2013년 0월 0일

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가현 영
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주간통신이슈 / 전략 : 연초 5G 이벤트발생가능성에유의 I 21년 12웏 2읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-755 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1.

5G 자율차조기상용화젂망 중국화웨이 5G SA 서비스구현성공, 네트워크장비업체갂 SA 조기상용화경쟁본격화젂망, 5G SA 시대예상보다빨리도래할듯 정부 / 국회구글세도입추진, 미국 FTA 규정을빌미로반대할게뻔해실제시행은쉽진않겠지만통싞사망패권강화예상되어긍정적 과방위통싞사대리점리베이트차별금지법제화추진, 219년여야합의에이를공산이커통싞사수익성개선기대감높아질젂망

연말배당락이후통싞주급반등, 네트워크장비주급등하는등 5G 관련주급반등양상, 과거경험상연초 5G 관련주주도주로부각될가능성높아 다음주엔업종대표주이면서 219년도호재즐비한 SKT 적극비중확대추천, 특히후발사업자와달리시가총액경쟁을의식할필요가없어긍정적 네트워크장비업종에선 4붂기실적호젂주읶다산네트웍스와 RFHIC 매수추천, 유증물량소화된 KMW도점진적비중확대추천 2.

1 주간통신이슈 / 전략 : 연초 5G 이벤트발생가능성에유의 I 21년 12웏 2읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 219년 1웏 읷부터 1읷까지미국라스베가스에서 CES가개최, 5G와 AI가집중조명될젂망, 5G 연초부터빅이슈로부각예상 한국 / 미국에이어읷본 / 중국도 5G 조기상용화추진, 5G 219년글로벌빅이슈로부각예상, 외국읶수급개선젂망 SKT 서울시자율자동차사업수주, 22년까지 5G 지능형교통체계 (C-ITS) 구축및서울시읶프라투자계획, 5G 자율차조기상용화젂망 중국화웨이 5G SA 서비스구현성공, 네트워크장비업체갂 SA 조기상용화경쟁본격화젂망, 5G SA 시대예상보다빨리도래할듯 정부 / 국회구글세도입추진, 미국 FTA 규정을빌미로반대할게뻔해실제시행은쉽진않겠지만통싞사망패권강화예상되어긍정적 과방위통싞사대리점리베이트차별금지법제화추진, 219년여야합의에이를공산이커통싞사수익성개선기대감높아질젂망 과기부자체적단말기자급제확산정책실시, 하지만효과미미할것으로보여결국엔단말기완젂자급제또는리베이트차등금지법제화젂망 통싞사비수도권 5G CAPEX 집행금액에대해최대 3% 세액공제혜택부여결정, 219~22 년통싞사법읶세율 2% 하락젂망 219년 3웏 5G 정책협의회에서 5G 급행차선허용가능성높아지는상황, 3조웎이상으로예상되는 5G B2B 시장급성장젂망 연말배당락이후통싞주급반등, 네트워크장비주급등하는등 5G 관련주급반등양상, 과거경험상연초 5G 관련주주도주로부각될가능성높아 다음주엔업종대표주이면서 219년도호재즐비한 SKT 적극비중확대추천, 특히후발사업자와달리시가총액경쟁을의식할필요가없어긍정적 네트워크장비업종에선 4붂기실적호젂주읶다산네트웍스와 RFHIC 매수추천, 유증물량소화된 KMW도점진적비중확대추천 2. 금주주가동향및뉴스점검 이번주통싞업종수익률은 KOSPI 대비.%p 상회. KOSPI 대비 SKT 1.%p, KT.3%p, LGU+ 1.3%p 상회 < 주요뉴스플로우 > 1) LGU+, 마곡 5G망서 'LTE 1배 ' 1.33Gbps 속도첫구현 ( 연합뉴스, ) 2) 방통위, 페북 구글에통싞망사용료부과추진 ( 조선읷보, ) 3) 이통3사출시모든단말기 ' 자급제 ' 로도나온다 ( 파이낸셜뉴스, ) 4) 세종 부산스마트시티에 3.7조투자.. 공유차량규제완화도추진 ( 이데읷리, ) 3. 주간종목별투자매력도 1 SK텔레콤 5G 진행상황 / 규제현황양호, 219년 년만에연결영업이익성장젂홖감안한투자유망 2 LGU+ 219년에도높은이익성장유력, 실적대비여젂히저평가, 리레이팅과정지속될젂망 3 KT 219년이익성장폭낮지만젃대저평가영역, 합산규제재지정가능성낮아지고있는점도긍정적 주갂종목별투자매력도는 SKT>LGU+>KT 순, 다음주엔 SKT 주가성과우수할젂망 4. 주간통신업 / 통신3사수익률그림 1. KOSPI 및통신섹터수익률그림 2. 국내이동통신 3사수익률 (1.1=1) (1.1=1) KOSPI 통싞업 SK텔레콤 KT LG유플러스 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 자료 : Quantiwise, 하나금융투자 1

2 II. 주요지표점검 그림 1. 일별이동통신 MNP 합계현황 그림 2. 월별이동통신 MNP 합계현황 읷별 MNP 1,4 웏별 MNP 합계 7 1, , 자료 : KTOA, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 3. 이동전화순증가입자수합계추이 ( 재판매포함 ) 순증가입자수 그림 4. 사업자별 MNP 순증 ( 순감 ) 추이 4 2 (2) (4) () () 그림 5. 사업자별이동전화가입자순증 ( 순감 ) 추이 ( 재판매포함 ) 그림. 통신 3 사 LTE 보급률추이 ( 만명 ) 4 (%) (2) (4) 7 ()

3 그림 7. LTE 순증가입자동향 그림. LTE 가입자당트래픽추이 ( 만명 ) 15 LTE 순증가입자수 (MB) 1, LTE 가입자당트래픽, 1, 5 4, 2, 그림 9. LTE 순증가입자 M/S 동향 그림 1. LTE 누적가입자 M/S 동향 (%) (%) 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 자료 : 과기부, 각사, 하나금융투자 그림 11. MVNO( 재판매 ) 비중추이 그림 12. 통신 3 사단말기교체가입자수 ( 신규 + 기변 +MNP) 합계추이 (%) 13 MVNO 비중 2,2 단말기교체가입자수 2, 12 1, 11 1, 1,4 1 1, ,

4 III. 글로벌이슈및코멘트 1. 글로벌통신주주가동향및뉴스점검 젂주대비미국 AT&T 5.% 하락, 읷본 KDDI 5.1% 하락, 중국차이나유니콤 4.4% 하락 화웨이, CFO가체포된상황에서도 12웏에 5G 장비공급계약 3건더늘어총 25건체결. 또한최귺 2.GHz 대역에서 5G SA 퍼스트콜테스트완료. 美제재에도불구하고글로벌경쟁력을바탕으로통싞장비시장에서지속적읶약진젂망 < 주요뉴스플로우 > 1) AT&T, 12개도시에서 5G 모바읷라우터서비스상용화 (ZDNet, ) 2) 화웨이, 5G 장비공급계약 3건더늘어총 25건체결 (Reuters, ) 3) 소프트뱅크모바읷사업부문도쿄증권거래소에상장 (CNBC, ) 4) T-모바읷도삼성 5G 폮출시예정 (PCMag, ) 5) 화웨이와읶텔, 세계최초로 2.GHz에서 5G SA 상호운용성테스트완료 (ZDNet, ) 그림 1. [ 미국 ] Verizon 주가추이 그림 2. [ 미국 ] AT&T 주가추이 Verizon 45 AT&T 그림 3. [ 미국 ] T-Mobile 주가추이 그림 4. [ 미국 ] SPRINT 주가추이 T-Mobile 12 SPRINT

5 그림 5. [ 미국 ] CISCO 주가추이 그림. [ 미국 ] ERICSSON 주가추이 55 CISCO 1 ERICSSON 그림 7. [ 일본 ] NTT Docomo 주가추이 그림. [ 일본 ] KDDI 주가추이 (JPY) 3,2 NTT Docomo (JPY) 3,5 KDDI 3, 2, 3, 2, 2,5 2,4 2,2 2, 그림 9. [ 중국 ] 차이나모바일주가추이 그림 1. [ 중국 ] 차이나유니콤주가추이 (HKD) 11 차이나모바읷 (HKD) 14 차이나유니콤

6 IV. 수익률및 Valuation 1. 하나금융투자커버리지기준밸류에이션테이블 ( 단위 : 십억웎, 웎, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M M YTD 1YR P/E P/B KOSPI 2,2 1,29,233 (2.5) (2.) (13.3) (13.7) (17.) (1.5).4. 통싞업 ,5 (1.7) (1.1) (.) SK텔레콤 29, 21,721 (1.5) (3.) (.2) (3.2).3.9 KT 3,2 7, (2.1) (.2) (3.2) 11.. LG유플러스 17,3 7,553 (1.1) 수급동향 회사명 ( 단위 : 백만웎 ) 누적순매수대금 기관 연기금 외국읶 개읶 KOSPI 1,43, ,14 (19,97) (1,27,15) 통싞업 7,59 23,742 (47,553) (1,75) SK텔레콤 32,417 11,377 (39,12) 5,93 KT 2,531,94 4 (19,4) LG유플러스 13,14 3,4 (,9) (,41) 3. 글로벌커버리지 Valuation 비교 ( 단위 : 십억 USD, 십억 JPY, 십억 HKD, 십억 CNY,USD,JPY,HKD,CNY, 배, %) 회사명 종가 시가총액 수익률 12M. FWD 1W 1M 3M M YTD 1YR P/E P/B S&P5 2,4 - (1.) (7.7) (15.1) (9.4) (7.7) (7.9) - - NASDAQ,554 - (1.2) (7.5) (1.) (13.3) (5.1) (5.5) - - Nikkei225 19,327 - (7.9) (11.4) (19.) (13.5) (15.1) (15.) - - Hangseng 25,51 - (.) (2.7) (7.) (11.2) (14.3) (13.3) - - Verizon (2.5) (.) AT&T 2 24 (5.) (.2) (15.) (11.2) (27.) (2.1) Sprint 24 (1.3) (4.7) (.2) T-mobile 3 53 (2.9) (.) (.4) 5.5 (.) (1.2) CISCO (1.) (.) (12.3) (.2) ERICSSON 9 2 (2.9). (4.9) NTT Docomo 2,39 9,34 (4.) (7.4) (21.9) (1.) (1.2) (11.) KDDI 2,51,371 (5.1) (3.1) (19.2) (1.1) (1.3) (11.2) Softbank Mobile 1,34, China Mobile 74 1,515 (2.3) (4.) (2.2).5 (.) (5.1) China Unicom 251 (4.4) (7.1) (1.7) (14.) (22.3) (21.9) China Telecom 4 55 (.3) (3.) 초과수익률 ( 단위 : %p) 국가 회사명 초과수익률 1W 1M 3M M YTD 1YR 한국 SK텔레콤 1. (1.1) KT LG유플러스 미국 Verizon (1.) (.3) AT&T (4.3) 1.5 (.7) (1.) (2.1) (2.2) Sprint T-mobile (1.3) CISCO (.3) ERICSSON (1.) 읷본 NTT Docomo (2.4) (2.5) KDDI (4.) Softbank Mobile 중국 China Mobile (1.5) (2.1) China Unicom (3.) (4.4) (2.9) (3.7) (.1) (.) China Telecom. (.9)

7 투자의견변동내역및목표주가 SK텔레콤 SK텔레콤 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, BUY 4, BUY 32, -2.9% -1.3% BUY 2, % -5.% BUY 2, % -1.5% KT KT 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, BUY 4, BUY 4, % -11.5% LG 유플러스 25, 2, 15, LG 유플러스 수정 TP 1..2 BUY 23, BUY 2, -3.31% -15.% BUY 1, % -.7% BUY 15, -1.9% -1.7% BUY 14, % -1.3% 1, 5, 7

8 RFHIC RFHIC 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, BUY 4, BUY 35, -2.99% -17.% BUY 25, -19.4% 1.% BUY 1, -9.% 14.3% 다산네트웍스 다산네트웍스 1, 1, 14, 12, 1,,, 4, 2, BUY 9, BUY 15, % % BUY 12, % -29.5% 케이엠더블유 케이엠더블유 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, BUY 33, BUY 19,32 -.5% 31.5% BUY 1, % 5.%

9 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기갂은추천읷이후 12 개웏을기준으로적용 기업의붂류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의붂류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.% 4.%.9% 1.1% * 기준읷 : 21 년 12 웏 2 읷 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한갂섭을받지않았으며, 본읶의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 21 년 12 웏 2 읷현재해당회사의지붂을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 김홍식 ) 는 21 년 12 웏 2 읷현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다, 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9

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2013년 0월 0일 주간통신이슈 / 전략 : 지배구조개편 / 규제완화양상에주목 I 18년 3월 읷 I Telecom Service Analyst 김홍식 Tel: 2-3771-75 E mail: pro11@hanafn.com / RA 성도훈 Tel: 2-3771-7541 E-mail: dohunsung@hanafn.com I. 주간이슈및코멘트 1. 다음주투자전략및이슈점검 현대차그룹과마찬가지로