2007

Eugene Research 기업분석 2018. 07. 09 LG 전자 (066570.KS) 자회사불확실성확대로목표주가하향 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 02)368-6647 / kyoungkt@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 ( 영업이익기준 ) Above In-line Below O BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (7/6) 100,000원 75,700 원 ( 기준일 : 2018. 07. 06) KOSPI(pt) 2,273 KOSDAQ(pt) 809 액면가 ( 원 ) 5,000 시가총액 ( 십억원 ) 12,388 52 주최고 / 최저 ( 원 ) 114,500 / 66,300 52 주일간 Beta 1.02 발행주식수 ( 천주 ) 163,648 평균거래량 (3M, 천주 ) 794 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 74,755 배당수익률 (18F, %) 0.5 외국인지분율 (%) 35.7 주요주주지분율 (%) LG 외 2 인 33.7 국민연금공단 9.3 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 -16.3-31.8-31.8-1.8 KOSPI 대비상대수익률 -8.9-25.4-22.8 3.0 목표주가 '100,000 원 ' 으로하향, 투자의견 'BUY' 유지 LG 전자의목표주가를기존 '130,000 원 ' 에서 '100,000 원 ' 으로 23% 하향하나, 투자의견은 'BUY' 를유지한다. 목표주가하향은 LG 디스플레이의사업불확실성이확대됨에따라 LG 디스플레이의지분가치 ( 장부가할인가치 2.65 조원 ) 를 LG 전자기업가치산정에서제외했기때문이다. 한편, LCD TV 시장의경쟁심화와 ASP 하락을반영하여 2019 년 HE 사업부의매출액추정치를 5.1% 하향했으며, 이에따라영업이익추정치도 5.1%(2019 년영업이익추정치 : 기존 4.1 조원 3.9 조원 ) 하향했다. 2Q18 Review: 프리미엄가전과 OLED TV 의판매호조지속 2Q18 잠정실적은매출액 15.0 조원 (+3.2%yoy, -0.7%qoq), 영업이익 7,710 억원 (+16.1%yoy, -30.4%qoq) 으로시장예상치 ( 영업이익 8,227 억원 ) 와당사추정치 (8,085 억원 ) 를소폭하회하였다. 사업부문별영업이익은 H&A 4,421 억원, HE 3,984 억원, MC -1,915 억원, VC -321 억원, B2B 536 억원으로추정된다. 가전과 TV 사업부의합산영업이익은 8,405 억원으로, 전년동기대비 14.9% 성장했을것으로보인다. 1) 에어컨의계절적성수기효과와미세먼지관련뉴라이프가전의판매호조, 2) 스포츠이벤트에따른 TV 소비증가와 OLED 및대형 UHD TV 판매증가로인한제품믹스가크게개선되었다, 하지만, 3) 글로벌스마트폰시장둔화와길어진교체주기에따른스마트폰판매부진과신제품출시에따른마케팅비증가, 주요부품가격상승으로 MC 사업부의적자폭은확대된것으로파악된다. 자회사불확실성 vs. LG 전자본업의견고한성장 자회사인 LG 디스플레이의사업불확실성이확대되고있으나, 자회사의경영환경변화가 LG 전자본업에미치는영향은미미할것으로예상된다. 건조기, 스타일러, 프라엘등뉴라이프가전과 OLED TV 의높은성장세가지속되고있어 LG 전자의매출은정체국면을벗어나성장사이클에진입하였다.( 매출액 : 17 년 61 조원 18 년 63 조원 19 년 68 조원 ). 전장부품사업의신규매출확대와글로벌업체와의전략적제휴, ZKW 인수등중장기성장포트폴리오도갖추었다. 2019 년영업이익은 3.9 조원으로역대최고였던 2008 년수준 ( 당시주가 16 만원 ) 까지증가할것으로전망된다. 다만, LG 전자의기업가치가제대로평가받기위해서는자회사의불확실성이일부제거되어야할것으로판단된다. ( 단위 : 십억원, (%,%p) (IFRS 연결기준 ) 2Q18P 3Q18F 2018F 2019F 실적발표 당사예상치 차이 컨센서스 차이 예상치 qoq yoy 2017 예상치 yoy 예상치 yoy 매출액 15,018 15,490-3.0 15,624-3.9 16,007 6.6 5.1 61,396 63,373 3.2 67,804 7.0 영업이익 771 808.5-4.6 822.7-6.3 860 11.5 66.6 2,469 3,381 37.0 3,902 15.4 세전이익 601 637-5.6 622-3.3 714 18.8 38.5 2,558 2,770 8.3 3,162 14.1 순이익 451 478-5.6 478-5.6 536 18.8 59.3 1,870 2,081 11.3 2,372 14.0 영업이익률 5.1 5.2-0.1 5.3-0.1 5.4 0.2 2.0 4.0 5.3 1.3 5.8 0.4 순이익률 3.0 3.1-0.1 3.1-0.1 3.3 0.3 1.1 3.0 3.3 0.2 3.5 0.2 EPS( 원 ) 10,825 11,464-5.6 9,336 15.9 12,856 18.8 65.3 10,546 12,487 18.4 14,231 14.0 BPS( 원 ) 79,815 79,962-0.2 97,368-18.0 82,777 3.7 10.8 73,129 84,792 15.9 97,507 15.0 ROE(%) 13.6 14.3-0.8 9.6 4.0 15.5 2.0 5.1 14.8 14.6-0.3 14.4-0.2 PER(X) 7.0 6.6-8.1-5.9 - - 10.1 6.1-5.3 - PBR(X) 0.9 0.9-0.8-0.9 - - 1.4 0.9-0.8 - 자료 : LG전자, 유진투자증권 주 : EPS 는 annualized 기준

1. Valuation 및투자전략 1) 목표주가 100,000 원 으로하향, 투자의견 BUY 유지 LG전자의목표주가를기존 '130,000 원 ' 에서 '100,000 원 ' 으로 23% 하향하나, 투자의견은 'BUY' 를유지한다. 목표주가하향은 LG디스플레이의사업불확실성이확대됨에따라 LG디스플레이의지분가치 ( 장부가할인가치 2.65 조원 ) 를 LG전자기업가치산정에서제외했기때문이다. 한편, LCD TV 시장의경쟁심화와 ASP 하락을반영하여 2019 년 HE사업부의매출액추정치를 5.1% 하향했으며, 이에따라영업이익추정치도 5.1%(2019 년영업이익추정치 : 기존 4.1조원 3.9 조원 ) 하향했다. 도표 1 LG 전자 Valuation 구분 ( 십억원 ) A) 영업가치 24,458 H&A( 가전사업부 ) 13,286 내용 1 EBITDA 2,041 2018 년도예상 EBITDA 2 적용 Multiple 6.5 Whirlpool(7.4 배 )+Electrolux(5.7 배 ) HE(TV 사업부 ) 9,170 1 EBITDA 2,042 2018 년도예상 EBITDA 2 적용 Multiple 4.5 Panasonic(5.6 배 )+Sony(5.6 배 ) -> 20% 할인 MC( 모바일사업부 ) 0 MC 사업부의가치 0 으로가정 1 EBITDA -333 2018 년도예상 EBITDA 2 적용 Multiple 5.8 HTC(5.8 배 ) VC( 전장사업부 ) 520 1 EBITDA 122 2018 년도예상 EBITDA 2 적용 Multiple 4.3 B2B 및기타 1,482 1 EBITDA 644 2018 년도예상 EBITDA 2 적용 Multiple 2.3 KOSPI 평균 EV/EBITDA B) 관계기업투자 162 LG 이노텍 162 1 지분율 (%) 40.8 2 장부가 542 3 할인율 (%) 70 LG 디스플레이 0 1 지분율 (%) 37.9 2 장부가 5,302 3 할인율 (%) 100 C) 기업가치 24,620 C=A+B Delphi(6.2 배 )+Continental(6.0 배 ) Clarion(5.5 배 )+Harman(8.5 배 ->6.5 배 ) -> 30% 할인 D) 순차입금 5,734 2018 년도예상순차입금 (LG 이노텍예상순차입금제외 ) E) 총주주가치 18,092 E=C-D F) 보통주주식수 ( 주 ) 163,647,814 G) 적정주가 ( 원 ) 101,709 G=E F H) 목표주가 ( 원 ) 100,000 자료 : 유진투자증권

2. 실적전망 1) 2Q18 Review: 프리미엄가전과 OLED TV 의판매호조지속 2Q18 잠정실적은매출액 15.0조원 (+3.2%yoy, -0.7%qoq), 영업이익 7,710억원 (+16.1%yoy, - 30.4%qoq) 으로시장예상치 ( 영업이익 8,227 억원 ) 와당사추정치 (8,085 억원 ) 를소폭하회하였다. 사업부문별영업이익은 H&A 4,421 억원, HE 3,984 억원, MC -1,915 억원, VC -321 억원, B2B 536억원으로추정된다. 가전과 TV사업부의합산영업이익은 8,405 억원으로, 전년동기대비 14.9% 성장했을것으로보인다. 1) 에어컨의계절적성수기효과와미세먼지관련뉴라이프가전의판매호조, 2) 스포츠이벤트에따른 TV 소비증가와 OLED 및대형 UHD TV 판매증가로인한제품믹스가크게개선되었다, 하지만, 3) 글로벌스마트폰시장둔화와길어진교체주기에따른스마트폰판매부진과신제품출시에따른마케팅비증가, 주요부품가격상승으로 MC사업부의적자폭은확대된것으로파악된다. 도표 2 LG 전자 2Q18 실적 Review(IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 2Q18P 1Q18 2Q17 Market Consensus 유진증권기존추정치 실적 실적 증가율 (qoq) 실적 증가율 (yoy) 실적 차이 실적 차이 실적 ( 십억원 ) 매출액 15,018 15,123-0.7 14,551 3.2 15,624-3.9 15,490-3.0 영업이익 771 1,108-30.4 664 16.1 823-6.3 809-4.6 세전이익 601 969-37.9 742-19.0 622-3.3 637-5.6 순이익 451 730-38.2 515-12.4 478-5.6 478-5.6 수익성 (%) 영업이익률 5.1 7.3 4.6 5.3 5.2 세전이익률 4.0 6.4 5.1 4.0 4.1 순이익률 3.0 4.8 3.5 3.1 3.1 자료 : Fnguide, 유진투자증권 도표 3 사업부별실적추정치변경내용 ( 십억원 ) 2Q18F 2018F 신규기존차이 (%) 신규기존차이 (%) 매출액 15,018 15,490 (3.0) 63,373 64,587 (1.9) H&A( 가전 ) 5,091 5,302 (4.0) 19,459 19,670 (1.1) HE(TV) 3,996 4,080 (2.1) 17,268 17,905 (3.6) MC( 스마트폰 ) 2,307 2,478 (6.9) 9,613 9,962 (3.5) VC( 전장부품 ) 824 824 0.0 3,890 3,890 0.0 영업이익 771 809 (4.6) 3,381 3,528 (4.2) H&A( 가전 ) 442 482 (8.2) 1,567 1,638 (4.3) HE(TV) 398 432 (7.9) 1,718 1,838 (6.5) MC( 스마트폰 ) (191) (154) 적지 (593) (564) 적지 VC( 전장부품 ) (32) (30) 적지 (42) (39) 적지 자료 : 유진투자증권

도표 4 LG 전자분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원,%) 실적 ( 십억원 ) 2015 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 2016 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2017 1Q18 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2018F 2019F 매출액 56,509 13,362 14,003 13,224 14,778 55,367 14,657 14,551 15,224 16,964 61,396 15,123 15,018 16,007 17,226 63,373 67,804 영업이익 1,192 505 585 283-35 1,338 922 664 516 367 2,469 1,108 771 860 643 3,381 3,902 세전이익 593 282 475 48-83 722 1,092 742 516 208 2,558 969 601 714 486 2,770 3,162 순이익 253 198 269-82 -259 126 836 515 336 183 1,870 730 451 536 365 2,081 2,372 수익성 (%) 영업이익률 2.1 3.8 4.2 2.1-0.2 2.4 6.3 4.6 3.4 2.2 4.0 7.3 5.1 5.4 3.7 5.3 5.8 세전이익률 1.0 2.1 3.4 0.4-0.6 1.3 7.4 5.1 3.4 1.2 4.2 6.4 4.0 4.5 2.8 4.4 4.7 순이익률 0.4 1.5 1.9-0.6-1.8 0.2 5.7 3.5 2.2 1.1 3.0 4.8 3.0 3.3 2.1 3.3 3.5 사업부별실적 매출액 (LG 이노텍제외 ) 50,371 12,167 12,882 11,840 12,723 49,612 13,012 13,212 13,437 14,094 53,755 13,403 13,459 13,995 14,553 55,409 59,298 영업이익 969 505 619 263-153 1,233 855 631 460 226 2,172 1,091 761 750 473 3,075 3,481 영업이익률 1.9 4.1 4.8 2.2-1.2 2.5 6.6 4.8 3.4 1.6 4.0 8.1 5.7 5.4 3.3 5.5 5.9 Home Appliance & Air Solution(H&A) 매출액 16,531 4,230 4,712 4,282 4,055 17,278 4,505 5,040 4,781 4,190 18,515 4,924 5,091 5,123 4,321 19,459 20,793 영업이익 982 404 430 337 147 1,318 511 449 411 77 1,449 553 442 413 159 1,567 1,706 영업이익률 5.9 9.6 9.1 7.9 3.6 7.6 11.4 8.9 8.6 1.8 7.8 11.2 8.7 8.1 3.7 8.1 8.2 Home Entertainment(HE) 매출액 17,398 4,333 4,157 4,142 4,793 17,425 3,836 3,670 4,059 4,868 16,433 4,118 3,996 4,192 4,961 17,268 18,665 영업이익 57 335 357 382 164 1,237 327 282 391 336 1,337 577 398 385 356 1,718 1,860 영업이익률 0.3 7.7 8.6 9.2 3.4 7.1 8.5 7.7 9.6 6.9 8.1 14.0 10.0 9.2 7.2 9.9 10.0 Mobile Communication(MC) 매출액 14,400 3,021 3,421 2,601 2,981 12,024 2,986 2,565 2,684 2,923 11,158 2,159 2,307 2,408 2,740 9,613 9,285 영업이익 -48-194 -140-426 -459-1,218 0-140 -381-216 -737-136 -191-125 -140-593 -497 영업이익률 -0.3-6.4-4.1-16.4-15.4-10.1 0.0-5.4-14.2-7.4-6.6-6.3-8.3-5.2-5.1-6.2-5.4 Vehicle Components(VC) 매출액 1,832 593 640 675 866 2,773 847 840 833 818 3,339 840 824 1,000 1,227 3,890 4,996 영업이익 5-16 -17-16 -15-63 -16-19 -31-42 -107-17 -32-5 12-42 36 B2B 영업이익률 0.3-2.7-2.6-2.4-1.7-2.3-1.8-2.2-3.7-5.1-3.2-2.0-3.9-0.5 1.0-1.1 0.7 매출액 519 532 642 669 2,362 643 662 682 702 2,689 3,026 영업이익 27 23 55 48 152 79 54 62 65 259 296 영업이익률 5.2 4.2 8.5 7.1 6.4 12.3 8.1 9.1 9.2 9.6 9.8 제품출하량가정 휴대폰 (M unit) 72.1 16.6 17.6 18.3 16.5 69.0 16.2 14.7 15.6 15.2 61.7 12.2 12.7 12.9 12.3 50.2 46.1 스마트폰 (M unit) 59.7 13.5 13.9 13.5 14.2 55.1 14.8 13.3 13.7 13.9 55.7 11.4 11.9 12.2 11.6 47.1 43.6 OLED TV (K unit) 314 113 129 132 292 666 188 200 255 545 1,188 344 389 458 729 1,920 2,952 자료 : 유진투자증권

도표 5 LG 전자와삼성전자의가전 +TV 사업부수익성비교 14% LGE SEC 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 자료 : 각사, 유진투자증권 도표 6 프리미엄가전판매로영업이익크게개선도표 7 OLED TV 판매로영업이익크게개선 자료 : LG 전자, 유진투자증권 자료 : LG 전자, 유진투자증권

도표 8 글로벌가전업체들비교 LG전자 Whirlpool Electrolux Sony Panasonic Hisense 통화 KRW USD SEK JPY JPY CNY 현재주가 ( 현지통화 ) 75,700 150.87 194.15 5,450 1,410 12.68 시가총액 (US$M) 11,106 10,681 6,886 62,578 31,310 2,498 매출액 16A 47,745 20,718 14,167 67,574 63,578 4,766 (US$M) 17A 54,326 21,253 14,307 70,333 67,932 4,860 18F 57,438 21,544 14,176 77,066 74,950 5,664 영업이익 16A 1,154 1,368 734.0 2,434 1,850 266 (US$M) 17A 2,184 1,136 868.2 2,638 2,483 154 18F 3,107 1,552 788.8 6,753 3,922 234 순이익 16A 66 888 526 1,232 1,377 265 (US$M) 17A 1,527 350 673 678 1,382 140 18F 1,740 1,032 596 4,711 2,316 204 EPS 16A 0.4 11.7 1.8 1.0 0.6 0.2 (US$) 17A 8.5 4.8 2.3 0.5 0.6 0.1 18F 9.7 15.6 2.0 3.7 1.0 0.2 PER 16A 122.3 13.4 14.5 24.2 14.5 12.8 ( 배 ) 17A 11.1 11.7 13.2 64.9 19.6 20.9 18F 7.0 9.7 11.0 13.3 12.8 12.5 PBR 16A 0.7 2.8 3.7 1.5 1.7 1.7 ( 배 ) 17A 1.3 2.9 3.7 1.9 1.9 1.4 18F 0.9 3.0 2.4 2.0 1.8 1.1 EV/EBITDA 16A 5.0 7.8 6.0 5.0 3.6 10.7 ( 배 ) 17A 5.8 8.0 6.5 4.6 5.1 14.3 18F 3.7 7.4 5.7 5.5 4.7 11.2 ROE 16A 0.6 18.7 27.5 6.2 10.1 14.0 (%) 17A 12.5 7.8 30.0 3.0 9.9 7.0 18F 13.4 23.2 22.3 16.8 14.3 9.1 주가수익률 1M (16.4) 1.7 (10.1) (1.3) (10.7) (13.8) (%) 3M (31.8) 1.6 (23.9) 4.7 (7.7) (20.5) 6M (31.8) (10.5) (26.5) (0.3) (18.0) (18.9) 12M 2.4 (21.5) (31.6) 28.4 (3.7) (14.3) YTD (28.6) (10.5) (26.5) 7.2 (14.5) (15.6) 자료 : Bloomberg, 유진투자증권

LG 전자 (066570.KS) 재무제표 대차대조표 (IFRS 연결기준 ) 손익계산서 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F ( 단위 : 십억원 ) 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 자산총계 37,855 41,221 43,260 46,924 50,335 매출액 55,367 61,396 63,373 67,804 71,252 유동자산 16,991 19,195 19,868 21,992 23,864 증가율 (%) (2.0) 10.9 3.2 7.0 5.1 현금성자산 3,176 3,459 3,209 3,886 5,183 매출원가 41,630 46,738 47,690 49,965 52,781 매출채권 7,317 8,472 8,872 9,703 10,029 매출총이익 13,737 14,659 15,683 17,839 18,471 재고자산 5,171 5,908 6,418 7,020 7,255 판매및일반관리비 12,399 12,190 12,301 13,937 14,204 유동자산 20,865 22,026 23,391 24,932 26,471 영업이익 1,338 2,469 3,381 3,902 4,266 투자자산 8,071 8,371 8,478 8,822 9,180 증가율 (%) 12.2 84.5 37.0 15.4 9.3 유형자산 11,222 11,801 12,898 13,993 15,093 EBITDA 3,081 4,236 5,349 6,035 6,554 부채총계 24,499 26,547 26,452 27,818 28,294 증가율 (%) (1.4) 37.5 26.3 12.8 8.6 유동부채 15,744 17,536 17,363 18,389 18,826 영업외손익 (616) 90 (611) (739) (257) 매입채무 9,235 10,814 10,383 11,355 11,737 이자수익 95 96 147 72 68 유동성이자부채 1,672 1,363 1,567 1,567 1,567 이자비용 418 367 393 431 210 기타 4,838 5,360 5,413 5,468 5,522 지분법손익 269 674 (154) (156) 109 비유동부채 8,754 9,011 9,090 9,428 9,468 세전순이익 722 2,558 2,770 3,162 4,009 비유동이자부채 7,082 8,158 8,123 8,423 8,423 증가율 (%) 21.7 254.4 8.3 14.1 26.8 기타 1,672 852 967 1,005 1,045 법인세비용 595 689 689 791 1,002 자본총계 13,357 14,674 16,807 19,106 22,041 당기순이익 126 1,870 2,081 2,372 3,007 지배지분 11,987 13,224 15,333 17,633 20,567 증가율 (%) (49.3) 1,380.0 11.3 14.0 26.8 자본금 904 904 904 904 904 지배주주지분 77 1,726 2,043 2,329 2,953 자본잉여금 2,923 2,923 2,923 2,923 2,923 증가율 (%) (38.2) 2,144.8 18.4 14.0 26.8 이익잉여금 9,233 10,964 12,989 15,288 18,223 비지배지분 49,436 143,744 37,590 42,841 54,318 비지배지분 1,370 1,449 1,474 1,474 1,474 EPS 470 10,546 12,487 14,231 18,043 자본총계 13,357 14,674 16,807 19,106 22,041 증가율 (%) (38.2) 2,144.8 18.4 14.0 26.8 총차입금 8,753 9,521 9,690 9,990 9,990 수정EPS 470 10,546 12,445 14,189 18,001 순차입금 5,577 6,062 6,481 6,103 4,807 증가율 (%) (38.2) 2,144.8 18.0 14.0 26.9 현금흐름표 (IFRS 연결기준 ) 주요투자지표 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 십억원 ) 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 영업현금 3,158 2,166 4,733 6,242 7,046 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 126 1,870 2,081 2,372 3,007 EPS 470 10,546 12,487 14,231 18,043 자산상각비 1,743 1,768 1,968 2,133 2,287 BPS 66,288 73,129 84,792 97,507 113,736 기타비현금성손익 46 (661) 2,326 2,156 1,891 DPS 400 400 400 400 400 운전자본증감 (1,690) (3,071) (1,449) (419) (139) 밸류에이션 ( 배,%) 매출채권감소 ( 증가 ) 363 (1,926) 484 (831) (326) PER 109.8 10.1 6.1 5.3 4.2 재고자산감소 ( 증가 ) (528) (1,197) (480) (601) (236) PBR 0.8 1.4 0.9 0.8 0.7 매입채무증가 ( 감소 ) 424 2,128 (1,459) 973 382 EV/ EBITDA 5.1 6.1 3.6 3.2 2.7 기타 (1,950) (2,076) 6 40 41 배당수익율 0.8 0.4 0.5 0.5 0.5 투자현금 (2,391) (2,583) (3,661) (3,834) (3,721) PCR 1.6 3.2 2.1 2.1 1.9 단기투자자산감소 0 0 (3) (4) (4) 수익성 (%) 장기투자증권감소 0 0 (296) (390) (135) 영업이익율 2.4 4.0 5.3 5.8 6.0 설비투자 2,019 2,576 2,699 2,712 2,850 EBITDA 이익율 5.6 6.9 8.4 8.9 9.2 유형자산처분 104 628 30 0 0 순이익율 0.2 3.0 3.3 3.5 4.2 무형자산처분 (455) (642) (616) (618) (618) ROE 1.1 14.8 14.6 14.4 15.7 재무현금 (279) 841 144 228 (72) ROIC 1.7 12.5 15.6 15.9 16.1 차입금증가 (168) 958 144 300 0 안정성 (%, 배 ) 자본증가 (117) (117) (0) (72) (72) 순차입금 / 자기자본 41.8 41.3 38.6 31.9 21.8 배당금지급 117 117 0 72 72 유동비율 107.9 109.5 114.4 119.6 126.8 현금증감 305 335 (228) 674 1,293 이자보상배율 3.2 6.7 8.6 9.0 20.3 기초현금 2,710 3,015 3,351 3,123 3,797 활동성 ( 회 ) 기말현금 3,015 3,351 3,123 3,797 5,089 총자산회전율 1.5 1.6 1.5 1.5 1.5 Gross Cash flow 5,670 6,009 6,375 6,661 7,186 매출채권회전율 7.5 7.8 7.3 7.3 7.2 Gross Investment 4,081 5,654 5,107 4,250 3,857 재고자산회전율 11.0 11.1 10.3 10.1 10.0 Free Cash Flow 1,589 355 1,268 2,411 3,329 매입채무회전율 6.4 6.1 6.0 6.2 6.2 자료 : 유진투자증권

Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +50% 이상 0% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +50% 미만 89% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -10% 이상 +15% 미만 11% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -10% 미만 0% (2018.06.30 기준 ) 과거 2년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표가 ( 원 ) 괴리율 (%) 목표가격평균주가최고 ( 최저 ) 대상시점대비주가대비 2016-07-11 BUY 67,000 1년 -24.9-15.8 2016-07-13 BUY 67,000 1년 -25.0-16.1 2016-07-29 BUY 67,000 1년 -25.9-19.6 2016-10-05 BUY 67,000 1년 -28.5-20.1 2016-10-06 BUY 67,000 1년 -28.5-20.1 2016-10-10 BUY 67,000 1년 -28.5-20.1 2016-10-11 BUY 67,000 1년 -28.6-20.1 2016-10-28 BUY 67,000 1년 -30.4-28.4 2016-12-12 BUY 63,000 1년 -17.2-7.5 2017-01-04 BUY 63,000 1년 -14.1-7.5 2017-01-09 BUY 63,000 1년 -14.0-7.5 2017-01-23 BUY 63,000 1년 -11.8-7.5 2017-01-26 BUY 63,000 1년 -10.2-7.5 담당자변경 2017-02-06 BUY 76,000 1년 -18.6-14.1 2017-02-13 BUY 76,000 1년 -18.0-14.1 2017-02-17 BUY 76,000 1년 -17.8-14.1 2017-02-24 BUY 76,000 1년 -17.7-14.1 2017-02-27 BUY 76,000 1년 -17.7-14.1 2017-03-06 BUY 76,000 1년 -16.1-14.1 2017-03-08 BUY 76,000 1년 -14.8-14.1 2017-03-09 BUY 76,000 1년 -14.8-14.1 2017-03-14 BUY 86,000 1년 -19.6-16.0 2017-03-17 BUY 86,000 1년 -19.3-16.0 2017-03-22 BUY 86,000 1년 -18.9-16.0 2017-03-24 BUY 86,000 1년 -19.0-16.0 2017-03-29 BUY 86,000 1년 -19.8-17.6 2017-04-03 BUY 86,000 1년 -19.6-17.6 2017-04-10 BUY 96,000 1년 -21.5-13.0 2017-04-28 BUY 96,000 1년 -17.6-13.0 2017-05-12 BUY 96,000 1년 -15.2-13.0 2017-05-18 BUY 96,000 1년 -14.7-13.0 2017-05-25 BUY 96,000 1년 -13.8-13.0 2017-05-31 BUY 110,000 1년 -20.4 0.9 2017-06-02 BUY 110,000 1년 -20.4 0.9 2017-06-05 BUY 110,000 1년 -20.4 0.9 2017-06-21 BUY 110,000 1년 -20.3 0.9 2017-06-30 BUY 110,000 1년 -20.0 0.9 LG 전자 (066570.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 160,000 LG전자 목표주가 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07

2017-07-10 BUY 110,000 1년 -19.6 0.9 2017-07-20 BUY 110,000 1년 -18.5 0.9 2017-07-28 BUY 110,000 1년 -17.5 0.9 2017-08-02 BUY 110,000 1년 -16.9 0.9 2017-08-03 BUY 110,000 1년 -16.7 0.9 2017-08-21 BUY 110,000 1년 -14.9 0.9 2017-08-28 BUY 110,000 1년 -14.2 0.9 2017-09-01 BUY 110,000 1년 -13.6 0.9 2017-09-04 BUY 110,000 1년 -13.5 0.9 2017-09-22 BUY 110,000 1년 -12.1 0.9 2017-09-29 BUY 110,000 1년 -11.2 0.9 2017-10-11 BUY 110,000 1년 -10.9 0.9 2017-10-17 BUY 110,000 1년 -10.4 0.9 2017-10-20 BUY 110,000 1년 -10.2 0.9 2017-10-27 Buy 110,000 1년 -9.8 0.9 2017-10-30 Buy 110,000 1년 -9.7 0.9 2017-11-13 Buy 110,000 1년 -8.5 0.9 2017-11-21 Buy 110,000 1년 -7.5 0.9 2017-11-23 Buy 110,000 1년 -7.2 0.9 2017-11-27 Buy 110,000 1년 -6.7 0.9 2017-12-12 Buy 110,000 1년 -3.7 0.9 2017-12-28 Buy 110,000 1년 -1.6 0.9 2018-01-26 Buy 130,000 1년 -19.3-12.7 2018-01-29 Buy 130,000 1년 -19.2-12.7 2018-02-06 Buy 130,000 1년 -18.7-12.7 2018-02-20 Buy 130,000 1년 -17.4-12.7 2018-02-23 Buy 130,000 1년 -16.9-12.7 2018-03-09 Buy 130,000 1년 -15.4-12.7 2018-03-22 Buy 130,000 1년 -16.4-14.2 2018-03-30 Buy 130,000 1년 -16.7-14.6 2018-04-09 Buy 140,000 1년 -29.4-22.1 2018-04-27 Buy 140,000 1년 -31.6-26.4 2018-05-02 Buy 140,000 1년 -32.0-26.4 2018-05-11 Buy 140,000 1년 -32.5-29.5 2018-05-29 Buy 140,000 1년 -35.2-31.4 2018-06-12 Buy 130,000 1년 -35.9-28.0 2018-07-09 Buy 100,000 1년