717 호 2017. 02. 17 금리및채권지수추이신용등급평가현황국고채, 통안채시장동향은행채및기타금융채시장동향회사채발행및유통현황스왑시장동향주간 ELS 발행시장동향외화표시채권시장동향 Hot Issue : Smith-Wilson방법을이용한이자율의장기기간구조산출과헷지부록1 : 주간주요지표부록2 : 주간채권만기현황 pages 1 2 3 6 9 18 22 29 34 43 45 본자료는당사고객에한하여배포되는것으로서고객의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된자료입니다. 본자료에수록된내용은당사의평가자료및신뢰할만한정보로부터얻어진것이나, 당사가그자료의정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서당사는본자료의내용에의해행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 본자료와관련된보다상세한내용및 Data는당사가제공하는 KIS-Net 또는 bond.co.kr에서조회가가능합니다..
금리및채권지수추이 서병욱 02)3215-1462 < 그림 1> 채권종류별 Spot Curve < 그림 2> Swap Spread 추이 < 그림 3> 한경 -KIS-Reuters, KOBI30, KOBI120 추이 (Call 재투자지수 ) < 그림 4> 채권종류별시가총액가중평균 YTM 추이 < 그림 5> 채권지수 Duration 1
발행시장동향 최미란 02)3215-1434 < 표 1> 옵션행사내역 종목명표준코드발행일만기일조기행사일행사비율 에이스오토 30 차유 1-22 엠스퀘어과천제사차 1-2 주택금융공사 MBS2010-2(1-8) KR621407N512 KR6245052651 KR3544087025 2015-01-22 2016-05-25 2010-02-25 2017-04-21 2017-05-25 2030-02-25 2017-02-22 2017-02-25 2017-02-25 전액전액전액 신용등급평가현황 < 표2> 3사신용등급변경현황 (02월 13일 ~ 02월 17일 ) 등급변경내역한신평한신정한기평회사명변경일종류이전이후등급평가일등급평가일등급평가일대우조선해양 2017-02-15 BOND B+ B0 B0 2017-02-15 < 표3> 3사유효신용등급변경현황 (02월 13일 ~ 02월 17일 ) 등급변경내역구분업체명평가일종류이전평가신규 유효등급 한신평한신정한기평 하향대우조선해양 2017-02-15 BOND B+ B0 B0 B+ B+ B0 2
국고채, 통안채시장동향 김보라 02)3215-1432 지난주채권시장은북한의미사일발사등크고작은대내외이벤트에도불구하고제한된움직임속에서금리가소폭으로등락을반복하며박스권장세흐름을보였다. 주첫날은재닛옐런 Fed 의장의발언을앞두고대기모드를보이면서금리가소폭오름세로출발하였다. 이튿날미국의백악관국가안보회의보좌관사임소식으로시장은위험회피심리가커지면서하락반전하는모습이었다. 하지만옐런의장이 3 월금리인상가능성을열어두는발언을하자미국채권금리가오름세를보였고, 국내채권금리도이와연동되어다시약세를띠었다. 이러한금리인상우려가여전함에도불구하고, 주후반에는아직 3 월까지는기간이남아있다는인식으로인해외국인중심의매수세력이유입되며다시금리가소폭하락하였다. 주마지막날에는미국금리강세의영향을받아강세를이어가다외국인들이국채선물매도세로포지션을전환하며낙폭을축소하였고강보합권으로장을마감하였다. 3/5 년스프레드는 19.5bp 로전주대비스프레드가 +1.2bp 확대되었고, 5/10 년스프레드는 29.3bp 로전주대비스프레드 -0.9bp 로축소되면서마감하였다. 국채 3 년물은지난주대비 -0.5bp 로하락, 통안채 2 년물은지난주대비 +0.8bp 로상승하였고커브플래트닝으로마감하였다. < 표 1> 주간국고채, 통안채금리변동 ( 단위 : %) 잔존 2/3 2/10 2/17 전주대비 (BP) 통안 1년 1.477 1.462 1.460-0.2 통안 2년 1.620 1.587 1.595 +0.8 국고 3년 1.680 1.657 1.652-0.5 국고 5년 1.882 1.840 1.847 +0.7 국고 10년 2.180 2.142 2.140-0.2 3
< 그림 1> 국고채금리변동 < 그림 2> 통안채금리변동 4
< 그림 3> 금리스프레드변동 < 그림 4> BEI 변동 5
은행채및기타금융채시장동향 한기원 02)3215-1436 채권시장및금융채동향 I) 은행채 지난주채권시장은옐런의장의의회발언을앞두고방향성을잡지못하며박스권내변동을보이다가약보합세로출발하였고, 미국의감세정책예상으로국내채권금리가연동되며약세를보였으나, 백악관국가안보회의보좌관의사임소식에안전자산선호심리로강세를보였다. 이후옐런미국연방준비제도 (Fed) 의장의매파적인발언으로미채권금리가상승한영향을받아국내채권금리또한상승하였고, 특별한이벤트가없는장에박스권내변동을보이며강보합세를보였다. 주마지막날에도마찬가지로주요이벤트부진으로박스권내움직임을보이며강보합권으로마감하였다. 은행채시장은대부분지표움직임을따라변동하였고, 유통시장은한산한모습이었다. 발행시장은시중은행위주로발행량이증가하는모습이었고, 하나은행에서는 10년만기코코본드를발행하였다. 은행채 AAA 크레딧스프레드는 1년구간 +0.2bp, 2년구간 - 0.7bp, 3년구간보합으로전체적인스프레드가유지되는모습이었다. 은행채발행액은총 1조 9,800억원으로전주대비 1조 1,500억원가량증가하였다. 잔존 02/03 02/10 02/17 전주대비 1년 9.1 8.5 8.7 +0.2 2년 10.1 10.1 9.4-0.7 3년 18.3 17.3 17.3 0 ( 기준 : 은행채 AAA, 단위 : bp) II) 기타금융채 지난기타금융채시장은 AA-등급을중심으로지표대비강한수준으로거래되었고, 올들어 ELS 회복세가지속되면서헤지수단으로편입되는여전채의강세가이어지는모습이었다. AA+ 의경우금리가저점수준이라는인식에약세매도호가들이자주보이며지난주에이어매력도가저하된모습이었다. 유통시장은지난주대비저조하였고, 여전히신규발행물과우량등급을중심으로거래되었다. 기타금융채발행시장은캐피탈채를중심으로발행물량이계속해서쏟아져나오는모습이었다. 3년이하단기물뿐아니라 5년이하중기물의발행도꾸준한모습이었다. 기타금융채 AA+ 스프레드는 1년구간이 +0.4bp, 2년구간 -0.5bp, 3년구간보합으로전체적인스프레드는유지되는모습이었다. 기타금융채발행액은총 7,700억원으로전주대비 892억원가량감소하였다. 잔존 02/03 02/10 02/17 전주대비 1년 17.1 16.5 16.9 +0.4 2년 20.5 20.5 20.0-0.5 3년 27.1 26.1 26.1 0 ( 기준 : 기타금융채 AA+, 단위 : bp) 6
< 그림 1> Change in Bank Bond AAA Yield < 그림 2> Change in Bank Bond AAA Credit Spread < 그림 3> Change in Credit Spread of Other Financial Debenture 7
< 표1> 주간기타금융채발행현황 종목명 발행금리 JB 우리캐피탈337-1 2.325 발행스프레드 민평 발행일 만기일 발행액 등급 20170213 20200113 100 AA- JB 우리캐피탈 337-2 2.353 민평 20170213 20200213 200 AA- 하나캐피탈 241-1 1.83 민평 -2bp 20170213 20180813 200 AA- 하나캐피탈 241-2 2.072 민평 -2bp 20170213 20190813 200 AA- 하나캐피탈 241-3 2.233 민평 -2bp 20170213 20200213 300 AA- 하나캐피탈 241-4 2.47 민평 -1bp 20170213 20210513 100 AA- 현대캐피탈 1672-1 1.684 민평 20170214 20180814 300 AA+ 현대캐피탈 1672-2 1.93 민평 20170214 20200214 500 AA+ 케이비국민카드 175-1 1.93 민평 20170215 20200214 400 AA+ 케이비국민카드 175-2 2.113 민평 20170215 20210215 300 AA+ 케이비국민카드 175-3 2.273 민평 20170215 20220215 300 AA+ 한국캐피탈 359 3.72 민평 20170215 20180515 350 A- 아이비케이캐피탈 149-1 2.026 민평 -3bp 20170216 20190816 300 AA- 아이비케이캐피탈 149-2 2.183 민평 -3bp 20170216 20200214 400 AA- 아이비케이캐피탈 149-3 2.584 민평 -1bp 20170216 20220216 300 AA- 현대커머셜 263-1 1.778 민평 -3bp 20170216 20180816 100 AA- 현대커머셜 263-2 1.924 민평 -3bp 20170216 20190215 100 AA- 현대커머셜 263-3 1.965 민평 -3bp 20170216 20190516 100 AA- 현대커머셜 263-4 2.007 민평 -3bp 20170216 20190816 200 AA- 현대커머셜 263-5 2.161 민평 -3bp 20170216 20200214 400 AA- 현대커머셜 263-6 2.22 민평 -2bp 20170216 20200515 300 AA- 현대커머셜 263-7 2.269 민평 -2bp 20170216 20200814 200 AA- 현대커머셜 263-8 2.377 민평 -1bp 20170216 20210216 200 AA- 효성캐피탈 170 3.8 민평 +9.3bp 20170216 20180516 50 A- 현대캐피탈 1673-1 1.794 민평 20170217 20190215 100 AA+ 현대캐피탈 1673-2 1.921 민평 20170217 20200217 100 AA+ 케이비캐피탈 372-1 2.02 민평 -2bp 20170217 20190816 400 AA- 케이비캐피탈 372-2 2.181 민평 -2bp 20170217 20200217 600 AA- 케이비캐피탈 372-3 2.386 민평 -1bp 20170217 20210217 300 AA- 케이비캐피탈 372-4 2.579 민평 -1bp 20170217 20220217 300 AA- 8
회사채발행및유통현황 시장동향 김종훈 02)3215-1438 신해명 02)3215-2902 회사채시장은채권시장이북한의미사일발사, 김정남암살, 옐런의장의매파적발언등의이슈가있었음에도방향성을뚜렷이잡지못하고박스권에서횡보하는모습을보이는가운데서지표의흐름과실적에따라강 / 약세종목들이혼재하는모습을보였다. 전체유통량은 2조 9,130억원으로전주대비약 9,598억가량감소했지만, 여전히유통심리가살아있는모습이었다. 등급별유통량은전주크게늘어났던 AAA급의유통심리가약세를보이며다시금 22.24%p 감소한 18.19% 의유통비중만을차지하는모습을보였으며그만큼 AA급과 A급의예상실적이양호한발행사로유통심리가옮겨가는모습을보였다. 기간별유통량은다소고른분포를보였던전주와달리 1~3년구간의유통비중이 16.22%p 늘어난 54.93% 의비중을보였다. 이번주에는대우조선해양이운전자본부담가중과유동성대응능력저하를이유로한기평에서등급하향결과를내놓아올해만기도래하는차입금이 3조원을상회 ( 회사채 2017년만기도래액 9,400억원 ) 하는가운데유동성위험이커진모습이반영되며 2014년 9월 AA-에서 A+ 로등급하향을시작한이후약 2년반만에무려 11 Notch가하향되며 B0까지유효등급이떨어졌다. 또한, 한진해운은서울중앙지법파산6부에서 17일파산선고를내리며, 국내 1위이자세계 7위의국적선사였던한진해운이역사속에서사라지는것이확정되었다. 발행시장동향 회사채시장은발행액이 1조 9,200억원, 만기금액은 6,600억원으로순발행을보였고발행잔액은 178조 4,329억원을기록했다. 이번주발행시장에서는 AA+ 등급부터 A- 등급까지다양한발행사에서발행물을쏟아냈는데, 16개발행물모두오버부킹을기록하며대부분이개별민평대비낮은금리수준에서자금을조달하는데성공해연초회사채발행시장에대한기관투자자들의뜨거운수요를엿볼수있었다. 다음주역시 12개발행사에서 1조 9,100억원의자금을조달할예정으로이번주에이어계속해서활발한모습을이어갈예정이다. 특히, 실적이턴어라운드를보인데다 SK가 51% 의지분인수를확정한후의발행으로대흥행을기록할것으로일찍부터기대됐던 LG실트론이 1,000억원모집에 3,790억원의수요를모으며 2년물과 3년물각각개별민평대비 -130bp, -152bp에서수요를조달금리수준을확정지어놀라움을자아냈다. 이외에 S-Oil은실적과우량등급메리트를바탕으로 10년물을개별민평 -13bp로발행하기로결정했으며, SKC는비우량등급인 A급의신용도에도불구하고경영효율화작업이마무리단계에들어서고실적이계속해서좋아지는모습을통한긍정적 Outlook으로인해등급상향기대감까지겹치며 3,5년물각각개별민평대비 -23bp, -10bp로발행금리결정짓는등다음주발행물에대한수요예측결과들도대부분좋은모습을보였다. 회사채스프레드동향 당사기준회사채 3년만기 AAA등급의국고대비스프레드는 0.5bp 증가한 20.1bp를기록하고, A0등급의국고대비스프레드는 0.3bp 감소한 133.3bp를기록하였다. 계속해서줄어들었던 AAA급의크레딧스프레드로인해 AAA급에선올해첫주간스프레드증가를보였지만, AA등 9
급이하구간에선비교적양호한흐름을이어가는모습이었다. < 표 1> 회사채발행현황 ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급종목명발행일 - 표면이율발행스프레드발행만기발행액 AA- LG 이노텍 39-1 20170213 1.94 개별민평 -7bp 3 1500 AA- LG 이노텍 39-2 20170213 2.415 개별민평 -1bp 5 1000 A- 에이제이렌터카 30-1 20170214 2.736 개별민평 -5bp 1.5 380 A- 에이제이렌터카 30-2 20170214 3.188 개별민평 +19bp 2 320 AA0 예스코 23 20170214 1.935 개별민평 -5bp 3 500 AA+ 기아자동차 282-1 20170215 1.846 개별민평 -4bp 3 500 AA+ 기아자동차 282-2 20170215 2.149 개별민평 -3bp 5 2900 AA+ 기아자동차 282-3 20170215 2.413 개별민평 -3bp 7 1600 A- 하나에프앤아이 172 20170215 2.563 개별민평 -35bp 1.5 800 AAA 토지지원리츠제 1 호 1 20170216 2.546 국고 10 년 +40bp 12 3200 AA+ 팜한농 17-1 20170216 1.926 등급민평 3 1000 AA+ 팜한농 17-2 20170216 2.256 등급민평 +2bp 5 1000 A0 한국토지신탁 36 20170216 3.392 개별민평 3 1500 AA- 한화에너지 14-1 20170216 2.077 개별민평 -16bp 3 900 AA- 한화에너지 14-2 20170216 2.613 개별민평 -3bp 5 600 A+ 오일허브코리아여수 4 20170217 2.289 개별민평 -25bp 3 1500 * 무보증공모일반회사채, ELS 제외 < 표2> 회사채만기현황 ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급 종목명 발행일 표면이율 만기 상환액 발행잔액 A- 삼성중공업89-2 20120214 4.39 5 4000 11000 BBB0 한솔테크닉스32 20120217 6.1 5 200 500 AA0 현대위아71-2 20120217 4.26 5 1000 10900 A- 에이제이렌터카22-2 20140211 3.94 3 400 3080 AA- 서브원3 20140214 3.213 3 1000 5000 10
< 표3> 차주회사채발행계획 ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) 신용등급종목명발행일표면이율발행스프레드만기발행액 AA0 농심홀딩스 5 20170220 1.886 개별민평 -5bp 3 300 AA0 현대위아 79-1 20170221 1.900 개별민평 3 1400 AA0 현대위아 79-2 20170221 2.222 개별민평 +2bp 5 600 AA+ S-Oil51-1 20170222 2.144 개별민평 -1bp 5 2300 AA+ S-Oil51-2 20170222 2.379 개별민평 -2bp 7 1100 AA+ S-Oil51-3 20170222 2.490 개별민평 -13bp 10 600 A- 하이트진로홀딩스 164 20170222 3.106 개별민평 +37bp 2 600 AA+ 롯데제과 63-1 20170222 1.909 개별민평 +5bp 3 1100 AA+ 롯데제과 63-2 20170222 2.182 개별민평 5 1700 AA- 지에스이피에스 13-1 20170222 2.087 개별민평 -12bp 3 1000 AA- 지에스이피에스 13-2 20170222 2.531 개별민평 -18bp 5 1500 A- LG 실트론 42-1 20170222 2.629 개별민평 -130bp 2 600 A- LG 실트론 42-2 20170222 2.986 개별민평 -152bp 3 500 AAA 한국서부발전 33-1 20170222 국고 5 년 +15bb 5 700 AAA 한국서부발전 33-2 20170222 국고 10 년 +14bp 10 1300 A0 OCI81-1 20170223 3.154 개별민평 +18bp 2 250 A0 OCI81-2 20170223 3.665 개별민평 +30bp 3 250 A0 SKC138-1 20170223 2.407 개별민평 -23bp 3 1100 A0 SKC138-2 20170223 2.954 개별민평 -10bp 5 400 AA- 삼양사 2 20170223 2.318 개별민평 -11bp 5 1400 A+ 대성홀딩스 10 20170224 미정 3 400 < 그림 1> 회사채만기도래액추이 ( 단위 : 억원 ) 11
< 표4> 회사채등급별유통 ( 단위 : 억원 ) 구분 2017/1/19 2017/1/25 2017/2/2 2017/2/9 2017/2/16 AAA 13,920 7,000 4,000 15,660 5,300 AA 12,447 8,871 14,631 17,625 17,305 A 2,839 3,394 2,885 3,632 5,677 BBB 350 512 260 1,608 709 JUNK 109 134 117 204 139 < 표5> 회사채잔존별유통 ( 단위 : 억원 ) 구분 2017/1/19 2017/1/25 2017/2/2 2017/2/9 2017/2/16 ~1y 10,534 3,944 8,423 13,933 8,702 1y~3y 11,994 10,431 9,788 14,990 16,001 3y~5y 6,113 5,435 3,478 7,694 3,669 5y~ 1,024 103 204 2,112 758 < 그림2> 회사채신용등급별유통추이및등급별비중 ( 단위 : 억원, %) < 그림 3> 회사채잔존만기별유통추이및비중 ( 단위 : 억원, %) 12
< 표6> 회사채 AAA급과 A급수익률및 Credit Spread ( 단위 : %, bp) 일자 국고 3 년 AAA 3 년 (Spread) A0 3 년 (Spread) 20170213 1.662 1.86 19.8 2.998 133.6 20170214 1.647 1.848 20.1 2.983 133.6 20170215 1.657 1.861 20.4 2.993 133.6 20170216 1.655 1.856 20.1 2.988 133.3 20170217 1.652 1.853 20.1 2.985 133.3 < 그림 4> AAA 3 년물기준 Credit Spread 추이 ( 단위 : %, bp) < 표 7> 회사채유통수익률및 Credit Spread 신용등급 종목명 거래일 거래수익률 Credit Spread ( 단위 : %, bp, 억원, 년 ) YTM 거래량잔존만기 AAA BNK 금융지주 13 20170213 1.96 0.29 1.951 400 3.12 AAA KB 금융지주 13 20170213 1.7 0.13 1.691 200 1.81 AAA KB 금융지주 19-1 20170214 1.64 0.11 1.639 500 1.53 AAA KT189-1 20170216 1.7 0.11 1.681 400 1.95 AAA 부산교통공사 2012-04 20170213 1.4 0.15 1.38 400 0.09 AAA 신한금융지주 106-1 20170214 1.78 0.14 1.771 400 2.61 AAA 신한금융지주 106-2 20170215 2.01 0.19 2 200 4.6 AAA 신한금융지주 79 20170210 1.54 0.11 1.537 500 0.84 AAA 신한금융지주 93 20170213 1.53 0.11 1.529 500 0.81 AAA 신한금융지주 97-1 20170216 1.46 0.11 1.443 100 0.53 13
AAA 신한금융지주97-1 20170210 1.47 0.12 1.448 300 0.55 AAA 하나금융지주33-2 20170210 1.92 0.17 1.901 400 3.85 AAA 한국남부발전29-1 20170215 1.47 0.12 1.452 100 0.55 AAA 한국서부발전26-1 20170214 1.83 0.17 1.811 100 3.06 AAA 한국서부발전26-1 20170210 1.84 0.17 1.814 200 3.07 AAA 한국수력원자력43-1 20170215 1.8 0.14 1.782 300 2.84 AAA 한국중부발전30-1 20170216 1.82 0.15 1.815 100 3.1 AAA 한국중부발전31-3 20170214 2.26 0.17 2.255 200 8.21 AA+ GS칼텍스129 20170213 1.61 0.09 1.594 250 1.4 AA+ GS칼텍스129 20170215 1.65 0.12 1.617 400 1.39 AA+ S-Oil45-1 20170215 1.49 0.14 1.476 100 0.53 AA+ S-Oil45-1 20170213 1.51 0.16 1.468 300 0.54 AA+ S-Oil47-1 20170210 1.81 0.16 1.801 1100 2.8 AA+ SK274-1 20170215 1.68 0.13 1.665 200 1.62 AA+ SK274-1 20170214 1.66 0.12 1.643 200 1.63 AA+ SK275-2 20170215 2 0.25 1.996 300 3.81 AA+ SK에너지41-1 20170210 1.62 0.11 1.61 400 1.37 AA+ SK에너지41-2 20170214 2.23 0.36 2.228 200 5.36 AA+ SK에너지42-1 20170214 1.83 0.19 1.813 400 2.72 AA+ 삼성물산110-1 20170210 1.87 0.25 1.857 1800 2.35 AA+ 삼성증권9 20170210 1.68 0.18 1.676 300 1.31 AA+ 에스케이이엔에스11-2 20170210 1.71 0.16 1.686 120 1.65 AA+ 엔에이치투자51 20170213 1.63 0.16 1.635 600 1.12 AA+ 엔에이치투자57-1 20170210 1.79 0.19 1.785 400 2.17 AA+ 팜한농17-1 20170216 1.93 0.27 1.923 100 3 AA0 LG생활건강11-2 20170213 1.7 0.09 1.691 500 2.17 AA0 LG전자71-1 20170214 1.68 0.13 1.678 400 1.68 AA0 LG전자73-2 20170216 1.75 0.17 1.744 200 1.94 AA0 LG전자77-4 20170215 3.59 1.42 3.534 160 12.97 AA0 미래에셋대우39-1 20170215 1.7 0.19 1.696 200 1.28 AA0 미래에셋자산운용1-1 20170210 1.66 0.24 1.656 350 0.83 AA0 삼성SDI63-2 20170210 1.52 0.18 1.525 400 0.52 AA0 신세계129 20170214 1.74 0.16 1.737 200 1.96 AA0 신한투자18 20170214 1.66 0.22 1.657 500 0.91 AA0 신한투자18 20170215 1.68 0.23 1.666 300 0.91 AA0 신한투자18 20170213 1.66 0.22 1.661 600 0.92 AA0 엘지디스플레이33-1 20170216 1.71 0.22 1.706 200 1.23 AA0 엘지디스플레이34-1 20170214 1.7 0.21 1.688 300 1.24 AA0 지에스리테일31-3 20170216 1.92 0.21 1.918 400 3.53 AA0 한국투자증권10 20170210 1.75 0.2 1.743 500 1.68 AA0 한국투자증권7 20170210 1.71 0.19 1.706 500 1.45 AA0 한국투자증권8-2 20170214 2.09 0.38 2.085 400 3.56 14
AA0 현대위아73-2 20170215 1.62 0.14 1.622 200 1.15 AA0 현대제철112-1 20170213 1.48 0.2 1.476 300 0.29 AA- E124 20170213 1.55 0.25 1.528 300 0.35 AA- SK네트웍스180-2 20170214 2.22 0.45 2.21 200 4.18 AA- 대신증권12-2 20170215 1.72 0.39 1.733 600 0.45 AA- 롯데하이마트5-1 20170213 1.8 0.21 1.811 500 1.96 AA- 포스코에너지16 20170210 1.62 0.32 1.629 400 0.38 AA- 포스코에너지16 20170213 1.62 0.32 1.623 300 0.37 AA- 한국항공우주산업18 20170216 1.57 0.22 1.559 300 0.52 AA- 한국항공우주산업19 20170214 1.78 0.18 1.758 500 2.16 AA- 현대건설294-1 20170210 1.87 0.38 1.859 150 1.17 A+ 대신에프앤아이20 20170214 3.03 1.45 3.015 451.1 1.98 A+ 대웅제약9 20170216 2.13 0.52 2.162 200 2.2 A+ 파르나스호텔30 20170214 2.15 0.66 2.15 300 1.29 A+ 포스코엔지니어링2 20170216 2.76 1.36 2.757 1010.8 0.72 A0 씨제이프레시웨이6 20170215 2.41 0.81 2.437 900 1.99 A0 하이트진로119-2 20170213 1.82 0.56 1.853 100 0.2 A0 하이트진로122 20170216 2.49 0.88 2.483 400 2.18 A0 한국토지신탁36 20170216 3.26 1.61 3.387 876.5 3 A0 한솔제지241 20170216 2.61 1.02 2.634 500 2.03 A0 현대산업개발141-2 20170213 3.15 1.74 3.258 104 0.79 A- SK건설145 20170216 4.63 3.14 4.642 500 1.2 A- SK케미칼188-2 20170210 3.22 1.56 3.253 150 3.08 A- SK케미칼192-2 20170210 3.24 1.58 3.246 400.4 3.04 A- SK케미칼192-2 20170213 3.13 1.47 3.22 200 3.03 A- SK해운20-2 20170213 4.49 3.07 4.487 600 0.83 A- 에이제이렌터카30-1 20170214 2.73 1.2 2.731 244.3 1.5 A- 하나에프앤아이172 20170215 2.56 1.02 2.568 800 1.5 A- 하이트진로홀딩스158 20170210 1.87 0.64 1.961 400 0.04 BBB+ 쌍용양회306 20170216 2.42 1.14 1.885 120 0.31 Credit Spread 는유통일현재회사채 YTM - 유사만기국고채 YTM / 거래량 100 억원이상종목 / 분석기간 : 2017-2-10 ~ 2017-2-16 주식관련채권시장동향 2월셋째주마지막거래일인 17일, 코스피지수는전거래일대비 1.26포인트 (0.06%) 하락한 2,080.58에마감하였으며, 코스닥지수는전일대비 2.12포인트 (0.34%) 오른 618.70 에마감하였다. 최근코스피지수는미국증시가연일사상최대치를경신하면서해외증시훈풍이지속되는가운데, 지난해 4분기실적발표시즌을맞아유가증권시장기업들이호실적을기록하면서박스권탈출에대한기대감을높였다. 현재까지지난해 4분기실적발표를진행한기업은약 90% 정도지만, 이미시장전망치달성률은최근 5년평균대비높은수준을기록하며연간영업이익최대치를달성했다. 그러나그간국내증시상승세를이끌었던 15
삼성전자와계열사주가가이재용삼성전자부회장구속으로인해주춤한흐름을보이면 서당분간연초와같은상승세는기대하기어려울것으로보인다. < 그림 6> 주간주가추이 2400 800 2200 700 2000 600 1800 500 1600 KOSPI 1400 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 400 KOSDAQ 300 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 정크등급 Parity 수준 정크등급의 Parity 수준은 ITM 채권 (parity 1.2 이상 ) 의일평균 parity 가약 1.73 로집계되어, 전주 1.70 보다상승하였다. < 그림 7> 정크등급 Parity 추이 ( 단위 :%) ITM(Left) ATM(right) OTM(right) 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2016/01 2016/04 2016/07 2016/10 2017/01 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 *ITM(Parity 1.2 이상, ATM: Parity 0.8~1.2, OTM: Parity 0.8 이하 16
주요거래현황 금주주식관련채권은한화건설85회차 EB 60.5억원, 두산건설92회차 BW 11.7억원, 에프티이 앤이8BW회차 BW 11.4억원등의거래가이루어졌다. < 표7> 주요주식관련채권유통현황 단위 : 년 ( 잔존만기 ), 억원 ( 잔존금액 ) 등급 종목명 거래일 주가 Parity 거래평균단가거래량잔존기업잔존 ( 종가, 원 ) (%) ( 원 ) ( 억원 ) 만기금액 A- 유안타증권82CB 20170214 3,420 0.61 11,565.50 1.9 0.12 224 A- 유안타증권82CB 20170216 3,385 0.60 11,560.00 3.2 0.12 224 BBB+ 한화건설85EB 20170213 6,560 0.89 9,949.91 13.5 4.31 2,500 BBB+ 한화건설85EB 20170214 6,660 0.90 9,936.55 7.6 4.3 2,500 BBB+ 한화건설85EB 20170215 6,660 0.90 9,909.39 24.2 4.3 2,500 BBB+ 한화건설85EB 20170216 6,500 0.88 9,926.74 12.7 4.3 2,500 BBB+ 한화건설85EB 20170217 6,430 0.87 9,929.20 2.5 4.3 2,500 BB+ 두산건설85CB 20170213 3,875 0.65 10,599.58 5.4 1.33 1,500 BB+ 두산건설85CB 20170214 3,890 0.65 10,600.00 1.6 1.33 1,500 BB+ 두산건설85CB 20170215 3,900 0.65 10,603.47 1.4 1.32 1,500 BB+ 두산건설85CB 20170216 3,865 0.64 10,602.10 1.2 1.32 1,500 BB+ 두산건설92 20170213 3,875 0.85 9,856.42 1.5 2.36 1,500 BB+ 두산건설92 20170214 3,890 0.85 9,860.50 0.7 2.36 1,500 BB+ 두산건설92 20170215 3,900 0.86 9,865.85 1.5 2.36 1,500 BB+ 두산건설92 20170216 3,865 0.85 9,877.36 8 2.35 1,500 BB- 페이퍼코리아106 20170216 553 0.76 9,965.00 4 3.93 300 B+ 파루6 20170214 3,675 0.83 10,051.50 2.8 3.69 200 B+ 파루6 20170215 3,675 0.83 10,151.50 0.6 3.69 200 B+ 파루6 20170216 3,635 0.82 10,210.50 0.5 3.69 200 B0 하이소닉7 20170214 3,200 0.87 9,890.00 1 4.26 200 B- 에프티이앤이8BW 20170213 6,260 0.98 9,610.00 0.5 2.33 300 B- 에프티이앤이8BW 20170214 6,200 0.97 9,563.30 7 2.33 300 B- 에프티이앤이8BW 20170216 6,000 0.94 9,600.00 3.9 2.33 300 CCC 웅진에너지5CB 20170214 4,810 0.96 9,601.00 1 2.85 47 *Parity는유통일현재주가종가 / 주식행사가격을의미함. 거래량 0.5억원이상종목. 분석기간 : 2017.02.13~2017.02.17 17
스왑시장동향 이정화 02)3215-1498 < 그림 1> 주요금리추이 < 그림 2> 주간변동 < 그림 3> KRW CRS Curve 추이 < 그림 4> KRW IRS Curve 추이 IRS 장단기스프레드추이및주간변동 < 그림 5> IRS 장단기스프레드추이 < 그림 6> 주간변동 18
스왑베이시스추이및주간변동 < 그림 7> 스왑베이시스추이 < 그림 8> 주간변동 < 그림 9> Bond/IRS 추이 < 그림 10> 주간변동 주요 Yield 및 Spread < 표 1> 주요 Yield 및 Spread ( 단위 : %) 금리구분 20161230 20170217 20170210 주간증감 연말대비 US TREASURY 3Y 1.49 1.51 1.46 0.05 0.02 US IRS 3Y 1.71 1.77 1.69 0.08 0.06 KRW CRS 3Y 0.98 0.77 0.82-0.04-0.21 KRW IRS 3Y 1.56 1.61 1.60 0.01 0.05 KTB 3Y 1.64 1.65 1.66-0.01 0.01 IRS 5Y-3Y 0.11 0.10 0.10 0.00-0.01 SWAP BASIS 3Y -0.58-0.84-0.78-0.06-0.26 SWAP SPREAD 3Y -0.08-0.04-0.06 0.02 0.04 19
월요일 (02/13) IRS: IRS 금리가대부분의구간에서상승함. 1년 IRS는전일대비 0.5bp 상승한 1.4975% 를나타냄. 2년은 0.75bp 오른 1.5425%, 3년은 0.5bp 올라간 1.6025% 를나타냈으며,10 년물 IRS는 0.75bp 하락한 1.8775% 로마감함. CRS: CRS 금리는 2년구간을제외하고모두 1bp씩상승함. 1년 CRS 금리는 0.9% 를나타냄. 2년구간은 0.5bp 상승한 0.945%, 3년, 5년, 10년물은각각 1.03%, 1.105%, 1.115% 로마감하였다. 스와프베이시스의역전폭은축소됐다. 5년구간스와프베이시스역전폭은전일대비 0.5bp 높은 (-) 60.25bp를나타냄. 양도성예금증서 (CD) 금리는변동없이 1.49% 로마감. 화요일 (02/14) IRS: IRS 금리가하락함. 7년구간까지는수익률곡선이소폭평탄화됐지만그이후구간은수급에따라움직이미차별화됨. 1년 IRS는전일대비 0.25bp 하락한 1.495% 를나타냄. 2년물은보합이었으며, 10년물 IRS가 0.75bp 하락한 1.87% 로마감함. CRS: CRS 금리가 1년구간을제외하고모두보합으로마감함. 1년 CRS금리는전일대비 0.5bp 내린 0.895% 를나타냄. 나머지 2~10년구간은모두전일대비보합이었으며, 10 년물이 1.115% 로마감함. 스와프베이시스의역전폭은장기구간을중심으로축소됨. 5년구간스와프베이시스역전폭은전일대비 0.75bp 줄어든 59.5bp를나타냄. 양도성예금증서 (CD) 금리는변동없이 1.49% 로마감. 수요일 (02/15) IRS: IRS금리가상승함. 1년 IRS는전일대비 1.25bp 상승한 1.5075% 에마감함. 2년은 2bp 상승한 1.5625% 를보였으며, 3년은 2bp 상승한 1.62%, 5년은 2bp 상승한 1.72%, 10년은 2bp 상승한 1.89% 를나타냄. CRS: CRS금리는하락하였음. 1년 CRS금리는 2bp 하락한 0.875%, 2년은 1.5bp 하락한 0.93%, 3년은 4bp 하락한 0.99% 로각각마감함. 5년은 1.06%, 10년은 1.07% 로마감함. 스와프베이시스의역전폭은확대됨. 5년구간은전일대비 6.5bp 하락한마이너스 (-) 66bp를나타냄 양도성예금증서 (CD) 금리는전일대비변동없이 1.49% 로마감. 목요일 (02/16) IRS: IRS 금리가소폭하락함. 중기구간의비드물량이나오면서상대저긍로 10년국채선물의강세를따라가지못함. 1년구간 IRS는전일대비 0.25bp 하락한 1.505% 로마감함. 2년은 0.5bp 내려갔으며, 10년구간은 0.5bp 하락한 1.885% 로마감함. CRS: CRS 금리수익률곡선이구간별로차별화됨. 1년구간 CRS는전일대비보합인연 0.875% 로끝남. 2년구간도보합이었으며, 10년물이 1bp 하락하며 1.060% 로마감함. 스와프베이시스의역전폭은구간별로차별화를보임. 5년구간스와프베이시스는역전폭은전일대비 0.25bp 줄어든 66.25bp를나타냄. 양도성예금증서 (CD) 금리는변동없이 1.49% 로마감. 20
금요일 (02/10) IRS: IRS 금리는하락함. 1년 IRS 금리는 0.25bp 하락한 1.5025%, 2년은 0.5bp 낮은 1.5525%, 3년은 0.25bp 내린 1.61% 에마감함. 5년은보합인 1.7125%, 10년은 0.25bp 하락한 1.8825% 로마감함. CRS: CR금리는급락함. 1년 CRS는 9bp 하락한 0.785%, 2년은 5.5bp 내린 0.875%, 3년은 4bp 낮은 0.96% 로마감함. 5년은 1.5bp 하락한 1.035%, 10년은 1bp 낮은 1.05% 에마감함. 스와프베이시스의역전폭은확대됨. 5년구간은전일보다 1.5bp 낮은마이너스 (-) 67.75bp를나타냄. 양도성예금증서 (CD) 금리는변동없이 1.49% 로마감. 21
주간 ELS 발행시장동향 조중리 02)3215-1467 주식시장동향 금주는 15일발표된미국소비자물가지수, 소매판매증가율등미국소비경기지표가대폭상승하며기대감이확산되고, 14일중국인민은행의신규대출금액이전월대비 2배이상증가하는등의요인에의해해외증시는주간강한상승세를이어갔다. 높아지는금리인상가능성과함께다음주 22일예정된 1월 FOMC 의사록발표가주목받고있다. S&P500 지수는지난주금요일이후지속적으로상승세를보이며결국 10일대비 1.3% 증가한 2,347.22pt로 16일장을마감했고, 범유럽지수인 EURO STOXX50 지수는 16일 3,311.04로장을마감하며전주금요일대비 1.2% 상승하였다. 반면 KOSPI200 지수는주중횡보를거듭하며결국 10일대비 0.18pt 소폭상승마감하여 17일 268.84pt를기록했고, HSCEI은주중강한상승세를보이며 17일전주대비 2.3% 상승마감하며 10,360.13pt를기록했다. < 그림 1> 금주및최근 1 년 KOSPI200, HSCEI 지수추이 주간시장동향 금주의 ELS 발행종목수는공모 227건, 사모 189건으로총 416건이발행되었으며, 전주대비공모는 3건감소하였고, 사모는 30건증가하였다. 발행금액으로는공모 13,694억원, 사모 3,784억원을기록했고, 지난주총발행금액보다 1,223억원증가하였다. 22
< 그림 2> 최근 3 개월주간발행추이 주간발행동향 총 416개발행종목중 76.68% 가량인 319종목이 Step Down 유형으로 ELS 발행유형중가장큰부분을차지하였고 Option 유형은 31종목으로 7.45% 의비중을차지했다. 또한기타유형이 15.87% 의비중으로 416종목발행되었다. < 그림 3> 상품유형별발행현황 < 그림 4> 발행만기현황 ( 단위 : 억원 ) 주간상환현황 이번주 ELS 상환평균지급률은 4.7% 로지난주와동일하며, ELS 상환건수는 443건으로전주대비 221건감소했다. 이번주조기상환건수는 355건을기록했다. 만기상환건수는 88건으로지난주대비 12건증가했다. 지난주와비교하여수익상환건수는 408건으로 229건감소하였고, 원금상환건수는 19건, 손실상환건수는 16건으로각각집계되었다. 23
< 표 1> 지난주대비조기 / 만기상환현황 평균지급률 : 연이율로환산 총상환 조기상환 만기상환 평균지급률 건수 평균지급률 건수 평균지급률 건수 지난주 4.7% 664 5.3% 588 0.3% 76 이번주 4.7% 443 5.9% 355-0.2% 88 < 표 2> 지난주대비수익구분별상환현황 수익상환건수원금상환건수손실상환건수 지난주 637 13 14 이번주 408 19 16 < 그림 5> 지난주와이번주수익 / 원금 / 원금손실구분상환건수추이 평균지급률 : 연 % 24
< 표 3> 신규발행기초자산개수 vs 상품유형 기초자산개수 상품유형 기초자산유형 발행종목수 발행금액 ( 억원 ) 1 Step Down 국내지수형 30 736.73 1 Option 유형 국내지수형 28 601.53 1 기타유형 국내지수형 17 251.72 1 Step Down 해외지수형 5 92.45 1 Option 유형 국내종목형 3 191.16 1 기타유형 해외종목형 2 37.2 1 기타유형 해외지수형 1 50 1 Step Down 해외종목형 1 6.49 2 Step Down 해외지수형 61 1370.28 2 Step Down 해외종목형 13 160.34 2 Step Down 국내혼합형 6 93.42 2 Step Down 국내종목형 5 29.69 2 기타유형 해외지수형 4 74.55 2 기타유형 국내종목형 4 152.5 2 Step Down 해외혼합형 1 12.81 2 기타유형 국내혼합형 1 562 3 Step Down 해외지수형 182 10177.05 3 기타유형 해외지수형 35 854.11 3 Step Down 해외혼합형 5 91.93 3 Step Down 해외종목형 2 58.02 4 Step Down 해외지수형 8 1354.42 4 기타유형 해외지수형 2 520 25
< 표 4> 신규발행 1-Stock 현황 : Volatility ( 기준일자 : 2017.02.17) 기초자산명 발행종목수 Time Buckets 발행금액 EWMA 60 일 90 일 120 일 180 일 240 일 KOSPI200 Index 57 1391.14 9.97 8.86 10.54 11.21 11.73 11.14 EURO STOXX50 Price Index 5 92.45 16.28 10.77 11.35 12.31 18.73 18.51 KOSPI200 Leverage IDX 3 35.35 19.93 17.67 21.06 22.45 23.5 22.32 M&G Optimal Income Fund 2 37.2 4.71 4.29 4.78 5.02 5.6 5.53 한국전력 2 167.48 23.47 23.74 24.79 24.78 23.95 23.2 Generic 1st 'CL' futures - Crude oil futures(nyme) Standard & Poor's 500 index 1 6.49 36.68 33.35 32.45 34.65 36.41 37.51 1 50 10.19 6.68 7.83 9.17 10.3 10.25 삼성전자 1 23.68 25 21.59 23.23 29.66 28.19 26.46 26
< 표 5> 신규발행 2-STOCK 현황 : Volatility & Correlation ( 기준일자 : 2017.02.17) 기초자산명 1 기초자산명 2 발행종목수 Volatility(EWMA) Correlation Time Buckets 기초자산 1 기초자산 2 EWMA 120 일 180 일 HangSeng EURO STOXX50 China Price Index Enterprises 21 16.28 14.25 0.26 0.25 0.42 Index Standard & EURO STOXX50 Poor's 500 Price Index index 12 16.28 10.19 0.74 0.57 0.71 EURO STOXX50 HangSeng Price Index Index 11 16.28 10.23 0.15 0.23 0.45 Generic 1st 'CO' Generic 1st 'CL' futures - 파이 futures - Crude 프라인수출용 oil 브렌트혼합유 futures(nyme) (ICE) 11 35.29 36.68 0.96 0.96 0.96 EURO STOXX50 Price Index KOSPI200 Index 9 16.28 9.97 0.29 0.28 0.45 KOSPI200 Index HangSeng China Enterprises 5 9.97 14.25 0.37 0.62 0.69 Index SK텔레콤 삼성전자 4 16.63 25 0.02 0.05 0.06 EURO STOXX Banks Price KOSPI200 Index 3 23.26 9.97 0.3 0.3 0.4 Index BS금융지주 (BNK금융지주) KOSPI200 Index 3 18.06 9.97 0.31 0.22 0.42 기업은행 SK텔레콤 2 23.68 16.63 0.26 0.27 0.23 KOSPI200 Index HangSeng Index 2 9.97 10.23 0.47 0.66 0.73 KT&G 삼성생명 1 27.39 23.46 0.11-0.01 0.12 LG KOSPI200 Index 1 21.94 9.97 0.31 0.24 0.37 EURO STOXX50 Price Index Nikkei225 Index 1 16.28 18.69 0.3 0.13 0.45 삼성화재 KOSPI200 Index 1 25.15 9.97 0.06 0.09 0.26 Facebook Inc Apple Inc 1 21.37 20.09 0.53 0.49 0.52 KT&G KOSPI200 Index 1 27.39 9.97 0.09 0.13 0.23 EURO STOXX50 Generic 1st 'CL' Price Index futures - Crude 1 16.28 36.68 0.07 0.21 0.35 27
oil futures(nyme) Korea CD 3mth KOSPI200 Index 1 3.65 9.97-0.04-0.06 0 KT&G 한국전력 1 27.39 23.47 0.16 0.06 0.11 London Silver London Gold Market Fixing Market Fixing Ltd Silver Fix Ltd PM Fix Price Price 1 26.19 15.09 0.54 0.57 0.56 HangSeng Standard & China Poor's 500 Enterprises index Index 1 10.19 14.25 0.32 0.05 0.2 현대모비스 현대차 1 30.4 25.16 0.53 0.48 0.46 [ 참고자료 ] 주요기초자산블룸버그티커설명 블룸버그티커 설명 1 CL1 Comdty Generic 1st 'CL' futures - Crude oil futures(nyme) 2 SX5E Index Dow Jones EURO STOXX50 Price Index 3 CO1 Comdty Generic 1st 'CO' futures - 파이프라인수출용브렌트혼합유 (ICE) 4 HSCEI Index Hang Seng China Enterprises Index 5 SPX Index Standard & Poor's 500 index 6 NIKKEI225 Index NIKKEI Stock Average 7 GOLDLNPM Comdty London Gold Market Fixing Ltd PM Fix Price 8 SHSZ300 Index 상하이선전 CSI300지수 9 FXI Equity ishares China Large-Cap ETF 10 SLVRLN Index London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix Price 28
외화표시채권시장동향 미국국채시장동향 전주희 02) 3215-1497 13일트럼프의감세정책발언으로상승세를이어나가는모습을보이며주요지수는사상최고치를기록했다. 미국과일본의정상회담으로각국가간의유화적대회정책이보이게되면서투자자들의매수세를일으켰고, 기업실적, 경제지표의양호한기록으로상승세를이끌었다. 미국국채수익률은트럼프정책에대한기대감으로 30년물을제외한전구간에서상승마감하였다. 10년물수익률은 1.52bp 상승하였고, 2년물수익률은 1.64bp 상승하였다. 30년물수익률은 0.08bp 하락하였다. 14일뉴욕 3대지수가추가상승면서사상최고치를기록하였다. S&P 500지수의시가총액은최근주가상승흐름에힘입어사상처음으로 20조달러를돌파하였다. 미국국채수익률은옐런연준의장의발언을앞두고금리인상에대한시기가빨리질것이라는경계감에상승마감하였다. 2년물수익률은 1.22bp 상승했으며, 10년물수익률은 2.41bp 상승하였다. 15일뉴욕증시가 4거래일연속사상최대치를기록하면서일제히상승하였다. 기준금리에대한인상가능성시사는금융주의강세를이끌면서주요지수를상승시켰다. 미국국채수익률은매파적발언으로 3월기준금리인상가능성과경제지표호조로상승하였다. 2년물국채수익률은 3.66bp 상승하였고, 10년물국채수익률은 3.59bp 상승하였다. 16일뉴욕증시가 5거래일연속으로사상최고치를기록하였다. 세제개혁발언에대한언급은투자자들의트럼프정책에대한기대감을커지게만들었고, 경제지표의호조는시장에긍정적영향을주었다. 미국채수익률은상승하였다. 2년물수익률은 0.83bp 상승하였으며, 10년물수익률은 2.42bp 상승하였다. 17일뉴욕증시가혼조세로마감되었다. S&P와나스닥지수는하락마감했지만, 다우지수는상승하였다. 미국채수익률은뉴욕증시의영향과투자자들의국채저가매수유입으로일제히하락하였다. 2년물수익률은 4.46bp 하락하였으며, 10년물수익률은 4.48bp 하락하였다. 유럽국채시장동향 유럽연합에대한불안감확대가커지고있다. 영국의유럽연합탈퇴인브렉시트에이어ㅡ랑스와그리스도 EU에서이탈할것이라는불안감이고조되면서프랑스에서는국채를매도하고있다. 프랑스거래량은이달들어하루평균 160억유로 (19조4,144억원) 으로지난해평균 80억유로의배로치솟아올랐다. 또한지난주에는프랑스와독일국채인분트금리차는 4년만에최고치를기록하였다. 그리스는다시디폴트와그에따른그렉시트불안이부각되고있다. 그리스의 70억유로구제금융지원을앞두고유로존과국제통화기금이다시충돌하면서이런불안을증폭시키고있다. 29
< 그림 1> 미국 Benchmark 추이 (Treasury Note / Bond) < 표 1> 주요 Bench Mark Yield ( 단위 : %) 금리구분 2017/02/17 2017/02/10 2016/01/17 주간증감 전월대비 US TREASURY2Y 1.24 1.15 1.18 0.10 0.06 US TREASURY 5Y 1.98 1.81 1.87 0.17 0.11 US TREASURY 10Y 2.48 2.34 2.37 0.14 0.11 US TREASURY 30Y 3.07 2.96 2.96 0.11 0.11 BUNDESCAANW 2Y (0.79) (0.78) (0.73) -0.02-0.06 BUNDESOBL 5Y (0.42) (0.44) (0.50) 0.02 0.08 DEUTSCHLAND REP 10Y 0.37 0.31 0.32 0.06 0.05 DEUTSCHLAND REP 30Y 1.19 1.07 1.06 0.12 0.00 JAPAN GOVT 2Y (0.23) (0.21) (0.22) -0.03-0.01 JAPAN GOVT 5Y (0.09) (0.08) (0.13) -0.01 0.03 JAPAN GOVT 10Y 0.10 0.10 0.05-0.01 0.04 JAPAN GOVT 30Y 0.91 0.91 0.74 0.00 0.16 < 표2> SWAP 주요금리 ( 단위 : %) USD IRS KRW CRS KRW IRS 금리구분 2017/ 02/17 2017/ 02/10 전주대비 2017/ 02/17 2017/ 02/10 전주대비 2017/ 02/17 2017/ 02/10 전주대비 1Y 1.31 1.23 0.08 0.66 0.66-0.01 1.51 1.49 0.01 2Y 1.57 1.46 0.11 0.72 0.73-0.01 1.56 1.53 0.02 3Y 1.79 1.65 0.14 0.81 0.83-0.02 1.61 1.60 0.02 4Y 1.94 1.80 0.14 0.86 0.89-0.03 1.67 1.65 0.01 5Y 2.06 1.91 0.15 0.87 0.93-0.05 1.71 1.71 0.01 7Y 2.24 2.10 0.14 0.88 0.94-0.06 1.78 1.79 0.00 10Y 2.41 2.28 0.13 0.89 0.94-0.05 1.89 1.90-0.01 30
< 그림 2> Curve 추이 2017 년 02 월 17 일 USD IRS Curve 추이 KRW CRS Curve 추이 ( 단위 : %) < 표 3> 단기금리시장 KOREA Market US Market EURO Market 2017/02/17 전주대비 2017/02/17 전주대비 2017/02/17 전주대비 CD(91일물 ) 1.49 0.00 FDFD 0.66 0.00 EUDR1T -0.45-0.03 CP 1.63-0.01 3M LIBOR 1.04 0.01 3M EURIBOR 0.00 6M LIBOR 1.34 0.01 6M EURIBOR 0.00 < 표 4> 외환시세 ( 단위 : 원 ) < 그림 3> USD, EUR 환율추이 기준 2017/02/17 2017/02/10 전주 대비 USD 1141.40 1150.55-9.15 JPY 10.01 10.11-0.09 EUR 1211.14 1223.84-12.70 GBP 1425.61 1436.00-10.39 AUD 879.28 879.19 0.08 CNY 166.34 167.24-0.90 31
< 표 5> 주간 Korean Paper 발행정보 종목명발행시장통화발행일만기일 Coupon 신용 등급 발행규모 (Million) EXP-IMP BK KOREA GLOBAL CAD 2017-02-24 2020-02-24 1.927 NR 300 EXP-IMP BK KOREA PRIV PLACEMENT CAD 2017-02-24 2020-02-24 1.927 NR 300 HYUNDAI CAPITAL GLOBAL EUR 2017-02-23 2018-03-23 0 100 KOREA DEV BK/SG EURO-DOLLAR USD 2017-02-23 2018-02-23 US0003M+38 NR 60 KOREA DEV BANK EURO MTN CNY 2017-02-21 2021-02-21 5.265 NR 150 KOOKMIN BANK/NY US DOMESTIC USD 2017-02-17 2017-08-17 US0001M+60 50 KOOKMIN BANK/NY US DOMESTIC USD 2017-02-15 2017-08-15 US0001M+60 JK250882 Corp KOREA DEV BANK EURO MTN USD 2017-02-21 2019-02-21 1.91 50 KOREA DEV BANK EURO MTN USD 2017-02-21 2019-02-21 1.91 50 KOOKMIN BANK/NY US DOMESTIC USD 2017-02-14 2017-08-11 US0001M+60 50 < 표 6> 지난주미국경제지표 Date Name Survey Actual Prior 17-02-14 NFIB 소기업낙관지수 105 105.9 105.8 PPI 최종수요 MoM 0.003 0.006 0.003 PPI ( 식품및에너지제외 ) 전월비 0.002 0.004 0.002 PPI 식품, 에너지, 무역제외전월비 0.002 0.002 0.001 PPI 최종수요 YoY 0.015 0.016 0.016 PPI ( 식품및에너지제외 ) 전년비 0.011 0.012 0.016 PPI 식품, 에너지, 무역제외전년비 - 0.016 0.017 17-02-15 MBA 주택융자신청지수 - -0.037 0.023 제조업지수 ( 뉴욕주 ) 7 18.7 6.5 CPI ( 전월대비 ) 0.003 0.006 0.003 CPI 식품에너지제외전월비 0.002 0.003 0.002 CPI ( 전년대비 ) 0.024 0.025 0.021 CPI 식품에너지제외전년비 0.021 0.023 0.022 < 표 7> 주간미국경제지표일정 Date Name Survey Actual Prior 17-02-21 마킷미국제조업 PMI 54.7-55 마킷미국서비스 PMI 55.7-55.6 마킷미국종합 PMI - - 55.8 32
17-02-22 MBA 주택융자신청지수 - - -0.037 17-02-23 Revisions: Existing Home Sales - 기존주택매매 5.55m - 5.49m 기존주택매매 ( 전월대비 ) 0.011 - -0.028 FOMC Meeting Minutes - - - 시카고연방국가활동지수 - - 0.14 신규실업수당청구건수 - - 239k 실업보험연속수급신청자수 - - 2076k 주택가격구매지수 QoQ - - 0.015 FHFA 주택가격지수 MoM - - 0.005 33
Hot Issue : Smith-Wilson 방법을이용한이자율의장기기간구조산출과헷지 1 조중리 02)3215-1467 기대수명의증가와같은인구통계학적문제와금리위험, 그리고 Solvency II, IFRS 17과같은제도적개혁등은생명보험사의시스템적변화를요구하고있다. 특히장기이자율의기간구조산출과이자율위험의헷지가중요한과제로대두되었는데, 수많은경제학적 수리적모형들이통용되고있음에도아직까지하나의공정한기준을확립하기에는컨센서스가부족한실정이다. 한편 EIOPA를중심으로최근장기이자율 ( 할인율 ) 산출모형의표준이되고있는 Smith-Wilson 방법은시장에서관찰되는수익률로부터결정적 (deterministic) 으로기간구조가도출된다는장점이있다. 본소고에서는 Solvency II 체계하에서제시되는기준과 Smith-Wilson 방법을이용하여이자율의장기기간구조를산출하고이에수반되는 (adjoint) 헷지방법을제안한다. Solvency II 체계하에서의장기이자율산출 2 Solvency II의시행, IFRS17 도입등보험부채에대한공정가치평가는보험산업의주요이슈로대두되었고, 평가를위한핵심요소인할인율의산출에대해서유럽보험연금감독청 (EIOPA: European Insurance and Occupational Pensions Authority) 을중심으로그기준과방법론이정립되고있다. 특히보험상품의특성에서기인하는장기부채평가시국내실정에적합한할인율산출에대해다양한실증연구및논의가활발히있어왔다. 장기이자율의기간구조산출을위해 EIOPA 기준이요구하는주요개념들은다음과같다 : DLT(deep, liquid, transparent) 평가 3 market consistency가원칙인 Solvency II는시장의깊이 (depth), 유동성 (liquidity), 그리고투명성 (transparency) 를평가하여신뢰할수있는데이터를결정한다. 원화 (KRW) 와같은 non-eea 화폐에대해서는 a) volatility analysis와 b) Roll measure를이용한 bid-ask spread분석, 그리고 c) 정량적분석 (quantitative anaylsis) 을수행한다. 1 본고의견해와주장은필자개인의것이며, KIS채권평가의공식적인견해가아님을밝힙니다. 2 장기이자율산출에관한내용은 EIOPA(2016) 를참고하였으며국내금융시장위주로정리하였다. Smith-Wilson 방법론에대한자세한내용은 Smith Wilson (2001) 를참조한다. 3 EIOPA(2016), pp. 93-102, 장봉규 (2015) pp. 10-21을참조한다. 34
그림 1 non-eea DLT 기준을충족하는스왑의만기 ( 출처 : EIOPA, 만기단위 : 년 ) LLP(last liquid point) DLT 평가의결과로도출되며이자율산출을위해사용할수있는시장의최장만기에 해당한다. 원화시장은 20 년이다. 그림 2 non-eea 화폐의 LLP ( 출처 : EIOPA) Smith-Wilson 방법을이용한보간및확장 거시경제학적접근법으로서초장기선도이자율로수렴하는할인요인 (discount factor) 를산출한다. Quantitative Impact Study (QIS5), Long-term Guarantees Assessment (LTGA) 등 Solvency II 체계의수립과정에서지속적으로적용된방법으로, 유한개의만기에서 관찰되는시장수익률로부터보간및확장을통해무위험이자율을산출한다. UFR(ultimate forward rate) 장기적으로이자율이수렴하는선도이자율로서 QIS5에서는 3.2%, 4.2%, 5.2% 세 단계로채택된바있다. 원화시장은 4.2% 에해당한다. UFR은장기이자율의기간구조를결정하는핵심모수로서이는기대인플레이션 (expected inflation) 과단기실질수익률의장기평균 (long-term average of short term rates) 의합으로근사한다. Convergence rate UFR에대한수렴속도 (convergence rate) 는수렴만기를고려하여특정조건을 만족하는비선형최소화문제에의해결정된다. 35
Convergence maturity 장기선도이자율로수렴하는시점으로 max(llp+40년, 60년 ) 가된다. 원화시장을포함하여유로지역을비롯한대다수의국가의경우 40년정도의수렴기간과 LLP 20년을고려하여총 60년정도를수렴지점으로판단한다. CRA(Credit risk adjustment) 신용위험을고려하여스왑시장의수익률에일괄적으로하향적용되는스프레드로 2016년말기준으로원화는 14bps가적용된다. Volatility / Matching adjustment 무위험이자율의기간구조에적용되는위험조정으로 IFRS의유동성프리미엄 4 과비슷한개념의스프레드와디폴트위험이고려된다. S-W(Smith-Wilson) 방법에서무이표채를이용한할인요인 (discount factor) 제안된다 : 는다음과같이 이때 symmetric Wilson 함수는다음과같이정의된다 : 는다음의선형시스템을만족하는해가된다 : 를시장에서관찰되는 i 번째연속복리수익률이라고한다면, 파라미터 S-W 방법론의산출물은할인요인이므로평가시주로사용하게될제로커브 는다음과같이 계산된다 : 보다일반적인 S-W 방법론의투입데이터로시점에의현금흐름을발생시키는채권이나 스왑을이용하면가격함수는다음과같이결정된다 : 4 원화시장에대한유동성프리미엄산출에대해서는노건엽 박경국 (2014), 노건엽 장봉규 태현욱 (2016) 등을참조한다. 36
이때스왑시장에대해서는시장가격되는 par swap rate 을이용하며, 와같다. S-W 방법을이용하여 2016 년 1 월부터 2017 년 2 월까지매월첫영업일을기준으로 120 년제로커브를산출하면 < 그림 3> 과같다. 이때 KRW IRS 데이터는 TULLET-PREBON 출처의 MID 값을기초로했으며, LDT 시장데이터만을이용하여산출하였다. 5 그림 3 S-W 방법을이용한최근 1 년간이자율의기간구조산출결과 Smith-Wilson 방법을이용한헷지전략 시점에의쿠폰이나원금의현금흐름이발생하는일반적인포트폴리오의시점가 격은다음과같이 Smith-Wilson 의가격할인함수에의해결정된다 : 만일무이표채데이터로이자율커브를추정한다면, 5 본고에서는논의의단순화를위해원화시장에대한 EIOPA 의책정파라미터를가정하며, 변동성조정전이자율커브만 을산출한다. 할인율산출에대한보다실증적분석은장봉규 (2015), 노건엽 장봉규 태현욱 (2016) 등을참조한다. 37
가되며, 이때는개의무이표채만기를나타낸다. 채권포트폴리오를헷지하는하나의방법은 DLT 기준에부합하는시장수익률 에대해중립적인 (neutral) 민감도를가지는 global portfolio 를구축하는것이다. 민감도를구하면, 이때는 Wilson 함수들로이루어진행렬을, 는행렬의번째열과 번째행의원소를의미한다. 따라서 한편이자율추정시이표채나스왑을이용할경우에는 수익률에대해민감도를구하면 : 가되며, 이때는쿠폰들로이루어진행렬을,, 는 행렬의원소를각각의미한다. 따라서 38
DLT 가 10 개인우리나라의경우각만기의 hedging instruments ( 를이용하여 다음의 linear system 을충족시키는 hedging quantities 만큼매매한다 : 이때는보유하고있는채권포트폴리오의액면을, 는 hedging instrument 의액면을각각 의미하며, 이와같은방식으로 convexity 와같은고차민감도를산출할수있다. 원화금리시장데이터를이용한듀레이션헷지예시 본고에서제시하는헷지방법의간단한검증을위해커브산출시사용했던스왑데이터와동일한현금흐름을발생시키는제공하는만기 1 년, 3 년, 20 년의채권으로이루어진포트폴리오를가정한다. 이론적으로이포트폴리오는위 3 개만기의스왑으로헷지가가능해야한다. 2016 년 1 월 4 일원화시장데이터기준으로산출한다면 < 표 1> 과같이이론적결과와동일한헷지수량이산출된다. 6 ( 소수점 13 자리이하의수치계산결과는무시한다 ). Maturity Spot Rate Quantity Price YTM $Dur. 1 1.4474% -10.00 1.00127 1.4595% -0.9923 2 1.4323% 0.00 1.00264 1.4385% -1.965 3 1.4678% -10.00 1.00348 1.4714% -2.9195 4 1.5136% 0.00 1.0053 1.5152% -3.8607 5 1.5622% 0.00 1.0066 1.5619% -4.7871 7 1.6421% 0.00 1.00913 1.6382% -6.6001 10 1.7496% 0.00 1.01275 1.7395% -9.2355 12 1.8053% 0.00 1.01505 1.7913% -10.939 15 1.8219% 0.00 1.01832 1.8086% -13.376 20 1.8543% -10.00 1.02339 1.8382% -17.218 표 1 헷지방법의검증 단순한듀레이션헷징도수많은증권의조합중어떤포트폴리오를사용할것인가에대한문제가있기때문에대형보험사와같은실무적으로경우부채의현금흐름을복제 (replicate) 할수있는최적의조합을산출하는방식을사용한다. 본고에서제안하는방법론을모형에종속적여타의헷징방법과수치적으로효과성을비교하는것은근본적인의미를찾기어렵다. 다만 1) 기존의듀레이션개념을 Solvency II 체계하에서의완벽하게, 그리고 2) 최적화와같은후속절차없이민감도를산출할수있음에실무적의미를찾을수있다. 특히 Nelson-Siegel 모형과같은 6 본고에서는보유하고있는포트폴리오의액면을 1 천억, 스왑은 100 억으로가정한다. 또한논의의단순화를위해보유하 고있는포트폴리오와스왑증권은동일한 default 위험이있으며추가적인불확실성이없다고가정하여같은수익률곡 선으로가격을결정한다. 39
경제학적이자율모형하에서의헷징처럼실제거래가불가능한파라미터에대한헷징은 semihedging 임에반해, 본고에서제안하는헷지방법은시장에서직접관찰되는수익률을대상으로하므로직관적이고, 이자율산출모형에결정적으로 (deterministic) 수반되는 (adjoint) 헷징이라고볼수있다. 실제헷지효과를살펴보기위해 2017 년 2 월 10 일스왑시장의호가를이용하여 < 표 2> 와 같은쿠폰스케쥴을가지고있는임의의포트폴리오에대해헷징수량을산출하면다음과같다 : Maturity Spot Rate Quantity Price YTM $Dur. 1 1.3503% -10.18 1.00128 1.3616% -0.9926 2 1.3930% -10.18 1.00264 1.3984% -1.9677 3 1.4561% -9.97 1.00351 1.4589% -2.9267 4 1.5119% -9.60 1.00531 1.5126% -3.8743 5 1.5629% -9.64 1.00661 1.5618% -4.8083 7 1.6400% -10.28 1.00914 1.6357% -6.6402 10 1.7526% -10.43 1.01276 1.7419% -9.3173 12 1.7863% -10.43 1.01505 1.7740% -11.042 15 1.7806% -10.46 1.01834 1.7715% -13.512 20 1.7105% -0.03 1.02351 1.7122% -17.302 장기이자율변동에있어서최근의이슈는상승위험이다. 따라서 1) 장 단기금리상승과평탄화 (flattening), 2) 장기금리상승과 steepening, 그리고 3) hump 와역전현상이중첩된 abnormal market 시나리오 (< 표 2> 참조 ) 에대해각각헷징에러를계산하면 < 표 3> 와같다. 그림 4 커브시나리오 만기 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 15 20 25 30 2017-02-10 0.014925 0.01535 0.015975 0.016525 0.017025 0.01745 0.017775 0.01825 0.0186 0.01885 0.019 0.019175 0.01915 0.01855 0.01855 0.01855 시나리오 1 0.017425 0.01985 0.020975 0.021525 0.021925 0.02225 0.022475 0.02285 0.023 0.02315 0.0232 0.023275 0.02315 0.02255 0.02255 0.02255 시나리오 2 0.011925 0.01335 0.014975 0.016025 0.016975 0.01845 0.019275 0.02025 0.0206 0.02135 0.0217 0.021875 0.02215 0.0223 0.0223 0.0223 시나리오 3 0.01743 0.01535 0.020975 0.016525 0.017025 0.01745 0.017775 0.01825 0.0186 0.02035 0.019 0.019175 0.01915 0.01855 0.01855 0.01855 표 2 커브시나리오 Initial Portfolio 920,184,757,910 Initial Hedging -919,557,345,171 40
portfolio Hedge P&L No Hedge S-W Duration Scenario 1-23,929,965,495 3,394,685 Scenario 2-5,907,285,697-3,345,785 Scenario 3-3,172,219,144-458,403 표 3 헷징에러 ( 단위 : 원 ) 3 가지시나리오에있어서본고가제안하는 S-W 듀레이션헷지방법은유효한결과를보이며 헷징에러는보유포트폴리오의규모에비해무시할만한수준으로산출된다. 참고문헌 European Insurance and Occupational Pensions Authority, 2016, Technical documentation of the methodology to derive EIOPA s risk-free interest rate term structures, EIOPA-BoS-15/035, 22 December 2016. Smith, A Wilson, T, 2001, Fitting Yield curves with long Term Constraints, Research Notes, Bacon and Woodrow. 노건엽 박경국, 2014, IFRS4 2단계하에서의보험부채평가목적할인율에관한연구, 리스크관리연구, 25(3), pp. 73-111. 노건엽 장봉규 태현욱, 2016, 보험부채공정가치평가목적할인율에관한연구, 보험학회지, 107(0), pp. 75-108. 장봉규, 2015, 보험국제회계기준 (IFRS4) 하의할인율산출방법, 생명보험협회연구보고서. 41
Maturity CashFlow 0.25 0.04370625 0.5 0.04370625 0.75 0.04370625 1 1.04370625 1.25 0.03995 1.5 0.03995 1.75 0.03995 2 1.03995 2.25 0.03555 2.5 0.03606875 2.75 0.03606875 3 1.03606875 3.25 0.01775 3.5 0.01775 3.75 0.01775 4 1.01775 4.25 0.0135875 4.5 0.0135875 4.75 0.0135875 5 1.0135875 5.25 0.01429375 5.5 0.01429375 5.75 0.01429375 6 0.01429375 6.25 0.02358125 6.5 0.02358125 6.75 0.02358125 7 1.02358125 7.25 0.01906875 7.5 0.01906875 7.75 0.01906875 8 0.01906875 8.25 0.01906875 8.5 0.01906875 8.75 0.01906875 9 0.01906875 9.25 0.01906875 9.5 0.01906875 9.75 0.01906875 10 1.01906875 10.25 0.01429375 10.5 0.01429375 10.75 0.01429375 11 0.01429375 11.25 0.01429375 11.5 0.01429375 11.75 0.01429375 12 1.01429375 12.25 0.00945 12.5 0.00945 12.75 0.00945 13 0.00945 13.25 0.00945 13.5 0.00945 13.75 0.00945 14 0.00945 14.25 0.00945 14.5 0.00945 14.75 0.00945 15 1.00945 15.25 0.00463125 15.5 0.00463125 15.75 0.00463125 16 0.00463125 표 4 보유포트폴리오의쿠폰스케쥴 42
부록 1 : 주요금리 서병욱 02)3215-1462 < 표1> 국내주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2016/12/30 2017/02/10 2017/02/17 주간증감 년말대비 CD 91일 1.52 1.49 1.49 0.00-0.03 국고 1년 1.56 1.46 1.46 0.00-0.11 통안 2년 1.64 1.59 1.60 0.01-0.05 국고 3년 1.64 1.66 1.65 0.00 0.01 국고 5년 1.81 1.84 1.85 0.01 0.04 국고 10년 2.09 2.14 2.14 0.00 0.05 회사채3년 (AA-) 2.13 2.04 2.04-0.01-0.09 회사채3년 (BBB-) 8.28 8.26 8.25-0.01-0.03 주 ) CD 금리 : 증권업협회, 채권금리 : KIS 채권평가수익률기준. < 표2> 미국주요금리 ( 단위 : %) 금리구분 2016/12/30 2017/02/09 2017/02/16 주간증감 년말대비 TB 2Y 1.22 1.15 1.24 0.09 0.02 TB 5Y 1.97 1.83 1.98 0.15 0.02 TB 10Y 2.48 2.35 2.48 0.13 0.00 TB 30Y 3.09 2.97 3.07 0.10-0.02 Indus. AAA 10Y 0.00 0.00 (Credit spread) -2.48-2.35-2.48-0.13 0.00 주 ) TB : FRB, Indus. AAA : Bloomberg 43
< 그림 1> 기타 Curve 추이 (2017 년 2 월 17 일 ) 국고채 Spot Curve 추이 Swap 기울기추이 ( 단위 : %, bp) < 표3> 기간 Spread 분석 (2017년 2월 17일 ) ( 단위 : bp) 구분 CD-1 년 CD-3 년 1 년-3 년 3 년-5 년 5 년-10 년 금주말 -3 16 19 20 29 전주말 -3 17 20 18 30 전년말 5 12 8 17 29 1 년전 -20-20 1 11 23 평균 -4-2 2 10 22 최근최대 25 37 20 24 32 1 년최소 -20-20 -9 1 13 주 ) CD금리 : 금융투자협회, 1년 : KIS채권평가통안증권수익률, 3,5,10년 : KIS채권평가국고채수익률 < 표3> 신용 Spread 분석 (2017년 2월 17일 ) ( 단위 : bp) 구분 3 년-한전 3 년-산금 3 년- 3 년- 3 년- 카드 AA0 회사 AA- 회사 BBB- 금주말 13 15 42 38 660 전주말 14 15 43 39 661 전년말 17 17 52 49 664 1 년전 13 12 52 52 647 평균 14 13 47 44 654 최근최대 19 19 59 54 668 1 년최소 10 9 35 35 647 주 ) KIS채권평가수익률기준 44
부록 2 : 주간채권만기현황 최미란 02)3215-1434 < 표1> 주간채권종류별만기금액현황 ( 단위 : 백만원 ) 국공채 통안채 특수채 은행채 기타금융채 회사채 ABS 계 0 500,000 1,480,000 1,400,000 608,000 665,148 356,458 5,009,606 발행잔액은증권예탁원의예탁채권기준이므로실제와는차이가있을수있음 < 표2> 주간국공채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 국공채소계 0 < 표 3> 주간통안채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일종목명발행일발행만기발행잔액신용등급 20170221 통안DC17-0221-0910 20161122 2m 29d 500,000 통안채소계 500,000 < 표4> 주간특수채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20170219 도로공사485 20100219 7y 110,000 AAA 20170220 농금채2012-02이5Y-N 20120220 5y 150,000 AAA 20170221 농금채2012-02이5Y-O 20120221 5y 70,000 AAA 20170221 한국장학재단12-6 20120221 5y 150,000 20170222 농금채2012-02이5Y-P 20120222 5y 180,000 AAA 20170223 농금채2012-02이5Y-S 20120223 5y 500,000 AAA 20170223 도로공사409 20070223 10y 160,000 AAA 20170224 한국전력785 20120224 5y 160,000 AAA 특수채소계 1,480,000 < 표5> 주간은행채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20170219 기업은행 ( 신 )1402이3A-19 20140219 3y 10,000 AAA 20170219 산금 ( 정금 )14신이0300-0219-1 20140219 3y 110,000 AAA 20170219 산금16신이0006-0819-1 20160819 6m 100,000 AAA 20170220 우리은행11-02복10갑-20 20070220 10y 30,000 AAA 20170221 2종목 20110221 6y 150,000 AA0 20170221 기업은행 ( 신 )1402이3A-21 20140221 3y 100,000 AAA 45
20170221 산금 ( 정금 )14신이0300-0221-1 20140221 3y 300,000 AAA 20170221 산금14신이0300-0221-1 20140221 3y 100,000 AAA 20170221 신한은행11-02이10D 20070221 10y 20,000 AAA 20170222 산금16변이0100-0222-1 20160222 1y 50,000 AAA 20170223 하나은행07-02이120갑23( 변 ) 20070223 10y 50,000 AAA 20170223 한국수출입금융1605다-할인-276 20160523 9m 230,000 AAA 20170224 한국수출입금융 ( 변 ) 1602바-이표-1 20160224 1y 150,000 AAA 은행채소계 1,400,000 < 표6> 주간기타금융채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20170220 메리츠캐피탈7-3 20140220 3y 30,000 AA0 20170220 산은캐피탈509-2 20140220 3y 30,000 AA- 20170220 케이비국민카드63 20130220 4y 30,000 AA+ 20170220 한국캐피탈315 20150820 1y 6m 10,000 A- 20170221 하나캐피탈146-3 20140221 3y 20,000 AA- 20170221 현대캐피탈1261 20110221 6y 10,000 AA+ 20170221 현대캐피탈1407 20130221 4y 20,000 AA+ 20170221 BNK캐피탈46-3 20140221 3y 60,000 AA- 20170222 벤츠파이낸셜14-1 20160222 1y 50,000 A+ 20170222 씨앤에이치캐피탈7 20170209 13d 18,000 20170222 케이비국민카드78 20130822 3y 6m 30,000 AA+ 20170222 현대카드509 20130822 3y 6m 20,000 AA+ 20170223 BNK캐피탈65-2 20150223 2y 20,000 AA- 20170223 JB 우리캐피탈241-2 20130723 3y 7m 40,000 AA- 20170224 메리츠캐피탈36-1 20160225 11m 28d 10,000 A0 20170224 산은캐피탈533-1 20150226 1y 11m 26d 20,000 AA- 20170224 산은캐피탈554 20160224 1y 40,000 AA- 20170224 케이비국민카드141 20151126 1y 2m 28d 30,000 AA+ 20170224 현대카드605 20150625 1y 7m 29d 50,000 AA+ 20170224 현대커머셜192-1 20150224 2y 40,000 AA- 20170224 효성캐피탈86 20120224 5y 30,000 A- 기타금융채소계 608,000 < 표7> 주간회사채만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20170220 증권금융채권2014-1 20140220 3y 150,000 AAA 20170221 한국타이어81-2 20120221 5y 70,000 AA0 20170222 인천도시공사41 20130222 4y 130,000 AA+ 20170223 한국남동발전27-2 20120223 5y 50,000 AAA 20170223 SK해운29 20160223 1y 15,000 A- 20170224 농심홀딩스4 20140224 3y 40,000 AA0 20170224 동국제강84CB 20140224 3y 148 BB+ 20170224 하이트진로홀딩스158 20140224 3y 130,000 A- 20170224 한국동서발전22 20140224 3y 80,000 AAA 46
회사채소계 665,148 < 표8> 주간 ABS 만기현황 ( 단위 : 백만원 ) 만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급 20170219 주택금융공사MBS2016-5(1-1) 20160219 1y 222,500 AAA 20170220 티월드제10차1-2 20161220 2m 15,000 AAA 20170220 티월드제8차1-4 20161020 4m 15,000 AAA 20170221 베스트1차유1-14 20151221 1y 2m 10,000 AAA 20170221 신보2013제15차1-3( 후 ) 20131121 3y 3m 958 C 20170221 에이스오토제사십차1-5 20160921 5m 10,000 AAA 20170222 에이스오토30차유1-21 20150122 2y 1m 10,000 AAA 20170222 에이스오토30차유1-22 20150122 2y 1m 10,000 AAA 20170222 에이스오토32차유1-21 20150522 1y 9m 5,000 AAA 20170222 에이스오토33차유1-19 20150722 1y 7m 5,000 AAA 20170222 에이스오토34차유1-16 20151022 1y 4m 5,000 AAA 20170222 에이스오토제삼십구차1-7 20160722 7m 8,000 AAA 20170224 에이스오토31차유1-19 20150326 1y 10m 29d 10,000 AAA 20170224 와이즈모바일14차1-23 20150326 1y 10m 29d 10,000 AAA 20170224 인베스트오션제1차1 20160224 1y 20,000 ABS 소계 356,458 평가팀별연락처 FI 실 실장 김미희 02) 3215 1433 서울영등포구여의도동 35-4 화재보험협회빌딩 4층 금리파생팀 이사 송영준 02) 3215 1469 파생상품팀 이사 송성원 02) 3215 1471 신용파생팀 팀장 이정화 02) 3215 1498 외화상품팀 팀장 전주희 02) 3215 1497 기업가치평가팀팀장박봉현 02) 3215 1452 47