216 년 4 월 14 일 (518) 더안좋아질수도없다 매수 ( 상향 ) 주가 (4 월 12 일 ) 67,9 원 목표주가 84, 원 ( 유지 ) 1Q16 별도영업이익은 4 억원 (+11.4% YoY) 전망 원가율개선과빙과시장개편기대 투자의견을기존 Trading BUY 에서 매수 로상향 상승여력 23.7% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 1,981.32p KOSDAQ 693.45p 시가총액 액면가 발행주식수 668.9 십억원 5, 원 9.9 백만주 유동주식수 5.1 백만주 (52.1%) 52 주최고가 / 최저가 96,5 원 /64,3 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 35,45 주 2,446 백만원 외국인지분율 21.89% 주요주주김호연외 3 인 37.62% 국민연금 7.31% 절대수익률 3 개월 -1.9% 6 개월 -5.3% 12 개월 -16.5% KOSPI 대비 3 개월 -6.4% 상대수익률 6 개월 -3.4% 12 개월 -12.% 1Q16 별도영업이익은 4 억원 (+11.4% YoY) 전망 1Q16 별도매출액은 1,596 억원 (+.4% YoY), 영업이익은 4 억원 (+11.4% YoY) 을전망한다. 냉장 ( 우유및유음료 ) 매출액은.7% YoY 증가한 1,33 억원이예상된다. 국내시유출하량은 2 월까지누적으로 3.7% YoY 증가했다. 흰우유와가공유모두 4Q15 에이어매출증가세를유지할전망이다. 핵심인가공유매출액은 2~3% YoY 의성장세가예상된다. 냉동 ( 빙과 + 스낵 ) 매출액은.1% YoY 감소한 563 억원이예상된다. 국내빙과출하량은 2 월까지누적으로 4.4% YoY 감소했다. 빙과매출액은 1~2% YoY 축소될가능성이높다. 원가율개선과빙과시장재편기대 216 년원가율개선이기대되는많지않은음식료사업자중하나다. 216 년전사원가율은.9%p YoY 개선된 71.2% 가예상된다. 216 년원유가격은동결될가능성이높다. 젖소사육두수감소는원가율개선에긍정적이다. 3Q15 에탈지분유를처분하면서발생한 1 억원의손실도기저효과가될수있다. 국내빙과시장재편은크라운제과 (574) 의자회사인해태제과에달려있다. 상반기상장이후에빙과사업 ( 매출액 1,4 억원, 영업손실 15 억원추정 ) 을매각할가능성이있다는기존시각을유지한다. 사업부매각시동사가가장유력한인수후보다. 빙과사업자가기존 4 개에서 3 개로축소되면큰폭의경쟁완화가기대된다. 빙과 ASP( 평균판매가 ) 가의미있게상승할가능성이높다. 투자의견을기존 Trading BUY 에서 매수 로상향 최근주가하락으로투자의견을기존 Trading BUY 에서 매수 로상향한다. 목표주가는 216 년 BPS( 주당순자산가치 ) 54,578 원에 1.5 배 ( 지난 3 년평균의하단 ) 의 Multiple 을적용했다. 216 년별도영업이익은기저효과로 3% YoY 가까이증가할전망이다. 215 년에 4.9% 까지하락한 ROE( 자기자본이익률 ) 는 6.1% 까지반등이기대된다. 성수기진입전에분할매수전략이유효하다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 214 819.9 41.8 48.7 37.7 3,824.5 49,135 19.7 8.9 1.5 7.9 (31.6) 215 795.4 3.9 31.7 24.3 2,468 (35.5) 52,47 27.8 8.7 1.3 4.9 (35.2) 216F 795.5 4. 41.9 32.3 3,274 32.7 54,578 2.7 6.8 1.2 6.1 (38.3) 217F 796.4 42.9 46.3 35.6 3,617 1.5 56,983 18.8 6.2 1.2 6.5 (41.5) 218F 8.3 46.8 49.6 38.2 3,879 7.3 59,66 17.5 5.5 1.1 6.7 (44.6)
의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 214 215 216F 217F 전체매출액 159. 239.7 239.9 156.8 159.6 24.2 239.2 156.4 159.7 24.7 239.5 156.3 819.9 795.4 795.5 796.4 유음료 12.7 123.3 123.2 11.9 13.3 124.1 122.7 11.5 13.4 124.4 122.7 11.2 474.6 46.1 46.5 46.7 - 내수 99.1 118.7 119.7 17.4 99.3 119.7 118.8 15.4 99.2 119.5 118.6 14.7 459.3 444.8 443.3 443.1 - 수출 3.6 4.6 3.6 3.5 4. 4.3 3.9 5. 4.2 4.9 4.1 5.5 15. 15.2 17.3 17.4 아이스크림 / 기타 56.4 116.4 116.7 46. 56.3 116.1 116.6 46. 56.4 116.3 116.8 46.1 345.2 335.4 335. 335.6 - 내수 5.4 16.9 11.3 42.5 49.5 15.7 19.9 41.5 5. 16.4 11.3 41.6 314.6 31.1 36.6 38.2 - 수출 6. 9.5 6.4 3.5 6.8 1.4 6.7 4.4 6.4 9.9 6.6 4.6 31. 25.3 28.3 27.4 매출원가 115.2 163.9 173.2 121.1 115.2 164.4 168.6 118.6 115.3 163.8 168.1 118.1 585.6 573.4 566.8 566.8 판매관리비 4.2 55.5 56. 39.4 4.5 54. 54.9 39.3 4.2 53.2 54.1 39.1 192.4 191.1 188.7 186.6 급여 9.6 1. 9.6 7.7 9.7 1. 9.7 7.8 9.8 1. 9.9 7.6 37.5 36.9 37.3 37.3 지급수수료 2.9 3.9 3.4 1.3 2.9 3.8 3.5 1.6 3. 3.7 3.6 2.8 13.6 11.6 11.8 13. 감가상각비 2.1 2.1 2.2 2.2 2.1 2.1 2.2 2.2 2.1 2. 2.2 2.2 8.7 8.6 8.6 8.4 광고선전비 5.5 12.2 1.9 6.1 5.7 11.6 1.2 4.8 5.7 11.2 9.3 4.9 33.3 34.6 32.3 31. 판매수수료 3. 4.3 4.7 3.8 3.1 4.1 4.7 3.8 3.1 4.1 4.6 3.1 14.9 15.7 15.7 14.9 운반비 8.1 12.8 13.5 8.9 8.1 12.7 13. 9.2 8.1 12.7 12.8 8.3 4.3 43.2 42.9 41.9 기타 7.6 7.6 8.8 7.7 7.5 7. 8.9 7.9 7.1 6.9 9. 7.7 34.1 31.8 31.2 3.7 영업이익 3.6 2.3 1.7 (3.6) 4. 21.8 15.7 (1.5) 4.2 23.7 17.3 (.9) 41.8 3.9 4. 42.9 세전이익 5.1 21.5 12.1 (7.) 5.7 23. 17.3 (4.1) 5.6 25. 19. (3.3) 48.7 31.7 41.9 46.3 순이익 4. 16.6 8.7 (5.) 4.4 17.7 13.3 (3.2) 4.3 19.2 14.6 (2.5) 37.7 24.3 32.3 35.6 <% YoY growth> 매출액 (5.1) (3.4) (4.4) 2.2.4.2 (.3) (.3).1.2.1 (.) 1.8 (3.)..1 영업이익 47. (4.3) (51.1) 적지 11.4 7.5 46.8 적지 5.5 8.8 9.8 적지 (17.6) (26.) 29.5 7.1 순이익 44.9 (18.6) (5.7) 적지 9.7 6.4 53.5 적지 (2.6) 8.5 9.8 적지.5 (35.5) 32.7 1.5 < 이익률, %> 영업이익률 2.3 8.5 4.5 (2.3) 2.5 9.1 6.6 (.9) 2.6 9.9 7.2 (.6) 5.1 3.9 5. 5.4 순이익률 2.5 6.9 3.6 (3.2) 2.8 7.4 5.6 (2.) 2.7 8. 6.1 (1.6) 4.6 3.1 4.1 4.5 의연간수익추정변경 [K-IFRS 별도기준 ] 216F ( 십억원 ) 변경전변경후변경률 (%) 변경전변경후변경률 (%) 매출액 792.4 795.5.4 794. 796.4.3 영업이익 42.8 4. (6.5) 46.1 42.9 (7.) 순이익 34.3 32.3 (6.) 37.8 35.6 (5.7) 자료 : 신한금융투자추정 217F 2
의 216년 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 84, 원 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 214년순이익 37.7 215년순이익 24.3 216년순이익 32.3 BPS( 원 ) 49,135 BPS( 원 ) 52,47 BPS( 원 ) 54,578 목표주가 ( 원 ) 74, 목표주가 ( 원 ) 79, 목표주가 ( 원 ) 84, Target PBR(x) 1.5 Target PBR(x) 1.5 Target PBR(x) 1.5 현재주가 ( 원 ) 67,9 현재주가 PBR(x) 1.2 자료 : 신한금융투자추정주 : 216 년 BPS( 주당순자산가치 ) 에지난 3년평균의하단적용 의 1Q16 실적추정 ( 십억원 ) 1Q16F 4Q15 % QoQ 1Q15 % YoY 기존실적전망 컨센서스 매출액 159.6 156.8 1.8 159..4 158.3 162.3 영업이익 4. (3.6) 흑전 3.6 11.4 4.1 3.9 순이익 4.4 (5.) 흑전 4. 9.7 4.5 3.9 영업이익률 (%) 2.5 (2.3) 2.3 2.6 2.4 순이익률 (%) 2.8 (3.2) 2.5 2.8 2.4 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자추정 의 PER Band (12M FWD) 의 PBR Band (12M FWD) ( 원 ) 2, ( 원 ) 2, 1 1 1, 3x 25x 2x 15x 1x 1, 2.2x 1.9x 1.6x 1.3x 1.x 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 1/1 1/11 1/12 1/13 1/14 1/15 1/16 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 3
유제품사업자 Global Peers Ticker 518 KS 227 KS 599 KS 392 KS NESN VX BN FP 6887 CH 2319 HK 회사명 롯데푸드 매일유업 남양유업 Nestle Danone Yili Industrial Mengniu 시가총액 ( 십억원 ) 668.9 1,19.2 623.9 54.7 27,124.9 52,568.9 15,566. 7,438.2 Sales 214 819.9 1,633. 1,22.6 1,126.3 15,765. 29,569.1 9,276.1 8,557.7 ( 십억원 ) 215 795.1 1,72.8 1,535.6 N/A 11,695.7 3,67. 1,625.5 8,956.8 216F 827.3 1,781.7 1,619.1 N/A 18,973.2 29,241.3 11,44. 9,35.3 OP 214 41.8 65.9 28.8 (26.1) 12,69.1 3,8.1 785.1 443.7 ( 십억원 ) 215 33.7 72.3 34.2 N/A 16,517.9 3,548.6 871.9 477.9 216F 41.4 84.1 46.5 N/A 16,78.8 3,895. 996. 52.1 OP margin 214 5.1 4. 2.4 (2.3) 11.9 1.2 8.5 5.2 (%) 215 4.2 4.2 2.2 N/A 14.9 11.6 8.2 5.3 216F 5. 4.7 2.9 N/A 15.3 13.3 8.7 5.4 NP 214 37.7 59.9 26.2 1.7 16,643.3 1,564.9 78.6 42. ( 십억원 ) 215 28.9 51.3 24.9 N/A 12,925.1 2,391.4 788.3 43.7 216F 35. 64.6 33.8 N/A 12,475.3 2,412.7 94.1 445. Sales Growth 214 (1.8) (4.) (5.4) 7. 3.2 4.7 (8.7) (9.8) (% YoY) 215 (3.) 4.3 27.7 N/A 4.7 3.7 14.5 4.7 216F 4. 4.6 5.4 N/A (1.6) (4.7) 7.3 3.9 EPS Growth 214.5 (47.5) 29.9 흑전 4.9 (25.3) 17.8 28.5 (% YoY) 215 (23.4) (14.4) (4.9) N/A (22.3) 52.8 11.2 7.2 216F 21.2 26. 35.7 N/A (3.5).9 14.7 3.3 P/E 214 17.7 13.3 18. 288.9 16.1 29. 21.2 21.2 (x) 215 21.7 21.4 24.4 N/A 21.5 21.4 2. 17.5 216F 17.8 17.1 18.1 N/A 21. 2.2 17.3 16.9 P/B 214 1.4 1. 1.4.6 3.3 2.8 4.7 2.3 (x) 215 1.3 1.3 1.6 N/A 3.2 3. 4.1 1.8 216F 1.2 1.2 1.5 N/A 3.3 2.8 3.8 1.7 EV/EBITDA 214 7.8 8. 9.6 23.8 17.5 13.1 13.6 12.7 (x) 215 7.3 8.3 1.7 N/A 14.2 13.4 12.6 1.7 216F 6.5 7.6 9.2 N/A 14. 12.8 11.1 1.1 ROE 214 7.9 7.5 8..2 21.8 1. 23.8 12.8 (%) 215 5.6 6. 6.8 N/A 14.7 14.5 21.4 1.7 216F 6.7 7.1 8.7 N/A 16. 14.8 23.2 1.3 자료 : Bloomberg, 신한금융투자주 : 외형성장세와이익증가세가모두둔화되고있는 Mengniu 와의 Long-short Pair 전략유효 유제품사업자주가추이 (%) 롯데푸드 12 남양유업 매일유업 Nestle Danone Yili Industrial Mengniu 8 4 (4) 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 4/16 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 유제품사업자 216 년 PBR 과 ROE 비교 (PBR, 배 ) 5 Yili Industrial 4 Nestle 3 Danone 2 매일유업 Mengniu 1 롯데푸드 (ROE, %) 5 1 15 2 25 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 4
재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 214 215 216F 217F 218F 자산총계 578.5 616.4 635. 657.5 682.6 유동자산 39. 318. 341.6 369.1 398.7 현금및현금성자산 6.1 14.4 38. 65.1 93.2 매출채권 66.4 67.8 67.8 67.9 68.2 재고자산 54.2 39. 39. 39. 39.2 비유동자산 269.5 298.3 293.4 288.4 283.9 유형자산 228.7 227.7 222.9 217.9 213.4 무형자산 2.1 2.5 2.4 2.2 2. 투자자산 2.3 47.8 47.8 47.9 48.1 기타금융업자산..... 부채총계 94.5 99.5 97.4 96.1 95.4 유동부채 72.1 72.3 7.2 69. 68.1 단기차입금..... 매입채무 38. 36.6 36.2 35.7 35.4 유동성장기부채.8.1... 비유동부채 22.4 27.1 27.1 27.2 27.3 사채..... 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 2.1.... 기타비유동부채..... 자본총계 484. 516.9 537.7 561.4 587.2 자본금 49.8 49.8 49.8 49.8 49.8 자본잉여금 64.8 64.8 64.8 64.8 64.8 기타자본 (22.5) (22.5) (22.5) (22.5) (22.5) 기타포괄이익누계액 7.7 27.8 27.8 27.8 27.8 이익잉여금 384.3 397. 417.8 441.5 467.3 지배주주지분 484. 516.9 537.7 561.4 587.2 비지배주주지분..... * 총차입금 2.8.1... * 순차입금 ( 순현금 ) (152.8) (182.1) (25.8) (233.1) (262.1) 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 214 215 216F 217F 218F 매출액 819.9 795.4 795.5 796.4 8.3 증가율 (%) 1.8 (3.)..1.5 매출원가 585.6 573.4 566.8 566.8 567. 매출총이익 234.2 222. 228.7 229.5 233.3 매출총이익률 (%) 28.6 27.9 28.8 28.8 29.2 판매관리비 192.4 191.1 188.7 186.6 186.5 영업이익 41.8 3.9 4. 42.9 46.8 증가율 (%) (17.6) (26.) 29.5 7.1 9.2 영업이익률 (%) 5.1 3.9 5. 5.4 5.9 영업외손익 6.9.7 1.9 3.4 2.8 금융손익 5.4 3.7 4.5 4.8 5.3 기타영업외손익 1.5 (3.) (2.6) (1.4) (2.5) 종속및관계기업관련손익..... 세전계속사업이익 48.7 31.7 41.9 46.3 49.6 법인세비용 11. 7.4 9.6 1.6 11.4 계속사업이익 37.7 24.3 32.3 35.6 38.2 중단사업이익..... 당기순이익 37.7 24.3 32.3 35.6 38.2 증가율 (%).5 (35.5) 32.7 1.5 7.3 순이익률 (%) 4.6 3.1 4.1 4.5 4.8 ( 지배주주 ) 당기순이익 37.7 24.3 32.3 35.6 38.2 ( 비지배주주 ) 당기순이익..... 총포괄이익 3.2 43.9 32.3 35.6 38.2 ( 지배주주 ) 총포괄이익 3.2 43.9 32.3 35.6 38.2 ( 비지배주주 ) 총포괄이익..... EBITDA 66.1 56.8 68.6 7.6 73.8 증가율 (%) (9.9) (14.) 2.6 2.9 4.5 EBITDA 이익률 (%) 8.1 7.1 8.6 8.9 9.2 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 214 215 216F 217F 218F 영업활동으로인한현금흐름 44.8 63.7 56.2 58.9 6.4 당기순이익 37.7 24.3 32.3 35.6 38.2 유형자산상각비 24.1 25.7 28.3 27.5 26.7 무형자산상각비.2.2.3.2.2 외화환산손실 ( 이익 )..... 자산처분손실 ( 이익 ) 1.1.7.7.7.7 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ).4.... 운전자본변동 (21.9) 11.1 (2.4) (1.8) (1.8) ( 법인세납부 ) (1.5) (1.1) (9.6) (1.6) (11.4) 기타 13.7 11.8 6.6 7.3 7.8 투자활동으로인한현금흐름 (48.9) (41.6) (2.7) (19.5) (19.6) 유형자산의증가 (CAPEX) (36.7) (25.7) (24.3) (23.2) (23.5) 유형자산의감소.4.3.8.7 1.3 무형자산의감소 ( 증가 ) (.2) (.6) (.1) (.1). 투자자산의감소 ( 증가 ) 1.8 (1.2) (.) (.1) (.2) 기타 (14.2) (14.4) 2.9 3.2 2.8 FCF 6.9 42.5 33.1 36.1 38. 재무활동으로인한현금흐름 (12.2) (13.8) (11.2) (11.5) (11.9) 차입금의증가 ( 감소 ) (1.1) (2.7) (.1).. 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (11.1) (11.1) (11.1) (11.5) (11.9) 기타. (.)... 기타현금흐름.. (.6) (.8) (.7) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (.) (.)... 현금의증가 ( 감소 ) (16.4) 8.3 23.7 27.1 28.1 기초현금 22.4 6.1 14.4 38.1 65.1 기말현금 6.1 14.4 38.1 65.1 93.3 주요투자지표 12월결산 214 215 216F 217F 218F EPS ( 당기순이익, 원 ) 3,824 2,468 3,274 3,617 3,879 EPS ( 지배순이익, 원 ) 3,824 2,468 3,274 3,617 3,879 BPS ( 자본총계, 원 ) 49,135 52,47 54,578 56,983 59,66 BPS ( 지배지분, 원 ) 49,135 52,47 54,578 56,983 59,66 DPS ( 원 ) 1,25 1,25 1,3 1,35 1,4 PER ( 당기순이익, 배 ) 19.7 27.8 2.7 18.8 17.5 PER ( 지배순이익, 배 ) 19.7 27.8 2.7 18.8 17.5 PBR ( 자본총계, 배 ) 1.5 1.3 1.2 1.2 1.1 PBR ( 지배지분, 배 ) 1.5 1.3 1.2 1.2 1.1 EV/EBITDA ( 배 ) 8.9 8.7 6.8 6.2 5.5 배당성향 (%) 29.3 45.5 35.6 33.5 32.4 배당수익률 (%) 1.7 1.8 1.9 2. 2.1 수익성 EBITDA 이익률 (%) 8.1 7.1 8.6 8.9 9.2 영업이익률 (%) 5.1 3.9 5. 5.4 5.9 순이익률 (%) 4.6 3.1 4.1 4.5 4.8 ROA (%) 6.6 4.1 5.2 5.5 5.7 ROE ( 지배순이익, %) 7.9 4.9 6.1 6.5 6.7 ROIC (%) 1.3 9.9 1.5 11.4 12.6 안정성부채비율 (%) 19.5 19.2 18.1 17.1 16.3 순차입금비율 (%) (31.6) (35.2) (38.3) (41.5) (44.6) 현금비율 (%) 8.4 19.9 54. 94.4 136.8 이자보상배율 ( 배 ) 394.4 736.4 17,66.6 72,893.2 79,625.7 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 1.9 1.9 12.3 12. 11.8 재고자산회수기간 ( 일 ) 21.9 21.4 17.9 17.9 17.8 매출채권회수기간 ( 일 ) 28.9 3.8 31.1 31.1 31. 5
(518) 주가차트 ( 원 ) (4/15=1) 1, 11 종합주가지수 =1 9, 8, 1 7, 9 6, 8 4/15 8/15 12/15 4/16 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 11, 9, 7, 4/14 4/15 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 홍세종, 오경석 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 214년 4월 13일 Trading BUY 14, 214년 5월 29일 Trading BUY 1, 214년 8월 17일 매수 1, 214년 1월 31일 Trading BUY 91, 215년 3월 2일 Trading BUY 77, 215년 4월 21일 Trading BUY 94, 215년 5월 15일 Trading BUY 97, 215년 6월 29일 매수 1, 215년 9월 17일 매수 89, 215년 11월 15일 Trading BUY 74, 216년 2월 11일 Trading BUY 84, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (216 년 4 월 11 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 87.1% Trading BUY ( 중립 ) 5.53% 중립 ( 중립 ) 7.37% 축소 ( 매도 ) % 6