2015 년 8 월 31 일 (051910) 전기차용배터리, 기대에부응할시기가다가온다 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 28 일 ) 240,500 원 목표주가 340,000 원 ( 유지 ) 3Q15 영업이익보수적으로추정해도 5,000 억원전후, 실적우려는기우 3Q15 부터비화학부문실적개선기대, 특히 4Q15 부터중대형전지 BEP 근접 투자의견매수, 목표주가 340,000 원유지 상승여력 41.4% 이응주 (02) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (02) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,937.67p KOSDAQ 687.96p 시가총액 액면가 발행주식수 15,938.2 십억원 5,000 원 66.3 백만주 유동주식수 43.7 백만주 (65.9%) 52 주최고가 / 최저가 284,000 원 /164,500 원 일평균거래량 (60 일 ) 일평균거래액 (60 일 ) 223,624 주 56,040 백만원 외국인지분율 39.18% 주요주주 LG 외 2 인 33.54% 국민연금 8.71% 절대수익률 3 개월 -5.7% 6 개월 4.6% 12 개월 -12.2% KOSPI 대비 3 개월 2.7% 상대수익률 6 개월 7.2% 12 개월 -6.0% 3Q15 영업이익보수적으로추정해도 5,000 억원전후, 실적우려는기우 중국경기둔화, 유가하락 ( 재고손실발생 ) 등으로인해 3Q15 실적에대한우려가커졌다. 하지만보수적으로추정해도 3Q15 영업이익은 4,970 억원이다. 전분기대비 11.8% 감소하지만예년에비해서는양호한수치다. 합성수지스프레드가전분기에비해서는축소되었지만여전히양호한수준 (PE/ 납사스프레드 : 2Q 805 vs. 3Q 723 달러 / 톤 ) 을유지하고있다. 원료가 ( 납사 - 83 달러 / 톤 QoQ) 및판가하락으로재고손실이있겠지만정기보수종료에따른일회성비용소멸, 원 / 달러환율상승 (+63 원 / 달러 QoQ, 연간 50~60 억달러 Long Position) 등이를상쇄할요인도존재한다. 2Q15 에부진했던정보소재 / 전지부문이실적 ( 합산 OP 2Q -256 vs. 3Q +178 억원 ) 도개선된다. 3Q15 이후정보소재 / 전지등비화학부문실적개선기대, 특히중대형전지주목 3Q15 비화학부문실적개선요인은주력제품의출하량증가때문이다. 주력제품인편광판, 소형전지등의경우전분기에는고객사재고조정으로실적이부진했으나당분기에는출하량이늘겠다. 구조적인실적개선요인도존재한다. LCD 유리기판 ( 정보소재사업부 ) 의경우 2~3 분기에걸친정기보수가종료되면서수율향상을기대한다. 4Q15 부터는 BEP 에근접한실적이기대된다. 전기차용전지 ( 전지사업부 ) 도마찬가지다. 연초 2015 년매출액가이던스가 5~6 천억원이었으나 2Q15 실적발표회에서 7 천억원으로상향되었다. 3 분기후반부터중국상용차향배터리매출이발생하기때문이다. 4Q15 에는 BEP 에근접하는실적개선이기대된다. 투자의견매수, 목표주가 340,000 원유지 투자의견매수, 목표주가 340,000 원을유지한다. 유가하락 ( 매출감소 ) 을반영해서수익예상을하향했으나목표주가산출시점 (12MF) 변경에따라 Target PBR(1.8 배 ) 에적용하는 BPS( 주당순자산 ) 가늘었다. 석유화학부문은시장의우려보다좋고부진했던비화학부문의실적도개선된다. 매수관점을유지한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2013 23,143.6 1,743.0 1,601.3 1,266.0 16,713 (15.6) 156,928 17.9 8.0 1.9 11.4 9.2 2014 22,577.8 1,310.8 1,159.9 867.9 11,327 (32.2) 164,275 16.0 5.8 1.1 7.3 9.5 2015F 20,335.7 1,822.0 1,669.3 1,251.4 16,516 45.8 177,223 14.6 5.8 1.4 9.9 1.8 2016F 21,494.2 2,091.9 2,084.2 1,559.3 20,630 24.9 193,840 11.7 5.2 1.2 11.4 (0.2) 2017F 23,928.6 2,284.0 2,283.5 1,708.4 22,596 9.5 211,977 10.6 4.8 1.1 11.4 (2.3)
LG화학의 3Q15 실적요약 ( 십억원, %) 3Q15F 2Q15 QoQ 3Q14 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 5,159.2 5,073.2 1.7 5,663.9 (8.9) 5,299.0 5,332.7 영업이익 497.0 563.4 (11.8) 357.5 39.0 560.7 515.0 세전이익 495.6 492.9 0.5 293.8 68.7 552.0 494.3 순이익 371.5 349.4 6.3 242.4 53.3 413.8 383.3 영업이익률 9.6 11.1 6.3 10.6 9.7 순이익률 7.2 6.9 4.3 7.8 7.2 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자 의사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 2014 2015F 2016F 2017F 매출액 전체 5,673 5,869 5,664 5,372 4,915 5,073 5,159 5,188 22,578 20,336 21,494 23,929 기초소재 4,415 4,516 4,352 3,982 3,608 3,801 3,797 3,743 17,265 14,950 15,330 16,519 정보소재 670 716 713 713 676 668 685 708 2,812 2,736 2,982 3,213 전지 681 724 694 753 707 690 749 817 2,853 2,962 3,499 4,541 영업이익 전체 362 360 357 232 362 563 497 400 1,311 1,822 2,092 2,284 기초소재 308 291 307 212 321 589 480 357 1,117 1,748 1,708 1,628 정보소재 37 44 27 27 37 17 25 37 134 116 226 291 전지 17 25 29 (6) 4 (42) (7) 9 65 (37) 165 371 매출액증가율 YoY (0.8) (0.8) (3.4) (4.8) (13.4) (13.6) (8.9) (3.4) (2.4) (9.9) 5.7 11.3 QoQ 0.6 3.5 (3.5) (5.1) (8.5) 3.2 1.7 0.6 영업이익증가율 YoY (11.5) (28.3) (30.8) (26.8) (0.1) 56.7 39.0 72.6 (24.8) 39.0 14.8 9.2 QoQ 14.5 (0.7) (0.6) (35.2) 56.2 55.7 (11.8) (19.6) 영업이익률 전체 6.4 6.1 6.3 4.3 7.4 11.1 9.6 7.7 5.8 9.0 9.7 9.5 기초소재 7.0 6.4 7.0 5.3 8.9 15.5 12.6 9.5 6.5 11.7 11.1 9.9 정보소재 5.5 6.2 3.7 3.7 5.4 2.5 3.6 5.3 4.8 4.2 7.6 9.1 전지 2.6 3.4 4.1 (0.8) 0.6 (6.1) (1.0) 1.0 2.3 (1.3) 4.7 8.2 자료 : 회사자료, 신한금융투자 주 1: 석유화학사업부는기초소재사업부로명칭변경 주 2: 정보소재의실적개선요인 1) 중국생산비중확대에따른편광판원가율개선, 2) LCD 유리기판수율개선에따른적자폭축소 (2016 년 BEP 도달 ) 주 3: 전지실적개선요인 1) 주요고객사신제품출시에따른소형배터리실적개선, 2) 중대형전지매출확대에따른적자폭축소 (2016 년흑자전환 ) 의석유화학스프레드 vs. 주가추이 중대형전지영업실적추이 / 전망 ( 천원 / 톤 ) 원화환산스프레드 ( 좌축 ) 1,000 LG화학주가 ( 우축 ) ( 천원 ) 350 ( 십억원 ) 4,000 매출액 ( 좌축 ) 영업이익률 ( 우축 ) (%) 30 850 300 3,000 15 700 250 2,000 0 550 200 1,000 (15) 400 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 150 0 13 14 15F 16F 17F 18F 19F (30) 자료 : Platts, 신한금융투자, 주 : 스프레드 = 석유화학제품 ASP 원료가 자료 : 회사자료, 신한금융투자 2
LG화학수익예상변경 ( 십억원, 원, %) 변경전 변경후 변경률 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 매출액 20,609 22,369 24,383 20,336 21,494 23,929 (1.3) (3.9) (1.9) 영업이익 1,844 2,196 2,328 1,822 2,092 2,284 (1.2) (4.7) (1.9) 세전이익 1,704 2,182 2,323 1,669 2,084 2,283 (2.0) (4.5) (1.7) 순이익 1,277 1,633 1,738 1,251 1,559 1,708 (2.0) (4.5) (1.7) EPS 16,864 21,625 22,993 16,516 20,630 22,596 (2.1) (4.6) (1.7) 영업이익률 8.9 9.8 9.5 9.0 9.7 9.5 ROE 10.1 11.9 11.5 9.9 11.4 11.4 자료 : 신한금융투자, 주 : 순이익 /EPS/ROE 는지배주주기준 LG화학목표주가산출 2015F 계산 12MF 계산 2016F 계산 비고 ROE(%) 9.9 ROE(%) 10.9 ROE(%) 11.4 BPS ( 원 ) 177,572 BPS ( 원 ) 189,313 BPS ( 원 ) 195,183 목표 PBR (x) 1.9 목표 PBR (x) 1.8 목표 PBR (x) 1.7 09~11 년호황기와 12~14 년불경기의평균 목표주가 ( 원 ) 340,000 목표주가 ( 원 ) 340,000 목표주가 ( 원 ) 340,000 현재주가 ( 원 ) 240,500 현재주가 ( 원 ) 240,500 현재주가 ( 원 ) 240,500 현재 PBR (x) 1.4 현재 PBR (x) 1.3 현재 PBR (x) 1.2 자료 : 신한금융투자, 주 : 석유화학시황은공급측면에서장기호황국면진입, 다만중국경기부진에따라수요측면에서는불황국면, Target PBR 을불황기와호황기의평균적용 Peer 그룹밸류에이션비교 구분 회사명 시가총액 2015F 2016F ( 십억원 ) PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 석유화학 LG화학 15,938 12.8 1.3 5.7 10.4 10.7 1.2 5.2 11.3 롯데케미칼 8,483 8.3 1.1 4.6 14.5 8.4 1.0 4.7 12.5 금호석유 1,758 11.6 1.1 9.0 9.4 8.0 1.0 7.2 12.5 BASF( 독 ) 87,382 13.6 2.3 7.5 17.0 12.0 2.1 6.9 17.9 Dow Chem( 미 ) 60,251 13.7 2.3 7.5 17.6 12.0 2.1 7.1 17.8 Shin-Etsu( 일 ) 28,590 19.9 1.4 7.2 7.3 18.0 1.3 6.6 7.7 배터리 LG화학 15,938 12.8 1.3 5.7 10.4 10.7 1.2 5.2 11.3 삼성SDI 5,742 24.1 0.5 9.2 1.9 15.1 0.5 7.2 3.1 Panasonic( 일 ) 31,854 15.0 1.5 4.3 10.4 12.2 1.3 4.0 11.8 BYD( 중 ) 19,284 33.3 2.2 16.2 7.6 29.0 1.9 14.4 6.6 자료 : Bloomberg, 신한금융투자, 주 : Bloomberg 컨센서스기준 글로벌메이저화학업체상대주가추이 (01/14=) LG화학 BASF( 독 ) 160 SABIC( 사 ) Shin-Etsu( 일 ) Dow Chem( 미 ) 130 70 40 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 글로벌배터리업체상대주가추이 (01/14=) LG화학 삼성SDI 190 Panasonic( 일 ) BYD( 중 ) 160 130 70 40 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 3
재무상태표 자산총계 17,446.5 18,127.6 18,844.1 20,055.6 21,614.9 유동자산 8,031.6 8,146.8 8,322.4 8,819.6 9,691.0 현금및현금성자산 1,399.1 988.0 1,732.1 1,862.7 1,900.7 매출채권 3,220.5 3,239.3 2,909.1 3,074.9 3,423.1 재고자산 2,564.0 2,711.2 2,420.9 2,558.8 2,848.6 비유동자산 9,414.8 9,980.8 10,521.7 11,236.0 11,923.9 유형자산 8,559.6 8,699.5 9,287.7 9,980.3 10,639.4 무형자산 263.1 525.0 485.8 480.1 474.9 투자자산 454.1 523.1 531.1 558.6 592.4 기타금융업자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 부채총계 5,720.8 5,861.8 5,607.5 5,570.5 5,766.9 유동부채 4,597.9 4,809.0 4,611.5 4,612.8 4,828.0 단기차입금 1,719.7 1,749.7 1,714.7 1,680.4 1,646.8 매입채무 1,268.3 1,337.9 1,196.2 1,264.4 1,407.6 유동성장기부채 487.2 456.0 410.4 390.4 351.4 비유동부채 1,122.9 1,052.7 996.0 957.7 938.9 사채 399.0 299.4 284.4 270.2 256.7 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 404.7 428.4 385.6 347.0 312.3 기타비유동부채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 자본총계 11,725.7 12,265.9 13,236.6 14,485.2 15,848.0 자본금 369.5 369.5 369.5 369.5 369.5 자본잉여금 1,157.8 1,157.8 1,157.8 1,157.8 1,157.8 기타자본 (15.7) (15.7) (15.7) (15.7) (15.7) 기타포괄이익누계액 (87.3) (62.2) (62.2) (62.2) (62.2) 이익잉여금 10,172.6 10,690.6 11,647.5 12,875.5 14,215.8 지배주주지분 11,597.0 12,140.0 13,096.8 14,324.8 15,665.1 비지배주주지분 128.7 125.9 139.8 160.4 182.9 * 총차입금 3,010.5 2,933.6 2,795.1 2,688.1 2,567.2 * 순차입금 ( 순현금 ) 1,082.5 1,164.3 242.7 (36.0) (367.1) 포괄손익계산서 매출액 23,143.6 22,577.8 20,335.7 21,494.2 23,928.6 증가율 (%) (0.5) (2.4) (9.9) 5.7 11.3 매출원가 19,834.7 19,573.9 16,688.0 17,564.0 19,850.0 매출총이익 3,308.9 3,003.9 3,647.7 3,930.2 4,078.6 매출총이익률 (%) 14.3 13.3 17.9 18.3 17.0 판매관리비 1,565.9 1,693.1 1,825.7 1,838.3 1,794.6 영업이익 1,743.0 1,310.8 1,822.0 2,091.9 2,284.0 증가율 (%) (8.8) (24.8) 39.0 14.8 9.2 영업이익률 (%) 7.5 5.8 9.0 9.7 9.5 영업외손익 (141.7) (150.9) (152.8) (7.7) (0.5) 금융손익 (33.1) (41.9) (50.8) (10.5) (10.3) 기타영업외손익 (114.0) (128.6) (108.4) (17.9) (15.1) 종속및관계기업관련손익 5.4 19.6 6.5 20.7 24.9 세전계속사업이익 1,601.3 1,159.9 1,669.3 2,084.2 2,283.5 법인세비용 330.7 305.8 404.0 504.4 552.6 계속사업이익 1,270.6 854.0 1,265.3 1,579.8 1,730.9 중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 당기순이익 1,270.6 854.0 1,265.3 1,579.8 1,730.9 증가율 (%) (15.6) (32.8) 48.2 24.9 9.6 순이익률 (%) 5.5 3.8 6.2 7.3 7.2 ( 지배주주 ) 당기순이익 1,266.0 867.9 1,251.4 1,559.3 1,708.4 ( 비지배주주 ) 당기순이익 4.6 (13.9) 13.9 20.5 22.5 총포괄이익 1,269.5 825.0 1,265.3 1,579.8 1,730.9 ( 지배주주 ) 총포괄이익 1,262.9 837.6 1,284.7 1,604.0 1,757.4 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 6.6 (12.6) (19.4) (24.2) (26.5) EBITDA 2,788.3 2,461.0 3,060.4 3,333.3 3,538.3 증가율 (%) 0.2 (11.7) 24.4 8.9 6.2 EBITDA 이익률 (%) 12.0 10.9 15.0 15.5 14.8 주 : 영업이익은 2012 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 영업활동으로인한현금흐름 2,182.9 1,994.4 2,969.2 2,418.9 2,498.9 당기순이익 1,270.6 854.0 1,265.3 1,579.8 1,730.9 유형자산상각비 1,021.2 1,117.6 1,202.0 1,205.7 1,219.2 무형자산상각비 24.0 32.6 36.3 35.7 35.1 외화환산손실 ( 이익 ) 0.0 0.0 0.9 (25.2) (16.7) 자산처분손실 ( 이익 ) 25.9 27.4 42.6 0.0 0.0 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) 0.0 0.0 (5.5) (20.7) (24.9) 운전자본변동 (286.9) (166.7) 427.7 (356.4) (444.7) ( 법인세납부 ) (328.2) (415.4) (404.0) (504.4) (552.6) 기타 456.3 544.9 403.9 504.4 552.6 투자활동으로인한현금흐름 (1,310.3) (1,990.7) (1,813.6) (1,950.9) (2,072.8) 유형자산의증가 (CAPEX) (1,360.7) (1,411.3) (1,790.1) (1,898.3) (1,878.3) 유형자산의감소 8.1 10.7 0.0 0.0 0.0 무형자산의감소 ( 증가 ) (40.9) (50.1) 2.9 (30.0) (30.0) 투자자산의감소 ( 증가 ) (25.4) (41.9) (2.5) (6.8) (9.0) 기타 108.6 (498.1) (23.9) (15.8) (155.5) FCF 856.1 639.3 1,320.5 658.4 733.5 재무활동으로인한현금흐름 (198.8) (437.7) (432.9) (401.6) (452.1) 차입금의증가 ( 감소 ) 109.6 (153.4) (138.4) (107.1) (120.9) 자기주식의처분 ( 취득 ) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 배당금 (308.4) (299.9) (294.5) (294.5) (331.3) 기타 0.0 15.6 0.0 0.0 0.1 기타현금흐름 0.0 0.0 21.5 64.1 64.1 연결범위변동으로인한현금의증가 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 환율변동효과 4.5 22.9 0.0 0.0 0.0 현금의증가 ( 감소 ) 678.3 (411.0) 744.2 130.5 38.0 기초현금 720.8 1,399.1 988.0 1,732.2 1,862.7 기말현금 1,399.1 988.0 1,732.2 1,862.7 1,900.7 주요투자지표 12월결산 2013 2014 2015F 2016F 2017F EPS ( 당기순이익, 원 ) 16,776 11,139 16,704 20,908 22,901 EPS ( 지배순이익, 원 ) 16,713 11,327 16,516 20,630 22,596 BPS ( 자본총계, 원 ) 158,669 165,979 179,116 196,010 214,452 BPS ( 지배지분, 원 ) 156,928 164,275 177,223 193,840 211,977 DPS ( 원 ) 4,000 4,000 4,000 4,500 5,000 PER ( 당기순이익, 배 ) 17.9 16.2 14.4 11.5 10.5 PER ( 지배순이익, 배 ) 17.9 16.0 14.6 11.7 10.6 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.9 1.1 1.3 1.2 1.1 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.9 1.1 1.4 1.2 1.1 EV/EBITDA ( 배 ) 8.0 5.8 5.8 5.2 4.8 배당성향 (%) 23.3 33.9 23.5 21.2 21.5 배당수익률 (%) 1.3 2.2 1.7 1.9 2.1 수익성 EBITDA 이익률 (%) 12.0 10.9 15.0 15.5 14.8 영업이익률 (%) 7.5 5.8 9.0 9.7 9.5 순이익률 (%) 5.5 3.8 6.2 7.3 7.2 ROA (%) 7.5 4.8 6.8 8.1 8.3 ROE ( 지배순이익, %) 11.4 7.3 9.9 11.4 11.4 ROIC (%) 11.3 7.3 10.7 11.8 12.1 안정성부채비율 (%) 48.8 47.8 42.4 38.5 36.4 순차입금비율 (%) 9.2 9.5 1.8 (0.2) (2.3) 현금비율 (%) 30.4 20.5 37.6 40.4 39.4 이자보상배율 ( 배 ) 26.7 16.6 27.7 33.2 34.8 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 6.4 6.0 5.8 6.3 6.4 재고자산회수기간 ( 일 ) 40.9 42.6 46.1 42.3 41.2 매출채권회수기간 ( 일 ) 50.1 52.2 55.2 50.8 49.6 4
(051910) 주가차트 ( 원 ) (08/14=) 300,000 110 종합주가지수 = 250,000 200,000 90 150,000 80 08/14 12/14 04/15 08/15 LG화학주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 08/13 05/14 02/15 목표주가 ( 좌축 ) LG화학주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 이응주, 정용진 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 ( ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 당사는상기회사 ( ) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도투자등급당사의허락없이 (2011복사년, 7대여월, 25 재배포될일부터수없습니다적용 ). 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 2013년 08월 30일 매수 340,000 2013년 09월 11일 매수 380,000 2013년 10월 20일 매수 400,000 2014년 01월 20일 매수 360,000 2014년 01월 28일 매수 350,000 2014년 10월 20일 매수 300,000 2015년 01월 05일 매수 250,000 2015년 04월 16일 매수 340,000 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 0% ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ 0% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2015 년 08 월 28 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 86.63% Trading BUY ( 중립 ) 8.42% 중립 ( 중립 ) 4.95% 축소 ( 매도 ) 0% 5