CAPE Weekly 제 37 호 217 년 1 월 22 일 조선 / 기계 Weekly 원전도해양플랜트도, 아직은오리무중 Analyst 최진명 6923-7337 [insightjm@capefn.com] 기계섹테에서는두산중공업의원전사업재개소식이들려온다. 헌데기존에중단된것은재개하되신규사업은하지않다는것이정부의최종결론이다. 수출사업이진행중이므로수주가성사될는지지켜보아야할것이다. 조선업계에서는대우조선해양거래재개가능에대한관심이쏠리고있으며, 해양플랜트관련해서는호재와악재가뒤섞인신호가들어오고있다. Macro Key Digits - WTI: 51.84 (+.76% WoW, +2.84% MoM, +1.79% QoQ, +2.8% YoY) - KRW/USD: 1,131.21 (+.37% WoW, +.38% MoM, +.83% QoQ, -.3% YoY) Sector Key News( 조선 ) - 'Huge hike' on Asian yard costs ( 관련기업 : 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양 )*** - 대우조선운명이번주판가름 주식거래재개되나 ( 관련기업 : 대우조선해양 )*** - Sembmarine in top spot for Vito prize ( 관련기업 : 대우조선해양 )*** - Daewoo the frontrunner for Johan Castberg job ( 관련기업 : 대우조선해양 )*** - Economou s HHIC order for four VLCCs falls through ( 관련기업 : 한진중공업 )*** - Samsung wins Indonesian FSRU newbuild ( 관련기업 : 삼성중공업 )** - NITC floats tender for VLCC and MR tanker newbuilds ( 관련기업 : 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양, 현대미포조선 )** - 수출입은행, 대선조선판다 중소조선사재편 ' 속도 ' ( 관련기업 : 대선조선 )* Sector Key News( 기계 ) - 두산重한숨돌렸다 공론화위, 신고리 5 6 호기건설재개권고 ( 관련기업 : 두산중공업 )*** - 신고리 5 6 호기재개로韓원전수출 ' 청신호 '... 갈등봉합, 경제실익도모는향후과제 ( 관련기업 : 두산중공업 )** - 현대로템, 코레일서 1116 억전동차수주 ( 관련기업 : 현대로템 )* 조선 / 기계주요종목 Valuation WICS 분류 조선 기계 전기장비 항공방산 종목명 시총외인주가수익률 PER(X) PBR(X) ROE 종가 ( 원 ) ( 십억원 ) WoW MoM QoQ YoY 17E 18E 17E 18E 17E 18E 비고 KOSPI 1,561,579 36.2 2,49.64 3.21 1.95 22. 1.3 9.3 1.11 1.1 11.3 11.4 현대중공업 8,585 21.13 151,5 -.33 3.41-13.18 12.64 4.4 53.8.76.75 13.8 1.3 삼성중공업 4,47 18.3 11,3-4.24 3.67-5.44 19.2 41.5 56.3.65.64 1.7 1.2 현대미포조선 2,1 13.33 1,5 3.82.8-5.63 26.1 8.8 32.2.83.8 9.5 2.7 대우조선해양 4,75 2.36 44,8 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 거래중지 한진중공업 413 4.39 3,89-1.27 -.51-9.74-5.12 적자 21.1.53.53-12.8 -.2 현대로보틱스 7,362 2.39 452, 2.73 2.61 9.44 4.7 7.8 1.18 1.4 15.2 두산밥캣 3,83 24.52 38,2 3.24 1.87 11.86 17.8 15. 1.11 1.6 6.3 7.2 두산중공업 2,65 8.78 19,4 4.2 13.45-6.95-25.67 32.3 11.9.66.63 2.4 4.3 두산인프라코어 1,923 1.82 9,27.76 9.32 15.1 37.54 1. 8.4.86.78 7.4 8.1 현대로템 1,522 28.15 17,9 3.17 1.13-8.91-3.5 42.6 18.1 1.7 1.1 2.7 5.4 현대엘리베이터 1,34 3.31 54,4 5.43 7.51-7.1-13.51 12.5 11.4 1.42 1.27 12. 11.8 현대건설기계 1,31 9.6 363, -4.85 9.56 8.37 1.3 12.2 1.83 1.58 13.7 LS산전 1,713 16.84 57,1 -.35.71 6.53 32.2 14.5 12.7 1.45 1.32 1.7 11.1 현대일렉트릭 95 5.28 244,.62 3.79-17.13 7.8 1.6 1.38 1.21 12.1 한국항공우주 5,693 21.13 58,4 22.43 26.41 14.51-17.86 43. 23.7 3.83 3.4 9.1 15.6 거래자개 (1/19) 한화테크윈 1,957 2.37 37,2 12.22 1.5-5.58-45.5 22.3 17.1.83.8 3.7 4.6 LIG넥스원 1,77 19.84 77,6 2.24 4.16 9.45-1.15 16.7 16.5 2.41 2.16 15.2 13.6 Consensus
[ 매크로 ] 환율및석유 - 천연가스시세동향 / Weekly Update (217-1-22) 원화 vs 엔화시세 (USD 기준 ) 원화 vs 위안화시세 (USD 기준 ) 1,24 KRW/USD JPY/USD 12 1,22 1,2 113.39 115 1,18 11 1,16 1,14 15 1,12 1,1 1,131.21 1 1,8 95 1,6 1,4 9 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1, Bloomberg 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 1,12 1,1 1,8 1,6, Bloomberg KRW/USD CNY/USD 1,131.21 6.62 7.2 7.1 7. 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 1,4 6.4 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 석유시세 천연가스시세 (USD/bbl) WTI 65 Brent 6 57.75 55 5 51.84 45 4 35 '16.1 '16.12 '17.2 '17.4 '17.6 '17.8 '17.1, Bloomberg (mmbtu) 천연가스 ( 미국, 좌 ) (mmbtu) 4.5 천연가스 ( 유럽, 우 ) 65 6 4. 48.91 55 3.5 5 45 3. 4 2.92 2.5 35 3 2. 25 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1, Bloomberg - 2 -
[ 주가 ] 산업별주가변화추이 / Weekly Update (217-1-22) KOSPI WMI 대형 / 소형주 KOSPI - WICS 산업재 소형주 ( 좌 ) 44 대형주 ( 우 ) 2,2 42 2,1 4 2, 38 1,9 36 1,8 34 1,7 32 1,6 3 1,5 28 1,4 26 1,3 24 1,2 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 2,6 산업재 ( 우 ) 2,6 2,5 2,5 2,4 2,4 2,3 2,3 2,2 2,2 2,1 2,1 2, 2, 1,9 1,9 1,8 1,8 1,7 1,7 1,6 1,6 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 KOSPI - WICS 조선 2,6 조선 ( 우 ) 3,6 2,5 3,4 2,4 2,3 3,2 2,2 3, 2,1 2,8 2, 2,6 1,9 1,8 2,4 1,7 2,2 1,6 2, '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 KOSPI - WICS 기계 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2, 1,9 1,8 1,7 1,6 8 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 Dow Jones US 중장비 ( 우 ) 기계 ( 우 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, KOSPI - WICS 전기장비 KOSPI - WICS 항공 / 방산 2,6 전기장비 ( 우 ) 2, 2,5 1,9 2,4 1,8 2,3 1,7 2,2 1,6 2,1 1,5 2, 1,9 1,4 1,8 1,3 1,7 1,2 1,6 1,1 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 2,6 항공 / 방산 ( 우 ) 3,3 2,5 2,4 2,8 2,3 2,2 2,3 2,1 2, 1,8 1,9 1,8 1,3 1,7 1,6 8 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1-3 -
[ 매크로 ] 글로벌제조업환경추이 / Quarterly Update (217-7-15) 주요국 PMI - Level 주요국 PMI - YoY (INDEX) 62 6 58 56 54 52 5 48 46 United States Eurozone Japan China 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 6.8 58.1 52.9 52.4 2 15 1 5-5 -1-15 United States Eurozone Japan China 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 17.6 1.5 5. 4. 자료 : 케이프투자증권, Bloomberg 자료 : 케이프투자증권, Bloomberg 주요국산업주문 - YoY 주요국산업출하 - YoY 4 3 2 1-1 -2-3 -4 Eurozone China United States United States 1 Eurozone Japan 8 Japan 6.8 China 6.5 6 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 5.1 5.1 4.4 2.7 4 2-2 -4-6 -8-1 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 2.21 1.4 자료 : 케이프투자증권, Bloomberg 자료 : 케이프투자증권, Bloomberg [ 조선 ] 최근 5 년간선박시세추이 / Monthly Update (217-1-9) Clarkson 신조선시세 (CGT/USD) 벌크선 탱커선 3, 컨테이너선 가스선 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, '12.9 '13.9 '14.9 '15.9 '16.9 '17.9 Clarkson 중고선시세 벌크선중고선가지수 (INDEX) 2 컨테이너선중고선가지수 18 탱커선중고선가지수 16 14 12 1 8 6 4 2 '12.9 '13.9 '14.9 '15.9 '16.9 '17.9-4 -
[ 조선 ] 선종별운임변화추이 / Weekly Update (217-1-22) Clarkson 글로벌가중평균용선시세 Clarkson 벌크선용선시세 2, 글로벌가중평균용선시세 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 벌크선용선시세 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 Clarkson 컨테이너선용선시세 Clarkson 탱커선용선시세 컨테이너선용선시세 12, 1, 8, 6, 4, 2, '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 탱커선용선시세 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 Clarkson LPG 선용선시세 Clarkson LNG 선용선시세 LPG선용선시세 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 LNG선용선시세 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1-5 -
[ 기계 ] 국내기계 / 전기장비산업지표추이 / Monthly Update (217-1-9) 국내기계 / 전기장비기업경기실사지수 ( 경기전망, YoY) 국내기계 / 전기장비출하량 (YoY) 전기장비업황전망 (YoY) 5 기계업황전망 (YoY) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 '14.1 '15.4 '15.1 '16.4 '16.1 '17.4 '17.1 자료 : 케이프투자증권, 한국은행 전기장비출하량 (YoY) 25 2 기계출하량 (YoY) 15 1 5-5 -1-15 -2-25 '14.8 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 '17.8 자료 : 케이프투자증권, 통계청 기계산업수주동향 ( 조선부문제외 ) ( 조원 ) 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -6 '14.8 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 '17.8 자료 : 케이프투자증권, 통계청 해외수주 ( 우 ) 국내수주 ( 좌 ) 기계 YoY( 우 ) 8 6 4 2-2 -4 국내주택건축허가 / 착공 - YoY 주택건축허가 (YoY) 15 주택건축착공 (YoY) 1 5-5 -1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 자료 : 케이프투자증권, 국토교통부 - 6 -
주간주요뉴스정리 조선 217년 1월 22일대우조선운명이번주판가름 주식거래재개되나 ( 관련기업 : 대우조선해양 )*** ( 출처 : 한국경제 ) - 대우조선해양의거래재개여부가다음주결정된다. - 한국거래소는따르면대우조선해양의상장적격성기업심사위원회가 26일혹은 27일개최될예정이라고밝힘. - 대다수전문가들이정부가천문학적인세수를투입했던만큼상장폐지가능성은희박하며, 재무구조가크게개선된상태라고평가함. - 만약심사에서상장적격판정이나오면 3일또는 31일부터거래가재개된다. 217년 1월 2일수출입은행, 대선조선판다 중소조선사재편 ' 속도 ' ( 관련기업 : 대선조선 )* ( 출처 : 한국경제 ) - 수출입은행이채권단자율협약을통해관리하고있던대선조선소매각을착수했다. - 대선조선은부산영도에위치하고있으며, 연매출 2,8억원수준의중소형조선사이다. - 대선조선의장부가치는 2,8억원상당이나채권단은 3,억원 (PBR 1.7배 ) 수준으로매각하길희망하고있는것으로알려졌음. - 대선조선은 29년 1분기부터적자상태에들어가 21년자율협약체제로구조조정을진행하였음. 지난 2분기에처음으로흑자전환되었으며, 채권단은대선조선이스텐리스탱커선, 참치어선, 연안여객선등독특한선종에집중하는틈새시장공략을통해생존능력을회복했다고평가하고있다. 217년 1월 2일 Economou s HHIC order for four VLCCs falls through ( 관련기업 : 한진중공업 )*** ( 출처 :Tradewinds) - 한진중공업이 1분기 George Economus로부터수주했던초대형원유운반선 (VLCC) 4척에대한계약이취소되었다. - 해당선박들은필리핀수빅조선소에서건조될예정이었으나, 한국은행들이 RG발급을꺼려한것이계약해지의원인이된것으로알려졌음. - 이에따라한진중공업의상선부문수주실적은 척, 수주잔고는 12척으로감소되었다. 217 년 1 월 2 일 Samsung wins Indonesian FSRU newbuild ( 관련기업 : 삼성중공업 )** ( 출처 :Tradewinds) - 삼성중공업이인도네시아국영전력회사인 PTPLN 으로부터 17,CBM 급 FSRU 1 척을 2,5 억원에수주했다. - 해당선박은인도네시아의천연가스발전소의연료공급에활용될예정으로삼성중공업이자체개발한기화시스템 (S-Regas) 를적용한다. 217년 1월 2일 NITC floats tender for VLCC and MR tanker newbuilds ( 관련기업 : 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양, 현대미포조선 )** ( 출처 :Tradewinds) - 이란해운공사 (NITC, National Iranian Tanker Co) 가 3척의초대형원유운반선 (VLCC) 과 2척의중형탱커선 (MR Tanker) 발주를추진하고있다. - 업계에서는전체발주규모가 3억달러내외라고판단하고있으며이달말까지한 / 중 / 일다수조선사들이견적서를제출할예정인것으로알려졌음. - 해당선박에는 Chapter 2 NOx규정이충족되는것외에특별한기술적요구사항은없는것으로알려졌음. - NITC의한고위관계자는선복량증가보다는선박을신형으로바꾸는것이주된목적이며, 최근은낮은선가덕분에좋은기회인것으로본다고설명함. 217년 1월 19일 Sembmarine in top spot for Vito prize ( 관련기업 : 대우조선해양 )*** ( 출처 :Upstream) - 싱가폴 Sembcorp Marine이 Royal Dutch Shell에서발주한 Vito FPU를수주함. - 해당프로젝트는약 1조원규모의공사로, 국내빅3 또한프로젝트수주를위해노력하고있었다. - 업계는그간중국 COOEC와삼성중공업이가장유력한수주후보라고추정했지만결과는완전히달랐음. - 최종발표전까지아무것도장담할수없다는사실을다시한번확인했으며, Shell에서는 Semcorp Marine이파격적인가격을제시했다고설명했다. 217년 1월 19일 Daewoo the frontrunner for Johan Castberg job ( 관련기업 : 대우조선해양 )*** ( 출처 :Upstream) - 노르웨이 Statoil 에서발주예정인 Johan Castberg Hull/LQ 에서대우조선해양이가장유력한수주후보인것으로알려졌음. - 업계에따르면대우조선해양이현대중공업과삼성중공업, 싱가폴 Keppel 및 Sembcorp Marine 을제치고최종협상테이블이앉아있다고설명함. - 업계는또한 Statoil 측은다가오는 11월 1일수주업체를최종선정할예정이며, 대우조선해양이약 5억 7,5만달러를제시한것으로추정하고있음. - 한편, 현대중공업은 6억달러, 삼성중공업은 5억 9,5만달러를제시했다고알려졌으며 Sembcorp 는대우조선보다낮은 5억 6,만달러를제시함. 217년 1월 18일 'Huge hike' on Asian yard costs ( 관련기업 : 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양 )*** ( 출처 :Upstream) - 노르웨이사설리서치기관인 Rystad Energy가한국및싱가폴조선소에해양플랜트를발주하는것이경제성이떨어진다는주장의보고서를공개함. - Rystad Energy가아시아조선소가노르웨이조선소보다경제성이뒤쳐진다는근거로아래 4가지를제시함 ( 단, 이는사설업체의일방적주장으로노르웨이정부혹은노르웨이에너지업계의공식적인입장은아님 ) 1. 아시아조선소들은견적으로 Kg 당 285크로네를제안하지만, 사업종료시점에는 Kg 당 59크로네로비용이급등하는경향이있음. 반면노르웨이조선사들은견적으로 Kg 당 385크로네로입찰하는편이나최종적으로 Kg당 421크로네에불과해서초기견적가에속지말아야한다고지적. 2. 아시아조선사들의기술력이노르웨이업체보다우수성이없음. 대표적사례로현대중공업이건조한 Goliat FPSO는제작이 2년지연되었으며, 215년상반기인도되었음에도불구하고기술적결함이꾸준히발견되어여전히정상가동하지못하고있다고지적. 3. 아시아조선사들이노르웨이업체보다해양플랜트제작속도가 4% 비효율적인경향이있어유전사업의전체 NPV를현저하게악화시킨다고지적. 4. 아시아조선사들의현장안전수준이부족하여, 아시아에파견된근로자들의복지수준이악화되며, 재해발생으로인한비용발생가능성도크다고지적. - 7 -
주간주요뉴스정리 기계 217년 1월 22일신고리 5 6호기재개로韓원전수출 ' 청신호 '... 갈등봉합, 경제실익도모는향후과제 ( 관련기업 : 두산중공업 )** ( 출처 : 파이낸셜뉴스 ) - 신고리 5 6호기에대한건설이재개되면서원전수출에대한관심이확대됨. - 한국형신형원전제품인 APR14은유럽연합과미국원자력규제위원회의기술인증을모두취득하는데성공하여기술적기반을갖추는데성공함. - 한국전력은일본도시바를인수를통해영국에서 21조원규모로추진중인 무어사이드 원전사업진출을노리고있음. - 한국수력원자력도영국에서원전 4기건설을추진중인 Horizon Nuclear Power 인수를고려하고있음. - 사우디정부는원전 2기를 218년부터건설할예정. 조만간시공사입찰이실시되며, 한국 / 프랑스 / 중국 / 러시아원전업계가경쟁을펼칠예정. - 체코정부도 218년신규원전을추진할예정이며, 한국 / 중국 / 러시아원전업계가경쟁을펼칠예정. 217년 1월 21일 두산重한숨돌렸다 공론화위, 신고리 5 6호기건설재개권고 ( 관련기업 : 두산중공업 )*** ( 출처 : 스패셜경제 ) - 원전공론화위원회는과거두산중공업이 2.3조원에수주했던신고리 5 6호기에대한건설재개를결정하였음. - 신고리 5 6호기건설은두산중공업에연매출 3,5~4,억원, 영업이익 5억원을발생시키고있으며, 약 1.5조원이수주잔고로남아있었다. - 단, 공론화위원회는신고리 5 6호기의건설재개와무관하게, 신규원전건설은축소해야한다는입장을나타냄. - 청와대는공론화위원회의결정에따라신고리 5 6호기의건설을진행하되, 신한울 3 4호기등신규원전사업은추진하지않는다는방침임. 217년 1월 19일현대로템, 코레일서 1116억전동차수주 ( 관련기업 : 현대로템 )* ( 출처 : 뉴시스 ) - 현대로템이 KORAIL 로부터경인선, 과천안산선, 경원선등에사용되는철도차량 128량을수주했다. - 계약금액은 1,116억원 4,9만으로현대로템의지난연매출대비 3.7% 수준이다. - 납품물량중 11량은경인선과과천안산선의노후전동차를대체하게되며, 나머지 18량은신규설치된경원선에사용될예정. ***, **, *: 중요도상 / 중 / 하 Compliance Notice 동자료에게재된내용들은외부의압력이나부당한간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성되었음을확인합니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료는조사분석자료작성에참여한외부인 ( 계열회사및그임직원등 ) 이없습니다. 당사는상기명시한사항외고지해야하는특별한이해관계가없습니다. - 8 -