Daily KOSPI 2, (-0.40%) 3370호 / 2018년 3월 8일 ( 목 ) Top down 해외주식전략 < 여섯가지테마 > 1. 유럽은행 [ 박석중 ] KOSDAQ (-2.12%) KOSPI200 선물 (+0.05%)

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예린 온
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Daily KOSPI 2,41.82 (-.4%) 337호 / 218년 3월 8일 ( 목 ) Top down 해외주식전략 < 여섯가지테마 > 1. 유럽은행 [ 박석중 ] KOSDAQ 841.3 (-2.12%) KOSPI2 선물 31.95 (+.5%) 원 / 달러환율 1,69.1 (-7. 원 ) 국고 3년금리 2.297 (-.

1 Daily KOSPI 2,41.82 (-.4%) 337호 / 218년 3월 8일 ( 목 ) Top down 해외주식전략 < 여섯가지테마 > 1. 유럽은행 [ 박석중 ] KOSDAQ (-2.12%) KOSPI2 선물 (+.5%) 원 / 달러환율 1,69.1 (-7. 원 ) 국고 3년금리 (-.15%) 포트폴리오국내주식포트폴리오 : 비엠티 [ 신규 ], 테스, 현대미포조선, 더블유게임즈, LS, 유니테스트, 삼성전자해외주식포트폴리오국내외 ETF 포트폴리오 : Global X Robotics & AI, Copper Miners ETF [ 신규 ] Bottom up 기업분석 효성 (48/ 매수 ): 2 가지큰악재에서탈출 [ 이응주 ] 스몰캡탐방노트 비엠티 (8667/Not Rated): IT 와산업재의콜라보 [ 한경래, 윤창민 ] 차트릴레이 Top down / Bottom up 목요 Key Chart: 밸류에이션, 필수소비재 / 헬스케어 증시지표

2 Just 1 Minute! 유럽은행주상대주가와독일 5 년물국채금리 (%) (%) 3 독일국채 5년금리 ( 좌축 ) 24 선진증시대비유럽은행상대주가 ( 우축 ) (1) 자료 : 신한금융투자 유럽은행반등의세가지조건충족. 1) 유럽의견고한펀더멘탈, 2) 마이너스금리탈피, 3) 자산건전성개선 통화정책정상화, 금리상승이이끄는이익개선, 자산건전성문제해소로밸류에이션재평가기대 유럽은행업황개선의최대수혜주 : 크레딧스위스 (CSGN.EU), 도이체방크 (DBK.GR) 제시 Daily Summary 218 년실적이무조건개선되는이유 : 1) 일회성비용, 2) 원료가안정 효성 (48) 1Q18 영업이익 1,834 억원 (-21.1% YoY) 전망, 2Q18 부터실적개선 목표주가 165, 원으로 8.3% 하향, 투자의견 매수 유지 산업용피팅, 밸브제조업체 비엠티 (8667) 유가등원자재가격상승으로조선, 해양플랜트등전방산업의우호적인업황 218 년 UHP 제품인증기대에따른매출액 198 억원 (+621.6% YoY) 기대 신한데일리 ( 신한생각 ) 에게재된요약본의원본자료는당사홈페이지, 신한아이, 골드윙등에게재되어있으니 참고하시기바랍니다.

3 해외주식전략신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) < 여섯가지테마 > 1. 유럽은행 해외주식 _ 박석중 (2) Park.sj@shinhan.com 유럽은행, 세가지필요충분조건을충족 - 세계경기회복과인플레압력확대는올해주식시장의핵심키워드. 가치주관점에서그간소외받았던유럽은행주의투자매력이부각받을시점도래 - 유럽은행주반등의필요충분조건은이미충족. 1) 유럽의견고한펀더멘탈환경, 2) 지속된마이너스금리탈피로인한수익성개선, 3) 부실자산정상화와자기자본확충에따른불확실성해소되기시작 통화정책정상화 : 수익성개선, 자산건전성제고 : 밸류에이션할증기대 유럽기업대출과금융섹터이익전망추이 (% YoY) 기업대출 ( 좌축 ) (p) 2 금융섹터 12MF EPS ( 우축 ) 올해섹터별 EPS 증가율컨센서스에서도기대감확인. 금융섹터는 12% 정도로가장높은성장성예상. 그간소극적이었던은행의위험자산투자까지재개될시좀더높은수익성도기대해볼수있음 - 이익개선과더불어밸류에이션할증도기대. 미국은행들과비교시아직수익성은미국은행들이우위에있으나가격매력은유로존은행이높음. 미국과의통화정책차별화도완화과정이며대출증가율은유로존오름세가더빠름. 건전성문제해소도분명한리레이팅요인 유망기업선정 : 크레딧스위스 (CSGN.EU), 도이체방크 (DBK.GR) 5 (5) (1) 자료 : Bloomberg, ThomsonReuters, 신한금융투자 유럽은행주업황개선의최대수혜주로크레딧스위스 (CSGN.SW) 와도이체방크 (DBK.GR) 제시 - 크레딧스위스는자산관리와전통여수신업무에특화, 도이체방크는유럽대표투자은행 (IB) 으로미국 Peer 대비밸류에이션매력보유 - 두기업모두그간구조조정, 소송, 벌금등일회성비용확대가실적부진을야기했으나 218 년비용통제로인한수익개선까지기대 유럽은행 Tier1 자본비율과 ROE 추이 유럽은행주상대주가와독일 5 년물국채금리 (%) Tier 1 자본비율 ( 좌축 ) (%) 18 ROE ( 우축 ) 15 (%) (%) 3 독일국채 5년금리 ( 좌축 ) 24 선진증시대비유럽은행상대주가 ( 우축 ) (1) 자료 : Bloomberg, ThomsonReuters, 신한금융투자 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박석중 ). 동자료는 218 년 3 월 7 일에공표된자료의요약본입니다. / 3

4 포트폴리오신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 국내주식포트폴리오 비엠티 (8667) KDQ 주가 ( 원 ) 9,12 3월 8일 신규편입 산업용피팅, 밸브제조업체 조선, 해양플랜트, IT 등전방산업의우호적인업황 218 년 UHP 제품인증기대에따른매출액 198 억원 (+621.6% YoY) 전망 테스 (9561) KDQ 주가 ( 원 ) 32,85 3월 7일 수익률 -3.2% 상대수익 -1.1%p 현재주가는 12 개월선행 PER( 컨센기준 ) 밴드하단에위치해과매도구간으로판단 신한추정치기준 18F PER 8.7 배로저평가상태로밸류에이션매력부각 218 년영업이익 93 억원 (+3.8% YoY) 으로사상최대실적전망 현대미포조선 (162) KSP-M 주가 ( 원 ) 16,5 3월 7일 수익률 -1.4% 상대수익 -1.%p 218 년주력선종 ( 석유제품운반선, LPG 운반선 ) 의수급개선에따른발주증가 중소형조선사구조조정에따른점유율상승 217 년부터시작된수주잔고증가세를바탕으로한실적안정성확보 더블유게임즈 (1928) KDQ 주가 ( 원 ) 64, 2월 27일 수익률 2.9% 상대수익 6.7%p 1 월더블다운카지노 DAU( 일간사용자 ) 증가 (+4.5%MoM) 긍정적. 4 월업데이트후본격적인매출성장전망 218 년 DDC 분기평균매출액 759 억원추정. 215 년분기평균 89 억원과비교시보수적 성장 (18F 매출액 +47.2%) 이가시화되며타게임업체 ( 평균 16 배 vs. 동사 13 배 ) 대비할인받을요인없음 LS (626) KSP-M 주가 ( 원 ) 75,4 2월 22일 수익률 -3.% 상대수익 -1.8%p LS 그룹지주회사, 전선 ( 지분율 89%), 북미 Superior Essex(1%), 산전 (46%), 니꼬동제련 (46%) 등지분보유 글로벌전력 / 통신인프라, 설비투자확대, 구리가격상승으로실적개선, 18F PBR.8 배로저평가 자회사오토모티브및동박사업매각으로 1 조원유입, 재무구조개선, 전기차부품사업투자재원마련 / 4

5 포트폴리오신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 유니테스트 (8639) KDQ 주가 ( 원 ) 14,3 2월 7일 수익률 2.5% 상대수익 4.5%p 반도체후공정장비인번인테스터제조업체 고객사의 1) 설비투자확대, 2) 교체수요발생에따른수주모멘텀기대 4 분기실적호조및 218 년제품다변화로실적기대치상회전망 삼성전자 (593) KSP 주가 ( 원 ) 2,431, 1월 2일 수익률 -4.6% 상대수익 -1.9%p 218 년메모리반도체호황지속전망 올해동사주가는컨센서스기준 Fwd PER 8.~9.5 배에서등락 현재 18F PER 은컨센서스기준 8. 배, 신한기준 7.2 배. 현저한저평가구간 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 주가는직전거래일종가기준이며, 일부종목정보는 FnGuide 를참고하였습니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 5

6 포트폴리오신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 해외주식포트폴리오 뱅크오브아메리카 (BAC US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 26일 편입이후수익률.1% 원화환산수익률 1.% 자산규모 2.3 조달러 (3Q17) 로미국 2 위은행 미국금리인상전망불변 ( 연 3 회 ) 으로금리모멘텀지속, 18 년당기순이익 억달러 (+15.7% YoY) 전망 18F P/B 1.15 배 (Peer 평균 1.17 배 ), ROE 8.9%(Peer 평균 8.9%) 으로밸류에이션매력확보 Netflix (NFLX US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 15일 편입이후수익률 47.% 원화환산수익률 48.3% 해외구독자빠른증가세 ( 지난 5 개분기 1,844 만명기록 ) 지속 공격적인영업확장국면이후 217 년해외수익성손익분기점도달기대감확대 18F P/E 83.5 배로고평가됐으나, 22 년까지총구독자수 1.5 억명예상돼성장성에대한투자 엔비디아 (NVDA US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 2일 편입이후수익률 25.1% 원화환산수익률 26.2% 글로벌외장형 GPU 1 위팹리스업체 18F 매출액 94.5 억달러 (+36.8% YoY), 순이익 28.3 억달러 (+3.% YoY) 예상 18F P/E 43.9 배로높으나딥러닝분야확대수혜, VR( 가상현실 ) 로인한수요증가등에프리미엄타당 Amazon (AMZN US) 미국 주가 ( 달러 ) 1, 년 7월 31일 편입이후수익률 5.7% 원화환산수익률 46.4% 미국점유율 1 위온라인유통업체. 미국최대유기농업체홀푸즈마켓인수로오프라인지배력도확대 218 년매출액 2,279 억달러 (+28.7% YoY), 영업이익 65 억달러 (+67.% YoY) 전망 18F P/E 71.2 배로글로벌 Peer 평균대비고평가됐으나온라인유통시장주도기업에대한투자 복성제약 (6196 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 년 3월 7일 편입이후수익률 2.9% 원화환산수익률 2.6% 중국대표헬스케어그룹. 제약에서유통, 의료기기, 서비스 ( 병원 ) 까지수직계열화완성 자회사를통한중국최초의바이오시밀러올해출시예정. 이외 2 개품종도 '2 년출시예정 18F P/E 26 배로로컬제약 / 바이오업체평균 46 배대비현저한저평가국면 삼일중공업 (631 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 년 3월 7일 편입이후수익률 3.1% 원화환산수익률 2.8% 중국대표건설기계업체. 로컬굴삭기시장점유율 7 년연속 1 위 굴삭기업황호조, 일대일로국가향수출가속화, 대형굴삭기중심믹스효과로수익성개선기대 18F P/E 19 배로로컬건설기계업체평균 31 배대비밸류에이션매력부각 / 6

7 포트폴리오신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 녕파삼삼 (6884 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 년 3월 7일 편입이후수익률 -.4% 원화환산수익률 -.7% 중국대표 2 차전지소재업체. 양극재 ( 세계 2 위 ), 음극재 ( 세계 3 위 ), 전해질 ( 중국 5 위 ) 전기차보조금기준이배터리효율과에너지밀도에맞춰짐. 생산능력과기술갖춘동사수혜기대 18F P/E 2 배로중국 2 차전지소재업체평균 25 배대비밸류에이션매력부각 융기실리콘 (6112 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 년 3월 7일 편입이후수익률 2.% 원화환산수익률 1.7% 세계최대태양광단결정웨이퍼제조업체. 생산능력기준세계 1 위, 중국시장점유율 5.4% 중국태양광업황호조. 특히분산형태양광설치수요급증하며단결정웨이퍼공급부족심화 18F P/E 18 배로로컬피어업체평균 25 배대비밸류에이션매력부각 텐센트홀딩스 (7 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 년 7월 31일 편입이후수익률 42.5% 원화환산수익률 37.3% 9.4 억명의가입자보유한중국최대인터넷플랫폼업체. 중국 4 차산업성장의최대수혜주 모바일게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등전사업영역호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상 12MF P/E 35.6 배로글로벌 Peer 평균 27.1 배대비고평가됐으나높은 ROE(28%) 등에프리미엄타당 호아팟그룹 (HPG VN) 베트남 주가 ( 동 ) 61,1 18년 1월 2일 편입이후수익률 3.4% 원화환산수익률 3.4% 베트남 1 위철강업체. 경제성장을위한인프라투자확대수혜주 18F 매출액 54.7 조동 (+24.1% YoY), 영업이익 1.3 조동 (+16.8%) 예상 18F P/E 8.2 배로글로벌 Peer 평균 1.1 배대비가격매력있으며높은영업이익률보유 (18F 18.7%) 베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 주가 ( 동 ) 69,6 17년 1월 24일 편입이후수익률 74.4% 원화환산수익률 65.3% 시가총액기준 1 위베트남국영은행. 기타은행대비높은대출성장률기록 NPL 1.6% 로선진국대비높으나고성장성감안시우려제한적. 정부정책등에건전성개선기대 18F P/E 15.7 배로 Global Peer 평균 11.4 배대비고평가됐으나높은수익성이고밸류에이션정당화 따붕간느가라뱅크 (BBTN IJ) 인도네시아 주가 ( 루피아 ) 3,71 18년 1월 2일 편입이후수익률 3.9% 원화환산수익률 2.7% 시가총액기준 7 위국영은행으로국민주택대출부문에특화. 216 년모기지론 M/S 33.6% 로압도적 1 위 18F 세전이익 4.5 조루피아 (+14.7% YoY), ROE 15.3% 예상 18F P/E 9.7 배로글로벌 Peer 평균 11.1 배대비가격매력상존 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 컨센서스입니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가입니다. ( 단, 미국주식은 6일종가입니다.) 당사는상기회사 (Amazon) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. / 7

8 포트폴리오신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 국내외 ETF 포트폴리오 Global X Robotics & AI (BOTZ) 미국 주가 ( 달러 ) 년 3월 8일 신규편입 Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic 지수추종. AI와로봇관련종목에투자 비중상위종목은엔비디아, 인튜이티브서지컬, 키엔스, 야스카와전기, 화낙등 4차산업혁명테마. 세계로봇시장은 225 년까지매년 9~1% 고성장예상. 장기투자관점의접근필요 217 년 58% 가격상승. 상승폭컸던데따른부담있었으나 2월주가하락으로가격부담완화 Copper Miners ETF (COPX) 미국 주가 ( 달러 ) 년 3월 8일 신규편입 구리채굴기업 (copper miner) 에투자하는 ETF 비중상위종목은퍼스트퀀텀미네랄, 텍리소스, 지징마이닝, 써던코퍼등 금리상승환경에서구리등산업금속가격수혜 217 년구리생산전년비 -2% 감소, 중국환경규제등에따른타이트한수급도긍정적요인 ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 2일 편입이후수익률 1.4% 원화환산수익률 1.4% MSCI Europe Financials 지수추종. 유럽금융주식에투자. 환헤지를하지않음 비중상위종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP파리바등 상품가격상승과함께유럽금리는미국보다탄력적인상승시현. 유럽기대인플레상승 유럽경기회복세확연. 유럽금리추가상승및금융주수혜기대 ARK WEB X. (ARKW) 미국 클라우드, E 커머스, 빅데이터, 블록체인등차세대인터넷기술관련기업에투자하는액티브 ETF 주가 ( 달러 ) 년 12월 27일 편입이후수익률 15.1% 원화환산수익률 13.8% 비중상위종목은아마존, 넷플릭스, 트위터, 엔비디아, 어시너헬스등 기술주내에서도상승을주도하고있는아마존, 넷플릭스, 엔비디아등을모두편입 Premier ETF IDX3 Fund (XIIT) 인도네시아 인도네시아우량주로구성된 IDX3 지수추종 주가 ( 루피아 ) 64 18년 1월 2일 편입이후수익률 -1.6% 원화환산수익률 -3..3% 비중상위종목은한자야만달라삼포에르나, 텔레코무니카시인도네시아등 정책기대감, 우수한성장성및안정된환율등에따른인도네시아증시투자 / 8

9 포트폴리오신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) TIGER 2 IT (13926) 한국 KOSPI 2 정보기술지수추종. 반도체, 정보통신에속하는종목및종합전자에속하는종목에투자 주가 ( 원 ) 22,725 17년 1월 23일 편입이후수익률 -5.1% 비중상위종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등 반도체업황호조. 삼성전자는배당등주주환원확대에따른매력도존재 [ 포트폴리오편출 ] INFRACAP MLP (AMZA). ( 편입이후수익률 : 2.5%, 원화환산수익률 : 1.2%, 배당포함수익률기준 ), KODEX 경기소비재 (26639). ( 편입이후수익률 : -1.6%) 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 편입이후주가가 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는각 ETF 운용사홈페이지및 Bloomberg 등정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의전거래일종가입니다. ( 단, 해외상장 ETF 의주가는월요일을제외하고전전거래일의종가입니다.) 수익률은의종가대비전거래일종가로계산한수치입니다. 해외상장 ETF 는월요일을제외하고의종가대비전전거래일종가기준으로계산한수익률입니다. / 9

10 기업분석신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 효성 (48) 2 가지큰악재에서탈출 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 7 일 ) 12, 원 목표주가 165, 원 ( 하향 ) 상승여력 37.5% 이응주 (2) eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,41.82p KOSDAQ 841.3p 시가총액 4,214.1 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 35.1 백만주 유동주식수 2. 백만주 (57.1%) 52 주최고가 / 최저가 176, 원 /118, 원 일평균거래량 (6 일 ) 192,888 주 일평균거래액 (6 일 ) 25,597 백만원 외국인지분율 21.81% 주요주주 조석래외 7 인 37.64% 국민연금 9.95% 절대수익률 3 개월 -1.4% 6 개월 -24.5% 12 개월 -9.1% KOSPI 대비 3 개월 -8.2% 상대수익률 6 개월 -26.3% 12 개월 -2.7% 218 년실적이무조건개선되는이유 : 1) 일회성비용, 2) 원료가안정 년세전이익 -45.% YoY: 1) 지주사전환직전보수적회계처리 ( 일회성비용 3,21 억원 ), 2) 원료가급등 : PTMG(+31.9%, 스판덱스 ), PET Chip(+11.%, 타이어보강재 ), LPG(+36.6%, PP) 년영업이익 +13.2% YoY: 1) 일회성비용소멸 (1,7 억원 ), 2) 주요원료가격 1Q18 고점 1Q18 영업이익 1,834 억원 (-21.1% YoY) 전망, 2Q18 부터실적개선 - 1Q18 영업이익 1,834 억원 (-21.1% YoY) 예상 : PTMG/MDI( 스판덱스원료, 평균 35.1% 상승 YoY) 등주요원료가격단기고점형성 - 2Q18 부터원료가안정되면서이익개선추세본격화 목표주가 165, 원으로 8.3% 하향, 투자의견 매수 유지 년실적기준목표 PBR 1.4 배적용 - 투자포인트 : 1) 218 년지배순이익 +48.7%, 2) 배당매력 ( 배당수익률 5.%), 3) 지주사전환 ( 안양부지등자산가치부각 ) 등 연도별효성의영업이익 vs. 세전이익추이및전망 ( 십억원 ) 1,5 1,2 9 6 영업이익 세전이익 원료가급등 + 일회성비용 (1,7 억원 ) 유가하락에따른원료가하향안정화 지주사전환에따른보수적회계처리일회성손실 (2,14 억원 ) 원료가안정 + Capa 증설 ( 스판덱스 /TC/PP) F 19F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , , ,971 (7.5) 13, , ,271 (28.5) 17, F 13, , , F 13, , , , 자료 : 신한금융투자추정 / 1

11 기업분석신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 효성 1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3, ,447.7 (9.1) 2, ,78.4 3,15.2 영업이익 (21.1) 세전이익 14.6 (124.9) 흑자전환 (4.6) 순이익 1.6 (149.5) 흑자전환 (36.3) 영업이익률 순이익률 3.2 (4.3) 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자 / 주 : 순이익은지배주주기준 효성의사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F F 219F 22F 매출액 전체 2,871 3,18 3,119 3,448 3,134 3,37 3,27 3,567 12,546 13,279 13,852 14,774 섬유 ,137 2,31 2,412 2,573 산업자재 ,41 2,448 2,567 2,721 화학 ,51 1,686 1,97 2,379 중공업 ,249 2,3 2,342 2,424 건설 ,153 1,255 1,3 1,323 무역 / 금융 / 기타 ,96 3,279 3,324 3,354 영업이익 전체 ,36 1,173 섬유 산업자재 화학 중공업 (4) 건설 무역 / 금융 / 기타 세전이익 (125) 순이익 (149) 매출액증가율 YoY QoQ (1.) (9.1) 7.5 (4.8) 11.2 영업이익증가율 YoY 4.5 (33.6) (31.1) (31.1) (21.1) (24.2) QoQ 8. (5.4) (22.3) (13.3) (4.) 7.3 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 월별 3 대주력제품원료상대가격추이 (1/15=1) PTMEG( 섬유, 스판덱스 ) PET Chip( 산자, 타이어코드 ) 12 LPG( 화학, PP) 1 8 효성 12MF PBR 밴드차트 ( 천원 ) x 1.3x 1.x.7x 6 5.4x 4 1/15 7/15 1/16 7/16 1/17 7/17 1/18 자료 : Cischem, Bloomberg, 신한금융투자 F 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이응주, 한상원 ). 동자료는 218 년 3 월 8 일에공표할자료의요약본입니다. / 11

12 스몰캡탐방노트신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 비엠티 (8667) Not Rated 현재주가 (3 월 7 일 ) 9,12 원 IT 와산업재의콜라보 산업용피팅, 밸브제조업체 - 전방산업별매출비중 IT( 반도체, 디스플레이 ) 56%, 일반산업 ( 조선, 해양, 정유플랜트등 ) 28%, 전기사업본부 7% 등으로다각화 한경래 (2) krhan@shinhan.com 윤창민 (2) changmin.yoon86@shinhan.com KOSPI 2,41.82p KOSDAQ 841.3p 시가총액 74.3 십억원 액면가 5 원 발행주식수 8.1 백만주 유동주식수 3.4 백만주 (41.3%) 52 주최고가 / 최저가 9,49 원 /4,645 원 일평균거래량 (6 일 ) 11,326 주 일평균거래액 (6 일 ) 825 백만원 외국인지분율 2.3% 주요주주 윤종찬외 7 인 55.54% 절대수익률 3 개월 5.5% 6 개월 61.1% 12 개월 27.7% KOSDAQ 대비 3 개월 41.% 상대수익률 6 개월 25.3% 12 개월 -6.6% 1) 전방산업우호적환경도래, 2) 18 년 UHP 매출액 198 억원 (+622% YoY) 기대 - 글로벌경기호황속국제유가및 LNG 가격상승 조선, 정유, 해양플랜트등업황회복세진입 - UHP 제품국내반도체업체들에서인증테스트중. 상반기내인증기대. 2, 억원이상으로추정되는반도체용 UHP 시장은일본업체가독점 - 가격및납기경쟁력, 기존제품의시장점유율 (4%) 고려할때 218 년 UHP 제품매출액 198 억원 (+621.6% YoY) 예상 18 년매출액 875 억원 (+37% YoY), 영업이익 18 억원 (+81% YoY) 전망 - 1) 전방산업 (IT, 조선 / 해양 ) 의우호적인업황, 2) UHP 제품테스트인증에따른높은실적성장이매력적 UHP 제품매출액추이및전망 ( 십억원 ) 년상반기인증기대 F 19F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) (41.4) 7, (1.2) (1.2) (1.) (124) 적전 6,921 (69.2) (1.8) F 흑전 7, F , , F , , 자료 : 신한금융투자추정 / 12

13 스몰캡탐방노트신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 비엠티의영업실적추이및전망 ( 십억원, %) P 218F 219F 매출액 계장피팅, 밸브 배관밸브 UHP제품 전기사업 기타 영업이익 2.2 (1.2) 당기순이익 2.5 (1.) 영업이익률 4. (2.8) 순이익률 4.6 (2.5) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 Peer 그룹실적전망및 Valuation 종목코드종목명시가총액매출액 ( 십억원 ) 매출액증가율 (%) 영업이익 ( 십억원 ) 영업이익증가율 (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) ( 십억원 ) 18F 19F 18F 19F 18F 19F 18F 19F 18F 19F 18F 19F 2316 태광 성광벤드 (3.4) 8.8 적지 흑전 n.a 하이록코리아 (15.8) (28.8) 비엠티 자료 : QuantiWise, 신한금융투자추정 주 : 218 년 3 월 7 일시가총액기준 비엠티의 Peer Group 주가추이 (217/1/2=1) 비엠티태광하이록코리아성광벤드 비엠티의매출액, 영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) (%) 125 매출액 ( 좌축 ) 2 영업이익률 ( 우축 ) /17 4/17 7/17 1/17 1/ F 19F (5) 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 : 매우긍정적, : 긍정적, : 중립, : 다소부정적, : 부정적 이자료는본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 한경래, 윤창민 ). 동자료는 218 년 3 월 8 일에공표할자료의요약본입니다. / 13

14 차트릴레이 Top down 신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 7 일기준 KOSPI 12 개월선행 PER 9. 배 미국발무역전쟁우려감으로인한증시변동성확대영향으로 KOSPI 전주대비 25.54pt 내린 2,41.82pt 기록 7 일기준 KOSPI 12 개월선행 PER 은전주대비.1 배오른 9. 배기록 KOSPI 12 개월예상 PER( 주가수익비율 ) 추이 (pt) 2,6 2,4 KOSPI( 좌축 ) 12MF PER( 우축 ) ( 배 ) ,2 11 2, 1 1,8 9 1,6 12/11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 12/15 6/16 12/16 6/17 12/17 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 8 차트릴레이 7 일기준 KOSPI 12 개월선행 EPS pt KOSPI 12 개월선행 EPS 267.5pt 로전주대비 1.5pt 하락 IT 섹터이익추정치하락에따른영향 7 일기준 MSCI 한국 IT 12 개월선행 EPS 171.8pt MSCI 한국 IT 섹터지수 12 개월선행 EPS 171.8pt 로하락 전주대비.3pt 감소하며하락세지속 KOSPI 12 개월선행 EPS( 주당순이익 ) MSCI 한국 IT 섹터지수 12 개월선행 EPS( 주당순이익 ) (pt) /12 2/13 2/14 2/15 2/16 2/17 2/18 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 (pt) /12 3/13 3/14 3/15 3/16 3/17 3/18 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 / 14

15 차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 국제소맥가격전주대비 4.7% 상승 국제소맥가격전주대비 4.7% 상승한 443 센트 전주대비증감률원당 1.6%, 옥수수 1.6%, 대두 1.5% 로보합세 선망참치어가상승세지속 12 월방콕가다랑어가격은 11% YoY 상승 4 월부터상승세지속. 12 월말기준 1,8 달러 / 톤기록 국제곡물가격추이 방콕선망참치어가 ( 가다랑어 ) 및 YoY 등락율추이 ($/bu) 2 15 소맥 ( 좌축 ) 옥수수 ( 좌축 ) 대두 ( 좌축 ) 원당 ( 우축 ) (cent/lb) 4 3 (USD/MT) (%) 2,5 선망참치어가 ( 좌축 ) 9 YoY 증감률 ( 우축 ) 2, , , ,3 8/16 11/16 2/17 5/17 8/17 11/17 (3) 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 자료 : Thai Union, 신한금융투자 의약품수출액 1 월의약품수출액 1 월의약품수출은 2.4 억달러 (+51.1%, 이하 YoY) 고성장달성 의료기기수출액 1 월의료기기수출액 1 월수출액은 2.2 억달러 (+23.6%) 로크게성장. 증감률상승추세이어감 의약품수출액추이 ( 백만달러 ) (%) 5 수출금액 ( 좌축 ) 115 증감률 ( 우축 ) 4 85 의료기기수출액추이 ( 백만달러 ) (%) 35 수출금액 ( 좌축 ) 8 증감률 ( 우축 ) (5) 1 (35) 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 자료 : 무역협회, 신한금융투자 5 (2) 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/17 1/18 자료 : 무역협회, 신한금융투자 / 15

16 대차거래 / 공매도신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 217년말 2/27 ( 화 ) 2/28 ( 수 ) 3/2 ( 금 ) 3/5 ( 월 ) 3/6 ( 화 ) 코스피 46,93 59,335 58,658 59,9 58,899 6,16 코스닥 12,292 13,38 13,195 13,325 13,198 13,534 KOSPI 대차잔고 (2 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (2 거래일 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 62, 18, 59, 16, 56, 14, 53, 12, 5, 1, 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 218년 3월 6일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 KODEX 2 3,284,425 2,218,46 기관1% KODEX 2 13, ,969 기관1% 팬오션 1,56,63 41,533,795 외국인92%/ 기관8% 셀트리온 88,661 8,522,919 외국인58%/ 기관42% 삼성엔지니어링 931,264 17,744,88 외국인18%/ 기관82% 하나금융지주 4,334 91,86 외국인92%/ 기관8% 우리은행 899,55 36,417,688 외국인84%/ 기관16% LG생활건강 32,42 697,852 외국인93%/ 기관7% 하나금융지주 842,93 19,35,753 외국인92%/ 기관8% SK하이닉스 29,122 2,642,591 외국인82%/ 기관18% 서울식품 84, 7,166,87 외국인1% 현대중공업 27, ,659 외국인3%/ 기관7% 우리종금 828,12 7,614,864 외국인4%/ 기관6% 삼성전기 23, ,829 외국인58%/ 기관42% 미래에셋대우 65,37 16,267,998 외국인55%/ 기관45% KB금융 21,88 94,714 외국인89%/ 기관11% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 218년 3월 6일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 이화전기 54, 14,199,61 외국인1% 셀트리온헬스케어 33,33 2,268,961 외국인74%/ 기관26% 트레이스 55,26 3,3,958 외국인3%/ 기관97% 에이치엘비 7, ,463 외국인64%/ 기관36% 바른손이앤에이 48,946 2,513,233 외국인1% 안랩 6,869 63,369 외국인17%/ 기관83% 보성파워텍 463, 2,658,85 외국인99%/ 기관1% 로엔 4, ,93 외국인86%/ 기관14% W홀딩컴퍼니 37, 2,722,761 외국인1% 바이로메드 4,71 489,836 외국인68%/ 기관32% 메타바이오메드 354, 94,629 외국인74%/ 기관26% 엘앤에프 3,25 86,26 외국인17%/ 기관83% 우리기술 34, 2,133,975 외국인1% 삼천당제약 3,25 21,97 외국인89%/ 기관11% 셀트리온헬스케어 278,918 19,3,25 외국인74%/ 기관26% JYP Ent. 2,991 3,581 외국인1% / 16

17 대차거래 / 공매도신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 218년 3월 6일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 삼성중공업 842, % 셀트리온 11, % LG디스플레이 66, % 현대중공업 47, % 팬오션 497, % LG디스플레이 18, % 현대중공업 358, % 삼성바이오로직스 17, % 신성통상 295,152 1.% 삼성전자 16, % 대우건설 287, % 넷마블게임즈 13, % 셀트리온 276, % 현대차 8, % 우리종금 253, % 기아차 8, % 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 218년 3월 5일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 우리기술투자 275, % 신라젠 1, % 이화전기 272, % 안랩 7, % KD건설 191,699.3% 펄어비스 5, % 행남자기 189,241.63% 셀트리온헬스케어 3, % 완리 14, % 서울반도체 2, % 트레이스 132,357.71% 바이로메드 2, % 바른손이앤에이 128, % 파라다이스 1, % 서울반도체 123, % 차바이오텍 1, % 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 삼성중공업 2,762, % KD건설 1,37,27.95% 우리은행 2,654, % HB테크놀러지 919, % 금호타이어 1,962, % CMG제약 898, % 팬오션 1,933, % 셀트리온헬스케어 891, % LG디스플레이 1,71, % 이화전기 85, % 대우건설 1,596, % 바른손이앤에이 72, % 셀트리온 1,458, % 파라다이스 65, % 미래에셋대우 1,435, % 에스맥 533,368.43% / 17

18 투자주체별매매동향신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) KOSPI (3 월 7 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 16, , , , , , , , , 매수 15,52.2 3, , ,43.2 1, , , , , 순매수 -1,36.1-2, , , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 KODEX 코스닥 15 레버리지 셀트리온 1,488.9 셀트리온 6,171.5 삼성전자 2,95.5 현대모비스 LG전자 삼성중공업 SK하이닉스 1,246.3 SK하이닉스 KODEX 레버리지 현대차 삼성바이오로직스 LG디스플레이 아모레퍼시픽 하나금융지주 16.6 삼성전자우 15.4 KODEX 2 선물인버스2X 삼성전자 현대중공업 92.7 현대모비스 삼성바이오로직스 현대중공업 97. 효성 86.6 LG화학 현대엘리베이 대한항공 8.7 넷마블게임즈 84.2 POSCO 17.5 기아차 19.7 LS 75.6 신한지주 81.4 삼성전기 91. POSCO 12. 현대글로비스 69.8 KODEX 코스닥15 레버리지 8.9 엔씨소프트 84.3 LG화학 95.5 금호석유 55.8 현대로보틱스 76.7 NAVER 67.5 KOSDAQ (3 월 7 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가기타법인 매도 2, , , 매수 2, , , , 순매수 , , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 셀트리온헬스케어 8.7 메디톡스 76.6 셀트리온헬스케어 1,896.1 네이처셀 에머슨퍼시픽 56.2 포스코켐텍 41.7 제넥신 메디톡스 85. 제이콘텐트리 44.9 CJ E&M 38.4 비에이치 43.9 포스코켐텍 38.3 펄어비스 22. 컴투스 37.1 에이치엘비 38.6 SKC코오롱PI 35.4 녹십자랩셀 21.9 더블유게임즈 35.7 미래컴퍼니 38.3 펄어비스 3.9 엘앤에프 21.3 메디포스트 3.1 서울반도체 34.2 셀트리온제약 27.1 에스엠 19.3 RFHIC 29.9 SK머티리얼즈 22.3 인바디 19. 테라세미콘 16. 파라다이스 28.9 대주산업 2.5 모두투어 18.7 티슈진 (Reg.S) 15.5 휴젤 26.6 한국전자금융 19.6 에스디생명공학 17.4 에스디생명공학 15.1 SKC코오롱PI 25.7 원익IPS 18.5 삼천당제약 17.3 / 18

19 증시자금및거래지표신한생각 / 218 년 3 월 8 일 ( 목 ) 217 년말 2/28 ( 수 ) 3/2 ( 금 ) 3/5 ( 월 ) 3/6 ( 화 ) 3/7 ( 수 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2, ,427.36(-28.78) 2,42.16(-25.2) 2,375.6(-27.1) 2,411.41(+36.35) 2,41.82(-9.59) 거래량 ( 만주 ) 22,34 36,756 32,4 31,225 4,11 41,297 거래대금 ( 억원 ) 42,744 71,684 6,779 57,85 65,986 89,567 상장시가총액 ( 조원 ) 1,66 1,612 1,594 1,576 1,6 - 상장자본금 ( 조원 ) KOSPI2 P/E* ( 배 ) 등락종목수상승 254(1) 242(1) 21() 522(2) 243(4) 하락 567() 582() 634() 294() 594() 주가이동평균 5 일 2, , , , , 일 2, , , , , 일 2, , , , , 일 2, , , , ,47.22 이격도 5 일 일 투자심리선 1 일 년말 2/28 ( 수 ) 3/2 ( 금 ) 3/5 ( 월 ) 3/6 ( 화 ) 3/7 ( 수 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) (-16.95) 86.23(+3.17) 845.(-15.23) (+14.21) 841.3(-18.18) 거래량 ( 만주 ) 16,616 82,92 76,891 74,754 82,894 94,733 거래대금 ( 억원 ) 66,78 52,33 46,973 44,844 42,925 53,668 시가총액 ( 조원 ) 등록자본금 ( 조원 ) KOSDAQ P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 318(4) 488() 261(2) 828(2) 284(4) 하락 859(1) 669() 924() 333() 896() 주가이동평균 5일 일 일 일 이격도 5일 일 투자심리선 1일 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 217년말 2/28 ( 수 ) 3/2 ( 금 ) 3/5 ( 월 ) 3/6 ( 화 ) 3/7 ( 수 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 264, , , , ,934 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -9,644-5,648 +4, ,445 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 98,68 112, , ,25 112,419 - 미수금 ( 억원 ) 1,923 1,494 1,62 1,762 1,73 - 신한금융투자유니버스투자등급비율 (218 년 3 월 5 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 91.87% Trading BUY ( 중립 ) 4.31% 중립 ( 중립 ) 3.83% 축소 ( 매도 ) % / 19

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D52E646F6378> 120 삼성전자 KOSPI 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 130 포스코대우 KOSPI 120 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일