좋아진다 [ 황어연 ] 롯데정밀화학 (4/ 매수 ): 2타수 2안타기대 [ 한상원, 이응주 ] GS홈쇼핑 (2815/ 매수 ): 부진했으나예상수준의실적 [ 박희진 ] 서울반도체 (4689/ 매수 ): 하반기베트남라인시너지효과기대 [ 소현철 ] 종목한눈에보기 엘오티베큠 (8331): 반등이필요한시점 [ 한경래, 윤창민 ] 실적한눈에보기차트릴레이 Top down / Bottom up 수요 Key Chart: 리스크, 경기소비재 / 금융증시지표

Just 1 Minute! KOSPI 밸류에이션밴드추이 : 상 / 하위각각 2% 적용. 2,45~2,6pt (pt) 2,8 2,6 KOSPI 상위 2% 중위하위 2% 2,4 2,2 2, 1,8 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 4/16 7/16 1/16 1/17 4/17 7/17 1/17 1/18 4/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 미국금리상승흐름재개했지만주식시장은양호한흐름지속가능 내부적으로는양호한기업실적에추정치반등발판마련 5 월 KOSPI 밴드 2,45~2,6pt 로제시. 삼성전자와인플레섹터 ( 산업재중심 ) 대응유효 Daily Summary 전후방연관효과가큰철강산업에대한북한의투자가진행될가능성높아 철강금속 ( 비중확대 ) 북한의취약한인프라, 최대생산업체의지리적한계로국내업체들의수혜예상 초기인프라투자확대로철근을포함한건설용철강재와구리의수요증가전망 1Q18 영업이익 6,58 억원 (+5.8% QoQ) 으로시장기대치하회 LG 화학 (5191) 2Q18 영업이익 7,15 억원 (+7.8% QoQ) 예상 : 3 대핵심사업모두개선 목표주가 49, 원, 투자의견 매수 유지. 2H18 중대형전지흑자전환 1Q18 매출액, 영업이익 5,74 억원 (-18% QoQ), 742 억원 (-2%) 기록 넷마블 (25127) 해리포터의글로벌흥행긍정적이나추가신작흥행필요 목표주가 163, 원으로 4.1% 하향 신한데일리 ( 신한생각 ) 에게재된요약본의원본자료는당사홈페이지, 신한아이, 골드윙등에게재되어있으니 참고하시기바랍니다.

전략생각신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) (5 월증시전망 ) 정상너머에 전략 _ 곽현수 (2) 3772-2463 gwak81@shinhan.com 5 년기대인플레 1 년기대인플레 (%p) 1 (1) 기대인플레상승흐름지속여부가관건 (1) 1/ 1/5 1/1 1/15 1/2 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 미국금리상승흐름재개했지만주식시장은양호한흐름지속가능 - 미국 1 년국채금리장중한때 3% 돌파했으나안착에는실패 : 경기지표부진으로금리인상빨라지지않으리라는전망에반락 - 1 년국채금리결국 3% 안착에성공할전망. 물가상승률영향 - 과거실질금리상승기에주식이침체로접어든적없어 : 과거패턴보면주식이꺾이기전실질금리하락전환 : 현재는실질금리상승기로주식시장에대한낙관론유지필요 내부적으로는양호한기업실적에추정치반등발판마련 - 1/4 분기실적호조에힘입어실적추정치반등할전망 : 4 월말기준 1/4 분기기업순이익은추정치 3% 상회 : 발표기업의 5% 가예상치를상회 - FY1 기준이익순이익추정치 2 개월만에반등 : 연초이후 4~5% 하향돼다정체되는모습 5 월 KOSPI 밴드 2,45~2,6pt 로제시 - 5 월 KOSPI 밴드는 2,45~2,6pt 로제시 : 현재 KOSPI 12 개월선행 EPS 264pt, 후행 BPS 2,3pt 로이들지표를활용한직전 3 년밸류에이션의상 / 하위각 2% 적용 - 2 분기물가상승압력제고로인플레섹터에대한관심필요 : 미국기대인플레이션율 5 년물이 1 년물을넘어설듯 : 단기인플레가더빠르게상승하면물가상승압력이고조된다는뜻 : 금리인상후반기에는인플레섹터중산업재가유망 - 액면분할이슈가있는삼성전자와인플레섹터 ( 산업재중심 ) 에주목 FY1 이익추정치흐름 ( 시작 =1) 1 99 98 97 96 95 94 1/18 2/18 3/18 4/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 KOSPI 밸류에이션밴드추이 : 상 / 하위각각 2% 적용. 2,45~2,6pt (pt) 2,8 KOSPI 상위 2% 2,6 중위 하위 2% 2,4 2,2 2, 1,8 1/16 4/16 7/16 1/16 1/17 4/17 7/17 1/17 1/18 4/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 곽현수 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 3

포트폴리오신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 국내주식포트폴리오 유진기업 (2341) KDQ 주가 ( 원 ) 8,12 4월 3일 수익률 13.2% 상대수익 14.4%p 수도권 ( 서울, 경인지역 ) 을기반으로한국내레미콘 / 기초건자재 1 위업체 남북관계개선으로해주지역경제특구개발시수혜예상 217 년 1 월현대저축은행인수효과 218 년연간으로반영 유나이티드제약 (3327) KSP-M 주가 ( 원 ) 28,35 4월 3일 수익률 1.4% 상대수익 2.6%p 올해 1 분기개별잠정영업이익 94 억원 (+43.2% YoY) 으로컨센서스 (85 억원 ) 상회 살로스탄 CR (+7.7% YoY), 가스티인 CR (+22.5% YoY) 등주력품목의양호한성장때문 개량신약의매출비중확대와해외수출항암제매출증가로수익성개선기대 현대로템 (6435) KSP-M 주가 ( 원 ) 26,7 4월 3일 수익률 29.9% 상대수익 31.1%p 철도관련수주 5.6 조원으로 218 년하반기부터매출인식본격화기대 16 년수주한필리핀마닐라전동차와호주시드니전동차등고수익성대형프로젝트들의하반기매출인식예상 217 년기준철도관련매출비중 48% 수준, 경의선 ( 서울 - 신의주 ) 복원사업시수혜예상 CJ CGV (7916) KSP-M 주가 ( 원 ) 74,3 4월 26일 수익률 -3.5% 상대수익 -4.2%p 1Q18 연결영업이익 215 억원 (+47.3% YoY) 으로컨센서스 (197 억원 ) 상회전망 4 월 11 일부터티켓가격 1, 원씩인상으로 218 년연간 ATP 6.3% 증가 2 분기부터흥행기대작라인업으로주가상승모멘텀존재 LG 생활건강 (519) KSP 주가 ( 원 ) 1,37, 4월 25일 수익률 8.1% 상대수익 7.9%p 1 분기영업이익 2,837 억원 (+9.2%, YoY) 으로컨센서스 5% 상회 후와숨의높은선호도로올해면세매출액 1.4 조원 (+33.1%) 전망 화장품을성장동력으로올해영업이익 1.1 조원 (+14.2%) 예상 / 4

포트폴리오신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 강원랜드 (3525) KSP 주가 ( 원 ) 28,9 4월 23일 수익률.5% 상대수익 2.%p 18 년 1 분기실적은컨센서스 ( 영업이익 1,465 억원 ) 수준으로전망, 약 -1% YoY 역성장 정권교체후인적쇄신마무리국면과 18 년 7 월워터월드오픈으로매출성장기대 최대주주인한국광해관리공단과한국광물자원공사의통합가능성이높아져강원랜드의역할론이부각 위메이드 (1124) KDQ 주가 ( 원 ) 6, 4월 18일 수익률 1.9% 상대수익 4.7%p 중국문화부산하중전열중문화발전과미르의전설 2 IP 양성화추진으로전기 IP 사업가속화 4/19 최전기를시작으로연내모바일 1 종, HTML5 5 종의전기 IP 게임출시 피싱스트라이크, 이카루스 M, 미르모바일등자체개발신작도실적기여 (18F 영업이익 277 억원 +364% 전망 ) 삼성전자 (593) KSP 주가 ( 원 ) 2,65, 1월 2일 수익률 4.% 상대수익 3.%p 218 년메모리반도체호황지속전망 올해동사주가는컨센서스기준 Fwd PER 8.~9.5 배에서등락 현재 18F PER은컨센서스기준 8.배, 신한기준 7.2배. 현저한저평가구간 4/3~5/3 거래정지 (5/4 부터거래재개 ) [ 포트폴리오편출 ] 호텔신라 ( 수익률 11.5%, 상대수익 11.9%p), 현대건설 ( 수익률 26.2%, 상대수익 27.7%p) 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 주가는직전거래일종가기준이며, 일부종목정보는 FnGuide 를참고하였습니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. 당사는상기회사 ( 강원랜드 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기회사 (LG 생활건강 ) 를기초자산으로한주식의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 5

포트폴리오신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 해외주식포트폴리오 Intel (INTC US) 미국 주가 ( 달러 ) 51.6 18년 4월 27일 편입이후수익률 -2.7% 원화환산수익률 -2.9% 세계적인종합반도체기업. 메모리, 비메모리, 설계, 제조까지모든영역에서사업영위 기존 PC 위주에서 IoT, 클라우드, 서버,AI 중심으로사업재편에성공 12MF PER 14.1 배로동종업계평균 PER 17. 배대비저평가국면 Amazon (AMZN US) 미국 주가 ( 달러 ) 1,566.1 18년 4월 23일 편입이후수익률 2.5% 원화환산수익률 3.8% 미국의대표온라인유통업체. 온라인시장, AWS(Amazon Web Service) 성장성에투자 218 년매출액 2,353 억달러 (+32.3% YoY), 영업이익 91 억달러 (+121.3% YoY) 전망 18F P/E 91.5 배로글로벌 Peer 평균대비높으나온라인시장 1 등기업에대한프리미엄부여 보잉 (BA US) 미국 주가 ( 달러 ) 333.6 18년 3월 23일 편입이후수익률 4.4% 원화환산수익률 4.8% 글로벌 1 위항공기제조사 218 년영업이익 114.5 억달러 (+1.4% YoY), 영업이익률 11.8% 전망 18F P/E 25. 배로글로벌 Peer 평균 27. 배대비가격매력상존 Netflix (NFLX US) 미국 주가 ( 달러 ) 312.5 18년 1월 15일 편입이후수익률 41.2% 원화환산수익률 41.9% 해외구독자빠른증가세 ( 지난 5 개분기 1,844 만명기록 ) 지속 공격적인영업확장국면이후 217 년해외수익성손익분기점도달기대감확대 18F P/E 83.5 배로고평가됐으나, 22 년까지총구독자수 1.5 억명예상돼성장성에대한투자 엔비디아 (NVDA US) 미국 주가 ( 달러 ) 224.9 18년 1월 2일 편입이후수익률 16.2% 원화환산수익률 16.7% 글로벌외장형 GPU 1 위팹리스업체 18F 매출액 94.5 억달러 (+36.8% YoY), 순이익 28.3 억달러 (+3.% YoY) 예상 18F P/E 43.9 배로높으나딥러닝분야확대수혜, VR( 가상현실 ) 로인한수요증가등에프리미엄타당 복성제약 (6196 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 38.5 18년 3월 7일 편입이후수익률 -3.7% 원화환산수익률 -3.9% 중국대표헬스케어그룹. 제약에서유통, 의료기기, 서비스 ( 병원 ) 까지수직계열화완성 자회사를통한중국최초의바이오시밀러올해출시예정. 이외 2 개품종도 '2 년출시예정 18F P/E 26 배로로컬제약 / 바이오업체평균 46 배대비현저한저평가국면 / 6

포트폴리오신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 삼일중공업 (631 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 8.7 18년 3월 7일 편입이후수익률 7.4% 원화환산수익률 7.2% 중국대표건설기계업체. 로컬굴삭기시장점유율 7 년연속 1 위 굴삭기업황호조, 일대일로국가향수출가속화, 대형굴삭기중심믹스효과로수익성개선기대 18F P/E 19 배로로컬건설기계업체평균 31 배대비밸류에이션매력부각 녕파삼삼 (6884 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 17.9 18년 3월 7일 편입이후수익률 -5.5% 원화환산수익률 -5.6% 중국대표 2 차전지소재업체. 양극재 ( 세계 2 위 ), 음극재 ( 세계 3 위 ), 전해질 ( 중국 5 위 ) 전기차보조금기준이배터리효율과에너지밀도에맞춰짐. 생산능력과기술갖춘동사수혜기대 18F P/E 2 배로중국 2 차전지소재업체평균 25 배대비밸류에이션매력부각 호아팟그룹 (HPG VN) 베트남 주가 ( 동 ) 53,8 18년 1월 2일 편입이후수익률 14.8% 원화환산수익률 15.1% 베트남 1 위철강업체. 경제성장을위한인프라투자확대수혜주 18F 매출액 54.7 조동 (+24.1% YoY), 영업이익 1.3 조동 (+16.8%) 예상 18F P/E 8.2 배로글로벌 Peer 평균 1.1 배대비가격매력있으며높은영업이익률보유 (18F 18.7%) 따붕간느가라뱅크 (BBTN IJ) 인도네시아 주가 ( 루피아 ) 3,11 18년 1월 2일 편입이후수익률 -12.9% 원화환산수익률 -14.5% 시가총액기준 7 위국영은행으로국민주택대출부문에특화. 216 년모기지론 M/S 33.6% 로압도적 1 위 18F 세전이익 4.5 조루피아 (+14.7% YoY), ROE 15.3% 예상 18F P/E 9.7 배로글로벌 Peer 평균 11.1 배대비가격매력상존 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 컨센서스입니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가입니다. ( 단, 미국주식은 3일종가입니다.) 당사는상기회사 (Amazon) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다 / 7

포트폴리오신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 국내외 ETF 포트폴리오 ishares US Technology ETF (IYW) 미국 미국대형기술주에투자. Dow Jones US Technology Index 추적 주가 ( 달러 ) 168.1 18년 4월 3일 편입이후수익률.% 원화환산수익률.% 애플, 마이크로소프트, 페이스북, 구글, 인텔, 시스코, 엔비디아등시가총액상위기술주편입 아마존, 페이스북, 인텔등대형기술주 1Q 실적예상상회. 미국증시 Tech 주도력재개예상 TIGER 화장품 (22879) 한국 KOSPI, KOSDAQ 에상장된화장품관련기업에투자. 2개이내기업을시가총액비중으로편입 주가 ( 원 ) 5,475 18년 4월 18일 편입이후수익률 1.% 코스맥스, 아모레G, 아모레퍼시픽, 한국콜마, LG생활건강, 한국콜마홀딩스등이비중상위기업 3월한국방문중국관광객 13개월만에증가. 사드우려로조정받았던중국관련주주가반등기대 Copper Miners ETF (COPX) 미국 주가 ( 달러 ) 25.93 18년 3월 8일 편입이후수익률 -3.9% 원화환산수익률 -4.2% 구리채굴기업 (copper miner) 에투자하는 ETF 비중상위종목은퍼스트퀀텀미네랄, 텍리소스, 지징마이닝, 써던코퍼등 금리상승환경에서구리등산업금속가격수혜 217 년구리생산전년비 -2% 감소, 중국환경규제등에따른타이트한수급도긍정적요인 ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 미국 주가 ( 달러 ) 23.48 18년 1월 2일 편입이후수익률 -.1% 원화환산수익률.6% MSCI Europe Financials 지수추종. 유럽금융주식에투자. 환헤지를하지않음 비중상위종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP파리바등 상품가격상승과함께유럽금리는미국보다탄력적인상승시현. 유럽기대인플레상승 유럽경기회복세확연. 유럽금리추가상승및금융주수혜기대 ARK WEB X. (ARKW) 미국 클라우드, E 커머스, 빅데이터, 블록체인등차세대인터넷기술관련기업에투자하는액티브 ETF 주가 ( 달러 ) 49.72 17 년 12 월 27 일 편입이후수익률 7.1% 원화환산수익률 6.6% 비중상위종목은아마존, 넷플릭스, 트위터, 엔비디아, 어시너헬스등 기술주내에서도상승을주도하고있는아마존, 넷플릭스, 엔비디아등을모두편입 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 편입이후주가가 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는각 ETF 운용사홈페이지및 Bloomberg 등정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의전거래일종가입니다. ( 단, 해외상장 ETF 의주가는월요일을제외하고전전거래일의종가입니다.) 수익률은의종가대비전거래일종가로계산한수치입니다. 해외상장 ETF 는월요일을제외하고의종가대비전전거래일종가기준으로계산한수익률입니다. / 8

산업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 철강금속 남북경협으로철강금속업체들의일감증가전망 비중확대 ( 유지 ) 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com 전후방연관효과가큰철강산업에대한북한의투자가진행될가능성높아 - 국제정치에서하나의국가로인정받기위해우리나라, 미국과대화에나선북한은경제적측면에서도일정수준의발전을꾀할것으로보임 - 북한의연간명목철강수요는 1,73 만톤 ( 16 년기준 ) 으로 GDP 대비적은수준이기때문에수요증가여력이충분하다고판단 북한의취약한인프라, 최대생산업체의지리적한계로국내업체들의수혜예상 - 북한의취약한도로사정과과거수준에정체된철강기술력을고려해볼때우리나라업체들의진출이활발하게이루어질가능성이높음 초기인프라투자확대로철근을포함한건설용철강재와구리의수요증가전망 - 초기인프라투자집행시각종제조업단지신규건축및노후건물보수등의건설투자집행이전망됨. 건설용철강재생산업체들의수혜예상 - 비철금속에서는취약한전력인프라관련투자가집행될경우구리에서의신규수요창출효과가가장클전망 Top picks 종목명투자의견현재주가목표주가상승여력 (4월 3일, 원 ) ( 원 ) (%) POSCO (549) 풍산 (1314) 현대제철 (42) 자료 : 신한금융투자 매수 372,5 5, 34.2 매수 38,15 5, 31.1 매수 6,6 71, 17.2 국가별국내총생산 (GDP) 과명목철강수요의비교 (216 년기준 ) ( 천톤 ) 1, 8, 6, 남한 4, y = 18.84x + 134.5 R²=.3718 2, 북한 ( 십억달러 ) 1 2 3 4 5 6 자료 : WSA, IMF, 신한금융투자 / 9

산업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 남북한명목철강수요추이 ( 천톤 ) 6, 5, 남한 북한 4, 3, 2, 1, 8 84 88 92 96 4 8 12 16 자료 : WSA, 신한금융투자 남북한건설관련국내총생산추이 ( 백만달러 ) 6, 55, 남한 ( 좌축 ) 북한 ( 우축 ) ( 백만달러 ) 1,8 1,5 5, 1,2 45, 9 4, 6 35, 자료 : UN, 신한금융투자 9 92 94 96 98 2 4 6 8 1 12 14 16 3 남북한전력접근성의비교 (%) 1 남북한일인당전력이용량의추이 (kwh/ 인 ) 12, 남한 8 6 4 2 9, 6, 3, 북한 북한남한자료 : World Bank, 신한금융투자 / 주 : 전기를원활하게사용하는인구비중을계산 9 92 94 96 98 2 4 6 8 1 12 자료 : World Bank, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박광래, 조용민 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 (POSCO) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. / 1

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) LG 화학 (5191) 실망스럽지만 투자포인트 는살아있다 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 36, 원 목표주가 49, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.1% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 25,413.2 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 7.6 백만주 유동주식수 45.4 백만주 (64.3%) 52 주최고가 / 최저가 441,5 원 /274, 원 일평균거래량 (6 일 ) 211,464 주 일평균거래액 (6 일 ) 81,395 백만원 외국인지분율 4.1% 주요주주 LG 외 4 인 33.38% 국민연금 9.74% 절대수익률 3 개월 -17.4% 6 개월 -11.2% 12 개월 31.4% KOSPI 대비 3 개월 -15.7% 상대수익률 6 개월 -11.7% 12 개월 15.2% 1Q18 영업이익 6,58 억원 (+5.8% QoQ) 으로시장기대치하회 - 1 분기실제 OP 6,58 억원 vs. 시장기대치 7,24 억원 - 기초소재 ( 원화강세 -4 억원, 설비트러블 -1 억원, 이하 QoQ) 와정보소재적자전환 (-97 억원 ) 이실적부진주요원인 - 전지흑자 (+21 억원 ) 유지 : 메탈가격상승 ( 코발트 +27%) 속에서고무적인성과 2Q18 영업이익 7,15 억원 (+7.8% QoQ) 예상 : 3 대핵심사업모두개선 - 기초소재 +542 억원 QoQ: 성수지효과 - 전지 ( 매출액 +8%), 정보소재 ( 원가절감 ) 도수익성소폭개선 목표주가 49, 원, 투자의견 매수 유지. 2H18 중대형전지흑자전환 - 12MF 실적기준 PBR 2.1 배, 주가의핵심은중대형전지실적전망. 이에대한기대는여전히확고 - 투자포인트 1) 중대형전지하반기흑자전환, 2) EV 용배터리대규모수주기대, 3) Cash Cow 인기초소재시황급랭가능성낮음 배터리용양극재원료가격 vs. 중대형전지분기별영업이익률 (%) 메탈가격상승불구 (1/16=1) 3 원가절감노력을통해중대형전지영업이익률 ( 좌축 ) 3 수익성개선가능전망 NCM 원료가격지수 ( 우축 ) (3) 2 1 (6) 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18P 3Q18F 자료 : Bloomberg, KOMIS, 신한금융투자추정 / 주 : 양극재원료가격은 NCM 622 기준으로산출 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 2,659.3 1,991.9 1,659.8 1,281.1 16,815 11.1 188,597 15.5 5.8 1.4 9.5 4.7 217 25,698. 2,928.5 2,563.9 1,945.3 24,261 44.3 26,544 16.7 7.1 2. 12.9 1.6 218F 27,377.7 2,619.6 2,461.4 1,852.7 23,75 (4.9) 224,335 15.6 7. 1.6 11. 4.9 219F 29,771.4 2,713.2 2,583.7 1,882.4 23,454 1.6 242,55 15.3 6.9 1.5 1.3 8.3 22F 34,333.3 2,941.7 2,821.2 1,982.7 24,686 5.3 261,466 14.6 6.5 1.4 1.1 11.1 자료 : 신한금융투자추정 / 11

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) LG 화학 1Q18 실적요약 ( 십억원, %) 1Q18P 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한금융컨센서스 매출액 6,553.6 6,432.2 1.9 6,486.7 1. 6,617.1 6,746.3 영업이익 65.8 615. 5.8 796.9 (18.3) 72.9 724. 세전이익 653.2 433.6 5.6 698.3 (6.5) 662.3 658.9 순이익 531.3 315.8 68.3 531.5 (.) 465.9 53.7 영업이익률 9.9 9.6 12.3 1.6 1.7 순이익률 8.1 4.9 8.2 7. 7.5 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주기준 LG 화학의사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 217 218F 219F 22F 매출액 전체 6,487 6,382 6,397 6,432 6,554 6,864 6,939 7,21 25,698 27,378 29,771 34,333 기초소재 4,495 4,319 4,316 4,297 4,359 4,51 4,53 4,36 17,427 17,723 17,978 18,636 정보소재 726 747 787 81 76 837 846 855 3,62 3,298 3,557 3,78 전지 999 1,12 1,189 1,253 1,245 1,345 1,494 1,731 4,561 5,815 7,666 11,381 바이오 383 321 236 215 368 335 251 23 1,155 1,183 1,257 1,366 영업이익 전체 797 727 79 615 651 72 697 57 2,928 2,62 2,713 2,942 기초소재 734 686 755 634 637 691 666 518 2,88 2,512 2,332 2,3 정보소재 29 23 41 18 (1) (5) 16 3 111 32 167 187 전지 (1) 8 18 14 2 4 22 35 29 63 171 399 바이오 71 33 4 (18) 52 21 3 (8) 89 69 78 91 세전이익 698 73 72 434 653 647 642 519 2,564 2,461 2,584 2,821 순이익 531 577 521 316 531 473 47 378 1,945 1,853 1,882 1,983 매출액증가율 YoY 33.1 22.3 26.6 16.7 1. 7.6 8.5 9.1 24.4 6.5 8.7 15.3 QoQ 17.7 (1.6).2.5 1.9 4.7 1.1 1.2 영업이익증가율 YoY 74.1 18.7 71.7 33.2 (18.3) (3.5) (11.8) (7.2) 47. (1.5) 3.6 8.4 QoQ 72.6 (8.8) 8.6 (22.1) 5.8 7.8 (.7) (18.1) 영업이익률 전체 12.3 11.4 12.3 9.6 9.9 1.2 1. 8.1 11.4 9.6 9.1 8.6 기초소재 16.3 15.9 17.5 14.7 14.6 15.4 14.8 11.9 16.1 14.2 13. 12.3 정보소재 4. 3.1 5.2 2.2 (1.3) (.5) 1.9 3.5 3.6 1. 4.7 4.9 전지 (1.).7 1.5 1.1.2.3 1.5 2..6 1.1 2.2 3.5 바이오 18.5 1.1 1.5 (8.3) 14.2 6.4 1.2 (3.3) 7.7 5.8 6.2 6.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 1) 석유화학사업부는기초소재사업부로명칭변경, 2) 팜한농과생명과학인수효과는각각 2Q16, 1Q17 부터반영 기초소재원화환산스프레드 vs. LG 화학주가추이 LG 화학의 12MF PBR 밴드차트 ( 천원 / 톤 ) 1,2 원화환산스프레드 ( 좌축 ) ( 천원 ) 5 ( 천원 ) 6 3.x 2.5x LG화학주가 ( 우축 ) 1, 4 45 2.x 1.5x 8 3 3 1.x 6 2 15 4 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Platts, QuantiWise, 신한금융투자 1 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18F 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이응주, 한상원 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 12

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 넷마블 (25127) 해리포터긍정적이나추가흥행작필요 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 147,5 원 목표주가 163, 원 ( 하향 ) 상승여력 1.5% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com 이수민 (2) 3772-1527 2v41@shinhan.com KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 12,552.4 십억원 액면가 1 원 발행주식수 85.1 백만주 유동주식수 24. 백만주 (28.2%) 52 주최고가 / 최저가 199,5 원 /127,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 315,377 주 일평균거래액 (6 일 ) 45,894 백만원 외국인지분율 26.8% 주요주주 방준혁외 1 인 25.21% 씨제이이앤엠 22.% 절대수익률 3 개월 -13.2% 6 개월 -13.5% 12 개월.% KOSPI 대비 3 개월 -11.4% 상대수익률 6 개월 -14.% 12 개월.% 1Q18 매출액, 영업이익 5,74 억원 (-18% QoQ), 742 억원 (-2%) 기록 - 컨센서스 ( 매출액 5,45 억원, 영업이익 922 억원 ) 하회 - 리니지 2 레볼루션매출감소 (-25% QoQ). 타게임도연말성수기효과제거로매출감소. 인력충원으로인건비는 +5% QoQ 기록 해리포터의글로벌흥행긍정적이나추가신작흥행필요 - 해리포터 (4/25 글로벌출시 ) 북미 / 유럽중심으로흥행중. 매출 1 위권이내국가 ios 5 개, 구글 25 개기록. 일매출 25 억원이상추정 - 주가추가상승을위해서는신작의메가히트가필요. 블소레볼루션 (6 월말사전예약후 8 월출시 ) 의일정가시화는긍정적 목표주가 163, 원으로 4.1% 하향 - 해리포터흥행긍정적이나블소및판호지연으로실적추정치하향 - 1) 글로벌 IP 소싱및흥행능력, 2) 2 조원이상의현금성자산을활용한 M&A 기대감유효 - 밸류에이션부담이있는만큼주가상승을위해선추가흥행필요 해리포터 : 호그와트미스터리의매출 1 위권이내국가수 (ios) ( 개 ) 6 4 2 6~1 위 2~5 위 1 위 4/25 4/26 4/27 4/28 4/29 자료 : Appannie, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 1,5. 294.7 275.6 174. 2,719 32.7 17,946. (.1). 15.3 (8.4) 217 2,424.8 59.8 471.5 39.8 3,898 43.3 5,919 48.4 24.2 3.7 11.2 (51.) 218F 3,69.2 746.3 723.6 464.1 5,454 39.9 55,268 27. 11.9 2.7 1.3 (53.7) 219F 3,661.1 916.7 88.9 555.7 6,529 19.7 6,438 22.6 1. 2.4 11.3 (56.3) 22F 3,954. 995.5 967.1 61. 7,168 9.8 66,247 2.6 9. 2.2 11.3 (6.) 자료 : 신한금융투자추정 / 13

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 넷마블게임즈의목표주가계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 218년순이익 464 12개월 Forward 순이익 556 219년순이익 556 EPS ( 원 ) 5,459 12개월 Forward EP ( 원 ) 6,536 EPS ( 원 ) 6,536 목표주가 PER (x) 25 목표주가 PER (x) 25 Target PER (x) 25 목표주가 ( 원 ) 163, 목표주가 ( 원 ) 163, 목표주가 ( 원 ) 163, 현재주가 ( 원 ) 147,5 현재주가 ( 원 ) 147,5 현재주가 ( 원 ) 147,5 현재주가 PER (x) 27. 현재주가 PER (x) 22.6 현재주가 PER (x) 23 Upside (%) 1.5 자료 : 신한금융투자추정 넷마블게임즈의분기별영업실적추정 ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 17 18F 19F 매출액 687.2 54.1 581.7 615.8 57.4 72.2 879.8 979.9 2,424.8 3,69.2 3,661.1 증감률 (% YoY) 11.7 53.5 62. 33. (26.2) 3. 51.2 59.1 61.7 26.6 19.3 증감률 (% QoQ) 48.4 (21.4) 7.7 5.9 (17.6) 38.4 25.3 11.4 리니지2 레볼루션합산 363.6 199.8 262.9 239.4 178.6 155.6 145.4 15. 1,65.7 629.5 849.3 레볼루션국내 363.6 185. 93.2 62.6 48.1 41. 36.8 36.8 74.4 162.6 118.6 레볼루션동남아 14.8 99.6 46. 31.5 25.5 25.8 27.6 16.4 11.3 11.3 레볼루션일본 7.1 119.6 9. 81.9 75.4 78.2 189.7 325.5 282.9 레볼루션북미 / 유럽 11.3 9. 7.3 7.4 7.4 11.3 31. 31. 레볼루션중국 328.4 세븐나이츠 6.7 48.6 36.6 32.7 28.9 2.9 2.2 59.8 178.6 129.9 282.9 모두의마블 35. 32.4 32. 3.8 29.9 31.5 29.9 31.5 13.2 122.8 118.6 쿠키잼 33.3 32.4 34.9 35.9 35.5 35.1 34.8 34.8 136.5 14.2 128.9 마블올스타배틀 22.5 7.2 69.8 85.6 8.2 97.4 86.6 82.3 248.1 346.5 331.9 기타모바일게임 172.1 156.6 145.5 191.5 154.3 361.7 562.9 621.5 665.7 1,7.4 1,824. 해리포터 167.5 184. 174.8. 526.3 51.6 영업비용 487.1 435. 469.9 523.2 433.2 546.1 653.4 69.2 1,915.2 2,322.9 2,744.4 지급수수료 283.8 223.9 232.9 261.9 212.8 34.2 38. 423.7 1,2.5 1,32.7 1,548.8 인건비 9. 86.8 92.4 94.2 98.9 12.9 15.9 19.1 363.4 416.8 457.6 상각비 13.6 16.1 17.7 17.3 17.8 18.2 18.5 18.9 64.7 73.4 79.4 광고선전비 78.4 82.4 11. 119.4 74.7 91.3 118.8 17.8 381.2 392.5 532.4 기타 21.3 25.8 25.9 3.4 29. 29.6 3.2 3.8 13.4 119.5 126.2 영업이익 2.1 15.1 111.8 92.6 74.2 156.1 226.4 289.6 59.6 746.3 916.7 영업이익률 (%) 29.1 19.5 19.2 15. 14.6 22.2 25.7 29.6 21. 24.3 25. 증감률 (% YoY) 236.9 99.8 73.1 (21.6) (62.9) 48.5 12.5 212.8 72.9 46.4 22.8 증감률 (% QoQ) 69.4 (47.5) 6.4 (17.2) (19.9) 11.4 45.1 27.9 세전이익 19.9 18.3 15.7 7.7 15. 148.3 215.1 255.2 475.6 723.6 88.9 법인세비용 44.8 3.1 21.5 16.5 26.1 35.6 51.6 61.2 112.9 174.6 211.4 법인세율 23.5 27.8 2.3 23.3 24.9 24. 24. 24. 23.7 24.1 24. 당기순이익 146.1 78.2 84.2 54.2 78.9 112.7 163.5 193.9 362.7 549. 669.5 지배주주순이익 13.1 7.2 74.3 36.4 73.9 93.5 135.7 161. 311. 464.1 555.7 지배주주순이익률 (%) 18.9 13. 12.8 5.9 14.6 13.3 15.4 16.4 12.8 15.1 15.2 증감률 (% YoY) 216.5 234.3 86.2 (49.4) (43.2) 33.2 82.6 342.2 78.7 49.2 19.7 증감률 (% QoQ) 8.7 (46.) 5.8 (51.) 13. 26.6 45.1 18.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이문종, 이수민 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 14

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 한국가스공사 (3646) 가스도매사업가치재평가 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 54,8 원목표주가 72, 원 ( 상향 ) 상승여력 31.4% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 목표주가 72,(+16% 상향 ), 투자의견 ' 매수 ' 유지 - 중장기적정투자보수확대로미래이익에대한가시성이높은규제사업의가치재평가예상, 18 년배당금은 1,74 원 ( 수익률 3.2%) 기대 - 18 년영업이익 1 조 3,233 억원 (+28% YoY) 전망 18 년가스도매영업이익 1 조원 (+8% YoY), 2 년 1.25 조원전망 - 1) 세후적투자보수율은 18 년 4.22%(+.38%p YoY), 19 년 4.71%, 2 년 5.9% 로상승, 이유는금리상승, 자기자본비중확대 - 2) 중장기요금기저증가 : LNG 수입터미널가동, 남북러가스관, 규제자원개발투자증대. LNG 구입계약물량이 25 년 9 만톤을시작으로 31 년까지 1,768 만톤종료. 19 년부터신규가스도입계약필요 18 년자원개발영업이익 3,16 억원 (+6% YoY), 24 년 5,5 억원예상 KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 5,58.8 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 92.3 백만주 유동주식수 4.7 백만주 (44.1%) 52 주최고가 / 최저가 54,8 원 /4,6 원 일평균거래량 (6 일 ) 26,962 주 일평균거래액 (6 일 ) 1,179 백만원 외국인지분율 1.82% 주요주주 대한민국정부 ( 기획재정부 ) 외 1 인 46.63% 국민연금 8.21% 절대수익률 3 개월 8.9% 6 개월 33.% 12 개월 17.6% KOSPI 대비 3 개월 11.2% 상대수익률 6 개월 32.3% 12 개월 3.1% - 18 년유가상승으로 GLNG 흑자전환, 9 월 Prelude FLNG 36 만톤, 23 년모잠비크 FLNG 33 만톤, 25 년육상 LNG 1, 만톤가동 - 24 년유가미연동의 LNG 캐나다가동, 영업이익 1,17 억원기대 한국가스공사의중장기사업부문별영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 가스도매 LNG 캐나다 자원개발 13 14 15 16 17 18F 19F 2F 21F 22F 23F 24F 25F 자료 : 회사자료, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 21,18.1 998.2 (769.) (613.) (6,641) 적전 11,397 (7.3) 11.5.5 (6.3) 269.9 217 22,172.3 1,33.9 (1,25.2) (1,25.1) (13,55) 적지 84,64 (3.3) 1.3.5 (14.) 294.2 218F 23,11.6 1,323.3 729.7 538.7 5,836 흑전 88,823 9.4 9.4.6 6.7 279. 219F 24,313.9 1,481.1 9.5 662.7 7,178 23. 94,195 7.6 8.7.6 7.8 264.1 22F 24,636.3 1,638.3 1,59.5 778.4 8,433 17.5 1,352 6.5 8.1.5 8.7 248. 자료 : 신한금융투자추정 / 15

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 한국가스공사의적정투자보수, 가스도매영업이익, 규제자원개발배당수익추이및전망 ( 십억원 ) 가스도매영업이익 ( 좌축 ) ( 십억원 ) 규제자원개발배당수익 ( 좌축 ) 2, 세후적정투자보수 ( 우축 ) 1,8 세전적정투자보수 ( 우축 ) 1,5 1,5 1, 1,2 5 9 11 13 15 17 19F 21F 23F 25F 27F 29F 31F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 6 한국가스공사의분기별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 216 217 218F 219F 22F 매출액 7,718 4,26 3,864 6,564 8,127 4,223 4,41 6,261 21,18 22,172 23,12 24,314 24,636 국내가스 7,475 3,747 3,66 6,227 7,9 3,987 4,128 5,857 2,177 21,56 21,872 22,88 23,168 해외자원개발 291 324 297 379 274 282 312 445 1,83 1,29 1,313 1,67 1,642 기타 (47) (45) (4) (42) (47) (45) (4) (42) (152) (173) (173) (173) (173) 영업이익 827 (34) (211) 453 952 6 (124) 489 1,79 1,34 1,323 1,481 1,638 국내가스도매 784 (66) (251) 389 894 (59) (28) 382 984 856 1,9 1,93 1,248 해외자원개발 44 33 31 81 59 65 75 13 78 189 32 375 377 주바이르 31 15 48 59 25 24 28 4 112 152 118 118 118 바드라 13 1 7 16 5 6 7 8 16 21 26 27 27 미얀마 12 17 (14) 7 17 15 15 2 52 46 67 73 73 GLNG (11) (8) (4) 2 13 21 25 23 (89) (21) 83 89 91 프리루드 13 13 72 73 캐나다 (1) (1) (5) (2) (1) (1) (1) (1) (12) (9) (5) (5) (5) 기타 (1) () 9 (18) (1) () 1 5 16 (11) 13 13 13 금융손익 (184) (211) (177) (137) (196) (22) (189) (195) (796) (79) (781) (772) (772) 기타손익 6 (133) (1,241) (357) 1 1 (1) (1,86) (1,724) 1 1 2 지분법이익 3 38 45 37 5 55 42 41 115 149 187 19 191 세전이익 679 (34) (1,584) (5) 86 (141) (27) 335 (769) (1,25) 73 91 1,6 순이익 497 (259) (1,87) (356) 597 (18) (186) 236 (613) (1,25) 539 663 778 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 한국가스공사의 Valuation 기존신규 ( 십억원, 배, %, 원 ) 218F 218F 219F 22F 비고 BPS ( 원 ) 88,85 88,823 94,195 1,352 목표주가는각사업별가치의합 6.64 조원으로산정, 218F BPS 기준 PBR.81 배에해당 목표 PBR ( 배 ).72.81.76.72 규제사업가치 5.98 조원, 비규제자원개발사업가치.67 조원반영, 보수적인접근을위해 목표주가 ( 원 ) 64, 72, 72, 72, 사이프러스탐사실패, 두바이유가전망 65달러 /bbl 가정등손상처리 1.17 조원가능성반영 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 허민호 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 한국가스공사 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 16

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 삼성카드 (2978) 거의모든부문에서개선추세 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 37,3 원목표주가 52, 원 ( 유지 ) 상승여력 39.4% 김수현 (2) 3772-1515 sh.kim@shinhan.com 1Q18 지배주주순이익 1,115 억원 (-1.3% YoY) 으로컨센서스소폭상회 - 개인신판취급고성장률 1.1%, 실질이용회원수 835 만명 (+5.6% YoY, +1.9% QoQ) 으로포화시장에서유치경쟁력입증 - 르노삼성배당금 425 억원발생 ( 작년 1 분기 399 억원발생 ) 약 5 억원의자사주매입결정 하반기추가로 5 억원의자사주매입전망 - IFRS9 도입영향으로분기당대손비용약 5 억내외 YoY 증가가능 - 자사주매입 15 만주 ( 총주식수의 1.29%) 결정. 기간은 5/2~7/31 올해주당배당금 2, 원의배당수익률 5.4% 전망 과도한저평가구간 KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 4,321.5 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 115.9 백만주 유동주식수 26.3 백만주 (22.7%) 52 주최고가 / 최저가 42,5 원 /34,95 원 일평균거래량 (6 일 ) 99,226 주 일평균거래액 (6 일 ) 3,596 백만원 외국인지분율 12.7% 주요주주 삼성생명보험외 2 인 71.9% 절대수익률 3 개월 -2.6% 6 개월 1.6% 12 개월 -6.5% KOSPI 대비 3 개월 -.6% 상대수익률 6 개월 1.1% 12 개월 -18.% - 투자포인트는 1) 자사주매입등배당확대정책기대, 2) 비용축소본격적으로진행중, 3) 저비용채널확대를 ( 전자, 생명, 화재 ( 비중 2%) 및 SC 제일은행 ) 통해유치경쟁력확대시킬전망 삼성카드 1Yr Forward PBR, ROE 차트 ( 배 ) 1.9 1.6 1.3 1..7 1yr fwd PBR ( 좌축 ) ROE ( 우축 ).4 8 9 1 11 12 13 14 15 16 17 18 (%) 24 18 12 6 자료 : 신한금융투자 12 월결산영업수익영업이익당기순이익 EPS BPS DPS PER PBR ROA ROE Leverage 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) (%) (%) 215 3,32.2 384.2 333.7 2,892 57,957 1,5 1.7.53 1.9 5.1 2.9 4.9 216 3,47.1 43.9 349.2 3,186 6,94 1,5 12.5.66 1.8 5.3 3.3 3.8 217 3,9. 55.6 386.3 3,524 6,672 1,5 11.2.61 2. 5.8 3.3 3.8 218F 4,27. 59.4 387.1 3,622 62,241 2, 1.3.6 2. 5.8 3.6 5.4 219F 4,254.4 528.8 47.2 3,81 61,94 2, 9.8.6 1.9 6.1 3.7 5.4 자료 : 신한금융투자추정 / 17

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 1Q18 실적요약 ( 십억원, %) 1Q18P 1Q17 % YoY Consensus % Gap 신한추정치 % Gap 영업수익 1,.5 19. (8.2) 988.8 1.2 영업비용 755.9 865.2 (12.6) 779. (3.) 판관비 657. 64.2 8.7 655.1.3 영업이익 151.4 152.8 (.9) 145. 4.4 135.4 11.8 당기순이익 111.5 113. (1.3) 18.8 2.5 14.3 6.9 자료 : 회사자료, 신한금융투자 삼성카드실적전망변경 변경전변경후변경률 ( 십억원, %) 218F 219F 218F 219F 218P 219F 총영업수익 3,961.1 4,185. 4,27. 4,254.4 1.7 1.7 영업이익 513. 479.3 59.4 528.8 (.7) 1.3 순이익 395. 369.1 387.1 47.2 (2.) 1.3 자료 : 신한금융투자추정 삼성카드분기별실적추이및전망 증감률 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 218F 219F ( 십억원, %) (%, %p) 영업수익 1,9. 838.1 896.8 1,75.1 1,.5 916.7 966.2 1,143.5 4,27. 4,254.4 5.6 신용카드사업 726.3 747.2 761.1 772.2 781.5 797.2 815. 827.9 3,221.6 3,444. 6.9 신용판매 528.6 547.9 555.8 559.6 562.9 577.6 593.1 65. 2,338.6 2,521.1 7.8 카드론 144.9 145.8 15. 155.7 161.8 162.8 164.6 164. 653.2 683.5 4.6 현금서비스 52.8 53.6 55.3 56.9 56.7 56.8 57.3 58.9 229.7 239.4 4.2 할부 / 리스사업 78.6 84.4 9.7 94.1 13.8 14.1 14.8 15.6 418.4 42..4 할부금융 1.7 12.2 13.3 13.9 14. 14.3 14.9 15.5 58.7 69.8 18.9 리스 65.3 69.5 74.4 77.6 87. 87. 87. 87. 348.1 336.7 (3.3) 일반대출 2.6 2.8 2.9 2.6 2.8 2.8 2.9 3.1 11.6 13.5 16.3 기타영업수익 ( 기타 Free-Biz 포함 ) 285.1 6.5 45.1 28.7 115.2 15.4 46.4 21. 148.7 16.5 8. 영업비용 865.2 655.3 73.6 89.2 755.9 715.3 774.5 931.9 3,177.7 3,368.4 6. 금융비용 72.5 74.9 79.3 82.9 84.7 89.5 89.5 89.9 353.5 367. 3.8 판관비 64.2 626.8 631.8 643. 657. 652.5 663.3 678.8 2,651.7 2,851.6 7.5 기타 188.6 (46.4) (7.4) 164.4 14.2 (26.7) 21.7 163.3 172.5 149.8 (13.2) 충당금적립전영업이익 (PPOP) 224.7 182.9 193.2 184.8 244.6 21.4 191.7 211.6 849.3 886. 4.3 대출채권평가및처분손실 71.9 51.6 73.8 82.6 93.2 8.2 78.6 88. 339.9 357.2 5.1 영업이익 152.8 131.3 119.3 12.2 151.4 121.3 113.2 123.6 59.4 528.8 3.8 세전이익 148. 131.6 119.9 12.2 148.2 121.3 113.2 123.6 56.2 528.8 4.5 당기순이익 113. 1.6 91.8 8.9 111.5 93.4 87.1 95.1 387.1 47.2 5.2 ROE 6.9 6.1 5.5 4.7 6.1 5.5 4.7 6.5 2. 2. (3.7) 판관비율 12.4 12.8 12.5 12.2 12.3 12. 11.9 11.9 12.3 11.9 (3.5) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김수현 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 ( 삼성카드 ) 를기초자산으로한주식선물의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 18

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 현대로템 (6435) 4 분기에는실적도좋아진다 Trading BUY ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 26,7 원 목표주가 27, 원 ( 상향 ) 상승여력 1.1% 황어연 (2) 3772-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (2) 3772-2823 hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 2,269.5 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 85. 백만주 유동주식수 46.9 백만주 (55.1%) 52 주최고가 / 최저가 26,7 원 /15, 원 일평균거래량 (6 일 ) 612,858 주 일평균거래액 (6 일 ) 12,564 백만원 외국인지분율 25.6% 주요주주 현대자동차외 3 인 43.37% MSPE Metro-Investment AB 21.46% 절대수익률 3 개월 57.5% 6 개월 4.5% 12 개월 27.4% KOSPI 대비 3 개월 6.8% 상대수익률 6 개월 39.8% 12 개월 11.7% 1Q18 영업이익 51 억원 (-85.2% 이하 YoY) 으로컨센서스 73.7% 하회 - 1 분기매출액 5,25 억원 (-19.4%), 전사업부 -1~1.5% 부진한영업이익률기록. 영업외외화관련손실 1 억원반영 - 철도 : 15 년수주부진 (.6 조원 ) 의영향으로매출감소 (-29.8%) 지속 - 중기 : K-2 전차파워팩개발지연에따른양산중단영향으로 1,8 억원 (+4.9%) 의저조한매출액기록 4Q18F 매출액 8,497 억원 (+12.9%), 영업이익 46 억원 ( 흑자전환 ) 예상 - 216~17 년호수주 ( 총 8 조원 ) 로 4 분기부터본격적인매출성장전망 - 18 년수주 3.2 조원 (-15.5%) 전망. 1 분기는부진 (74 억원 ). 2 분기부터해외철도프로젝트 ( 동유럽 / 동아시아각.3 조원규모 ) 수주예상 목표주가 27, 원으로상향, 투자의견 Trading BUY 유지 - 북한핵심철도사업개발비 23.5 조원추산. 남북철도경협성사시연간 1 조원추가수주가정 ( 기업가치상승효과 7,8 억원 ) - 본업가치 1.6 조원에남북경협에따른기업가치상승효과.7 조원을합산하여목표주가 (SOTP) 산정 현대로템의분기별영업실적추이및전망 ( 십억원 ) 매출액 ( 좌축 ) 1, 8 6 영업이익률 ( 우축 ) (%) 1 5 4 12 13 14 15 16 17 18F 19F (5) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 4Q14~4Q15 대규모손실인식기간 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 2,984.8 16.2 23.1 21.8 257 흑전 16,376 7.7 15.3 1.1 1.6 8.2 217 2,725.7 45.4 (47.9) (47.4) (557) 적전 15,811 (33.6) 2.4 1.2 (3.5) 64.6 218F 2,695.1 91.1 44.7 33.4 393 흑전 16,24 67.9 19.3 1.6 2.5 61.7 219F 3,669.7 233.7 196.6 149.4 1,758 347.3 17,963 15.2 1.1 1.5 1.3 45.8 22F 3,659.5 236.4 24.2 155.2 1,826 3.8 19,788 14.6 9.5 1.3 9.7 3.8 자료 : 신한금융투자추정 / 19

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 현대로템의 218 년 1 분기영업실적요약 1Q18P 4Q17 QoQ(%) 1Q17 YoY(%) 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 ( 십억원 ) 525. 752.6 (3.2) 651.4 (19.4) 576.2 659.4 영업이익 5.1 (23.5) 흑전 34.8 (85.2) 23.9 19.6 세전이익 (13.4) (66.3) 적지 4.7 적전 14.4 1.4 순이익 (1.8) (63.7) 적지 4.4 적전 1.7 11. 영업이익률 (%) 1. (3.1) - 5.3-4.1 3. 세전이익률 (2.6) (8.8) -.7-2.5 1.6 순이익률 (2.1) (8.5) -.7-1.9 1.7 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자추정 현대로템의영업실적추이및전망 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 216 217 218F 219F 22F 221F 매출액 ( 십억원 ) 전체 651 669 653 753 525 638 683 85 2,985 2,726 2,695 3,67 3,659 3,971 철도부문 343 317 274 381 241 263 322 456 1,487 1,316 1,282 2,138 2,279 2,348 중기부문 13 112 122 169 18 112 125 166 62 56 51 647 557 771 플랜트부문 16 199 211 16 133 22 194 184 723 73 731 713 652 68 영업이익전체 35 15 19 (23) 5 12 28 46 16 45 91 234 236 263 철도부문 19 (6) 29 18 3 7 19 31 81 61 6 152 165 172 중기부문 8 2 4 8 1 2 4 1 54 22 16 38 32 5 플랜트부문 5 17 (17) (52) (1) 1 2 2 (42) (48) 4 32 27 3 세전이익 전체 5 2 12 (66) (13) 3 18 37 23 (48) 45 197 24 236 순이익 전체 4 2 1 (64) (11) 2 14 28 22 (47) 33 149 155 18 매출액증가율 (%) YoY (1.) (7.4) (4.4) (12.) (19.4) (4.7) 4.6 12.9 (9.8) (8.7) (1.1) 36.2 (.3) 8.5 QoQ (23.9) 2.7 (2.4) 15.3 (3.2) 21.5 7.1 24.5 - - - - - - 영업이익증가율 YoY 13. (6.7) 147. 적전 (85.2) (19.3) 47.3 흑전 흑전 (57.2) 1.6 156.4 1.2 11.3 QoQ 2.7 (56.) 22.4 적전 흑전 14.7 123.4 66.4 - - - - - - 영업이익률 (%) 전체 5.3 2.3 2.9 (3.1) 1. 1.9 4. 5.4 3.6 1.7 3.4 6.4 6.5 6.6 철도부문 5.7 (1.8) 1.4 4.8 1.2 2.6 6. 6.8 5.5 4.6 4.7 7.1 7.3 7.3 중기부문 7.4 1.7 3.6 4.9.9 1.4 3.2 5.8 8.9 4.4 3.2 5.8 5.7 6.4 플랜트부문 3.2 8.4 (8.2) (32.7) (.8).4.8 1.2 (5.8) (6.5).5 4.4 4.2 4.4 세진이익률 전체.7.3 1.8 (8.8) (2.6).5 2.7 4.3.8 (1.8) 1.7 5.4 5.6 5.9 순이익률 전체.7.3 1.5 (8.5) (2.1).4 2. 3.3.7 (1.7) 1.2 4.1 4.2 4.5 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 현대로템의매출액, 수주액추이및전망 ( 십억원 ) 매출액 5, 수주액 현대로템의분기별영업이익률, 원 / 달러환율 ( 기말 ) 추이및전망 ( 원 / 달러 ) 환율 ( 좌축 ) (%) 1,3 영업이익률 ( 우축 ) 1 4, 3, 1,2 5 2, 1, 1,1 1 12 14 16 18F 2F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 1, 12 13 14 15 16 17 18F 19F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 / 주 : 4Q14~4Q15 대규모손실인식기간 (5) 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 황어연, 조홍근 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 2

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 롯데정밀화학 (4) 2 타수 2 안타기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 3 일 ) 68,6 원 목표주가 1, ( 유지 ) 상승여력 45.8% 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 1,769.9 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 25.8 백만주 유동주식수 17.4 백만주 (67.6%) 52 주최고가 / 최저가 76,8 원 /37,5 원 일평균거래량 (6 일 ) 18,835 주 일평균거래액 (6 일 ) 7,747 백만원 외국인지분율 21.55% 주요주주 롯데케미칼 31.13% 국민연금 13.79% 절대수익률 3 개월 -9.7% 6 개월 66.3% 12 개월 78.2% KOSPI 대비 3 개월 -7.9% 상대수익률 6 개월 65.4% 12 개월 56.2% 국도화학 ( 최대고객사 ) 1Q18 호실적발표 : 전방산업호황확인 - 국도화학 (ECH 를구매하는주요고객사 ) 의 1Q18 영업이익은전분기대비 29% vs. 전년동기대비 231% 증가 - ECH 시황반등은양호한수요 ( 전방산업호황 ) 에공급제약 ( 중국경쟁사생산감축 ) 이더해진결과 - 주요고객사의양호한실적은 ECH 의추가적인실적개선을의미 2Q18 영업이익 667 억원 (+34% QoQ) 전망 : 무조건좋아질염소계열 - 2Q18 영업이익 667 억원으로시장기대치 (536 억원 ) 상회전망 - 염소계열주력제품시장가격하락에도수급타이트에기반한판가인상기대 : 가성소다 ( 역내정기보수 ), ECH( 전방산업호황 ) 목표주가 1, 원, 투자의견 매수 유지 - 투자포인트 : 1) 이익증가세지속 ( 영업이익 +11%, 지분법이익 +145% YoY), 2) 유가에덜민감한사업구조, 3) 배당매력 (218F 배당수익률 3.6%) 등 월별에폭시 ( 국도화학 ) vs. ECH( 롯데정밀화학 ) 스프레드추이 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 에폭시스프레드 ( 좌축 ) ECH 스프레드 ( 우축 ) 1,8 1,5 1,2 9 6 1, 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 3 자료 : KITA, Platts, Cischem, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 1,11.7 29.7 (5.4) (43.5) (1,688) 적전 43,88 (18.2) 7.6.7 (3.8) 5.5 217 1,159.5 111.1 11.7 89.2 3,459 흑전 46,229 18.8 8.6 1.4 7.7 (6.5) 218F 1,42.9 233.4 333.4 26. 1,77 191.4 53,838 6.8 5.3 1.3 2.1 (12.) 219F 1,57.7 28.7 378.2 295. 11,434 13.5 62,311 6. 4.3 1.1 19.7 (14.6) 22F 1,654.3 35.5 411.8 321.2 12,451 8.9 71,36 5.5 3.4 1. 18.6 (22.3) 자료 : 신한금융투자추정 / 21

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 롯데정밀화학 2Q18 실적전망 ( 십억원, %) 2Q18F 1Q18 QoQ 2Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 367. 335.8 9.3 323. 13.6 376.4 348. 영업이익 66.7 49.8 34. 33.5 99. 68.4 53.6 세전이익 86.7 7.8 22.5 39.5 119.6 87.4 69. 순이익 67.6 55.2 22.5 3.5 122. 68.2 55. 영업이익률 18.2 14.8 1.4 18.2 15.4 순이익률 18.4 16.4 9.4 18.1 15.8 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주기준 롯데정밀화학사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 3Q18F 4Q18F 217 218F 219F 22F 매출액 전체 287 323 39 241 336 367 371 348 1,159 1,421 1,571 1,654 셀룰로스계열 68 76 74 63 68 78 86 85 281 317 384 397 -Mecellose 51 6 58 49 52 59 66 65 218 242 37 316 -AnyCoat 17 16 15 15 16 19 2 2 63 75 77 8 염소계열 15 113 113 58 124 149 148 122 388 543 576 596 -ECH 41 45 41 39 6 67 66 52 166 245 261 27 -가성소다 46 48 53 4 43 61 6 49 152 214 232 242 전자재료계열 26 26 31 21 26 27 3 27 14 11 115 117 -TMAC 9 8 9 9 1 9 12 1 35 41 45 47 -토너 11 13 18 9 13 14 15 13 52 55 56 56 암모니아계열 89 18 92 98 118 113 17 113 387 451 495 545 -암모니아 69 87 7 76 97 89 84 87 33 357 377 399 -유록스 9 11 11 12 11 13 14 15 44 54 71 91 영업이익 22 34 29 26 5 67 63 54 111 233 281 36 세전이익 25 39 41 5 71 87 84 92 111 333 378 412 순이익 19 3 32 8 55 68 66 72 89 26 295 321 매출액증가율 YoY.4 1.4 8.6 (2.9) 17.2 13.6 19.8 44.5 4.4 22.6 1.5 5.3 QoQ 15.8 12.7 (4.2) (22.2) 39.6 9.3 1. (6.2) 영업이익증가율 YoY 흑전 37. 193.8 59.1 125.6 99. 113.7 17.9 274.5 11.3 2.2 8.9 QoQ 34.8 51.9 (12.4) (11.3) 91.2 34. (5.9) (13.7) 영업이익률 7.7 1.4 9.5 1.8 14.8 18.2 16.9 15.6 9.6 16.4 17.9 18.5 순이익률 6.8 9.4 1.2 3.2 16.4 18.4 17.7 2.6 7.7 18.3 18.8 19.4 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 월별 ECH 가격추이 : 스팟가격 vs. 수출단가 연도별지분법이익추이및전망 ( 달러 / 톤 ) ( 십억원 ) 2,2 1,9 스팟가격 ( 좌축 ) 수출가격 ( 좌축 ) 12 9 롯데 BP 화학 아세아아세틸스 한덕화학 1,6 6 1,3 1, 3 7 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Cischem, KITA, 신한금융투자 15 16 17 18F 19F 2F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정주 : 4Q17 롯데BP화학 / 아세아아세틸스흡수합병 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 한상원, 이응주 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 22

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) GS 홈쇼핑 (2815) 부진했으나예상수준의실적 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 173,9 원 목표주가 255, 원 ( 하향 ) 상승여력 46.6% 박희진 (2) 3772-1562 hpark@shinhan.com KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 1,141.2 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 6.6 백만주 유동주식수 3.9 백만주 (59.3%) 52 주최고가 / 최저가 245,2 원 /173,9 원 일평균거래량 (6 일 ) 21,819 주 일평균거래액 (6 일 ) 4,298 백만원 외국인지분율 3.76% 주요주주 GS 36.1% 한진외 1 인 8.% 절대수익률 3 개월 -2.% 6 개월 -18.7% 12 개월 -14.5% KOSDAQ 대비 3 개월 -15.9% 상대수익률 6 개월 -36.% 12 개월 -38.7% 1 분기별도영업이익은 31 억원 (-29.5% YoY) 으로예상수준의부진기록 - 전년동기일회성이익 ( 부가세환입 19 억원 ) 제거시별도영업이익증감률 -6.3% 기록 - 취급고와순이익은 7.3%, 38.3% YoY 증가, 취급고증가는모바일성장 (+3.3%) 에기인 2 분기에도전년동기일회성영향지속, 영업이익 14.2% YoY 감소전망 - 1 분기반영벤쳐투자회사매각이익일부 2 분기에도반영될예정으로순이익은 11.9% YoY 증가 ( 전년동기일회성손상차손 87 억원반영 ) 를전망 당사괴리율정책반영목표주가 25 만 5 천원 5.6% 하향, 투자의견 매수 유지 - 투자포인트 : 1) 9.3 배수준에불과한밸류에이션 (PER, 2) 시가총액 5% 이상을차지하는순현금성자산 (18F 7,52 억원 ), 3) 과거 3 개년평균배당성향적용시 4.5% 에달하는배당수익률 GS 홈쇼핑 DPS( 주당배당금 ) 와배당수익률추이및전망 ( 원 ) DPS( 좌축 ) (%) 1, 배당수익률 ( 우축 ) 6 8, 6, 4, 2, 13 14 15 16 17 18F 19F 2F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 주 : 상기 DPS 는과거 3 개년평균배당성향감안해반영 5 4 3 2 1 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 1,65.2 128.6 136.4 13.5 15,77 28.1 151,97 1.9 2.5 1.1 1.8 (74.9) 217 1,51.7 144.5 137.4 97. 14,782 (6.3) 165,52 14.7 4.8 1.3 9.4 (58.5) 218F 979.1 129.1 164.6 125. 19,43 28.8 176,466 9.3 3.1 1. 11.2 (6.9) 219F 1,33.9 141.4 16.3 122. 18,594 (2.4) 187,432 9.5 2.6.9 1.2 (6.9) 22F 1,91.9 156.4 176.9 134.4 2,482 1.2 199,89 8.6 2..9 1.6 (62.1) 자료 : 신한금융투자추정 / 23

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) GS 홈쇼핑실적요약테이블 (IFRS 별도기준 ) ( 십억원, %) 1Q18P 1Q17 YoY 4Q17 QoQ 신한 컨센서스 취급고 1,74.9 1,1.9 7.3 999.9 7.5 1,4.7 1,34.8 매출액 257.8 27.4 (4.7) 267.5 (3.6) 286.9 281.4 영업이익 31. 44. (29.5) 38.9 (2.4) 32.8 35.2 순이익 36.6 26.4 38.3 31.9 14.8 31.1 28.1 영업이익률 2.9 4.4 3.9 2.9 3.4 순이익률 3.4 2.6 3.2 3.4 2.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 주 : 1) 상기이익률은취급고기준 2) 1Q17 부가세환급일회성이익 18 억원반영, 2Q17 공정위과징금소송관련일회성이익 28 억원반영 1Q18 영업외단일회성이익 7 억원, 금융손익 47 억원 ( 매도가능증권회계기준변경 ) 반영 GS 홈쇼핑밸류에이션테이블 내용단위비고 순이익 ( 억원 ) 1,25 A. 218 년예상실적 Target P/E ( 배 ) 1. B. 적용밸류에이션 EV ( 억원 ) 12,5 C. 영업가치 발행주식수 ( 천주 ) 6,563 D. 주식수 현금성자산 ( 억원 ) 4,231 E. 218 년기준추정현금성자산가치 3% 할인 주당가치 ( 원 ) 254,952 F. (C+E)/D 목표주가 255, 기존목표주가 27만원 현재주가 ( 원 ) 173,9 4월 3일종가기준 상승여력 46.6% 자료 : 신한금융투자추정 / 주 : 추정실적변경감안시목표주가수정에의여지는크지않은상황, 다만당사목표주가괴리율정책과 2 분기까지계속될단기실적모멘텀부재를감안해적용밸류에이션을기존대비 1% 할인반영, 시가총액의 5% 를상회하는현금성 자산의경우 4% 할인적용 ; 금융손익에서의이중계산과주주환원정책이외의구체적투자계획이없다는점을반영 배당성향 4% 수준이 3 개년연속지속됨에따라보유현금성자산가치에대한할인율은추가개선될가능성존재 GS 홈쇼핑분기별영업실적추이및전망 (IFRS 별도기준 ) ( 십억원,% YoY, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 217 218F 219F 22F 취급고 1,1.9 986.6 946.7 999.9 1,74.9 1,61.4 1,6.8 1,8.5 1,163.9 1,118.6 1,61.3 1,143.6 3,935.1 4,223.6 4,487.4 4,698.6 TV홈쇼핑 499.6 478.7 432.8 437.5 471.4 47.4 432.4 441.2 474.2 473.2 441.7 451.2 1,848.5 1,815.4 1,84.3 1,98.4 종합쇼핑몰 96. 92.1 86.5 86.2 89.6 89.8 84.2 9.1 98.4 91.7 85.4 95.8 36.8 353.7 371.3 382.1 MC 358. 377.9 389.5 433.6 466.3 463.7 452.4 53.6 542.4 516.6 496.9 551.2 1,559. 1,886. 2,17.1 2,238.4 카탈로그 16.3 16.4 15.6 15.2 14.6 15.1 15.1 17.6 15.7 14.6 14.3 16.8 63.5 62.4 61.4 62.3 기타 32. 21.5 22.3 27.4 33. 22.4 22.7 28. 33.2 22.5 23. 28.6 13.2 16.1 17.3 17.4 영업이익 44. 31.2 3.3 38.9 31. 26.8 3.6 4.7 32.5 3.2 33.7 45. 144.5 129.1 141.4 156.4 당기순이익 26.4 14. 24.8 31.9 36.6 29.4 25.9 33.1 28.3 26.5 29.3 37.9 97. 125. 122. 134.4 취급고증감률 1. 1.6 8.2.8 7.3 7.6 6.3 8.1 8.3 5.4 5.4 5.8 7.2 7.3 6.2 4.7 TV홈쇼핑 7.5 7.3 (1.3) (8.6) (5.6) (1.7) (.1).8.6.6 2.2 2.3 1.1 (1.8) 1.4 3.7 종합쇼핑몰 (7.8) (7.6) (2.7) (12.8) (6.7) (2.5) (2.7) 4.5 9.8 2.1 1.4 6.3 (7.9) (2.) 5. 2.9 MC 17.2 21. 22.6 14.2 3.3 22.7 16.1 16.1 16.3 11.4 9.8 9.5 18.5 21. 11.7 6.2 카탈로그 (24.5) (18.8) (9.3) (22.1) (1.4) (7.7) (3.5) 15.8 7.5 (3.6) (5.3) (4.5) (19.1) (1.7) (1.7) 1.5 기타 117.7 59.3 75.6 79.2 3.1 4.2 1.8 2.1.6.4 1.3 2.1 83.7 2.8 1.1.1 영업이익증감률 37.1 14.4 25.6 (13.7) (29.5) (14.2) 1.1 4.4 4.7 12.7 1. 1.7 12.3 (1.7) 9.5 1.6 순이익증감률 (4.5) (38.) 19.7 (2.4) 38.3 11.9 4.4 3.9 (22.6) (9.9) 13.1 14.6 (6.3) 28.8 (2.4) 1.2 영업이익률 4.4 3.2 3.2 3.9 2.9 2.5 3. 3.8 2.8 2.7 3.2 3.9 3.7 3.1 3.2 3.3 당기순이익률 2.6 1.4 2.6 3.2 3.4 2.8 2.6 3.1 2.4 2.4 2.8 3.3 2.5 3. 2.7 2.9 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : 1) 상기이익률은취급고기준, 2) 1Q17 부가세환급일회성이익 18 억원반영, 2Q17 공정위과징금소송관련일회성이익 28 억원반영, 1Q18 과 2Q18F 에영업외단투자벤쳐매각일회성이익 7 억원과회계기준변경매도가능증권평가이익 47 억원반영, 2Q8F 의경우영업외단투자벤쳐매각일회성추정이익 68 억원반영 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박희진 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 24

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 서울반도체 (4689) 하반기베트남라인시너지효과기대 매수 ( 유지 ) 현재주가 (4 월 3 일 ) 19, 원 목표주가 25, 원 ( 하향 ) 상승여력 31.6% 1 분기영업이익은 172 억원컨센서스 (191 억원 ) 대비 9.8% 하회 - 1 분기매출액 2,83 억원 (+.1% QoQ, +1.5% YoY), 영업이익 172 억원 (-13.9% QoQ, -26.3% YoY) 으로컨센서스 ( 영업이익 191 억원 ) 대비 9.8% 하회 베트남라인생산효율화비용발생 3 분기부터베트남라인이전시너지효과기대 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com - 2 분기매출액 2,93 억원 (+3.2% QoQ 이하 ), 영업이익 24 억원 (+18.6%) 으로실적개선전망 일회성비용감소전망 - 3 분기매출액 3,21 억원 (+9.9%), 영업이익 289 억원 (+41.3%) 전망 베트남라인시너지효과본격화 목표주가 25, 원으로 8.4% 하향, 투자의견 매수 유지 KOSPI 2,515.38p KOSDAQ 875.95p 시가총액 1,17.8 십억원 액면가 5 원 발행주식수 58.3 백만주 유동주식수 37.4 백만주 (64.2%) 52 주최고가 / 최저가 33,15 원 /18,25 원 일평균거래량 (6 일 ) 645,697 주 일평균거래액 (6 일 ) 14,11 백만원 외국인지분율 8.53% 주요주주 이정훈외 3 인 34.19% 신영자산운용 5.2% 절대수익률 3 개월 -28.8% 6 개월 -3.4% 12 개월 1.1% KOSDAQ 대비 3 개월 -25.2% 상대수익률 6 개월 -45.2% 12 개월 -27.5% - 18F 영업이익기존 1,6 억원에서 938 억원으로 6.8% 하향 목표주가 25, 원 (Target PBR 2.3 배 ) 으로 8.4% 하향 - 1) 3 분기영업이익 289 억원 (+41.3% QoQ) 2) 18F 자동차용 LED 조명매출액 1,96 억원 (+34.4% YoY) 서울반도체영업이익 / 영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) (%) 35 3 25 2 15 1 5 영업이익 (LHS) 영업이익률 (RHS) 12 1 8 6 4 2 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18F 1Q19F 3Q19F 자료 : 서울반도체, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 953.8 57.5 49.6 36.2 621 113.5 1,344 25.1 6.4 1.5 6.1 21.8 217 1,11.4 98.3 7.5 4.3 692 11.4 1,196 4.3 8.7 2.7 6.7 23. 218F 1,216. 93.8 76.2 49.7 852 23.2 1,852 22.3 6.2 1.8 8.1 16.2 219F 1,34.5 118.8 11.8 66.4 1,139 33.6 11,695 16.7 5.4 1.6 1.1 11.3 22F 1,42. 136. 119.6 78. 1,337 17.4 12,737 14.2 5. 1.5 1.9 7.3 자료 : 신한금융투자추정 / 25

기업분석신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 목표주가산정 ( 원,x) 218F 219F BPS 1,852 11,698 Target PBR 2.3 2.1 목표주가 25, 자료 : 신한금융투자 / 주 : Target PBR 은 6 년간서울반도체평균 PBR 를적용 실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18F 3Q18F 4Q18F 214 215 216 217P 218F 219F 매출액 256.2 267. 34.5 282.7 283. 292. 321. 32. 939.3 1,11.2 953.8 1,11.4 1,216. 1,34.5 조명 / 자동차 142. 145. 162.5 18. 188. 191. 27. 213. 514. 588. 542. 629.5 799. 911. TV 51. 49. 53. 46. 41. 45. 5. 5. 23. 187. 192. 199. 186. 197. NBPC/MNT 1. 13. 16. 1.7 1. 11. 12. 11. 74. 62. 43. 49.7 44. 39.5 모바일 / 태블릿 53.2 6. 73. 46. 44. 45. 52. 46. 121.3 174.2 176.8 232.2 187. 193. 매출총이익 68.6 65.7 79. 71.1 7. 71.5 83.5 83.2 189.7 238.2 233.7 284.4 38.2 344.9 판관비 45.2 41.6 48.4 51.1 52.8 51.1 54.6 56. 187.1 192.6 176.2 186.3 214.4 226.1 영업이익 23.4 24.1 3.6 2. 17.2 2.4 28.9 27.2 2.6 45.6 57.5 98.1 93.8 118.8 세전이익 1.5 29.7 3.4 (.2) 14.9 16.1 24.5 2.7 (13.2) 37. 49.6 7.5 76.2 11.8 순이익 5.8 23.8 21.9 (5.2) 11.2 12.1 19.5 14.4.7 26.8 37.5 46.4 57.2 76.4 EBITDA 51.2 52.1 58. 5. 45.3 49.4 58.4 57.2 17.7 16.7 17.7 211.3 21.4 238.1 매출비중 (%) 조명 / 자동차 55.4 54.3 53.4 63.7 66.4 65.4 64.5 66.6 54.7 58.1 56.8 56.7 65.7 68. TV 19.9 18.4 17.4 16.3 14.5 15.4 15.6 15.6 24.5 18.5 2.1 17.9 15.3 14.7 NBPC/MNT 3.9 4.9 5.3 3.8 3.5 3.8 3.7 3.4 7.9 6.1 4.5 4.5 3.6 2.9 모바일 / 태블릿 2.8 22.5 24. 16.3 15.5 15.4 16.2 14.4 12.9 17.2 18.5 2.9 15.4 14.4 매출총이익률 (%) 26.8 24.6 26. 25.2 24.7 24.5 26. 26. 2.2 23.6 24.5 25.6 25.3 25.7 판관비율 (%) 17.7 15.6 15.9 18.1 18.7 17.5 17. 17.5 19.9 19.1 18.5 16.8 17.6 16.9 영업이익률 (%) 9.1 9. 1.1 7.1 6.1 7. 9. 8.5.3 4.5 6. 8.8 7.7 8.9 세전이익률 (%) 4.1 11.1 1. (.1) 5.3 5.5 7.6 6.5 (1.4) 3.7 5.2 6.3 6.3 7.6 순이익률 (%) 2.3 8.9 7.2 (1.8) 4. 4.1 6.1 4.5.1 2.6 3.9 4.2 4.7 5.7 EBITDA 률 (%) 2. 19.5 19.1 17.7 16. 16.9 18.2 17.9 11.5 15.9 17.9 19. 17.3 17.8 자료 : 서울반도체, 신한금융투자 실적변경비교 218F 219F ( 십억원 ) 변경전변경후변경률 (%) 변경전변경후변경률 (%) 매출액 1,216. 1,216.. 1,321.5 1,34.5 1.4 영업이익 1.6 93.8 (6.8) 118.3 118.8.5 순이익 73. 57.2 (21.7) 86.9 76.4 (12.1) 영업이익률 (%) 8.3 7.7 8.9 8.9 순이익률 (%) 6. 4.7 6.6 5.7 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 소현철 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 26

종목한눈에보기신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 엘오티베큠 (8331) 반등이필요한시점 윤창민 시가총액 : 1,757 억원한경래 (2) 3772-2185 / krhan@shinhan.com (2) 3772-1579 / changmin.yoon86@shinhan.com [ 기업개요 ] - 건식진공펌프제조업체 - 반도체, 디스플레이등메인장비챔버내각종부산물배출시켜공정의특성에맞는진공도유지 - 박막 (CVD), 식각 (Etch), 확산 (Diffusion) 등전공정필수장비 - 제품별매출비중건식진공펌프 71%, 수선보수 23%, 플라즈마장비 6% [ 최근실적및전망 ] - 216 년매출액 1,241 억원 (+.1% YoY), 영업이익 86 억원 (-17% YoY), 영업이익률 6.9% - 217 년매출액 2,7 억원 (+62% YoY), 영업이익 277 억원 (+222% YoY), 영업이익률 13.8% - 218 년매출액 2,358 억원 (+18% YoY), 영업이익 362 억원 (+31% YoY), 영업이익률 15.4% 전망 [ 투자포인트 ] 1. 반도체투자 Cycle 지속으로수주확대 - 올해에도메모리반도체수요견조한증가세지속 - 서버용 DRAM 수요증가 DRAM 투자확대에따라 Difffusion 공정용장비수혜기대 - 글로벌 4~5 개업체가과점하는시장으로고객사투자확대에따른구조적성장가능 - 18 년장비매출액 1,636 억원 (+15% YoY) 예상 2. 장비납품확대에따른수선보수매출안정적성장 - 장비납품후평균 2 년간무상기간이후매출발생 - 지난해중국법인매출액 98 억원기록. 높은수익창출지속 - 공정난이도높아질수록수선보수수요증가이어질전망 - 18 년매출액 61 억원 (+26% YoY) 전망 3. 디스플레이수주확보로매출다각화 - 4 월 9 일중국향 15 억원규모의수주공시발표 - 중국현지고객사실시간대응가능한근거리수리샵을확보. 현지디스플레이업체로부터최초수주확보 - 현지수주확보레퍼런스를바탕으로고객사확대기대 - 18 년신규수주약 1 억원전망 4. 생산능력확대 - 11 월말오산통합사업장준공, 19 년상반기내이전완료계획. 공장 26 억원, 기타비용 5 억원투자생산능력기존안성공장대비 6 배규모 [Valuation] - 18 년예상실적기준 PER 5.7 배. 높은실적성장세대비 매력적인밸류에이션확보. 1) 반도체투자 Cycle 지속, 2) 수익성높은수선보수매출확대 (+26% YoY), 3) 중국향디스플레이신규수주 ( 약 1 억원 ) 기대 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 124.1 8.6 9.3 8.2 622.4 6,116 23.7 14.4 2.4 1.7 (1.) 217 2.7 27.7 28.6 24.4 1,846 196.8 8,35 8.5 5. 2. 26.1 (33.7) 218F 235.8 36.2 37.5 3.8 2,322 25.8 9,818 5.7 3. 1.3 25.3 (37.9) 219F 274.9 44.5 45.8 37.6 2,74 16.4 11,98 4.9 1.9 1.1 24.2 (46.8) 22F 32.8 49.3 5.7 41.6 2,848 5.4 14,37 4.7 1..9 21.4 (56.6) 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 한경래, 윤창민 ). 동자료는 218 년 5 월 2 일에공표할자료의요약본입니다. / 27

실적한눈에보기신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) ( 십억원, %) 매출액영업이익순이익 상회 삼성카드 1Q18P 컨센서스 - 141.8 17.7 실적 1.5 151.4 111.5 차이 - 6.8 3.5 2Q18F 신한금융 916.7 121.3 93.4 부합 GS홈쇼핑 1Q18P 컨센서스 281.4 35.2 28.1 실적 257.8 31. 36.6 차이 (1.2) (5.5) 17.4 2Q18F 신한금융 245. 26.8 29.4 하회 LG화학 1Q18P 컨센서스 6,746.3 724. 53.7 실적 6,553.6 65.8 531.3 차이 (2.9) (1.1) 5.5 2Q18F 신한금융 6,864.2 71.5 473.2 넷마블 1Q18P 컨센서스 545.1 92.2 6.3 실적 57.4 74.2 73.9 차이 (6.9) (19.5) 22.5 2Q18F 신한금융 72.2 156.1 93.5 현대로템 1Q18P 컨센서스 659.4 19.6 11. 실적 525. 5.1 (1.8) 차이 (2.4) (73.7) - 2Q18F 신한금융 637.7 12.4 2.4 서울반도체 1Q18P 컨센서스 277.5 19. 13.8 실적 283. 17.2 9.8 자료 : 신한금융투자 차이 1.9 (1.2) (4.6) 2Q18F 신한금융 292. 2.4 1.5 / 28

차트릴레이 Top down 신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 FOMC 에서연준의경기판단에주목 금리상승경계감이위험자산선호심리위축. 올해 4 회이상금리인상확률 5% 상회 1/4 분기경제성장률등지표호조세가이어지며금리상승경계감재부각. 최근들어연내금리 3 회이상추가인상확률 (5.4%) 이 2 회인상확률 (35.9%) 을상회. 기업실적호조에도금리상승세가증시상단을억누르는등위험자산선호심리위축. 2 일예정된 FOMC 에서연준의경기판단이더욱중요해진시점 연준의올해기준금리인상횟수별확률 (%) 6 5 올해 3 회금리인상확률 올해 4 회이상금리인상확률 4 3 2 1 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/18 5/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 차트릴레이 CITI Macro Risk Index.644 (4 월 3 일기준 ) 선진국금리상승압력등에위험자산선호심리위축 미국금리상승압력지속되며위험지수지속적으로기준선상회 유가변동성지수전주대비하락 4 월 3 일기준 28.3 으로전주 29. 대비소폭하락 유가변동성지수전주대비하락했으나여전히중동지정학적우려에연초대비높은수준지속 215 년이후 CITI Macro Risk Index 추이 215 년이후유가변동성지수추이 ( 기준 =.5) 1. (p) 95.8 75.5 55.3 35. 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 15 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 29

차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 3 월신규예대금리차 1.86%p(-7bp MoM) 기록 신규기준저축성수신금리 1.81%(+6bp MoM), 대출금리 3.67%(-2bp MoM) 잔액기준총수신금리 1.82%(+3bp MoM), 총대출금리 3.59%(+3bp MoM) 4 월신용공여잔고 12.2 조원 (+68.2% YoY) 기록 유가증권시장 5.9 조원 (+82.84% YoY), 코스닥시장 6.2 조원 (+56.1% YoY) 고객예탁금 29.5 조원 (+13.16% YoY), MMF 12.1 조원 (-5.58% YoY) 신규및잔액기준예대금리차추이 (%p) 2.3 2.1 신규기준예대금리차 잔액기준예대금리차 증시신용공여잔고추이 ( 조원 ) 12 거래소코스닥 9 1.9 6 1.7 3 1.5 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 자료 : 한국은행, 신한금융투자 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : KRX, 신한금융투자 4 월소비자심리지수 17.pt 기록 217 년말대비 : -3.9pt, 전월대비 : -1.pt 가계수입전망 CSI 는 12pt, 소비지출전망 CSI 는 17pt 기록 3월현대 / 기아차글로벌 62만대 (-12% YoY) 판매현대차 38만대 (-5.5%), 기아차 23만대 (-1.7%) 국내 : 신차투입의연타석홉런 해외 : 드디어중국회복을확인 소비자심리지수, 가계수입전망 CSI, 소비지출전망 CSI 추이 (pt) 소비자심리지수 115 가계수입전망 CSI 소비지출전망 CSI 11 15 1 현대 / 기아차유럽점유율추이 (% YoY) 4 2 내수 수출 해외 95 (2) 9 14 15 16 17 18 자료 : 한국은행, 신한금융투자 (4) 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : ACEA, 신한금융투자 / 3

대차거래 / 공매도신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 217년말 4/23 ( 월 ) 4/24 ( 화 ) 4/25 ( 수 ) 4/26 ( 목 ) 4/27 ( 금 ) 코스피 46,93 63,84 63,761 61,389 62,263 62,893 코스닥 12,292 13,877 13,939 14,175 14,613 14,755 KOSPI 대차잔고 (2 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (2 거래일 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 65, 15,1 64, 14,7 63, 14,3 62, 13,9 61, 13,5 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 218년 4월 27일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 우리은행 1,443,98 37,988,325 외국인96%/ 기관4% 롯데지주 65,797 189,166 외국인16%/ 기관84% 두산인프라코어 1,145,43 6,998,835 외국인32%/ 기관68% 롯데칠성 33,3 168,577 기관1% 롯데지주 1,15,392 2,919,237 외국인16%/ 기관84% LG생활건강 31,56 963,24 외국인95%/ 기관5% 강원랜드 674,51 8,859,43 외국인98%/ 기관2% 한미약품 3,643 44,485 외국인99%/ 기관1% 현대상선 58,11 46,272,42 외국인78%/ 기관22% POSCO 23,625 1,284,557 외국인92%/ 기관8% KTB투자증권 471,96 1,888,917 외국인1% 우리은행 23,14 67,813 외국인96%/ 기관4% 하나금융지주 435,517 21,491,397 외국인97%/ 기관3% 현대차 21,357 993,413 외국인82%/ 기관18% 동양물산 428, 2,767,938 외국인1% 하나금융지주 2,687 1,2,841 외국인97%/ 기관3% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 218년 4월 27일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 이화전기 87, 22,47,877 기관1% 신라젠 27,436 1,273,969 외국인78%/ 기관22% 크리스탈 36,72 4,467,784 외국인17%/ 기관83% 크리스탈 9,74 12,46 외국인17%/ 기관83% 신라젠 39,667 14,378,89 외국인78%/ 기관22% 코오롱티슈진 (Reg.S) 8,59 22,412 외국인1% 휘닉스소재 38,388 2,574,28 외국인98%/ 기관2% 휴젤 6,747 11,66 외국인63%/ 기관37% 에스아이리소스 3, 1,486,846 외국인1% 셀트리온헬스케어 4,6 1,971,137 외국인68%/ 기관32% 에이티넘인베스트 225,34 2,994,74 외국인1% 상상인 3,18 66,76 외국인1% 원익 25, 51,74 외국인1%/ 기관9% 서울반도체 2,21 66,473 외국인99%/ 기관1% 코오롱티슈진 (Reg.S) 2, 521,838 외국인1% 펄어비스 2,9 68,518 외국인42%/ 기관58% / 31

대차거래 / 공매도신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 218년 4월 27일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 현대상선 1,434,211 9.45% 셀트리온 27,86 7.63% 두산인프라코어 661,168 13.91% 삼성전자 23,876 1.48% LG디스플레이 633,938 2.95% 현대건설 22,156 17.14% 삼성중공업 589,662 15.58% 현대엘리베이 18,52 13.78% 현대로템 565,228 11.4% 호텔신라 17,483 25.82% 현대건설 438,573 17.15% SK하이닉스 16,218 3.73% 영화금속 266,389 3.5% LG디스플레이 15,2 2.94% LG유플러스 258,892 2.2% 현대차 12,338 8.84% 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 218년 4월 27일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 이화전기 396,778.67% 톱텍 3,877 27.9% 대아티아이 38,77.38% 에이치엘비 2,33 1.2% SBI인베스트먼트 28,796 2.19% 고영 2,2 29.3% 에스맥 186,928.22% 컴투스 1,767 11.14% 브레인콘텐츠 159,19 15.29% SK머티리얼즈 1,72 3.42% 톱텍 14,248 27.17% 위메이드 1,56 3.68% 오성첨단소재 138,365 9.12% 제넥신 1,26 5.% 디알텍 116,862.62% 에스에프에이 1,212 19.5% 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 현대상선 3,352,34 4.5% KD건설 2,78,89 1.24% LG디스플레이 2,847,637 23.18% 신라젠 1,355,82 9.13% 두산인프라코어 2,536,628 15.44% 에스맥 1,31,558.62% 삼성중공업 2,16,286 14.54% 이화전기 1,1,763.26% 미래에셋대우 2,59,641 13.6% 대아티아이 927,257.71% 현대건설 2,31,65 11.78% 톱텍 826,818 13.43% SK하이닉스 1,935,292 7.4% 서희건설 81,36 3.34% 삼성엔지니어링 1,316,771 12.99% 포스코엠텍 756,74.77% / 32

투자주체별매매동향신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) KOSPI (4 월 3 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 11698.9 17861.3 63665.6 1251.5 2991.1 938.5 1859.8 1742.7 28. 123.5 2185.7 1577.7 1251.5 매수 11586.8 2292. 61773.7 823.4 2614.7 828.1 222. 1969. 29.1 1.4 215.8 1494.7 823.4 순매수 -112.1 243.8-1891.9-428.1-376.4-11.3 36.2 226.3-7.9-23. -34.9-83. -428.1 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 KODEX 2 388.9 KODEX 레버리지 25.1 셀트리온 312.7 KODEX 2 424.4 SK하이닉스 354.8 POSCO 23.1 현대건설 251.9 호텔신라 327.2 현대건설 337.4 현대제철 164.9 현대로템 144.9 아모레퍼시픽 263.4 KODEX 코스닥15 레버리지 229. 기아차 15.1 KODEX 코스닥15 레버리지 138.7 금호석유 25.7 카카오 179.6 GS리테일 135.2 현대차2 우B 98.6 넷마블 192.8 현대엘리베이 157.5 대림산업 13.5 삼성전기 89.5 LG생활건강 178.5 금호석유 141.1 효성 119.5 삼성바이오로직스 81.5 SK이노베이션 158.5 두산인프라코어 117.8 한국전력 118.2 S-Oil 73. LG전자 143.9 삼성바이오로직스 18. 아모레퍼시픽 12.4 현대엘리베이 69.3 SK하이닉스 142.5 SK 13.1 두산 86.9 LG이노텍 61.2 POSCO 132. KOSDAQ (4 월 3 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가기타법인 매도 2913.1 5656.8 57845.3 491.8 686.4 148.8 621.5 626.6 66.7 117.2 283.6 362.2 491.8 매수 329.2 5765. 57789.4 32.7 865.2 18.5 751.4 78.1 26.5 27.7 196.1 345.6 32.7 순매수 116.1 18.2-55.9-171. 178.7-4.4 13. 81.5-4.2-89.5-87.4-16.6-171. 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 제이콘텐트리 52.1 신라젠 48.7 셀트리온헬스케어 54. 카페24 61.3 CJ E&M 49.7 펄어비스 46.3 셀트리온제약 28.4 파라다이스 54.9 에코프로 45.8 위메이드 37.3 인바디 26.1 메디톡스 48.2 스튜디오드래곤 37.2 셀트리온헬스케어 36. 코스메카코리아 23.9 제이콘텐트리 47.6 톱텍 31.4 아프리카TV 33.8 SKC코오롱PI 16.9 비에이치 34.9 아미코젠 29.1 제넥신 29.7 메디포스트 16.3 오르비텍 32.8 테라젠이텍스 27.7 유진기업 29.5 피에스케이 16.2 포스코켐텍 22.3 솔브레인 23.9 파라다이스 26.8 안랩 16.1 카카오M 2.1 이수앱지스 22.2 다원시스 23.9 상상인 16.1 네이처셀 19.5 비에이치 19.6 셀트리온제약 23.4 유진테크 15.4 드림시큐리티 17.6 / 33

증시자금및거래지표신한생각 / 218 년 5 월 2 일 ( 수 ) 217 년말 4/24 ( 화 ) 4/25 ( 수 ) 4/26 ( 목 ) 4/27 ( 금 ) 4/3 ( 월 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2,467.49 2,464.14(-9.97) 2,448.81(-15.33) 2,475.64(+26.83) 2,492.4(+16.76) 2,515.38(+22.98) 거래량 ( 만주 ) 22,34 52,428 46,61 52,92 46,496 74,629 거래대금 ( 억원 ) 42,744 83,9 75,279 79,217 82,992 94,63 상장시가총액 ( 조원 ) 1,66 1,645 1,635 1,653 1,664 - KOSPI2 P/E* ( 배 ) 11.9 11.99 11.91 12.7 12.18 - 등락종목수상승 453() 282(3) 47(2) 397() 59(9) 하락 359() 549() 333() 42() 329() 주가이동평균 5 일 2,476.13 2,469.9 2,467.81 2,471.2 2,479.27 2 일 2,449.6 2,451.8 2,453.4 2,455.37 2,458.93 6 일 2,456.41 2,454.31 2,452.27 2,451.1 2,45.16 12 일 2,48.71 2,48.9 2,479.42 2,478.97 2,478.61 이격도 5 일 99.52 99.15 1.32 1.87 11.46 2 일 1.59 99.91 1.92 11.51 12.3 투자심리선 1 일 4 4 5 5 5 217년말 4/24 ( 화 ) 4/25 ( 수 ) 4/26 ( 목 ) 4/27 ( 금 ) 4/3 ( 월 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) 798.42 873.61(-5.41) 869.93(-3.68) 879.39(+9.46) 886.49(+7.1) 875.95(-1.54) 거래량 ( 만주 ) 16,616 12,141 117,769 95,736 111,415 135,112 거래대금 ( 억원 ) 66,78 64,953 61,73 5,762 55,279 67,32 시가총액 ( 조원 ) 282.7 284. 282.6 286. 288.1 - KOSDAQ P/E* ( 배 ) 33.69 33.23 33.9 33.46 33.75 - 등락종목수 상승 517(6) 359(3) 732(1) 578(2) 391(8) 하락 629() 799() 416() 566() 788() 주가이동평균 5일 883.57 878.89 878.22 877.69 877.7 2일 877.7 878.65 879.32 88.9 88.49 6일 873.54 872.82 872.3 871.45 87.83 12일 831.2 832.66 834.19 835.79 837.25 이격도 5일 98.87 98.98 1.13 11. 99.87 2일 99.53 99.1 1.1 1.73 99.48 투자심리선 1일 5 4 5 5 4 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 217년말 4/24 ( 화 ) 4/25 ( 수 ) 4/26 ( 목 ) 4/27 ( 금 ) 4/3 ( 월 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 264,966 37,28 297,26 289,362 294,536 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -9,644-792 -1,2-7,898 +5,174 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 98,68 121,647 121,788 121,759 121,845 - 미수금 ( 억원 ) 1,923 1,787 2,347 2,918 2,37 - 신한금융투자유니버스투자등급비율 (218 년 4 월 27 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 93.93% Trading BUY ( 중립 ) 3.27% 중립 ( 중립 ) 2.8% 축소 ( 매도 ) % / 34

신한금융투자영업망 서울지역강남 2) 538-77 노원역 2) 937-77 마포 2) 718-9 삼풍 2) 3477-4567 연희동 2) 3142-6363 강남중앙 2) 6354-53 논현 2) 518-2222 명동 2) 752-6655 송파 2) 449-88 영업부 2) 3772-12 광교 2) 739-7155 답십리 2) 2217-2114 목동 2) 2653-844 스타시티 2) 221-8315 잠실신천역 2) 423-6868 광화문 2) 732-77 대치센트레빌 2) 554-2878 반포 2) 533-1851 신당 2) 2254-49 중부 2) 227-65 구로 2) 857-86 도곡 2) 257-77 보라매 2) 82-2 압구정 2) 511-5 남대문 2) 757-77 마곡역 2) 887-89 삼성역 2) 563-377 여의도 2) 3775-427 인천ᆞ 경기지역계양 32) 553-2772 수원 31) 246-66 의정부 31) 848-91 판교 31) 816-266 분당 31) 712-19 안산 31) 485-4481 일산 31) 97-31 평택 31) 657-91 산본 31) 392-1141 인천 32) 819-11 정자동 31) 715-86 평촌 31) 381-8686 부산ᆞ 경남지역금정 51) 516-8222 마산 55) 297-2277 서면 51) 818-1 울산남 52) 257-777 동래 51) 55-64 밀양 55) 355-777 울산 52) 273-87 창원 55) 285-55 대구 ᆞ 경북지역 제주지역 구미 54) 451-77 대구수성 53) 642-66 안동 54) 855-66 서귀포 64) 732-3377 대구 53) 423-77 대구위브더제니스 53) 793-8282 포항 54) 252-37 제주 64) 743-911 대전 ᆞ 충북지역 강원지역 대전 42) 484-99 유성 42) 823-8577 청주 43) 296-56 강릉 33) 642-1777 광주ᆞ 전라남북지역광주 62) 232-77 광양 61) 791-82 전주 63) 286-9911 군산 63) 442-9171 여수 61) 682-5262 수완 62) 956-77 PWM Lounge 경희궁 2) 2196-4655 문정역 2) 449-88 스타시티 2) 466-4227 전북 63) 286-9911 평촌 31) 386-583 과천 2) 3679-141 부산서면 51) 243-37 신제주 64) 743-754 종로 2) 722-465 평택 31) 657-136 광교영업부 2) 777-1559 산본중앙 31) 396-594 안산 31) 485-4481 종로중앙 2) 712-716 포항남 54) 252-37 마포중앙 2) 718-529 서여의도 2) 3775-2341 울산 52) 261-6127 창원 55) 285-55 명동 2) 3783-1257 순천연향동 61) 727-673 의정부 31) 848-125 충북 43) 232-188 PWM센터강남 2) 58-221 목동 2) 2649-11 서울FC 2) 778-96 이촌동 2) 3785-2536 부산 51) 819-911 강남대로 2) 523-7471 반포 2) 3478-24 서초 2) 532-6181 인천 32) 464-77 PVG강남 2) 559-3399 광주 62) 524-8452 방배 2) 537-885 스타 2) 252-5511 일산 31) 96-3891 PVG서울 2) 65-81 대구 53) 252-356 분당 31) 717-28 압구정 2) 541-5566 잠실 2) 2143-8 대전 42) 489-794 분당중앙 31) 718-515 압구정중앙 2) 547-22 태평로 2) 317-91 도곡 2) 554-6556 서교 2) 335-66 여의도 2) 782-8331 해운대 51) 71-22 해외현지법인 / 사무소뉴욕 (1-212) 397-4 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민 (84-8) 6299-8 호치민사무소 (84-8) 3824-6445 인도네시아 (62-21) 514-1133