자료공표일 13 November 212 213 스몰캡이슈 (1) 유진 Small-Cap 차량용블랙박스 이젠필수다 차량용블랙박스의무장착확대 국내모든상업용차량은 13 년까지차량용블랙박스의무장착시행 또한지난 8월 27일, 국회에서차량용블랙박스 ( 운행영상기록장치 ) 장착을의무화하는 교통안전법 개정안을발의. 법안은자동차를제조하는사업자가자동차에교통사고상황파악, 범죄예방을위해차량운행영상기록장치를장착해야한다는내용 Small Cap 부장박종선 Tel. 368-676 jongsun.park@eugenefn.com Small Cap 팀장변준호 Tel. 368-6141 juno.byun@eugenefn.com 유행이아닌, 필수다 차량용블랙박스는교통사고감소효과, 교통사고시증거자료및보험사기예방효과등을위해보급이급속히확대되는추세. 국토해양부는 9년말 교통안전법 개정을통해 13 년까지모든사업용차량에블랙박스장착의무화를시행 자동차보험업계도블랙박스장착차량에보험료를할인적용. 하이카다이렉트의경우지난 2분기블랙박스특약이전년동기대비 5배증가한 2만여건판매 미국정부는 Motor Vehicle safety Act of 21( 자동차안전법 ) 법안에의거, 9월부터모든차량에블랙박스설치를의무화추진. 유럽은이미 26년에모든사업용차량을대상으로차량용블랙박스장착의무화시행 12 년국내블랙박스보급은 2 만대를돌파, 1.5% 의보급률을달성하면서성장세에진입할전망. 13 년보급대수는전년대비 +31.6% 증가한 28 만대를예상 핵심주 : 팅크웨어, 파인디지털 국내내비게이션및차량용블랙박스공급선두업체인팅크웨어와파인디지털주목 팅크웨어 (8473): 국내내비게이션및차량용블랙박스공급국내 1위업체 파인디지털 (3895): 차량용블랙박스공급국내 2위. 고가전략제품으로수익성우수 자료 : 팅크웨어, 파인디지털, 유진투자증권
자동차용블랙박스장착확대 < 유진스몰캡팀이보는핵심키워드 > 교통사고감소및사고후처리편의성을제공하는차량용블랙박스보급률 1% 대도달 국내차량용블랙박스공급선두업체인팅크웨어와파인디지털주목 1) 자동차용블랙박스장착의무화 자동차용블랙박스는 1) 교통사고감소효과, 2) 교통사고시증거자료및보험사기예방효과등으로급속히확대되고있다. 특히정부의정책적인지원및생명보험사의자동차보험할인등으로자동차용블랙박스장착은더더욱확대될것으로전망된다, 우리나라국토해양부는 9년말 교통안전법 개정을통해 13 년까지모든사업용차량에블랙박스장착의무화를시행하고있다. 또한지난 8월 27일, 국회에서차량용블랙박스 ( 운행영상기록장치 ) 장착을의무화하는 교통안전법 개정안을발의하기도했다. 법안의주요내용은자동차를제조하는사업자가자동차에교통사고상황파악, 범죄예방을위해차량운행영상기록장치를장착해야한다는것을담고있다. 선진국의경우이미차량용블랙박스채택의무화를진행해왔다. 유럽은 21년부터모든차량에, 미국은 211년부터 4.5톤이하의모든차량에블랙박스장착을의무화하는정책을추진하고있다. 또한중국은급증하는교통사고율을잡기위해도로교통법을개정하여모든트럭, 버스, 택시에첨단운행기록장치부착을의무화하였다. 일본도지난 24년부터도입을실시하여대형택시업체를중심으로블랙박스장착을의무화하였다. 도표 1 지역시행예정일내용 한국 미국 유럽 213 29 년부터국토해양부가 213 년까지모든사업용차량에대해블랙박스장착의무화시행 - 212.8.27. 모든자동차에차량용블랙박스장착의무화법안발의 212 미국정부는 Motor Vehicle safety Act of 21( 자동차안전법 ) 법안에따라오는 9월부터모든차량에블랙박스장착의무화시행 211 4.5 톤이하의모든차량에블랙박스장창의무화 26 모든사업용차량을대상으로차량용블랙박스장착의무화 21 모든차량에차량용블랙박스장착의무화 일본 24 대형차택시회사를중심으로차량용블랙박스장착추진 중국 21 모든트럭, 버스, 택시에첨단기록장비부착을의무화 자료 : 언론보도, 유진투자증권 2_ www.eugenefn.com
2) 차량용블랙박스확대요인세가지 교통사고로인한인명피해가늘어나고있는가운데택시, 트럭, 버스등상용차업계를넘어개인운전자들의차량용블랙박스장착도늘어나고있다. 그이유는다음과같다. 첫째, 사고발생시시시비비를가리는데도움이되고있다. 차량용블랙박스는차량의속도, 방향, 브레이크작동등관련데이터를분석, 교통사고의원인을명확히판명해주며, 차량외부네트워크를이용해교통사고정보를경찰이나구조센터에통보함으로써신속한처리를가능케하는필수적인기능을가지고있다. 따라서차량용블랙박스의데이터를이용하는사례들이알려지면서점차보급이증가하고있다. 둘째, 지난 26년교통안전공단자료에의하면, 사고다발업체를대상으로디지털운행기록계를시범운영한결과사망사고건수가최대 48% 까지감소된것으로나타났다. 셋째, 교통사고가감소하면서손해보험사들의수익성이개선되면서보험사들의보험료할인상품이늘어나고있다. 지난 29 년이후, 차량용블랙박스장착차량에대한보험료할인이최대 3% 까지확대되고, 관련보험상품또한급속히늘어나고있는추세이다. 도표 2 구분장착효과대응전략 자동차생산메이커 - 사고데이터에근거한高안전차량개발지원일부제품채택 정부 손보사 운수, 물류사및개인운전자 - 사고감소에따른교통선진국이미지개선 - 사고조사등에따른인원및시간절감 - 블랙박스해석데이터에근거한교통정책및도로교통체계정비 - 사고원인규명에따르는인원 / 시간절감 - 사고감소에따른수익구조개선 - 안전운전의식고취로인한사고예방 - 사고발생시과학적이고도객관적원인규명 장착의무화 보험료할인 시스템도입 도표 3 자료 : 지식경제부, 환경부, 국토해양부, 유진투자증권 www.eugenefn.com _3
3) 차량용블랙박스는아직진화중 현재보급중인차량용블랙박스는사고전후의영상기록을저장하는기능의영상용블랙박스이다. 업체간경쟁이심해지면서다양한기능을가진제품들이출시되고있다. 1) 기존에전방촬영만가능했던것에서벗어나후방과측면촬영이가능하고, 2) 자체 LCD 를탑재해녹화영상을바로확인할수있는제품도출시되고있다. 3) 또한주차시나야간에도충격을인식해촬영할수있는기능을추가한제품도등장했다. 최근영상용블랙박스에통신모듈을탑재하면서스마트디바이스형태로진화하고있어통신사들의시장진입이이루어지고있다. 1) KT는화물차, 택시등상용차대상으로스마트블랙박스를통한실시간운행정보제공서비스시장에진출하였고, 2) LGU+ 는삼성화재와제휴하여차량에장착된스마트블랙박스를이용, 사고발생시자동으로사고접수, 현장출동및차량진단등의서비스를제공하고있다. 도표 4 자료 : HK e-car, 유진투자증권 도표 5 도표 6 자료 : HK e-car, 유진투자증권 자료 : 알앤디비즈, 유진투자증권 4_ www.eugenefn.com
4) 차량용블랙박스는내비게이션업체가시장선도 현재차량용블랙박스는내비게이션제조업체의신제품이등장하면서활발한보급이진행되고있다. 1) 차량내설치되고있는제품이라는공통점을가지고있고, 2) 이에따른전국판매망및 A/S 망을함께활용할수있는장점을보유하고있으며, 3) After Market 용제품으로카센터와연계한내부설치작업이병행되고있다는점이동일하기때문이다. 최근내비게이션제조업체는큰변화를맞고있다. 1) 내비게이션의보급률이확대 ( 11 년 4% 이상 ) 된가운데, 2) 스마트폰이나태블릿PC 용소프트웨어네비게이션이보급되고있고, 3) 중장기적으로는자동차완성업체자체인포테인먼트시스템을구축하고있기때문에 PND(Personal Navigation Device) 중심의내비게이션업체로서는변신이필요하다. 따라서국내내비게이션업체들은 1) 우선, 새로운트렌드로자리잡은자동차용블랙박스시장에공격적인진출이이루어지고있고, 2) 둘째로거치형에서매립형으로내비게이션의제품비중을늘리고있으며, 3) 셋째로맵정보와소프트웨어를기반으로하는소프트웨어내비게이션업체로의변신을꾀하고있다. 도표 7 도표 8 ( 천대 ) 내비게이션시장규모 ( 대수 ) ( 십억원 ) 2, 내비게이션보급률 6 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212E 213E 5 4 3 2 1 ( 십억원 ) 25 2 15 1 5 24A 거치형매립형태블릿 S/W 라이센스 25A 26A 27A 28A 29A 21A 211A 212F 213F 도표 9 도표 1 ( 십억원 ) 8 7 6 5 4 3 2 1 블랙박스 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 거치형매립형태블릿 S/W 라이센스 21A 211A 212F 213F 24A 25A 26A 27A 28A 29A 21A 211A 212F 213F www.eugenefn.com _5
4) 블랙박스보급률 1% 대돌파로본격적성장기진입 국내자동차용블랙박스시장규모는 28년약 6만 5,대 ( 약 13억원 ) 규모에서 212년에는 2 만대 (3,8억원 ) 규모로성장한것으로예상된다. 또한 213년은전년대비최소 31.6% 이상성장한 28 만대 ( 매출액 5,1 억원 ) 까지성장할것으로전망하고있다. 국내블랙박스장착률이 11년 5.4% 에서 12 년 1.5% 로증가하면서지속적인성장세에진입할것으로예상하고있다. 특히, 1) 상용차장착의무화시행이예정대로진행되고, 2) 정부의모든차량으로의장착의무화가진행된다면, 시장규모는예상보다큰폭으로확대될것으로보인다. 가격을 1만원대로낮추고기능은단순화한제품과, Full HD 등고화질과 2채널기능을채택한고가제품도함께등장하고있어, 제품기능과가격대에서양극화현상이벌어지고있다., 도표 11 도표 12 ( 천대 ) 1,7 1,5 1,3 1,1 9 7 5 3 1 국내자동차판매량 -18.7-17. 4.4 1.9 4.7 연간성장률 2.7 5.1-5.3.6 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2 ( 백만대 ) 18 15 12 9 6 3 국내자동차보유수량 승용차승합차화물차, 특수차 -1-25 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 27 28 29 21 211 자료 : 한국자동차산업협회, 유진투자증권 자료 : 한국자동차산업협회, 유진투자증권, 도표 13 도표 14 ( 천대 ) 차량용블랙박스시장규모 ( 대수 ) ( 십억원 ) 3,5 차량용블랙박스시장규모 ( 금액 ) 7 3, 6 2,5 5 2, 4 1,5 3 1, 2 5 1 28 29 21 211 212E 213E 214E 자료 : 한국자동차산업협회, 유진투자증권 ( 천대 ) 차량용블랙박스시장규모 ( 대수 ) (%) 3,5 블랙박스보급률 18 3, 16 14 2,5 12 2, 1 1,5 8 1, 6 4 5 2 28 29 21 211 212E 213E 214E 자료 : IRS 글로벌, KT 경제경영연구소, 유진투자증권 6_ www.eugenefn.com
Value Chain 블랙박스공급업체인팅크웨어, 파인디지털 현재국내블랙박스시장에는약 9여개의업체들이경쟁하고있다. 기술진입장벽이비교적낮아기존하드웨어기술력을기반으로새롭게진출하는데큰어려움이없기때문이다. 하지만, 최근블랙박스시장점유율 1,2 위를차지하고있는내비게이션전문업체인팅크웨어와파인디지털에주목해야한다. 1) 기존의내비게이션공급망을활용한마케팅, 2) 차량내설치를위한카센터등의서비스망보유, 3) 제품의업그레이드및 A/S 의전국적인망구축등으로기존내비게이션공급업체를중심으로주요시장을점하고있기때문이다. 또한관련업체로는네비게이션제조업체에렌즈와모듈을공급하고있는세코닉스, 디지털옵틱스, 엠씨넥스등이있다. 그리고카메라영상처리칩인 ISP(Image Signal Processor) 를공급하는넥스트칩, 이미지센서를공급하는엠텍비젼등이있다. 도표 15 www.eugenefn.com _7
도표 16 지역시행예정일내용 차량용블랙박스업체 카메라렌즈및모듈 부품 & 기타 팅크웨어 파인디지털 인팩 코원 아이리버 피타소프트 현대모비스 엠씨넥스 세코닉스 - 국내내비게이션공급 1 위업체 - 1 년 5 월차량용블랙박스 아이나비 를출시하면서사업시작 - 211 년 HD 급 아이나비블랙클레어 출시 - 최근보급형동급최강의 아이나비블랙 E1 과후방카메라연결이가능한 아이나비블랙 G1 을연이어출시 - 전국 9 개의직영서비스센터를포함 12 여개의서비스망을운영해업계최대규모의전국망서비스를제공 - 국내내비게이션공급 2 위업체 - 11 년차량용블랙박스공급시작 - 12 년말에보급형제품출시및고가제품병행출시로시장점유율확대전략 - 상업용자동차에차량용블랙박스공급 - 자동차케이블, 밸브, 스위치등자동차부품전문제조업체 - 차량용블랙박스제조업체인 PLK 테크놀로지지분보유 - 연초에 오토캡슐 AC1, 8 월말 2 채널 HD 블랙박스 오토캡슐 AD1 을출시 - 상반기블랙박스판매량은 4 만여대. 매출규모는 5~6 억원 - 차량용블랙박스매출비중 3% 목표 - X35 등블랙박스 4 종을올해출시 - 3 개의 LED 와음성안내를통해기기의상태를쉽게확인하고모드및 EMR 버튼으로원하는기능을빠르게실행할수있는스마트컨트롤시스템을탑재 - 블랙박스가운전자의시야를가리는것을막기위해슬림한디자인채택 - 차량용블랙박스전문업체 - Full HD 블랙박스시장의판매 1 위. ' 블랙뷰 DR4G-HD' 모델 - 국내최초국가표준화규격을만족하는차량용블랙박스 (HDR-13) 개발 - 차량내장형블랙박스개발중 - 차량용카메라모듈제조 - 차량용카메라렌즈및모듈제조 다자털옵틱 - 차량용카메라렌즈제조 넥스트칩 씨앤에스 - 자동차용블랙박스 ISP(image Signal Processor) 제조 - 칩과솔루션개발 8_ www.eugenefn.com
어떤기업에주목할까? 핵심주 : 팅크웨어 (8473), 파인디지털 (3895) 팅크웨어 : - 11 년내비게이션 (M/S 6%) 및차량용블랙박스공급국내 1위 - 매출비중은내비게이션 65%, 블랙박스 22%, 소프트웨어 4% - 자동차용블랙박스매출급성장중. 1년 27억원 11년 163억원 12년 496억원 - 12 년자동차용블랙박스국내시장점유율은 35~4% 예상 - 내비게이션매출이거치식에서매립형으로비중이확대되며감소폭이둔화 - SKT 의 T-Map 에대응하기위한경쟁사들의서비스준비, 동사제품가능성높아 - 현재의 After Market 중심에서 Before Market 시장확대 파인디지털 : - 11 년네비게이션 (M/S 27%) 및차량용블랙박스공급국내 2위업체 - 매출비중 ( 상반기 ) 은내비게이션 8%, 블랙박스 15%, 가터 5% - 자동차용블랙박스매출큰폭증가전망 11년 16억원 12년 24억원 ( 매출비중 25%) - 12 년말에보급형제품출시및고가제품병행출시로시장점유율확대전략 - 매립형내비게이션비중도증가추세. 매립형가능공업사를지난해말 1개내외에서올해 3여개로확대 도표 17 종목코드 종목명 213(E, 십억원 ) 매출액영업이익순이익 PER( 배 ) 투자포인트 8473 팅크웨어 262.8 22.9 18.5 7.7 3895 파인디지털 117.5 14.1 11.9 6. - 211 년내비게이션및차량용블랙박스공급국내 1 위 - 자동차용블랙박스매출급성장. 13 년은 +5% 증가전망 12 년 496 억원 13 년 744 억원전망 - SKT 의 T-Map 에대응하기위한경쟁사들의서비스준비 - 211 년내비게이션및차량용블랙박스공급국내 2 위 - 자동차용블랙박스매출액증가 12 년 24 억원 (+5%) 13 년 4 억원 (+66.7) 자료 : 컨센서스 (K-IFRS 별도기준 ), 212 년 11 월 12 일종가기준, 유진투자증권 www.eugenefn.com _9
Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) ㆍSTRONG BUY 추천기준일종가대비 +5% 이상ㆍBUY 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +5% 미만ㆍHOLD 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만ㆍREDUCE 추천기준일종가대비 % 미만 1_ www.eugenefn.com