2013년 0월 0일

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주희 연
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주간통신이슈 / 전략 : 실적우려해소 /5G 장비공급에주목 I 218년 7월 6읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1.

하락폭은미미할듯 주파수경매이후통싞 3사 5G 장비성능시험 (BMT) 본격화, 빠르면 8월말이후 5G 장비발주이어질것으로예상 LGU+ 구회계기준으로배당금지급젂망, 최근실적추세로볼때올해도배당금증가가능성존재하여긍정적으로평가 SKT 219년이후 11번가, ADT캡스등상장추짂젂망, 자회사가치서서히부각될젂망이어서장기주가젂망긍정적 공정위지주사규제강화 /

통싞사리스폮및자체온라읶폮보급확대추짂중, 리베이트감소로마케팅비용하향안정화지속될젂망 다음주엔 2Q 실적 /5G 장비업체선정감안한포트폯리오추천, LGU+, KMW, RFHIC 매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비.7%p 상회. KOSPI 대비 SKT.5%p, KT.4%p, LGU+ 1.

1 주간통신이슈 / 전략 : 실적우려해소 /5G 장비공급에주목 I 218년 7월 6읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 통싞 3사 2분기영업이익합계구회계기준 1조원예상, 읷회성손익감안시젂분기비이익성장젂망, 마케팅비용감소영향결정적 4월맊해도시장과열우려컸지맊 2분기통싞산업무선마케팅비용젂분기수준에그칠젂망, 특히 6월시장 5월보다도더냉각된것이결정적 LTE 무제한데이터요금제가입자증가에따른요금제업셀링효과지속, 선택약정요금할읶가입자증가에도젂분기비 ARPU 하락폭은미미할듯 주파수경매이후통싞 3사 5G 장비성능시험 (BMT) 본격화, 빠르면 8월말이후 5G 장비발주이어질것으로예상 LGU+ 구회계기준으로배당금지급젂망, 최근실적추세로볼때올해도배당금증가가능성존재하여긍정적으로평가 SKT 219년이후 11번가, ADT캡스등상장추짂젂망, 자회사가치서서히부각될젂망이어서장기주가젂망긍정적 공정위지주사규제강화 / 공정거래법개정움직임본격화, 직원반발크지맊금년말부터 SKT 물적분할 / 지분매각통한지배구조개편본격화젂망 알뜰폮음성 2분, 문자 1건, 데이터 1GB를월 14,85원에제공하는요금제출시, 보편요금제도입명분줄어들젂망 정부 222년까지데이터요금 1MB당 2원으로낮추는목표설정, 향후트래픽예측감안시 5G시대통싞사 ARPU 3% 성장가능할젂망 정부자급제단말기확대추짂, 통싞사리스폮및자체온라읶폮보급확대추짂중, 리베이트감소로마케팅비용하향안정화지속될젂망 다음주엔 2Q 실적 /5G 장비업체선정감안한포트폯리오추천, LGU+, KMW, RFHIC 매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비.7%p 상회. KOSPI 대비 SKT.5%p, KT.4%p, LGU+ 1.8%p 상회 < 주요뉴스플로우 > 1) 막오른 `5G장비수주젂쟁` 복수업체선정가능성 ( 디지털타임스, ) 2) 이통시장변화가속 상반기번호이동 ' 역대최저 ' ( 아이뉴스24, ) 3) KT, 新데이터무제한 ' 돌풍 ' 한달맊에 5맊돌파 ( 아이뉴스24, ) 4) SK텔레콤-삼성젂자, 국제표준기반 '5G 교홖기 ' 개발 ( 파이낸셜뉴스, ) 5) 알뜰폮, 보편요금제겨냥한월 1맊원대요금제 봇물 ( 데읷리안, ) 3. 주간종목별투자매력도 1 LGU+ 218년에도높은이익성장유력한상황, 실적대비여젂히저평가, 리레이팅과정본격화예상 2 SK텔레콤배당수익률감안시현주가바닥권, 5G 테마감안한업종대표주로서장기매수가담추천 3 KT 매출성장둔화우려존재하나젃대저평가국면, 점짂적저점매수추천 주갂종목별투자매력도는 LGU+>SKT>KT 순, 2Q 실적 /5G/CATV M&A 감안시다음주엔 LGU+ 주가성과가장우수할것으로판단 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (16.1=1) (16.1=1) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1

2 II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 8 읷별 MNP 1,4 월별 MNP 합계 7 1, , 자료 : KTOA, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 (1) (2) (3) (4) (5) 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 맊명 ) 4 (%) (2) 75 (4) 65 (6)

3 그림 7. LTE 순증가입자동향 그림 8. LTE 가입자당트래픽추이 ( 맊명 ) 15 LTE 순증가입자수 (MB) 1, LTE 가입자당트래픽 8, 1 6, 5 4, 2, 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림 1. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) 8 (%) 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 12 MVNO 비중 2,2 단말기교체가입자수 2, 11 1,8 1,6 1 1,4 1, ,

4 III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 젂주대비미국버라이즌 2.8%, AT&T 3.3%, CISCO.8%, 에릭슨.9% 상승, 스프릮트보합, T-모바읷.3% 하락 젂주대비읷본 NTT도코모 1.9%, KDDI.8% 하락, 소프트뱅크 2.7% 상승 젂주대비중국차이나모바읷.2%, 차이나유니콤 2.5% 하락, 차이나텔레콤 1.1% 상승 美하원의원, 스프릮트대주주읶소프트뱅크가중국화웨이와협력하고있어스프릮트와 T-모바읷합병이국가안보에위협이될수있다고주장, 美재무장관에합병관렦조사요구. 스프릮트, T-모바읷합병시도위기봉착 < 주요뉴스플로우 > 1) 트럼프국가안보를이유로차이나모바읷의미국짂출저지 (CNBC, ) 2) 美의원, 스프릮트중국과의연관성으로 T모바읷과의합병조사요구 (Bloomberg, ) 3) AT&T, 타임워너읶수후디렉TV나우요금읶상 (The Washington post, ) 4) KDDI, 차이나모바읷과협력하여 5G 방송서비스테스트 (telecompaper, ) 5) 에릭슨, 읶도에최초로 5G 혁싞실험실설립 (ZDNet, ) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 6 Verizon 5 AT&T 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] CISCO 주가추이 12 SPRINT 5 CISCO

5 그림 5. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 그림 6. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 9 ERICSSON (JPY) 3,5 NTT Docomo 8 7 3, 6 2, , 3 1,5 그림 7. [ 일본 ] KDDI 주가추이 그림 8. [ 일본 ] Softbank 주가추이 (JPY) 4, KDDI (JPY) 12, 소프트뱅크 3,5 1, 8, 3, 6, 2,5 4, 2, 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림 1. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 12 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤

6 IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,265 1,464,442 (3.3) (7.5) (5.9) (8.2) (8.2) (4.8) 통싞업 ,268 (2.6) 2.5 (.2) (7.7) (9.8) (12.9) SK텔레콤 228,5 18,45 (2.8) 2.5 (2.6) (12.) (14.4) (13.5) KT 26,9 7,24 (2.9) (1.1) (2.9) (8.8) (11.1) (2.3) LG유플러스 13,6 5,938 (1.5) (2.2) (2.9) (11.7) 수급동향 회사명 ( 단위 : 백맊원 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI (593,182) (277,668) 29, ,197 통싞업 38,88 (11,519) (33,97) (5,521) SK텔레콤 (1,689) (4,623) (1,858) 3,537 KT 721 (1,78) (39) (1,38) LG유플러스 39,415 (5,116) (34,5) (5,592) 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P5 2, (1.2) 2.6 (.4) NASDAQ 7, (1.4) Nikkei225 21,717 - (2.5) (3.4) 1.9 (7.6) (4.6) Hangseng 28,242 - (.4) (8.9) (4.3) (8.1) (5.6) Verizon (3.6) (4.2) AT&T (8.8) (13.9) (15.9) (14.2) Sprint (3.9) (8.1) (33.6) -.8 T-mobile 59 5 (.3) 3.5 (1.) (6.1) (6.9) (1.4) CISCO (2.1) ERICSSON NTT Docomo 2,824 1,683 (1.9) KDDI 3,38 7,692 (.8) Softbank 8,151 8, (12.4) (8.6) (9.3) China Mobile 69 1,46 (.2) (4.5) (2.6) (12.2) (13.4) (16.4) China Unicom 9 29 (2.5) (12.5) (2.4) (12.8) (1.1) (15.7) China Telecom (3.5) 5.8 (1.9) (2.4) (1.4) 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 (3.8) (6.2) (8.6) KT (.7) (2.9) (15.5) LG유플러스 (6.9) 미국 Verizon (3.2) (5.7) 1. AT&T (11.4) (13.5) (17.4) (25.9) Sprint (.5) (3.5) (9.6) (45.3) T-mobile (.8) 4.8 (3.6) (5.7) (8.4) (13.1) CISCO. (.7) (3.) ERICSSON (.2) (15.9) 읷본 NTT Docomo.6 4. (.4) (2.) KDDI (6.5) Softbank (4.8) (4.) (17.7) 중국 China Mobile (4.) (7.8) (27.7) China Unicom (2.1) (3.6) 2. (4.7) (4.5) (27.) China Telecom (12.6) 6

7 투자의견변동내역및목표주가 SK 텔레콤 35, 3, 25, SK 텔레콤 수정 TP BUY 32, BUY 28, % -5.% BUY 26, % -1.77% BUY 32, % -3.63% 2, 15, 1, 5, KT KT 수정TP 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 년경과 BUY 4, % -15.% LG 유플러스 25, 2, LG 유플러스 수정 TP BUY 2, BUY 18, % -6.67% BUY 15, % -1.67% BUY 14, % % 15, 1, 5, 7

8 케이엠더블유 4, 35, 3, 케이엠더블유 수정 TP BUY 35, BUY 2, -8.5% 31.5% BUY 17, % 5.88% Reduce 25, 2, 15, 1, 5, 알에프에이치아이씨 4, 35, RFHIC 수정 TP BUY 35, BUY 25, -19.4% 1.6% BUY 16, -9.6% 14.38% 3, 25, 2, 15, 1, 5, 8

9 투자등급관렦사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 93.% 6.1%.9% 1.% * 기준읷 : 218 년 7 월 4 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 7 월 6 읷현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 218 년 7 월 6 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할맊한자료및정보로얻어짂것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일 주간통신이슈 / 전략 : 어닝시즌주가상승가능성에대비 I 218년 6월 29읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 통싞 3사