하나금융투자주간통신전략 / 이슈점검 I 217 년 4 월 14 일 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 최보원 Tel: 2-3771-7637 E mail: bw.choi@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 1Q 통신 3사영업이익합계 1,431 억원으로전분기비 46%, 전년동기비 9% 증가전망, 어닝시즌통신사실적호전이슈화될전망 1Q 연결영업이익 SKT 4,4억원, KT 4,억원, LGU+ 2,억원예상. 골치덩이인 SK플래닛적자감축에따른오랜만의 SKT 실적호전, LGU+ 의지속된어닝서프라이즈에투자가들의관심쏠릴전망 문재인후보기본료폐지공약발표, 하지만실현가능성낮고통신사들이요금제개편을통해실제피해없앨수있어우려할필요는없을듯 대선주자들 4차산업육성을통한경제살리기에올인하는양상, 사실상 4차산업의핵심인통신주불가피하게부각될수밖에없는상황 안철수후보제로레이팅 ( 인터넷사용료를사업자가대신내주는것 ) 허용방침언급, 망중립성후퇴논란국내에서도가열될전망 선택약정요금할인제도폐지가능성희박, 국내통신유통시장변화가능성낮음. 향후에도통신사마케팅비용정체양상지속될전망 규제리스크부각으로단기통신주급락, 지난해사례감안시 1Q 어닝시즌통신주강세전망, 투자전략상비중확대지속추천 장 / 단기실적기대감높아지는국면, 역사적 Multiple 감안시상반기내 SKT 29만원, KT 3.5만원, LGU+ 1.7만원도달예상 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통신업종은시장대비 3.1%p 하회. 이동통신 3사전주대비모두소폭하락 하락폭은 SKT 4.1% > KT 3.7% > LGU+.3% 순 < 주요뉴스플로우 > 1) 문재인 " 통신기본료폐지 " 통신3 사 " 반시장적요금규제 " 반발 ( 한국경제, 17-4-11) 2) 알뜰폰업계, 문재인 ' 통신기본료폐지 ' 에 " 고사우려 ( 이데일리, 17-4-11) 3) 안철수 ' 민간경쟁활성화 ' vs 문재인 ' 통신공공성강화 ' ( 전자신문, 17-4-12) 4) 이통사가외면했던 ' 휴대폰무이자할부설명 ', 법으로의무화 ( 이데일리, 17-4-9) 3. 주간종목별투자매력도 1 LG유플러스 1Q 실적발표계기로금년도이익감소에대한우려급격히제거될전망, 수급매우양호 2 SK텔레콤 SK플래닛적자폭감소, 통신부문이익증가지속으로 217년연결실적개선될것이란믿음확산중 3 KT CEO 연임에도불구하고여전히경영권불안지속, 금년도엔 3사중이익성장폭가장낮을전망 단기주가하락, 1분기어닝시즌본격돌입으로통신 3사상대적투자매력도높은편, 통신업종단기비중확대전략추천 주간종목별투자매력도는 LGU+>SKT>KT 순, 실적시즌엔어닝서프라이즈예상되는 LGU+ 와플래닛실적개선될 SKT 적극매수추천 4. 주간통신업 / 통신3사수익률 그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률 그림 2. 국내이동통신 3 사수익률 (16.1=1) 13 KOSPI 통신업 (16.1=1) 16 SK 텔레콤 KT LG 유플러스 12 14 11 12 1 1 9 8 8 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 자료 : Quantwise, 하나금융투자 6 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 자료 : Quantwise, 하나금융투자 1
II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 8 일별 MNP 1,4 월별 MNP 합계 7 1,2 6 5 4 3 2 1, 8 6 4 1 2 15.1.6 15.8.15 16.3.1 16.9.14 17.4.4 자료 : KTOA, 하나금융투자 9.3 1.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 자료 : 미래부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 45 순증가입자수 4 35 3 25 2 15 1 5 9.2 1.2 11.2 12.2 13.2 14.2 15.2 16.2 17.2 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 2 15 1 5 (5) (1) (15) 14.3 15.3 16.3 17.3 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 만명 ) 3 2 (%) 95 1 85 (1) 75 (2) (3) 65 (4) (5) 13.2 13.8 14.2 14.8 15.2 15.8 16.2 16.8 17.2 55 15.8 15.11 16.2 16.5 16.8 16.11 17.2 2
그림 7. LTE 순증가입자동향 그림 8. LTE 가입자당트래픽추이 ( 만명 ) 2 LTE 순증가입자수 (MB) 8, LTE 가입자당트래픽 15 6, 1 4, 5 2, 12.8 13.2 13.8 14.2 14.8 15.2 15.8 16.2 16.8 17.2 12.12 13.1 14.8 15.6 16.4 17.2 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림 1. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) 8 (%) 6 7 5 6 5 4 4 3 3 2 1 2 1 13.2 13.8 14.2 14.8 15.2 15.8 16.2 16.8 17.2 자료 : 미래부, 각사, 하나금융투자 12.8 13.2 13.8 14.2 14.8 15.2 15.8 16.2 16.8 17.2 자료 : 미래부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 12 MVNO 비중 2,2 단말기교체가입자수 11 2, 1 1,8 1,6 9 1,4 8 1,2 7 15.8 15.11 16.2 16.5 16.8 16.11 17.2 1, 15.8 15.11 16.2 16.5 16.8 16.11 17.2 3
III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 미국은버라이즌, AT&T, 스프린트가각각.2%, 2.3%,.8% 하락. T-모바일은.7% 상승 일본은 3사모두하락. 소프트뱅크는연내최저수준인 7,771엔을기록 중국은차이나모바일이 1.6% 하락했지만, 차이나유니콤과차이나텔레콤이각각 1.9%, 1.8% 상승 < 주요뉴스플로우 > 1) 미국 AT&T, 스트레이트패스인수하기로합의 5G 사업에베팅 * 주파수라이센스를다수보유하고있는스트레이트패스인수를통해 5G 분야에서버라이즌과 T모바일보다유리한위치차지가능할듯 2) 소프트뱅크, 아마존에맞서인도의스냅딜과플립카트의합병추진 * 스냅딜과플립카트는경쟁이치열한인도에서모두손해를보고있는상황. 소프트뱅크는인도에서앞으로 1년간 IT부문에최대 1억달러를투자할계획 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 (USD) 6 Verizon (USD) 5 AT&T 5 4 4 3 3 2 2 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 1 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] T-Mobile 주가추이 (USD) 12 SPRINT (USD) 8 T-Mobile 1 8 6 6 4 4 2 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 2 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 4
그림 5. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 그림 6. [ 일본 ] KDDI 주가추이 (JPY) 3,5 NTT Docomo (JPY) 4, KDDI 3, 3,5 2,5 3, 2, 2,5 1,5 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 2, 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 그림 7. [ 일본 ] Softbank 주가추이 그림 8. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 (JPY) 12, 소프트뱅크 (HKD) 12 차이나모바일 1, 1 8, 8 6, 4, 6 2, 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 4 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 그림 9. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 그림 1. [ 중국 ] 차이나텔레콤주가추이 (HKD) 12 차이나유니콤 (HKD) 5 차이나텔레콤 1 4 8 6 3 4 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 2 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 5
IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익율 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI (.2) 1.5 3.5 6.6 6. 8.4 9.2.9 (.2) 1.5 통신업 (3.3) (.1) 1.1 1.9 11.4 17.1 1. 1. (3.3) (.1) SK텔레콤 (4.1).2 7.4 11.9 9.6 2.6 9.9 1. (4.1).2 KT (3.7) (1.4) 6.4 (.6) 6.8 3. 9.3.6 (3.7) (1.4) LG유플러스 (.3).7 25.4 27.1 24.9 28.3 11.4 1.2 (.3).7 2. 수급동향 ( 단위 : 백만원 ) 회사명 순매수대금기관연기금외국인개인 KOSPI 134,451 (73,53) (148,664) (53,951) 통신업 (3,156) (8,997) 1,761 19,566 SK텔레콤 (26,5) (2,48) 1,114 15,337 KT 1,183 (327) 23 (888) LG유플러스 (5,289) (6,262) 417 5,118 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD,USD,JPY,HKD, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익율 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P5 2,345 - (.3) (1.2) 3.3 9.6 4.7 13.7 - - Nikkei225 18,427 - (.9) (6.1) (4.5) 9.9 (3.6) 12.5 - - Hangseng 24,262 - (.) 1.8 5.8 5.3 1.3 14.7 - - Verizon 49 199 (.2) (.9) (7.1) (2.7) (8.4) (5.8) 12.6 6.5 AT&T 41 249 (2.3) (4.2) (1.1) 3.1 (4.6) 4.9 16. 2. Sprint 8 33 (.8).7 (1.4) 23. (1.) 139. - 1.8 T-mobile 64 53.7 4. 11.8 38.9 11.1 64.4 32.3 2.7 NTT Docomo 2,594 1,178 (.5) (5.1) (6.) 4.1 (2.6) (2.1) 14.4 1.8 KDDI 2,873 7,62 (.7) (5.2) (7.) (6.) (2.9) (6.8) 12.8 1.9 Softbank 7,771 8,624 (1.7) (7.6) (8.3) 19.6.1 32.2 11.5 1.9 China Mobile 85 1,737 (1.6). (1.) (1.1) 2.8 (4.5) 13. 1.4 China Unicom 11 251 1.9 1.9 19.3 1.7 17.8 6.6 33.3 1. China Telecom 4 54 1.8 8.9 5.7 (1.5) 9.5 (8.6) 2.3.1 4. 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익율 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 (3.9) (1.3) 4. 5.2 3.6 12.2 KT (3.5) (2.9) 3. (7.2).8 (5.5) LG유플러스 (.2) (.8) 22. 2.5 18.9 19.8 미국 Verizon.1.3 (1.4) (12.4) (13.1) (19.6) AT&T (1.9) (3.1) (4.4) (6.5) (9.4) (8.8) Sprint (.5) 1.9 (4.7) 13.4 (5.7) 125.2 T-mobile 1. 5.1 8.6 29.2 6.4 5.6 일본 NTT Docomo.4 1. (1.6) (5.7) 1. (14.6) KDDI.2 1. (2.6) (15.9).7 (19.2) Softbank (.8) (1.5) (3.9) 9.8 3.7 19.7 중국 China Mobile (1.5) (1.8) (6.8) (15.4) (7.5) (19.1) China Unicom 2. 9.1 13.5 5.4 7.6 (8.1) China Telecom 1.9 7.1 (.1) (6.8) (.8) (23.3) 6
투자의견변동내역및목표주가추이 SK 텔레콤 날짜투자의견목표주가날짜투자의견목표주가 ( 원 ) 4, 35, 3, SK 텔레콤 목표주가 17.4.14 BUY 28, 16.1.28 BUY 28, 16.4.28 BUY 26, 15.5.6 BUY 32, 15.4.15 BUY 34, 25, 2, 15, 1, 5, 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 KT ( 원 ) KT 목표주가 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 날짜투자의견목표주가날짜투자의견목표주가 17.4.14 BUY 4, 15.4.15 BUY 4, LG 유플러스 ( 원 ) LG유플러스 목표주가 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 15.4 15.7 15.1 16.1 16.4 16.7 16.1 17.1 17.4 날짜투자의견목표주가날짜투자의견목표주가 17.4.14 BUY 18, 17.3.2 BUY 18, 16.11.1 BUY 15, 15.4.15 BUY 14, 7
투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 88.4% 11.%.7% 1.1% * 기준일 : 217 년 4 월 12 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 217 년 4 월 14 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 217 년 4 월 14 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8