Contents Investment Summary 3 I. 216 년 Review 4 II. 217 년 Preview 16 III. 토러스투자증권관심종목 LIST 21 IV. 한 미 중 일주요업종별 3 년주봉차트 22 토러스투자증권리서치센터 2

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경림 호
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1 217 년연간전망 년정유년 ( 丁酉年 ) 주식투자전략 216 년병신년 ( 丙申年 ) 낙폭과대주에집중투자하자 전상용 (Strategist/Economist) 2) kevin852@taurus.co.kr 김용호 (RA) 2) yhkim878@taurus.co.kr

2 Contents Investment Summary 3 I. 216 년 Review 4 II. 217 년 Preview 16 III. 토러스투자증권관심종목 LIST 21 IV. 한 미 중 일주요업종별 3 년주봉차트 22 토러스투자증권리서치센터 2

3 Investment Summary 216년돌아보기 16년은중국증시급락, 브렉시트, 최순실게이트, 중국사드보복등다사다난했던한해였으나코스피는삼성전자의상승에따라비교적양호한퍼포먼스를기록하여 +3.3% 상승한반면, 코스닥은중소형펀드환매비중이늘어나며 -7.2% 큰폭하락했다. 코스피의업종별수익률을살펴보면, 전기 / 전자 (+34.7%) 가가장높은수익률을기록했으며철광및금속 (+25.2%), 은행 (+21.9%), 반도체 (13.5%) 업종순으로높은수익률을기록했다. 코스닥의경우는기계 / 장비 (+21.3%) 가가장수익률이높았고금융 (+15.4%), 반도체 (+13.5%), 금속 (+9.6%) 등의업종이뒤를이었다. 토러스 217년증시접근전략 17년에도박스권장세의지속이예상되는가운데, 작년상대적으로낙폭이과다했던중소형주의약진이기대됨에따라패시브보다는액티브, 대형주보다는중소형주, 가치주보다는성장주에대한관심이유효하다는판단이다. 최근선진국을중심으로 17년경제성장률전망이상향조정되고있는가운데, 글로벌경기회복기조는국내수출기업들의매출성장으로이어져주가지수상승모멘텀으로작용할가능성이높다. 하지만우리나라의경우대내외정치적이슈들과중국의사드배치보복, 내수부진등불확실성이잔존해있는가운데민간은물로정부도경제성장률전망치를 2% 대로하향조정하고있는상황이다. 이러한긍정과부정으로복합된대내외불확실성을우리증시가순차적으로소화해나가는과정에서변동성장세는불가피할것으로판단되어코스피박스권장세는 17년에도지속할것으로예상된다. 16년은대형주와가치주대비중소형주와성장주의낙폭이컸던해로주요원인은국민연금의 BM 복제율강화로인한국내기관의중소형주에대한강도높은매도세였다. 하지만 12월 12일국민연금이 BM 복제율을삭제하기로결정함에따라 17년은기업의펀더멘탈훼손이아닌수급적인이유로 16년하반기낙폭이과대했던종목들이상대적으로강한상승흐름을보일것이란판단이다. 따라서올해상반기에는낙폭이심했던중소형주 + 성장주중에서도성장성이담보되어있는종목에대한선별적관심을확대할필요가있다. 그림 1 코스피, 코스닥상대지수추이및전망 ( =) 11 코스피 코스닥 년코스피는박스권, 코스닥은반등전망 8 16/1 16/7 17/1 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 3

4 I. 216 년 Review 다사다난했던 216년, 양호했던코스피와부진했던코스닥 16년수익률은코스피가 +3.3%, 코스닥이 -7.2% 를기록했다. 16년은중국증시급락, 브렉시트, 최순실게이트, 중국사드보복등다사다난한한해였으나코스피는비교적양호한퍼포먼스를보였다. 코스닥은 6월이후낙폭을확대, 12월이후 17년긍정적세계경제성장전망과국민연금의 BM 복제율삭제로코스피와코스닥모두소폭반등하는모습을보였다. 그림 2 코스피, 코스닥상대지수추이 ( ~ ) ( =) 11 코스피 코스닥 /1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 주 : 일마감기준자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 그림 년코스피, 코스닥지수추이및일자별이벤트 (pt) 2, 1/29 일본마이너스 금리도입 코스피 코스닥 ( 우 ) 6/9 한국은행 6 월중순, 국민연금 1/24 최순실게이트 기준금리인하 BM 복제율제시 12/15 미기준금리.25%p 인상 12/9 박근혜대통령탄핵가결 (pt) 75 2,5 7 2, 65 1,95 4/13 제 2 대 국회의원총선 1,9 6/23 영국, 브렉시트가결 9/12 삼성전자 갤럭시노트 7 리콜 1,85 2/12 2 월 8 일국제유가한차례 11/3 OPEC 감산합의 추가급락후반등시작 11/8 트럼프미대선승리 1/2 국제유가저점기록 12/12 국민연금, BM 복제율삭제 1,8 16/1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/ 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 4

5 코스피업종별수익률 16년코스피업종별수익률추이를살펴보면전기 전자 (+34.7%) 업종이가장높은수익률이기록했고, 철강및금속 (+25.2%), 은행 (+21.9%), 반도체 (+13.5%) 업종이두자릿수수익률을기록하였다. 운송 (+5.1%) 과통신업 (+4.9%) 또한양호한수익률을보였다. 반면, 16년은낙폭이과다했던업종이많았는데, 인터넷 (-33.1%), 미디어 엔터 (-5.2%p) 업종의낙폭이가장컸으며, 음식료품 (-27.8%) 과, 섬유 의복 (-22.8%) 의수익률하락폭또한확대됐다. 전년대비 16년수익률 ( 15부터 16년까지누적수익률과 15년수익률의차 ) 을비교해보면, 전기 전자 (+31.4%p), 철강및금속 (+19.9%p), 은행 (+19.1%p), 반도체 (+15.6%p) 순으로수익률의상승폭이컸던반면음식료품 (-37.9%p), 인터넷 (-32.7%p), 미디어 엔터 (-32.4%p), 섬유 의복 (-21.4%p) 등은낙폭이컸다. 그림 4 코스피업종별누적수익률 ( ~ ) (%) 전기전자 철강및금속 은행반도체운송통신업기계건설업 IT 부품 의료정밀 운수장비 화학 종이목재 보험 전기가스업 의약품 증권유통업운수창 고 섬유의복 음식료품 미디어엔터 인터넷 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 그림 5 코스피업종별 215 년대비 216 년수익률변동현황 (%p) 전기전자 철강및금속 은행 반도체 운송 통신업 기계 건설업 IT 부품 의료정밀 운수장비 종이목재 화학 보험 전기가스업 증권 유통업 운수창고 의약품 섬유의복 미디어엔터 인터넷 음식료품 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 5

6 코스닥업종별수익률 16년코스닥의업종별수익률추이를보면기계 장비 (+21.3%) 업종수익률이가장높았고, 금융 (+15.4%), 반도체 (+13.5%), 금속 (+9.6%), 종이 목재 (+8.7%), 운송 (+5.1%) 등의순으로높은수익률을보였다. 하지만, 인터넷 (-33.1%), 미디어 엔터 (-29.3%), 섬유 의류 (-29.2%), 유통 (-22.4%) 등하락세를보인업종이상대적으로많았다. 전년대비 16년수익률변동폭을살펴보면기계 장비 (+25.5%p), 종이 목재 (+2.4%p), 금융 (+17.1%p), 반도체 (+15.6%p) 가높은상승폭을기록했고섬유 의류 (-57.3%p), 인터넷 (- 32.7%p), 미디어 엔터 (-32.4%p) 등이마이너스변동폭을보여 15년수익분을반납하거나하락폭을키웠다. 그림 6 코스닥업종별누적수익률 ( ~ ) (%) 기계장비 금융반금종도속이체목재 운송 IT 부품 음식료담배 화학제 약운 송장비 부 품 통신장비 일반전기전자 의료정밀기기 건설유 통섬 유 의 류 미디어엔터 인터넷 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 그림 7 코스닥업종별 215 년대비 216 년수익률변동현황 (%p) 기계장비 종이목재 금융 반도체 금속 운송 IT 부품 음식료담배 화학 운송장비부품 제약 통신장비 일반전기전자 의료정밀기기 건설 유통 미디어엔터 인터넷 섬유의류 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 6

7 그림8 주요 Commodity 상대지수추이 ( ~ ) (16-1-1=) 소맥 대두 원유 은 옥수수 구리 아연 /1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 그림 9 글로벌주요자산수익률 ( ~ ) (%) 영국 미국 S&P 독일 3.3 한국 중국 달러인덱스 원달러 / -3.2 유로 6.6 아연 45. WTI 구리 은 금 이탈 리 아 1 년 7.7 미국 1 년 스페인 1 년 토러스투자증권리서치센터 7

8 미국증시, 12월한때사상최고치경신미국증시는 16년한해, 경기침체우려, 브렉시트, 도널드트럼프의대통령당선등에따른일시적충격이있었음에도다우지수는 12월한때사상최고치를경신하는등연간 +13.4%, 나스닥은 +7.5%, 러셀은 +19.5% 의상승률을보였다. 다우지수 -2.2%, 나스닥 +5.7%, 러셀 - 5.7% 등락률을보였던지난 15년대비 '16년은월등한수준으로한해를마감했다. 그림 1 다우 / 나스닥 / 러셀 상대지수추이 ( ~ ) ( =) 13 다우나스닥러셀 /1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 그림 11 러셀 지수추이 ( ~ ) (pt) 1,5 1,4 1,3 1, 1, 1, 9 16/1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 토러스투자증권리서치센터 8

9 토러스투자증권리서치센터 9 다우존스지수는일부업종제외한대부분업종이플러스수익률 16 년한해, 미국증시는대부분의업종이상승세를보였다. 다우지수는 +13.4% 를기록했으며, 반도체 반도체장비 (+26.8%), 에너지 (+23.7%), 은행 (+21.4%) 업종의수익률이가장좋았으며, 운송업 (+21.2%), 금융서비스 (+18.8%) 업종이뒤를이었다. 반면, 제약 바이오 (-7.9%), 내구재 의복 (-7.3%), 자동차 (-3.3%), 대형마트 (-2.7%) 의경우마이너스수익률을보였다. 15 년대비 16 년수익률변동폭을살펴보면반도체 반도체장비 (+26.1%p), 은행 (+21.1%p), 에너지 (+18.1%p), 통신업 (+17.5%p) 등의업종의상승폭이컸다. 하락업종으로는제약 바이오 (- 8.3%p), 내구재 의복 (-7.2%p), 자동차 (-3.1%p), 대형마트 (-2.6%p) 가있었다. 그림 12 다우존스업종별수익률 ( ~ ) 주 : 검은색선은업종평균수익률 (+5.1%) 그림 13 다우존스전년대비 216 년수익률변동현황 반도체 반도체장비에너지은행운송업금융서비스통신업보험 IT 하드웨어자본재소재미디어광고 인쇄유틸리티소프트웨어 서비스음식료 담배소매업헬스케어엔터 레져생활소비재부동산대형마트자동차내구재 의복제약 바이오 (%) +5.1% 반도체 반도체장비은행에너지통신업운송업금융서비스보험자본재 IT 하드웨어미디어소재광고 인쇄유틸리티소프트웨어 서비스음식료 담배소매업헬스케어엔터 레져생활소비재부동산대형마트자동차내구재 의복제약 바이오 (%p)

10 나스닥지수, 모든업종상승나스닥은 16년한해 +7.5% 의지수상승률을기록했다. 업종별로는은행 (+35.%), 운송 (+21.9%), 기타금융 (+15.9%), 보험 (+15.6%) 순으로높은수익률을달성, 전체업종평균 +17.7% 의수익률을기록했다. 15년대비 16년수익률변동폭은은행 (+37.3%p), 운송 (+18.4%p), 보험 (+16.6%p), 기타금융 (+15.6%p) 이큰상승폭을보이며전체업종의상승폭이전년대비증가했다. 그림 14 나스닥업종별수익률 ( ~ ) (%) % 은행운송기타금융보험통신컴퓨터산업재 주 : 검은색선은업종평균수익률 (+17.7%) 그림 15 나스닥전년대비 216 년수익률변동현황 (%p) 은행운송보험기타금융통신컴퓨터산업재 토러스투자증권리서치센터 1

11 러셀 지수, 헬스케어를제외한모든업종이상승러셀은 16년한해 +19.5% 의수익률을기록했고업종별수익률은소재가 +42.8% 상승하여가장높았으며에너지 (+32.9%), 금융 (+27.%), 기술주 (+25.5%) 가뒤를이었다. 헬스케어 (- 7.2%) 를제외한모든업종이상승하여업종평균수익률 +21.2% 를기록하였다. 15년대비 16년수익률변동폭은소재업종이 +35.9%p로가장높은상승폭을기록했고, 금융 (+26.4%p), 기술주 (+25.6%p), 생산자내구재 (+21.8%p) 등이뒤를이었다. 헬스케어 (-7.8%p) 는유일하게하락세를기록했다. 그림 16 러셀 업종별수익률 ( ~ ) (%) % 소재 에너지 금융 기술주 생산자내구재 유틸리티 소비재 경기소비재 헬스케어 주 : 검은색선은업종평균수익률 (+21.2%) 그림 17 러셀 전년대비 216 년수익률변동현황 (%p) 소재 금융 기술주 생산자내구재 에너지 유틸리티 소비재 경기소비재 -7.8 헬스케어 토러스투자증권리서치센터 11

12 중국지수는연초급락이후횡보추세지속 16년중국증시는연초급락이후낙폭을만회하지못하는모습이었다. 지난해 1월부터 2개월연속상승하며상승세를이어가는듯했으나자본유출우려감과중국정책기조변화로인해 12월에만상해종합지수는 -4.5% 하락하며상승분을반납했고차이넥스트는 -1.1% 하락하며조정을받았다. 올한해누적으로는상해종합지수가 -12.3%, 차이넥스트는 -27.7% 의하락세를기록했다. 최근중국증시는여러악재들의혼합으로당분간변동성장세가이어질가능성이높다는판단이다. 그림18 상해종합지수 / 차이넥스트지수상대지수추이 ( ~ ) ( =) 상해종합지수 차이넥스트지수 /1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 그림 19 차이넥스트지수추이 ( ~ ) (pt) 2,9 2,7 2,5 2,3 2, 1,9 1,7 16/1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 토러스투자증권리서치센터 12

13 중국증시, 상승업종과하락업종이뚜렷한장세 16년의중국증시업종별평균수익률을살펴보면원자재 (+17.6%) 및에너지 (+16.4%), IT(+9.6%) 만이상승세를보였고유틸리티 (-15.%), 산업재 (-11.5%), 경기소비재 (-9.6%), 필수소비재 (- 6.1%) 등의업종은모두마이너스수익률을기록했다. 16년업종전체평균수익률은 +1.% 를기록했다. 15년대비 16년수익률변동폭을살펴보면원자재 (+13.9%p), IT(+11.5%p), 에너지 (+11.1%p) 를제외한 7개업종이모두마이너스변동폭을기록했다. 그림 2 중국증시업종별수익률 ( ~ ) (%) 원자재 에너지 +9.6 IT -3.4 금융 -5.2 통신 -5.9 헬스케어 -6.1 필수소비재 -9.6 경기소비재 산업재 +1.% -15. 유틸리티 주 : 검은색점선은업종평균수익률 (+1.%) 그림 21 중국증시전년대비 216 년수익률변동현황 (%p) 원자재 IT 에너지 -3. 금융 통신 필수소비재 헬스케어 -9.1 경기소비재 -1.5 산업재 유틸리티 토러스투자증권리서치센터 13

14 일본증시, 트럼프당선이후니케이 +17.6% 상승연초급락이후낙폭을일부만회한뒤횡보를해오던일본증시는트럼프대통령당선다음날인 11 월 9일-5.4% 급락했으나, 바로하락폭을만회하며상승구간으로접어들었다. 낙폭만회분까지포함 11월 9일부터 16년마감일인 12월 3일까지니케이 %, 토픽스지수 +16.7%, 자스닥 +1.3% 의상승률을기록했다. 16년한해로는니케이 %, 토픽스 -1.9% 수익률을보여부진한모습이었다. 반면, 자스닥은작년한해 +6.2% 의수익률을보였다. 그림 22 니케이 225, 토픽스, 자스닥지수추이 ( ~ ) ( =) 11 니케이 225 지수토픽스지수자스닥지수 /1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 그림 23 자스닥지수추이 ( ~ ) (pt) /1 16/2 16/3 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/11 16/12 토러스투자증권리서치센터 14

15 일본증시, 업종평균 -2.% 수익률기록일본증시는업종평균 -2.% 의수익률을기록하며부진한모습이었으나연초급락분을대부분만회했다는점에서는긍정적이었다. 기계 (+7.7%), 도매업 (+6.9%), 화학 (+4.3%), 에너지 (+3.7%), IT서비스 (+3.5%) 등의업종이플러스수익률로한해를마감했고유틸리티 (-12.3%), 제약 (- 1.6%) 업종은상대적으로낙폭이컸다. 15년대비 16년은기계 (+7.3%p) 와도매업 (+7.2%p) 의수익률상승폭이컸고, 화학 (+4.9%p), IT 서비스 (+4.2%p), 에너지 (+3.6%p) 등이뒤를이었다. 반면, 제약 (-14.%p), 유틸리티 (-13.8%p), 운송 물류 (-1.4%p), 은행 (-9.1%p) 등은마이너스변동폭을기록했다. 그림24 일본증시업종별수익률 ( ~ ) (%) % 기계도매업화학에너지 IT 서비스 전기전자 건설 금속비철금속 기타금융 음식료 유통부동산자동차 운수창고 은행 운송물류 제약 유틸리티 주 : 검은색점선은업종평균수익률 (-2.%) 그림 25 일본증시전년대비 216 년수익률변동현황 (%p) 기계 도매업 화학 IT 서비스 에너지 건설 전기전자 금속비철금속 기타금융 음식료 유통 부동산 자동차운수창고 은행 운송물류 유틸리티 제약 토러스투자증권리서치센터 15

16 II. 217 년 Preview 긍정과부정이공존하는 217년, 박스권장세이어질가능성최근선진국을중심으로 17년경제성장률전망이상향조정되고있다. 실제주요선진국들의선행지수들이호조를보이고있어글로벌경기는회복기조에접어들었다는판단이다. 국내기업들의영업이익과순이익은증가하였으나성장성정체로인해매출액은하락추세로이어지며국내증시는 11년부터박스권이지속돼왔다. 글로벌경기회복기조는국내수출기업들의매출성장으로이어져의미있는주가지수상승을기대해볼수있는반면, 우리나라의경우대내외정치적이슈들과중국의사드배치보복, 내수부진등불확실성이잔존해있다. 민간은물론정부도경제성장률전망치를 3% 대에서 2% 대로하향조정하고있는상황이다. 이러한긍정과부정으로복합된대내외불확실성을점진적으로소화해나가는과정에서변동성장세는불가피할것으로판단되어코스피박스권은 17년에도지속할것으로예상된다. 그림 26 세계경제성장률전망 (%YoY) 그림 27 한국경제성장률전망 (%YoY) (%) (%) E E 그림28 코스피및 12개월 Forward EPS 추이 (pt) 코스피 12m fwd eps ( 원 ) 3, 3 2,5 11 년부터박스권장세지속 25 2, 1,5 15 1, 5 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 5 토러스투자증권리서치센터 16

17 한국은수출의존도가 15년기준약 45% 로 OECD 평균 ( 약 29%) 대비상당히높은수준이다. 17 년글로벌경기회복전망으로수출이증가하면서코스피지수상승을견인할가능성이높다고보여지는반면, 높은수출의존도로인해한국경기가대외변수에민감하다는것은한국증시에리스크로작용할것이다. 특히, 한국의전체수출액중대중국비중이 16년기준 25% 수준으로상당히높아중국발리스크에대한한국의노출도 (exposure) 가높은상황이다. 따라서, 작년불거진중국의사드배치관련보복에대한불확실성은 17년상반기에도지속되어화장품, 엔터등과같은중국관련소비주에대한보수적시각의접근이필요하다고판단된다. 그런반면, 철강주및 IT주는실적모멘텀에따른긍정적흐름을전망한다. 중국철강산업구조조정의지속과글로벌인프라투자등에대한기대감으로철강주의상승모멘텀은당분간계속될것으로예상된다. 또, 공정미세화로인한반도체수요증가와중국내 OLED 투자확대가지속될것으로예상됨에따라반도체와 OLED 등 IT 관련주대한지속적인관심확대또한필요하다는판단이다. 그림 29 GDP 대비수출비중비교 그림 3 월별수출액및중국향수출비중추이 (%) 6 한국일본 OECD ( 억달러 ) 6 수출금액대중국수출비중 ( 우 ) (%) E 자료 : OECD, 토러스투자증권리서치센터 자료 : 관세청, 토러스투자증권리서치센터 그림 31 코스피및한국수출금액추이 그림 32 원자재지수및한국수출금액증가율추이 ( 억달러 ) 수출금액 코스피 ( 우 ) (pt) 6 2,5 (%) 6 CRB Index 상승률 수출증가율 자료 : 관세청, Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 2, 1,5 1, 자료 : 관세청, Bloomberg, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 17

18 한국증시의낮은 Valuation 으로하방은제한적 16년 12월말기준 12M fwd PER는 12.2배로 5년평균인 11.3배보다소폭상승하였으나여전히타비교국가나이머징국가평균 (15.5 배 ) 대비낮은수준이다. 12M fwd PBR의경우, 코스피의박스권형성시작시점인 11년부터지속적으로하락하여 16년 12월말기준.9배수준을유지하고있다. PBR 또한타비교국가나이머징국가평균대비낮은수준으로밸류에이션이한국대비낮은국가는러시아가유일하다. 즉, multiple 이추가적으로내려가지는않을것이란판단이다. 따라서현재수준의 multiple 만유지해준다가정해도 17년예상되는국내기업들의순이익증가는주가지수상승모멘텀을형성할가능성이높으나국내외불안요소들이잔존해있어상승폭은박스권상단을돌파하기에는제한적일것이란판단이다. 그림33 (x) MSCI KOREA 12m Forward PER, PBR 추이 MSCI KOREA 12M Fwd PER MSCI KOREA 5 년평균 PER MSCI KOREA 12M Fwd PBR( 우 ) (x) 주 : 검은색선은 5 년평균 PER(11.3 배 ) 그림34 Global Valuation 현황 (x) 12M Fwd PER 12M Fwd PBR 힌국미국영국독일프랑스일본홍콩선진국멕시코브라질대만중국인도러시아이머징 토러스투자증권리서치센터 18

19 낙폭과대 + 펀더멘탈견고 + 실적성장 종목에대한저가매수유효 16년이후대형주와가치주대비중소형주와성장주의낙폭이컸다. 주요원인은국내기관의중소형주에대한강도높은매도세였다. 국민연금이작년 6월 BM 복제율을제시, 이에따른위탁기관들의중소형주비중축소와벤치마크내비중이높은삼성전자등과같은대형주에대한비중확대가이어지며중소형주수급악화가 6개월간지속되었다. 하지만, 중소형주죽이기 라는비판여론의확산으로국민연금이 12월 12일 BM 복제율을없애기로결정한이후중소형주위주의매수세가소폭확대된점을볼때 17년상반기에는낙폭과대되었던중소형성장주의턴어라운드가기대된다. 그림 35 투자주체별대형주순매수누적추이 ( ~ ) ( 십억원 ) 15, 기관외국인개인 1, 5, -5, -1, -15, 15/1 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 16/9 16/11 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 그림 36 투자주체별중소형주순매수누적추이 ( ~ ) ( 십억원 ) 2, 기관외국인개인 15, 1, 5, 6 월말부터시작된 기관의강한매도세 -5, -1, 15/1 15/3 15/5 15/7 15/9 15/11 16/1 16/3 16/5 16/7 16/9 16/11 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 19

20 16년에는대형주가 +8.8% 의수익률을보인반면, 중형주는 -9.5%, 소형주는 -13.1% 의부진한성과를기록했다. 스타일측면에서는가치주의경우양호한수익률을보였으나성장주는낙폭이컸다. 낙폭이컸던중소형성장주의경우, 국민연금의 BM 복제율강화한지난 6월중순이후하락이시작된점, BM 복제율삭제소식직후반등이시작된점을미뤄판단해볼때 17년상반기에는기업의펀더멘탈훼손이아닌수급적인이유로 16년하반기낙폭이과대했던종목들이상승흐름을보일것이란판단이다. 따라서올해상반기에는낙폭이심했던중소형주 + 성장주중에서도성장성이담보되어있는종목에대한선별적관심을확대할필요가있다. 그림 37 가치주주가지수추이 ( 1.1.1~ ) 그림 38 성장주주가지수추이 ( 1.1.1~ ) (21-1-1=) 22 대형가치중형가치소형가치 6 월이후, 대형가치주는 (21-1-1=) 18 대형성장중형성장소형성장 상승한반면중소형가치는하락 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 8 6 월이후, 중소형성장주 낙폭과대 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 그림 39 사이즈 / 스타일별 216 년수익률비교 그림 4 코스피와코스닥지수수익률 Gap (%) ( =) 코스피 코스닥 수익률 Gap 1.8%p 8 16/1 16/3 16/5 16/7 16/9 16/11 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 2

21 III. 토러스투자증권관심종목 LIST 종목명 종가 시가총액 ( 원 ) ( 십억원 ) (%) (%) (%) (%) LG 생활건강 875, 13, 한국항공우주 66, 6, 한화케미칼 27,3 4, 만도 271,5 2, 코오롱인더 76,7 1, 에스에프에이 68,8 1, 휴젤 343,3 1, 한세실업 24, 에스티팜 46, 뉴트리바이오텍 58, 디오 39, 인터플렉스 23, 연우 32, 용평리조트 8, 제이준 7, 휴온스 56, 대원제약 19, 비아트론 22, 아모텍 22, 유니테스트 1, 코스온 11, 민앤지 32, 아진산업 1, 이엠텍 9, 팅크웨어 1, 효성오앤비 12, 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터주석 : 종가및시가총액은 1 월 2 일기준 1M 3M 6M 12M 토러스투자증권리서치센터 21

22 IV. 한 미 중 일주요업종별장기주봉차트 한국 KOSPI 업종주봉차트 그림 41 음식료품 ( 대표종목 : 오리온, CJ 제일제당 ) 그림 42 섬유, 의복 ( 대표종목 : 한섬, LG 패션 ) 6,5 6, 음식료품 2w 55 5 섬유, 의복 2w 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, ,5 2, 15 그림 43 종이, 목재 ( 대표종목 : 한솔제지, 무림페이퍼 ) 그림 44 화학 ( 대표종목 : LG 화학, 롯데케미칼 ) 5 45 종이, 목재 2w 7, 6,5 6, 화학 2w 4 5,5 35 5, 3 4,5 4, 25 3,5 3, 그림 45 의약품 ( 대표종목 : 동아에스티, 종근당 ) 그림 46 철강및금속 ( 대표종목 : POSCO, 현대제철 ) 12,5 의약품 2w 11,5 1,5 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 8, 철강및금속 2w 7, 6, 5, 4, 3, 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 22

23 한국 KOSPI 업종주봉차트 그림 47 기계 ( 대표종목 : 두산중공업, 두산인프라코어 ) 그림 48 전기, 전자 ( 대표종목 : LG 전자, 삼성전기 ) 1,8 1,6 기계 2w 14, 13, 12, 전기, 전자 2w 1,4 11, 1, 1, 9, 1, 8, 8 7, 6, 6 5, 그림 49 의료정밀 ( 대표종목 : 디아이, 케이씨텍 ) 그림 5 운수장비 ( 대표종목 : 현대차, 기아차 ) 2,8 의료정밀 2w 2,6 2,4 2, 2, 1,8 1,6 1,4 1, 1, 8 4, 운수장비 2w 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 그림 51 유통업 ( 대표종목 : 롯데쇼핑, 신세계, 이마트 ) 그림 52 전기가스업 ( 대표종목 : 한국전력, 한국가스공사 ) 65 6 유통업 2w 1,8 1,6 전기가스업 2w 55 1,4 1, 5 1, 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 23

24 한국 KOSPI 업종주봉차트 그림 53 건설업 ( 대표종목 : 삼성물산, 현대건설 ) 그림 54 운수창고 ( 대표종목 : CJ 대한통운 ) 28 건설업 2w ,5 운수창고 2w 3,3 3, 2,9 2,7 2,5 2,3 2, 1,9 1,7 1,5 그림 55 통신업 ( 대표종목 : SK 텔레콤, KT, LG 유플러스 ) 그림 56 은행 ( 대표종목 : KB 금융, 신한지주 ) 45 통신업 2w 은행 2w 그림 57 증권 ( 대표종목 : 삼성증권, 대우증권 ) 그림 58 보험 ( 대표종목 : 삼성생명, 삼성화재 ) 3,5 3, 증권 2w 21, 2, 보험 2w 2,5 19, 18, 2, 17, 1,5 16, 1, 15, 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 24

25 한국 KOSPI 업종주봉차트 그림 59 운송 ( 대표종목 : 현대글로비스, 대한항공 ) 그림 6 엔터, 레져 ( 대표종목 : 강원랜드, 파라다이스 ) 7, 6,5 6, 5,5 운송 2w 엔터, 레져 2w 5, 55 4,5 45 4, 3,5 3, ,5 15 그림 61 인터넷 ( 대표종목 : NAVER, 엔씨소프트, NHN 엔터 ) 그림 62 반도체 ( 대표종목 : 삼성전자, SK 하이닉스 ) 26, 24, 인터넷 2w 1,4 1,3 반도체 2w 22, 1, 2, 18, 1, 1, 9 16, 8 14, 7 12, 6 그림 63 IT 부품 ( 대표종목 : LG 디스플레이, 삼성 SDI) 1, 1, IT 부품 2w 1, 자료 : Dataguide, 토러스투자증권리서치센터 토러스투자증권리서치센터 25

26 미국다우존스업종주봉차트 그림 64 에너지 그림 65 소프트웨어 & 서비스 8 75 에너지 2w 1,25 1,15 소프트웨어 & 서비스 2w 7 1, 그림66 IT하드웨어 85 IT하드웨어 8 2w 그림67 제약 / 바이오 9 제약 / 바이오 2w 그림 68 자본재 그림 69 음식료 & 담배 65 6 자본재 2w 75 7 음식료 & 담배 2w 토러스투자증권리서치센터 26

27 미국다우존스업종주봉차트 그림 7 금융서비스 그림 71 소매업 6 55 금융서비스 2w 1,5 1,3 소매업 2w , 그림 72 헬스케어 그림 73 보험 9 8 헬스케어 2w 보험 2w 그림 74 미디어 그림 75 유틸리티 미디어 2w 유틸리티 2w 토러스투자증권리서치센터 27

28 미국다우존스업종주봉차트 그림 76 소재 그림 77 통신업 소재 2w 통신업 2w 그림78 은행 3 은행 2w 그림79 대형마트 45 대형마트 2w 그림 8 집안 / 개인용품 그림 81 부동산 6 55 집안 / 개인용품 2w 22 부동산 2w 토러스투자증권리서치센터 28

29 미국다우존스업종주봉차트 그림82 반도체 / 반도체장비 75 반도체 / 반도체장비 7 2w 그림83 엔터 / 레져 95 엔터 / 레져 2w 그림 84 운송업 그림 85 내구재 / 의복 운송업 2w 내구재 / 의복 2w 그림86 광고 / 인쇄 26 광고 / 인쇄 2w 그림87 자동차 16 자동차 2w 토러스투자증권리서치센터 29

30 중국중국증시업종주봉차트 그림88 에너지 1, 에너지 2w 그림89 원자재 1,4 원자재 2w 1,3 1, 1, 1, 그림 9 산업재 그림 91 경기소비재 산업재 2w 35 3 경기소비재 2w 그림 92 필수소비재 그림 93 헬스케어 1,6 1,4 필수소비재 2w 18 헬스케어 2w 1, , 토러스투자증권리서치센터 3

31 중국중국증시업종주봉차트 그림 94 금융 그림 95 IT 65 6 금융 2w IT 2w 그림 96 통신 그림 97 유틸리티 통신 2w 유틸리티 2w 토러스투자증권리서치센터 31

32 일본일본증시업종주봉차트 그림 98 부동산 그림 99 음식료 45 4 부동산 2w 35 3 음식료 2w 그림 자동차그림 11 기계 28 자동차 2w 기계 2w 그림 12 은행그림 13 전기전자 은행 2w 18 전기전자 2w 토러스투자증권리서치센터 32

33 일본일본증시업종주봉차트 그림 14 기타금융그림 15 유통 기타금융 2w 유통 2w 그림 16 건설그림 17 화학 건설 2w 화학 2w 그림 18 유틸리티그림 19 IT 서비스 11 유틸리티 2w IT 서비스 2w 토러스투자증권리서치센터 33

34 일본일본증시업종주봉차트 그림 11 도매업그림 111 금속 / 비철금속 35 도매업 2w 금속 / 비철금속 28 2w 그림 112 에너지그림 113 운송 / 물류 에너지 2w 운송 / 물류 2w 그림 114 제약 제약 2w 토러스투자증권리서치센터 34

35 본사서울영등포구여의대로 66 KTB 빌딩 3 층 T Compliance Notice ㆍ동자료는 217 년 1 월 23 일당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. ㆍ동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 전상용, 김용호 ) ㆍ동조사자료는고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. ㆍ동조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. ㆍ DIFFERENT TOMORROW

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32