Daily KOSPI 2,475.03 (-0.76%) 3378호 / 2018년 3월 20일 ( 화 ) Top down 해외주식 최고치앞에선베트남증시 [ 이승준 ] KOSDAQ 880.97 (-1.50%) KOSPI200 선물 321.00 (-0.67%) 원 / 달러환율 1,071.60 (+5.40 원 ) 국고 3 년금리 2.276 (-0.003%) 포트폴리오국내주식포트폴리오 : 라온시큐어, 카카오, 한미약품, 에스디생명공학, 테스, 현대미포조선, 삼성전자해외주식포트폴리오국내외 ETF 포트폴리오 Bottom up 기업분석 한솔케미칼 (014680/ 매수 ): 쉬어가는 1 분기, 좋아질것만남았다 [ 임지용, 최도연 ] 종목한눈에보기 한신공영 (004960): 다시저렴해진가격 [ 오경석 ] 차트릴레이 Top down / Bottom up 화요 Key Chart: 경제, 소재 / 산업재 증시지표
Just 1 Minute! VN 지수와순이익 (p) 1,350 주당순이익 ( 우축 ) VN 지수 ( 좌축 ) ( 동 ) 20 1,050 16 750 12 450 8 150 06 08 10 12 14 16 18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 4 VN 지수, 2007 년최고치수준에근접. 과거버블붕괴의경험재현가능성제한적 경제성장률호조. 소비, 투자확대및정책기반한실적개선동반되는등펀더멘탈견조 정책과성장성감안시금융, 부동산, 산업재, 소비재중핵심우량주투자매력상존 Daily Summary 1 분기매출액 1,402 억원 (+4.9%, 이하 YoY) 영업이익 236 억원 (+0.3%) 전망 한솔케미칼 (014680) 지속적인 CAPA 증설로중장기성장성확보, 이익가시성측면에서긍정적 목표주가 104,000 원으로 7.2% 상향, 투자의견 매수 유지 신한데일리 ( 신한생각 ) 에게재된요약본의원본자료는당사홈페이지, 신한아이, 골드윙등에게재되어있으니 참고하시기바랍니다.
해외주식신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 최고치앞에선베트남증시 해외주식 _ 이승준 (02) 3772-4198 sj.lee@shinhan.com 대 / 중 / 소형주가추이 (2016.1.1=100) 300 대형 중형 소형 240 180 120 60 01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 사상최고치수준에근접한 VN 지수 - 19 일기준 VN 지수종가 1,159.2p. 역사적최고점 1,170.7p 에근접 - 과거최고점이후급락한까닭에일각에서는우려제기 펀더멘탈이여는새로운영역 - 증시상승동력은정책과맞물린견조한펀더멘탈. 경제성장률지속적으로오름세. 소매판매등실물지표흐름견조. 4/4 분기기업이익전년동기대비 30% 대증익되는등견조한실적개선이증시뒷받침 - 소비확대, 인프라등투자증가과정에서관련업종중심으로업황호조지속. 금융, 필수소비재, 부동산, 산업재순으로이익증가지속 대형주가증시와성장주도. 금융섹터부상은현재진행형 - 대형주강세를이끈국영기업민영화는올해에도 SABECO 등을중심으로지속될전망. PV Oil 등국영기업 IPO 도예정 - 시가총액상위 20 개기업의이익개선세견조. 소비, 투자및정책관련성장성이집중되는대형우량주성장성뚜렷. 작년 31.8% 증익에이어올해도 39.9% 의이익증가예상 - 섹터별로는비중큰금융과부동산이주가상승견인. 내수부양위한정부대출확대의지, 고성장등에금융주강세는현재진행형. 가격부담높으나성장성과수익성 (ROE 16.5%) 감안시투자매력상존 결론 : 중장기긍정적시각유지 - 정책과성장기대감, 증권업선진화등으로베트남증시에대한중장기신뢰지속가능. 하반기 MSCI 신흥시장편입이슈부각가능성 - FOMC, 보호무역주의우려등이부담이나 3~4 월대외여건에증시변동성높아질경우비중확대의기회 대형주와금융섹터 EPS 증가율 (% YoY) 80 대형주금융섹터 VN 지수와순이익 (p) 주당순이익 ( 우축 ) ( 동 ) 1,350 VN지수 ( 좌축 ) 20 60 40 20 1,050 750 16 12 0 (20) (40) 12 13 14 15 16 17 18F 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 450 150 06 08 10 12 14 16 18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 8 4 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이승준 ). 동자료는 2018 년 3 월 19 일에공표된 < 주간해외주식 New Vietnam> 자료의요약본입니다. / 3
포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 국내주식포트폴리오 라온시큐어 (042510) KDQ 주가 ( 원 ) 3,840 3월 16일 수익률 -4.0% 상대수익 -2.9%p 공인인증서의우월적지위폐지로바이오인증서시장 ( 약 960 억원규모 ) 활성화전망 시장지배력 ( 모바일보안, 암호 / 인증 M/S 30%) 이우수한동사의수혜기대 가상화폐거래소의보안투자확대및건당과금형태의해외계약증가로 18F OP 51% YoY 예상 카카오 (035720) KSP 주가 ( 원 ) 137,500 3월 14일 수익률 -2.1% 상대수익 -1.4%p 업무용택시 (B2B) 에이어즉시배차 ( 예상콜비 2,000 원이상 ) 등유료서비스도입으로 B2C 수익화돌입. 택시수익화이외에도광고성장 (18F +8.5%), 게임즈상장, 블록체인, 뱅크등다수의모멘텀존재 2018 년매출액 2.3 조원 (+16.3% YoY), 영업이익 2,228 억원 (+35.0% YoY) 전망 한미약품 (128940) KSP 주가 ( 원 ) 503,000 3월 13일 수익률 -1.4% 상대수익 -1.0%p 2 월류마티스관절염치료제임상중단에따른신약가치하락은주가에이미반영 개발파트너가없는전임상과제중올상반기 3 개임상 1 상진입예상 임상개발진전에따른신약가치의점진적상승기대 에스디생명공학 (217480) KDQ 주가 ( 원 ) 17,800 3월 12일 수익률 0.6% 상대수익 -1.2%p 올해매출액 1,700 억원 (+33.4%, YoY), 영업이익 352 억원 (+78.3%, YoY) 전망 2018 년예상매출액기준중국비중 50% 로사드이슈지속에도견조한성장기대 올해예상실적기준 P/E 14 배로부담없는수준 테스 (095610) KDQ 주가 ( 원 ) 33,100 3월 7일 수익률 -2.5% 상대수익 -5.0%p 현재주가는 12 개월선행 PER( 컨센기준 ) 밴드하단에위치해과매도구간으로판단 신한추정치기준 18F PER 8.7 배로저평가상태로밸류에이션매력부각 2018 년영업이익 903 억원 (+30.8% YoY) 으로사상최대실적전망 / 4
포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 현대미포조선 (010620) KSP-M 주가 ( 원 ) 106,500 3월 7일 수익률 -1.4% 상대수익 -4.0%p 2018 년주력선종 ( 석유제품운반선, LPG 운반선 ) 의수급개선에따른발주증가 중소형조선사구조조정에따른점유율상승 2017 년부터시작된수주잔고증가세를바탕으로한실적안정성확보 삼성전자 (005930) KSP 주가 ( 원 ) 2,537,000 1월 2일 수익률 -0.4% 상대수익 -0.7%p 2018 년메모리반도체호황지속전망 올해동사주가는컨센서스기준 Fwd PER 8.0~9.5 배에서등락 현재 18F PER 은컨센서스기준 8.0 배, 신한기준 7.2 배. 현저한저평가구간 [ 포트폴리오편출 ] 쎌바이오텍 ( 수익률 -4.2%, 상대수익 -3.5%p), 유니테스트 ( 수익률 12.5%, 상대수익 9.9%p) 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 주가는직전거래일종가기준이며, 일부종목정보는 FnGuide 를참고하였습니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. 당사는상기회사 ( 에스디생명공학 ) 의 IPO 대표주관사업무를수행하였음을고지합니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 5
포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 해외주식포트폴리오 뱅크오브아메리카 (BAC US) 미국 주가 ( 달러 ) 32.2 18년 1월 26일 편입이후수익률 0.2% 원화환산수익률 -0.2% 자산규모 2.3 조달러 (3Q17) 로미국 2 위은행 미국금리인상전망불변 ( 연 3 회 ) 으로금리모멘텀지속, 18 년당기순이익 229.5 억달러 (+15.7% YoY) 전망 18F P/B 1.15 배 (Peer 평균 1.17 배 ), ROE 8.9%(Peer 평균 8.9%) 으로밸류에이션매력확보 Netflix (NFLX US) 미국 주가 ( 달러 ) 318.5 18년 1월 15일 편입이후수익률 43.9% 원화환산수익률 43.2% 해외구독자빠른증가세 ( 지난 5 개분기 1,844 만명기록 ) 지속 공격적인영업확장국면이후 2017 년해외수익성손익분기점도달기대감확대 18F P/E 83.5 배로고평가됐으나, 2020 년까지총구독자수 1.5 억명예상돼성장성에대한투자 엔비디아 (NVDA US) 미국 주가 ( 달러 ) 250.5 18년 1월 2일 편입이후수익률 29.4% 원화환산수익률 28.8% 글로벌외장형 GPU 1 위팹리스업체 18F 매출액 94.5 억달러 (+36.8% YoY), 순이익 28.3 억달러 (+30.0% YoY) 예상 18F P/E 43.9 배로높으나딥러닝분야확대수혜, VR( 가상현실 ) 로인한수요증가등에프리미엄타당 Amazon (AMZN US) 미국 주가 ( 달러 ) 1,571.7 17년 7월 31일 편입이후수익률 54.1% 원화환산수익률 47.6% 미국점유율 1 위온라인유통업체. 미국최대유기농업체홀푸즈마켓인수로오프라인지배력도확대 2018 년매출액 2,279 억달러 (+28.7% YoY), 영업이익 65 억달러 (+67.0% YoY) 전망 18F P/E 71.2 배로글로벌 Peer 평균대비고평가됐으나온라인유통시장주도기업에대한투자 복성제약 (600196 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 44.6 18년 3월 7일 편입이후수익률 11.6% 원화환산수익률 10.8% 중국대표헬스케어그룹. 제약에서유통, 의료기기, 서비스 ( 병원 ) 까지수직계열화완성 자회사를통한중국최초의바이오시밀러올해출시예정. 이외 2 개품종도 '20 년출시예정 18F P/E 26 배로로컬제약 / 바이오업체평균 46 배대비현저한저평가국면 삼일중공업 (600031 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 8.3 18년 3월 7일 편입이후수익률 1.8% 원화환산수익률 1.2% 중국대표건설기계업체. 로컬굴삭기시장점유율 7 년연속 1 위 굴삭기업황호조, 일대일로국가향수출가속화, 대형굴삭기중심믹스효과로수익성개선기대 18F P/E 19 배로로컬건설기계업체평균 31 배대비밸류에이션매력부각 / 6
포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 녕파삼삼 (600884 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 19.8 18년 3월 7일 편입이후수익률 4.2% 원화환산수익률 3.5% 중국대표 2 차전지소재업체. 양극재 ( 세계 2 위 ), 음극재 ( 세계 3 위 ), 전해질 ( 중국 5 위 ) 전기차보조금기준이배터리효율과에너지밀도에맞춰짐. 생산능력과기술갖춘동사수혜기대 18F P/E 20 배로중국 2 차전지소재업체평균 25 배대비밸류에이션매력부각 융기실리콘 (601012 CH) 중국 주가 ( 위안 ) 35.3 18년 3월 7일 편입이후수익률 -2.0% 원화환산수익률 -2.7% 세계최대태양광단결정웨이퍼제조업체. 생산능력기준세계 1 위, 중국시장점유율 50.4% 중국태양광업황호조. 특히분산형태양광설치수요급증하며단결정웨이퍼공급부족심화 18F P/E 18 배로로컬피어업체평균 25 배대비밸류에이션매력부각 텐센트홀딩스 (0700 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 461.8 17년 7월 31일 편입이후수익률 51.5% 원화환산수익률 45.0% 9.4 억명의가입자보유한중국최대인터넷플랫폼업체. 중국 4 차산업성장의최대수혜주 모바일게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등전사업영역호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상 12MF P/E 35.6 배로글로벌 Peer 평균 27.1 배대비고평가됐으나높은 ROE(28%) 등에프리미엄타당 호아팟그룹 (HPG VN) 베트남 주가 ( 동 ) 63,100 18년 1월 2일 편입이후수익률 34.7% 원화환산수익률 34.1% 베트남 1 위철강업체. 경제성장을위한인프라투자확대수혜주 18F 매출액 54.7 조동 (+24.1% YoY), 영업이익 10.3 조동 (+16.8%) 예상 18F P/E 8.2 배로글로벌 Peer 평균 10.1 배대비가격매력있으며높은영업이익률보유 (18F 18.7%) 베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 주가 ( 동 ) 74,300 17년 10월 24일 편입이후수익률 86.2% 원화환산수익률 75.7% 시가총액기준 1 위베트남국영은행. 기타은행대비높은대출성장률기록 NPL 1.6% 로선진국대비높으나고성장성감안시우려제한적. 정부정책등에건전성개선기대 18F P/E 15.7 배로 Global Peer 평균 11.4 배대비고평가됐으나높은수익성이고밸류에이션정당화 따붕간느가라뱅크 (BBTN IJ) 인도네시아 주가 ( 루피아 ) 3,740 18년 1월 2일 편입이후수익률 4.8% 원화환산수익률 3.2% 시가총액기준 7 위국영은행으로국민주택대출부문에특화. 2016 년모기지론 M/S 33.6% 로압도적 1 위 18F 세전이익 4.5 조루피아 (+14.7% YoY), ROE 15.3% 예상 18F P/E 9.7 배로글로벌 Peer 평균 11.1 배대비가격매력상존 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 컨센서스입니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가입니다. 당사는상기회사 (Amazon) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다 / 7
포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 국내외 ETF 포트폴리오 Global X Robotics & AI (BOTZ) 미국 주가 ( 달러 ) 24.99 18년 3월 8일 편입이후수익률 1.8% 원화환산수익률 1.6% Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic 지수추종. AI와로봇관련종목에투자 비중상위종목은엔비디아, 인튜이티브서지컬, 키엔스, 야스카와전기, 화낙등 4차산업혁명테마. 세계로봇시장은 2025 년까지매년 9~10% 고성장예상. 장기투자관점의접근필요 2017 년 58% 가격상승. 상승폭컸던데따른부담있었으나 2월주가하락으로가격부담완화 Copper Miners ETF (COPX) 미국 주가 ( 달러 ) 27.57 18년 3월 8일 편입이후수익률 2.2% 원화환산수익률 2.0% 구리채굴기업 (copper miner) 에투자하는 ETF 비중상위종목은퍼스트퀀텀미네랄, 텍리소스, 지징마이닝, 써던코퍼등 금리상승환경에서구리등산업금속가격수혜 2017 년구리생산전년비 -2% 감소, 중국환경규제등에따른타이트한수급도긍정적요인 ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 미국 주가 ( 달러 ) 23.81 18년 1월 02일 편입이후수익률 1.3% 원화환산수익률 2.1% MSCI Europe Financials 지수추종. 유럽금융주식에투자. 환헤지를하지않음 비중상위종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP파리바등 상품가격상승과함께유럽금리는미국보다탄력적인상승시현. 유럽기대인플레상승 유럽경기회복세확연. 유럽금리추가상승및금융주수혜기대 ARK WEB X.0 (ARKW) 미국 클라우드, E 커머스, 빅데이터, 블록체인등차세대인터넷기술관련기업에투자하는액티브 ETF 주가 ( 달러 ) 54.33 17년 12월 27일 편입이후수익률 17.0% 원화환산수익률 16.6% 비중상위종목은아마존, 넷플릭스, 트위터, 엔비디아, 어시너헬스등 기술주내에서도상승을주도하고있는아마존, 넷플릭스, 엔비디아등을모두편입 Premier ETF IDX30 Fund (XIIT) 인도네시아 인도네시아우량주로구성된 IDX30 지수추종 주가 ( 루피아 ) 577 18년 1월 02일 편입이후수익률 -6.0% 원화환산수익률 -7.2% 비중상위종목은한자야만달라삼포에르나, 텔레코무니카시인도네시아등 정책기대감, 우수한성장성및안정된환율등에따른인도네시아증시투자 / 8
포트폴리오신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) TIGER 200 IT (139260) 한국 KOSPI 200 정보기술지수추종. 반도체, 정보통신에속하는종목및종합전자에속하는종목에투자 주가 ( 원 ) 23,960 17년 10월 23일 편입이후수익률 0.1% 비중상위종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등 반도체업황호조. 삼성전자는배당등주주환원확대에따른매력도존재 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 편입이후주가가 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는각 ETF 운용사홈페이지및 Bloomberg 등정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의전거래일종가입니다. ( 단, 해외상장 ETF 의주가는월요일을제외하고전전거래일의종가입니다.) 수익률은의종가대비전거래일종가로계산한수치입니다. 해외상장 ETF 는월요일을제외하고의종가대비전전거래일종가기준으로계산한수익률입니다. / 9
기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 한솔케미칼 (014680) 쉬어가는 1 분기, 좋아질것만남았다 매수 ( 유지 ) 현재주가 (3 월 19 일 ) 72,200 원 목표주가 104,000 원 ( 상향 ) 상승여력 44.0% 임지용 (02) 3772-3845 jiyong.im@shinhan.com 최도연 (02) 3772-1558 doyeon@shinhan.com KOSPI 2,475.03p KOSDAQ 880.97p 시가총액 815.5 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 11.3 백만주 유동주식수 8.8 백만주 (77.5%) 52 주최고가 / 최저가 84,300 원 /65,000 원 일평균거래량 (60 일 ) 76,952 주 일평균거래액 (60 일 ) 5,513 백만원 외국인지분율 13.58% 주요주주 조동혁외 4 인 15.02% 국민연금 13.94% 절대수익률 3 개월 -2.0% 6 개월 -9.3% 12 개월 -5.6% KOSPI 대비 3 개월 -1.9% 상대수익률 6 개월 -11.5% 12 개월 -17.5% 1Q 매출 1,402 억원 (+4.9%, 이하 YoY) 영업이익 236 억원 (+0.3%) 전망 - 1 분기시장컨센서스소폭하회전망. 자회사한솔씨앤피 ( 모바일도료 ) 부진영향때문. 2 분기부터실적개선흐름전망 - 2018 년영업이익 974 억원 (+23.3%) 전망, 외형보단수익성에주목 지속적인 CAPA 증설로중장기성장성확보, 이익가시성측면에서긍정적 - 과산화수소 3 만톤증설결정. 기존 9.3 만톤 12.7 만톤 (+30%). 주요고객사평택 2 기 FAB 과 M15 물량대응을위한증설 - 19 년도예상매출액증분은 400 억원에영업이익 200 억원내외전망. 감가상각비만수반하는증설이라이익기여도높을것으로추정 목표주가 104,000 원으로 7.2% 상향, 투자의견 매수 유지 - 투자포인트는 1) 주요고객사반도체 / 디스플레이라인가동률상승에따른이익증가본격화, 2) 반도체과산화수소, 프리커서등고마진중심의제품믹스로수익성개선지속, 3) 밸류에이션매력부각. 현재 18F PER 12.0 배로과거 3 년평균 PER 17.5 배대비저평가상태 과산화수소판매량추이및전망 ( 천톤 ) 180 150 120 90 60 30 반도체 디스플레이 범용 0 17 18F 19F 20F 21F 22F 자료 : 회사자료, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2015 368.0 49.0 42.6 34.1 3,023 59.4 21,427 20.5 12.5 2.9 15.0 75.3 2016 460.4 82.1 77.4 55.8 4,942 63.5 24,998 16.9 11.2 3.3 21.3 64.5 2017F 522.0 79.0 74.8 54.2 4,800 (2.9) 27,748 15.1 9.5 2.6 18.2 46.5 2018F 584.1 97.4 91.1 69.3 6,132 27.8 32,899 12.0 7.9 2.2 20.2 23.9 2019F 672.9 119.4 113.0 85.1 7,531 22.8 39,448 9.8 6.4 1.9 20.8 6.6 자료 : 신한금융투자추정 / 10
기업분석신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 한솔케미칼목표주가산정요약 ( 십억원, 배 ) 비고 순이익 70 2018F 추정순이익 EPS ( 원 ) 6,206 2018F EPS Target PER (x) 16.8 17년도 PER 상단 16.8 배적용 목표주가 ( 원 ) 104,000 자료 : 신한금융투자 한솔케미칼 1 분기실적 Preview ( 십억원 ) 1Q18 4Q17 % QoQ 1Q17 % YoY 컨센서스차이 (%) 매출액 140.2 130.1 7.8 133.7 4.9 142.1 (1.3) 영업이익 23.5 13.8 70.3 23.5 0.0 25.5 (7.8) 순이익 17.3 7.0 147.1 15.5 11.6 17.8 (2.8) 영업이익률 (%) 16.8 10.6 17.6 순이익률 (%) 12.3 5.4 11.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 한솔케미칼수익예상변경 변경전변경후변경률 ( 십억원, 원, %) 2017 2018F 2017 2018F 2017F 2018F 매출액 532.6 665.5 522.0 586.1 (2.0) (11.9) 영업이익 85.2 107.0 79.0 97,4 (7.3) (7.9) 순이익 59.1 76.5 54.2 70.1 (8.3) (8.4) EPS 5,229 6,771 4,800 6,206 (8.2) (8.3) BPS 28,178 33,967 27,748 32,973 (1.5) (2.9) 영업이익률 16.0 16.1 15.1 16.7 - 순이익률 12.0 12.5 11.2 13.0 - 자료 : 회사자료, 신한금융투자 한솔케미칼영업실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2017 2018F 2019F 매출액 133.7 123.0 135.2 130.1 140.2 148.4 150.4 145.1 522.0 584.1 672.9 한솔케미칼 ( 별도, 한송제외 ) 87.6 77.8 84.0 85.4 89.5 90.6 98.2 94.7 337.8 373.1 400.8 한송전자 ( 서안법인 ) 7.3 8.1 8.2 7.9 7.5 7.9 8.1 7.0 31.5 30.5 34.1 한솔씨앤피 12.7 11.5 14.0 10.8 8.0 10.5 10.1 9.0 46.0 37.6 38.7 테이팩스 26.8 26.3 27.1 26.0 35.2 39.3 34.0 34.5 106.0 143.0 199.3 매출원가 94.5 90.0 96.0 96.1 100.7 106.1 105.6 104.8 376.6 417.1 477.6 원가율 70.6 73.2 71.0 73.9 71.8 71.5 70.2 72.2 72.1 71.4 71.0 판관비 15.7 14.7 15.7 20.2 16.0 15.0 17.8 20.8 66.4 69.5 75.9 판관비율 11.8 11.9 11.6 15.5 11.4 10.1 11.8 14.3 11.9 11.9 11.3 영업이익 23.5 18.3 23.5 13.8 23.6 27.3 27.0 19.6 79.0 97.4 119.4 영업이익률 17.6 14.9 17.4 10.6 16.8 18.4 18.0 13.5 15.1 16.7 17.7 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 임지용, 최도연 ). 동자료는 2018 년 3 월 20 일에공표할자료의요약본입니다. / 11
종목한눈에보기신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 한신공영 (004960) 다시저렴해진가격 시가총액 : 2,429 억원 오경석 (02) 3772-3942 / kurt.oh@shinhan.com [ 기업개요 ] - 17 년기준매출비중 : 건축 81%, 토목 14%, 해외 5% - 11 년부터본격적인자체사업확장으로실적개선가속화 - 부문별매출총이익률 : 17 년기준건축 12.2%(+0.2%p), 토목 2.2%( 흑전 ), 해외 4.8%(+0.4%p) - 수주잔고 : 17 년말 4.2 조원내외 ( 신규현장반영 ) [ 실적추이및전망 ] - 2016 년매출액 1.77 조원 (+30.5% 이하 YoY), 영업이익 697 억원 (+70.6%) 기록 - 2017 년매출액 1.95 조원 (+10.1%), 영업이익 1,360 억원 (+95.1%) 기록 - 2018 년매출액 1.96 조원 (+0.4%), 영업이익 1,419 억원 (+4.4%) 전망 [1Q18 Preview] - 1Q18 연결매출액 4,876 억원 (+9.3% 이하 YoY), 영업이익 343 억원 (+68.5%) 예상 - 주요자체현장들의준공매출 ( 도급액 : 시흥배곧 4,111 억원, 세종 2-1 4,816 억원 ) 발생으로실적개선부각 - 매출총이익률 : 건축 11.7%(+3.5%p), 토목 5.0%( 흑전 ) 전망 - 전사영업이익률은 7.0% 로 2.5%p YoY 개선기대 [ 투자포인트 ] 1. 확인되고있는자체사업흥행 - 17 년과 1Q18 실적개선은준공을앞둔주요자체현장들의기여덕분 ( 시흥배곧, 세종 2-1) - 17 년하반기부터분양을진행중인현장들 : 부산일광지구 (3,995 억원, 분양률 90%), 세종 2-4(5,064 억원, 분양률 100%, 상업시설 90%) - 자체사업흥행이다시금확인되면서외형축소우려일축 2. 예상보다좋은재무구조 - 18 년말순현금 1,840 억원예상. 기존의예상치 (1,500 억원 ) 보다더욱가파른개선기대 - 1Q18 준공예정현장정산, 17 년하반기부터개시된현장들의분양속도감안하면현금흐름더욱안정적일전망 [Valuation] - 18 년예상 PER( 주가수익비율 ) 2.5 배, 17 년말주가상승 (+20%) 이후조정을거친현시점은다시저평가국면 - 연초정부의규제의지 ( 재건축초과이익환수제및재건축연한연장논의등 ) 및 8.2 대책의본격적시행으로최근주택매매가격상승세위축, 전세가격하락으로시장심리일시적으로악화 - 그럼에도이미현재주가는우려는기반영한것으로판단. 오히려분양성공이명백히예상되는주요자체사업현장의실적반영과탄탄해진이익기초체력감안시과도하게저평가 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2015 1,358.1 40.9 31.8 20.6 2,076 흑전 23,041 9.1 0.8 0.8 9.9 (68.4) 2016 1,772.3 69.7 44.8 26.5 2,651 27.7 25,846 6.0 0.2 0.6 10.8 (56.5) 2017P 1,950.5 136.0 129.7 91.5 8,693 227.9 32,132 2.5 0.7 0.7 29.8 (43.6) 2018F 1,958.3 141.9 128.4 95.7 8,563 (1.5) 39,453 2.5 0.5 0.6 24.2 (41.0) 2019F 2,131.0 157.2 145.2 108.2 9,666 12.9 48,744 2.2 (0.2) 0.4 21.9 (51.1) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 오경석 ). 동자료는 2018 년 3 월 20 일에공표할자료의요약본입니다. / 12
차트릴레이 Top down 신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 3 월 FOMC 회의에서연방기금목표금리연 1.50~1.75% 로 25bp 추가인상예상 연준의경제지표전망치와연준위원들의향후연방기금목표금리전망에대한점도표변화등에이목집중. 연준의성장률전망은소폭상향되겠으나디플레이터상승률전망치는유지예상. 수요측물가상승압력이미흡한점과확장적재정정책에따른부작용우려등으로올해 3 차례금리인상기조를고수할전망 연방기금선물시장에내재된올해연준의기준금리인상횟수 (%) 100 2 회이하 3 회 4 회이상 80 60 40 20 0 10/17 11/17 12/17 01/18 02/18 03/18 자료 : Bloomberg 차트릴레이 3 월유로존 PMI 확인후경기하강국면진입판단 유로존의 Economic Surprise Index 가 2 월하순부터기준치하회하며경기모멘텀위축. 수개월째호조를보였던데따른반사효과도영향. 이탈리아총선종료로심리지표추가악화제한적 중국 1~2 월주요동행지표양호한수준 산업생산은작년 6 월이후처음으로 7% 대증가. 제조업둔화세에도광업과유틸리티생산이확대. 고정자산투자역시 1 차, 3 차산업중심으로투자가확대돼지난 7 월이후최대증가율을시현 유로존제조업과서비스업 PMI 중국산업생산과 GDP ( 기준 =50) 65 60 55 50 제조업 서비스업 (% YoY) (% YoY) 24 산업생산 ( 좌축 ) 14 GDP ( 우축 ) 18 12 12 10 45 6 8 40 자료 : Markit 10 11 12 13 14 15 16 17 18 0 자료 : CEIC 10 11 12 13 14 15 16 17 18 6 / 13
차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 중국철광석톤당 66.9 달러기록 중국철광석전주대비 6.9% 하락 중국철광석가격은 3 월 16 일기준톤당 66.9 달러기록하며하락마감 중국컨테이너운임지수 810pt 기록 상해컨테이너운임지수전주대비 2.5% 하락 중국컨테이너운임지수 (CCFI), 상해컨테이너운임지수 (SCFI) 는각각 810pt, 675pt 기록 중국철광석가격추이 ( 달러 / 톤 ) 165 컨테이너운임지수추이 (pt) 1,200 CCFI SCFI 115 900 65 600 15 14 15 16 17 18 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 300 14 15 16 17 18 자료 : ChineseShipping, 신한금융투자 ClarkSea 운임지수 11,066 달러 / 일기록 3 월 16 일 11,066 달러 / 일로전주대비 -2.0% 기록 LPG 선 -0.1%, 벌크선 -0.5%, 탱커 -8.7%, LNG 선 -12.5% WoW, 컨테이너선 +6.2% MoM 3 월 3 주신조선가 127p, 중고선가 98p 기록 전주대비신조선가유지, 중고선가 +1p 기록 신조선가지수 17 년 3 월 21p, 중고선가지수는 16 년 12 월 83p 를저점으로반등 Clarksea 운임지수추이 ( 천달러 / 일 ) 20 Clarksons 신조선가지수와중고선가지수추이 (p) 신조선가지수 ( 좌축 ) 140 중고선가지수 ( 우축 ) (p) 140 15 135 120 130 100 10 125 80 5 14 15 16 17 18 자료 : Clarksons, 신한금융투자 120 14 15 16 17 18 자료 : Clarksons, 신한금융투자 60 / 14
대차거래 / 공매도신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 2017년말 3/12 ( 월 ) 3/13 ( 화 ) 3/14 ( 수 ) 3/15 ( 목 ) 3/16 ( 금 ) 코스피 46,093 60,369 60,439 59,810 60,683 61,569 코스닥 12,292 13,693 13,787 13,743 13,661 13,909 KOSPI 대차잔고 (20 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (20 거래일 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 61,000 14,000 60,000 13,500 59,000 13,000 58,000 12,500 57,000 12,000 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2018년 3월 16일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 롯데하이마트 2,020,450 2,810,563 외국인98%/ 기관2% 롯데하이마트 142,442 198,144 외국인98%/ 기관2% 삼성중공업 1,327,503 82,008,367 외국인94%/ 기관6% 삼성전자 131,435 8,455,093 외국인89%/ 기관11% 두산중공업 887,819 30,063,908 외국인42%/ 기관58% 셀트리온 74,788 8,478,288 외국인59%/ 기관41% 팬오션 721,929 46,634,944 외국인18%/ 기관82% SK하이닉스 46,591 2,880,291 외국인90%/ 기관10% SK하이닉스 518,827 32,074,512 외국인90%/ 기관10% 카카오 34,243 795,899 외국인88%/ 기관12% 신한지주 457,187 12,949,101 외국인99%/ 기관1% 삼성SDI 30,214 417,451 외국인98%/ 기관2% 두산인프라코어 450,442 55,829,182 외국인93%/ 기관7% LG전자 27,435 701,245 외국인99%/ 기관1% 화승인더 444,742 2,533,634 외국인74%/ 기관26% NAVER 26,878 899,858 외국인92%/ 기관8% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2018년 3월 16일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 이화전기 1,273,200 18,683,364 외국인100%/ 기관0% 네이처셀 21,897 348,234 외국인17%/ 기관83% 세종텔레콤 910,784 7,669,361 외국인0%/ 기관100% 셀트리온헬스케어 14,249 2,055,098 외국인37%/ 기관63% 에스코넥 834,040 2,829,623 외국인99%/ 기관1% 바이로메드 11,257 521,225 외국인1%/ 기관99% 키이스트 415,500 2,897,010 외국인99%/ 기관1% 제넥신 11,087 136,865 외국인16%/ 기관84% 서울반도체 380,735 2,562,953 외국인2%/ 기관98% 이오테크닉스 9,819 43,081 외국인82%/ 기관18% 덕산네오룩스 355,071 1,973,586 외국인92%/ 기관8% 서울반도체 8,757 58,947 외국인2%/ 기관98% 네이처셀 352,034 5,598,629 외국인17%/ 기관83% 덕산네오룩스 6,658 37,004 외국인92%/ 기관8% 광림 297,600 3,519,480 외국인75%/ 기관25% 셀트리온제약 6,396 279,556 외국인28%/ 기관72% / 15
대차거래 / 공매도신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2018년 3월 16일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 동양철관 872,938 3.56% 셀트리온 28,719 6.48% 삼성중공업 393,546 17.85% 카카오 22,244 15.40% 팬오션 375,338 12.49% 삼성전자 22,049 3.56% 현대상선 329,662 11.43% 롯데케미칼 14,070 18.66% 한국전력 315,335 17.91% 한국전력 10,107 17.92% 삼성엔지니어링 312,968 20.92% LG화학 9,289 10.93% 광명전기 304,923 5.32% SK 8,203 19.00% SG세계물산 275,088 1.55% 넷마블게임즈 8,055 25.53% 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2018년 3월 16일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 네이처셀 385,529 5.81% 네이처셀 23,691 5.85% 이지바이오 279,315 14.17% 신라젠 19,152 6.08% 이화전기 269,992 1.34% 셀트리온헬스케어 11,157 9.86% 에스코넥 223,358 2.43% 엘앤에프 5,785 18.44% 넥센테크 171,166 3.66% 지트리비앤티 5,015 16.81% 신라젠 161,122 6.05% 에코프로 3,026 6.60% 대아티아이 153,565 2.76% 안랩 2,979 3.62% CMG제약 146,659 1.99% 비에이치 2,837 10.89% 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 삼성중공업 2,158,471 9.37% 이화전기 2,030,628 1.92% 팬오션 1,840,909 10.72% 키이스트 1,695,625 1.66% 동양철관 1,756,897 1.98% 에스코넥 1,183,769 1.57% 삼성엔지니어링 1,631,242 9.25% 크루셜텍 832,454 1.72% 두산중공업 1,518,249 28.68% 네이처셀 814,707 4.20% 셀트리온 1,188,668 10.99% 파라다이스 737,592 11.41% 두산인프라코어 1,145,780 8.86% CMG제약 606,038 1.51% 대우건설 1,012,662 10.05% 에이티넘인베스트 600,106 3.85% / 16
투자주체별매매동향신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) KOSPI (3 월 19 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 11,794.2 13,942.4 33,689.3 431.1 2,564.5 698.3 1,769.4 1,408.8 172.7 8.1 2,034.3 3,138.2 431.1 매수 11,263.5 13,097.1 35,172.0 312.0 2,542.1 632.0 1,458.4 1,324.2 184.4 33.0 2,172.9 2,916.4 312.0 순매수 -530.7-845.3 1,482.7-119.1-22.4-66.2-311.0-84.6 11.7 25.0 138.6-221.8-119.1 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 NAVER 399.7 SK하이닉스 304.1 삼성전자 423.6 셀트리온 140.8 현대차 387.6 삼성전기 141.8 삼성SDI 157.7 SK하이닉스 132.2 KODEX 레버리지 287.7 셀트리온 132.7 POSCO 101.8 삼성전기 107.3 기아차 130.8 삼성SDI 101.2 현대건설 99.0 카카오 98.8 이마트 126.5 POSCO 95.6 KT&G 94.0 하나금융지주 69.9 KODEX 코스닥150 레버리지 99.5 삼성전자 88.7 SK텔레콤 68.7 이마트 65.7 팬오션 80.6 한전KPS 85.0 신한지주 62.7 LG전자 61.7 고려아연 77.8 SK이노베이션 71.7 현대모비스 61.7 SK 50.8 삼성중공업 74.3 현대글로비스 71.2 LG디스플레이 57.7 현대차 49.0 S-Oil 51.8 두산 45.1 삼성중공업 57.4 삼성바이오로직스 45.8 KOSDAQ (3 월 19 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가기타법인 매도 2,153.7 4,368.6 43,374.2 369.5 517.9 119.1 485.3 653.7 52.3 34.8 146.3 144.4 369.5 매수 1,873.8 3,773.1 44,302.6 319.1 385.7 94.0 403.1 534.6 38.6 14.2 174.3 229.3 319.1 순매수 -279.9-595.5 928.4-50.4-132.3-25.0-82.2-119.1-13.7-20.6 28.0 84.9-50.4 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 펄어비스 175.7 썸에이지 41.8 차바이오텍 108.5 신라젠 131.4 바이로메드 56.5 더블유게임즈 25.8 펄어비스 104.9 메디톡스 37.8 SK머티리얼즈 45.1 티슈진 (Reg.S) 24.0 네이처셀 97.6 메디포스트 27.0 메디포스트 42.7 CJ E&M 22.8 텔콘 69.5 JYP Ent. 22.1 포스코켐텍 40.2 카페24 22.1 안랩 64.2 SK머티리얼즈 21.5 차바이오텍 30.1 에이치엘비 22.1 JW신약 32.1 셀트리온헬스케어 18.8 네이처셀 28.1 제이콘텐트리 19.6 엔지켐생명과학 28.9 하이비젼시스템 18.8 이지바이오 26.7 엔지켐생명과학 17.8 포스코켐텍 27.5 엘앤에프 18.0 오스코텍 19.1 테라젠이텍스 16.7 루트로닉 27.5 대화제약 17.9 와이지- 원 17.1 안랩 16.7 컴투스 23.1 지트리비앤티 16.3 / 17
증시자금및거래지표신한생각 / 2018 년 3 월 20 일 ( 화 ) 2017 년말 3/13 ( 화 ) 3/14 ( 수 ) 3/15 ( 목 ) 3/16 ( 금 ) 3/19 ( 월 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2,467.49 2,494.49(+10.37) 2,486.08(-8.41) 2,492.38(+6.30) 2,493.97(+1.59) 2,475.03(-18.94) 거래량 ( 만주 ) 22,034 35,020 36,087 34,401 37,777 47,722 거래대금 ( 억원 ) 42,744 78,287 63,797 60,659 65,664 59,946 상장시가총액 ( 조원 ) 1,606 1,658 1,653 1,656 1,657 - 상장자본금 ( 조원 ) 107.9 108.2 108.9 108.9 108.9 - KOSPI200 P/E* ( 배 ) 11.90 12.26 12.22 12.25 12.26 - 등락종목수상승 317(0) 324(2) 408(1) 438(2) 275(2) 하락 492(0) 502(0) 407(0) 377(0) 534(0) 주가이동평균 5 일 2,454.59 2,471.44 2,483.30 2,490.21 2,488.39 20 일 2,426.12 2,432.23 2,437.58 2,442.52 2,445.18 60 일 2,472.56 2,472.98 2,473.18 2,473.59 2,473.47 120 일 2,474.68 2,475.73 2,476.79 2,477.91 2,478.72 이격도 5 일 101.63 100.59 100.37 100.15 99.46 20 일 102.82 102.21 102.25 102.11 101.22 투자심리선 10 일 50 50 60 70 70 2017년말 3/13 ( 화 ) 3/14 ( 수 ) 3/15 ( 목 ) 3/16 ( 금 ) 3/19 ( 월 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) 798.42 886.25(+1.98) 886.92(+0.67) 890.43(+3.51) 894.43(+4.00) 880.97(-13.46) 거래량 ( 만주 ) 106,616 108,649 95,440 95,100 80,850 75,960 거래대금 ( 억원 ) 66,708 58,226 52,757 59,533 56,894 50,366 시가총액 ( 조원 ) 282.7 284.8 285.3 286.5 287.9 - 등록자본금 ( 조원 ) 14.8 14.8 14.8 14.8 14.8 - KOSDAQ P/E* ( 배 ) 33.69 35.01 35.04 35.19 35.36 - 등락종목수 상승 576(1) 525(3) 516(0) 574(2) 330(0) 하락 579(0) 638(0) 649(0) 581(1) 853(2) 주가이동평균 5일 866.26 875.44 882.73 888.46 887.80 20일 861.26 863.48 865.84 869.09 870.74 60일 847.60 849.71 851.68 853.75 855.57 120일 778.50 780.42 782.34 784.30 786.10 이격도 5일 102.31 101.31 100.87 100.67 99.23 20일 102.90 102.71 102.84 102.92 101.17 투자심리선 10일 60 70 80 80 80 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 2017년말 3/13 ( 화 ) 3/14 ( 수 ) 3/15 ( 목 ) 3/16 ( 금 ) 3/19 ( 월 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 264,966 275,873 273,428 284,153 273,238 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -9,644 +9,336-2,445 +10,725-10,915 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 98,608 112,392 112,960 114,223 115,166 - 미수금 ( 억원 ) 1,923 1,575 1,571 1,665 1,711 - 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2018 년 3 월 16 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 91.98% Trading BUY ( 중립 ) 4.72% 중립 ( 중립 ) 3.30% 축소 ( 매도 ) 0% / 18
신한금융투자영업망 서울지역강남 02) 538-0707 남대문 02) 757-0707 마포 02) 718-0900 삼풍 02) 3477-4567 영업부 02) 3772-1200 강남중앙 02) 6354-5300 노원역 02) 937-0707 명동 02) 752-6655 송파 02) 449-0808 잠실신천역 02) 423-6868 관악 02) 887-0809 논현 02) 518-2222 목동 02) 2653-0844 신당 02) 2254-4090 중부 02) 2270-6500 광교 02) 739-7155 답십리 02) 2217-2114 반포 02) 533-1851 압구정 02) 511-0005 광화문 02) 732-0770 대치센트레빌 02) 554-2878 보라매 02) 820-2000 여의도 02) 3775-4270 구로 02) 857-8600 도곡 02) 2057-0707 삼성역 02) 563-3770 연희동 02) 3142-6363 인천ᆞ 경기지역계양 032) 553-2772 수원 031) 246-0606 의정부 031) 848-9100 판교 031) 8016-0266 분당 031) 712-0109 안산 031) 485-4481 일산 031) 907-3100 평택 031) 657-9010 산본 031) 392-1141 인천 032) 819-0110 정자동 031) 715-8600 평촌 031) 381-8686 부산ᆞ 경남지역금정 051) 516-8222 마산 055) 297-2277 서면 051) 818-0100 울산남 052) 257-0777 동래 051) 505-6400 밀양 055) 355-7707 울산 052) 273-8700 창원 055) 285-5500 대구 ᆞ 경북지역 제주지역 구미 054) 451-0707 대구수성 053) 642-0606 안동 054) 855-0606 서귀포 064) 732-3377 대구 053) 423-7700 대구위브더제니스 053) 793-8282 포항 054) 252-0370 제주 064) 743-9011 대전 ᆞ 충북지역 강원지역 대전 042) 484-9090 유성 042) 823-8577 청주 043) 296-5600 강릉 033) 642-1777 광주ᆞ 전라남북지역광주 062) 232-0707 광양 061) 791-8020 전주 063) 286-9911 군산 063) 442-9171 여수 061) 682-5262 수완 062) 956-0707 PWM Lounge 경희궁 02) 2196-4655 문정역 02) 449-0808 스타시티 02) 466-4227 전북 063) 286-9911 평촌 031) 386-0583 과천 02) 3679-1410 부산서면 051) 243-3070 신제주 064) 743-0754 종로 02) 722-4650 평택 031) 657-0136 광교영업부 02) 777-1559 산본중앙 031) 396-5094 안산 031) 485-4481 종로중앙 02) 712-7106 포항남 054) 252-0370 마포중앙 02) 718-5029 서여의도 02) 3775-2341 울산 052) 261-6127 창원 055) 285-5500 명동 02) 3783-1257 순천연향동 061) 727-6703 의정부 031) 848-0125 충북 043) 232-1088 PWM센터강남 02) 508-2210 목동 02) 2649-0101 서울FC 02) 778-9600 이촌동 02) 3785-2536 부산 051) 819-9011 강남대로 02) 523-7471 반포 02) 3478-2400 서초 02) 532-6181 인천 032) 464-0707 PVG강남 02) 559-3399 광주 062) 524-8452 방배 02) 537-0885 스타 02) 2052-5511 일산 031) 906-3891 PVG서울 02) 6050-8100 대구 053) 252-3560 분당 031) 717-0280 압구정 02) 541-5566 잠실 02) 2143-0800 대전 042) 489-7904 분당중앙 031) 718-5015 압구정중앙 02) 547-0202 태평로 02) 317-9100 도곡 02) 554-6556 서교 02) 335-6600 여의도 02) 782-8331 해운대 051) 701-2200 해외현지법인 / 사무소뉴욕 (1-212) 397-4000 홍콩 852) 3713-5333 상해 (86-21) 6888-9135/6 호치민 (84-8) 6299-8000 호치민사무소 (84-8) 3824-6445 인도네시아 (62-21) 5140-1133