KB RESEARCH 17 년 8 월 1 일 디스플레이 아이폰 8, 1 분기에도판매급증기대 18 년영업이익 +15% YoY, 대규모아이폰교체수요 18 년아이폰출하량 2.6 억대, +14% YoY Positive ( 유지 ) Recommendations IT Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com 기준일 : 17 년 8 월 1 일 삼성전자 (593) BUY 현재주가 : 2,43, 원 목표주가 : 2,, 원 LG 이노텍 (117) BUY 현재주가 : 149, 원 목표주가 : 21, 원 삼성전기 (91) BUY 현재주가 : 92, 원 목표주가 : 1, 원 아이폰8, 1분기에도판매급증기대 18년영업이익 +15% YoY, 대규모아이폰교체수요 18 년애플의매출과영업이익은전년대비각각 14%, 15% 증가한 257,259 백만달러, 69,166 백만달러 ( 영업이익률 26.9%) 로예상된다. 이는과거 1년간판매된아이폰 11억대중에서 7억대이상의잠재교체수요가아이폰 8과아이폰 9에대거집중될것으로전망되기때문이다. 18 년아이폰출하량 2.6 억대, +14% YoY 2분기북미에서판매된아이폰구매자가운데안드로이드에서아이폰으로이동한비중이 17% 로역대최고를나타내아이폰의입지는더욱강력해지고있다. 특히아이폰 8 OLED 판매지연에따라감소된물량은 18 년 1분기로그대로이동할것으로보여내년아이폰출하량은전년대비 14% 증가한 2.6억대로사상최대판매를기록할전망이다. 아이폰 8, 1 분기에도판매급증기대 아이폰 8 OLED 판매는 4분기 (1~12 월 ) 부터본격시작되어 1분기 (18 년 1~3월 ) 서프라이즈가기대된다. 이는 1) 5.8인치아이폰 8 OLED 교체수요흡수가가능한잠재사용자가 7억대에달하고, 2) Verizon, AT&T 등북미 4대통신사들이보조금을파격적으로늘려아이폰장기계약자이탈을막을것이기때문이다. 4분기아이폰출하량은아이폰 8 출시로전분기대비 % 증가한 8천8백만대로예상되며 1분기출하량도견조할전망이다. 이에따라아이폰 8 부품업체인삼성전자, LG이노텍, 삼성전기수혜가기대된다.
3 분기아이폰부품주문, 예상대비 % 상회 아이폰출시지연우려불구 3 분기아이폰 OLED 부품주문예상상회 17년은아이폰첫모델이출시된지 1주년되는해이다. 따라서아이폰 1주년에맞춰신제품인아이폰 8에대한시장기대감도높다. 아이폰 4 이후단말기하드웨어측면에서혁신적차별화가없었기때문에애플은아이폰 8을통해하드웨어및기능차별화로프리미엄스마트폰시장입지를재구축하려는것으로보인다. KB증권은아이폰 8이 4.7, 5.5인치 (LCD), 5.8인치 (OLED) 등 3가지모델로출시되며아이폰 8 전체물량의 % 인 5.8인치아이폰8은 AR용 3D 센서, 베젤리스 OLED 스크린, 듀얼카메라등이탑재될것으로예상한다. 아이폰 OLED 부품선구매 전년대비 3% 증가 아이폰8 출시지연가능성에도불구하고 3분기부터애플은아이폰8 부품의선구매를전년대비 3% 이상늘리고있는것으로추정된다. 1) 17년 4분기 ~18년 1분기아이폰8 수요급증에대비하고, 2) 아이폰 1주년모델인아이폰8 (5.8인치) 출시를기점으로 3D 기반의증강현실 (AR) 시장주도권을확보하기위해서이다. 최근외신에따르면애플은아이폰8용핵심부품 (OLED, NAND, 3D 센서, RF-PCB 등 ) 공급이최대 3% 부족한것으로알려져협력부품업체에추가공급을요청한것으로전해지고있다. 북미통신사 파격적인보조금집행계획 아이폰8은 1천달러를상회하는가격에도불구하고 4분기부터판매급증이전망된다. 이는 Verizon, T-Mobile, AT&T 등북미 4대통신사들이보조금을파격적으로늘려공격적인마케팅정책을펼칠것으로예상되기때문이다. 특히북미통신사들입장에서는 1) 하반기글로벌스마트폰시장에서아이폰8의뚜렷한경쟁모델이부재한상태에서아이폰8을통해장기계약자이탈을막을수있고, 2) 북미소비자들의아이폰교체수요흡수가가능한최적의시점으로판단하고있기때문이다. 4분기아이폰출하량은아이폰8 출시영향으로전분기대비 96% 증가한 8천8백만대로예상되고 18년아이폰출하량도전년대비 14% 증가한 2.6억대로추정된다. 그림 1. 4 분기아이폰출하량 8, 만대, +96% QoQ 그림 2. 18 년아이폰출하량 2.6 억대, +14% YoY ( 백만대 ) 51 41 45 88 7 45 91 ( 백만대 ) 3 2 1 192 231 215 225 256 1Q17 2Q17E 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 자료 : 애플, KB증권추정주 : 1Q17 (1~3월해당, 애플회계기준 2분기해당 ) 자료 : 애플, KB 증권추정 14 15 16 17E 18E 2
18 년아이폰 OLED 출하량 1.7 억대, 전년대비 3 배증가 아이폰 OLED 출하비중 17 년 : 26%, 18 년 : 66% KB증권은 1) 17년아이폰8 OLED 출하량을 6천만대 ( 전체아이폰출하의 OLED 비중 : 26%) 로예상하고, 2) 18년출시될아이폰9 OLED (2개모델 : 5.8, 6.5인치예상 ) 출하량은아이폰8 OLED대비약 3배증가한 1억 7천만대로추정되어 18년아이폰 OLED 모델비중은내년아이폰출하의 66% 까지상승할것으로전망된다. 이에따라애플은 OLED 패널생산능력이확대되는 19년에는아이폰1 (2.6억대) 을 % OLED로탑재할것으로추정된다. 그림 3. 18 년아이폰디스플레이, OLED > LCD iphone 6 4.7 LCD iphone 7 4.7 LCD iphone 8 5.8 OLED 4.7, 5.5" LCD iphone 9 5.8, 6.5" OLED 4.7 LCD ( 백만대 ) 2 1 13 14 15 16 17E 18E OLED LCD 자료 : 애플, KB 증권추정 그림 4. 18 년아이폰 OLED 출하, 전년대비 3 배증가그림 5. 19 년아이폰 OLED 출하비중 % ( 백만대 ) 3 2 1 2 17 17E 18E 19E (%) 9 7 3 1 66 26 17E 18E 19E 자료 : 애플, KB 증권추정 자료 : 애플, KB 증권추정 3
18 년아이폰 ASP 16% 상승 부품업체수익성긍정적 올하반기 1,달러이상의아이폰모델이출시된다면아이폰 ASP ( 평균판매단가 ) 는 16년 637달러에서 17년 6달러, 18년 7달러 (+16% YoY) 이상이될것으로예상된다. 특히아이폰8에고사양부품이다수탑재되면서애플은아이폰8 부품업체전략을다수의공급업체에서선택과집중으로선회할전망이다. 이에따라듀얼카메라와 3D 센싱모듈에강점을지닌 LG이노텍의수혜가기대된다. 올상반기에 LG이노텍은듀얼카메라수요대응을위해 2,억원규모의설비투자를진행중이며, 17년 4분기부터 LG이노텍의듀얼카메라생산능력은기존대비 % 증가할전망이다 ( 월 capa 1,만대 : 월매출약 6,억원 ). 그림 6. 아이폰평균판매단가, 상승추세전환 그림 7. LG 이노텍듀얼카메라매출성장지속 (15~19E) ( 달러 ) 8 7 7 6 5 4 655 623 641 788 761 73 751 787 ( 조원 ) 7 6 5 4 3 2 1 1Q17 2Q17E 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 15 16 17E 18E 19E 자료 : 애플, KB 증권추정 자료 : LG 이노텍, KB 증권추정 4
아이폰, 3D AR 이 VR 흡수하며 AR 시장주도권확보 년 AR 점유율 7% 현재 VR ( 가상현실 ) 이컨텐츠시장성장을주도하고있지만 18년부터 AR이 VR을추월해 년에는 AR 시장이전체의 7% 를차지할것으로추정된다. 이는 VR의경우별도전용기기 ( 헤드마운터 ) 를통해개인의독립적가상현실공간에머물러있는반면 AR은별도전용기기구매필요없이스마트폰, 태블릿PC 등으로다른사람들과공유할수있는 SNS (social networking) 장점이있기때문이다. 특히 VR은게임, 문화등일부분야에한정되어있지만 AR은게임, 문화를포함해교육, 의료등다양한산업과융합가능한확장성등으로새로운산업분야창출도기대된다. 최근애플 CEO 팀쿡은현실세계에서다양한확장성과연결성을고려할때 AR이 VR 보다훨씬더많은장점이있다고밝혔다. 이에따라애플은향후아이폰8 증강현실 (AR) 기능탑재를시작으로이를활용해스마트안경 ( 아이글라스 : AR 글라스 ) 생산을시작할것으로예상된다. 즉애플의스마트안경을착용할때아이폰에설치된 AR 소프트웨어에서전달된컴퓨터이미지를사용자가볼수있는방식으로앱을작동하는방식이유력해보인다. 또한이같은이미지구현은현실세계와더불어사용자에게더많은정보를제공할것으로예상된다. 그림 8. AR 시장, 연평균 62% 성장 그림 9. 23 년 AR 시장 1, 억달러상회 ( 십억달러 ) 1 1 1 1 자료 : 산업자료, KB 증권 CAGR:62% 17E 18E 19E E 21E 22E 23E ( 십억달러 ) 1 자료 : 산업자료, KB 증권 PC Tablet TV Notebook PC AR/VR 그림 1. 3D 센서구현방식 자료 : Primesense, KB 증권 5
18 년 3D sensing 매출 1 조원 전년대비 3 배증가예상 17년 LG이노텍 3D 센싱모듈신규매출은 3,432억원에서시작해 18년에 1조원으로전망되고 년에는 2조원에이를것으로추정된다. 이는애플이 AR 시장선점을위해 3D 센싱모듈을아이폰, 아이패드, 맥북등으로확대적용이예상되기때문이다. 특히 3D 센싱모듈공급은일본경쟁업체와과점체제로구축되어있지만일본업체수율부진에따른생산성이약화되고있어향후 LG이노텍의공급점유율은추가확대도기대된다. 표 1. LG 이노텍 3D sensing module 매출, 18 년 1 조원예상 17E 18E Apple 3D sensor 탑재모델수 iphone 1 개모델 iphone 2 개모델 19E iphone, ipad, Macbook E iphone, ipad, Macbook, iglass Apple 3D sensor 탑재모델 5.8" iphone 5.4", 6.5" iphone 전체모델전체모델 3D sensor 탑재모델출하 ( 백만대 ) 52 175 3 ASP 11, 9,9 8,91 8,465 공급점유율 (%) 6,,,, LG 이노텍 3D sensing module 매출 ( 십억원 ) 34,3 1,395, 1,3,, 3,148,, 자료 : KB 증권추정 그림 11. LG 이노텍 3D sensing module 매출전망 ( 십억원 ) 7 3 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 1Q19E 2Q19E 3Q19E 4Q19E 자료 : KB 증권추정 6
아이폰 MLCC, RF-PCB: 3 분기부터출하시작 MLCC 공급부족, 가격상승 3분기부터글로벌 MLCC 산업은고용량 ( 고부가 ) MLCC 수요급증에따른공급부족영향으로 1~15% 가격상승이예상된다. 이에따라 1) 17년 MLCC 산업은 2년이후 15년만에가격인상이예상되어 MLCC 업체의수익성개선이기대되고, 2) 18년에는자동차 ( 전장화 ), 통신 (5G), 디스플레이 (UHD) 부문에서실수요증가가맞물리면서내년에는 MLCC 출하증가와가격상승이동시에발생할전망이다. 특히애플, 삼성전자, 중국업체들의하드웨어차별화를위한스마트폰고급화경쟁이촉발되는가운데최근일본무라타 (Murata), 대만야게오 (Yageo) 등이 IT용 MLCC capa 신규증설중단과가격인상을발표하면서 17년 3분기부터글로벌 MLCC 산업은 5년만에상승사이클에진입한것으로판단된다. 이에따라삼성전기는기존삼성갤럭시뿐만아니라아이폰8에 MLCC 신규공급을시작하며고부가 MLCC 매출비중은 16년 % 에서 17년 55%, 18년 7% 로예상되며 MLCC 수익성개선추세로이어질것으로기대된다. 그림 12. 17 년 3 분기부터 MLCC 가격상승전망 그림 13. 삼성전기, 고부가 MLCC 매출비중확대 35 3 25 15 1 5 3 6 9 12 15 18E (%) 7 3 1 7 55 3 15 16 17E 18E 자료 : 삼성전기, KB 증권추정 자료 : 삼성전기, KB 증권추정 7
3 분기부터아이폰 8 용 RF-PCB 공급시작 3분기현재 FPCB 중에서경연성 (RF: Rigid Flexible) PCB가공급부족조짐을나타내고있다. RF-PCB는제조공정이복잡하고까다로워일부기업만이양산이가능한상태이다. 이러한상황에서애플은아이폰8에탑재할 RF-PCB 주문을 1억대수준으로대폭늘렸으나대만 PCB 업체들의수율부진과품질이슈등이지속되면서적기공급에차질이발생하고있다. 따라서아이폰8용 RF-PCB 주문은삼성전기등한국부품업체로주문량이예상대비 ~3% 늘어나고있는것으로추정된다. 삼성전기는 flexible OLED 패널에필수인 RF-PCB를올해 7월부터신규공급할것으로예상되며 17, 18년및 19년, RF-PCB 관련신규매출액은 2,억원, 5,억원, 8,억원으로추정된다. 그림 14. 삼성전기 RF- PCB 그림 15. 삼성전기 RF-PCB 매출큰폭성장 ( 십억원 ) 9 7 3 17E 18E 19E 자료 : 삼성전기, KB 증권 자료 : 삼성전기, KB 증권추정 8
아이폰 OLED 최선호주 : 삼성전자, LG 이노텍, 삼성전기 한국부품업체주문증가 vs. 일본, 대만업체수율부진 지난해미특허청 (USPTO) 에카메라를이용한 3D 안면인식기술특허를등록한애플은지문인식보안대신에아이폰8에 3D 센서를통한안면인식 ( 얼굴인식 ) 기능을탑재할것으로예상된다. 또한일각에서제기된무선충전과 3D 안면인식기능상오류는향후소프트웨어업데이트를통해충분히해결될가능성이높아소프트웨어버그이슈로아이폰8 판매시기를조정할가능성은낮아보인다. 특히 6~7월부터아이폰8 OLED 부품공급업체중에서일본, 대만업체의품질및수율이슈가심각한것으로전망되어한국업체의공급점유율이기존예상대비 1~% 상승한 ~% 로상승할가능성이매우높은것으로추정된다. 따라서 flexible OLED 패널 ( 삼성디스플레이 ), 3D 센서및듀얼카메라 (LG이노텍), RF-PCB 및 MLCC ( 삼성전기 ) 등의하반기주문은한국업체에집중될것으로기대된다. 아이폰8 OLED 최선호주로삼성전자, LG이노텍, 삼성전기를제시한다. 표 2. 삼성전자분기실적추정 ( 십억원 ) 1Q17 2Q17P 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 매출액 Semi 15,6 18,332 21,8 21,898 19,418,586 21,929 22,874 51,19 77,97 84,7 DRAM 7,196 8,816 1,137 1,227 9,329 9,721 1,364 1,657 21,96 36,375,71 NAND 4,994 5,337 6,743 6,93 5, 5,869 6,746 7,37 15,821 24,5 25,486 System LSI 2,91 3,867 4,16 4,43 4,277 4,684 4,8 4,535 13,132 15,214 18,4 DP 7,29 7,71 1,212 13,93 13,792 13,958 14,992 15,439 26,936 39,115 58,181 IM 23,499 3,1 27,38 25,973 24,146 28,797 29,493 29,646 99,827 16,789 112,81 CE 1,344 1,759 11,924 13,177 1,556 1,866 11,487 12,193 47,53 46,3 45,12 Harman 2,1 2, 2, 2, 2, 2,7 2, 7, 1, Total,548 61, 64,573 69,955 63,8 68,273 72,421 75,37 1,872 246,76 279,592 영업이익 Semi 6,31 8,32 9,549 9,1 7,955 8,53 9,134 9,766 13,59 33,292 35,385 DP 1,3 1,71 1,8 1,961 1,967 2,81 2,311 2,475 2,229 5,979 8,834 IM 2,7 4,61 3,6 2,642 2,4 3,72 2,883 2,615 1,81 11,779 11,74 CE 3 323 8 3 51 661 618 572 2,63 1,451 2,3 Harman 1 2 1 2 3 3 43 1,13 Total 9,898 14,7 14,212 14,523 13,185 15,275 15,326 15,628 29,241 52,72 59,414 영업이익룰 Semi.3 43.8 45. 42.9 41. 41.4 41.7 42.7 26.5 43.2 41.7 (%) DP 17.8 22.2 9.9 14.1 14.3 14.9 15.4 16. 8.3 15.3 15.2 IM 8.8 13.5 11. 1.2 1.4 12.9 9.8 8.8 1.8 11. 1.4 CE 3.7 3. 3.4 2.6 4.8 6.1 5.4 4.7 5.6 3.1 5.2 Harman..5 1. 7.2 1.4 11.5 14.1 8.. 6.1 11.1 Total 19.6 23.1 22..8.6 22.4 21.2.8 14.5 21.4 21.3 자료 : 삼성전자, KB 증권추정 그림 16. 삼성전자부문별영업이익 : DS( 부품 ) 기여도확대 (%) 부품 (DS) 세트 73 39 25 26 37 57 54 74 1 11 12 13 14 15 16 17E 자료 : 삼성전자, KB 증권추정 9
그림 17. LG 이노텍, 하반기영업이익비중 7% 그림 18. 삼성전기, 하반기영업이익비중 7% ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) 8 1 8 1 6 6 4 2 (2.) () 4 2 (2.) () 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17E (4.) () 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17E (4.) 자료 : LG 이노텍, KB 증권추정 자료 : 삼성전기, KB 증권추정 그림 19. 삼성전자 PBR 밴드차트 그림. 삼성전자 PER 밴드차트 2,, 2,, 1.8X 1.5X 12.X 2,, 1.X 2,, 8.X 1,, 1,, 1.2X 1.X 1,, 1,, 6.X 1,, 1,, 9, 9,, '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17, '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 자료 : 삼성전자, KB 증권추정 자료 : 삼성전자, KB 증권추정 그림 21. LG 이노텍 PBR 밴드차트 그림 22. LG 이노텍 PER 밴드차트 2, 2.7X 2, 1, 2.1X 1, 14.X 11.X 1, 1.5X 1, 8.X,.9X '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17, 5.X '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 자료 : LG 이노텍, KB 증권추정 자료 : LG 이노텍, KB 증권추정 1
그림 23. 삼성전기 PBR 밴드차트 그림 24. 삼성전기 PER 밴드차트, 3.X 1, 45.X 35.X 1, 2.X,, 1.3X, 25.X,.7X 15.X '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 자료 : 삼성전기, KB 증권추정 자료 : 삼성전기, KB 증권추정 그림 25. 3D sensing 업체, Largan 주가추이 그림 26. 3D sensing 업체, STM 주가추이 (TWD) 6, 5, 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 (USD) 18 16 14 12 1 8 6 4 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 그림 27. 3D sensing 업체, AMS 주가추이 그림 28. 3D sensing 업체, Lumentum 주가추이 (SWD) 7 3 1 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 (USD) 7 65 55 45 35 3 25 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 11
그림 29. 3D sensing 업체, Viavi 주가추이 그림 3. 3D sensing 업체, Genius Electronic 주가추이 (USD) 12 11 1 9 8 7 6 5 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 (TWD) 4 37 3 27 2 17 1 7 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 그림 31. 일본포토마스크업체, SKE 주가추이 그림 32. 일본포토마스크업체, HOYA 주가추이 (JPY) 1, 1, 1,3 1, 1, 1, 9 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 (JPY) 6, 6, 5, 5, 4, 4, 3, 3, 16.7 16.9 16.11 17.1 17.3 17.5 17.7 그림 33. 글로벌부품사시가총액 ( 조원 ) 45 35 3 25 15 1 5 39.1 Murata 27.4 Largan Precision 14.6 Sunny Optical 6.9 삼성전기 3.5 LG 이노텍 12
삼성전자 (593) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 2,, 시가총액 ( 조원 ) 353.3 Upside / Downside (%) 15.2 Free float (%) 72.5 현재가 (8/1, 원 ) 2,43, 거래대금 (3M, 십억원 ) 622.2 Consensus Target price 2,946,364 주요주주지분율 (%) 삼성물산외 9 인 19.9 국민연금 1. 결산기말 16A 17E 18E 19E 매출액 ( 십억원 ) 1,867 246,76 279,592 266,186 영업이익 ( 십억원 ) 29,241 52,72 59,414 62,146 순이익 ( 십억원 ) 22,726,191 44,485 46,535 EPS 136,7 273,7 319,552 333,692 증감률 (%) 24.5.2 16.7 4.4 PER (X) 13.2 8.9 7.6 7.3 EV/EBITDA (X) 4.3 3.7 3.1 2.7 PBR (X) 1.6 1.7 1.5 1.5 ROE (%) 12.5.5 21.2.6 배당수익률 (%) 1.6 1.8 1.7 1.7 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 2.2 8.9 24.2 55. 시장대비상대수익률.9 -.9 6.7 29.8 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) 주가 ( 우 ) 3 1 3,, 2,, 2,, 1,, 1,, -1 1,, 8/16 11/16 2/17 5/17 8/17 자료 : 삼성전자, KB 증권 LG 이노텍 (117) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 21, 시가총액 ( 조원 ) 3.5 Upside / Downside (%).5 Free float (%) 59.2 현재가 (8/1, 원 ) 149, 거래대금 (3M, 십억원 ) 31.7 Consensus Target price 183,48 주요주주지분율 (%) LG전자외 1 인.8 국민연금 1. 결산기말 16A 17E 18E 19E 매출액 ( 십억원 ) 5,755 6,835 8,248 9,2 영업이익 ( 십억원 ) 15 324 458 655 순이익 ( 십억원 ) 5 212 3 416 EPS 9 8,951 13,531 17,594 증감률 (%) -94.8 4,182.8 51.2 3. PER (X) 422.4 16.7 11. 8.5 EV/EBITDA (X) 6.2 6.1 4.3 2.7 PBR (X) 1.2 1.8 1.6 1.3 ROE (%).3 11.3 15.1 16.8 배당수익률 (%).3.2.2.2 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -9.4 13.7 49.5.1 시장대비상대수익률 -1.6 3.5 28.4 34.1 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) 주가 ( 우 ) -, 174, 148, 122, 96, - 7, 8/16 11/16 2/17 5/17 8/17 자료 : LG 이노텍, KB 증권 13
삼성전기 (91) BUY ( 유지 ) 목표주가 ( 유지, 원 ) 1, 시가총액 ( 조원 ) 7. Upside / Downside (%) 51.2 Free float (%) 73.3 현재가 (8/1, 원 ) 92, 거래대금 (3M, 십억원 ) 86.3 Consensus Target price 125,417 주요주주지분율 (%) 삼성전자외 5 인 24. 국민연금 12.2 결산기말 16A 17E 18E 19E 매출액 ( 십억원 ) 6,33 7,149 8,711 9,1 영업이익 ( 십억원 ) 24 317 558 668 순이익 ( 십억원 ) 23 343 4 EPS 19 2,444 4,9 5,85 증감률 (%) 31.9 1,186.3 72.2.8 PER (X) 268. 37.9 22. 18.2 EV/EBITDA (X) 8.4 9.2 6.6 5.8 PBR (X).9 1.5 1.4 1.3 ROE (%).3 4.2 6.5 7.2 배당수익률 (%) 1..5.5.5 Performance 주가상승률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -9.2 26.7 63.3 61.3 시장대비상대수익률 -1.4 15.3.2 35.1 시장대비주가상승률 ( 좌 ) (%) 주가 ( 우 ) - 136, 14, 72, -, 8/16 11/16 2/17 5/17 8/17 자료 : 삼성전기, KB 증권 14
투자자고지사항 투자의견및목표주가변경내역 ( 주가 주가 -, 목표주가 -) 삼성전자 3,, 2,, 2,, 1,, 1,, 1,, 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 종목명 변경일 투자의견 목표주가 삼성전자 15/9/ BUY 1,, 15/1/29 BUY 1,6, 16/1/29 BUY 1,5, 16/7/29 BUY 1,7, 16/8/22 BUY 1,8, 16/1/7 BUY 2,, 16/12/23 BUY 2,, 17/1/25 BUY 2,, 17/3/24 BUY 2,7, 17/7/3 BUY 2,, LG이노텍 252, 4, 156, 18,, 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 종목명 변경일 투자의견 목표주가 LG이노텍 16/1/12 BUY 11, 16/3/22 BUY, 16/4/28 BUY 9, 16/7/ BUY, 16/7/28 BUY 11, 16/1/26 BUY, 17/1/25 BUY 11, 17/2/15 BUY 1, 17/3/8 BUY 1, 17/3/24 BUY 1, 17/6/19 BUY 19, 17/7/27 BUY 21, 삼성전기 168, 136, 14, 72,, 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4 17/8 종목명 변경일 투자의견 목표주가 삼성전기 15/1/8 BUY 85, 16/1/8 BUY, 16/1/29 BUY 7, 16/4/27 BUY 67, 16/7/6 BUY 59, 16/7/25 BUY 67, 16/1/26 BUY 57, 17/1/26 BUY 66, 17/3/8 BUY 72, 17/3/24 BUY, 17/6/22 BUY 13, 17/7/21 BUY 1, 종목명 인수합병 1 년이내 BW/CW/EW 유상증자 주식등 1% 자사주 ELW 채무이행 계열사 공개매수 업무관련 IP O 인수계약 모집주선 이상보유 취득 / 처분 발행 유동성공급 보증 관계 사무관련 삼성전자 LG 이노텍 삼성전기 KB 증권은동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료를작성한조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게 반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 15
투자의견분류및기준종목투자의견 (6개월예상절대수익률기준 ) BUY: 15% 초과 HOLD: 15% ~ -15% SELL: -15% 초과 비고 : 17년 2월 23일부터 KB증권의기업투자의견체계가 4단계 (Strong BUY, BUY, Marketperform, Underperform) 에서 3단계 (BUY, HOLD, SELL) 로변경되었습니다. 산업투자의견 (6개월예상상대수익률기준 ) Positive: 시장수익률상회 Neutral: 시장수익률수준 Negative: 시장수익률하회 비고 : 17년 6월 28일부터 KB증권의산업투자의견체계가 (Overweight, Neutral, Underweight) 에서 (Positive, Neutral, Negative) 로변경되었습니다. 투자등급비율 (17. 6. 3 기준 ) 매수 (BUY) 중립 (HOLD) 매도 (SELL) 79.5%.5% - * 최근 1년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는 KB증권이신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점 의전문적인판단을반영한의견이나 KB증권이그정확성이나완전성을보장하는것은아니며, 통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태 로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은 KB증권에있으므로 KB증권의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된 것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는 KB증권에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 16