1. 업종동향및전망 / Top pick(s) & 관심종목 은행 - 지난주은행업종은.9% 하락하면서 KOSPI를.4%p 하회 - 1Q17 실적발표가마무리되면서부진한주가흐름을기록했으나, 장단기금리차확대등으로매크로변수는긍정적 - 종목별로보면 DGB금융지주가 KOSPI 대비 +1.%p 상승한반면, 신한지주가 -4.%p로부진한수익률기록 - 예상보다양호한 1분기실적을기록한가운데시중금리가완만한상승세를보일경우은행업종의상승모멘텀발생할것으로전망 - 실적호조가 분기까지이어질가능성이높은가운데하반기에는배당수익률에대한관심도필요할것으로판단 - 시중은행중 PBR이가장낮은하나금융지주를 Top Pick으로, 상반기순이자마진개선폭이업종내가장클것으로예상되는 DGB금융지주를관심종목으로유지 구분 종목 목표가 현재가 상승여력 Comment Top pick 하나금융지주,원 39,원 7.6% - 보통주자본비율상승에따라자산성장및배당정상화에대한기대감증가 - 1개월 forward PBR.49X로 valuation 매력도높음 관심종목 DGB금융지주 14,원 11,6원.% - 향후순이자마진회복및배당성향상승에주목필요 - 1개월 forward PBR.49X로견조한 ROE 수준감안시 valuation 매력도높음 그림. Top pick: 하나금융지주 (Pt) 4, KOSPI 대비상대수익률 ( 우 ) 하나금융지주 ( 좌 ) 6 4, 3, 4 3 3,,, 1, () 16년1월 16년4월 16년7월 16년월 17년1월 17년4월 그림. 관심종목 : DGB금융지주 KOSPI 대비상대수익률 ( 우 ) (Pt) 1, DGB금융지주 ( 좌 ) 11,, () 9, () 8, (1) 7, () 16년1월 16년4월 16년7월 16년월 17년1월 17년4월 자료 : WISEfn, KB 증권, 주 : 상대수익률은 16 년 1 월 1 일 = 기준. 업종및종목별주요뉴스 Keyword BNK 금융 ( 공시 ) 내용 BNK 금융지주 1Q17 지배주주순이익은 1,683 억원 (+.8% YoY) 으로컨센서스.8% 상회 출처 전자공시 인터넷은행 제 1 호인터넷은행인케이뱅크가출범 8 일만에지난 1 년간전체은행실적을초과하는비대면계좌개설건수 (1. 만건 ) 를기록하자, 금융위원회는금융시장촉진을위해카카오뱅크에추가로인터넷전문은행인가를내줄방침 매일경제 예대마진 ( 보도자료 ) 한국은행이발표한 3 월중예금은행신규취급액기준예대마진은 1.99% 로전월대비 3bp 상승했으며, 3 월말잔액기준예대마진은전월대비 3bp 상승한.6% 를기록. 신규취급액기준수신금리및대출금리는각각 1.49% ( 전월과동일 ), 3.48% (+3bp MoM) 를기록. 잔액기준수신금리및대출금리는각각 1.13% (-bp MoM), 3.39% (+1bp MoM) 를기록 한국은행 우리은행 임종룡금융위원장은우리은행주가가상승하는경우공적자금회수를위한지분매각을단행할것이며현재주가는주당 1, 원수준으로매각논의를해야할시점이라언급. 예보의잔여지분 (1.36%) 매각시 16 년 11 월지분을투자한과점주주들의기대에어긋나지않도록결정을고려할것이라보도됨 한국경제 가계부채 임종룡금융위원장은가계부채문제의해법으로써재정정책을언급. 금융정책은가계부채의위험을낮출뿐본질적해법이될수없고기업이투자를늘리는동시에정부의재정정책으로가계소득을늘리는것만이근본적해결책이라제시 한국경제 경제성장률 유일호부총리겸기획재정부장관은한국의올해경제성장률이.6% 이상이될가능성이있다고예측. 수출이경기회복을견인하고있고이는소비개선에도긍정적일전망..6% 의경제성장률달성의핵심요소는미국의환율조작국지정여부. 지정기준중직접관련된것은대미무역수지흑자이고흑자가 억달러밑으로가면기준중하나만해당되어환율조작국으로지정될가능성낮음 한국경제 기업대출 한국기업이비은행예금취급기관에서받은기업대출금 조원초과. 은행의대출심사강화로자영업자의대출수요가 금융권으로이동하였고자금사정이어려운기업들이금리가상대적으로비싼 금융권선호. 비은행권기업대출금가운데중소기업대출이 83.1% 차지. 앞으로미국연방준비제도의추가적인금리인상은중소기업의자금사정에위협이될것이라고보도됨 매일경제 3. 주요일정 발표날짜 분류 출처 17--1 17년 3월말국내은행의원화대출연체율현황 ( 잠정 ) 금융감독원 17-- 국내은행의 17년 1분기중영업실적 ( 잠정 ) 금융감독원 17--4 JB금융지주 1Q17 실적발표 JB금융지주
반도체증권에너지유틸리티기타금융 KOSPI 기계조선비철금속소매 ( 유통 ) 운송 IT 하드웨어디스플레이건강관리자동차보험미디어, 교육건설화학은행소프트웨어상사, 자본재철강 IT 가전필수소비재화장품, 의류호텔, 레저통신서비스 IT 가전반도체증권소매 ( 유통 ) 조선은행에너지 IT 하드웨어통신서비스소프트웨어 KOSPI 운송미디어, 교육건설호텔, 레저상사, 자본재기타금융필수소비재보험철강기계유틸리티화학화장품, 의류건강관리디스플레이비철금속자동차 [ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 4. 업종별수익률비교 - 주간업종별수익률 : 증권 > 보험 > 은행, 은행업종주간수익률은 -.9% 를기록하면서코스피를.4%p 하회하는수익률기록 그림. 주요업종별주간수익률비교 (%) 8 6 4 () (4) 그림. 주요업종별연초이후수익률비교 (%) 1 () () 자료 : WiseFn, KB 증권. PBR valuation 추이 - 주요은행주의 PBR 반등에도불구하고여전히 valuation 매력은이어지고있는것으로판단그림. 신한지주 1개월 fwd. PBR 그림. KB금융 1개월 fwd. PBR 그림. 하나금융 1개월 fwd. PBR 6, 신한지주.X.63X.7X.78X.8X, KB 금융.3X.43X.X.8X.6X, 하나금융.X.36X.47X.7X.68X 3, 46, 39, 3,, 13년 14년 1년 16년 17년, 4, 4, 3, 3,,, 13년 14년 1년 16년 17년 4, 3,, 1, 13년 14년 1년 16년 17년 그림. 기업은행 1 개월 fwd. PBR 그림. 우리은행 1 개월 fwd. PBR 그림. BNK 금융 1 개월 fwd. PBR 1, 기업은행.36X.44X.X.9X.67X, 우리은행.X.34X.43X.1X.6X 1, BNK금융.3X.49X.63X.76X.9X 18, 16, 17, 1, 1, 1, 13, 9, 8, 9, 6, 13년 14년 1년 16년 17년 4, 13년 14년 1년 16년 17년, 13년 14년 1년 16년 17년 그림. DGB 금융 1 개월 fwd. PBR 그림. JB 금융 1 개월 fwd. PBR 그림. 주요은행지주및은행의 PBR 및 PER, DGB금융.3X.48X.6X 9, JB 금융.3X.4X.4X.X.X (X).8 8.7 PBR ( 좌 ) PER ( 우 ) (X) 11 17, 14, 11, 8, 8, 7, 6,,.6.4. 7.9 8. 7. 6.1.4.9..67.61.49.49.47.4.4.39 8, 13년 14년 1년 16년 17년 4, 14년 1년 16년 17년. 신한 KB DGB 하나우리 BNK 기업 JB 자료 : KB 증권추정, 주 : KB 금융은시장컨센서스기준, 그외종목은 KB 증권추정치기준
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 6. 은행업종관련 Macro 변수 : 금리 - 주간단위로주요시장금리하락한가운데장단기금리차 3.8bp 확대. 국채 3년물금리는 -1.3bp WoW, 년물금리는 +.bp WoW 구분 최근일 1W 전 WoW 1M 전 MoM 1Y 전 YoY 전분기말 QTD 전년말 YTD 17-4-8 17-4-1 (bp) 17-3-8 (bp) 16-4-8 (bp) 17-3-31 (bp) 16-1-31 (bp) 국채 1년물 1.449 1.47 (.3) 1.47 (.6) 1.477 (.8) 1.464 (1.) 1.61 (11.) 국채 3년물 1.67 1.683 (1.3) 1.66 1. 1.4. 1.67. 1.64 3. 국채 년물 1.86 1.87. 1.8.7 1. 31. 1.8 1. 1.87. 국채 년물.19.167..16.7 1.8 39..187..9. 자료 : 금융투자협회, KB증권주 : 민평평균기준 그림. 국채수익률추이그림. 주요채권별수익률변동폭그림. 한국및미국장단기스프레드추이 (%) 1년물 3년물 년물 년물.6.4.. 1.8 1.6 1.4 1. 1. 16년4월 16년7월 16년월 17년1월 17년4월 (bp) WoW QTD 3. 1. 1... (1) () (1.) (1.3) (.3) (3) 국채 1년물 국채 3년물 국채 년물국채 년물 (bp 한국 ( 좌 ) 미국 ( 우 ) (bp) 7 16 6 14 1 4 3 8 6 4 16년4월 16년월 17년4월 자료 : Bloomberg, 금융투자협회, KB 증권 주 : 장단기스프레드는한국국채 Y-3Y, 미국국채 Y-Y 기준 7. 은행업종관련 Macro 변수 : 환율 - 원달러환율은주간단위로.3% 상승 ( 원화약세 ) 그림. 주요국가별원화대비환율추이 (Pt, 1-1-1=) 13 1 1 원 / 달러원 / 엔원 / 유로 원 / 위안 은행업지수 그림. 주요국가별원화대비환율변동률 (%) WoW QTD 4. 3.4 3.. 1.7 1.6 1.7 1.6 9 8 7 1년1월 1년월 16년7월 17년4월 1.. (1.) (.) (3.).3.1 (1.9) 원 / 달러 원 / 엔 원 / 유로 원 / 위안 자료 : Bloomberg, KB 증권 8. 은행주대차잔고및금융업종공매도 그림. 주요은행주대차잔고비중추이 그림. 주요은행주공매도잔량비중추이 (%) 신한지주 KB금융 하나금융 1 기업은행 우리은행 8 6 4 (%) BNK금융 DGB금융 JB금융 6 4 3 1 (%) 신한지주 하나금융 (%).6 우리은행 KB금융 ( 우 )....4 1..3. 1..1... 자료 : WISEfn, KB 증권
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 9. 은행주 Global Peer Comparison 1 기업명 1W 1M YTD 1W 1M YTD 1 16 17E 1 16 17E 1 16 17E KOSPI 한국,.4 1,373, 1..1 8.8 - - - 14.1 18.3 9.6.94.9 1. 6.9 7.4.8 KRX 은행 817.8 79,1 (.9) 4.9 13.7 (.4).8 4.8 7. 7.6 7..43.49.3 6. 6.6 7.7 신한지주 47,,48 (.6)..1 (4.) (.1) (3.7) 8.3 7.9 8..61.7.7 7.6 8.9 8.8 KB 금융,,947 (.1). 17.1 (3.6). 8. 7. 7.7 7.8.4..6 6.1 7. 8. 하나금융 39, 11,63 (1.8) 6.1.4 (3.) 4. 16.6 7.9 7.1 7.4.3.41.49 4.1.9 6.9 기업은행 1, 7,.. (1.6) (1.).4 (.4) 7.4 7.7 6.1.4.44.4 6.3.9 7. 우리은행 14,9,6 1.4 1. 17.3 (.1) 1.9 8.4 6.8 8.1 7.1.38.1..6 6. 7.4 BNK 금융 9,6 3,116 1.7 4.1.1.. 1.3 4.3.7.7.37.4.44 9.1 7.7 7.9 DGB 금융 11,6 1,971.6 7.4 19. 1..3.4.7.7 6.3.49.4. 9. 8. 8.1 JB 금융 6, 94 1.3 1. 4.7 (.1) (.6) (4.) 6. 6.3.7.4.39.41.7 6. 7.3 Wells Fargo 미국 3.8 69,48.4 (3.3) (.3) (.1) (4.) (8.8) 13. 13.8 1.9 1.6 1.9 1.46 1.8 11.8 11.7 JPMorgan 87. 39,34 (.6) (1.).8 (1.) (1.9) (.7) 11.9 14. 13. 1.9 1.3 1.9.3..3 BOA 3.3 33,679 (1.) (1.1).6 (1.7) (.) (.9) 11.9 14. 1.9.7.9.9 6.3 6.8 7.9 CitiGroup 9.1 163,49 (.) (1.) (.) (1.) (.1) (7.) 8.9 11. 11.4.7.8.73 8. 6.6 6.8 USBancorp 1.3 86,89 (.) (.4) (.) (1.) (1.3) (6.7) 13.7 1.9 14.7 1.84.9 1.94 14. 13.6 13. 공상은행중국.71 47,84 1..8.7.4.9 9..9.7 6..91.83.8 16.7 1. 13.8 중국은행. 1,319.6 (3.) 4.4 (.) (.9).7..7 6.3.71.69.73 1. 13.1 11.7 건설은행.87 3,791 1.4.7 9.9.6.8 8.3 4.9.8 6.3.77.86.86 17.1 1. 14.1 농업은행.49 18,377 1.8 1. 9. 1. 3.3 7.4 4.8. 6..76.7.79 16.8 1. 13.4 교통은행.87 61,7.8 (3.4) 4.3. (1.3).7.1.6 6.7.6.6.73 13.4 1.3.6 초상은행.77 69,177 1. (.) 8.7.4 1.9 7. 7.9 7. 7.3 1.6 1. 1.8 17.1 16.3 1.4 HSBC 유럽 8. 164,737 (.3) (.) (3.1).6 (.6) (4.) 1. 11.8 13.9.83.93 1. 6.6.7 6.8 Banco Santander 6. 9,83 (.) 4..7.3 1.8 6.1.8 11. 1.8.7.8.9 7.1 6.9 7.3 BNP BARIBAS 7.6 88,44 (.8) 3.8 7. (.8).9 (1.3)..1 11.3.74.8.8 7. 8.3 7.7 Deutsche Bank 18. 37,1 (.3) 3. (4.1) (.). (1.4) n/a n/a 14...4.49 (.7) (.7). 미쯔비시 FG 일본 6.4 9,39 3.1 1.4 (1.).9 (.) (.7). 7.6 9.7.69.46.9 7.4 6. 6.3 스미토모 36.8,3 1.4 1.6 (7.8) (.8). (9.) 8.3 7. 8..7..7 9. 7. 7.3 미즈호 1.8 46,1 3.. (.) 1. (1.3) (3.7) 8. 6. 9.1.6..9 8.6 8.3 6.7 자료 : Bloomberg, KB 증권 국가 종가 ( 원, USD) 시총 ( 십억원, 백만 USD) 절대수익률 (%) 상대수익률 (%) PER (X) 그림. 웰스파고주가추이그림. 제이피모건주가추이그림. 뱅크오브아메리카주가추이 PBR (X) ROE (%) ( 달러 ) 6 Wells Fargo ( 달러 ) JP Morgan ( 달러 ) 3 Bank of America 8 4 6 1 3 4 그림. 공상은행주가추이그림. 건설은행주가추이그림. HSBC 주가추이 ( 위안 ). ICBC ( 위안 ) 4. Bank of China ( 파운드 ) 7 HSBC Holdings 4. 3. 6 4. 3. 4 3.. 3 그림. 도이체방크주가추이그림. 미쯔비시금융그룹주가추이그림. 스미토모주가추이 ( 유로 ) Deutsche Bank ( 엔 ) 1, Mitsubishi Tokyo FG ( 엔 ) 6, Sumitomo Mitsui FG 1 8 6 4, 4, 자료 : Bloomberg, KB 증권
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97. 주간수급동향 - 외국인은거래소기준 9,37 억원순매수. 기관은증권, 보험업종을순매수한반면, 외국인은은행과증권업종을순매수 그림. KOSPI 시장주간수급동향그림. KOSDAQ 시장주간수급동향 ( 십억원 ) KOSPI 1, 937. 7 4 1.4 () () (333.) (41.) (8) (717.7) ( 십억원 ) KOSDAQ 84.8 8 6.1 38. 4 () (4) (18.6) (6) (9.) (8), 그림. 은행업종거래주체별주간수급동향그림. 증권업종주간수급동향그림. 보험업종거래주체별주간수급동향 ( 십억원 ) KRX 은행 ( 십억원 ) 증권 ( 십억원 ) 보험업 16 9 () (1) 13.1 18.1 (31.8) (3.9) (3.9) 7 4 () () (8) 44.3 31. 16. 3.8 (7.) 3 () () (3) 13. (1.1) (1.1) (18.9) (4.3) 그림. 외국인종목별주간매매동향 ( 십억원 ) 외국인 4 4 3 3 1 38.3 7.3 3.7.9.9. 4.3.6 신한지주 하나금융지주 KB금융 우리은행 BNK금융지주 기업은행 DGB금융지주 JB금융지주 그림. 기관종목별주간매매동향 ( 십억원 ) 기관 ().3 (1.) (1.9) (4.9) () (3) (16.) (17.6) (17.6) (4) () (4.) DGB 금융지주 BNK 금융지주 JB 금융지주기업은행 KB 금융하나금융지주우리은행신한지주 자료 : WISEfn, KB 증권
[ 금융 ] 유승창 ) 6114-97 투자의견및목표주가추이 ( 주가 -, 목표주가 -) 하나금융지주주가및목표주가추이 변경일투자의견목표주가 6,, 4, 3,, 하나금융지주 1-3-13 BUY 3, 16-3-16 BUY 3, 16--4 BUY 39, 17-1-8 BUY 4, 17-3-8 BUY,, 1/4 1/8 1/1 16/4 16/8 16/1 17/4 DGB 금융지주주가및목표주가추이 변경일투자의견목표주가 17,4 DGB 금융지주 1--11 BUY 16, 16-3-16 BUY 1, 17-1-8 BUY 14, 14,8 1, 9,6 7, 1/4 1/8 1/1 16/4 16/8 16/1 17/4 종목명인수합병 1년이내 BW/CW/EW 유상증자주식등 1% 자사주 ELW 채무이행계열사공개매수 업무관련 IPO 인수계약모집주선이상보유취득 / 처분발행유동성공급보증관계사무관련하나금융지주 DGB 금융지주 KB 증권은동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 17 년 1 월 1 일현대증권과 KB 투자증권의합병으로인해 KB 증권의해당산업담당애널리스트 ( 목표주가및투자의견등 ) 가변경되었음을알려드립니다. 투자의견분류및기준 종목투자의견 (6개월예상절대수익률기준 ) BUY: 1% 초과 HOLD: 1% ~ -1% SELL: -1% 초과 비고 : 17 년 월 3일부터 KB증권의기업투자의견체계가 4단계 (Strong BUY, BUY, Marketperform, Underperform) 에서 3단계 (BUY, HOLD, SELL) 로변경되었습니다. 산업투자의견 (6개월예상상대수익률기준 ) Overweight: 시장수익률상회 Neutral: 시장수익률수준 Underweight: 시장수익률하회 투자등급비율 (17. 3. 31 기준 ) 매수 (BUY) 중립 (HOLD) 매도 (SELL) 84.3 1.7 - * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB 증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나 KB 증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB 증권에있으므로 KB 증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB 증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다.