Korea 섹터내의주가차별화 2021.11.08 Sector Comment Overweight Analyst 이승우 _ swlee6591@eugenefn.com RA 이지후 mm4100@eugenefn.com What s New: DRAM 현물가하락지속과차별화되는업체간주가흐름지난주 DRAM 현물가격은제품별로 0.8~2.8% 하락했고, DXI 지수도 2.0% 하락하며약세를지속. 반면, 메모리업체들의주가는소폭상승 ( 삼성전자 +0.6%, SK 하이닉스 +3.9%, 마이크론 +5.5%). 하지만, SOXX 지수 (+8.8%) 및시장을주도하고있는비메모리업체들의주가에비해서는여전히매우부진한흐름. 엔비디아 +16.4%, 퀄컴 +22.5%, AMD +13.4%, AMAT 12.2%, ON 세미 +23.0% 등내년상반기까지메모리가격하락압력지속 DRAM 공급업체들은현물시장과고정거래시장모두에서가격협상난항을겪고있는것으로전해짐. 유통업체와소매업체들이많은재고를보유하고있는가운데, 부품부족에따른세트수요전망에있어시각차가작지않기때문. 따라서, 일부레거시공급부족이슈가해결되기전까지는가격하락이불가피할것으로예상됨. 메모리현물가요약 현물가격 ($) 11/5 주간변화 MoM Index DXI 32,911-2.0% -6.2% DRAM DDR4 16Gb 7.28-2.3% -8.0% DDR4 16Gb ett 4.84-1.9% -8.0% DDR4 8Gb 3.27-2.8% -10.3% DDR4 4Gb 2.58-0.8% -0.3% NAND MLC 64Gb 2.42-0.3% -2.0% MLC 128Gb 7.34 0.0% 2.3% 3D TLC 256Gb 2.85-0.9% -1.0% 3D TLC 512Gb 5.76-0.3% -1.8% 3D TLC 1Tb 19.20 0.0% 12.6% 수요는소비자에서비소비자향으로 TV 와태블릿, 노트북등소비자향 IT 세트수요는모멘텀이감소하고있는것으로파악됨. 반면, 5G 네트워크 / 서버 / 엔터프라이즈 / EV 향 B2B 수요는회복하는추세가나타나고있음. 이같은 B2B 수요가소비자향감소를얼마나대체할수있는지가중요한상황. 특히 PMIC 와 MCU 의원활한공급이전체판매량증가에중요한변수가될전망. So What 3 분기주요기업들의실적발표가마무리되면서, 내에서도섹터와기업별로주가흐름이차별화되고있다. 메타버스시대를선도할기업으로부각되고있는엔비디아는상승폭을확대하며시가총액 7,438 억달러로 TSMC(5,582 억달러 ) 와의격차를벌리며압도적 1 위를차지하고있다. 팹리스의대표주자인브로드컴, 퀄컴, AMD 와확실한기술경쟁력을갖춘장비업체들, 그리고, 전기차향및화합물관련업체들의주가는강한흐름을이어가고있다. 반면, 인텔과삼성전자등기존전통적 IDM 강자들은올드보이로낙인찍혀투자자들로부터외면받고있다. DXI 지수 (Pt) 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 '20.11 '21.02 '21.05 '21.08 '21.11 하지만, 메모리산업사이클의폭과주기가짧아지고있어시크리컬업종이라는메모리업체들의밸류에이션트랩은시간을두고풀어지게될것이다. 메모리다운턴은시작되었지만, 아마도시장에서우려하는것에비해서는마일드한다운턴이예상된다. 특히, 메타버스, EV, 5G 등모든분야의핵심인프라가바로메모리라는점도기억할필요가있다.
도표 1. ( 십억달러 ) 업종시가총액비교 800 743.8 700 600 558.2 500 400 354.2 352.0 300 200 100 230.1 207.1 182.6 178.6 164.6 138.4 86.0 81.6 0 엔비디아 TSMC SEC ASML 브로드컴인텔퀄컴 TI AMD AMAT LRCX 마이크론 도표 2. 업종연초대비주가수익률 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 엔비디아 ASML AMAT AMD 브로드컴 TI TSMC 퀄컴인텔 MU 하이닉스 SEC 도표 3. ( 배 ) 업종 12M FWD PER 추이 80 70 60 50 40 30 20 10 0 엔비디아 ASML AMD TSMC AMAT 브로드컴퀄컴인텔 SEC 마이크론하이닉스 2_ Eugene Research Center
도표 4. 연초대비하락한 DRAM 현물가격 ( 달러 ) DDR4 8Gb MLC 64G( 우 ) 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 NAND YTD +1.4% DRAM YTD - 10.9% 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 2.0 '20.11 '21.01 '21.03 '21.05 '21.07 '21.09 '21.11 도표 5. DDR4 16G ett 현물가격주간단위하락률비교 0% 8/27 9/3 9/10 9/17 9/24 10/1 10/8 10/15 10/22 10/29 11/8-1% -2% -0.4%-0.3% -0.7% -0.9% -1.2% -1.3% -1.9% -1.8% -1.6% -1.9% -3% -4% -3.7% 도표 6. DXI 지수추이 : 하락폭확대도표 7. 주간 DRAM, NAND 가격 (Pt) 40,000 ( 달러 ) DDR4 8Gb 3.8 MLC 64G( 우 ) 2.6 35,000 2.55 30,000 25,000 20,000 3.6 3.4 NAND -0.3% DRAM -2.8% 2.5 2.45 2.4 2.35 15,000 '20.11 '21.02 '21.05 '21.08 '21.11 3.2 week 2.3 10/08 10/15 10/22 10/29 11/05 Eugene Research Center _3
도표 8. [ ] 국내업체주가동향및밸류에이션 시가총액주가 Performace(%) 밸류에이션주가 ( 십억 ) 1주 1개월 6개월 1년 PER('20) PER('21F) PSR('21F) 삼성전자 70,200 419,079 0.6-1.8-14.3 19.2 21.1 11.8 1.5 SK하이닉스 107,000 77,896 3.9 13.8-17.4 24.0 17.0 8.1 1.8 [DSP] 에이디테크놀로지 21,150 282-3.2 12.5-15.9-14.0 107.2 - - 코아시아 8,950 236 2.9 22.3-19.0 2.4 - - - [ 팹리스 ] 실리콘웍스 115,100 1,872 5.0 17.8 9.4 144.1 13.1 6.7 1.0 어보브 12,900 225-2.3 17.8-21.1 29.4 20.8 - - 텔레칩스 14,600 197-6.4 2.1-28.8 11.9-49.4 1.6 [ 파운드리 ] DB하이텍 59,100 2,624 2.8 17.3 6.1 69.1 13.3 10.0 2.3 [OSAT] SFA 6,770 1,113 7.0 14.2-9.7 33.8 56.6 - - 네패스 34,600 798-1.3 6.6-12.2 13.6 - - 1.9 엘비세미콘 12,600 552-0.8 5.9-9.0 31.3 23.9 13.7 1.1 하나마이크론 22,400 749 0.9 38.8 56.5 190.0-31.2 1.2 테스나 45,550 672 0.0 14.2-2.1 15.3 24.9 - - [ 소재 ] SK머티리얼즈 387,700 4,089 1.8-3.3 11.6 67.3 25.7 18.2 3.5 솔브레인 247,800 1,928-5.3-1.5-29.3 6.1-12.3 1.9 한솔케미칼 338,500 3,837 2.9 1.2 37.0 125.7 18.8 22.5 4.9 동진쎄미켐 32,550 1,674-7.0-3.1 5.7 9.4 22.0-1.5 에스엔에스텍 37,750 810 2.9 12.4 23.0 1.2 78.2 - - 이엔에프테크놀로지 28,650 409-0.9 3.1-25.9-33.8 14.3 - - 이녹스첨단소재 38,850 763-8.4 6.9 39.5 76.1 16.9 10.9 1.6 원익머트리얼즈 31,600 398-2.9 0.6-14.8 15.1 13.3 7.7 1.3 [ 부품 ] 리노공업 178,400 2,719 4.2 7.8 12.6 45.2 37.0 - - 티씨케이 124,600 1,455-0.3 9.1-29.2 32.0 24.2 - - 영풍 684,000 1,260-0.3 2.4-2.3 36.5 7.0 5.4 0.4 하나머티리얼즈 51,000 1,006-0.2 17.1 14.6 111.2 14.5 - - 대덕전자 18,500 914 7.9 13.1 22.1 58.1-20.9 0.9 심텍 37,000 1,179 20.7 43.1 55.8 113.9 11.6 12.0 0.9 원익Q&C 24,500 644-2.6 7.5-11.7 50.8 21.6 11.2 1.1 비에이치 18,500 623-1.1 3.9 11.4-12.7 25.9 11.6 0.7 코미코 76,900 771-5.8 4.6 25.2 104.5 20.2 18.0 3.0 [ 장비 ] 원익IPS 39,550 1,941-2.2 2.3-21.7 15.0 21.8 11.6 1.5 고영 19,250 1,322 4.3 0.8-26.0 9.4 154.9 32.9 5.3 한미 32,300 1,598 0.5 9.9-1.2 178.4 18.0 17.1 4.2 에스에프에이 35,250 1,266 0.1-1.0-15.2-7.5 12.2 10.1 0.8 이오테크닉스 106,300 1,310-0.9 9.5-8.6 12.6 67.1 17.8 3.1 유진테크 42,800 981-3.9 10.3-10.8 47.1 215.2 14.4 2.7 테스 26,650 527 0.0 6.4-21.7 1.9 18.8 8.3 1.4 피에스케이 39,800 588 3.0 14.0-8.9 26.8 25.8 8.9 1.5 유니셈 12,050 370-9.1 0.4-17.2 68.3 12.0 8.8 1.3 자료 : 각사, 유진투자증권추정 4_ Eugene Research Center
도표 9. 주요 Global 업체주가동향및밸류에이션 1 세분화 주가시가총액주가 Performace(%) 밸류에이션 ( 각국통화 ) (US$M) 1W 1M 6M 1년 PER('20) PER('21F) PSR('21F) [EDA/IP] 시놉시스 USD 341 51,965 2.3 14.2 40.9 40.9 48.3 49.9 12.4 카덴스시스템즈 EDA/IP USD 178 49,331 2.8 16.9 37.9 41.8 62.1 54.6 16.6 베리실리콘 CHY 72 5,484 8.5 5.7 37.1-21.8-1,521.3 16.8 [ 메모리 ] 삼성전자 KRW 70,200 354,191 0.6-1.8-14.3 19.2 21.1 11.8 1.5 SK하이닉스 KRW 107,000 65,835 3.9 13.8-17.4 24.0 17.0 8.1 1.8 마이크론 USD 73 81,570 5.5 3.4-15.2 32.2 18.2 8.2 2.5 메모리난야 TWD 66 7,300-1.2 6.7-23.2 9.9 34.6 9.1 2.4 WDC USD 56 17,507 7.4-2.1-21.6 41.1-6.5 0.9 기가디바이스 CHY 167 17,407-1.3 11.8 31.6 10.4 103.4 54.7 12.9 [ 비메모리 ] 0.0 퀄컴 USD 163 182,594 22.5 27.5 18.3 12.4 34.1 16.0 4.7 AP 미디어텍 TWD 940 53,919 3.0 3.3-9.8 36.6 28.7 14.0 3.1 인텔 USD 51 207,092 3.9-6.0-11.7 12.2 10.2 9.6 2.8 CPU AMD USD 136 164,646 13.4 28.1 73.0 58.8 89.4 51.6 10.2 NVIDIA GPU USD 298 743,800 41.2 100.9 104.3 54.6 71.8 28.9 캠브리콘 AI CHY 85 5,321 11.1 4.5-20.3-54.9 - - 50.7 브로드컴 USD 559 230,061 5.1 13.2 23.5 46.8 46.0 20.0 8.4 마벨 USD 72 59,186 4.9 10.3 56.4 59.2-49.8 13.9 5G 스카이웍스 USD 164 27,094-1.8 1.1-6.3 11.8 28.0 14.2 4.8 코보 USD 156 17,203-7.2-5.6-15.3 6.0 22.8 13.1 3.7 TI USD 193 178,610 3.2-1.0 3.0 22.6 28.7 24.2 10.0 ADI USD 184 98,980 6.2 10.3 17.1 38.0 24.2 28.6 13.6 인피니언 EUR 43 64,683 6.1 19.2 31.9 62.3 92.6 38.5 5.1 STM EUR 44 46,337 7.6 19.4 42.3 52.0 30.3 25.4 3.7 아날로그 NXP USD 224 59,636 11.6 15.7 13.3 52.8-21.1 5.4 온세미 USD 59 25,475 23.0 30.3 53.1 122.5 39.4 21.2 3.8 마이크로칩 USD 86 47,586 15.8 14.9 14.5 36.9 27.9 19.6 7.1 르네사스 JPY 1,480 25,284 3.2 12.9 19.4 62.5 40.7 13.7 3.1 노바텍 DDI TWD 448 9,781 7.8 15.2-22.5 64.1 19.0 7.2 2.0 [ 파운드리 ] TSMC TWD 600 558,203 1.7 4.3 0.2 32.6 26.5 26.3 9.8 UMC TWD 60 26,922 4.1-1.1 11.9 98.0 19.5 13.8 3.6 SMIC CHY 57 35,016 4.1 2.7 6.5-11.8 27.1 50.9 6.5 [OSAT] ASE TWD 7 15,962 1.8 1.5-11.5 50.7 12.6 9.6 0.8 AMKOR USD 24 5,751 7.3-8.3 16.3 85.1 9.4 9.8 0.9 JCET CHY 32 8,960 4.2-0.6-7.0-21.7 52.6 21.6 1.9 PTI TWD 97 2,703-0.7-3.8-7.9 12.4 11.0 8.4 0.9 Eugene Research Center _5
도표 10. 주요 Global 업체주가동향및밸류에이션 2 세분화 주가시가총액주가 Performace(%) 밸류에이션 ( 각국통화 ) (US$M) 1W 1M 6M 1년 PER('20) PER('21F) PSR('21F) [ 장비 ] ASML 노광 EUR 737 352,041 5.2 13.1 35.5 117.3 45.0 54.1 16.2 AMAT USD 153 138,410 12.2 19.9 15.3 117.3 15.2 22.3 5.9 증착나우라테크 CHY 378 31,049 1.8 7.1 132.9 99.1 165.3 209.5 21.5 LRCX USD 611 85,996 8.4 9.9-3.1 49.2 19.4 17.8 4.8 TEL JPY 56,600 78,467 7.9 19.5 13.4 95.0 17.4 22.9 4.8 식각 AMAT USD 153 138,410 12.2 19.9 15.3 117.3 15.2 22.3 5.9 AMEC CHY 157 15,138 0.6 2.0 44.3-4.7 171.3 144.2 30.5 KLAC USD 417 63,186 11.8 26.2 30.4 79.9 18.8 19.8 6.9 테라다인 검사 USD 144 23,508 4.3 29.4 12.5 43.8 28.9 24.6 6.4 어드반테스트 JPY 10,020 17,632 4.4 10.2-2.8 57.5 16.1 23.4 5.0 [ 소재, 부품 ] 린데 EUR 288 183,573 3.3 10.5 16.8 36.7 32.0 31.4 6.0 에어리퀴드 산업용가스 EUR 150 82,091 4.0 6.9 4.6 8.7 26.0 26.9 3.2 에어프로덕트 USD 309 68,470 3.2 17.5 6.5 0.8 35.3 29.3 6.1 엔테그리스 USD 145 19,696 3.2 19.4 26.7 66.4 43.3 43.3 8.7 SK머티리얼즈 특수가스 KRW 387,700 3,456 1.8-3.3 11.6 67.3 25.7 18.2 3.5 진훙가스 CHY 24 1,819 10.8-4.0-0.7-17.7 64.7 44.7 7.0 신에츠 JPY 20,250 74,404-1.2 9.0 10.1 38.3 14.2 20.2 4.5 섬코 JPY 2,418 7,467 9.6 15.6-11.2 49.0 25.9 22.5 2.6 글로벌웨이퍼 웨이퍼 TWD 773 12,127 1.7-1.2 0.9 83.2 23.5 24.7 5.5 실트로닉 EUR 136 4,727-0.3-0.9-6.4 56.9 23.9 17.9 2.9 실리콘규소산업 CHY 29 11,062 1.2-1.7 23.8-15.5 871.6 475.7 28.8 Toppan JPY 1,836 5,662-0.9-1.1-4.6 31.8 6.3 15.8 0.4 포토포트로닉스 USD 14 863 8.6 4.9 6.9 30.9 18.8 17.2 1.3 마스크호야 JPY 17,940 58,487 6.5 8.7 36.5 42.8 30.3 41.4 10.4 DOW USD 58 43,127 4.2-0.3-15.5 20.9 33.6 6.5 0.8 JSR JPY 4,305 8,584 4.6 13.0 27.9 73.1 19.3 28.0 2.8 스미토모 PR JPY 573 8,365 3.2 3.1-3.4 56.6 17.0 7.1 0.4 도쿄오카 JPY 7,530 2,995 4.6 16.0 5.2 23.4 30.3 22.0 2.5 동진쎄미켐 KRW 32,550 1,414-7.0-3.1 5.7 9.4 22.0-1.5 쇼와덴코 불화 JPY 2,740 4,468-3.0 5.0-21.8 46.1 - - 0.4 솔브레인 수소 KRW 247,800 1,629-5.3-1.5-29.3 6.1-12.3 1.9 CABOT CMP USD 142 4,141 10.4 15.9-14.9-11.5 27.1 19.0 3.5 무라타 JPY 8,579 51,127 0.0 0.7-1.7 14.8 19.1 19.4 3.3 MLCC YAGEO TWD 426 7,571-2.0 3.8-20.2 11.9 18.8 8.9 2.0 유니마이크론 PCB TWD 195 10,528 2.6 50.0 83.1 183.4 23.4 26.4 2.9 [ 기타 ] 롬 JPY 11,140 10,118 6.1 14.1 5.0 35.2 23.9 23.0 2.7 화합물투식스 USD 64 6,826 6.2 11.7 1.0 12.3 245.2 17.2 2.0 CREE USD 135 15,671 12.3 60.0 40.9 90.2 - - 22.1 실리콘모션 SSD USD 71 2,468-1.1 3.1 3.6 88.8 15.3 11.7 2.7 6_ Eugene Research Center
Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +50% 이상 0% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +50% 미만 93% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 -10% 이상 +15% 미만 7% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 -10% 미만 0% (2021.9.30 기준 ) Eugene Research Center _7