218. 7. 23 Company Update CJ 대한통운 (12) 2Q preview- 무난한분기실적예상 매출액은전년동기대비 % 증가하고영업이익이 % 감소하나, 시장기대치에는부합할전망. 최저임금인상에따른인건비증가와곤지암메가허브터미널공식오픈지연으로인한비용부담증가가이익개선속도를늦추는상황. 하반기택배부문 M/S 제고와더불어자동화터미널가동에따른비용절감효과가기대되고, 신규자회사의연결편입에따른외형성장이이어질것으로전망. RIM 기준목표주가 18, 원에 BUY 투자의견유지 김영호 Analyst youngho2.kim@samsung.com 2 22 783 AT A GLANCE 목표주가 18, 원 (11.8%) 현재주가 시가총액 161, 원 3.7 조원 Shares (float) 22,812,344 주 (39.4%) 2 주최저 / 최고 122, 원 /186, 원 6 일 - 평균거래대금 6.3 억원 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M CJ 대한통운 (%) -1.8 2.1-8. Kospi 지수대비 (%pts) 2. 34.3-1.2 KEY CHANGES ( 원 ) New Old Diff 투자의견 BUY BUY 목표주가 18, 18,.% 218E EPS 3,16 3,862-21.9% 219E EPS 4,26,24-18.7% SAMSUNG vs THE STREET No of estimates 11 Target price 199,91 Recommendation 3.9 BUY : / BUY: 4 / HOLD: 3 / SELL: 2 / SELL : 1 WHAT S THE STORY 컨센서스에부합하는실적예상 : 2Q18 매출액은전년동기대비 4.8% 증가한 2.9 조원을기록할것으로전망되나영업이익은.2% 감소한 억원을기록해 ( 영업이익률 2.%, -1.1%pts) 대체로시장기대치에부합할것으로전망. 최저임금인상 (+16.4%) 에따른인건비부담증가가이익개선을지연시키고있는데, 매출총이익률이전년동기대비.8%pts 하락할것으로예상. 택배부문 : 매출액이전년대비 9% 성장한,43 억원을기록할것으로전망. 모바일쇼핑고성장세에 (1~ 월누계기준 +39.% y-y) 힘입은택배물동량증가로취급고가전년대비 12% 증가한 2.9 억박스에달할것으로추정되나, 택배단가는소형화물비중증가추세에따라전년대비 2.% 가량하락할것으로예상. CL 부문 : 소비재물류및 W&D 취급물량증가로 CL 사업부문매출이전년대비 6% 성장한 6,884 억원을기록할것으로전망. 한편, 부진을거듭해온자항선이 월부터장기프로젝트에투입되어하반기엔영업이익이발생할것으로기대. 글로벌부문 : 신규파트너사들의연결편입으로 (IBRAKOM 17 년 7 월, Darcl 17 년 8 월, Gemadept 18 년 2 월 ) 글로벌부문매출이전년대비 34% 성장한 7,969 억원을기록할것으로예상. 목표주가 18, 원, BUY 투자의견유지 : 최저임금인상과곤지암메가허브터미널오픈지연에따른비용부담증가를반영하여 218 년영업이익추정치를 11.6% 하향조정하나 RIM 기준목표주가 18, 원에 BUY 투자의견을유지하는데, 1) 모바일쇼핑급성장세가이어지고있는가운데하반기부터터미널자동화에따른시장점유율제고및수익성개선이본격화될것으로전망되고, 2) 대폭인상된최저임금으로인해판가인상에대한당위성이제고되었으며, 3) 초기비용이반영되고있는신규파트너사들의정상화가기대되기때문. SUMMARY FINANCIAL DATA 217 218E 219E 22E 매출액 ( 십억원 ) 7,11 8,42 9,6 1,2 순이익 ( 십억원 ) 39 8 12 7 EPS (adj) ( 원 ) 99 3,16 4,26,8 EPS (adj) growth (%) (63.3) 232. 41.2 3. EBITDA margin (%).6.2.7.6 ROE (%) 1.4 3. 4.1.1 P/E (adj) ( 배 ) 177.2 3.4 37.8 29. P/B ( 배 ) 2.7 2. 2.3 2.1 EV/EBITDA ( 배 ). 13.7 1.6 9.6 Dividend yield (%).... 자료 : 삼성증권추정
218. 7. 23 CJ대한통운분기및연간실적추정 ( 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 218E 219E 22E 매출액 1,44 1,14 1,49 1,633 1,9 1,78 1,873 1,93 2,1 2,97 2,148 2,26 7,11 8,42 9,6 1,2 택배 423 447 447 8 479 1 31 6 7 4 7 611 2,7 2,298 2,499 2,68 CL 68 86 92 6 8 63 62 619 616 688 74 66 2,428 2,668 2,919 3,17 Global 31 66 33 8 76 643 77 791 82 846 862 99 2,78 3,437 4,176 4,63 ( 전년대비, %) 매출액 22.3 19. 17.3 22.1 1.4 12.8.7 18.. 22.8 14.7 14. 16.9 18.9 14.2 9.3 택배 19.2 17.3 18.2 14.6 13.2 14.1 18.8 9.4 16.2 8.8 8.3 1. 13.7 1.7 8.8 7. CL 3. 28. 27.6 29. 3. 3. 4.8.7.1 14.2 13. 6.6 2.9 9.9 9.4 8.8 Global 3.8 32. 24.4 4. 8. 13.7 44.6 3.2 42.4 31.6 11.9.. 23.6 21. 1.9 ( 비중, %) 택배 29.3 29. 3. 31.1 3. 29.8 28.3 28.7 27.8 26.4 26.8 27.7 29.2 27.2.9.4 CL 39.3 38.7 39.7 37.7 36.7 3.3 33.1 32. 3.8 32.8 32.8 29.9 34.1 31.6 3.3 3.1 Global 36.7 37.4 3.7 3.8 36.1 37.7 41.1 4.9 41. 4.4 4.1 41.2 36.7 41.3 43.8 44. ( 십억원 ) 매출총이익 8.7 17. 171.8 17.1 173. 18.8 199.8 197.6 17.3 212.2 2.7 241.6 76.2 84.9 13. 1141. 택배 42.1 2. 47.4 48.3 44.9 7.4. 2.7 43.9 8.2 6.4 7.7. 216.2 242.2 268. CL 7.1 69. 72.3 6. 67.3 66.4 7.8 69.6 6. 72.3 8.9 7.4 274.1 271.1 34.1 369.9 Global 3.3 6.9 8.6 6.8 63.1 66.1 81.7 77. 71.7 81.6 88.6 1.7 287.9 367.6 42. 2.6 ( 전년대비, %) 매출총이익 24.6 27.4 21.3 16.2 9. 9. 16.3 16.2 1.3 14.2 13. 22.3 12.7 13.1 21.1 1.2 택배 22.7 32.7 23.8 4.3 6.7 1.4 6. 9.1 (2.2) 1.4 11.6 9.4 8.3.2 12. 1.7 CL 23. 24.1 13.3 4. (4.) (3.8) (2.1) 7.1 (1.1) 8.9 14.3 (17.6) (.8) (1.1). 8.8 Global 47.6 4.9 48.4 6.4 18.4 16.2 39.4 26.6 13.6 23. 8.4 63.2.4 27.7 23.1 11.1 ( 비중, %) 택배 26. 3. 27.6 28.4 26. 3.9.3 26.7. 27.4. 23.9 27.2.3 23.4 23. CL 44.2 4. 42.1 38.2 38.9 3.7 3.4 3.2 34. 34.1 3.9 23.7 36.2 31.7 32.9 32.4 Global 33.6 33.4 34.1 3.7 36. 3.6 4.9 39. 4.9 38. 39.2 2. 38.1 43. 43.7 44.1 영업이익 3.2 9.7 6.3.2 1.1 61.9 62.6 6. 4.3 2. 62.8 7.6 23.7 236.2 328.6 368. ( 전년대비, %) 11.8 33.4 16.8 29. (3.9) 3.7 3.8 8.7 (11.4) (.2).2 26. 3.2.2 39.2 12.1 ( 이익률, %) 3.7 3.9 4. 3.4 3.2 3.6 3.3 3.1 2.3 2. 2.9 3.4 3.3 2.8 3.4 3. 순이익 26.3 28.4.6 12.9 4.4 24. 1.8 (.9) 34.8 8.8 16.7 24.6 38.9 84.9 12. 6. ( 전년대비, %) 7. 9.1 (96.9) (32.4) (83.2) (13.8) 181.6 적전 686.1 (63.9) 4.3 흑전 (43.) 118.3 41.3 3. ( 이익률, %) 1.8 1.9..8.3 1.4.6 (.) 1.7.4.8 1.1. 1. 1.2 1. 연간실적추정치수정 ( 십억원 ) 217 수정후 수정전 변화율 (%) 218E 219E 218E 219E 218E 219E 매출액 7,11 8,42 9,6 8,42 9,6.. 영업이익 236 236 329 267 364 (11.6) (9.7) 세전이익 73 112 8 143 194 (21.9) (18.7) 순이익 39 8 12 19 148 (21.9) (18.7) EBITDA 397 436 4 467 89 (6.6) (6.) EPS ( 원 )* 99 3,16 4,26 3,862,24 (21.9) (18.7) 참고 : * 일회성항목제외, 완전희석됨자료 : CJ대한통운, 삼성증권추정 삼성증권 2
218. 7. 23 Valuation summary 12월 31일 매출액 영업이익세전계속사업이익 순이익 EPS 증감률 P/E P/B ROE EV/EBITDA 순부채 기준 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 )* (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) ( 배 ) ( 십억원 ) 2,6 187 8 49 2,423 (7.3) 66.4 2. 2.1 19.1 1,271 216 6,82 228 91 68 2,474 2.1 6.1 2. 2.7.9 1,634 217 7,11 236 73 39 99 (63.3) 177.2 2.7 1.4. 2,4 218E 8,42 236 112 8 3,16 232. 3.4 2. 3. 13.7 2,276 219E 9,6 329 8 12 4,26 41.2 37.8 2.3 4.1 1.6 2,28 22E 1,2 369 26 7,8 3. 29. 2.1.1 9.6 2,69 참고 : * 일회성항목제외, 완전희석됨자료 : CJ대한통운, 삼성증권추정 CJ대한통운 RIM Valuation 213 214 2 216 217 218E 219E 22E 221E 222E 223E 224E 2E 226E 227E 매출액 ( 십억원 ) 3,79 4,6,6 6,82 7,11 8,42 9,6 1,2 11,484 12,397 13,284 14,139 14,99,739 16,478 ( 증감률, %) 44.4% 2.2% 1.9% 2.3% 16.9% 18.9% 14.2% 9.3% 8.8% 8.% 7.2% 6.4%.8%.2% 4.7% 당기순이익 ( 십억원 ) (6) 7 46 6 31 8 12 7 19 2 242 26 284 31 319 ( 순이익률, %) (1.%) 1.3%.9%.9%.4% 1.% 1.2% 1.% 1.7% 1.7% 1.8% 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 자본총계 ( 십억원 ) 2,218 2,239 2,323 2,346 2,372 2,47 2,77 2,733 2,923 3,8 3,223 3,337 3,432 3,1 3,74 ( 증감률, %) (3.1%).9% 3.8% 1.% 1.1% 3.6% 4.9% 6.1% 6.9%.6% 4.4% 3.6% 2.8% 2.3% 1.8% FROE (Forecasted ROE, %) (2.%) 2.6% 2.% 2.4% 1.3% 3.% 4.8%.9% 6.7% 7.2% 7.7% 8.1% 8.4% 8.7% 9.% ROE spread (%) (8.3%) (3.2%) (3.8%) (3.4%) (4.%) (2.3%) (1.%).1%.9% 1.4% 1.9% 2.3% 2.6% 2.9% 3.2% Residual Income ( 십억원 ) (183) (72) (88) (8) (16) (6) (26) 3 27 42 61 77 89 12 1 추정마지막년도 RI ( 십억원 ) 1 Terminal Value ( 십억원 ) 2,421 영구성장률 (%) 1.% NPV of RI ( 십억원 ) 9 PV of Terminal Value ( 십억원 ) 1,379 Current Book Value ( 십억원 ) 2,372 Equity Value ( 십억원 ) 4,139 주식수 ( 천주 ) 22,812 추정주당가치 ( 원 ) 181, 현재주가 ( 원 ) 161, Upside (%) 11.8% 삼성증권 3
218. 7. 23 온라인쇼핑판매액추이 ( 전년대비, %) ( 십억원 ) 4 성장률 ( 좌측 ) 1, 모바일쇼핑판매액추이 ( 전년대비, %) ( 십억원 ) 2 6, 3 온라인쇼핑판매액 ( 우측 ) 14년 1월 년 1월 16년 1월 17년 1월 18년 1월 9, 7, 6, 4, 3, 1, 성장률 ( 좌측 ) 1 모바일쇼핑판매액 ( 우측 ) 14년 1월 년 1월 16년 1월 17년 1월 18년 1월, 4, 3, 2, 1, 참고 : 218 년수치부터변경된신표본 ( 표분세분화및통합, 중소쇼핑몰사업체거래액산입등 ) 적용 자료 : 통계청 CJ 대한통운택배물동량추이 ( 전년대비, %) ( 백만박스 ) 3 2 성장률 ( 좌측 ) 3 3 참고 : 218 년수치부터변경된신표본 ( 표분세분화및통합, 중소쇼핑몰사업체거래액산입등 ) 적용 자료 : 통계청 CJ 대한통운택배 ASP 추이 ( 전년대비, %) ( 원 ) 6 3 성장률 ( 좌측 ) 2,2 2,1 2 2, 1 택배취급고 ( 우측 ) 1 (3) 택배 ASP( 우측 ) 1,9 1Q14 3Q14 1Q 3Q 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 (6) 1,8 1Q14 3Q14 1Q 3Q 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 자료 : CJ대한통운, 삼성증권추정 CJ대한통운부문별매출성장률추이 ( 전년대비, %) ( 전년대비, %) 3 7 6 2 4 3 1 2 1 1Q 3Q 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 택배 CL 글로벌 ( 우측 ) 자료 : CJ대한통운, 삼성증권추정 CJ대한통운부문별매출총이익률추이 (%) (%) 3 16 3 14 12 2 1 8 1 6 4 1Q 3Q 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 택배 CL 글로벌 ( 우측 ) 삼성증권 4
218. 7. 23 Global peer valuation table 업체명 현대 CJ 한진 Yamato Nippon Mitsubishi Fukuyama Singapore CH Sinotrans Fedex UPS PanalpinaKuehne+Nagel ZTO DHL 글로비스대한통운 post Robinson 코드 8628 KS 12 KS 232 KS 964 JP 962 JP 931 JP 97 JP SPOST SP 98 HK FDX US UPS US PWTN SW KNIN sw ZTO US DPW GR CHRW US Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity Equity 통화 KRW KRW KRW JPY JPY JPY JPY SGD HKD USD USD CHF CHF CNY EUR USD 주가 ( 현지통화 ) 133, 161, 21,6 3,36 7,48 2,44,8 1.3 3.9 23 112 13. 1. 144.4 28.7 9.3 시가총액 ( 백만달러 ) 4,48 3,246 229 12,44 6,719 1,936 2,81 2,26 2,998 62,474 96,69 3,244 18,322 18,126 41,396 12,76 매출액 217 14,48 6,28 1,62 13,81 17,96 1,939 2,41 1,74 1,686 6,4 6,872,78 18,746 1,923 7,744 14,869 ( 백만달러 ) 218E 14,37 7,47 1,69 14,477 18,866 2,13 2, 1,167 11,6 7,678 71,768,96 24,336 2,86 72,64 16,9 219E,681 8,29 1,84,113 19,332 2,6 2,8 1,6 12,734 74,28 76,19 6,19 24,27 3,226 7,972 17,429 22E 16,37 9,326 1,92,818 19,74 2,8 2,634 1,39 14,72 77,99 8,337 6,47,311 3,96 78,94 17,824 영업이익률 217 4.4 3.3 1.2 2.3 3..8. 9.9 4.3 1. 11.4 1.9. 28.7 6.2.2 (%) 218E 4.2 3.2 2.1 4. 3.7.9 6.4 1. 4.3 1.6 1.6 2.3 4.2 26.7.7.2 219E 4. 3.8 2.7 4.8 3.7 6. 6.6 1.9 4.4 1.4 11.1 2.9 4.6 27.1 6.7.3 22E 4. 3.9 2.7.3 3.8 6. 6.6 1.6 4.2 1.7 11.1 3.1 4.7 28.2 7.1.4 EBITDA 이익률 217..6 6.1.3 6.1 11.7 1.9 17.6.9 14.7 14.9 2.6 6.2 33. 8.6.8 (%) 218E.4. 6.8 7.4 6.1 11.8 11.7 14.3.7.3 14. 4.7.2 32.8 1.3.7 219E.7 6.1 6.6 8.3 6.2 11.7 12. 14.6.8. 14.8..6 33.6 11.4 6. 22E.8 6.1 n/a 8.8 6.2 11.7 12.1 14.2.8 14.4 14.8.4.7 34.4 12.1.9 ROE 217 18.2 1.4 8.7 3.3 1.2 3.7 4. 9.2 12.4 21.8 698.9 9.7 32.9.3 22.9 37.6 (%) 218E 1.9 3.8 2.8 6.8 8.6 3.9.2 8.2 1.8 22. 277.3 16. 33.9 16.1 18. 39.6 219E 11.6. 3.3 8.3 8. 3.8.3 9. 11.2 19.9 121.7 2.4 34.9 16.3 23.4 4.8 22E 11.3 6.1 n/a 9.1 8.3 3.8.3 9. 11.6 N/A 68.1 22.7 3.3 16.7 23.2 36. P/E ( 배 ) 217 9. 177.2 3.9 72.7 19.9 17.6 23.1 23.4 8.9 13. 19.9 4.6 24.6 32.8 12.8.2 218E 1. 41.7 11.7 34.8.2 16. 19.1 2.6 8.6 11.7. 33.8 22.7.8.4 2.7 219E 9.1 3.7 9.6 27.4 14..9 18.3 18. 7.7 1.4 14.2.1 2.9 2.7 12.4 18.7 22E 8.6 23.6 n/a 23.3 14..8 17.7 16.4 6.6 9.2 13.1 2.9 19.4 17.1 11.3 18.1 P/B ( 배 ) 217 1.3 2.7.3 2.4 1.4.6 1. 1.9 1. 2.8 96.3.3 7.8 4.8 2.8 8.8 218E 1.2 2.4.3 2.3 1.2.6 1. 1.6.9 2.4 23.6.2 7.3 3.8 2.6 8.1 219E 1.1 2.2.3 2.2 1.2.6.9 1.6.8 2.1 13.4 4.9 6.9 3.3 2. 7.4 22E 1. 2. n/a 2. 1.1.6.9 1.4.7 n/a 8.3 4.7 6. 2.8 2.3 6.3 EV/EBITDA 217 6.2 14.4 9.9 16.2 7.7 9.8 12.7 11.4.3 7.8 11.9 19.9.2 1.2 7.2.8 ( 배 ) 218E 6.3 12.7 7.7 11.3 7. 9.3 11.1 13.. 6.7 11.4 11. 13.9.8 7. 14.3 219E.6 9.9 6.1 9.6 7.3 9. 1.4 11.7 4.2 6.7 1.4 9.6 12.9.2 6. 13. 22E.4 8.8 n/a 8. 7. 8.9 9.8 1.6 3. n/a 9.8 8. 12. (.3). 12.8 순부채 217 1,87 741 (462) 1,793 284 44 (3) () 12,98 2,22 (37) (78) (1,31) 2,686 1,131 ( 백만달러 ) 218E 61 1,991 61 (378) 1,949 27 483 (46) (147) 9,347 18,642 (19) (776) (1,63) 11,21 1,18 219E 68 1,96 497 (431) 1,948 41 (71) (341) 11,783 19,84 (3) (89) (2,4) 1,4 964 22E 77 1,72 n/a (22) 1,9 226 337 (1) (884) n/a 19,291 (299) (99) (2,677) 11,122 961 참고 : 7 월 23 일종가기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 삼성증권
218. 7. 23 포괄손익계산서 12월 31일기준 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 매출액 6,82 7,11 8,42 9,6 1,2 매출원가,411 6,34 7,97 8,6 9,411 매출총이익 671 76 8 1,3 1,141 ( 매출총이익률, %) 11. 1.6 1.1 1.7 1.8 판매및일반관리비 443 21 619 76 772 영업이익 228 236 236 329 369 ( 영업이익률, %) 3.8 3.3 2.8 3.4 3. 영업외손익 (137) (163) (124) (171) (163) 금융수익 31 3 21 21 21 금융비용 86 94 9 11 지분법손익 (2) () (1) () 기타 (83) (78) (36) (78) (78) 세전이익 91 73 112 8 26 법인세 23 34 27 38 49 ( 법인세율, %).1 46.8 24. 24. 24. 계속사업이익 68 39 8 12 7 중단사업이익 순이익 68 39 8 12 7 ( 순이익률, %) 1.1. 1. 1.2 1. 지배주주순이익 6 31 69 97 127 비지배주주순이익 12 7 16 23 3 EBITDA 373 397 436 4 96 (EBITDA 이익률, %) 6.1.6.2.7.6 EPS ( 지배주주 ) 2,446 1,38 3,13 4,7, EPS ( 연결기준 ) 2,99 1,7 3,722,8 6,861 수정 EPS ( 원 )* 2,474 99 3,16 4,26,8 재무상태표 12월 31일기준 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 유동자산 1,11 1,84 1,982 2, 2,267 현금및현금등가물 139 4 4 4 4 매출채권 1,223 1,46 1,741 1,988 2,174 재고자산 16 19 21 23 기타 134 169 68 (8) (8) 비유동자산 4,1 4, 4,783 4,788 4,793 투자자산 32 4 7 262 267 유형자산 2,37 2,43 2,74 2,7 2,74 무형자산 1,368 1,468 1,468 1,468 1,468 기타 286 33 33 33 33 자산총계,21 6,39 6,76 6,944 7,6 유동부채 1,362 1,89 2,41 2,82 2,693 매입채무 87 71 833 91 1,4 단기차입금 366 477 772 91 933 기타유동부채 49 713 86 721 721 비유동부채 1,42 1,636 1,487 1,374 1,222 사채및장기차입금 1,2 1,46 1,299 1,178 1,16 기타비유동부채 167 18 188 197 26 부채총계 2,782 3,26 3,897 3,96 3,916 지배주주지분 2,346 2,372 2,47 2,77 2,733 자본금 114 114 114 114 114 자본잉여금 2,249 2,248 2,248 2,248 2,248 이익잉여금 42 74 68 778 93 기타 (8) (64) (64) (64) (64) 비지배주주지분 393 411 411 411 411 자본총계 2,739 2,783 2,868 2,988 3,144 순부채 1,634 2,4 2,276 2,28 2,28 현금흐름표 12 월 31 일기준 ( 십억원 ) 216 217 218E 219E 22E 영업활동에서의현금흐름 28 246 18 9 331 당기순이익 68 39 8 12 7 현금유출입이없는비용및수익 239 336 243 27 273 유형자산감가상각비 18 12 173 199 21 무형자산상각비 37 41 26 26 26 기타 94 17 43 4 46 영업활동자산부채변동 (99) (128) (147) (131) (99) 투자활동에서의현금흐름 (7) (69) (4) (24) (26) 유형자산증감 (2) (473) (448) (2) (2) 장단기금융자산의증감 (33) 66 (3) (4) (6) 기타 (448) (282) 26 () 재무활동에서의현금흐름 43 46 24 () (1) 차입금의증가 ( 감소 ) 391 444 231 (68) (139) 자본금의증가 ( 감소 ) 배당금 () (1) 기타 2 13 13 13 13 현금증감 39 16 기초현금 1 139 4 4 4 기말현금 139 4 4 4 4 Gross cash flow 37 37 328 39 43 Free cash flow (98) (4) (264) 68 136 참고 : * 일회성수익 ( 비용 ) 제외, ** 완전희석, 일회성수익 ( 비용 ) 제외 *** P/E, P/B 는지배주주기준 재무비율및주당지표 12월 31일기준 216 217 218E 219E 22E 증감률 (%) 매출액 2.3 16.9 18.9 14.2 9.3 영업이익 22.4 3.2.2 39.2 12.1 순이익 39.2 (43.) 118.3 41.3 3. 수정 EPS** 2.1 (63.3) 232. 41.2 3. 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 2,446 1,38 3,13 4,7, EPS ( 연결기준 ) 2,99 1,7 3,722,8 6,861 수정 EPS** 2,474 99 3,16 4,26,8 BPS 63,73 6,7 6,617 7,876 77,737 DPS ( 보통주 ) Valuations ( 배 ) P/E*** 6.1 177.2 3.4 37.8 29. P/B*** 2. 2.7 2. 2.3 2.1 EV/EBITDA.9. 13.7 1.6 9.6 비율 ROE (%) 2.7 1.4 3. 4.1.1 ROA (%) 1.4.7 1.3 1.8 2.2 ROIC (%) 2.6 1.6 3. 3.6 4.3 배당성향 (%)..... 배당수익률 ( 보통주, %)..... 순부채비율 (%) 9.7 73. 79.4 73.9 6.8 이자보상배율 ( 배 ) 4. 4.3 3.6 4.4.1 삼성증권 6
218. 7. 23 Compliance notice - 본조사분석자료의애널리스트는 7 월 2 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 7 월 2 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 ( 원 ), 2,, 1,, 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 일 자 217//16 11/9 218/2/9 투자의견 BUY BUY BUY TP ( 원 ) 22, 2, 18, 괴리율 ( 평균 ) (2.87) (27.4) 괴리율 ( 최대or최소 ) (9.32) (22.) 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -1% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 218 년 6 월 3 일기준 매수 (8.1%) 중립 (14.9%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 % 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 % 이상하락예상 삼성증권 7