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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS)

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1

합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704

의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0

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삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4.

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Daily News 2018 년 9 월 5 일 와이솔 (122990) 2019 년실적전망치대폭상향 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 18,450 원 목표주가 24,500 원 ( 상향 ) 상승여력 32.8% 박형우 (02)

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Valuation 컨센서스 회사 시가총액 214F (x) 215F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic

Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

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2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학

Daily News 2019 년 3 월 11 일 LG 이노텍 (011070) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 107,000 원 목표주가 135,000 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (02) hyun

이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의

라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이

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Daily News 2019 년 1 월 2 일 제주항공 (089590) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,550 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (02)

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SK텔레콤분기실적추정 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 2015F < 주요가정 > 가입자 ( 천명 ) 27,030 27,140

Daily News 2016 년 11 월 1 일 쇼박스 (086980) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 31 일 ) 6,000 원 목표주가 9,000 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-40.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식

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1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , ,408.2 (4.3) 1, ,333.0 영업이익

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익

삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2017F 매출액 6, , , , , ,106.8 (1.4) (3.1) (4.5)

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4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107.

Microsoft Word - LG.doc

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Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10%

Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY),

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

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215년 3분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15F 3Q14 % YoY 2Q15 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한기존추정치 차이 (%) 매출액 1, , , , , 영업이익

의사업부문별실적추이및전망 3Q17 실적전망 ( 십억원, %) 3Q17F 2Q17 QoQ 3Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3,26.8 3, , , ,177.7 영업이익

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Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스

ZKW 인수후매출및영업이익영향 ( 십억원, %) 매출 영업이익 영업이익률 인수전 13,937 2, ZKW ( 지분율감안 ) 1, 인수후 15,78 2, 증감률 (%, %p) (.7) ZKW 매출액추이 ( 백만유로

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A

LG화학의 3Q15 실적요약 ( 십억원, %) 3Q15F 2Q15 QoQ 3Q14 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 5, , ,663.9 (8.9) 5, ,332.7 영업이익 (11.8)

LG상사의 218년 분기실적프리뷰 ( 십억원, %) Q18F Q17 YoY 3Q18 QoQ 컨센서스 매출액 2,883. 3,2.3 (1.2) 2, ,79.9 영업이익 세전이익

Microsoft Word

OLED 용제품매출액과비중추이및전망 ( 기존추정치 ) OLED 용제품매출액과비중추이및전망 ( 수정추정치 ) ( 십억원 ) (%) 8 모바일용 OLED ( 좌축 ) 4 TV용 OLED ( 좌축 ) 6 % OLED향매출비중 ( 우축 ) 3 ( 십억원 ) (%) 8 모바일용

삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

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Daily News 2018 년 2 월 1 일 쇼박스 (086980) 영화의판이바뀔수있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 1 일 ) 5,670 원 목표주가 7,500 원 ( 유지 ) 4Q17 연결영업이익은 34 억원 (+16.0% YoY) 전망 미디어빅사이클에동참한다

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

신한금융투자 f

의목표주가계산 ( 십억원, 원 ) 금액 비고 2016~2017 년순이익평균값 K-IFRS 별도기준 영업가치 7,000.7 순이익 10배적용 신약사업가치 4,670.9 간질약매출 1조원, 특허 10년, 할인률 20% 가정 에센코어가치 1, 년영

목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당한다. 목표기업가치는 1.6 조원이다. 산업재 / 자원개발 / 발전사업가치는 6,31 억원 (216 년예상지

17 년하반기영업이익률, 매출성장에 도하락. 18 년과 19 년에는고정비커 버와비용절감효과로수익성반등 광학솔루션하반기영업실적전망 ( 조원 ) 4 하반기매출 ( 좌축 ) 하반기 OPM ( 우축 ) 매출성장에도 8% OPM 하락 3 6% 2 미래수익성 반등전망 4% 1 2

LG화학 1Q14 실적전망요약 ( 십억원, %) 1Q14F 4Q13 QoQ 1Q13 YoY 컨센서스 차이 매출액 5, , ,72.6 (.8) 5,758.6 (1.4) 영업이익 (14.9) 357. (2.6)

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218 년 8 월 14 일 (7955) 기다림이필요한시점 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (8 월 13 일 ) 33,8 원 목표주가 37, 원 ( 하향 ) 상승여력 9.5% 황어연 (2) 3772-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (2) 3772-2823 hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,248.45p KOSDAQ 755.65p 시가총액 액면가 발행주식수 743.6 십억원 5, 원 22. 백만주 유동주식수 1.8 백만주 (49.%) 52 주최고가 / 최저가 83,4 원 /33,6 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 179,511 주 7,78 백만원 외국인지분율 9.88% 주요주주엘아이지외 11 인 47.% 국민연금 9.94% 절대수익률 3 개월 -23.4% 6 개월 -32.5% 12 개월 -58.2% KOSPI 대비 3 개월 -15.5% 상대수익률 6 개월 -28.1% 12 개월 -56.8% 1) 천궁 PIP: 천궁성능개량미사일. 1~3km 에서적의미사일을요격하는미사일시스템 2Q18 영업이익 131 억원 (-58.6% YoY), 컨센서스 29.3% 하회 18 년매출액 1.5 조원 (-13.1%), 수주액 3.4 조원 (+255.3%) 전망 목표주가 37, 원으로 28.8% 하향, 투자의견 Trading BUY 하향 2Q18 영업이익 131 억원 (-58.6%, 이하 YoY), 컨센서스 29.3% 하회 2 분기매출액 3,633 억원 (-23.3%), 영업이익 131 억원 (-58.6%) 을기록했다. 컨센서스를매출액은 18.3%, 영업이익은 29.3% 하회했다. 매출액은 217 년천궁 1 차양산, 지대지유도무기사업종료에따른기저효과로부진했다. 2 건의대형사업종료에따른매출감소효과는 1,211 억원으로추산된다. 일회성으로는일부개발사업이연에따른개발손실충당금 8 억원이인식됐다. 개발손실충당금제외시매출총이익률은 14.6%(+.6%p) 로개선됐다. 영업외로는이연법인세상각액 9 억원이반영되며순손실 4 억원을시현했다. 18 년매출액 1.5 조원 (-13.1%), 수주액 3.4 조원 (+255.3%) 전망 218 년매출액 1.5 조원 (-13.1%), 영업이익 133 억원 (+211.%) 을전망한다. 214 년에수주한지대지유도무기사업의양산종료로기존대비매출액추정치를 2,54 억원하향한다. 217 년천궁 1 차양산, 지대지유도무기사업종료에따른 218 년매출감소효과는 4,845 억원으로추산된다. 매출반등시점은천궁 PIP 1) 가양산이시작되고현궁 / 천무매출이확대되는 219 년상반기가전망된다. 수주액추정치는 3.4 조원 (+255.3%) 을유지한다. 국내 1.8 조원, 해외 1.6 조원의수주전망은유효하다. 목표주가 37, 원으로 28.8% 하향, 투자의견 Trading BUY 하향 목표주가를 37, 원으로 28.8% 하향한다. 목표주가는 12 개월선행 EPS 1,886 원에 Target PER 19.4 배 ( 글로벌피어평균 ) 를적용했다. 지대지유도무기사업종료로 12 개월선행 EPS 를 39.7% 하향했다. 4 분기 3. 조원 (+5.6% YoY) 의대규모수주기대감은유효하나저조한실적에대한우려를반영해투자의견을 Trading BUY 로하향한다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순차입금비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 216 1,86.8 87.6 83.4 77.1 3,52 (13.4) 28,711 23. 14.9 2.8 12.7 39.3 217 1,761.3 4.3 (25.1) (8.6) (392) 적전 27,454 (152.5) 32.2 2.2 (1.4) 69.6 218F 1,531.4 13.3 4.1 (2.3) (14) 적지 25,829 (325.3) 21.3 1.3 (.4) 113.2 219F 1,754.9 75.8 63.1 63.4 2,881 흑전 28,29 11.7 11. 1.2 1.7 118.5 22F 2,678.9 229. 215.7 192.2 8,735 23.2 36,444 3.9 4.9.9 27. 9.1 1

LIG넥스원의 218년 2분기영업실적요약 2Q18 1Q18 QoQ(%) 2Q17 YoY(%) 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 ( 십억원 ) 363.3 375.9 (3.4) 473.9 (23.3) 443.6 444.9 영업이익 13.1 8.5 53.4 31.6 (58.6) 17.4 18.5 세전이익 11.8 6.1 92.9 29.5 (6.2) 13.8 12.5 순이익 (.4) 6.1 적전 44.2 적전 21.1 21.1 영업이익률 (%) 3.6 2.3-6.7-3.9 4.2 세전이익률 3.2 1.6-6.2-3.1 2.8 순이익률 (.1) 1.6-9.3-4.8 4.7 자료 : QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자추정 LIG넥스원의영업실적전망변경변경후 변경전 변경률 (%) 컨센서스 218F 219F 22F 218F 219F 22F 218F 219F 22F 218F 219F 22F 매출액 ( 십억원 ) 1,531.4 1,754.9 2,678.9 1,781.8 2,132.9 2,913.3 (14.1) (17.7) (8.) 1,819.9 2,53.7 2,536.7 영업이익 13.3 75.8 229. 38.3 14.9 213. (65.1) (27.7) 7.5 66.2 11.5 163.3 세전이익 4.1 63.1 215.7 24.8 88.5 196.1 (83.5) (28.7) 1. 51.6 94.8 148.4 순이익 (2.3) 63.4 192.2 4.6 97. 189.7 적전 (34.7) 1.3 47.4 76. 13. EPS ( 원 ) (14) 2,881 8,735 1,845 4,49 8,622 적전 (34.7) 1.3 - - - 영업이익률 (%).9 4.3 8.5 2.1 4.9 7.3 - - - 3.6 4.9 6.4 세전이익률.3 3.6 8.1 1.4 4.1 6.7 - - - 2.8 4.6 5.8 순이익률 (.1) 3.6 7.2 2.3 4.5 6.5 - - - 2.6 3.7 5.1 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자추정 LIG넥스원의영업실적추이및전망 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F 217 218F 219F 22F 221F 222F 수주잔고 ( 십억원 ) 전체 4,225 3,913 3,69 3,767 3,486 3,245 3,28 5,666 3,767 5,666 6,811 7,337 5,782 5,338 신규수주 전체 27 162 267 51 94 123 15 3,63 965 3,43 2,9 3,25 1,3 2,6 매출액 ( 십억원 ) 전체 366 474 489 432 376 363 368 425 1,761 1,531 1,755 2,679 2,855 3,45 내수 329 44 359 394 35 32 276 319 1,487 1,149 1,297 1,769 1,779 2,16 개발 43 76 56 73 56 57 32 37 248 134 189 427 527 696 양산 286 328 33 321 249 245 244 281 1,239 1,15 1,18 1,342 1,252 1,319 수출 37 7 13 38 71 61 92 16 275 383 458 91 1,76 1,29 매출원가 ( 십억원 ) 전체 322 47 423 465 339 318 323 411 1,617 1,392 1,543 2,286 2,425 2,598 매출원가율 (%) 87.9 86. 86.4 17.7 9.3 87.6 87.9 96.8 91.8 9.9 87.9 85.3 85. 85.3 판매관리비 전체 31 35 36 39 28 32 31 36 14 127 136 164 171 179 판매관리비율 (%) 8.4 7.4 7.3 9. 7.4 8.8 8.4 8.4 7.9 8.3 7.7 6.1 6. 5.9 영업이익 ( 십억원 ) 전체 6 32 31 (64) 9 13 14 (22) 4 13 76 229 258 268 세전이익 6 3 25 (85) 6 12 11 (25) (25) 4 63 216 246 257 순이익 5 44 22 (79) 6 () 8 (16) (9) (2) 63 192 217 228 매출액증가율 (%) YoY (8.9) 6.5 16.9 (27.4) 2.8 (23.3) (24.9) (1.7) (5.3) (13.1) 14.6 52.7 6.6 6.6 QoQ (38.6) 29.5 3.3 (11.7) (13.) (3.4) 1.2 15.5 - - - - - - 영업이익증가율 YoY (77.7) 43.9 39.1 적전 41.2 (58.6) (56.3) 적지 (95.1) 211. 468.6 22. 12.7 3.6 QoQ (62.8) 423.1 (1.7) 적전 흑전 53.4 3.8 적전 - - - - - - 영업이익률 (%) 전체 1.7 6.7 6.4 (14.9) 2.3 3.6 3.7 (5.2).2.9 4.3 8.5 9. 8.8 세전이익률 1.6 6.2 5. (19.7) 1.6 3.2 3. (5.8) (1.4).3 3.6 8.1 8.6 8.5 순이익률 1.3 9.3 4.4 (18.3) 1.6 (.1) 2.3 (3.8) (.5) (.1) 3.6 7.2 7.6 7.5 주 : 217 년실적은회계기준변경미반영수치 2

LIG넥스원의주요사업매출인식추이및전망 사업비 214 215 216 217 218F 219F 22F 221F 222F 합계 ( 십억원 ) - 45 591 922 1,2 74 964 1,888 2,64 2,254 국내사업 ( 십억원 ) - 45 591 836 86 418 566 1,38 1,48 1,284 Kill Chain/KAMD - 45 591 836 769 284 354 449 386 485 천궁1 1,112 45 391 391 284 천궁2 1,112 45 284 284 284 213 지대지유도무기 8 2 4 2 천궁PIP 7 7 126 189 189 L-SAM(R&D) 1,97 11 197 296 기타주요사업 - 37 133 211 589 661 799 현궁 1,139 37 97 121 295 295 295 천무-제어부, 유도탄용 218 36 91 91 TICN-TMMR 1,8 129 231 32 해궁 75 75 135 23 해외사업 ( 십억원 ) - 86 214 323 398 85 1,16 969 가 1,2 86 154 151 151 21 21 154 나 1,2 4 86 1 255 255 255 다 1,2 2 86 1 262 262 262 라 1,5 47 131 298 298 자료 : 국방부, 외신취합, 회사자료, 신한금융투자추정 의영업실적추이및전망 ( 조원 ) 매출액 ( 좌축 ) 4 영업이익률 ( 우축 ) (%) 1. 의매출액, 수주액추이및전망 ( 조원 ) 수주액 4 매출액 3 7.5 3 2 5. 2 1 2.5 1 13 14 15 16 17 18F 19F 2F 21F 22F. 13 14 15 16 17 18F 19F 2F 21F 22F LIG넥스원의 PER Valuation 추이및전망 ( 배 ) 215 216 217 218F 219F 22F 221F 222F PER End 25.6 23. - - 11.7 3.9 3.4 3.3 High 3.4 37.3 - - 21. 6.9 6.1 5.8 Low 15.3 18.4 - - 11.6 3.8 3.4 3.2 Avg. 23.9 27.3 - - 15.9 5.2 4.6 4.4 3

의 PER Valuation 변경 목표주가 37, 원 기존 목표주가 ( 원 ) 52, 글로벌피어평균 PER 19배 15% 37, 글로벌피어평균 PER 19배적할인적용. 4분기충당금발생우용. 실적불확실성과관련된부분 Target PER ( 배 ) 16.6 려를반영해 15% 할인 19.4 은주가 / 실적에모두반영 현재주가 ( 원 ) 33,8 33,8 상승여력 (%) 53.8 9.5 EPS ( 원 ) 3,126 2 분기실적하향을반영해 12 개월선행 EPS 11.9% 하향 1,886 변경 지대지유도무기사업종료를반영해 EPS 39.7% 하향 LIG넥스원의 Global Peer Group Valuation 요약비교 국가 회사명 시가총액주가상승률 (%) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) ROE (%) EPS 성장률 (%) ( 조원 ) 1M YTD 218F 219F 218F 219F 218F 219F 218F 219F 218F 219F 한국 LIG넥스원.7 (5.5) (43.5) - 11.7 1.3 1.2 21.3 11. (.4) 1.7 적지 흑전 미국 General Dynamics 64.5 (.5) (5.7) 17.3 15.6 4.3 3.8 13.2 12.2 27.2 25.6 9.8 9.3 Raytheon 63.6 (1.7) 4.5 19.8 17. 5. 4.6 11.6 11. 27. 28.6 28.7 14.4 Northrop Grumman 57.6 (9.5) (5.1) 17.4 15.5 5.6 4.5 14.7 13. 35.9 31.9 33.3 11.7 L-3 18.7 3.3 6.2 21.1 18.2 3. 2.9 13.9 12.4 14.7 16.1 36.1 16. 유럽 Safran 61.3 (.5) 24.4 23.8 19.9 4. 3.7 12.8 11.1 17.7 2.6 (55.1) 19.8 Thales 31.7.4 28. 21.8 18.2 4.4 3.7 1.7 9.3 2.6 23.3 14.5 17.9 BAE Systems 29.1 (6.2) 9.9 14.6 13.4 3.5 3.2 1.2 9.5 24.8 23.8 15.1 9.9 평균 - - - 19.4 16.2 3.9 3.4 13.5 11.2 2.9 22.6 11.8 14.2 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 의 12 개월선행 PER 밴드추이및전망 ( 원 ) 4x 3x 25x 15, 2x 15x 1, 5, 의 12 개월선행 PBR 밴드추이및전망 ( 원 ) 15, 1, 5, 4.x 3.x 2.x 1.5x 1.2x 15 16 17 18 19F 2F 자료 : QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자추정 15 16 17 18 19F 2F 자료 : QuantiWise, 회사자료, 신한금융투자추정 4

재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 자산총계 1,791.5 2,6.8 1,993.1 2,177.5 2,481.7 유동자산 1,26.9 1,167.2 1,113. 1,231.2 1,45.3 현금및현금성자산 12.3 89.3 8.9 66.3 99.3 매출채권 181.9 259.3 198.3 29.2 242.6 재고자산 128.1 95.6 115.6 122. 141.5 비유동자산 764.5 839.5 88.1 946.4 1,31.4 유형자산 596.1 658.1 681.5 727.8 778.3 무형자산 81.7 73.5 88.6 18.6 143.1 투자자산 29.4 3.6 31.6 31.6 31.6 기타금융업자산..... 부채총계 1,159.8 1,42.8 1,424.9 1,556.9 1,68. 유동부채 1,129.8 1,138.9 1,156.9 1,287.1 1,44.4 단기차입금 255.8 26. 45. 555. 575. 매입채무 27.1 277.2 227.3 239.9 278.2 유동성장기부채 1.6 11.5 11.4 11.4 11.4 비유동부채 3. 263.8 268. 269.8 275.6 사채. 149.6 149.7 149.7 149.7 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 3.2 88.8 86. 86. 86. 기타비유동부채..... 자본총계 631.6 64. 568.2 62.6 81.8 자본금 11. 11. 11. 11. 11. 자본잉여금 14.7 14.7 14.7 14.7 14.7 기타자본..1... 기타포괄이익누계액.1 (.) (.3) (.3) (.3) 이익잉여금 38.9 353.2 317.8 37.2 551.3 지배주주지분 631.6 64. 568.2 62.6 81.8 비지배주주지분..... * 총차입금 26.6 59.9 652.1 82.1 822.1 * 순차입금 ( 순현금 ) 248.3 42.6 643.1 735.7 722.8 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 매출액 1,86.8 1,761.3 1,531.4 1,754.9 2,678.9 증가율 (%) (2.3) (5.3) (13.1) 14.6 52.7 매출원가 1,664.8 1,617.1 1,391.6 1,543.1 2,285.5 매출총이익 196. 144.2 139.8 211.8 393.4 매출총이익률 (%) 1.5 8.2 9.1 12.1 14.7 판매관리비 18.4 14. 126.5 136. 164.4 영업이익 87.6 4.3 13.3 75.8 229. 증가율 (%) (21.9) (95.1) 211. 468.6 22. 영업이익률 (%) 4.7.2.9 4.3 8.5 영업외손익 (4.2) (29.4) (9.3) (12.7) (13.3) 금융손익 (3.4) (6.9) (11.2) (12.7) (13.3) 기타영업외손익 (1.4) (23.6).8.. 종속및관계기업관련손익.6 1.1 1.2.. 세전계속사업이익 83.4 (25.1) 4.1 63.1 215.7 법인세비용 6.4 (16.5) 6.4 (.2) 23.5 계속사업이익 77.1 (8.6) (2.3) 63.4 192.2 중단사업이익..... 당기순이익 77.1 (8.6) (2.3) 63.4 192.2 증가율 (%) (7.2) N/A N/A N/A 23.2 순이익률 (%) 4.1 (.5) (.1) 3.6 7.2 ( 지배주주 ) 당기순이익 77.1 (8.6) (2.3) 63.4 192.2 ( 비지배주주 ) 당기순이익..... 총포괄이익 75.3 (7.) (2.8) 63.4 192.2 ( 지배주주 ) 총포괄이익 75.3 (7.) (2.8) 63.4 192.2 ( 비지배주주 ) 총포괄이익..... EBITDA 135.2 54. 65.2 134.6 296.5 증가율 (%) (15.2) (6.1) 2.8 16.5 12.2 EBITDA 이익률 (%) 7.3 3.1 4.3 7.7 11.1 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 영업활동으로인한현금흐름 (17.7) (36.4) (12.7) 57.5 19.6 당기순이익 77.1 (8.6) (2.3) 63.4 192.2 유형자산상각비 3.1 34.4 38.2 41.7 45.4 무형자산상각비 17.5 15.3 13.7 17.1 22. 외화환산손실 ( 이익 ) (.1) 1.3 (.).. 자산처분손실 ( 이익 ).1.4.3.. 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (.6) (1.1).1.. 운전자본변동 (246.5) (18.2) (174.3) (64.6) (69.) ( 법인세납부 ) (24.7) (15.) (6.4).2 (23.5) 기타 39.4 45.1 1. (.3) 23.5 투자활동으로인한현금흐름 (99.6) (115.) (91.1) (125.) (152.5) 유형자산의증가 (CAPEX) (82.2) (12.9) (6.9) (88.) (96.) 유형자산의감소..3... 무형자산의감소 ( 증가 ) (16.1) (13.) (28.3) (37.) (56.5) 투자자산의감소 ( 증가 ) (.1).... 기타 (1.2).6 (1.9).. FCF (174.8) (134.3) (197.4) (36.2) 78.9 재무활동으로인한현금흐름 184.4 228.5 142.1 139. 9. 차입금의증가 ( 감소 ) 25.1 249.2 142.1 15. 2. 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (2.7) (2.7). (11.) (11.) 기타..... 기타현금흐름.. (1.6) (14.1) (14.1) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과.3 (.2) (.).. 현금의증가 ( 감소 ) (22.6) 77. (8.3) 57.4 33. 기초현금 34.9 12.3 89.3 8.9 66.4 기말현금 12.3 89.3 8.9 66.4 99.3 주요투자지표 12월결산 216 217 218F 219F 22F EPS ( 당기순이익, 원 ) 3,52 (392) (14) 2,881 8,735 EPS ( 지배순이익, 원 ) 3,52 (392) (14) 2,881 8,735 BPS ( 자본총계, 원 ) 28,711 27,454 25,829 28,29 36,444 BPS ( 지배지분, 원 ) 28,711 27,454 25,829 28,29 36,444 DPS ( 원 ) 94 5 5 5 5 PER ( 당기순이익, 배 ) 23. (152.5) (325.3) 11.7 3.9 PER ( 지배순이익, 배 ) 23. (152.5) (325.3) 11.7 3.9 PBR ( 자본총계, 배 ) 2.8 2.2 1.3 1.2.9 PBR ( 지배지분, 배 ) 2.8 2.2 1.3 1.2.9 EV/EBITDA ( 배 ) 14.9 32.2 21.3 11. 4.9 배당성향 (%) 26.8 (127.5) (481.3) 17.4 5.7 배당수익률 (%) 1.2.8 1.5 1.5 1.5 수익성 EBITDA 이익률 (%) 7.3 3.1 4.3 7.7 11.1 영업이익률 (%) 4.7.2.9 4.3 8.5 순이익률 (%) 4.1 (.5) (.1) 3.6 7.2 ROA (%) 4.3 (.5) (.1) 3. 8.2 ROE ( 지배순이익, %) 12.7 (1.4) (.4) 1.7 27. ROIC (%) 1.4 (2.3) (1.) 6.1 14.4 안정성부채비율 (%) 183.6 232.3 25.8 25.9 29.5 순차입금비율 (%) 39.3 69.6 113.2 118.5 9.1 현금비율 (%) 1.1 7.8.8 5.2 7.1 이자보상배율 ( 배 ) 21.1.6 1.1 5.6 15.7 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 52.6 9.4 4.8 3.9 5. 재고자산회수기간 ( 일 ) 22. 23.2 25.2 24.7 17.9 매출채권회수기간 ( 일 ) 33.6 45.7 54.5 42.4 3.8 5

(7955) 주가차트 ( 원 ) (8/17=1) 9, 11 종합주가지수 =1 15 7, 1 5, 95 3, 9 8/17 12/17 4/18 8/18 LIG넥스원주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 8/16 8/17 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 황어연, 조홍근 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) ( 원 ) 평균 최고 / 최저 216년 9월 22일 매수 115, (32.4) (25.9) 216년 11월 15일 매수 95, (19.3) (13.7) 216년 12월 19일 매수 11, (28.6) (23.8) 217년 2월 8일 매수 1, (29.1) (24.9) 217년 3월 6일 매수 11, (28.7) (2.2) 217년 7월 18일 매수 9, (2.) (18.6) 217년 7월 26일 매수 1, (23.1) (14.8) 217년 11월 1일 중립 - - - 218년 5월 8일 Trading BUY 48, (3.6) 1.2 218년 6월 11일 매수 6, (28.4) (13.5) 218년 7월 12일 매수 52, - - 주 : 목표주가괴리율산출기간은 6 개월기준 투자등급 (217 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ -2% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -2% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (218 년 8 월 1 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 94.86% Trading BUY ( 중립 ) 2.34% 중립 ( 중립 ) 2.8% 축소 ( 매도 ) % 6