2011 년 9 월 26 일 ( 월 ) FOM 결과발표, 그후 투자자들이기다려왔던 FOM 결과가발표됐음에도시장의기대에못미치는정책이제시되면서투자심리가쉽사리회복되지못했다. Operatin Twist( 단기국채매도후, 장기국채매입 ) 을제시하였으나, +α 정책 을기대하던투자

Vol.233 2011.09.26 True Warrant Magazine 한주간의시장정리 Weekly Market Briefing 주간워런트거래금액추이전체 /ELW/KOBA ELW 판매량 TOP 7 주간 ELW 상승률 TOP 5 주간워런트포트폴리오 NHN 모바일광고와일본에서의성장가속화 두산 낮아진리스크 VS 충분한매력 W 맨에게물어보세요 변동성장세에서활용할수있는양매수전략에대해알려주세요 www.truewarrant.com ELW Hotline:02-3276-6600

2011 년 9 월 26 일 ( 월 ) FOM 결과발표, 그후 투자자들이기다려왔던 FOM 결과가발표됐음에도시장의기대에못미치는정책이제시되면서투자심리가쉽사리회복되지못했다. Operatin Twist( 단기국채매도후, 장기국채매입 ) 을제시하였으나, +α 정책 을기대하던투자자들을만족시키지못했고. 그결과달러움직임이심상치않게됨. QE1 발표직후유동성이풀리면서달러가약세전환되고 QE2 발표직전양적완화기대감으로달러가약세흐름을보인것과달리, OT 정책발표직전과직후달러는강세흐름을보였음. 달러유동성회복가능성에초점 달러유동성이다시복귀할수있다는기대가높아지고있다. 첫째, 유로화가강세로반전했다. 23일 G20 재무장관공동성명이후나스닥선물이반등하고, 유로화가강세로반전했다. 둘째, 중국홍콩지수하락폭이줄어들었다. 또달러에페그되어있는홍콩달러로인해두드러지게하락세가나타났던홍콩증시의변동성이 22일에비해 23일작아졌다. 중국항셍지수, 중국 H지수의하락폭이 2% 내로통제되고있다. 셋째, 금주에글로벌주식펀드로돈이유입되었다. EPFR에따르면금주에선진국투자펀드로 37억달러가유입되었다. 또 9주동안자금이유출되었던한국관련 4대펀드로자금이유입되었다. 또한, 원달러환율이 1,200원선지지여부에주목한다. BNP파리바, 소시에떼제네럴의자금확보여부가중요할것으로판단된다. 또월말에몰려있는이태리국채만기도래분이무난하게상환될수있을지가포인트이번주 KOSPI 밴드는 1,680~1,800pt로예상하고있다. / 한국투자증권투자전략부

기준일 : 9 월 19 일 ~ 9 월 23 일 ( 단위 : 계약수 ) 외국인개인 기관종합 증권투신기금기타기관 기타법인 매도 618,377 732,681 591,495 21,542 165 8,856 9,159 매수 605,731 733,121 598,073 21,995 237 10,603 13,122 순매수 -12,646 440 6,578 453 72 1,747 3,963 옵션투자자별매매동향 콜옵션순매수추이 ( 단위 : 억원 ) 기준일 : 9 월 19 일 ~ 9 월 23 일 80 260 기관 60 40 20 0-20 -40-60 -80-235.32 237.53 239.51 232.05 218.62 9/19 9/20 9/21 9/22 9/23 240 220 200 개인외국인 KOSPI200 풋옵션순매수추이 ( 단위 : 억원 ) 기준일 : 9 월 19 일 ~ 9 월 23 일 200 150 50 0-50 - 235.32 237.53 239.51 232.05 218.62 271 232 기관개인외국인 KOSPI200-150 -200-250 9/19 9/20 9/21 9/22 9/23 193

주간 거래금액추이 주식시장대비 ELW 시장거래대금추이 기준일 : 9월 19일 ~ 9월 23일 KOSPI워런트대비개별종목워런트거래대금비율 단위 : 백만원 총주식시장거래대금 ELW 시장거래대금 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 20.24 23.14 1,009,325 1,281,392 18.36 20.21 14.31 1,096,255 1,169,066 1,082,403 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 79.57% 1,019,604 75.47% 77.68% 908,131 77.87% 76.96% 827,344 842,867 776,777 23.04% 20.43% 24.53% 22.32% 22.13% 232,549 261,788 268,911 260,936 239,536 단위 : 백만원 - 9 월 19 일 9 월 20 일 9 월 21 일 9 월 22 일 9 월 23 일 - - 9월 19일 9월 20일 9월 21일 9월 22일 9월 23일 KOSPI200 ELW 개별주식 ELW 콜풋거래비중.00% 90.00% 80.00% 32.38% 36.92% 27.82% 32.57% 46.61% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 67.62% 63.08% 72.18% 67.43% 53.39% 20.00% 10.00% 0.00% 20110919 20110920 20110921 20110922 20110923 콜비중 풋비중

기초자산 유형 2011-09-19 2011-09-20 2011-09-21 2011-09-22 2011-09-23 KOSPI200 콜풋 45.69 31.27 44.22 35.35 48.70 26.77 46.55 31.13 33.22 44.65 삼성전자 콜풋 2.08 0.26 1.80 0.29 1.65 0.19 2.03 0.31 2.28 0.39 기아차 콜풋 1.28 0.06 1.21 0.08 1.39 0.04 1.90 0.07 2.20 0.12 하이닉스 콜풋 2.30 0.20 1.85 0.26 1.62 0.17 1.70 0.27 2.02 0.25 현대차 콜풋 0.95 0.06 1.00 0.08 1.33 0.06 1.22 0.09 0.97 0.10 ELW 판매량 TOP7* 기준일 : 9 월 23 일 종목명현재가당일순매수수량당일거래량 LP 보유비율행사가격잔존일전환비율 맥쿼리1B48KOSPI200콜대신1A95삼성전자콜우리1942KOSPI200콜동양1744케이티콜동양1849한국전력콜한국1B88KOSPI200콜메리츠1233KOSPI200콜 275 40 120 15 35 5 110 2,969,410 2,809,010 2,173,930 2,173,250 1,854,330 1,613,260 1,313,000 70,092,480 6,900,090 83,577,610 4,297,540 2,118,440 3,702,690 6,239,690 69.74 5.13 58.51 41.68 22.22 43.66 58.89 * 판매량은 LP가시장에매도한수량을의미. 단 LP보유물량 0% 제외 주간 ELW 상승률 TOP5* 240.00 21 880,000.00 68 0.003 270.00 49 40,000.00 36 0.1 25,000.00 85 0.1 260.00 14 255.00 49 50 <e-friend 0295 ELW 유동성공급자별순매수참조 > 기준일 : 9월 19일 ~ 9월 23일 종목명기준가현재가상승률 (%) 주간누적거래량 미래 165POSO 풋 스탠차 1370KOSPI200 풋 맥쿼리 1874KOSPI200 풋 신영 1380POSO 풋 미래 1776 대한항공풋 155 350 590 315 415 250 750 1,430 460 595 212.50 194.12 191.84 178.79 1,243,080 106,268,900 234,875,180 212,240 잔존일 레버리지 내재변동성 (%) 164.44 530,220 50-3.63 50.46 * 개별종목워런트는잔존일 7일미만제외, 현재가 원미만제외 <e-friend 0277 ELW 상승률순위참조 > 120 21 7 22-4.93-10.25-10.94-3.34 44.29 58.73 64.85 79.96

2011 년 9 월 26 일 ( 월 ) 주간워런트포트폴리오 NHN 5 일이평선따라상승지속 조정시 10 일이평선지지 모바일광고와일본에서의성장가속화 - 일본네이버재팬과라이브도어트래픽호조 - 모바일디스플레이광고상용화와모바일게임출시예정 - 검색광고확장매칭도입은매출에긍정적으로작용할전망 - 목표주가 273,000원으로상향, 투자의견 ' 매수 ' 유지 기관순매수이어지는양상 전일종가 : 215,500 원 한국리서치목표주가 : 273,000 원 ( 한국증권기업분석 9 월 23 일자중발췌 ) NHN 주가추이 571B57 콜 2.0% OTM 중도적 280 0.53 220,000 215,500 5.41 0.012 98 * 9 월 23 일기준 5

2011 년 9 월 26 일 ( 월 ) 주간워런트포트폴리오 두산 낮아진리스크 VS 충분한매력 쌍바닥확인하는모습 20 일이평선지지 - 먼저반영한리스크 - 지주사의밸류에이션은금융위기시점보다더저평가되어있음 - 모토롤중심의자체이익성장모멘텀과함께 DIP홀딩스를통한적극적인자산구조조정은지주사에긍정적인요인 기관순매수이어지는양상 전일종가 : 135,000 원 한국리서치목표주가 : 200,000 원 ( 한국증권산업분석 9 월 20 일자중발췌 ) 두산주가추이 571B51 콜 3.70% OTM 중도적 165 0.4945 140,000 135,000 5.25 0.013 98 * 9 월 23 일기준 6

삼성전자 LIG 투자증권 [3Q11 Preview] 실적방어능력확인 유지 1,150,000 기아차 동부증권대우증권 글로벌자동차산업의거물이되어간다탐방보고- 공급확대될인기차종다수대기중 매수유지 105,000 106,000 현대차 동부증권 글로벌완성차메이커, 그이상의무엇이 320,000 하이닉스 미래에셋증권하나대투증권 핵심은이익방향성, 그다음은투자자의현실인식 D램오르면, 하이닉스는반드시오른다 ( 요약 ) 유지 27,000 30,000 LG 화학 KTB 투자증권 3Q11 Preview: 계절적성수기불구 450,000 호남석유 KTB투자증권 IBK투자증권 3Q11 Preview: MEG, 부타디엔중심 Titan도좋아지고있다 매수유지 470,000 520,000 삼성물산 교보증권한국투자증권 대규모해외수주가시화 -> 기업가치 21일, 국내최초로개발과 EP를동시수행할해외 IPP 계약 STRONG B 매수 102,000 110,000 두산인프라코어 이트레이드증권 DII 를비롯한굴삭기성장력강화 매수유지 44,000 POSO 하이투자증권 가시성이높은역내교역시장개선세수혜기대 575,000 현대모비스 동부증권 BS투자증권 햇살과산들바람은한쪽편만들지 3Q 실적 양호, 전장 / 핵심부품현대차장착률상승 매수 460,000 400,000 NHN 한국투자증권미래에셋증권 모바일광고와일본에서의성장가속화보는시각에따라가치도다르다 매수유지 273,000 320,000 삼성테크윈 우리투자증권 LIG투자증권 우보천리 ( 牛步千里 ) 실적저점으로접근중 유지 유지 75,000 34,000 * 출처 :fnguide.com 7

Moneyness 2 기초자산종목코드유형투자성향현재가거래량행사가레버리지내재내가격외가격변동성 델타 기준일 : 9 월 23 일 전환비율 잔존일 571G20 중도 12% 170 2,149,560,000 5.50 44.3 0.41 0.0030 171 571J20 P 8% 210 1,797, 700,000-4.82 42.8-0.33 0.0040 150 삼성전자 571J15 중도 6% 335 5,583,220 800,000 5.43 44.3 0.48 0.0050 150 571G21 P 1% 370 3,597,480 750,000-4.38 39.2-0.43 0.0050 171 571H58 0% 360 799,980 760,000 4.19 50.0 0.57 0.0035 178 기아차 571J26 571A76 P 중도 3% 11% 270 245 60,490 165,900 75,000 70,000 5.22-3.28 60.8 61.3 0.44-0.48 0.0475 0.0250 94 102 571J46 P 13% 275 602,400 18,000-2.27 75.6-0.31 0.0 171 하이닉스 571J19 4% 400 3,386,560 21,000 2.72 85.0 0.60 0.0900 178 571G00 P 17% 545 5,120 24,500-2.95 48.3-0.72 0.1 108 현대차 571A09 571J35 중도 22% 17% 165 175 1,639,680 240,000 240,000 230,000 6.79 4.91 58.7 62.4 0.28 0.40 0.0200 0.0110 80 115 SK 이노베이션 571A75 P 20% 665 200 180,000-2.23 65.9-0.69 0.0150 102 571H88 중도 14% 120 1,724,190 21,000 5.04 65.3 0.41 0.0800 94 LG 디스플레이 571J44 9% 210 11,400 20,000 3.40 72.6 0.52 0.0750 171 571H59 P 8% 375 170,570 20,000-2.81 68.4-0.52 0.1 94 571J18 15% 390 3,417,990 390,000 4.70 51.6 0.43 0.0125 171 N 소프트 571680 공격적 6% 205 66,500 360,000 8.40 53.9 0.42 0.0120 45 571G10 중도 3% 370 400,490 330,000 5.05 53.5 0.61 0.0090 87 삼성전기 571H56 20% 195 530,500 79,000 4.45 57.0 0.40 30 178 KT 571G57 571H40 중도중도 11% 5% 195 185 1,973,640 753,520 39,000 37,000 6.99 7.73 44.8 38.1 0.32 0.45 0.1200 0.0900 136 94 "* Moneyness : 현재시점에행사할수있다고가정했을때워런트가 ITM( 내가격 ) 이면가치가있고 ( 내재가치 >0), ATM( 등가격 ) 이거나 OTM( 외가격 ) 이면가치가없습니다 ( 내재가치 =0). ** Delta : 기초자산이 1 원움직일때해당 E LW 가몇원변하는지알려주는지표로, 델타가클수록기초자산의변동폭과비슷하게움직입니다." 8

변동성장세에서활용할수있는양매수전략에대해알려주세요 안녕하세요? 최근유럽재정위기확산우려속에널뛰기장세를이어가고있는가운데방향성을예측하기어려운장이라고할수있습니다. 어느방향일지는모르나변동성을키워갈것이라고예상이될때사용해볼수있는전략이양매수전략이라고할수있는데요. 오늘은 ELW를활용한양매수전략에대해서알아보도록하겠습니다. 양매수전략은방향성에변동성을추구하는전략으로변동성을동반한강한방향성의움직임이있을때수익을낼수있습니다. 양매수전략으로크게두가지가있습니다. 행사가격과만기가같은콜과풋을같은비율로사는옵션의스트래들매수전략과, 행사가격이다른외가격콜과풋으로포지션을구축하는스트랭글매수전략입니다. 그중스트래들매수의경우대개는등가격의콜ELW와풋ELW를같은비율로매수하여기초자산이어느쪽으로는강하게움직여준다면이론적으로한쪽에서반토막이난다고하더라도다른한쪽에서두배이상이나기때문에수익이발생할수있습니다. 예를들어볼까요? 9/21 KOSPI200지수가 239.51pt일때지수가급변할것이라고예상한투자자가행사가 237pt에만기가동일한콜ELW와풋ELW를각각 1천주씩매수했다고가정해보겠습니다. 9/23 투자자의예상대로지수가 218.62pt(9/23) 로변동성키우며큰폭으로하락한경우 ELW 지수풋으로 85.76% 수익을, ELW 지수콜로 50.28% 손실을보게되며둘을합한총계좌수익률은 11.60% 이됩니다. 09월 21일 09월 23일 수익률 571H76풋 1,510 2,805 85.76% 571J21콜 1,810 900-50.28% 계좌 33,200,000 37,050,000 3,,000 11.60% 양매수전략은지금처럼방향성예측이어려운시장에서방향성과무관하게수익을얻고자할때사용할수있는옵션매수방법으로만약상승할가능성이좀더크다고판단될때는낮은행사가격의옵션을선택하여상승시의이익을크게합니다. 또가격의변동성이크되하락의가능성이좀더크다고판단될때는높은행사가격의옵션을선택하여하락시의이익을더크게하는전략을구사할수도있습니다. 또한양매수전략중에스트랭글매수의경우에는만기는같고행사가격이다른콜ELW와풋ELW를매수하는것으로기초자산의가격움직임이더커야수익이발생하는것이단점이나, 외가격 ELW를사용하기때문에초기매수비용이적게든다는점은장점으로작용할수가있습니다. 변동성장세를이용한양매수전략이해가되시나요? 예측불허의장에서다양한전략으로투자에성공하시기바랍니다. 감사합니다. 9

ELW 신규상장종목 상장일 : 2011 년 9 월 28 일 종목명 종목명 단축코드 발행가격 행사가격 발행수량 전환비율 만기일 한국1J47LG화학콜한국1J48SK이노베이션콜한국1J49현대모비스콜한국1J50현대차콜한국1J51LG전자콜한국1J52기아차콜한국1J53삼성SDI콜한국1J54LG화학콜한국1J55OI콜한국1J56현대모비스콜한국1J57한국전력콜한국1J58한화콜한국1J59기업은행콜한국1J60NHN콜한국1J61동국제강콜한국1J62현대중공업콜한국1J63KT&G콜한국1J64KT콜한국1J65LG전자콜한국1J66기아차콜한국1J67우리금융콜한국1J68삼성테크윈콜한국1J69제일모직콜한국1J70하이닉스콜한국1J71KT&G콜한국1J72KB금융콜한국1J73대우조선해양콜한국1J74삼성중공업콜한국1J75삼성전기콜한국1J76J콜한국1J77SK콜한국1J78LG전자콜한국1J79KOSPI200콜한국1J80KOSPI200콜한국1J81KOSPI200풋한국1J82KOSPI200풋한국1J83KOSPI200풋 571J47 571J48 571J49 571J50 571J51 571J52 571J53 571J54 571J55 571J56 571J57 571J58 571J59 571J60 571J61 571J62 571J63 571J64 571J65 571J66 571J67 571J68 571J69 571J70 571J71 571J72 571J73 571J74 571J75 571J76 571J77 571J78 571J79 571J80 571J81 571J82 571J83 855 855 855 855 855 700 1,520 502 501 500 380,000.00 180,000.00 360,000.00 230,000.00 62,000.00 80,000.00 125,000.00 400,000.00 300,000.00 370,000.00 22,000.00 40,000.00 15,000.00 240,000.00 30,000.00 330,000.00 70,000.00 43,500.00 68,000.00 70,000.00 10,500.00 56,000.00 90,000.00 22,000.00 80,000.00 40,000.00 26,000.00 30,000.00 70,000.00 96,000.00 145,000.00 74,500.00 220.00 210.00 215.00 205.00 195.00 8,600,000 3,300,000 0.0065 0.015 0.0075 0.015 0.045 0.0075 0.0075 0.0067 0.008 0.075 0.075 0.09 0.01 0.04 0.005 0.025 0.14 0.028 0.1 0.026 0.08 0.045 0.04 0.05 0.04 0.0065 2012-01-03 2012-01-03 2012-01-03 2012-01-03 2012-01-03 2012-01-09 2012-01-09 2012-02-13 2012-02-13 2012-02-13 2012-02-13 2012-02-20 2012-02-20 2012-02-20 2012-02-27 2012-03-12 2012-03-12 2012-04-23 10

ELW 신규상장종목 상장일 : 2011 년 9 월 29 일 종목명 종목명 단축코드 발행가격 행사가격 발행수량 전환비율 만기일 한국1J84호남석유콜한국1J85LG화학콜한국1J86OI콜한국1J87금호석유콜한국1J88대림산업콜한국1J89대한항공콜한국1J90삼성물산콜한국1J91삼성엔지니어링콜한국1J92우리투자증권콜한국1J93한화케미칼콜한국1J94현대건설콜한국1J95현대모비스콜한국1J96현대제철콜한국1J97두산중공업콜한국1J98롯데쇼핑콜한국1J99현대미포조선콜한국1K00SK텔레콤콜한국1K01하이닉스콜한국1K02효성콜한국1K03POSO콜한국1K04삼성생명콜한국1K05삼성중공업콜한국1K06삼성증권콜한국1K07하이닉스콜한국1K08KOSPI200콜한국1K09KOSPI200콜한국1K10KOSPI200콜한국1K11KOSPI200콜한국1K12KOSPI200콜한국1K13KOSPI200콜한국1K14KOSPI200콜한국1K15KOSPI200풋한국1K16KOSPI200풋한국1K17KOSPI200풋 571J84 571J85 571J86 571J87 571J88 571J89 571J90 571J91 571J92 571J93 571J94 571J95 571J96 571J97 571J98 571J99 571K00 571K01 571K02 571K03 571K04 571K05 571K06 571K07 571K08 571K09 571K10 571K11 571K12 571K13 571K14 571K15 571K16 571K17 855 500 501 502 503 504 505 506 900 501 500 425,000.00 394,000.00 315,000.00 206,000.00 120,000.00 64,000.00 79,000.00 270,000.00 12,500.00 34,500.00 73,500.00 360,000.00 110,000.00 60,000.00 400,000.00 120,000.00 165,000.00 24,000.00 70,000.00 390,000.00 99,000.00 32,000.00 62,000.00 25,000.00 257.50 252.50 247.50 242.50 237.50 232.50 227.50 232.50 227.50 222.50 9,900,000 6,700,000 0.006 0.007 0.007 0.01 0.0105 0.052 0.042 0.0088 0.21 0.06 0.048 0.008 0.011 0.003 0.012 0.075 0.02 0.004 0.04 0.055 0.085 2012-01-09 2012-02-06 2012-02-13 2012-02-27 2012-02-27 2012-03-12 2012-03-12 2012-03-12 2012-03-12 11

다음주만기도래 ELW 만기일 : 2011 년 10 월 4 일 종목명 기초자산현재가 행사가격 전환비율 현재가 거래개시일 최종거래일 한국 174KOSPI200 풋 240 2,000 2011-06-24 한국 173KOSPI200 풋 250 3,030 2011-06-24 한국 172KOSPI200 풋 260 2,015 2011-06-24 한국 171KOSPI200 풋 270 3, 2011-06-24 한국 170KOSPI200 풋 280 4,325 2011-06-24 한국 169KOSPI200 풋 290 7, 2011-06-24 한국 1B81KOSPI200 콜 245 50 25 2011-06-22 한국 1B80KOSPI200 콜 255 50 5 2011-06-22 한국 1B79KOSPI200 콜 265 90 2011-06-22 한국 1B78KOSPI200 콜 275 20 2011-06-22 한국 1B77KOSPI200 콜 285 120 2011-06-22 한국 1B76KOSPI200 콜 295 75 2011-06-22 한국 1B74KOSPI200 콜 315 80 2011-06-22 한국 1731 제일모직콜 78,000 140,000 0.015 50 2011-05-06 한국 1725 신한지주콜 36,150 51,000 0.07 25 2011-05-06 한국 1633LG 화학콜 316,500 520,000 0.004 5 2011-04-21 한국 1601 한화케미콜 26,500 55,000 0.045 5 2011-04-14 12

2011.09.26 항상저희한국투자증권을이용하여주시는고객여러분께감사의말슴드립니다. 한국투자증권의 ELW 전용홈페이지인트루워런트웹사이트 (www.truewarrant.com) 이용과관련하여다음과같이안내를드립니다. 메인화면의트루워런트 Daily Top Pick 은매일오전 9 시관심종목으로교체됩니다. 관심종목은펀더멘털이좋은기초자산중에기술적인모멘텀이예상되는종목들로선정됩니다. 투자정보내 Daily Focus 게시판역시매일아침 9 시이전에새로올라옵니다. 트루워런트웹사이트뿐아니라트루워런트의트위터 @elwkoba 도많이팔로어해주세요. 시황정보, ELW 정보, 트루워런트의생각을실시간으로업데이트합니다. 네이버블로그 (http://elwkoba.blog.me) 에도투자정보및 W 칼럼을연재하고있으니많이방문해주시고글도남겨주세요. 한국증권트루워런트는항상여러분의믿을수있는투자파트너로함께하겠습니다. 감사합니다.