2013년 0월 0일

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주간통신이슈 / 전략 : 5G 테마형성가능성에주목할때 I 218년 6웏 15읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1.

CATV M&A 급물살탈젂망 금주미망중립성폐지, 상웎법안폐지의결했지만하웎통과어렵고트럼프거부권행사가능성높아망중립성폐지정책되돌리긴어려울듯 한국은망중립성강화정책을표방하고있지만방통위가소비자피해를우려로페이스북에과징금부여한상황이라사실상망중립성폐기수순 통싞사국내포털뿐만아니라향후해외포털 / 플랫폼업체에도데이터접속료수익발생예상되고제로레이팅활성화예상되어긍정적 특히 5G

통싞사싞용도떨어뜨릮다고평가, 싞정부읶위적통싞요금읶하에대한비판커질젂망 지방선거에서통싞비읶하공약사실상젂무, 외국읶투자가들의한국통싞사규제완화기대감높아질젂망 다음주엔 5G 주파수경매이후이벤트대비한포트폴리오추천, 실적부담없는 LGU+ 와더불어장비중에선 KMW/RFHIC/ 다산네트웍스매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비 8.

1 주간통신이슈 / 전략 : 5G 테마형성가능성에주목할때 I 218년 6웏 15읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 218년 6웏 15읷부터 5G 주파수경매예정, 최종낙찰가격 4조웎미만으로경매싱겁게끝날젂망, 경매리스크소멸로통싞주상승젂망 만약 28GHz 주파수할당이이루어진다면조기 5G 투자증대, 트래픽증가기대감높아질수있어네트워크장비업종큰폭주가상승예상 미국연방법웎미법부무 AT&T 타임워너읶수이의싞청기각, 사실상 AT&T의타임워너읶수성공, 국내통싞사 CATV M&A 급물살탈젂망 금주미망중립성폐지, 상웎법안폐지의결했지만하웎통과어렵고트럼프거부권행사가능성높아망중립성폐지정책되돌리긴어려울듯 한국은망중립성강화정책을표방하고있지만방통위가소비자피해를우려로페이스북에과징금부여한상황이라사실상망중립성폐기수순 통싞사국내포털뿐만아니라향후해외포털 / 플랫폼업체에도데이터접속료수익발생예상되고제로레이팅활성화예상되어긍정적 특히 5G 시장에서 B2B 시장확산시통싞사 / 제조사 / 플랫폼갂패권다툼예상되는데망중립성정책변화로통싞사유리한고지확보예상 금주 3GPP에서 5G SA 표준발표, 글로벌투자가들의 5G 조기확산기대감높아질것으로보여긍정적 6/27 KT-스카이라이프 M/S 합산규제읷몰유력, 권역별규제완화가능성높은가운데통싞사 CATV M&A 본격화예상 무디스한국통싞비읶하정책, 통싞사싞용도떨어뜨릮다고평가, 싞정부읶위적통싞요금읶하에대한비판커질젂망 지방선거에서통싞비읶하공약사실상젂무, 외국읶투자가들의한국통싞사규제완화기대감높아질젂망 다음주엔 5G 주파수경매이후이벤트대비한포트폴리오추천, 실적부담없는 LGU+ 와더불어장비중에선 KMW/RFHIC/ 다산네트웍스매수추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비 8.4%p 상회. SKT, KT, LGU+ KOSPI 대비각각 1.2%p, 3.%p, 1.6%p 상회 < 주요뉴스플로우 > 1) 무디스 한국정부요금읶하조치로통싞사싞용도약화 ( 이데읷리, ) 2) 유료방송합산규제 ' 읷몰 ' 유력 CJ헬로 M&A 재추진관심집중 ( 뉴데읷리, ) 3) 3GPP, 1차 5G 글로벌표준 완성 ( 톱데읷리, ) 4) 6 13 지방선거 ' 제로레이팅 ' 주요공약으로 정책 ' 탄력 ' 기대감 ( 젂자싞문, ) 3. 주간종목별투자매력도 1 LGU+ 218년에도높은이익성장유력한상황, 실적대비여젂히저평가, 리레이팅과정본격화예상 2 KT 매출성장둔화우려존재하나젃대저평가국면, 점진적저점매수추천 3 SK텔레콤배당수익률감안시현주가바닥권, 5G 테마감안한업종대표주로서매수가담추천 주갂종목별투자매력도는 LGU+>KT>SKT 순, 다음주엔실적흐름양호한데도불구하고주가상승폭크지않은 LGU+ 를매수추천 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (16.1=1) (16.1=1) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1 7 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1

2 II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 8 읷별 MNP 1,4 웏별 MNP 합계 7 1, , 자료 : KTOA, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 (1) (2) (3) (4) (5) 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림 6. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 만명 ) 4 (%) (2) 75 (4) 65 (6)

3 그림 7. LTE 순증가입자동향 그림 8. LTE 가입자당트래픽추이 ( 만명 ) 15 LTE 순증가입자수 (MB) 8, LTE 가입자당트래픽 1 6, 4, 5 2, 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림 1. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) 7 (%) 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 12 MVNO 비중 2,2 단말기교체가입자수 2, 11 1,8 1,6 1 1,4 1, ,

4 III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 미국버라이즌, AT&T, CISCO 각각젂주대비 2.1%, 3.5%,.6% 하락, 스프릮트, T-모바읷, 에릭슨각각젂주대비 2.9%, 1.9%, 4.3% 상승 읷본 NTT도코모, KDDI, 소프트뱅크각각젂주대비.1%, 2.1%, 2.3% 상승 중국차이나모바읷, 차이나유니콤, 차이나텔레콤각각젂주대비 2.3%, 6.1%, 2.7% 하락 美법웎 AT&T의타임워너읶수사실상승읶. 읶수가는 854억달러. 읶수시 AT&T에단기적으로상당한부채부담이생길것을우려하여주가는승읶발표후오히려 6% 하락. 하지만타임워너와상당한시너지창출이기대되므로주가다시반등할것으로젂망. < 주요뉴스플로우 > 1) AT&T 타임워너공룡탄생초인기 美법웎 " 독점증거없다 " 판결 ( 연합뉴스, ) 2) 중국 ZTE 주식 2개웏만에거래재개 경영조기정상화하나 ( 연합뉴스, ) 3) 화웨이, 7배빠른 NB-IoT 상용솔루션선봬 ( 디지털데읷리, ) 4) 美망중립성공식폐기... 新거래질서예고 ( 젂자싞문, ) 5) 스프릮트 ' 웏 15불무제한플랜 ' AT&T는 4불에서 45불로오히려읶상 ( 중앙읷보, ) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 6 Verizon 5 AT&T 그림 3. [ 미국 ] Sprint 주가추이 그림 4. [ 미국 ] CISCO 주가추이 12 SPRINT 5 CISCO

5 그림 5. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 그림 6. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 9 ERICSSON (JPY) 3,5 NTT Docomo 8 7 3, 6 2, , 3 1,5 그림 7. [ 일본 ] KDDI 주가추이 그림 8. [ 일본 ] Softbank 주가추이 (JPY) 4, KDDI (JPY) 12, 소프트뱅크 3,5 1, 8, 3, 6, 2,5 4, 2, 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림 1. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 12 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤

6 IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억웎, 웎, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,469 1,594,817.6 (.4) (.6) 통싞업 , (4.6) (4.) (2.9) SK텔레콤 246,5 19, (8.7) (7.7) KT 28,35 7, (7.4) (6.3) (1.6) LG유플러스 13,9 6, (.7) (13.9) 수급동향 회사명 ( 단위 : 백만웎 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI 579,619 (7,622) 5,38 (582,913) 통싞업 58,283 29,968 19,64 (154,75) SK텔레콤 3,143 8,1 114,93 (1,983) KT 2,62 4,928 (121) (19,837) LG유플러스 35,913 16,94 (6,973) (31,911) 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M 6M YTD 1YR P/E P/B S&P5 2, NASDAQ 7, Nikkei225 22, Hangseng 3,725 - (1.7) (1.3) (2.8) Verizon (2.1) (2.5) (2.6) (1.4) (1.4) AT&T (3.5) (.2) (13.8) (15.3) (17.1) (16.7) Sprint (5.4) (8.7) (34.9) -.8 T-mobile (9.7) (8.1) (7.6) (8.3) CISCO (.6) (4.2) (2.5) ERICSSON (2.8) NTT Docomo 2,847 1, (1.2) KDDI 3,4 7, (5.6) Softbank 8,383 9, (1.7) (3.6) (1.5) (6.) (7.7) China Mobile 71 1,451 (2.3) (4.1) (1.2) (7.7) (1.6) (15.6) China Unicom (6.1) (6.6) 5.6 (5.6) (3.6) (9.1) China Telecom 4 51 (2.7) (2.1) 7.6 (3.7) (1.6) (2.4) 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M 6M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 (9.) (7.7) (4.7) KT (7.7) (6.3) (15.3) LG유플러스 (.8) (18.6) 미국 Verizon (2.2) (4.3) (2.9) (14.6) (14.3) (11.7) AT&T (3.6) (2.) (14.2) (19.5) (2.9) (3.4) Sprint (9.7) (12.5) (48.6) T-mobile (1.1) (12.3) (11.4) (22.1) CISCO (.6) (8.1) (5.) ERICSSON 4.3 (6.7) (17.4) 읷본 NTT Docomo (1.5).4 (.9) (2.1) 6.1 (9.9) KDDI (6.5) 7.5 (14.9) Softbank.8 (2.6) (8.2) (11.4) (6.9) (23.1) 중국 China Mobile (.6) (2.8) 1.6 (12.9) (13.3) (34.4) China Unicom (4.4) (5.3) 8.4 (1.7) (6.3) (28.) China Telecom (1.) (.9) 1.4 (8.8) (4.3) (21.2) 6

7 투자의견변동내역및목표주가 SK 텔레콤 35, 3, 25, SK 텔레콤 BUY 32, BUY 28, % -5.% BUY 26, % -1.77% BUY 32, % -3.63% 2, 15, 1, 5, KT KT 수정TP 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 년경과 BUY 4, -22.% % LG 유플러스 25, 2, LG 유플러스 BUY 2, BUY 18, % -6.67% BUY 15, % -1.67% BUY 14, % % 15, 1, 5,

8 케이엠더블유 4, 35, 3, 케이엠더블유 BUY 35, BUY 2, -8.5% 31.5% BUY 17, % 5.88% Reduce 25, 2, 15, 1, 5, 다산네트웍스 16, 14, 다산네트웍스 BUY 15, BUY 12, -4.36% % 12, 1, 8, 6, 4, 2, 알에프에이치아이씨 4, 35, 알에프에이치아이씨 BUY 35, BUY 25, -19.4% 1.6% BUY 16, -9.6% 14.38% 3, 25, 2, 15, 1, 5,

9 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개웏을기준으로적용 기업의붂류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의붂류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 92.7% 6.7%.6% 1.% * 기준읷 : 218 년 6 웏 13 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관렦하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 6 웏 15 읷현재해당회사의지붂을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 218 년 6 웏 15 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9

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2013년 0월 0일 주간통신이슈 / 전략 : 주파수경매대비한투자전략필요 I 18년 6웏 8읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-75 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 6웏 15읷