리서치본부 2017. 3. 10 ETF GO!(Global Overview), 원자재생산기업 ETF 로원자재투자하기 원자재투자 ETF 는대부분선물을이용해원자재가격을추종합니다. 이과정에서선물과현물 의괴리에따른비용이발생할수있습니다. 현물대비선물가격이높은원자재의경우원자재 생산기업에투자하는 ETF 가대안이될수있습니다. Contents I. 글로벌 ETF 동향 1. 글로벌 ETF 이슈 4 원자재생산기업 ETF 로원자재투자하기 2. 자금동향 8 미국, 선진국, 미국투자등급채권유입미국하이일드채권, 호주, 일본, 러시아유출 3. 수익률상위 / 하위 10 Winner: 비트코인 Loser: 금, 은생산기업 (Miners) 4. 거래량증가 ETF 11 캐나다상장미국하이일드및캐나다투자 ETF 5. 스마트베타리뷰 12 로우볼자금유출지속로우볼, Quality 수익률반등 6. 신규상장 14 ETF of ETFs 형태의자산배분 ETF 일본인공지능 (AI) 테마 ETF` II. NH 글로벌포트폴리오 NH 글로벌 ETF 포트폴리오 16
ETF GO!(Global Overview), 원자재생산기업 ETF 로원자재투자하기 글로벌 ETF 2017. 3. 10 3 월 2 주글로벌 ETF 동향 1) 글로벌 ETF 이슈원자재선물을통해가격을추종하는 ETF 의경우선물과현물의괴리가수익률에영향을끼침. 글로벌증시에상장된에너지, 귀금속 ( 금 / 은 ), 금속 ( 철, 구리, 아연등 ) 생산기업 ETF 의경우해당원자재가격과상관관계가높음. 따라서선물가격이현물가격대비높은콘탱고 (Contango) 현상이심한원자재의경우원자재생산기업 ETF 로대체할수있음. 한편, 귀금속과금속생산기업에투자하는 ETF 의경우원자재가격대비주가가탄력적으로움직이며, 이에따른높은변동성은주의해야함 하재석 (ETF/ 기술적분석 ) 02)768-7690, js.ha@nhqv.com 2) 자금동향미국대표지수추종 ETF 와선진국주식, 미국투자등급회사채 ETF 로자금유입. 미국하이일드채권과호주, 일본, 홍콩, 러시아 ETF 에서자금유출. 미국산업재섹터와하이베타, 로우볼스타일 ETF 에서도자금유출이확인됨 3) 수익률상위 / 하위비트코인가격을추종하는 ETN 의성과가가장우수했음. 인도와멕시코주식 ETF 도양호한성과기록. 금, 은생산기업 (Miners) ETF 의성과가부진했음 4) 거래량증가 ETF 캐나다에상장된미국하이일드채권 ETF 와캐나다주식투자 ETF 들의거래량증가 5) 스마트베타리뷰로우볼 ETF 자금유출지속. 트럼프대통령당선이후부진했던로우볼, Quality Factor 의성과반등. 반면중, 소형 Value 와펀더멘탈 ETF 의성과가주춤했음 6) 신규상장 Invesco 는 ETF of ETFs 형태의 4 종의자산배분 ETF 를상장. 일본증시에는인공지능 (AI) 관련일본기업에투자하는 ETF 가상장되었음
I. 글로벌 ETF 동향 1. 글로벌 ETF 이슈 2. 자금동향 3. 수익률상위 / 하위 4. 거래량증가 ETF 5. 스마트베타리뷰 6. 신규상장
I. 글로벌 ETF 동향 1. 글로벌 ETF 이슈 원자재가격과상관관계가높은원자재생산기업 (Producer) ETF - 원자재 ETF는에너지, 귀금속, 비철금속, 농산물등으로구분된다. 이중금, 은에직접투자하는귀금속 ETF를제외하고나머지는원자재선물을통해간접적으로가격을추종한다. 따라서선물과현물의가격괴리가발생할경우 ETF 수익률에영향을끼친다. - WTI 선물에투자하는 USO의경우 2016 년한해동안선물이현물대비높은가격으로형성되는콘탱고 (Contango) 현상이지속되어 WTI 현물상승률에크게못미치는성과를기록했다. - 이러한관점에서글로벌증시에상장된원자재생산기업에투자하는 ETF의경우선물이아닌주식에투자함으로써선물가격이현물가격보다높게형성되는콘탱고 (Contango) 현상이심한원자재 ETF의대체재가될수있다. - 주요원자재생산기업 ETF와원자재가격간의최근 3년간상관관계를분석한결과에너지와귀금속, 금속관련기업에투자하는 ETF 의경우 0.6 이상의높은상관관계를나타냈다. 반면농산물관련기업에투자하는 ETF의경우농산물가격과상관관계가높지않았다. 또한귀금속 ( 금 / 은 ), 금속의생산 (Mining) 기업에투자하는 ETF 들은원자재가격대비주가움직임이탄력적이며원자재가격대비높은변동성을보인다. - 참고로 2017년당사의원자재전망은 WTI, 구리에대해비중확대를금, 농산물에대해중립의견을제시하고있다. 2017년 NH투자증권주요원자재투자의견 원자재 현재가 (2017.3.8) 주간변동률 월간변동률 투자의견 WTI ( 달러 / 밸럴 ) 50.52-3.88-4.58 비중확대 구리 ( 달러 / 톤 ) 5,750.5-4.26-2.19 비중확대 금 ( 달러 / 온스 ) 1,206.5-2.19-2.36 중립 옥수수 ( 달러 / 부셸 ) 366.25-1.74-0.88 중립 WTI 선물투자 ETF(USO) 는 2015 년이후 WTI 와괴리발생 금현물에투자하는 ETF(GLD) 는금가격과괴리가거의없음 (2014.7.1=100P) 120 USO (2014.7.1=100P) 105 GLD Gold 100 WTI 100 80 95 60 90 40 85 20 80 0 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 75 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 4
구리투자 ETN(JJC) 와구리가격과괴리가크지않음 알루미늄투자 ETN(JJU) 와알루미늄가격간괴리발생 (2014.7.1=100P) 110 JJC (2014.7.1=100P) 120 JJU 100 구리 110 알루미늄 90 100 80 90 80 70 70 60 60 50 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 50 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 옥수수투자 ETF(CORN) 와옥수수가격괴리가큼 커피투자 ETN(JO) 와커피가격은괴리가큼 (2014.7.1=100P) 110 100 CORN 옥수수 (2014.7.1=100P) 140 130 120 JO 커피 90 110 80 100 90 70 80 60 70 60 50 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 50 '14.7 '14.10 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 5
주요원자재생산기업 ETF 리스트 유형티커 ETF 명 에너지 귀금속 금속 농산물 원자재가격과상관관계 1M 3M 1 Yr 3 Yr 설정액 ($ million) 총보수 30 일평균거래량 USO United States Oil Fund LP 0.36-0.35 16.79-69.36 2,791.14 0.72 19,149,298 XLE Energy Select Sector SPDR Fund 0.706-0.57-5.86 22.66-12.38 17,401.48 0.14 12,490,027 VDE Vanguard Energy ETF 0.723-1.06-6.54 21.89-15.50 4,191.32 0.10 299,624 XOP SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF 0.748-4.13-13.20 37.10-44.53 2,020.19 0.35 11,895,447 FXN First Trust Energy AlphaDEX Fund 0.731-2.98-11.09 15.57-37.66 1,456.09 0.70 672,201 IYE ishares U.S. Energy ETF 0.709-0.78-6.26 19.84-15.93 1,276.11 0.43 905,551 OIH VanEck Vectors Oil Services ETF 0.762-2.93-7.54 21.99-31.75 1,154.36 0.35 4,395,802 IXC ishares Global Energy ETF 0.726-0.25-3.90 19.84-15.11 974.60 0.47 247,870 NANR SPDR S&P North American Natural Resources ETF 0.640-5.57-3.88 23.74 855.42 0.35 35,506 FENY FIDELITY MSCI ENERGY INDEX ETF 0.715-0.92-6.34 20.82-16.38 497.11 0.08 263,168 IEO ishares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF 0.695-2.36-9.49 27.55-23.98 343.41 0.43 69,723 XES SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF 0.778-5.87-9.28 22.00-52.01 361.05 0.35 576,775 RYE Guggenheim S&P 500 Equal Weight Energy ETF 0.755-2.43-10.09 30.34-23.00 264.83 0.40 61,840 PXI PowerShares DWA Energy Momentum Portfolio ETF 0.694-4.71-13.14 31.98-27.02 196.55 0.60 36,111 IEZ ishares U.S. Oil Equipment & Services ETF 0.752-3.51-7.23 24.27-32.54 260.65 0.43 65,594 FCG First Trust ISE-Revere Natural Gas Index Fund 0.765-4.32-11.87 21.47-74.04 217.07 0.60 284,160 GLD SPDR Gold Trust -2.04 3.77-3.98-10.31 32,728.82 0.40 7,834,322 GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF 0.897-15.88 0.52 11.08-16.33 10,710.78 0.53 62,709,608 GDXJ VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF 0.870-20.10-1.37 31.47-15.21 4,675.88 0.56 23,165,782 SGDM Sprott Gold Miners Exchange Traded Fund 0.900-18.77-3.74 6.96 178.37 0.57 120,783 RING ishares MSCI Global Gold Miners ETF 0.891-16.16 1.02 8.48-18.07 136.40 0.39 164,281 SIL Silver Miners ETF 0.855-19.03-3.49 39.25-17.50 338.16 0.65 227,603 DBB PowerShares DB Base Metals Fund -2.15 2.68 28.18-1.18 292.84 0.58 347,575 XME SPDR S&P Metals & Mining ETF 0.687-9.70-9.28 66.07-23.81 969.73 0.35 4,152,094 PICK ishares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF 0.684-2.45-0.71 53.32-15.43 325.26 0.39 176,494 COPX Global X Copper Miners ETF 0.725-8.75-1.23 65.00-16.98 53.30 0.65 83,299 SLX VanEck Vectors Steel ETF 0.693 1.07-2.55 83.41 2.25 204.91 0.55 96,139 DBA PoserShares DB Agriculture Fund -2.10 1.36-1.57-29.21 794.54 0.65 772,616 MOO VanEck Vectors Agribusiness ETF 0.133-1.53 2.62 17.99 7.12 825.21 0.55 164,789 VEGI ishares MSCI Global Agriculture Producers ETF 0.136-0.42 2.58 19.53 2.31 32.37 0.39 5,080 WOOD ishares Global Timber & Forestry ETF 0.089 1.58 3.13 32.89 11.67 230.02 0.47 15,844 주 : 상관관계는 2014 년 ~ 2016 년 3 년동안원자재가격또는 S&P GSCI 원자재지수와각 ETF 의월간수익률의상관관계를의미함 6
WTI 선물 Forward Curve 구리선물 Forward Curve (USD/ 배럴 ) 58 WTI (USD/ 톤 ) 5,800 구리 57 5,790 56 5,780 55 5,770 54 5,760 53 5,750 52 5,740 51 5,730 50 '17.4 '18.1 '18.10 '19.7 '20.4 '21.1 '21.10 '22.7 '23.4 '24.1 '24.10 '25.7 5,720 '17.3 '17.10 '18.5 '18.12 '19.7 '20.2 '20.9 '21.4 '21.11 '22.6 '23.1 옥수수선물 Forward Curve 대두선물 Forward Curve (USD/ 부셸 ) 420 옥수수 (USD/ 부셸 ) 1,040 대두 410 400 390 1,020 1,000 380 980 370 360 350 960 940 340 '17.3 '17.6 '17.9 '17.12 '18.3 '18.6 '18.9 '18.12 '19.3 '19.6 '19.9 '19.12 920 '17.3 '17.7 '17.11 '18.3 '18.7 '18.11 '19.3 '19.7 '19.11 '20.3 '20.7 '20.11 7
2. ETF 자금유 / 출입동향 자금유입 Top 10 - 최근 2주동안자금유입상위 10개 ETF 중에서 5개가 S&P 500, NASDAQ 등미국대표지수추종 ETF들이었다. 이밖에선진국주식, 미국투자등급회사채 ETF로자금이유입되었다. - 순자산증가율기준으로는미국은행주 ETF와유럽주식 ETF가상위권에올랐다. 자금유출 Top 10 - 미국하이일드 ETF에서가장많은자금이유출되었으며, 호주, 일본, 홍콩, 러시아투자 ETF에서도많은자금이빠져나갔다. 이밖에미국산업재섹터와하이베타, 로우볼스타일 ETF에서투자자들의이탈이확인됐다. - 변동성상승에투자하는 ETN은자산이약 15% 감소했으며, 미국의료기기 ETF와글로벌채권 ETF도순자산대비유출규모가컸다. Top 10 Creations ( 기간 : 2 월 20 일 ~ 3 월 6 일 ) ETF명 티커 유형 Flows ($ million) 1M 3M YTD SPDR S&P 500 ETF Trust SPY US 미국주식 8,800.84 3.84 7.85 6.34 Powershares QQQ Trust Series 1 QQQ US 미국주식 2,020.23 3.89 12.18 10.34 ishares Core S&P 500 ETF IVV US 미국주식 1,217.56 3.86 7.92 6.35 ishares Core MSCI EAFE ETF IEFA US 선진국주식 1,072.47 1.73 6.48 5.30 Vanguard S&P 500 ETF VOO US 미국주식 924.82 3.85 7.88 6.33 ishares iboxx $ Investment Grade Corporate LQD US 미국투자등급채권 864.00 0.16 1.38 0.64 Bond Nomura TOPIX Exchange Traded Fund 1306 JP 일본주식 719.50 2.18 5.28 2.44 Vanguard Short-Term Corporate Bond VCSH US 미국회사채 715.07-0.03 0.70 0.48 ishares Russell 2000 ETF IWM US 미국주식 660.96 1.37 2.74 2.11 Consumer Staples Select Sector SPDR Fund XLP US 미국필수소비재섹터 607.37 4.15 8.91 6.17 Top 10 Redemptions ( 기간 : 2 월 20 일 ~ 3 월 6 일 ) ETF명 티커 유형 Flows ($ million) 1M 3M YTD ishares iboxx $ High Yield Corporate Bond HYG US 미국하이일드채권 -737.39 0.77 3.18 2.23 ishares MSCI Australia UCITS ETF SAUS LN 호주주식 -445.19 4.25 12.75 7.99 Industrial Select Sector SPDR Fund XLI US 미국산업재섹터 -299.63 3.85 5.86 6.33 ishares MSCI Japan ETF EWJ US 일본주식 -285.96 0.55 4.16 4.89 SPDR S&P Retail ETF XRT US 미국리테일주식 -285.82-0.54-8.98-3.93 PowerShares S&P 500 High Beta Portfolio SPHB US 미국하이베타주식 -251.39 0.69 1.97 3.54 PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio SPLV US 미국로우볼주식 -248.44 4.65 7.68 5.21 Hang Seng Investment Index Fund 2828 HK 홍콩주식 -242.54 3.59 3.97 8.47 SPDR Barclays High Yield Bond JNK US 미국하이일드채권 -240.09 0.77 3.33 2.28 Market Vectors Russia ETF RSX US 러시아주식 -233.89-6.22 2.09-4.10 8
순자산대비자금유입비율 Top 10 ( 기간 : 2 월 20 일 ~ 3 월 6 일 ) ETF 명티커유형 Flows ($ million) 자산증가율 PowerShares KBW Bank Portfolio KBWB US 미국은행주식 262.98 21.14 4.88 7.81 ishares Core MSCI Europe ETF IEUR US 유럽주식 212.41 16.08 1.92 7.01 ishares Core MSCI Japan IMI UCITS SJPA LN 일본주식 265.84 13.16 2.63 8.84 ishares S&P SmallCap 600 UCITS ISP6 LN 미국스몰캡주식 148.62 12.03 2.14 6.26 ishares Core US Credit Bond ETF CRED US 미국투자등급채권 148.62 11.54 0.23 1.27 ishares US Real Estate ETF IYR US 미국 REITs 417.67 9.03 2.63 6.46 Vanguard Russell 1000 Growth ETF VONG US 미국성장스타일주식 86.90 8.61 3.96 9.37 LYXOR UCITS ETF EUROMTS ALL- MATURITY IG DR MTX FP 유럽채권 83.59 8.33 0.93-0.68 UCITS ishares Core Euro Government Bond IEGA LN 유럽채권 100.00 8.06 0.94-0.63 SPDR S&P Biotech ETF XBI US 미국바이오테크주식 236.22 7.75 7.38 9.90 1M 3M 순자산대비자산유출비율 Top 10 ( 기간 : 2 월 20 일 ~ 3 월 6 일 ) ETF 명티커유형 Flows ($ million) 자산감소율 ipath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN VXX US 변동성 -155.68-14.69-8.46-34.19 ishares U.S. Medical Devices ETF IHI US 미국의료기기주식 -142.66-13.60 4.69 14.14 SPDR Barclays International Treasury Bond BWX US 글로벌채권 -128.47-10.98-1.06-0.46 ishares MSCI Mexico Capped ETF EWW US 멕시코주식 -174.55-10.23 6.50 9.50 Market Vectors Russia ETF RSX US 러시아주식 -233.89-9.37-6.22 2.09 ishares Euro Corporate Bond ex-financials UCITS IEXF LN 유럽채권 -185.06-9.12 0.24 1.06 Amundi ETF Japan Topix Eur Hed TPXH FP 일본주식 -97.32-7.46 2.38 4.72 ishares U.S. Industrials ETF IYJ US 미국산업재섹터 -83.55-7.40 3.63 5.39 ishares UK Gilts 0-5yr UCITS E IGLS LN 영국국채 -104.14-7.29 0.27 0.50 ishares MSCI Canada ETF EWC US 캐나다주식 -192.40-5.71-0.74 2.99 1M 3M 9
3. 수익률상위 / 하위 Best Performers - 최근 2 주간비트코인가격을추종하는 ETN 의가격이가장크게상승했다. - 탄소배출권가격추종 ETN 과인도, 멕시코주식 ETF 의성과도양호했다. Worst Performers - 금, 은생산기업에투자하는 ETF 들의성과가부진했다. Best Performers ( 기간 : 2월 20일 ~ 3월 6일 ) ETF명 티커 유형 1M 3M YTD Bitcoin Tracker One - USD COINXBT SS 비트코인 21.78 27.90 66.76 Bitcoin Tracker EUR COINXBE SS 비트코인 20.96 26.95 71.18 ipath Global Carbon ETN GRN US 탄소배출권 13.71 5.31 45.56 BMO India Equity Index ETF ZID CN 인도주식 7.37 8.21 13.22 HSBC MSCI MEXICO CAPPED UCITS HMEX LN 멕시코주식 6.68 7.82 14.98 ishares MSCI Mexico Capped ETF EWW US 멕시코주식 5.71 6.50 9.50 BioShares Biotechnology Clinic BBC US 미국바이오테크 5.44 11.69 12.35 ETFS Metal Securities Australia LTD - ETFs Physical Palladium ETPMPD AU 팔라듐 5.34 NEXT FUNDS FTSE/JSE Africa Top 40 Linked ETF 1323 JP 남아공주식 5.26 7.46 18.03 ipath Bloomberg Cotton Subindex ETN BAL US 면화 5.18 3.09 9.50 Worst Performers ( 기간 : 2월 20일 ~ 3월 6일 ) ETF명 티커 유형 1M 3M YTD Market Vectors Junior Gold Miners GDXJ LN 중소형금광기업 -19.61-16.88-0.44 Market Vectors Junior Gold Miners GDXJ US 중소형금광기업 -18.98-20.97-0.65 Sprott Junior Gold Miners ETF SGDJ US 중소형금광기업 -18.29-22.41-5.54 PureFunds ISE Junior Silver Sm SILJ US 중소형은광기업 -17.53-21.56-7.46 BMO Junior Gold Index ETF ZJG CN 중소형금광기업 -16.00-19.11-1.92 ishares MSCI Global Silver Miners SLVP US 은광기업 -14.70-17.66-2.49 Global X Silver Miners ETF SIL US 은광기업 -14.21-17.27-2.35 Global X Uranium ETF URA US 우라늄 -14.05-4.91 29.17 BMO S&P/TSX Equal Weight Global Gold Index ZGD CN 금광기업 -13.92-16.94-0.33 ComStage ETF NYSE Arca Gold BUGS UCITS ETF CD91 GR 금광기업 -13.87-14.08 3.53 10
4. 거래량증가 ETF 캐나다상장 ETF 들의거래량증가 - 캐나다증시에상장된미국하이일드채권 ETF 와캐나다주식투자 ETF 들의거래량이크게증가했다. - 홍콩주식과우라늄, 금광기업등의원자재 ETF 들도거래량이증가했다. 3 개월평균거래량대비최근 2 주간평균거래량증가율상위 ETF (3 월 6 일기준 ) ETF 명티커유형 10 일평균거래량 3 개월평균거래량 거래량증가율 BMO High Yield US Corporate Bond ZHY CN 미국하이일드채권 1,418,659 680,571 108.45 3.59 Hedged to CAD Index ETF BMO S&P/TSX Equal Weight Banks ZEB CN 캐나다은행주식 1,610,813 783,804 105.51 10.93 ishares S&P/TSX 60 Index ETF XIU CN 캐나다주식 16,228,830 8,783,433 84.77 4.48 Hang Seng Investment Index Fund 2828 HK 홍콩주식 14,280,050 9,124,045 56.51 3.97 Global X Uranium ETF URA US 우라늄 1,126,922 740,381 52.21 29.17 ishares MSCI Canada ETF EWC US 캐나다주식 3,959,701 2,730,866 45.00 2.99 ishares S&P/TSX Capped Financials XFN CN 캐나다금융섹터 1,182,780 830,247 42.46 8.86 Tracker Fund of Hong Kong Ltd 2800 HK 홍콩주식 104,046,300 74,147,990 40.32 4.38 Horizon S&P/TSX 60 Index ETF HXT CN 캐나다주식 1,441,908 1,034,798 39.34 4.49 Market Vectors Junior Gold Miners GDXJ US 중소형금광기업 30,833,580 23,105,984 33.44-0.65 주 : 평균거래량 1 백만주이상인 ETF 를대상으로최근 3 개월평균거래량대비 10 일평균거래량증가율기준상위 10 종목선정 3M 11
5. 스마트베타리뷰 스마트베타 Flows - Value, Growth Factor ETF 로자금이유입된반면로우볼 ETF 에서자금유출이지속되고있다. 스마트베타수익률 - 트럼프당선이후부진했던로우볼과 Quality Factor 의성과가일시적으로반등했다. 같은기간시장을 Outperform 했던중, 소형 Value Factor 와펀더멘탈 ETF 가주춤한모습을보였다. 주요스마트베타 ETF Flows ( 기간 : 2 월 20 일 ~ 3 월 6 일 ) ($ million) 600 500 400 300 200 100 0-100 -200-300 VTV (Value) VUG (Growth) IVW (Growth) IVE (Value) QUAL (Quality) IJJ ( 미드캡 Value) HEDJ ( 환헤지 ) IWD (Value) SPLV ( 로우볼 ) 주요스마트베타 ETF 최근 2 주수익률 3 2 1 0-1 2.29 1.66 1.63 1.52 1.52-2 -1.40-1.58-1.62-3 HEDJ ( 환헤지 ) USMV ( 로우볼 ) SPLV ( 로우볼 ) DVY ( 배당 ) QUAL (Quality) IWN ( 미드캡 Value) IJS ( 스몰캡 Value) PRFZ ( 펀더멘탈 ) 12
주요스마트베타 ETF 동향 (3 월 6 일기준 ) 유형티커 ETF 명 Single Factor Multi-Factor 배당 Minimum Volatility/ Low Vol 환헤지 펀더멘탈 2W Flows($ million) 1M Flows($ million) IWF US ishares Russell 1000 Growth ETF -5.57 229.36 1.09 8.14 IWD US ishares Russell 1000 Value ETF -187.31 315.01 0.92 4.54 VUG US Vanguard Growth Index Fund 509.79 687.79 1.09 8.69 VTV US Vanguard Value Index Fund 513.28 896.26 1.08 4.53 IVW US ishares S&P 500 Growth ETF 169.85 187.30 1.24 7.79 IVE US ishares S&P 500 Value ETF 169.62 231.01 1.06 4.85 IWN US ishares Russell 2000 Value ETF 17.71 0.57-1.40 0.22 IWO US ishares Russell 2000 Growth ETF -48.28 264.24-0.65 4.29 IWS US ishares Russell Mid-Cap Value ETF 63.07 117.34 0.04 4.30 IWP US ishares Russell Mid-Cap Growth ETF 26.09 46.57-0.26 6.06 VOE US Vanguard Mid Cap Value Index Fund 72.05 165.61 0.18 5.48 VOT US Vanguard Mid Cap Growth Index Fund 28.37 84.09-0.24 6.50 IJK US ishares S&P Mid-Cap 400 Growth ETF 48.06 95.05-0.04 5.29 IJJ US ishares S&P Mid-Cap 400 Value ETF 113.33 157.61-0.58 3.10 VBR US Vanguard Small Cap Value Index Fund 62.76 236.31-0.73 2.45 VBK US Vanguard Small-Cap Growth Index Fund 10.62 73.49-0.55 5.54 IJS US ishares S&P Small-Cap 600 Value ETF -7.04-14.15-1.58-0.49 IJT US ishares S&P Small-Cap 600 Growth ETF 23.08 84.23-1.16 1.82 QUAL US ishares Edge MSCI USA Quality Factor ETF 124.71 57.90 1.52 6.58 FV US First Trust Dorsey Wright Focus 5 ETF -31.63-90.83-0.21 4.62 PDP US PowerShares DWA Momentum Portfolio -31.58-12.08 0.47 7.38 SPHD US PowerShares S&P 500 High Dividend Low Volatility Portfolio 36.77 106.73 1.34 4.86 LRGF US ishares Edge MSCI Multifactor USA ETF 14.14-9.14 0.75 5.76 GEM US Goldman Sachs ActiveBeta Emerging Markets Equity ETF 0.00 11.49-0.21 9.08 VIG US Vanguard Dividend Appreciation Index Fund 11.62 36.01 1.07 6.52 DVY US ishares Select Dividend ETF 18.11 9.59 1.52 4.29 VYM US Vanguard High Dividend Yield Index Fund 30.09 98.36 1.35 4.04 SDY US SPDR S&P Dividend ETF -0.19-30.32 0.53 3.72 DEM US WisdomTree Emerging Markets High Dividend Fund 24.39 44.29-1.09 7.07 USMV US ishares Edge MSCI Min Vol USA ETF -71.33-224.89 1.66 5.90 SPLV US Powershares S&P 500 Low Volatility Portfolio -248.44 124.69 1.63 5.21 EFAV US ishares Edge MSCI Min Vol EAFE ETF 0.00 0.00 0.49 4.90 EEMV US ishares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF -10.42-36.42 0.17 6.20 ACWV US ishares Edge MSCI Min Vol Global ETF -15.34-302.76 1.02 5.07 HEDJ US WisdomTree Europe Hedged Equity Fund -129.84-261.87 2.29 5.92 DXJ US WisdomTree Japan Hedged Equity Fund -28.28 61.38 1.12 4.12 PRF US PowerShares FTSE RAFI US 1000 Portfolio 5.31 30.90 0.66 4.34 FNDX US Schwab Fundamental US Large Co. Index ETF 56.21 128.14 0.84 4.31 PRFZ US PowerShares FTSE RAFI US 1500 Small-Mid Portfolio 11.82 17.72-1.62 1.09 FNDF US Schwab Fundamental International Large Co. Index ETF 46.79 119.83 0.19 4.38 사이즈 RSP US Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF 50.64 132.17 0.39 5.32 2W YTD 13
6. 신규상장 4종의자산배분 ETF와일본인공지능 (AI) ETF 등장 - Invesco 는 ETF of ETFs 형태의 4종의자산배분 ETF를상장시켰다. 해당 ETF들은액티브 ETF로추종하는벤치마크가없으며, 각 ETF의 Target Risk에따라주식과채권의비중을배분한다. - 일본증시에는하이베타와로우베타, 고배당 ETF가상장했으며, 일본인공지능 (AI) 관련기업에투자하는 ETF도등장했다. 주요신규상장 ETF 티커 ETF 명설정일특징 XMX US Wisdomtree Global EX-Mexico Equity Fund 2017-02-10 멕시코를제외한글로벌주식투자 1489 JP NEXT FUNDS Nikkei 225 High Dividend Stock 50 Index ETF 2017-02-13 일본고배당주투자 00670L TT Fubon NASDAQ-100 2X Leveraged 2017-02-14 나스닥레버리지 00671R TT Fubon NASDAQ-100-1X Inverse I 2017-02-14 나스닥인버스 FIXD US First Trust TCW Opportunistic Fixed Income ETF 2017-02-15 미국단기채권액티브 ETF HYLV US IQ S&P High Yield Low Volatility Bond ETF 2017-02-15 리스크가낮은미국하이일드채권투자 ETF TBLU US Tortoise Water Fund 2017-02-15 물관련인프라투자 BOSS US Global X Founder-Run Companies ETF 2017-02-15 창업자가경영하는 100 개미국기업동일가중투자 PSMM US PowerShares Moderately Conservative Multi-Asset Portfolio 2017-02-23 PSMC US PowerShares Conservative Multi-Asset Portfolio 2017-02-23 PSMB US PowerShares Balanced Multi-Asset Portfolio 2017-02-23 PSMG US PowerShares Growth Multi-Asset Portfolio 2017-02-23 ETF를활용한자산배분 (50~80% 채권, 20~50% 주식, 5~15% 미국외국가투자 ) ETF를활용한자산배분 (50~80% 채권, 20~50% 주식, 5~10% 미국외국가투자 ) ETF를활용한자산배분 (30~50% 채권, 50~70% 주식, 10~25% 미국외국가투자 ) ETF를활용한자산배분 (20~40% 채권, 60~80% 주식, 20~30% 미국외국가투자 ) BLES US Inspire Global Hope Large Cap ETF 2017-02-28 BRI(Biblically Responsible Investing) 투자 ISMD US Inspire Small/Mid Cap Impact ETF 2017-02-28 BRI(Biblically Responsible Investing) 투자 ZTS CN BMO Short-Term US Treasury Bond 2017-02-28 미국채권 2068 JP NEXT NOTES Japan Equity High Beta Select 30 Net Total Return ETN 2017-03-01 일본하이베타기업투자 2067 JP NEXT NOTES AI Companies 70 Net 2017-03-01 일본증시에상장된인공지능 (AI) 관련기업투자 2069 JP NEXT NOTES Japan Equity Low Beta Select 50 2017-03-01 일본로우베타기업투자 SUJP LN ishares MSCI Japan SRI UCITS ETF 2017-03-06 일본 SRI 투자 14
II. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 NH 글로벌 ETF 포트폴리오
II. NH 글로벌 ETF 포트폴리오 NH 글로벌 ETF 포트폴리오 신흥국 ETF 신규편입. 미국하이베타와유동성낮은 ETF 포트폴리오에서제외 - 주식 : 당사는글로벌주식가운데신흥국에대한비중확대와미국에대한중립의견을제시하고있다. 신흥국의경우글로벌경기회복기조에따라탄력적인움직임이기대되는가운데 MSCI 신흥국지수를추종하는 IEMG를신규편입했다. 기존포트폴리오내에서편입이후약 3개월동안 7% 이상의수익을기록한미국하이베타 ETF SPHB를제외했다. 미국 Long/Short ETF인 HTUS 의경우낮은유동성으로역시포트폴리오에서제외했다. - 채권 : 인도네시아채권 ETF 인 SH8 SP 는자산규모가절대적으로부족해포트폴리오에서제외했다. - 대체투자 : 원자재종합투자 ETF 인 GCC 는농축산물비중이 30% 이상으로높은편이다. 당사에서는농산물과귀금속에대해중립의견을제시하고있다. 이에 GCC 를포트폴리오에서제외했다. NH 글로벌 ETF 포트폴리오수익률 (3 월 8 일종가기준 ) 티커 ETF 명 설정액 ($ million) 보수 추천일 추천일이후 XLV US Health Care Select Sector SPDR Fund 593.79 0.14 2016-09-23 3.42 제외 SPHB US PowerShares S&P 500 High Beta Portfolio 14,380.84 0.25 2016-11-14 7.43 제외 HTUS US HULL TACTICAL US ETF 291.43 0.91 2016-07-19 4.76 PFF US ishares U.S. Preferred Stock ETF 99.11 0.47 2016-08-05-2.19 HVST AU BetaShares Dividend Harvester Fund 23,850.92 0.54 2016-10-24 5.18 PBP US Powershares S&P 500 BuyWrite Portfolio 17,031.69 0.75 2017-02-15 1.01 신규편입 IEMG US ishares Core MSCI Emerging Markets ETF 311.41 0.14 2017-03-10 - 제외 SH8 SP DB X-Trackers II Markit IBOXX ABF Indonesia Government ETF 5.38 0.40 2016-10-10-3.80 DBB US PowerShares DB Metals Fund 295.3 0.40 2016-11-14 4.07 AMLP US Alerian MLP ETF 10,000.67 0.85 2017-01-17 1.65 제외 GCC US WisdomTree Continuous Commodity Index Fund 252.01 0.60 2016-12-06-1.48 평균 2.01% 16
NH 투자증권글로벌주식자산투자의견 (2017 년 3 월기준 ) 자료 : NH 투자증권리서치본부 17
NH 글로벌 ETF 포트폴리오요약 자산주제추천 ETF 최초추전일추천 ( 제외 ) 사유 주식 미국하이베타 -SPHB US 2016-11-14 미국헬스케어 XLV US 2016-09-23 미국커버드콜 PBP US 2017-02-15 Long/Short -HTUS US 2016-07-19 우선주 PFF US 2016-08-05 신흥국 +IEMG US 2017-03-09 호주배당 HVST AU 2016-10-21 - 과거금리상승국면에서시장을 Outperform 했던스타일은하이베타종목임. 최근주가상승에따른차익실현목적으로포트폴리오제외 - 지난해힐러리클린턴후보의정책피해주로분류되어주가가크게하락한미국헬스케어, 바이오 ETF 의반등이기대됨. XLV 는미국헬스케어중가장대표적인 ETF 이며 S&P 500 대비밸류에이션도낮아져있어매력적임 - 미국증시의상승으로주가수준이부담스러운영역임. 이에 S&P 500 콜옵션매도를통해커버드콜전략을구현하는 PBP 를편입. PBP 는주가가급등하지않는다면콜옵션프리미엄만큼추가수익을얻을수있어안정적으로미국증시에투자할수있는 ETF 임 - S&P 500 선물포지션을 -1 배 ~ +2 배로조정하는 HTUS 는시장변동성상승시기에안정적으로수익을기대할만한 ETF 임. 양호한수익률을기록중이나낮은유동성으로인해포트폴리오에서제외 - 미국우선주는높은배당수익률과함께주가의변동이크지않아채권과유사한특징을갖고있음. 이에미국우선주 ETF 중에서가장설정액이큰 PFF 를추천. 현재배당수익률은 5% 이상으로추정됨. 최근금리상승에도우선주 ETF 의배당수익률은여전히매력적이라고판단 - 글로벌경기회복이본격화될경우신흥국증시가선진국대비양호할것으로전망. 최근신흥국기업의실적개선세도나타나고있음. IEMG 는 MSCI 신흥국지수추종 ETF 중에서저렴한보수와풍부한유동성이장점임. 국가별로는중국, 한국, 대만, 인도등아시아신흥국비중이약 70% 를차지함 - 호주증시는높은배당수익률로배당투자의매력이높음. 호주에상장된고배당호주투자 ETF 인 HVST AU 는선물매도를통해주가하락에대해헤지하며고배당주에투자. 최근 12 개월기준배당수익률은 10% 이상으로매력적임 채권인도네시아채권 -SH8 SP 2016-10-11 - 인도네시아채권 ETF 인 SH8 SP 의경우자산규모가작아포트폴리오에서제외 대체투자 비철금속 DBB US 2016-11-14 원자재종합 -GCC US 2016-12-06 에너지 AMLP US 2017-01-18 - 트럼프당선인의대규모인프라투자정책에따른기대감등으로비철금속상승전망. DBB 는구리, 아연, 알루미늄에투자하는대표적인비철금속 ETF 임 - GCC 는인플레이션국면원자재가격상승에투자하는종합원자재 ETF 임. 당사에서중립으로전망하는농산물비중이높아포트폴리오에서제외함 - WTI 는 $50 대에서안정을찾을것으로예상되는가운데, 주가하락가능성은제한적이며배당수익률은높은 MLP 투자는효과적. AMLP 는가장규모가큰 MLP ETF 임 주 1: - 표시는추천제외, + 표시는신규로추천된 ETF 임주 2: 해당의견은당사리서치본부의투자의견에따른 ETF 추천이며투자의견에변화가있을경우이를반영할예정임 18
1) XLV US: 미국헬스케어 - 미국헬스케어종목은힐러리클린턴후보의정책피해주로분류되며 2016 년한해큰폭으로하락했다. 가장대표 적인헬스케어, 바이오 ETF 인 Health Care Select Sector SPDR Fund(XLV) 는최근반등에도불구하고 S&P 500 ETF 인 SPY 대비괴리율이여전히큰만큼향후 S&P 500 을 Outperform 할것으로기대된다. 미국헬스케어 ETF(XLV) 주가추이 (2014.12.1==100P) 120 XLV 115 SPY 110 105 100 95 90 85 '14.12 '15.3 '15.6 '15.9 '15.12 '16.3 '16.6 '16.9 '16.12 미국헬스케어 ETF(XLV) 세부산업비중 Life Sciences Tools & Services 5% Healthcare Equipment & Supplies 18% Healthcare Providers & Services 19% 자료 : SSGA, NH 투자증권리서치본부 Healthcare Technology 0% Biotechnology 21% Pharmaceutic als 37% 2) PBP US: 미국커버드콜 - 최근미국증시의상승으로추가상승에대한부담이커졌다. PowerShares S&P 500 Portfolio(PBP) 의경우미국 주식에투자하는동시에 S&P 500 콜옵션매도를통해변동성을낮춘커버드콜 ETF 다. PBP 의벤치마크인 S&P 500 BuyWrite Index 의경우 2007 년, 2011 년, 2015 년과같이 S&P 500 이완만히상승할때가장효과적이다. 미국커버드콜 ETF 의벤치마크인 S&P 500 BuyWrite 지수와 S&P 500 지수의연도별수익률 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 S&P 500 BuyWrite Index S&P 500 Index '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 자료 : Invesco, NH 투자증권리서치본부 19
3) IEMG US: MSCI 신흥국지수추종 - 글로벌경기회복에따라향후신흥국 (EM) 증시는선진국 (DM) 대비탄력적인모습을보일것으로전망된다. - ishares Core MSCI Emerging Markets ETF(IEMG) 는 MSCI 신흥국지수를추종하며, 낮은수수료가장점이다. 중 국, 한국, 대만, 인도등아시아신흥국비중이 70% 이상을차지한다. 경기회복구간에서는 EM 이 DM 대비성과우수 신흥국투자 ETF(IEMG) 국가비중 (1995.1=100) EM지수 /World지수( 좌 ) (1995.1=100) 120 DM지수 /World지수( 우 ) 108 100 106 104 80 102 60 100 40 98 96 20 94 0 92 '95.1 '98.1 '01.1 '04.1 '07.1 '10.1 '13.1 '16.1 자료 : Thomson Reuters, NH 투자증권리서치본부 Malaysia 3% Russian Federation 3% Mexico 4% South Africa 6% Indonesia 2% Brazil 8% Thailand Poland 2% 1% India 9% 자료 : BlackRock, NH 투자증권리서치본부 Others 9% Taiwan 13% China 25% Korea (South) 15% 4) PFF US: 미국우선주 - 미국우선주는주가변동이크지않고높은배당금을지급하는채권과유사한성격을띄고있다. - ishares U.S. Preferred Stock ETF(PFF US) 는금융섹터비중이높으며시가배당수익률은 5% 를상회한다. 최근 금리상승에도높은배당수익률로 PFF 는여전히매력적이다. PFF 의주가는좁은 Range 내에서움직임 ($) 42 40 38 36 34 32 30 '15.9 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 PFF 의섹터구성은금융섹터의비중이압도적임 Pharma, Biotech & Life Sciences 3% Energy 3% Telecommun ications 3% Utilities 3% Insurance 10% Capital Goods 2% Real Estate 11% Diversified Financials 20% 자료 : BlackRock, NH 투자증권리서치본부 Food Bevg Tobacco 2% Banks 43% 20
5) HVST AU: 호주고배당주투자 - 호주증시는높은배당수익률이매력적이다. BetaShares Australian Dividend Harvester Fund(HVST AU) 는호주 고배당기업을편입하고 2 개월에한번씩리밸런싱한다. 선물매도를통해헤지하여주가하락에따른리스크는낮 추고배당을통한고정수익을추구하며, 최근 12 개월기준배당수익률은 10% 를상회하고있다. 글로벌주요국가배당수익률 BetaShares Australian Dividend Harvester 섹터비중 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 4.6 4.5 이탈리아 호주 4.0 3.8 영국 대만 3.6 프랑스 2016년예상배당수익률 3.0 3.0 2.3 2.1 2.1 1.8 독일홍콩일본중국미국한국 Consumer Discretionary 2% Healthcare 3% Consumer Staples 3% Materials 8% Telecommunic ation Services 2% Utilities 11% Financials 18% Energy 2% Real Estate 30% Industrials 21% 자료 : CPB, NH 투자증권리서치본부 주 : 2016 년 12 월말기준자료 :BetaShares, NH 투자증권리서치본부 6) DBB US: 비철금속 - 트럼프당선인의대규모인프라투자정책과금리상승등비철금속추가상승이전망된다. - PowerShares DB Base Metals Fund(DBB) 는구리, 아연, 알루미늄에 1/3 씩투자하는비철금속 ETF 다. 비철금속선 물에투자하기때문에선물가격과현물가격차이에따른롤오버비용이발생할수있다. 비철금속 ETF(DBB) 의종목별비중 비철금속 ETF(DBB) 주가추이 Zinc, 32.5 Copper, 34.66 ($) 17 16 15 14 13 Aluminum, 32.86 12 11 10 '15.11 '16.1 '16.3 '16.5 '16.7 '16.9 '16.11 '17.1 자료 : Invesco, NH 투자증권리서치본부 21
7) AMLP US: 미국 MLP 투자 - 향후유가는 $50대에서안정세를유지할것으로전망된다. 에너지수송, 저장등미드스트림에투자하는 MLP는낮은주가하락가능성과높은배당수익률의장점을누릴수있다. - Alerian MLP ETF(AMLP) 는가장규모가큰 MLP ETF로분기단위로분배금을지급하며현재주가기준으로가장최근배당금을연환산시약 6.8% 배당수익률을기록중이다. MLP ETF(AMLP) 는높은배당수익률이매력적 MLP ETF(AMLP) 는미드스트림위주로구성 ($) 0.35 배당금 ( 좌 ) 16 0.30 배당수익률 ( 우 ) 14 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 12 10 8 6 4 2 Gathering & Processing, 25.3 Pipeline Transportation Natural Gas, 28.1 Pipeline Transportation Petroleum, 46.6 0.00 '15.2 '15.5 '15.8 '15.11 '16.2 '16.5 '16.8 '16.11 '17.2 0 자료 : Alerian, NH 투자증권리서치본부 22
NH 투자증권글로벌 ETF 발간목록 날짜 종류 작성자 제목 2016-07-25 Bi-Weekly 하재석 NH 글로벌 ETF 마켓리뷰 2016-08-08 Bi-Weekly 하재석 NH 글로벌 ETF 마켓리뷰 2016-08-29 Bi-Weekly 하재석 NH 글로벌 ETF 마켓리뷰 2016-09-19 이슈분석 하재석 2016 년 4 분기 NH 글로벌 ETF 유니버스선정 2016-09-26 Bi-Weekly 하재석 NH 글로벌 ETF 마켓리뷰 (9 월 4 째주 ) 2016-10-12 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 수수료전쟁 2016-10-26 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 분할 (Spin-off) 과합병 (Merger) 2016-11-10 Spot Comment 하재석 ETF 를활용한트럼프대응전략, Vol( 변동성 ) 확대와정책효과에초점 2016-11-16 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 트럼피즘 (Trumpism) 과하이베타 2016-11-22 이슈분석 최창규 / 하재석 2017 년전망 테마로본글로벌 ETF 2016-12-07 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 2017 년의화두는인플레이션과금리상승 2017-01-05 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 신년호, 2017 년머스트해브글로벌 ETF 2017-01-20 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 글로벌 ETF 로 4 차산업혁명에투자하기 2017-02-16 Bi-Weekly 하재석 ETF GO!(Global Overview), 글로벌리츠 (REITs) ETF 의매력 Compliance Notice 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 23