4 2008.
2008. 3. 28 02)701-6373 02)3774-2160 02 04 06 08 12 14 15 18 20 22 25 28 CONTENTS April, 2008 30 32 36 38 40 42 45 46 58 83 84 85
Market outlook Stock Market Korea Taiwan 2 Fund Magazine
Fund Magazine 3
Market outlook Bond Market 채권시장전망 저가 매수전략 유효 3월 초 콜금리를 하회했던 국고 3년 금리가 금통위 직후 5%에 안 착하더니, 그 다음주 월요일부터 급등세를 지속해 7일 동안 무려 33bp가 오르는 폭등장을 연출했다. 물론 지난해 11월만큼의 패닉 은 아니었지만, 환율 급등과 연계된 채권시장 내 혼란이 재현됨에 따라 월초 금리인하 기대감에 콜금리 보다 낮은 시장금리에 몸을 실었던 채권 투자자들의 손실이 짧은 기간 동안 급증했을 것이다. 내 채권시장은 2007년 하반기 이후 무위험 재정거래 이익을 얻기 위한 해외 투자자들의 참여가 급증했 는데, 글로벌 신용위기가 확대되는 과정에서 해외 투자자들의 달러 유동성 확보를 위한 노력이 국내 외 환시장에서의 달러/원 환율 급등과 스왑시장에서의 스왑베이시스 확대 이후 국내 채권시장 내 혼란으 로 전이된 것이다. 국 기본적으로 무위험 재정거래를 위한 국내 채권투자는 미래 채권매도 시점에 적용될 환율을 채권 매입시점에 미리 선물환율로 고정시켜 환리스크를 없애고, 채권의 쿠폰(이자)과 현선물 환율에 따른 스왑레이트 모두를 Arbitrage Profit으로 추구할 수 있다. 그러나 무위험 재정거래를 위해 국내로 유입된 자금이 글로벌 신용리스크 확대에 따 른 달러 유동성 부족으로 청산되어야 하거나 차입 연장이 어렵다면, 현물환율은 급등하게 된다. 현물환율의 급등 은 곧바로 CRS 금리(통화스왑시 원화고정이자 지급 금리) 급락과 스왑베이시스(CRS 금리-IRS 금리)의 마이너스 폭 확대로 연결됨과 동시에, 무위험 재정거래를 위해 매수했던 국내 채권의 매도(청산)로 이어진다. 이러한 변화가 지난해 11월 국고 3년 금리를 열흘 동안 44bp 폭등하게 만들었고, 올해 3월 일주일 사이에 33bp 급 등하게 만든 것이다. 글로벌 신용경색 우려가 조금 누그러지면서 달러/원 환율도 980원대 아래로 빠르게 안정됐 지만 아직까지 폭등했던 금리는 이전 수준으로 복귀되지 못하고 있는 상황이다. 그러나 글로벌 신용경색 우려로 폭등한 이후 국내 시장금리가 아직 복귀되지 않은 지금이 다음과 같은 근거에서 저가 매수의 기회라는 판단이다. 4 Fund Magazine
우선, 3월 국내 시장금리 폭등 요인은 지난 해 11월 채권시장 패닉과는 다소 차이가 있다. 지난 해 11월 채권시장 패닉은 글로벌 신용경색 및 달러 공급 부족에 따른 대외적 요인이 가세하기는 하였지만, 기본 적으로 국내 은행권의 자금 압박에 따른 은행채 수급 왜곡 및 CD금리 급등과 같은 대내적 요인이 이전 부터 국내 채권시장을 압박해 왔기 때문이다. 따라서 은행권 유동성 악화에 따른 높은 CD금리와 은행 채 발행 부담으로 지난 11월의 경우, 스왑시장의 혼란과 해소 과정에서 일시적인 시장금리 상승시 적극 적인 채권 매수가 다소 부담스러울 수 있었지만, 현 상황은 다르다. 지난 해 11월 이후 지속된 주가 조정 으로 은행권으로의 자금 유입이 증가하고 있고, 대출 수요도 점차 둔화될 것으로 보여 은행권의 자금 사정은 이전과는 사뭇 다른 상황이기 때문이다. 둘째로, 미 연준이 3월 들어 모기지 시장 악화에 따른 신용경색 리스크를 완화하기 위해 보다 구체적이 고 직접적인 미시적 조치를 단행하기 시작했다는 점이다. 이전에 신용경색 완화를 위해 취해진 조치는 공격적인 금리인하가 전부였지만, 금리인하의 수혜가 연준과 거래가 가능한 예금은행에 국한되어 있 어 사실상 투자은행과 헤지펀드들의 유동성 악화 문제는 크게 개선되었다고 보기 어려웠다. 그러나 베어스턴스 퇴출로 투자은행과 헤지펀드 유동성 문제가 부각되면서 이들도 연준의 재할인 창 구를 통해 직접 대출 받을 수 있는 조치를 내놓았으며, 매수 기피로 가격 급락이 지속된 모기지 채권에 대해 미 연방주택대출은행이 대신 매입해 주는 계획안이 수립되는 등 이전보다 문제의 본질에 적극적 으로 다가가려는 노력이 구체화되고 있다. 물론 주택가격 하락이 지속되고 있어 이전과 같은 신용 리스 크가 되풀이 되지 않는다고 단정짓기는 어렵지만, 문제의 본질에 다가가려는 연준의 노력은 점차 가시 화될 것이라는 판단이다. 이에 따라 달러 유동성 악화에 따른 국내 금융시장의 패닉 동조화는 이전보다 는 완화될 것으로 예상된다. 마지막으로, 국내 환율이 급등할 때 금리를 끌어올렸던 또 다른 요인이 인플레이션 부담이라면, 환율이 급락하는 과정에서 이 또한 해소되 고 있다는 점이다. 더욱이 최근 베어스턴스 퇴출과 신용위기 확산 과정 이후 국제 원유 및 원자재 가격도 하락하고 있어 인플레이션 부담은 점차 완화될 전망이다. 실제로 국제 원유 및 원자재 가격이 신용위기가 확산되는 과정에서 하락 전환하기 이전에 기대인플레이션 지표로 가늠할 수 있는 TIPs 스프레드가 먼저 하락했다는 점은 현 문제의 본질이 인플레이션 리스크가 아니라 경기 리스크라는 것을 방증하는 것 으로 해석할 수 있다. 글로벌 신용위험 악화로 달러공급 부족에 따른 원화 환율 급등 스왑시장 혼란으로 국내 채권시장도 동시에 어려움 가중됨 자료 : Bloomberg, 미래에셋증권 리서치센터 국내 경기가 둔화 국면에 진입한 것으로 판 단되고 미국 경기 침체의 영향으로 유로 등 여타 국가의 경기둔화 동조화가 진행되고 있 는 지금, 정책금리 인하 기대감은 여전히 유 효하다는 판단이다. 금리인하까지는 아니더 라도 최소한 정책금리 인상 가능성은 매우 희박하다는 측면에서 여전히 금리 상승시 저 가 매수 전략은 유효해 보인다. 리서치센터 경제 채권팀 / 이병수 Fund Magazine 5
Market outlook Global Market 해외경제동향 글로벌 경제, 성장세가 조금 둔화되는 것일 뿐 국 경제 부진과 금융 위기 등이 금융시장을 지배하면서 비관론자들의 목소리가 커졌고, 이들은 갖가지 부정적 요인들을 열거하면서 금융시장 불안의 지속을 예상하고 있다. 하지만, 경기 관련 호재와 악재들 은 항상 존재하는 것으로, 비관론자들이 제시하는 근거들의 상당 부분은 새로운 것이 아님을 염두에 두 어야 할 것이며, 호재와 악재에 대해 균형 있는 시각이 절실한 시점이다. 또 한가지 짚어두고 싶은 것은, 경제 전망 을 제시하는 수많은 사람들이 중립적이지 않다는 것이다. 가령, 미국의 부시 행정부 또는 공화당은 다소 낙관적인 시각을 제시하는 반면 반대파는 비관적인 시각을 전달한다. 민간기업과의 이해관계가 있는 그린스펀 역시 지금은 중립적이라 할 수 없다. 지금은 아무래도 비관론자들의 목소리가 커진 상황이며, 이는 한국에서도 크게 다르지 않 아, 최근 친기업적 보수 언론들은 경기에 대한 부정적 뉘앙스를 주로 전달하고 있다. 이 같은 상황에서 경제전문 가가 아닌 일반인들은, 그나마 중립적이라고 할 수 있는 중앙은행 관계자들의 경기 전망에 좀 더 신뢰도를 두고 접근하기를 권고한다. 미 2008년도가 2007년에 비해 경기 여건이 좋지 않을 것이라는 것에 대해서는 이견이 없다. 그러나, 비관론자들이 얘 기하는 것처럼 금년 경기가 그렇게 비관적인 것은 절대 아니다. 여기서 IMF 전망을 참고한다면, 2007년 세계경제 성장률 4.9%에서 2008년 4.0% 전후 수준으로 떨어질 전망인데, 성장 둔화는 분명하나 4.0% 성장률은 지난 30년간 평균 글로벌 성장률 3.5% 대비 여전히 높은 수준이다. 미국 경기 위축의 여파가 금융시장에서 그랬던 것처럼 실물 경기에서도 점차 확산될 수 있는 점을 우려할 수 있겠지만, 그럼에도 4.0%라는 세계경제 성장률은 절대 낮지 않은 수치임을 감안해야 한다. 6 Fund Magazine
Global Market Fund Magazine 7
Model Portfolio Briefing 8 Fund Magazine
Guiding Light Fund Magazine 9
Model Portfolio Briefing & & 10 Fund Magazine
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007E 2008E 8.30 9.10 10.00 10.10 10.40 11.10 11.50 10.00 3.90 4.50 6.90 7.90 9.00 9.70 8.90 8.40 5.10 4.70 7.30 7.20 6.40 6.70 7.00 6.50 3.80 7.00 3.10 4.70 4.20 5.00 4.80 4.60 1.30 2.70 1.10 5.70 2.90 3.70 4.40 4.00 4.48 5.28 5.25 6.73 6.33 6.87 6.88 6.28 Fund Magazine 11
Model Portfolio Fund Weather Center Global Market Asia Pacific Market Developed Market 12 Fund Magazine
Other Emerging Market ETC. Index Index name Index name Index name MSCI North America TR MSCI EAFE ex Japan TR MSCI Japan TR MSCI AC Asia Pacific Ex Japan AP KOSPI Index MSCI China TR MSCI EM India TR MSCI EM Europe & Middle East TR & MSCI EM Latin America TR KIS Index DJW Global Real Estate Securities TR DJ-AIG Commodity TR Fund Magazine 13
Model Portfolio Standard MP Summary 2008 / 04 / Model Portfolio 23% 6% 9% 10% 30% 22% 2008 / 04 / Model Portfolio 19% 5% 4% 6% 6% 11% 6% 6% 2% 14% 21% 2008 / 04 / Model Portfolio 6% 6% 5% 4% 9% 58% 5% 3% 2% 2% 14 Fund Magazine
Model Portfolio Standard MP Detail (70%) 6% 9% 10% (30%) 22% 23% 30% Fund Magazine 15
Model Portfolio Standard MP Detail (21%) (48%) (19%) (12%) 6% 6% 6% 2% 19% 14% 5% 4% 6% 11% 21% 16 Fund Magazine
Model Portfolio Standard MP Detail (9%) (21%) (58%) (12%) 6% 6% 5% 4% 9% 5% 58% 3% 2% 2% Fund Magazine 17
Model Portfolio Fund Universe () 5 2008.03.25 5 1. "" - - 2003.11.03 2,545 1. 2. ( ) 46page 59page 2005.12.09 6,771 1. 2. 46page 58page () AP 2007.01.18 4,957 1. Asia Pacific 2. 50page 76page 2008.01.18 43 1.,, 2. US 54page - () 2005.10.31 12,484 1. 2. 50page 70page 2007.09.14 884 1. 2. 2006~2010, (11 5 ) - - () 2006.05.18 11,842 1. Best seller, 2., 50page 71page Korchindia 7 2007.01.26 8,956 1... 3 Focus 7 2. 50page 74page () 2007.11.14 6,047 1. BRICs 2. 54page 75page 2007.05.25 46 2007.12.05 1,017 1. 2. 1. 2. - - 54page - 18 Fund Magazine
() 2007.09.07 2,934 1. EU 2. FDI() 54page 73page NH NH 2007.09.03 158 1. 2. 54page - () 2007.10.31 47,752 30 2007.11.26 243 1. 2. 1. 30 2. GDP - - - - () () 2006.08.06 739 1. 2. OPEC - - () 2006.11.16 1,295 1. 2. 56page 82page () () Japan REITs 2005.03.16 1,760 1. 3 2. 5% 50page 80page () 2006.05.15 3,293 1. 2. 50page 81page Fund Magazine 19
Model Portfolio MP Results Track (2003. 3~2008. 3) Back Test -3.01 5.25 17.67 35.16 46.47 80.46-3.31 0.32-8.07 9.51 31.35 70.39 93.90 189.38-9.47-0.99-11.28 23.72 52.99 117.38 153.22 324.73-14.96 5.79 KOSPI -12.48 15.86 27.13 74.00 94.42 202.76-11.46-2.13 AC World -9.59-3.06 11.21 31.16 45.13 97.31-9.13-8.74 20 Fund Magazine
FUND 22 Fund Magazine
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FUND 24 Fund Magazine
FUND Fund Magazine 25
FUND Brazil 2.2% 0.4% 0.1% 2.2% 1.9% 11.5% Russia 12.3% 21.4% 5.0% 5.2% 6.5% 5.8% India 1.0% 1.1% 7.2% 3.8% 3.9% 3.7% China 4.5% 2.0% 38.4% 14.9% 15.6% 13.7% Africa 12.1% 6.3% 4.8% 3.6% 5.1% 2.9% Middle East 31.2% 11.7% - 3.1% 3.0% 0.7% Major EM 63.3% 42.9% 55.5% 32.8% 36.0% 38.3% 26 Fund Magazine
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FUND FUNDNEWS 28 Fund Magazine
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PLUS 30 Fund Magazine
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44 Fund Magazine
PLUS Fund Magazine 45
() 6 1 2 3 2001.07.06 13,519-8.11 42.64 70.33 153.17-14.25 13.61 25.64 67.86 2003.11.03 2,539-7.94 39.90 62.35 131.79-14.25 13.61 25.64 67.86 A1 2005.12.09 4,613-12.56 29.77 42.27 - KOSPI -14.25 13.61 25.64-2 2005.01.17 15,048-10.31 35.74 54.14 122.08-14.25 13.61 25.64 67.86 2(CLASS-A) 2005.11.01 30,328-11.81 31.71 56.00 - -14.25 13.61 25.64 67.86 1 2001.02.14 19,257-9.90 30.51 51.82 123.58-14.25 13.61 25.64 67.86 3 1(C-A) 2003.12.31 29,361-11.29 31.29 48.18 108.06-14.25 13.61 25.64 67.86 3(CLASS-A) 2005.12.12 17,193-11.64 29.45 50.59 - -14.25 13.61 25.64-3CLASS-A 2005.12.07 31,127-11.70 28.12 42.50 - -14.25 13.61 25.64-1 2004.10.18 3,064-15.03 27.09 41.08 112.53-14.25 13.61 25.64 67.86 3G 1 2005.04.01 6,777-10.80 23.05 42.95 - -14.25 13.61 25.64 - KTB KTB_A 2005.03.03 16,844-12.39 23.28 49.80 - -14.25 13.61 25.64 - A 1 2002.04.19 907-12.12 21.19 39.22 92.61-14.25 13.61 25.64 67.86 G- 1CLASS-A 2005.12.30 2,010-12.02 19.54 40.70 - -14.25 13.61 25.64 - G- 1CLASS-A 2005.12.30 5,055-11.17 18.54 37.76 - -14.25 13.61 25.64 - () 6 1 2 3 1 2002.05.03 598-0.57 12.74 21.14 41.44-1.70 7.87 14.88 28.62 2000.10.13 425-3.80 20.96 33.65 64.36-6.17 9.90 18.74 42.98 2001.03.16 4,771-0.92 10.69 18.62 34.63-1.70 7.87 14.88 28.62 + 1 2001.10.11 604-3.92 5.08 9.15 20.83-1.70 7.87 14.88 28.62 46 Fund Magazine
(1) -10.35 706.94 0.95 1 17.15 1-13.25 184.46 - - - - -8.23 236.29 0.90 2 16.32 2-13.25 107.80 - - - - -13.15 38.32 0.84 3 8.97 8-13.25 24.92 - - - - -9.29 139.55 0.80 4 13.23 3-13.25 78.28 - - - - -10.18 76.98 0.71 5 10.60 5-13.25 38.42 - - - - -10.18 636.58 0.70 6 10.57 6-13.25 172.54 - - - - -9.75 151.26 0.69 7 10.64 4-13.25 102.99 - - - - -10.80 50.76 0.68 8 9.40 7 58page (0.8%), 59page 58page 62page (0.8%) 63page 61page pool 63page 60page -13.25 23.44 - - - - -10.60 41.43 0.66 9 8.78 9, -13.25 24.23 - - - - 61page -11.47 159.97 0.62 10 7.07 10-13.25 94.01 - - - - - -12.67 109.52 0.61 11 6.17 11-13.25 67.60 - - - -, - -12.59 136.59 0.56 12 5.87 12-13.25 62.79 - - - -, / 66page -10.58 149.80 0.51 13 5.31 13 - -13.25 78.12 - - - - -13.17 31.44 0.49 14 4.03 14 59page -13.25 19.31 - - - -, -12.89 27.35 0.47 15 3.75 15 60% 62page -13.25 19.31 - - - - (1) -1.32 76.90 0.73 1 6.08 2 30% -2.67 49.20 - - - - (0.5%) - -4.78 322.46 0.71 2 8.63 1-6.55 128.20 - - - - 60% 68page -0.79 120.96 0.56 3 5.04 3-2.67 78.61 - - - - 30% 69page -2.81 69.08-0.04 4 0.89 4-2.67 77.42 - - - - 30% 69page Fund Magazine 47
() 6 1 2 3 1 C1 2003.05.26 3,331-10.79 28.45 43.52 82.10-14.25 13.61 25.64 67.86 5 1(CLASS-A) 2006.12.21 660-10.91 34.04 - - -14.25 13.61 - - 3 1(ClassA) 2005.01.26 973-12.62 32.02 26.31 112.55-14.25 13.61 25.64 67.86 CJ CJ 1-A 2007.01.15 6,649-14.27 33.74 - - -14.25 13.61 - - 5 1(CLASS-A) 2007.02.09 3,224-9.32 30.52 - - -14.25 13.61 - - 2003.06.13 999-10.24 21.02 33.18 66.71-14.25 13.61 25.64 67.86 G 1CLASSA 2005.04.13 362-15.59 22.16 31.51 - -14.25 13.61 25.64 - Templeton Growth 4 1999.06.17 1,390-15.21 19.98 30.29 74.61-14.25 13.61 25.64 67.86 KBI 1(CLASS-A) 2004.01.02 385-14.67 20.13 30.35 84.95-14.25 13.61 25.64 67.86 SH Tops 1-C1 2006.10.16 727-11.42 15.92 - - -14.25 13.61 - - 3 1(CLASS-A) 2004.09.21 2,665-17.89 5.93 12.23 56.66-14.25 13.61 25.64 67.86 () 6 1 2 3 3040 1 2005.10.26 277-7.80 17.84 28.02 - -9.18 10.98 20.90-2030 1 2005.10.26 1,378-12.29 20.92 33.10 - -14.25 13.61 25.64-1 2005.08.16 1,219-7.25 7.99 14.40 - -4.68 9.28 17.53-1 2003.02.13 757-3.24 5.28 10.49 25.53-1.70 7.87 14.88 28.62 () 6 1 2 3 1(CLASS-A) 2006.06.01 3,978-0.64 12.20 - - -1.49 12.75 - - 1(CLASS-A) 2007.02.09 519-21.20-0.37 - - -13.54 9.21 - - A/P 1ClassA 2006.10.23 565-15.56-3.35 - - -11.40 1.90 - - 1(C-A) 2006.02.20 258-25.45-30.91-25.78 - -23.48-28.34-24.33-48 Fund Magazine
(1) -10.52 217.84 1.03 1 9.11 5-13.25 166.44 - - - - -7.99 34.64 0.90 2 12.53 1-13.25 14.56 - - - - -8.50 133.63 0.79 3 11.18 2-13.25 77.53 - - - - -14.80 46.62 0.77 4 10.06 4-13.25 18.31 - - - - -10.33 34.73 0.77 4 10.73 3 64page 5 68page 50% - 67page 5 67page -13.25 15.27 - - - - -11.42 145.17 0.61 6 5.56 6,, -13.25 147.35 - - - - - -11.92 79.36 0.49 7 4.34 7-13.25 67.70 - - - - PER, PBR - -13.15 282.96 0.45 8 3.38 9-13.25 97.74 - - - - Botton-up' 64page -11.42 100.78 0.44 9 3.72 8-13.25 100.39 - - - - KBI Active - -12.12 26.33 0.43 10 2.32 10-13.25 21.30 - - - - - -12.77 105.43 0.02 11-4.62 11-13.25 92.00 - - - - Active 66page (1) -5.89 39.54 0.60 1 5.62 1 (), 1 2-9.12 31.83 - - - - : 18 : 100% (300 ) -9.60 47.33 0.51 2 5.15 2 (), 1 2-13.25 39.58 - - - - : 18 : 100% (300 ) -4.67 27.53 0.19 3 1.08 4 (), 1 2-5.26 27.78 - - - - : 20 : 40% (72 ) -2.97 59.36-0.02 4 1.14 3 : 18, 85-2.67 59.47 - - - - 3 1 :, - - - - (1) -8.56 44.83 0.37 1 4.63 1-8.53 39.43 - - - - - -24.49-3.80-0.22 2-10.97 3-20.28 5.42 - - - - () - -20.24 11.22-0.35 3-9.92 2-15.85 17.12 - - - - 60% - -19.97-20.95-2.17 4-26.94 4 'Nikkei225' -18.46-19.14 - - - - - Fund Magazine 49
() 6 1 2 3 1(CLASS-C) 2006.12.08 939 6.09 17.77 - - 3.57 3.79 - - () 6 1 2 3 1ClassA 2005.09.15 4,276-8.00 24.66 38.90 - -2.40 31.60 56.41-1A 2006.01.09 5,132-11.10 17.82 28.67 - -2.40 31.60 56.41-1 2006.05.18 11,841-26.50 15.86 - - -15.90 24.88 - - 1 2006.05.18 8,181-26.63 15.55 - - -15.90 24.88 - - 1A 2006.03.20 32,813-31.06 16.12 69.45 - -28.94 15.31 67.01-1ClassA 2005.10.31 9,315-34.96 12.37 50.83 - -17.99 17.73 48.94-2(CLASS-A) 2007.01.18 9,135-39.58-4.66 - - -28.94 15.31 - -,,,, & () 6 1 2 3 Q 1(CLASS-A) 2006.04.17 216-15.90 24.66 - - -17.97 13.12 - - 1(CLASS-A) 2007.01.18 2,238-10.99 21.11 - - -14.81 21.77 - - 1ClassA 2005.02.24 1,633-10.78 18.27 46.86 80.45-8.37 12.35 37.87 55.48 KorChindia7 1(CLASS-A) 2007.01.26 5,376-19.78 24.49 - - -14.81 21.77 - - & 1(CLASS-A) 2007.01.08 1,098-35.34 2.92 - - -36.63-5.47 - - 1 2006.12.18 1,218-11.75-15.90 - - -36.42-37.83 - - () 6 1 2 3 AI() Japan REITs 1 2005.03.16 1,764-23.53-37.38-13.17 - -19.17-39.12-14.63 - AI() 1(B) 2006.03.30 873-15.56-24.77 - - -16.37-24.82 - - AI() ClassA 2006.05.15 1,808-29.72-34.04 - - -21.69-26.21 - - AI() ClassA 2005.05.30 4,152-28.63-34.44-16.80 - -19.29-25.61-4.41-50 Fund Magazine
(1) -4.47 19.36 1.59-10.31-3.62 4.92 - - - - 30% 77page (1) -25.63 68.24 0.64 1 5.67 1-26.25 95.68 - - - - -28.92 42.54 0.40 2 0.69 2 72page 72page -26.25 72.66 - - - - -35.03 56.14 0.29 3-6.59 3-28.62 53.28 - - - - -35.10 55.41 0.28 4-6.80 4-28.62 53.28 - - - - -35.32 69.27 0.24 5-7.95 5-31.43 34.60 - - - - -34.43 80.11 0.17 6-10.72 6-23.58 64.54 - - - - -38.48-5.63-0.24 7-21.50 7-31.43 13.50 - - - - 71page - 70page 70page - (1) -19.75 47.19 0.65 1 4.15 2, / valuation -23.79 23.52 - - - - 74page -16.58 23.86 0.53 2 4.59 1-21.49 20.11 - - - - 76page -12.77 76.10 0.53 2 3.98 3-12.81 56.86 - - - - 76page -27.42 23.46 0.50 4 1.10 4-21.49 20.11 - - - -,, 74page -37.69 3.32-0.06 5-16.45 6-42.41 0.08 - - - - 60% - -14.11-13.75-1.71 6-14.37 5-35.69-31.24 - - - -, 40% - (1) -24.97-2.78-1.51 1-30.57 4 (REITs) -23.25-2.49 - - - - -5.11-0.57-1.51 1-17.75 1 (REITs) -4.22-3.93 - - - - -20.82-12.77-1.80 3-29.82 3 (REITs) 81page -18.55-3.99 - - - - -17.52-4.71-2.43 4-29.30 2 (REITs) 79page -9.12 19.49 - - - - 80page 80page Fund Magazine 51
() KBI 1 2004.01.02 135-1.22 1 (6) KBI(KOREA BLUE CHIP INDEX: ) 20 Passive - () (6) IT 1(CLASS-A) 2005.03.09 74-0.94 1 IT 60% - TheClassic 1ClassA 2007.05.16 385-1.16 2 G 1CLASSA 2005.04.13 116-1.29 3 - - () KRX100 1C-A 2005.12.12 196-1.49 1 (6) KOSPI KOSDAQ KRX 100-1CLASS-A 2005.12.30 152-1.51 2 - Star30 1CLASS-A 2005.12.30 7-1.59 3 - () 2004.02.10 161 0.77 1 (6) KOSPI200 LONG-SHORT - () (6) (), 1 2 1 2006.06.21 8 0.34 1 : 20 - : 40% (72 ) (), 1 2 6090 1 2005.10.28 10 0.33 2 : 18 - : 100% (300 ) (), 1 2 4050 1 2005.10.27 198-1.06 3 : 18 - : 100% (300 ) : 18, 85 1 2007.06.04 302-1.06 3 3 1 - :, (), 1 2 5060 1 2005.10.28 13-1.08 5 : 18 - : 100% (300 ) 52 Fund Magazine
() 1(CLASS-A) 2003.12.30 118 0.24 - (6) Universe Enhanced Index - () 7 2006.05.10 57 0.17 1 9 2006.09.25 85-0.26 2 8 2006.06.13 23-1.08 3 (6) IPO IPO IPO - - - () (6) -(A) 2007.05.31 4,074-0.51 1-1(C-A) 2007.04.16 160-1.90 2 - -(A) 2007.05.17 14,812-2.02 3 () - 3(CLASS-A) 2007.10.31 1,380 - - / - 1(Class-A) 2007.09.14 1,379 - - () 71page () Q 1CLASS-A 2007.07.13 21-0.88 1 (6) valuation -(A) 2007.05.17 5,581-1.65 2 - - () (6) -(A) 2007.05.17 143-2.24 1 60% - 1C-A 2007.03.20 102-2.98 2 60% - Fund Magazine 53
() (6) & JPM& 1A 2007.07.10 1,829 0.03 1 77page,,,, NH-CA NH-CAClass A 2007.09.03 117 - - - -(A)(A) 2007.06.25 4,917-0.26 3 60% - 1CLASS-A 2007.05.11 60-0.61 4 60% - 1CLASS-A 2007.09.07 979-0.65 5 73page & Eastern 1C-A 2007.09.07 195-1.04 6 (C-A) 2007.06.01 39-1.45 7 60% - & Eastern EURICs 1C-A 2007.09.07 1,361-1.47 8,, Q 1(CLASS-A2) 2007.05.17 377-1.78 9,, / valuation -(A) 2007.05.17 199-2.16 10 60% - Big4-(A) 2007.05.17 181-2.29 11,, 25% - -(A) 2007.05.17 48-2.38 12 60% - & 1(C-A) 2006.02.20 16-2.76 13 - -(A)-(A) 2007.03.05 1,447-3.19 14 60% - ASEAN Q 1 CLASS-A 2007.11.09 23 - - ASEAN / valuation - BRICs 1C-A 2007.11.14 4,917 - -,,, 1(CLASS-A) 2007.12.05 276 - - - 1(Class-A) 2007.12.05 164 - - - Class-A 2007.12.07 39 - - -,, 1(Class-A) 2007.12.14 113 - - - NH-CA ClassA 2008.01.02 24 - - - ASEAN ASEAN 1CLASS-A 2008.01.18 6 - - ASEAN - - 73page - 75page () 1CLASS-A 2007.05.25 1,471 0.23 1 MSCI 1(C-A) 2007.03.09 1,115-0.90 2 1(CLASS-A) 2007.03.09 64-1.24 3 US(CLASS-A) 2007.03.09 11-1.86 4 1(C-A) 2007.03.09 172-3.74 5 1(CLASS-A) 2007.03.09 6-3.78 6 H 1C-A 2008.02.15 11 - - (6) Bank of New York Latin America ADR 35 Index MSCI EM Europe 10/40 NIKKEI 225 The Dow Hones Industrial Average Dow Jones Euro STOXX Select Dividend 30 Dow Jones STOXX 50 H 'Hang Seng China Enterprise Index(HSCEI)' 78page 78page - - - - - 54 Fund Magazine
() (6) 1(CLASS-A) 2007.07.13 878-0.50 1-1CLASS-A 2007.09.14 257-1.88 2 () - (CLASS-A) 2007.08.03 709-2.40 3 () - () (6) 1C-A 2007.07.27 91-0.48 1 DAX Global Alternative Energy Index - S&PClassC1 2007.04.16 163-0.52 2 S&P Global Clean Energy Index - (Focus) 1(CLASS-A) 2007.05.25 10-1.40 3 60% - S&PClassC1 2007.04.16 77-1.66 4 S&P Global Water Index - 100 1CLASS-A 2007.05.25 29-2.51 5 - -()1ClassA 2007.02.26 2,654-2.85 6 81page 1(CLASS-A) 2007.02.23 5-3.00 7 60% - 1(CLASS-A) 2007.10.10 2 - - - () (6) PanAsia 1CLASS-A 2007.07.20 10 0.19 1 - JPMJF& 1A 2007.06.27 435-1.56 2-1(CLASS-A) 2007.02.23 9,428-1.61 3 60% 75page PanAsiaIT 1 CLASS-A 2007.06.29 80-3.14 4 IT - 1CLASS-A 2007.10.10 90 - - (, ) - () (6) 1CLASS-A 2007.08.31 1-1.61 1 60% - 1(CLASS-A) 2007.04.09 24-1.62 2 60% - 1(Class-C) 2007.08.31 0.1-2.57 3 60% - 1CLASS-A 2007.08.31 1-2.77 4 60% - 1(Class-A) 2007.08.31 3-2.87 5 60% - 1CLASS-A 2007.08.31 3-3.24 6 60% - 1CLASS-A 2007.08.31 0.2-4.02 7 60% - Fund Magazine 55
(), AI() 1C-A 2007.06.29 98-2.20 1 AI() & AP 1(C-A) 2006.02.13 98-2.21 2 AI() 1 C-A 2007.06.29 98-2.46 3 AI() 1C-A 2007.06.29 299-3.32 4 (6),, AP, - 79page - - () AI() AI() Commodity 1ClassB (C-B) (6) 2006.08.16 588 1.31 1 RICI (Rogers International Commodity Index)Excess 82page 2006.11.16 612 0.38 2 Rogers International Agriculture Commodities Index 82page 56 Fund Magazine
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국내투자펀드 기준일 2008.02.29 디스커버리 주식형 펀드에 운용노하우를 집중한 - 선취형 펀드로 투자환경 변화에 능동적으로 대처할 수 있는 - 미래에셋디스커버리주식형투자신탁G1호 (Class-A) 펀드 개요 펀드 개요 투자목적 유 형 설 정 일 환매수수료 환매지급 신탁보수 순 자 산 운 용 사 이 펀드는 회사의 자산을 주로 주식 및 주식관련자산에 투자함으로써 발생되는 자본 및 이자, 배당소득을 통하여 자본증식을 추구합니다. 주식형, 계약형, 추가형 2005년 12월 30일 없음 3시이전 : 2영업일 기준가로 4영업일 지급 3시이후 : 3영업일 기준가로 4영업일 지급 총 보수 : 순자산 평잔의 연 1.35% 130억원 미래에셋자산운용 자산구성 현황 ( 아래의 비중은 전체자산 대비 비중입니다) 자산배분 주요보유종목 (상위 5종목) 미래에셋디스커버리주식형투자신탁4호(C-A) 투자목적 유 형 설 정 일 환매수수료 환매지급 신탁보수 순 자 산 운 용 사 이 펀드는 주로 주식 및 주식관련자산에 투자함으로써 발생되는 자본 및 이자, 배당소득을 통하여 자본증식을 추구합니다. 주식형, 계약형, 추가형 2007년 09월 18일 30일 미만 이익금의 70%, 30일 이상 90일 미만 이익금의 30% (환매수수료는 신탁재산에 편입) 3시이전 : 2영업일 기준가로 4영업일 지급 3시이후 : 3영업일 기준가로 4영업일 지급 총 보수 : 순자산 평잔의 연 1.6%, 선취판매수수료 1% 17,110억원 미래에셋자산운용 자산구성 현황 ( 아래의 비중은 전체자산 대비 비중입니다) 자산배분 종목명 삼성전자 현대중공업 POSCO LG전자 신세계 금액(억) 11.0 9.2 7.5 6.6 4.9 비율 8.54% 7.15% 5.81% 5.18% 3.82% 주요보유종목 (상위 5종목) 비율은 전체자산총액 대비 편입비율입니다. 종목명 삼성전자 POSCO 현대중공업 LG전자 동양제철화학 금액(억) 1,379.6 1,280.1 1,001.0 890.1 806.4 비율 8.66% 8.03% 6.28% 5.59% 5.06% 비율은 전체자산총액 대비 편입비율입니다. 운용 성과 운용 성과 동 펀드는 2월 29일 기준 최근 1개월 15.09%의 수익률을 기록하여 동기간 벤치마크인 KOSPI지 수의 상승률을 5.83%p 상회하였습니다. 또한 6개월 수익률 및 설정일 이후 수익률은 각각 KOSPI 지수를 5.96%p, 16.30%p 상회하고 있습니다. 미국 서브프라임 모기지 부실이 미국 경기침체로 이어져 전세계 경제에 악영향을 미칠 수 있다 는 우려로 작년 10월 이후 급락했던 국내 증시는, 미국 FRB의 금리 인하 등 적극적인 경기 부양 움직임과 국내 기업들의 견조한 실적 예상으로 인해 2월 크게 반등하는 모습을 보였습니다. 2월 중 KOSPI지수는 9.26% 상승하였으며, 업종별로는 기계(+34.1%), 건설(+19.78%)의 증가폭이 컸습니다. 동 펀드는 동 기간중 16.10% 상승하며 비교지수 대비 6.84% outperform하였습니다. 1. 본 상품은 예금자보호법에 의하여 보호되지 않으며, 실적배당상품으로 원금의 손실이 발생할 수 있습니다. 2. 펀드가입을 결정하시기 전에 (투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여) 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다. 3. 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 4. 환율변동에 따라 외화자산의 투자가치가 변동될 수 있습니다. 5. 간접투자상품은 실적배당상품으로 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 간접투자 광고 규정 제 11조 2항 에 의거하여 설정일로부터 1년이 경과하지 않거나 설정액 200억 미만인 간접투자상품에 대하여 운용실적에 관한 광고는 허용되지 않음을 양해해주시길 바랍니다. Fund Magazine 65
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미래에셋 펀드돋보기 월간 펀드 운용보고서 한국, 중국, 인도 7개 핵심종목에 투자하는 - 중국, 인도, 한국에 동시 집중 투자하는 - 미래에셋KorChindia포커스7 주식형투자신탁1호(Class-A) 미래에셋맵스코친디아셀렉트Q 주식형펀드 펀드 개요 투자목적 유 형 설 정 일 환매수수료 환매지급 신탁보수 순 자 산 운 용 사 펀드 개요 이 투자신탁은 한국, 중국, 인도주식의 소수 우량주식에 주로 투자하여 배당소득과 함께 장기적인 자본이득을 추구합니다. 주식형, 계약형, 추가형 2007년 01월 26일 30일 미만 이익금의 70%, 30일 이상 90일 미만 이익금의 30% 5시이전 : 3영업일 기준가로 8영업일 지급 5시이후 : 4영업일 기준가로 8영업일 지급 총 보수 : 순자산 평잔의 연 1.85% 5,361억원 미래에셋자산운용 투자목적 유 형 설 정 일 환매수수료 환매지급 신탁보수 순 자 산 운 용 사 이 펀드는 한국,중국(홍콩),인도에 상장된 주식투자를 통한 장기적인 자산증식을 도모합니다. 주식형, 추가형, 종류형 2006년 4월 17일 30일 미만 : 이익금의 70%, 90일 미만 이익금의 30% 오후 3시 이전 : 3영업일 기준가로 6영업일 환매대금 지급 오후 3시 이후 : 4영업일 기준가로 6영업일 환매대금 지급 총 보수 : 순자산 평잔의 연 1.35%, 선취수수료 : 수익증권매입금액의 1% 별도 276억원 미래에셋맵스자산운용 자산구성 현황 자산구성 현황 자산배분 주요보유종목 (상위 5종목) ( 아래의 비중은 전체자산 대비 비중입니다) 국가 중국 대한민국 비율 37.99% 30.57% 국가 인도 홍콩 보유종목 (중국) CHINA OILFIELD SERVICES-H 비율 14.32% 10.08% 비율 업종 7.16% 에너지 (중국) CHINA COAL ENERGY CO-H 6.61% 에너지 (중국) CHINA COSCO HOLDINGS - H 6.33% 일반산업 (중국) CHINA LIFE INSURANCE CO-H 6.21% 금융 (중국) CHINA SHENHUA ENERGY CO-H 5.73% 에너지 자산배분 국가 중국 한국 주요보유종목 (상위 10종목) 보유종목 CITIC PACIFIC LIMITED BEIJING ENTERPRISES CHINA TELECOM CORP CNOOC LTD POSCO SHANGHAI INDUSTRIAL HLDG CHINA NETCOM GRP CORP SK 현대차 삼성SDI 펀드전체자산 대비 편입비율 비율 21.83% 38.74% 국가 인도 홍콩 비율 15.40% 15.62% 비율 2.37% 2.17% 2.09% 1.91% 1.89% 1.89% 1.89% 1.86% 1.86% 1.85% 자산구성현황은 당월 15일을 기준으로 작성되었습니다. 운용 성과 및 향후 운용계획 운용 성과 한국/중국 중형주 및 석탄, 금 등의 upstream 상품에 중점을 두고 있습니다. 당 팀은 또한 Tencent 등 향후 몇 년간 지속적이면서도 우수한 수익률 창출이 예상되는 소비재 종목을 선호하고 있습니다. 인도 포트폴리오 비중과 관련하여 인도의 견조한 경제성장 및 미국의 금리 완화 정책의 최대 수혜 종 목인 금융주의 비중을 계속해서 확대 유지할 것입니다. 펀드는 2월 한달간 +0.16%의 성과를 보였습니다. 2월 중 펀드는 중국에 대해 벤치마크대비 작은 투자 비중을 유지하였습니다. 펀드는 1월 중 quality factor의 비중을 높였으며 이를 2월 중에도 유지하였습니 다. 이는 시장의 위험에 대한 선호가 매우 줄어들고 저위험 자산에 대한 선호가 나타남을 반영한 것이며 향후에도 이를 유지할 것입니다. 펀드가 투자하는 아시아 4개국 역시 1월 의 큰폭의 하락에서 제한적이 나마 회복하는 모습을 보여주었습니다. 펀드가 투자하는 4개국의 2월 한달간 움직임은 중국 10.54%, 한 국 4.20% 상승하였으며 홍콩 -2.45%, 인도 -0.85% 하락하였습니다. 운용실적 운용실적 구분 펀드 수익률 비교지수 기준일 : 2008.02.29 최근 6개월 9.89% 6.56% 최근 1년 49.50% 38.55% 비교지수 = Customized KOSPI*0.33+MSCI China(Local)*0.33+BSE30*0.33 상기 수익률은 결산분배금이 전액 재투자되었다는 가정하에 산출된 것입니다. 설정 이후 48.89% 37.57% 구분 Select Q C-A Select Q C-A2 Select Q C-C1 Select Q C-I 벤치마크 기준일 : 2008.03.03 최근 6개월 -0.32% -0.45% -2.15% 4.83% 최근 1년 40.20% 32.10% 설정일 이후 60.65% 14.28% 12.33% -3.52% 41.26% BM = Customized Index (MSCI CHINA, KOREA, Hong Kong, INDIA, 시가총액 가중 인덱스) 1. 본 상품은 예금자보호법에 의하여 보호되지 않으며, 실적배당상품으로 원금의 손실이 발생할 수 있습니다. 2. 펀드가입을 결정하시기 전에 (투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여) 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다. 3. 과거의 운용실적이 미래의 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 4. 환율변동에 따라 외화자산의 투자가치가 변동될 수 있습니다. 5. 간접투자상품은 실적배당상품으로 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 간접투자 광고 규정 제 11조 2항 에 의거하여 설정일로부터 1년이 경과하지 않거나 설정액 200억 미만인 간접투자상품에 대하여 운용실적에 관한 광고는 허용되지 않음을 양해해주시길 바랍니다. 74 Fund Magazine
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Asset Allocation(%) Sector Allocation(%) Asset Allocation(%) Sector Allocation(%) 80 Fund Magazine
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50.75% 17.28% 9.91% 7.93% 4.85% 2.81% 2.37% 2.20% 1.90% MSCI 62.77% 11.76% 12.63% 6.82% 6.01% 28.32% 21.17% 18.35% 17.45% 14.71% AP 25.16% 20.97% 15.43% 12.77% 9.92% 8.44% 4.05% 1.48% 0.74% 0.64% 0.38% AP 18.45% 15.58% 14.56% 11.02% 9.86% 8.87% 8.84% 5.90% 4.42% 2.51% 75.13% 23.66% 0.55% 0.31% 0.22% 0.13% 69.74% 13.13% 10.50% 3.72% 2.92% 30.58% 14.60% 11.44% 11.30% 9.57% 9.57% 4.51% 4.07% 1.60% 1.53% 1.23% 78.93% 16.22% 2.58% 2.27% Q 23.83% 42.30% 16.81% 17.05% AP 19.23% 16.70% 16.37% 15.92% 15.51% 11.47% 4.80% 7 40.87% 32.88% 15.40% 10.84% AP 33.63% 22.51% 16.38% 7.27% 6.61% 4.73% 3.83% 1.82% 1.19% 1.12% 0.92% MSCI China MSCI Zhong Hua 1 2 3 H Shares Red Chip Hong Kong B Shares Sum 55.70% 36.31% 6.01% 1.98% 100.00% 34.71% 23.86% 40.20% 1.23% 100.00% 33.74% 14.87% 51.39% 0.00% 100.00% 42.04% 32.75% 20.01% 3.20% 98.00% 51.46% 28.63% 19.25% 0.00% 99.34% 51.21% 22.68% 20.77% 2.15% 96.81% 55.01% 24.85% 16.78% 0.00% 96.65% 65.16% 31.02% 3.82% 0.00% 100.00% 84 Fund Magazine
2008 April Sunday Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday Saturday 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 4/4 ching ming festival 4/4 ching ming festival 4/9 4/14 ambedkar jayanti 4/18 mahavir jayanti 4/21 tiradentes day 4/29 greenery day Fund Magazine 85
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: 02)3774-1900 : 02)785-3003 : 02)3446-1900 : 02)566-0038 : 02)567-3311 : 02)3420-2700 : 02)2201-5005 : 02)554-8100 : 02)565-0900 : 02)3662-5700 : 02)575-0900 : 02)579-0040 : 02)3442-5454 : 02)511-4800 : 02)3428-2500 : 02)406-9400 : 02)592-9800 : 02)597-4400 : 02)537-8770 : 02)412-6400 : 02)508-5300 : 02)6284-1700 : 02)581-0600 : 02)522-9300 : 02)587-7500 : 02)560-5000 : 02)3431-3113 : 02)3431-9700 : 02)3446-1700 : 02)579-8700 : 02)3452-4300 : 02)575-8660 : 02)430-7200 : 02)595-6700 : 02)2281-3400 : 02)419-9933 : 02)415-4422 : 02)487-0660 : 02)545-0044 : 02)443-7007 : 02)859-7777 : 02)2065-4600 : 02)458-6644 : 02)453-2552 : 02)2060-7200 : 02)938-6021 : 02)2069-4200 : 02)925-1700 : 02)792-7070 : 02)3665-2900 : 02)856-5700 : 02)706-3000 : 02)757-5400 : 02)318-5900 : 02)2062-0100 : 02)2602-6800 : 02)2061-3100 : 02)831-6900 : 02)878-6900 : 02)2091-0700 : 02)436-4002 : 02)3289-1760 : 02)872-9600 : 02)718-6700 : 02)905-2600 : 02)322-0660 : 02)3667-0990 : 02)795-8686 : 02)2075-5005 5 : 02)741-6464 : 02)968-0300 : 02)3217-1800 : 031)997-0074 : 031)567-0002 : 032)422-8100 : 031)902-0880 : 031)713-1600 : 031)8005-6116 : 032)325-9933 : 031)705-7000 : 031)716-0600 : 031)234-1770 : 031)241-6767 : 031)392-0606 : 031)708-1200 : 031)736-0808 : 031)896-4300 : 031)481-9200 : 031)487-0096 : 031)447-9100 : 032)815-0800 : 031)205-0900 : 031)202-7979 : 032)506-0070 : 031)922-7600 : 031)703-0600 : 031)851-0333 : 031)714-7600 : 031)712-9977 : 031)897-4600 : 031)476-7007 : 031)381-0777 : 031)692-7676 : 031)973-1300 : 042)824-0770 : 042)471-0700 : 042)478-7900 : 042)282-0700 : 042)476-1700 : 041)565-5445 : 043)254-0700 : 043)284-2007 : 062)228-0700 : 061)282-0038 : 062)251-0050 : 062)652-0040 : 062)365-0700 : 061)721-0070 : 061)683-9944 : 063)838-0099 : 063)273-7000 : 063)282-3003 : 064)745-0097 : 055)637-7600 : 054)453-0330 : 051)337-1600 : 055)336-6700 : 051)514-6200 : 051)625-0030 : 051)552-7772 : 053)421-7007 : 055)245-0077 : 053)754-7003 : 051)805-7001 : 051)244-4300 : 051)205-1700 : 053)638-9559 : 053)523-8500 : 051)805-8008 : 053)792-2222 : 052)268-3700 : 052)251-4500 : 052)224-5800 : 051)703-3400 : 055)748-1700 : 055)268-6700 : 055)282-7733 : 054)272-5200 : 051)746-9200 : 033)643-1300 : 033)244-2900