Bull 마켓에대한기대 Research Team Commodity Analyst 김광래 kray.kim@samsung.com 구리알루미늄아연납니켈주석 주말 주간변동 C/W비중 7,4,5 4.%,8, 5,.% 49,,575 5.% 48,475,.5% 84,54 4 6.5%,7 5 8.% SFHE 주말 주간변동 C/W비중 구리 7,7 9,8 8.% 알루미늄 648,766,496 6.9% 아연 86,58 4,96 76.4% 납 4,67,45.% 니켈 9,4 94 5.9% 주석 47,5,.% 레벨부담에따른차익실현 비철시장은 일부터시작된 Week 영향으로한산한거래속에추가상승이후차익실현움직임을보였다. 주초달러화약세, 주요철강가격들의반등, 트럼프의파월신임연준의장지명예정소식등에힘입어상승분위기를이어갔으나, 이후중국공식제조업 PMI 가시장예상치를하회했고비철단기급등에대한부담으로차익실현물량출회에조정받았다. 월 FOMC 에서공개된성명문에특별한변화가부재해비철시장에끼친영향은제한적이었으며, 미공화당에서발표한세제개편안기대로가격이지지됐다. 구리는주초달러화약세움직임과 Glencore 사가시장의기대와는달리향후구리와아연생산을늘리지않을것이라는소식과감소영향에상승했으나주요저항선이 $7, 부담이시장의추가상승베팅의지를꺾고있는모습이다. 알루미늄은메이저알루미늄제조사인 Norsk Hydro 사가노르웨이생산시설을재가동한다는소식에하락압력을받기도했지만, 중국내겨울철공기개선프로그램이타이트하게가동되고있음이확인되며알루미늄은한때 5 년래최고치인 $,5 를기록하는등상승탄력을유지했다. 니켈은시장에서연이은전기차수요증가전망보고서에서주요 6 대비철중가장큰수혜품목으로주목받으며 $, 를돌파, 년래최고치를기록했다. 다만지난주필리핀신임환경장관이기존채굴금지명령을받았던노천광산들에대한명령을금년말까지철회할수있다는발언에 $, 안착에는실패했다. 주요품목별현물프리미엄동향 ($/MT) 7Y. 7Y.6 7Y.9 ($/MT) 4 구리 ( 상해 ) 알루미늄 ( 로테르담 ) 아연 ( 상해 ) 주석 ( 로테르담, 우 ) Bull 마켓에대한기대는여전 지난주실망스러운중국제조업 PMI 결과에도차익실현매물출회와함께소폭의조정만보였을뿐시장의 Bull 마켓에대한기대는여전히견조한모습이다. 장기적인가격추이를보면주석을제외하고는여전히상승추세가유지중이며, 미국, 유럽, 중국 분기 GDP 성장세가확인된점, 전세계자동차판매호조그리고중국의겨울철감산규제가더강화될수있다는기대가비철가격을지지하고있는것으로보인다. 금주중국수출입데이터와 PPI 등지표발표를앞두고완만한상승세를보일전망이다. 구리는 $7, 대한부담에도불구하고 일선에서견고하게지지를받고있는점과 SHFE 출하예정주간가. 만톤증가하며타이트해진수급여건반영해금주 $7, 재돌파를시도할것이다. 알루미늄은최근중국정부의겨울철공기질개선규제에도불구하고 9 차당대회종료직후초미세먼지수치 (PM.5) 가작년과비슷한수준이라는보도로향후추가적인규제우려가반영되며알루미늄가격을지지할전망이다. 니켈최근주요 IB 들이향후전기차수요급증으로배터리주요재료인니켈을 TOP PICK 으로제시하고있다. 향후장기수요기대증가로니켈가격은지지받겠으나최근급등에대한부담과 $, 지지실패에따른실망매물출회영향에니켈가격은 $, 부근까지조정가능성이존재한다. 본조사자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변경, 대여할수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치팀이신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다.
Market Overview 중국의 9 월철광석수입량이사상처음으로 억톤을돌파한것으로알려짐. 이는 8 월보다 6% 가량증가한것인데이는 월중국정부의감산추진전제철소들이생산을앞당긴영향이컸던것으로평가 Copper 오스트렐리아 Capricorn 광산은 월중생산을시작할것이라고언급. 현재일년에.5 만톤에서.5 만톤가량의구리 Concnetrate 을생산할전망 키르키스탄정부는 Bozymchak 금 & 구리광산에게 개월동안문을닫을것을명령하였음. 아직정확한이유는밝혀지지않았지만시장에서는카자흐스탄과키르기스탄간의정치적마찰때문이라고추측하고있는데카자흐스탄정부고위관계자들이키르기스탄대통령에대한비난때문으로알려짐 BHP 사는향후전기차수요증가에따른구리수요를맞추기위해기존 $6, 만보다 9% 증가한 $9, 억가량을사용해구리탐사를진행하고있는것으로알려짐. 또한칠레 Spence 광산의수명을 년연장하기위해 $5 억을투입하겠다고언급 Aluminum 러시아는 Rusal 사는저카본프로그램을도입해친환경알루미늄을제련소들에곳제공할것이라밝혔음. 일부구매자들은 Rusal 사의저카본알루미늄에대해톤당 $~ 프리미엄을내고서도구매할의사를타진중 Zinc Glencore 사는금년아연생산량전망치를기존 만톤에서 만톤으로줄인다고언급. 아연가격이크게회복되고있어시장에서는 Glencore 사가생산을다시늘릴수도있다고예상했으나이번 Glencore 사의결정은시장가격을지지해줄만한요인을아직찾지못해섣부른증산은피하고있는것으로알려짐 Nickel INSG 에따르면스테인리스강수요증대와전기차배터리수요성장기대로금년 9.8 만톤, 내년니켈부족량은 5. 만톤을기록할것이라고강조
Base Metal Scoring Chart Bull / Bear CU Copper Aluminum Zinc c al PB Lead Nickel Tin SN Oi Corr ) 공급수요항목은분기별 IB 수급밸런스 (년치수요량대비 4년 ~6년평균수급밸런스 ) 와이의분기변화를나타냄 ) 항목은 년치수요량대비측정가능량과이의주간변화를나타냄 ) Avr Time 는 M~5M의월간스프레드의평균가격대비비율과이의주간변화를나타냄 4) 미결제약정가격간상관관계 (OI Corr) 는가격이상승흐름일때상관관계가높아진다는점에착안하여상관관계와주간변화를나타냄 5) 은 미결제약정대비 Managed Money 순매수비중을통해산출됨 6) 항목은이전 일과이후 일평균가격변동률과이의주간변화를나타냄 7) Momentum은 RSI, MACD 지표를이용하여추세를판단함 < 참고 > 각요인별로숫자가클수록 Bullish 한영향을나타냄
Weekly Movement (M) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 CU 6,8. 7,. 6,84. 6,895. 65..95%,97,96,76.,5.,45.5,85. 7..78% 94,47 656,484,65.5,6.,65.5,9. 46.5.47% 45,7 89,4 PB,4.,487.,96.,46. 4..65% 48,984 8,6,5.,.,465.,75.,45. 9.89%,56 4,777 SN 9,8. 9,9. 9,. 9,5. 5..64% 4,8 4,9 미결제변동 7,4 8,7,5,88 6 Weekly Movement SHFE and COMEX (Most Active Month) 상품 시가 고가 저가 종가 주간변동 주간변동률 거래량 미결제약정 미결제변동 SHFE CU 55, 55,9 5,94 54,8 66.% 8,5 7,878,88 SHFE 6,45 6,75 6,7 6,545.9%,6 99,95 8,7 SHFE 5, 5,8 4,64 5,575 595.8% 89,8 465,9,96 SHFE PB 9,5 9,445 8,55 8,87.68% 8 87,57 9,8 COMEX HG.5 8. 8.7.8.4.45% 56,89 96,4 5,, SHFE and COMEX Inventory Copper Aluminium 8 COMEX SHFE 7,, SHFE, 6 6,,, 4, 5,,9 Zinc 4, 7Y.7 7Y.8 7Y.9 7Y. 7Y. Lead,7 7Y.7 7Y.8 7Y.9 7Y. 7Y. 4 SHFE, SHFE,8,,,6,4,, Nickel, 7Y.7 7Y.8 7Y.9 7Y. 7Y. Tin,8 7Y.7 7Y.8 7Y.9 7Y. 7Y.,, 4,,,,, 9, 9, 8, 7Y.7 7Y.8 7Y.9 7Y. 7Y. 8, 7Y.7 7Y.8 7Y.9 7Y. 7Y. 4
Weekly Stocks Movement 상품주말증감 주전 CU PB SN SHFE CU SHFE SHFE SHFE PB 7,4,8, 49, 48,475 84,54,7 7,7 648,766 86,58 4,67,5 5,,575, 4 5 9,8,496 4,96,45 7,65,96,6 6,85 49,575 84,94,95 7,89 66,7 7,558,76 CANCELLED WARRANT 변동 5 5,9,65,5 4,674,44,4,56 97 전체중 CANCELLED WARRANT % 금주 4.%.% 5.%.5% 6.5% 8.% 8.% 6.9% 76.4%.% 전주 4.%.%.%.6% 7.7% 6.7% 74.% 6.8% 74.% 5.6% SHFE 9,4 94 9,74 7 5.9% 4.7% SHFE SN 47,5, 48,7 998.%.5% Copper 프리미엄 Aluminum 프리미엄 8 상해 로테르담 싱가폴.. ($/lb) 미국 로테르담 ( 우 ) 6 4.8.6.4 8 6 4. 6Y.4 6Y. 7Y.4 7Y. Zinc 프리미엄. 6Y.4 6Y. 7Y.4 7Y. Lead, Nickel, Tin 프리미엄 4 9.. ($/lb) PB SN( 우 ) 4 4 4 9 상해 싱가폴 4 6Y.4 6Y. 7Y.4 7Y. Copper 상해런던가격비교. 6Y.4 6Y. 7Y.4 7Y. CFTC Copper 투기적순매수 7,8 6, ( 계약 ) 7 7, 6,8 6, 5,8 5, 4,8 4, ( 우 ) SHFE 7/7 7/8 8/8 9/8 9/9 /7, 4,,,, 7Y. 7Y.4 7Y.6 7Y.8 7Y. 68 6 58 5 48 4 5
Copper forward curve Aluminium forward curve $4 $ $ $8 W M M $8 $7 $6 $ $4 W M M $6 $ $4 $ $ $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Zinc forward curve Lead forward curve $ $ $ W M M $45 $4 $5 $ $5 W M M $ $ $ $5 $ $ $5 $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $5 SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Nickel forward curve Tin forward curve $4 $ $ $ W M M $ $ $ $ $ $ $ $ $ SPOT M 5M 7M 9M M M 5M $4 $ $6 W M M SPOT M 5M 7M 9M M M 5M Month 스프레드변화추이 상해 Month 스프레드변화추이 8 4 ( 위안 / 톤 ) CU 4 8 CU PB 7/9 8/5 9/ /9 / 6/ 8/4 9/5 / 6
Commitment of Traders Report Copper Money Manager Position Aluminum Money Manager Position ( 천계약 ) 7, 7, 6, 4 ( 천계약 ),,,, 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9 6, 5, 5, 4, 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9,9,8,7,6, 4,,4 Zinc Money Manager Position Lead Money Manager Position ( 천계약 ) 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9,4,,,8,6,4,,,8,6 ( 천계약 ) 4 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9 8 6 4 8 6,4 4 Nickel Money Manager Position Tin Money Manager Position ( 천계약 ) 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9,,,, 9, 8, 6 ( 천계약 ) 5 4 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9,,, 9, 8, 7, 6, 7, 4 5, 총미결제약정대비순매수비중 총미결제약정대비순매수비중 5% % Cu(%) Al(%) Zn(%) 5% % Pb(%) Ni(%) Sn(%) 5% 5% % 5% % % 5% 5% % % 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9 5% 6Y. 7Y. 7Y. 7Y.5 7Y.7 7Y.9 7