Daishin Global Strategy 글로벌 ETF [Global ETF Discovery] U.S. 금융과에너지에집중 업종선택에집중이필요한시점. 미국금융과에너지업종으로압축 Global Strategist RA 이영한 yeonghan.lee@daishin.com 2018 년미국주식시장은경기와기업이익개선세가이어지며추가상승할것으로기대된다. 다만, 현재 S&P500 의 12개월선행 PER은 2009년이후최고치 (18.4 배 ) 까지상승해이익개선과가격매력이높은업종에집중투자가필요하다. 1/4분기주식시장의상승국면에금융과에너지업종이중심에설가능성이높다. 이들업종은올해들어이익상향조정이가장뚜렷한업종이며 S&P500 대비상대적밸류에이션부담이낮다. 글로벌주식자금의미국선호가높아진점도미국금융과에너지업종의유동성환경에우호적으로작용할것이다. 금융업종은연초이후 2018년기업이익이 7.2% 상향조정되었다. 기업이익상향조정배경에는금리인상, 세제개편, 금융규제완화등에따른은행수익성개선기대가있다. 에너지업종은연초이후 2018년기업이익이 3.4% 상향조정되었다. 미원유생산증가우려가지속되고있지만, OPEC 과러시아등산유국들의감산합의와지난 21일사우디아라비아의원유감산연장시사로국제유가가상승세를이어가면서주요에너지기업들의실적턴어라운드가예상된다. 글로벌섹터펀드자금동향에서도시장의관심이금융과에너지업종으로이동하고있다. 미연준의금리인상영향에금융업종으로작년 3/4분기부터순유입세가이어지고있으며올해에도추가금리인상에따른자금유입이지속될전망이다. 에너지업종은국제유가상승으로 3분기만에순유입전환했다 ( 분기별주간평균순유입액기준 ). 산유국간지정학적리스크가당분간해소되기어려운상황으로 WTI 선물의투기적순매수포지션도확대되고있다. 추천 ETF: SPDR S&P BANK ETF(KBE), Energy Select Sector SPDR Fund(XLE) 미국금융주 ETF 가운데미국주요은행에투자하는 SPDR S&P BANK ETF(KBE) 를추천한다. 2월중금융규제완화로스트레스테스트대상하향조정과 도드-프랭크법 적용범위축소가논의될예정이어서향후은행들의수익성제고에관심이높아질전망이다. 미국에너지 ETF로는 Energy Select Sector SPDR Fund(XLE) 를추천한다. 해당 ETF 는대형탐사및시추, 정유정제기업에투자한다. 주요에너지기업내실효세율이가장높은엑손모빌이 22.7% 비중을차지하고있어세제개혁에따른수혜도예상된다. Global Strategy 2018. 1. 24 www.daishin.com
Global Strategy 그림 1. 미국 2018 년 EPS 전망, 금융과에너지업종이주도 (%) 10 8 6 4 2 0 2.4 2018년 EPS 전망변화 ('17년 12월말이후, 좌 ) 현재 S&P500 대비상대 PER( 우 ): 기준 1 7.2 3.4 3.0 2.3 2.1 1.4 1.1 0.9 0.2 0.0 ( 배 ) 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 자료 : I/B/E/S, 대신증권 Research&Strategy 본부 그림 2. 금융, 에너지섹터펀드자금유출입 ( 분기별주간평균순유입액 ) ( 백만달러 ) 800 600 400 200 0-200 에너지 금융 * 주간평균순유입액 ( 분기단위 ) -400 1Q 17 2Q 17 3Q 17 4Q 17 1Q 18 자료 : EPFR, 대신증권 Research&Strategy 본부 그림 3. 미국은행수익성개선 그림 4. 엑손모빌, 세제개혁으로순이익추가상승전망 (%) 4.2 미국은행 Net Interest Margin 4.0 3.8 3.6 3.4 3.2 3.0 2.8 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14 '16 '18 ( 십억달러 ) 50 엑손모빌순이익 ( 지배 ) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17E '18E 자료 : FDIC, 대신증권 Research&Strategy 본부 2
DAISHIN SECURITIES Appendix.1 Global ETF Map & Flows Global ETF Map DM(EFA) 1.4 Weekly, % 전세계 (ACWI) 1.7 EM(VWO) 2.9 미국 (SPY) 유럽 (FEZ) 퍼시픽 (VPL) AEJ(AAXJ) 동남아시아 (ASEA) 남미, 기타 1.7 2.4 0.6 2.0 캐나다 (EWC) 0.5 독일 (EWG) 2.8 일본 (EWJ) 1.0 중국 (MCHI) 2.7 인도네시아 (EIDO) 1.9 브라질 (EWZ) 3.2 영국 (EWU) 1.4 홍콩 (EWH) 1.8 중국본토 (ASHR) 3.8 인도 (INDY) 2.1 러시아 (RSX) 1.0 프랑스 (EWQ) 1.7 한국 (EWY) -1.4 태국 (THD) 0.4 멕시코 (EWW) 3.7 이탈리아 (EWI) 2.8 대만 (EWT) 5.0 싱가포르 (EWS) 1.2 2018, % DM(EFA) 전세계 (ACWI) EM(VWO) 6.0 6.1 8.6 미국 (SPY) 유럽 (FEZ) 퍼시픽 (VPL) AEJ(AAXJ) 동남아시아 (ASEA) 5.9 7.6 5.3 7.1 5.0 남미, 기타 캐나다 (EWC) 2.1 독일 (EWG) 7.4 일본 (EWJ) 7.0 중국 (MCHI) 11.1 인도네시아 (EIDO) 4.7 브라질 (EWZ) 1 영국 (EWU) 5.0 홍콩 (EWH) 5.2 중국본토 (ASHR) 10.1 인도 (INDY) 4.2 러시아 (RSX) 11.0 프랑스 (EWQ) 6.8 한국 (EWY) 2.6 태국 (THD) 6.3 멕시코 (EWW) 6.6 이탈리아 (EWI) 11.8 대만 (EWT) 8.6 싱가포르 (EWS) 6.8 주간글로벌섹터자금유출입 % of Assets 18 년글로벌섹터자금유출입 % of Assets 주간 산업재금융인프라 IT 소재건강관리소비재통신서비스에너지부동산유틸리티 -2.0-0.1-0.2-0.4-0.4-0.8 (% of Assets) -3-2 -1 0 1 2 0.5 0.4 1.8 1.2 산업재인프라통신서비스 IT 건강관리금융소재에너지부동산유틸리티소비재 '18 년 (% of Assets) -5 0 5 10 15-0.5-1.4-1.8 2.3 2.1 1.7 1.1 5.6 10.1 주 : % of Assets = 기간총자금순유입액 / 섹터별펀드총자산액기준일 : 2018.01.17 자료 : EPFR, 대신증권 Research&Strategy 본부 주 : % of Assets = 기간총자금순유입액 / 섹터별펀드총자산액기준일 : 2018.01.17 자료 : EPFR, 대신증권 Research&Strategy 본부 3
Global Strategy Appendix.2 Weekly ETF Top vs. Bomttom Performers 최근 5 일수익률상위 5 vs. 하위 5 ETF 구분티커 ETF 명 시가총액거래대금수익률 (%) ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 1 주 1 개월 3 개월 1 년 '18 년 상위 5 MJX ETFMG Alternative Harvest ETF 334.7 99.0 13.1 29.9 22.2 50.9 16.6 CNCR Loncar Cancer Immunotherapy ETF 41.3 0.4 8.9 15.8 7.0 31.2 17.7 BJK VanEck Vectors Gaming ETF 59.4 0.6 6.0 7.5 17.4 42.3 6.2 EZA ishares MSCI South Africa ETF 498.1 33.1 5.7 8.6 20.2 35.0 5.0 SMH VanEck Vectors Semiconductor ETF 1,107.5 349.2 5.3 8.7 9.6 46.2 10.2 하위 5 LIT Global X Lithium & Battery Tech ETF 1,185.9 35.2-6.5-4.6-3.6 43.5-1.9 REMX VanEck Vectors Rare Earth/Strategic Metals 235.3 11.2-5.0 6.8 13.6 68.5 2.8 URA Global X Uranium ETF 384.3 6.8-4.2-4.6 15.9-8.6-2.7 TAN Guggenheim Solar ETF 475.3 6.3-3.2 1.8 14.3 45.6 2.5 INXX Columbia India Infrastructure ETF 62.0 1.0-3.1 1.7 5.2 40.7 0.0 2018 년수익률상위 5 vs. 하위 5 ETF 구분티커 ETF 명 시가총액거래대금수익률 (%) ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 1 주 1 개월 3 개월 1 년 '18 년 상위 5 NGE Global X MSCI Nigeria ETF 91.7 1.7 4.3 18.8 20.7 56.3 20.9 CNCR Loncar Cancer Immunotherapy ETF 41.3 0.4 8.9 15.8 7.0 31.2 17.7 MJX ETFMG Alternative Harvest ETF 334.7 99.0 13.1 29.9 22.2 50.9 16.6 BOTZ Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF 2,051.4 72.2 4.3 14.9 18.2 74.3 15.2 BBC Virtus LifeSci Biotech Clinical Trials ETF 32.8 0.6 5.2 14.7 15.9 70.0 14.5 하위 5 XLU Utilities Select Sector SPDR Fund 7,275.5 949.0-0.4-4.6-8.8 2.9-5.0 VNQ Vanguard REIT ETF 32,765.9 412.3 1.0-2.9-5.0-4.5-4.3 REM ishares Mortgage Real Estate ETF 1,124.5 15.6-0.7-2.7-7.7 1.7-3.1 URA Global X Uranium ETF 384.3 6.8-4.2-4.6 15.9-8.6-2.7 LIT Global X Lithium & Battery Tech ETF 1,185.9 35.2-6.5-4.6-3.6 43.5-1.9 주간자금유출입동향 ( 단위 : 백만달러 ) 주간자금유입상위 10 주간자금유입하위 10 티커 ETF 명 Net Flows 티커 ETF 명 Net Flows SPY SPDR S&P 500 ETF Trust 4,683.9 IWD ishares Russell 1000 Value ETF -1,879.3 IEFA ishares Core MSCI EAFE ETF 908.4 JNK SPDR Bloomberg Barclyas High Yield Bond -1,253.3 IEMG ishares Core MSCI EM ETF 784.0 HYG ishares iboxx $ High Yield Corp. Bond ETF -1,050.1 EWJ ishares MSCI Japan ETF 726.7 DXJ WisdomTree Japan Hedged Equity Fund -642.3 BNDX Vanguard Total Int'l Bond ETF 611.7 IWF ishares Russell 1000 Growth ETF -443.2 XLI Industrial Select Sector SPDR Fund 538.0 QQQ PowerShares QQQ Trust -423.9 EEM ishares MSCI EM ETF 509.4 IYR ishares U.S. Real Estate ETF -417.3 MTUM ishares Edge MSCI USA Momentum Factor 503.0 IEF ishares 7-10 yr Treasury Bond ETF -387.0 SVXY ProShares Short VIX Short-Term Futures 470.8 UGAZ VelocityShares 3x Long Natural Gas ETN -355.8 XLF Financial Select Sector SPDR Fund 423.2 LQD ishares iboxx-$ Investment Grade Corp. Bond -338.0 기준일 : 2018.01.18 4
DAISHIN SECURITIES Appendix.1 ETF Watch List ETF Watch List 티커 ETF 명 자료명 GAMR ETFMG Video Game Tech ETF 글로벌게임주, 조정은비중확대의기회 (17/09/01) HACK ETFMG Prime Cyber Security ETF 당신은랜섬웨어안전지대에살고계신가요? (17/09/13) BOTZ Global x Robotics & Artificial Intelligence ETF 중국자동화생산수요가이끌어갈로봇시장 (17/09/29) KGRN KraneShares MSCI China Environment ETF 중국환경에투자하는법 (17/11/23) ORG The Organics ETF 아마존이유기농으로간이유 (17/11/29) USO United States Oil Fund 원자재추천상품 : USO, DBB (18/01/17) DBB PowerShares DB Base Metals Fund KBE SPDR S&P BANK ETF U.S. 금융과에너지에집중 (18/1/24) XLE Energy Select Sector SPDR Fund ETF Watch List 성과 티커 ETF 명설정일운용보수시가총액일평균수익률 (%) 거래대금 (%) ( 백만달러 ) ( 백만달러 ) 1M 3M YTD GAMR ETFMG VIDEO GAME TECH ETF 16.03.09 0.75 84.0 2.2 6.8 13.0 6.2 HACK ETFMG PRIME CYBER SECURITY ETF 14.11.12 0.60 1,203.3 5.8 4.7 9.1 5.1 BOTZ GLOBAL X ROBOTICS & A.I ETF 16.09.13 0.68 2,298.7 78.5 14.9 16.7 15.2 KGRN KraneShares MSCI China Environment ETF 17.10.13 0.78 6.8 0.0 8.9 5.5 7.6 ORG The Organics ETF 16.06.09 0.50 14.2 0.1 3.9 13.5 2.5 USO United States Oil Fund 06.04.10 0.72 2,053.7 220.1 9.6 22.6 6.4 DBB PowerShares DB Base Metals Fund 07.01.05 0.82 333.7 3.9 2.0 3.9-0.1 KBE SPDR S&P BANK ETF 05.11.15 5 4,302.8 208.9 5.9 12.5 7.8 XLE Energy Select Sector SPDR Fund 98.12.22 0.14 21,031.0 987.9 8.4 15.7 8.0 자료 : Bloomberg, 대신증권 Research&Strategy 본부 5
Global Strategy Compliance Notice 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다.( 작성자 : 이영한 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 6