216. 3. 18 KOSDAQ 15 지수분해 기술주섹터중심의 KOSDAQ 대표지수 KOSDAQ 시장을보는지표 KOSDAQ 시장변동성확대 : 연초중국과유럽발불안요인으로 1 주일에 -1% 가넘는폭락세를보였던 KOSDAQ 시장은글로벌투자환경의 Risk-On 모드에힘입어 2 월후반부터 +1% 가넘는급등세로반전하였음. 이에따라 KOSDAQ 시장의변동성은지난 215 년 3 분기수준에근접할정도로급등하였음. 또한개별종목의이례적인가격급등락까지반영되면서 KOSDAQ 시장에대한정상적인분석이제한받고있음. 전균 Analyst gyun.jun@samsung.com 2 22 744 김수명 Research Associate soomyung.kim@samsung.com 2 22 7754 KOSDAQ15 지수분해 : KOSDAQ15 지수는기술주섹터중심으로구성 ( 관리종목비포함 ) 하고 KOSPI2 과동일하게유동주식기준시가총액가중방식을취하고있음. KOSDAQ 시장의새로운대표지수로제시되었으며, 관련 ETF ( 레버리지 ETF 포함 ) 가다수상장되어있음. 정보 / 바이오 / 문화등의기술주섹터비중이 7% 까지반영되면서기술주포트폴리오투자자에게벤치마크로활용될수있음. KOSDAQ 을보는새로운방법 : 개별종목의등락에지나치게영향을받는 KOSDAQ 지수에비해 KOSDAQ15 지수는기술주중심의중 대형주로구성되어있어, KOSDAQ 시장에대한정상적인평가를수행할수있는벤치마크로활용될수있음. KOSDAQ 시가총액의 5% 를커버하는 KOSDAQ15 지수가상관관계는 95% 내외라는점에서, KOSDAQ 시장의특성을반영하고개별종목의영향력을최소화한 KOSDAQ15 지수의활용도가더욱높아질것으로기대됨. 개별종목장세에서객관성을보이는 KOSDAQ15 지수 ( 동일가중지수포함 ) ( 지수화 : 216년 1월 4일 = 1) 11 15 1 95 9 85 8 1월 4일 2월 1일 3월 4일 KOSDAQ KQ15 KQ15 EW KQ1 참고 : 216.1.4=1 기준, 3 월 18 일현재
216. 3. 18 Contents p2 p3 p4 p6 KOSDAQ15 지수분해 KOSDAQ 시장변동성확대 올해들어 KOSDAQ 시장은큰폭의등락을기록하고있음. 2 월연후전후로중국과유럽의불안요인으로 3 일동안 1% 가넘는급락세를연출하였으며, 이후한달동안 +17% 의급등세를기록하였음. 1 분기이내에급락과급등이반복되었음. 그럼에도불구하고 KOSDAQ 시장은 215 년연말지수대를회복한것에머물러있음. 더구나지난 215 년 4 분기이후지속되었던 7pt 대의박스권구간에복귀한상태임. KOSDAQ 시장의변동성은지난 215 년 8 월 ~9 월 G2 Risk 당시수준에근접할정도로높아졌음. 215 년당시에 KOSDAQ 시장의역사적변동성은 4% 에근접하는수준이었으며, 금번 2 월에는 3% 에육박할정도도상승하였음. 새로운벤치마크인 KOSDAQ15 역시 2 월에변동성이급격히상승하였음. KODSAQ 과역사적변동성추이 (%) (pt) 45 85 4 8 35 75 3 7 25 65 2 6 15 55 1 5 5 45 4 15년 1월 15년 4월 15년 7월 15년 1월 16년 1월 변동성 ( 좌측 ) KOSDAQ ( 우측 ) KODSAQ15 과역사적변동성추이 (%) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 15년 1월 15년 4월 15년 7월 15년 1월 16년 1월변동성 ( 좌측 ) KQ15 ( 우측 ) (pt) 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 변동성 : 일별로그수익률대상표준편차의연율화, 3 일 rolling 하였음 변동성 : 일별로그수익률대상표준편차의연율화, 3 일 rolling 하였음 최근에는특정종목의이례적인급등으로인해 KOSDAQ 지수의성과가다소왜곡되는양상이발생하기도하였음. 즉 KOSDAQ 대형주지수인 KOSDAQ1 과새로운벤치마크로활용되고있는 KOSDAQ15 의 3 월성과가차이를보였음. KOSDAQ1 은 3 월들어 +6.5% 의상승률을기록한반면 KOSDAQ15 은 +5.6% 의반등에그쳤음. KOSDAQ 시장월별등락현황 (%) 1월 2월 3월 KOSDAQ.7 (4.57) 6.66 KOSDAQ15 2.99 (7.33) 5.6 KOSDAQ1 1.99 (6.99) 6.5 참고 : 3월등락률은 3월 18일종가현재 삼성증권 2
216. 3. 18 KOSDAQ15, 지수분해 KOSDAQ 시장이시장통합적인움직임보다는개별종목위주의등락을보이는데다, 개인투자자가주도하는시장이라는점에서시장의방향성또는주가지수 Level 에대한개념은상대적으로미약하였음. 이때문에 KOSDAQ 시장의주가성과를종합지수인 KOSDAQ 지수또는시황지수인 KOSDAQ1 지수로판명하는것은해석과정에서추가적인정보를파악해야보다정확성을기할수있음. 특히성장주중심으로구성된 KOSDAQ 시장의특성상가격변동성이상대적으로높을수밖에없음. 또한주주분산이 KOSPI 시장에비해상대적으로낮기때문에유동가능주식이부족함에따라유동성충격이상시적으로발생할수있음. 예를들어최근주가급변이발생하고있는코데즈컴바인 (A4777) 은유동주식비율이발행주식수의 1% 를넘지못하는상황에서도주가급변으로 KOSDAQ 시장에미치는영향이극적으로발생하고있음. 한편 KRX 에서지난 215 년 7 월에 KOSPI2 과유사한구조로설계된 KOSDAQ15 주가지수를발표하였음. 시장대표성과섹터대표성을충족하는종목중심으로주가지수를구성하였으며, 기술주 ( 정보통신, 바이오기술등 ) 의비중을높게구현함에따라 KOSDAQ 시장의특성을부각시켰음. 또한편입대상종목은 6 개월이상의상장기간을요구하며, 유동주식기준시가총액가중방식으로주가지수를산출함. 구성종목은 6 개월미만신규상장종목과관리종목등을제외하고 KOSDAQ 시장상장종목중기술주섹터 ( 정보, 바이오, 문화 ) 와비기술주섹터 ( 소재, 산업재, 필수소비재, 자유소비재 ) 에서선별함. KOSDAQ15 에서는금융과에너지및유틸리티섹터는배제하였음. 이때문에최근 KOSDAQ 시장에서이슈가되고있는코데즈컴바인 ( 관리종목 ) 은물론금융주도배제하고있음. 기술주를상대적으로많이편입함에따라시장종합지수인 KOSDAQ 과섹터비중이큰차이를보임. 제약섹터의경우 KOSDAQ 보다 2 배가까이 KOSDAQ15 이반영하고있는반면, 화학섹터는 KOSDAQ15 지수구성종목에극히미미하게편입되어있음. 또한상대적으로대형주가차지하는비중이 KOSDAQ 시장에비해상대적으로적은편임. 유동시가총액방식으로산출되는데다중 대형주를편입하는 KOSDAQ15 의특성이반영된현상임. 섹터별구성비중 ( 단위 : %) KOSDAQ15 KOSDAQ 제약 31.94 18.67 IT S/W 15.6 13.52 IT H/W 11.5 18.36 IT등서비스 7.68 6.89 통신방송 5.44 3.67 유통 4.81 5.91 오락문화 4.4 - 의료정밀기기 4.39 3.8 기계장비 3.2 4.23 기타 12.3 21.9 화학 - 3.88 참고 : 3월 17일종가기준, 음영표시는기술주해당부분 시가총액상위권의비중 ( 단위 : %) KOSDAQ15 KOSDAQ 1 st Quitles 57.55 63.98 2 nd Quintiles 17.23 16.34 3 rd Quintiles 11.85 9.78 4 th Quintiles 8.43 6.23 5 th Quintiles 4.93 3.67 참고 : 3월 17일종가기준, KOSDAQ15은유동주식기준시총비중으로산출함 삼성증권 3
216. 3. 18 KOSDAQ 시장의내면을보자 올해들어 KOSDAQ 시장의가격변동성이앞서살펴본것과같이큰폭으로상승하였음. 특히 3 월에는여타시장지수에비해 KOSDAQ 종합지수가가장큰폭의상승세를기록하였음. 개별종목의영향력이강하게작용하는 KOSDAQ 시장에서 2 월단기급락이후무차별적인주가반등으로시장지수가대형주지수 (KOSDAQ1 또는 KOSDAQ15) 보다높은성과를기록한것으로판단됨. 1 월에는상대적으로대형주가주도하는시장이었음. 우측의성과비교챠트에서 KOSDAQ15 과 KOSDAQ1 지수가 KOSDAQ 지수를압도하는상승세를보였음. 오히려 KOSDAQ 지수는정체상태를벗어나지못하였음. 연초에는 KOSDAQ 시장의정체와달리대형주중심으로안정적인투자를실행할수있었던상황으로평가할수있음. 2 월중국과유럽발불안요인으로주식시장이동반폭락한이후반등하는과정에서무차별적인동반상승과정에서유동성이낮은개별종목의급등이진행되었음. 성장중 대형주로구분할수있는 KOSDAQ15 주가지수는 3 월중반부터 KOSDAQ 시장과상대적으로탄력둔화가나타났음. 유동성낮은개별종목의영향력을배제한 KOSDAQ 시장의정상적인주가패턴을반영하는모습으로평가할수있음. 과도한개별종목의변동에휩싸이지않고기술주중심의투자포트폴리오를추구하는투자자입장에서는 KOSDAQ 이아닌 KOSDAQ15 의흐름을면밀히살펴야하는이유임. 개별종목의등락으로불투명해진 KOSDAQ 시장에서기술주섹터에대한벤치마크로서 KOSDAQ15 지수의역할을주시할필요가있음. 또한 KOSDAQ15 동일가중지수는개별종목의지수영향력이높은편임. 연초 KOSDAQ15 지수가상승세를보인반면 KOSDAQ15 동일가중지수는하락한것은비기술주섹터의약세가반영되었기때문임. 3 월이후반등과정에서도 KOSDAQ15 동일가중지수는 KOSDAQ15 지수를추적하지못하였음. KOSDAQ 시장의다양한섹터구성에따른성과분산효과 ( 기술주와비기술주의등락률차이에따른성과둔화 ) 가 KOSDAQ15 지수에서나타나고있음. KOSDAQ 시장월별등락률 (%) 8 6 4 2 (2) (4) (6) (8) (1) 1월 2월 3월 KQ KQ15 KQ1 KQ15EW 참고 : 3월 18일종가기준 KOSDAQ 시장성과비교 ( 지수화 : 216년 1월 4일 = 1) 11 15 1 95 9 85 8 1월 4일 2월 1일 3월 4일 KOSDAQ KQ15 KQ15 EW KQ1 참고 : 3월 18일종가기준 삼성증권 4
216. 3. 18 KOSDAQ15 지수는 KOSDAQ 과약 96% 이상의상관성을보임. 특히상승기에상관계수가낮아지고정체기또는조정국면에서상관계수가상대적으로높아지는패턴임. KOSDAQ15 의상장주식기준시가총액은현재 15 조원으로 KOSDAQ 전체시가총액 27 조의 5% 에불과함. 따라서개별종목이강세를보이는국면에서 KOSDAQ 과상관성이다소약화되는특성이존재하는것으로파악됨. KOSDAQ 지수와상관계수가상대적으로낮아지는구간에서는기술주섹터의비중을조정하는시그널로받아들이는것도고려할수있음. 한편 KOSDAQ15 선물의저평가가지속되고있음. KOSDAQ15 선물의저평가현상은시장에대한비관적인시각보다는헤지거래중심의시장에서높은헤지비용 ( 대차비용등 ) 등의구조적요인이강하게작용하고있기때문임. 이는 KOSPI2 선물의초창기와유사한상황임. 향후 KOSDAQ15 지수선물시장조성자의헤지거래에대한면세조치가현실화될경우, 선물의저평가현상은상당부분완화될것임. 이와함께 KOSDAQ15 관련 ETF( 레버리지 ETF 포함 ) 의자산규모증가는 KOSDAQ15 선물의유동성을확충하는계기로작용할것임. KOSDAQ15 과 KOSDAQ 상관관계 (X) 1..98.96.94.92.9.88 15년 1월 15년 4월 15년 7월 15년 1월 16년 1월 (pt) 1,4 1,3 1,2 1,1 1, 9 8 7 6 KOSDAQ15 선물의저평가지속 (%, pt) 6 4 2 (2) (4) (6) (8) 11월 2일 12월 28일 2월 3일 3월 15일 상관계수 ( 좌측 ) KQ15 ( 우측 ) 괴리율 이론베이시스 참고 : 일별로그수익률기준 3 일 rolling 상관계수 참고 : 최근월물기준 참고로 KOSDAQ15 은유동주식기준시가총액방식으로주가지수를산출함. KOSDAQ15 상장주식기준시가총액비중에비해유동주식시준시가총액비중이높게평가되는종목은상대적으로대형주에많은편임. 셀트리온의경우상장주식기준비중 11.5% 에비해유동주식기준비중 14.% 으로 2.5%pt 나높게반영됨. 반면동서는상장주식기준비중 3.2% 인반면유동주식기준비중은 1.8% 으로절반수준만반영됨. 섹터별로는 KOSDAQ15 지수에서가장큰비중을차지하는제약주가상장주식기준비중보다유동주식시준비중이약 4.%pt 높게반영됨. 즉바이오섹터의비중이최근 KOSDAQ15 의등락을주도하는것으로평가할수있음. 삼성증권 5
216. 3. 18 KOSDAQ15 구성종목시가총액비중 ( 단위 : %) 종목유동상장종목유동상장종목유동상장 셀트리온 14.9 11.53 실리콘웍스.53.5 KG이니시스.3.33 카카오 5.79 6.46 제이콘텐트리.52.5 아프리카TV.29.22 메디톡스 3.8 2.51 제낙스.49.48 선데이토즈.29.35 바이로메드 3.2 2.9 한글과컴퓨터.51.45 삼천리자전거.28.25 CJ E&M 2.68 2.73 뷰웍스.5.44 JW중외신약.29.29 코미팜 1.99 2.26 아트라스BX.49.43 덕산네오룩스.27.38 동서 1.84 3.22 인터파크홀딩스.48.54 이엔에프테크놀로지.28.24 컴투스 1.78 1.45 에머슨퍼시픽.5.54 성광벤드.28.31 콜마비앤에이치 1.44 1.5 모두투어.47.38 나이스정보통신.28.31 인트론바이오 1.51 1.11 동국제약.46.52 유진기업.27.33 이오테크닉스 1.47 1.36 파마리서치프로덕트.47.63 넥슨지티.26.41 로엔 1.3 2. 서부T&D.46.71 서한.24.18 GS홈쇼핑 1.28 1.11 CJ프레시웨이.46.71 다우데이타.27.47 오스템임플란트 1.22.99 크루셜텍.46.4 한국정보통신.26.46 코오롱생명과학 1.18 1.2 다원시스.45.43 골프존유원홀딩스.26.36 메디포스트 1.8.72 웹젠.46.79 동진쎄미켐.26.26 에스에프에이 1.11 1.5 성우하이텍.45.5 농우바이오.25.31 파라다이스 1.11 1.34 마크로젠.44.3 태광.24.26 에스엠 1.4.8 바텍.44.6 대한뉴팜.22.23 원익IPS 1.4.9 인터로조.44.41 블루콤.22.23 SK머티리얼즈 1.2 1.13 휴메딕스.43.49 태웅.22.27 CJ오쇼핑 1. 1.12 코스온.44.31 와이지- 원.21.24 서울반도체.89.84 NEW.41.39 SKC코오롱 PI.2.28 바이넥스.87.67 위메이드.41.5 서희건설.2.17 휴온스.85.82 조이시티.41.36 액토즈소프트.2.28 에이치엘비.8.59 코나아이.39.32 피에스케이.2.17 씨젠.79.9 씨티씨바이오.38.27 동국S&C.19.3 젬백스.78.53 아가방컴퍼니.37.3 평화정공.19.24 차바이오텍.77.68 포스코켐텍.36.64 KG모빌리언스.19.21 아미코젠.74.57 아스트.35.28 하림홀딩스.18.38 인바디.71.63 바이오랜드.36.34 하림.18.22 고영.7.5 KH바텍.35.31 슈피겐코리아.18.31 지스마트글로벌.67.55 하이록코리아.35.36 경동제약.18.22 파트론.64.59 내츄럴엔도텍.35.3 디엔에프.18.14 게임빌.67.58 포스코 ICT.34.69 이테크건설.17.31 바디텍메드.65.57 골프존.33.45 동양시멘트.17.42 대화제약.64.66 네오위즈게임즈.33.31 크레듀.17.26 와이지엔터테인먼트.64.56 쇼박스.32.45 메지온.17.2 산성앨엔에스.63.6 휴맥스.32.31 KTH.16.28 더블유게임즈.61.63 톱텍.33.45 이라이콤.16.18 녹십자셀.62.47 코리아나.33.36 나스미디어.16.39 솔브레인.59.67 원익머트리얼즈.33.36 동화기업.14.61 안랩.58.56 인터파크.32.66 삼목에스폼.14.2 아이센스.59.48 유진테크.31.32 라이온켐텍.14.22 쎌바이오텍.58.58 제이브이엠.31.31 SBS콘텐츠허브.14.25 리노공업.57.58 키이스트.31.25 세운메디칼.14.19 루트로닉.55.48 데브시스터즈.3.27 사람인에이치알.13.17 매일유업.55.61 ISC.31.31 KCC건설.1.17 크리스탈.55.37 한국사이버결제.3.31 신진에스엠.8.11 제넥신.54.46 이지바이오.31.28 슈프리마에이치큐.8.6 참고 : 3월 17일종가기준, 유동시총비중에서굵은글자표시는상장시총비중보다큰경우 삼성증권 6
216. 3. 18 Market Data (3 월 18 일현재 ) KOSPI2 선물거래동향 ( 계약수 ) 증권 개인 투신 연기금 외국인 매도 7,916 25,61 2,86 59 53,722 매수 1,524 26,127 825 71 51,647 당일순매수 2,68 517 (1,261) 12 (2,75) 누적포지션 * 3,121 3,186 (5,147) 17 (3,275) 참고 : * 누적포지션은 3월 11일부터당일정규시장순매매의누적임 6월물선물기술적지표 (pt, %) 피봇 2차저항 246.98 지수 3일 MA 245.3 피봇 1차저항 246.17 지수 5일 MA 244.55 피봇포인트 245.43 지수 1일 MA 243.26 피봇 1차지지 244.62 지수 2일 MA 24.71 피봇 2차지지 243.88 볼린저밴드상당 246.7 D.Mark High 245.8 볼린저밴드하단 24.45 D.Mark Low 244.25 %b 지표.87 참고 : 지수이동평균선은전일종가를금일개장가격으로의제하여산출. 볼린저밴드는지수 1일이동평균선을기준으로함 Volatility Data (%) ( 대표 ) Imp. Vol 현재 11.7 His. Vol 현재 13.13 Imp. Vol 5일전 12.77 His, Vol 5일전 14.44 Imp. Vol 2일전 14.76 His, Vol 2일전 19.46 Imp. Vol Max (2일중 ) 2.16 His. Vol Max(2 일중 ) 19.46 Imp. Vol Min (2일중 ) 11.7 His. Vol Min(2 일중 ) 13.13 옵션투자자별매매동향 증권개인외국인투신 Call 누적 ( 계약 ) (11,17) 1,474 21,8 (2,47) 누적 ( 백만원 ) 3,386 (442) 1,556 (1,627) 누적 ( 계약 ) (6,816) (73,382) 75,641 819 Put 누적 ( 백만원 ) (6,9) (4,522) 5,771 47 참고 : 누적포지션은 3월 11일이후부터집계함 삼성증권 7
216. 3. 18 Market Data (3 월 18 일현재 ) 외국인투자자, 6 월물에서는매도로반전 외국인투자자, 2 월과 3 월물만기이전까지매수위주의플레이지속하였음 6 월물에서는매도로반전함 단기급등에따른헤지및기존 Long Position 의비중조정차원에서매도출회 장기누적포지션추이에서는매수포지션정점에근접 포지션반전가능성높아짐 투신권, 주가상승에따른역행전략으로인버스 ETF 자금유입 외국인, 안정적인주가상승국면에서 Put 옵션매도강화 Call 옵션, OTM 종목의내재변동성 1% 초반까지급감 매도이익제한적 선물투자자별매매동향 ( 정규시장 ) 콜옵션투자자별매매동향 ( 매매대금기준 ) 풋옵션투자자별매매동향 ( 매매대금기준 ) ( 계약 ) 1, ( 백만원 ) 1, ( 백만원 ) 1, 5,771 5, (5,) 3,121 (5,147) 3,186 (3,275) 5, (5,) 3,386 (442) 1,556 (1,627) 5, (5,) (6,9) (4,522) 47 (1,) 증권투신개인외국인 (1,) 외국인개인증권투신 (1,) 외국인개인증권투신 참고 : 3 월 11 일이후순매매누적 참고 : 3 월 11 일이후순매매누적 참고 : 3 월 11 일이후순매매누적 외국인투자자누적선물규모 ( 십억원 ) (pt) 4, 2, (2,) (4,) (6,) (8,) 13년 1월 13년 7월 14년 1월 14년 7월 15년 2월 15년 8월 16년 3월 28 27 26 25 24 23 22 누적평가금액 ( 좌측 ) 연결선물 ( 우측 ) 참고 : 최근월물기준 ( 정규 + 야간 ), 만기일 rollover 포함 삼성증권 8
216. 3. 18 삼성 Investment Risk Index 투자위험평가지표 : 삼성투자위험지표 ( 삼성 IRI) 자료참조 : 전균," 삼성 Investment Risk Index"(215.2.4 발간 ) 금융시장변동성과자금동향, 수급동향을종합한투자위험평가지표 기준선상회는 Risk-Off 국면, 기준선하회는 Risk-On 국면 일상적으로감내가능한등급은 +2.pt 이하 +3.pt 이상은시스템위기고조 +2.pt ~ +3.pt 구간에서는위험선호도에따라보수적 / 적극적상황별대응필요 3 월삼성투자위험지수, 위험선호국면으로진입 그리스사태의진정과중국증시의안정회복으로주식시장변동성지표하락 한국 CDS 스프레드와신흥국채권스프레드 (EMBI) 는위험완화국면유지 선진국채권시장과외환시장의변동성은안정화국면으로진행 7 월초위험확대국면에서점진적으로위험수준은경감되는상황 7 월말까지삼성투자위험지수의기준선하회여부를주목해야할것임 하반기미연준금리인상이슈가남아있어투자위험지수는기준선에서등락거듭할것 삼성 Investment Risk Index (pts) 4 3 2 1 (1) (2) (3) (4) 14년 1월 14년 4월 14년 8월 14년 12월 15년 4월 15년 8월 15년 12월 Risk-Off Risk-On 구성항목별일평균등급 216 년 1 월 216 년 2 월 216 년 3 월 VIX 2.35 1.5 (.75) VKOSPI 2.25 1.33 (1.25) VSTOXX 1.35 1.61 (.83) VXFXI 1.65 2.28. MOVE (1.3) 1.78.67 FX Vol.15 3.22 2.17 회사채스프레드 2.25.67 (.58) EMBI+ Spread 3.5 3.72.75 IG CDX 3.75 4. 1. CDS 스프레드 1.65 2.44.33 Fund Flow.45 (.11) (.58) 참고 : 3 월 17 일종가기준 자료 : 삼성증권 본투자위험지수는금융시장의위험수준확대 (risk-off) 와축소 (Risk-On) 를파악하기위해개발됨. 따라서위험고조국면 ( 지수고점 ) 에서역행전략 (contrarian approach) 을위해투자신호 (signal) 로해석할경우투자성과를보장할수없음. 삼성증권 9
216. 3. 18 주식시장 Data 3 월들어글로벌증시가동반상승세를보이면서시장간동조성이크게회복되었음. 특히미국과일본주식시장은달러화변동에따른등락방향이동일하게나타나면서매우높은상관관계를기록하고있음. 중국증시도미국과일본시장과연동된흐름을보임. 정책모멘텀이해소되는 2 분기에는주식시장동조성이빠르게약화되고개별국가의펀드멘털에집중하는양상이나타날것임. N 일후예상지수대는직전주가추세와변동성을동시에고려하여, 해당상황이지속될것을가정하여변동가능한주가패턴의상단과하단을추정하는것임. 현재 N 일후예상지수대는우상향패턴을보여전형적인강세시장의흐름을연출하고있음. 하단지지선마저상승흐름을보임에따라당분간반등흐름이이어질가능성이높음. 금번상승파동의예상되는저항대는 25pt 중반으로추정됨. 외국인투자자들의 KOSPI 시장순매수규모가 3 월들어순매수로반전하였음. 특히프로그램매매에서올해 +4.2 조원의순매수를기록하면서주식시장의반등흐름을주도하였음. 보험권은 1~2 월에집중적인순매수를보인반면금융투자권이 2 월이후매수강도를높였음. 국내연기금의주식매입가능성이상존하기때문에당분간수급적인측면에서주식시장의지지력이상당할것으로기대됨. 지수별기술적지지 / 저항대 (pt) KOSPI KOSPI 2 종가 1,992.12 244.63 피봇 2차저항선 2,1.76 246.9 피봇 1차저항선 1,996.94 245.36 피봇포인트 1,991.49 244.54 피봇 1차지지선 1,986.67 243.81 피봇 2차지지선 1,981.22 242.99 2일중 MAX 2,.3 245.84 2일중 MIN 1,92.24 233.47 시장별상관관계 KOSPI KOSDAQ.33 KOSPI KOSDAQ DJIA NASDAQ NIKKEI 상해종합 DJIA.89.1 NASDAQ.77.11.89 NIKKEI.54.3.59.79 상해종합.45.4.52.77.8 참고 : 6 일기간자료 : 증권전산 CHECK 참고 : 일별데이타, 3 월 18 일현재 자료 : 삼성증권 N 일후예상지수대투자자별주식매매현황 ( 유가증권시장 ) (pt) ( 십억원 ) 215 년 216 년 28 26 248.5 25.1 259.3 27. 외국인 (3,579) 512 개인 (43) (1,73) 금융투자 (2,369) 542 투신 (5,37) (15) 24 244.6 242.8 242.7 244.2 248. 보험 285 2,694 연기금 9,124 134 22 T +3 일 +5 일 +2 일 +4 일 은행 (1,166) (189) 참고 : 3 월 18 일현재 자료 : KRX 참고 : 지수의변동성과신뢰수준을고려한상단 / 하단지수대 자료 : 삼성증권 삼성증권 1
216. 3. 18 주식선물주간거래동향 ( 일평균 ) 종목 거래량 거래대금 선현배율 미결제약정 ( 계약 ) ( 백만원 ) (%) ( 계약 ) BNK금융지주 1,197 113 1.34 11,769 CJ 1,181 2,758 16.9 2,49 CJE&M 1,235 931 6.44 2,346 DGB금융지주 2,293 28 2.87 8,778 GKL 716 174 2.23 1,85 GS 2,775 1,478 15.97 4,54 GS건설 17,916 4,883 2.69 27,16 KB금융 9,41 3,72 1.4 16,787 KT 4,321 1,253 13.22 7,43 KT&G 972 1,54 4.2 2,713 LG 2,462 1,669 7.39 7,56 LG디스플레이 1,967 2,732 9.39 18,414 LG상사 1,91 383 3.85 1,57 LG유플러스 1,116 1,77 8.13 19,233 LG이노텍 1,555 1,33 9.32 1,983 LG전자 24,953 15,491 23.25 28, LG화학 3,434 1,55 16.86 5,219 NAVER 723 4,617 12.66 1,572 NH투자증권 4,49 447 2.88 7,95 OCI 1,185 1,12 6.89 3,19 POSCO 13,244 27,718 25.73 21,118 S-Oil 5,989 5,243 2.89 8,987 SK 4,965 12,195 14.19 3,249 SK네트웍스 8,478 556 5.18 15,25 SK이노베이션 6,422 1,214 21.72 9,322 SK텔레콤 937 2,29 5.96 4,957 SK하이닉스 39,74 11,814 15.67 61,74 강원랜드 1,467 616 4.75 1,929 고려아연 484 2,363 1.64 366 금호석유 1,33 614 4.85 1,744 기아차 1,889 5,211 14.2 27,157 기업은행 6,424 83 5.69 14,622 넥센타이어 2,19 292 8.6 4,35 다음카카오 4,395 3,669 14.38 6,37 대림산업 1,696 528 7.5 3,452 대상 14,897 3,296 74.72 17,581 대우인터내셔널 16,784 94 24.35 115,335 대우조선해양 42,659 3,655 26.17 44,651 대우증권 3,755 1,131 1.8 2,896 대한항공 59,532 3,576 121.74 92,16 두산인프라코어 8,15 1,725 1.68 6,786 두산중공업 372 1,23.7 1,463 롯데쇼핑 4,23 12,934 83.29 6,731 롯데케미칼 1,56 2,341 77.47 5,948 미래에셋증권 2,919 2,899 2.51 4,54 참고 : 미결제약정은 3월 18일종가기준, 선현배율은거래량기준 종목 거래량 거래대금 선현배율 미결제약정 ( 계약 ) ( 백만원 ) (%) ( 계약 ) 삼성SDI 2,692 4,2 12.12 21,927 삼성생명 2,962 3,378 1.12 4,591 삼성에스디에스 724 1,373 5.61 1,687 삼성전기 5,455 3,22 11.24 8,326 삼성전자 5,796 73,513 28.78 2,18 삼성중공업 7,5 84 5.54 19,227 삼성증권 5,764 2,392 14.52 3,92 삼성카드 1,969 729 9.45 3,45 서울반도체 2,129 319 2.71 4,87 셀트리온 2,852 2,986 5.27 18,283 신한지주 8,811 3,649 11.86 21,94 씨젠 985 344 9.63 5,241 아모레퍼시픽 3,366 12,866 19.82 4,24 엔씨소프트 5,787 14,66 19.16 7,335 와이지엔터테인먼트 465 184 3.22 1,871 우리은행 11,85 1,123 8.28 22,994 원익IPS 2,659 317 1.7 9,233 웹젠 37 73 1.5 68 이마트 936 1,712 7.7 6,633 제일기획 1,56 269 2.76 9,895 제일모직 874 976 2.69 6,79 파라다이스 1,11 173 1.99 9,71 포스코ICT 773 36 4.45 6,682 하나금융지주 19,69 4,494 14.5 19,65 하이트진로 8,149 2,51 26.8 9,225 한국가스공사 2,255 892 8.92 8,155 한국금융지주 2,817 1,39 9.72 2,69 한국전력 21,565 12,72 21.44 28,723 한국타이어 2,671 1,419 13.74 5,63 한국항공우주 1,477 7,563 5.81 1,215 한화 1,759 664 7.7 3,898 한화생명 2,964 197 2.9 5,778 한화케미칼 9,579 2,324 8.66 9,685 한화테크윈 3,522 1,37 12.76 8,43 현대건설 14,922 5,671 14.3 9,18 현대글로비스 266 498 3.11 1,15 현대모비스 942 2,337 6.43 3,32 현대미포조선 777 53 5.64 935 현대위아 454 49 6.5 1,597 현대제철 5,453 3,2 1.11 9,63 현대중공업 1,21 11,36 26.79 1,87 현대차 5,496 8,149 12.85 18,277 현대해상 554 187 2.46 1,63 호텔신라 7,725 5,398 13.31 11,992 삼성증권 11
216. 3. 18 차익거래관련 Data 시장베이시스소폭둔화 3 월물만기이후강세를보이던시장베이시스가소폭둔화됨 3 월초반일시적으로증가하였던매수차익잔고의이익실현일부시도 이론가수준으로회귀함에따라차익거래기회는빠르게소멸됨 외국인의비차익매수지속여부 외국인, 2 월에이어 3 월에도비차익순매수지속유입 해외정책모멘텀기반한위험자산비중확대차원의 Passive 성매매로추정 투신권의펀드환매압력재현으로수급상충돌발생 연기금의자금집행시점은주가상승으로당분간지연될가능성높음 차익순잔고와장중평균시장베이시스추이 (pt) ( 십억원 ) 2 3,2 장중평균시장베이시스 ( 좌측 ) 3,1 1 3, 2,9 2,8 (1) 2,7 (2) 차익거래순잔고 ( 우측 ) 2,6 2,5 (3) 2,4 2월 1일 2월 17일 3월 2일 3월 15일 참고 : 시장베이시스는최근월물기준 비차익거래누적현황 ( 십억원 ) 2, 1, 비차익순매수누적 ( 좌측 ) (1,) (2,) (3,) (4,) (5,) KOSPI2 ( 우측 ) (6,) 15년 1월 15년 4월 15년 7월 15년 1월 16년 1월 참고 : 215년 1월이후비차익거래순매수누적 (pt) 28 27 26 25 24 23 22 투자자별차익 / 비차익순매수동향 ( 십억원 ) 증권보험투신연기금국가외국인 차익 1월 54 7 85 46 18 129 11월 (14) 26 (29) 13 3 71 12월 16 47 42 16 1 8 1월 (66) (17) 44 (6) (1) 7 2월 12 (3) 65 11 (6) 77 3월 111 16 (33) 226 비차익 1월 65 (122) (274) 135 31 1,473 11월 (81) (62) (82) 132 1 (1,241) 12월 1,48 166 18 14 25 (1,471) 1월 (12) 23 1,6 44 (5) (1,61) 2월 543 84 121 (121) (43) 2,277 3월 (245) (188) (1,223) (68) 3 3,281 참고 : 투신은사모포함, 3 월 18 일현재 삼성증권 12
216. 3. 18 시장변동성관련 Data VKOSPI, 연중최저수준으로하락 주식시장의강세로인해주식시장변동성수준이연중최저수준으로하락함 KOSPI2 옵션시장거래대금의감소세지속 VKOSPI 반영 KOSPI2 예상등락구간 5 일 1 일 15 일 2 일 25 일 3 일 Up 246.45 247.21 247.79 248.28 248.71 249.9 Down 242.81 242.5 241.47 24.98 24.55 24.17 참고 : 3 월 18 일종가기준 미국변동성지수, 연중최저치 주식시장의회복으로변동성지수 VIX 가연중최저수준으로안정화되었음 주식시장의반등과함께위험선호현상이강화되어 SKEW 는안정권에회귀하였음 VKOSPI 추이 (%) 35 3 25 2 15 1 13년 1월 13년 5월 13년 1월 14년 3월 14년 8월 15년 1월 15년 6월 15년 11월 미국 S&P5 변동성지수 VIX (pt) 2,2 S&P5 ( 좌측 ) 2, 1,8 VIX ( 우측 ) 1,6 15년 1월 15년 4월 15년 7월 15년 1월 16년 2월 자료 : CBOE (%) 5 4 3 2 1 미국 CBOE SKEW (Tail risk measure) (%) (pt) 18 S&P5 ( 우측 ) 2,2 17 16 2, 15 1,8 14 SKEW ( 좌측 ) 13 1,6 12 11 1,4 15년 1월 15년 4월 15년 7월 15년 1월 16년 2월 자료 : CBOE 삼성증권 13
216. 3. 18 해외 Commodity Futures 투자자별거래동향 (3월 17일현재 ) 미 CFTC (Commodity Futures Trading Committee) 에서발표하는 Commodity Futures 의투자자별거래동향추이 Non-commercial vs Commercial Investors 의순포지션비교 Non-commercial Investor 를헤지펀드등투기적거래목적의투자자로분류 WTI Oil 선물투자자별거래동향 ( 시장 : New York Mercantile Exchange) ( 계약수 ) ( 달러 ) 5, 4, 3, 2, 1, WTI 가격 ( 우측 ) Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 11 년 1 월 11 년 9 월 12 년 5 월 13 년 1 월 13 년 9 월 14 년 6 월 15 년 2 월 15 년 1 월 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 참고 : 계약단위는 1, 배럴 자료 : CFTC, 삼성증권 일본엔화선물투자자별거래동향 ( 시장 : Chicago Mercantile Exchange) ( 계약수 ) ( 엔화 ) Non-commercial 1, 13 funds의순매수 ( 좌측 ) 5, (5,) (1,) (15,) (2,) 달러 / 엔환율 ( 우측 ) 12 11 1 9 8 7 11 년 1 월 11 년 9 월 12 년 5 월 13 년 1 월 13 년 9 월 14 년 6 월 15 년 2 월 15 년 1 월 참고 : 계약단위는 12,5, 엔 자료 : CFTC, 삼성증권 삼성증권 14
216. 3. 18 금선물투자자별거래동향 ( 시장 : Commodity Exchange Inc.) ( 계약수 ) ( 달러 ) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 금가격 ( 우측 ) Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 11 년 1 월 11 년 9 월 12 년 5 월 13 년 1 월 13 년 9 월 14 년 6 월 15 년 2 월 15 년 1 월 참고 : 계약단위는 1 troy 온스 자료 : CFTC, 삼성증권 구리선물투자자별거래동향 ( 시장 : Commodity Exchange Inc.) ( 계약수 ) ( 달러 ) 4, 3, 2, 1, (1,) (2,) (3,) (4,) (5,) 구리가격 ( 우측 ) Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 11 년 1 월 11 년 9 월 12 년 5 월 13 년 1 월 13 년 9 월 14 년 6 월 15 년 2 월 15 년 1 월 5 45 4 35 3 25 2 15 1 참고 : 계약단위는 5, 파운드자료 : CFTC, 삼성증권 옥수수선물투자자별거래동향 ( 시장 : New York Board of Trade) ( 계약수 ) ( 달러 ) 8, 6, 4, 2, (2,) (4,) (6,) (8,) (1,) (12,) Non-commercial funds 의순매수 ( 좌측 ) 옥수수가격 ( 우측 ) 11 년 1 월 11 년 9 월 12 년 5 월 13 년 1 월 13 년 9 월 14 년 6 월 15 년 2 월 15 년 1 월 9 8 7 6 5 4 3 참고 : 계약단위는 5, 부셸 자료 : CFTC, 삼성증권 삼성증권 15