주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 05/03( 금 ) 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 종합주가지수 1, , , , ,979.

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1 2013 년 5 월 13 일 투자전략 노근환 시자전황 박소연 글로벌전략 박중제 기술적분석 김철중 계량 / 파생 안혁 경제분석 전민규 이머징마켓 윤항진 채권분석 이정범 크레딧 김기명 ㆍ투자전략 Global Macro Strategy : SHUT (up) rally ㆍ이머징마켓동향저가매수세지속, 상해종합하루만에반등 ㆍ전일시장동향과특징주 ㆍ KIS 투자유망종목단기유망종목 : 한국타이어외 5 개종목중장기유망종목 : 삼성전자외 5 개종목 ㆍ기업분석 DGB 금융, LS, 롯데쇼핑, CJ 헬로비전, NHN, 파라다이스 ㆍ국내외자금동향및대차거래 ㆍ선물옵션시장동향 ㆍ증시캘린더

2 주요증시지표및주체별거래동향 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 05/03( 금 ) 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 500(2) 448(11) 439(2) 495(6) 523(6) 254(3) 하락 ( 하한 ) 302(0) 358(1) 370(1) 317(1) 293(1) 564(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,226 3,941 3,652 4,151 5,053 4,117 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 500(10) 448(7) 439(8) 495(8) 523(9) 331(12) 하락 ( 하한 ) 302(0) 358(1) 370(0) 317(0) 293(0) 584(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,263 2,085 2,321 2,398 2,473 2,307 주체별순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 유가증권 코스닥 구 분 개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 매수 2, 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 1, , , , , , 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 -1,

3 투자전략 박중제 Global Macro Strategy : SHUT (up) rally 5월월간밴드 1,900-2,020pt 2013 연간밴드 1,850-2,250pt 12MF PER 9.02 배 12MF PBR 1.01 배 Yield Gap 8.5%P 이익의안정성, Yield 가확보된주식에대한프리미엄 과도한유동성과부진한펀더멘탈의괴리 Global Asset Monitor 이익의안정성, Yield 가확보된주식에대한프리미엄최근금융상황을빗대어 SHUT (up) rally 라는말을한다. 두가지의미가있다. 첫째는미국, 독일등주가가일종의묻지마랠리를보이고있다는점이고, 둘째는 Staple, Heath Care, Utility, Telecom 등방어적이거나이익의안정성이높은섹터가상승을주도하고있다는뜻이다. 전세계적으로이러한섹터의프리미엄이과도하다는점은부인하기어려운사실이다. 이것은마치 1970년대초반의 Nifty 50 사례를연상시킬정도다. 그러나이러한현상을초래하는근본적인이유가과도한유동성과부진한경제펀더멘탈이공존하기때문이고그구도가아직까지크게바뀌지않았다는점을상기할필요가있다. 과도한유동성과부진한펀더멘탈의괴리글로벌중앙은행들의과감한통화정책은유례를찾기힘들정도다. 경험적으로중앙은행이풀기어를넣고전진할때면언제나특정자산가격이상승하게되는데문제는부진한경제상황때문에유동성이갈만한성장형자산이거의없다는점이다. 따라서과잉유동성이마치유령처럼금융시장을배회하며자산가격을왜곡시키고있다. 이익의안정성이높고 yield 가보장된기업과섹터의과도한밸류프리미엄도과잉유동성과부진한펀더멘탈의괴리에서초래되는자산의왜곡현상으로볼수있다. 왜곡이라면반드시균형으로돌아가겠지만그시점이중요하다. 우리는유럽및중국에서의미있는정책변화가발생하기전까지는이른바 slow recovery 국면이지속된다고보고있다. 따라서아직은이익의안정성과 yield 가보장된 SHUT 업종의강세가지속되는국면이다. Global Asset Monitor Global Sector Universe: 글로벌은행주예상이익이상향되고있어유동성랠리수혜로주목한다. 다만한국은행주의예상이익은여전히하향되고있어유동성영향이제한적일수있다. 올해이익성장률이가장높고계속상향되는섹터는중국유틸이다. 수요는부진하지만 cost가빠르게낮아지고있다. Global ETF Universe: 대만과반도체 ETF가동시에 breakout 했다. IT는부진한가운데반도체만강세를보이고있다. 지금까지강했던자산들이약세를보였다. 1

4 투자전략 Global Money Flow: 4 월중순이후글로벌중앙은행자산규모가상승세로전환됐 다. 유동성측면에서매우중요한신호로유동성기어가 3 단에서 4 단으로올라가 Full throttle 모드에진입하고있다. * 상기보고서는 2013 년 5 월 13 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 자세한 내용은 5 월 13 일자로발간된 <Global Macro Strategy: SHUT (up) rally > 을참조하시기 바랍니다. 2

5 이머징마켓동향 이머징마켓팀 저가매수세지속, 상해종합하루만에반등 저가매수세지속및일부업종판매실적호조로상해종합지수하루만에반등 중국인민은행잠재적인인플레이션압력에대한경계언급으로심리적부담증가 대외환경호조, 중국 4 월신규대출예상상회하면서 H 지수 0.7% 반등 중국시장 상해종합하루만에반등. 석탄, 자동차, 전력설비, 여 행등업종강세 상해종합지수가하루만에반등했다. 하락세로개장해장중등락을보인끝에장후반매수세가유입됐다. 거래금액은 812억위안으로직전 911억위안보다줄었다. 직전일발표된중국의 4월 CPI 상승률이컨센서스에서크게벗어나지않았음에도불구하고인민은행이잠재적인인플레이션압력에대해경계해야한다고언급해심리적인부담으로작용했다. 오는 13일산업생산을비롯한주요지표발표를앞둔경계심리도영향을미쳤다. 그러나주요업종에대한저가매수세가유지됐고 4월판매가증가한것으로확인된일부부동산주와자동차관련주가급등하면서해당업종강세를주도했다. 올해 2월이후두번째정제유가격인상으로정유주도강세였다. 업종별상승률은석탄 (+2.0%), 자동차 (+1.7%), 전력설비 (+1.5%), 여행 (+1.3%), 부동산개발 (+1.1%), 정유 (+1.1%), 기계 (+1.1%), 유통 (+1.0%), 섬유 / 의류 (+1.0%), 화학 (+0.8%), 철강 (+0.8%), 은행 (+0.8%), 보험 (+0.7%), 헬스케어 (+0.6%) 등을기록했다. 홍콩시장 H 지수 0.7% 반등. 자동차, 보험, 항공, 석탄, 은행등업종강세뚜렷 홍콩H 지수는본토증시강세에동조해 0.7% 반등했다. 중국인민은행이안정적인통화정책기조를재차강조했지만한국은행에이어베트남중앙은행도기준금리인하에나서면서글로벌유동성증가에대한기대감이높아졌다. 장마감이후 4월위안화신규대출액이기존예상치를웃도는 7,929 억위안으로발표됐다. 업종별로는자동차, 보험, 항공, 석탄, 은행, 기계등이 1% 이상강세를기록했다. 반면건설자재, 비철금속, 시멘트, 통신등은약세로마감했다. 주요이머징마켓주가지수추이 ( 단위 : p, %) 구분 5/10( 금 ) 전일대비 (%) 5 거래일전대비 (%) 1 개월전대비 (%) 연초대비 (%) 중국상해종합 2, 홍콩 H 11, 인도 SENSEX 20, 러시아 RTS 1, 브라질보베스파 55, 베트남 VN MSCI 이머징마켓 1, 주 : 10 일오후 6 시 20 분기준 3

6 52 주신고가종목 신은영 전일시장동향과특징주 엔달러환율 100 엔선돌파, 개인투자자양도차익과세추진검토소식등이악재로작용하며코스피급락 - 연일최고가경신행진을이어가던미국증시는신규실업수당청구건수가 5 년래최저치를기록했음에도불구하고, 3 월도매판매감소및최근상승에따른부담감속차익실현매물이쏟아지며소폭하락세로마감. 엔 / 달러환율이 4 년만에 100 엔을돌파한것이부담으로작용하며소폭내림세로출발한코스피는외국인과기관의매도세가확대되며낙폭을확대. 삼성전자, 현대차등대표적인수출기업들이약세를보이며코스피는 2% 가까이급락, 1,950P 선을하회하며마감. 코스닥은외국인과기관이이틀연속매도세를보이며주가하락을주도, 570P 선을내주며마감. 엔달러환율에대한우려감및개인주식양도차익과세검토소식등이악재로작용하며급락세를연출 - 종목별움직임을살펴보면, 영업실적호전및금융비용감소에따른 2 분기실적기대감에롯데하이마트가신고가를경신. 계절적비수기에도불구하고 1 분기어닝서프라이즈를기록한 KH 바텍과의류업체엠케이트렌드도해외진출대감등으로신고가를기록. 코스피가 1,950p 선을이탈하는등불안한장세를연출한가운데경기방어적성격이부각된제약주는실적개선기대감및약값인하압력완화전망에이틀연속강세를보임. 반면, 1 분기부진한실적을기록한락앤락, LS, 아이크래프트등은실망매물로급락했으며, 의학및약학연구개발업체로코스닥시장에신규상장한레고켐바이오는공모가대비높은시초가를형성하며출발했으나, 차익실현매물이쏟아지며급락 종목 / 테마내용 롯데하이마트 (071840) 81,600(+2.64%) KH바텍 (060720) 24,650(+8.59%) 엠케이트렌드 (069640) 12,100(+5.22%) 제약주 2 분기실적기대감에신고가경신 - 계절적성수기진입에따른에어컨예약판매증가및모바일, 태블릿품목의고성장세가이어짐에따라 2 분기실적개선기대감에신고가경신 - 4 월매출이전년동기대비 13% 이상증가한가운데올상반기기저효과에따른실적개선및차입금감소, 판관비축소등에따른비용절감기대 1 분기어닝서프라이즈를기록하며신고가경신 - 계절적비수기에도불구하고 1 분기매출액과영업이익이전년동기대비각각 121.1%, 1,584.2% 급증하는등어닝서프라이즈를기록하며신고가경신 - 아울러, 주요거래처인삼성전자의스마트폰및태블릿 PC 출하량증가등외장부품매출증가에따른 2 분기실적개선기대 안정적인재무구조가부각되며신고가경신 - 버커루, TBJ, 앤듀등을보유한의류업체로서, 높은유보율및낮은부채비율등안정적인재무구조가부각되며신고가경신 - 최근중국법인을통해엔듀와버커루의중국시장진출을추진중에있으며, TBJ 는동남아시아진출을계획중에있어해외시장진출기대감도주가에긍정적으로작용 경기방어적성격이부각되는가운데안정적인성장기대감에강세 - 경기방어적성격이부각되는가운데이민주회장의에이티넘파트너스의서울제약유증참여및유유제약의어닝서프라이즈소식이전해지며안정적인성장기대감에강세 - 유유제약 (000220), 고려제약 (014570), 서울제약 (018680, 이상상한가 ), 삼천당제약 (000250, %), 셀트리온제약 (068760, +3.94%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다 4

7 52 주신고가종목 신은영 주신고가종목현황 - 세계주요국중앙은행들이기준금리를인하하는등경기부양움직임을보이며미국과유럽증시가활황을보인가운데한국은행도 7 개월만에기준금리인하를단행, 경기부양에대한기대감이고조되며경기소비재, 소재관련섹터를중심으로신고가종목들이속출 - 엔달러환율이 100 엔을돌파하며수출주중심의종목들이주후반약세를보인가운데경기방어적성격이부각되며서울제약, 삼청당제약등제약주의강세가돋보였으며, 1 분기실적호조를기록한 CJ CGV 는나흘연속상승세를보임 구분섹터업종종목주가 ( 원 ) 등락률 (%) 섹터업종종목주가 ( 원 ) 등락률 (%) 유가증권 코스닥 소재 화학 NPC 4, 산업재 건설업 태영건설우 2, 소재 화학 성보화학 30, 산업재 운수창고 세방우 5, 소재 화학 한농화성 4, 산업재 운수창고 세방2우 B 17, 소재 화학 NPC우 1, 헬스케어 의약품 JW중외제약우 13, 소재 비금속 조선내화 85, 경기소비재유통업 롯데하이마트 81, 소재 종이목재 동일제지 3, 경기소비재유통업 엠케이트렌드 12, 소재 서비스업 성창기업지주 25, 경기소비재유통업 호텔신라우 15, 소재 서비스업 SK우 58, 경기소비재섬유의복 일정실업 21, 금융 기타금융업 SBI모기지 14, 경기소비재전기전자 세방전지 60, 금융 기타금융업 아주캐피탈 5, 경기소비재서비스업 비상교육 18, 금융 기타금융업 한국금융지주우 16, 경기소비재서비스업 CJ CGV 59, IT 화학 잉크테크 34, 산업재 기타제조 한국가구 14, IT 도매 다우데이타 5, 금융 기타금융업 리드코프 7, IT IT부품 KH바텍 24, 헬스케어 제약 서울제약 16, IT IT부품 레이젠 2, 헬스케어 제약 삼천당제약 5, IT 통신장비 쏠리드 6, 헬스케어 제약 진양제약 4, IT 통신장비 에이스테크 4, 헬스케어 제약 고려제약 3, IT 정보기기 빅솔론 16, 필수소비재음식료담배 진로발효 19, IT 소프트웨어 투비소프트 8, 경기소비재디지털컨텐츠 KT뮤직 4, IT 소프트웨어 코나아이 37, 경기소비재섬유의류 부산방직 24, 소재 화학 KCI 4, 경기소비재사업지원 웰메이드 2, 주 ) 상기종목들은 5 월 10 일종가기준 52 주신고가를경신한종목들의현황이며, 등락률은주간등락률입니다. 코스피일봉과신고가 - 신저가종목수추이 코스닥일봉과신고가 - 신저가종목수추이 ( 개 ) (P) 150 2, 코스피일봉 ( 우 ) 2, , , ,750 신고가-신저가종목수 ( 좌 ) , ( 개 ) (P) 코스닥일봉 ( 우 ) 신고가-신저가종목수 ( 좌 )

8 KIS 투자유망종목 정훈석 단기유망종목 : 한국타이어외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 한국타이어 (161390) 현재가 ( 수익률 ) 48,250 (+0.7) 편입가 ( 편입일자 ) 47,900 (5/02) 투자포인트 - 투입원가하락과브랜드입지및 Product mix 개선등으로 1 분기수익성개선 - 미국내경쟁강도가완화되는가운데하반기중국시장회복본격화예상 - 글로벌점유율개선과견고한이익안정성을감안할때글로벌 Peer 대비상대적저평가매력부각가능성 비에이치 (090460) 다음 (035720) SK하이닉스 (000660) 우주일렉트로 (065680) 기아차 (000270) 13,750 (-2.1) 90,000 (+3.7) 29,100 (+1.7) 26,800 (-3.1) 52,100 (-5.3) - 갤럭시S4 출시및갤럭시노트 3 등 High-end 스마트폰향공급물량증가와태블릿PC 14,050 매출비중확대에힘입어 2013년에도사상최대실적달성전망 (4/25) - 삼성, LG, 노키아, 모토롤라등다변화된글로벌고객사를보유하고있어, 캐파증설을통한성장모멘텀지속예상 - 모바일서비스성과가개선되고있는가운데퍼블리싱게임확대로게임매출증가예상 86,800 - RPS(Revenue Per Search; 검색쿼리당매출 ) 상승에힘입어검색광고의성장세는지속될 (4/11) 전망 - 기저효과, 영업력강화등에따른실적개선모멘텀이가시화되고있다는점을감안할때업종내상대적저평가매력부각가능성상존 - 갤럭시S4 등신규스마트폰출시로모바일 DRAM의공급이부족한가운데신규스마트폰 28,600 및 SSD 보급확대로 NAND수요도견조할것으로전망됨 (3/21) - 업황개선에따른본격적인실적개선모멘텀이예상되며, 하반기 PC 수요회복시에는 PC DRAM 공급부족이심화될가능성도상존 27,650 (3/05) 55,000 (2/26) - 일본경쟁업체대비한경쟁력열위를극복하여주요고객내에서점유율확대추세 - 금년 1 분기에는 2011 년 1 분기이후가장높은 13% 의영업이익률을기록할전망 IMT(In Mold Technology), FFC(Flexible Flat Cable), 자동차용커넥터등의미래성장동력을확보하고있어성장잠재력부각가능성상존 - 1 월중국판매가사상최대를기록함에따라 1 월세계시장점유율도사상최고치인 3.9%( 전년동월 3.5%) 를달성. 또한최저수준의재고상황이지속되는가운데 3 월과 5 월에 K3 와 K7 의미국판매를시작으로신차모멘텀기대 - 신모델출시및브랜드이미지제고등을바탕으로한글로벌시장점유율확대를감안할때환율안정시에는밸류에이션매력부각가능성상존 Compliance notice - 당사는상기제시된유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK하이닉스, 기아차, 다음의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 당사는동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 6

9 KIS 투자유망종목 정훈석 중장기유망종목 : 삼성전자외 5 개종목 - 신규 : 없음 - 제외 : 없음 편입종목 ( 코드 ) 삼성전자 (005930) 대교우 B (019685) 유한양행 (000100) LG 전자 (066570) SK 이노베이션 (096770) 대덕 GDS (004130) 현재가 ( 수익률 ) 1,476,000 (-2.9) 4,070 (+1.2) 195,000 (+4.8) 83,300 (+7.3) 151,000 (-11.4) 21,550 (+17.8) 편입가 ( 편입일자 ) 1,520,000 (5/02) 4,020 (4/11) 186,000 (3/21) 77,600 (2/26) 170,500 (2/06) 18,300 (1/21) 2013 년추정실적 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS PER 235,178 42,197 31, , 스마트폰판매호조로계절적수요약세에도불구 1 분기어닝서프라이즈시현 - 갤럭시 S4 출시로 2 분기이후에도실적개선모멘텀지속전망 - 안정적인사업포트폴리오와글로벌시장지배력강화를감안할때펀더멘탈대비저평가해소예상 유아및초등학습지시장 1 위 ( 점유율 35%) 업체로러닝센터에대한투자완료로 2013 년이익개선예상 - 학습지단가인상가능성과자회사를통한다양한성장동력모색 - 풍부한자산가치와배당매력도를감안할때안정적인가치주로서의매력부각가능성상존 년 DPS 기준우선주의예상배당수익률 5% 를상회 , 신제품효과로 1 분기실적호조가전망되며, 하반기에는 API( 원료의약품 ) 생산을담당하고있는유한화학 (100% 지분소유 ) 의증설효과가예상됨 - 유한킴벌리의프리미엄기저귀의중국수출확대와바이오회사지분투자및외부신약파이프라인확보를통한성장스토리에대한기대유효 - 장기성장성, 실적모멘텀, 업종내상대적저평가매력등을주목할필요 53,357 1,562 1,116 6, 년휴대폰부문의흑자전환에성공한가운데스마트폰경쟁력강화및 ASP 상승으로수익성개선추세지속전망 - 가전, TV, 에어컨부분의견고한경쟁력을감안할때글로벌 Peer 그룹대비상대적저평가매력부각가능성상존 67,991 2,326 1,731 18, 유가안정과정제마진개선, PX/ BTX 등주요화학제품스프레드확대등으로 1 분기실적개선예상 - 정유사업의실적변동성축소로인한이익개선과석유개발사업은안정적인이익규모를유지할전망 , 모바일기기에고화소카메라모듈탑재확대는주력제품인 Rigid Flexible (R/F) FPCB 판매호조를견인할전망 - FPCB 와모바일메인보드용 HDI 매출비중이 2012 년 55% 에서 2013 년 63% 까지확대되며, 가전에탑재되는범용 PCB 제품비중이축소되는대신, 직하형 LED TV 에탑재되는고부가가치 LED BAR 공급이확대됨에따라기존사업부의제품 mix 개선에따른이익률개선기대 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현재 SK이노베이션, LG전자, 삼성전자의발행주식을기초자산으로 ELW( 주식워런트증권 ) 를발행중이며, 당해 ELW에대한유동성공급자 (LP) 입니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다 7

10 기업분석 이고은 DGB 금융 (139130) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 21,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/9): 15,800 원 기본에충실하다 What s new: DGB금융 1분기순이익 766억원은컨센서스와부합 DGB금융이시장의기대에부응하는 1분기실적을발표했다. 지방은행답게대출증가율은 3.7% QoQ로 1분기은행평균 (1.9% QoQ) 보다높았다. 동사의강점인건전성관리도잘이루어지고있었다. NPL 상매각이전 NPL 비율과연체율등의건전성지표도꾸준히개선되는추세를유지했다. Positives: 은행업종평균대비두배의대출성장 3.7% QoQ DGB금융의원화대출은 1분기 3.7% QoQ 성장했는데이는은행업종평균 1.9% QoQ의두배가까운성장이다. 전체원화대출의 62% 를차지하는중소기업대출이 5.1% QoQ 로가장높은성장을기록했는데대구경북지역의제조업생산감소폭이축소되고수출이증가로전환되는등양호한경기상황이지속되고있기때문이다. 분기말공공기관여신이일시적으로증가한효과도일부있지만지역경기의건전성을감안할때연간대출성장목표인 10% 달성은수월할것으로예상한다. Negatives: 기대보다부진한비이자이익반면비이자이익부문은우리의기대치에미치지못했다. 1분기배당이익 120억원이포함되었지만수수료이익등경상적비이자이익은감소하고있다. 이는주식시장의부진과환율약세등으로은행업종공통된현상이기도하다. 실적컨퍼런스콜에서경상적비이자이익은 150억원선이라고밝혔는데우리가기대하는경상적비이자이익 200억원보다낮아졌다. 결론 : 다가오는 2분기신용위험평가는우수한건전성으로극복가능대구경북지역의경기가양호하고특히부동산가격도 4월에도상승세를지속하고있으므로 2분기에도시중은행대비높은대출성장률을유지할것으로전망한다. 2분기대기업신용위험평가결과에따라시중은행들은추가충당금전입리스크가커지겠지만동사의경우대기업대출익스포져가낮고자산건전성관리또한엄격하므로 2분기추가충당금전입의위험이가장적다는판단이다. 은행업종 top pick로추천하며목표주가 21,000 원을유지한다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 순이자이익 (3.4) (1.6) (2.9) 946 총전영업이익 (11.8) 87.5 (17.7) 568 금융자산손상차손 (40.2) 122 세전이익 (2.5) (11.4) 387 지배주주지분순이익 (4.8) (11.8) * 상기보고서는 2013 년 5 월 9 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 8

11 기업분석 최문선 LS(006260) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 110,000 원 ( 하향 ) 종가 (5/9): 82,300 원 실적회복확인후에 What s new : 2013 년에도이어진실망 1 분기매출액과영업이익이각각 2 조 8,263 억원과 997 억원을기록했다. 우리추정치대비매출액 15.1%, 영업이익 은 29.5% 하회했다. 컨센서스대비로는영업이익이 14.9% 하회했다 년하반기보다는영업이익이증가했지만시장기대에크게미쳤다. 특히, 자회사들의실적은예상대로개선되었으나유럽과중국에소재하는손자회사들의실 적이경기침체의영향으로부진한것이연결실적부진의원인이다. Positives : 2 분기본업인전선과산전의실적개선될전망 산업재산업은 2 분기에성수기진입했음에도불구하고실적개선이불분명한상황이다. 그러나, LS 는현재 LS 전선과 LS 산전이성수기효과를누리고있다. LS 전선은수익성이가장좋은해저케이블사업이중동과남미에서진행되면서이익증가가예상된다. 여기에 LS 산전도중동프로젝트가본격화되고국내에서지연되었던교통관련솔루션프로젝 트가대부분재개되면서외형과이익이동시에증가할것으로예상된다. LS 연결영업이익의 70% 이상을차지하는 LS 전선과 LS 산전의실적증가로 2 분기에는지난 4 년간가장실적이좋았던 2011 년 4 분기에버금가는실적이예상 된다. Negatives : 실적가시성에대한시장의낮은신뢰 LS 연결영업이익에는 4개회사의실적이포함되다보니개별회사의각각의요인들이영향을미칠수밖에없다. 그만큼실적가시성이원천적으로낮은것이다. 이를감안한다하더라도이번분기를포함해서연속 3분기실적이시장기대치를하회하고있다. 매분기마다각각의이유가있지만, 이러한현상이이어지다보니실적가시성에대한시장의신뢰는지속적으로낮아지고있다. 이를해소하기위해서는최소한시장의기대에부응하는실적을보여줘야한다. 우리는그시기를 2분기라고보고있다. 그러나, 2분기실적이가시화되기까지는 3개월이라는시간이필요하다. 결론 : 목표주가 110,000 원으로하향 2013년실적전망을하향한다. 기존전망대비매출액과영업이익을각각하향했기때문이다. 이에따라목표주가 (12 개월 forward EPS 11,120 원에목표 PER 10배적용 ) 도 130,000 원에서 110,000 원으로 15% 하향한다. 2012년이 LS산전실적이턴어라운드에성공한한해였다면, 2013년은 LS전선실적이턴어라운드하는해가될것으로예상한다. 2분기 LS전선의실적개선이확인되는시점이최고의투자시기가될것이다. 투자의견 ' 매수 ' 를유지한다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 3,330 2,826 (15.1) 2,929 (0.7) (4.8) 13,654 12,320 영업이익 (29.5) (25.3) 영업이익률 (%) (0.7%p) 4.0 NM NM 세전이익 (85.5) 78 (58.0) (86.8) 순이익 78 7 (90.6) 59 (57.5) (90.8) * 상기보고서는 2013 년 5 월 9 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 9

12 기업분석 여영상 롯데쇼핑 (023530) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 520,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/9): 400,000 원 기대보다낮은실적, 그러나 2 분기부터개선가능 What s new : 1 분기실적부진 롯데쇼핑의 1 분기실적은부진했다. 매출은전년동기대비 14.5% 늘어난 7 조 970 억원이었지만, 영업이익은 5.2% 줄어든 3,450 억원을기록하며컨센서스와우리의추정치를모두하회했다. 할인점부문의영업이익이크게줄어들었다. 의무휴업및자율휴업영향으로영업이익이전년동기대비 34% 감소했다. 백화점부문의영업이익도전년동기대비 9% 감소했으며, 롯데하이마트의영업이익도추정치보다낮은 304 억원에그쳤다. 세전이익은전년동기대비 33.7% 줄어든 2,940 억원을기록했다. 롯데하이마트인수에따른이자비용증가와롯데하이마트연결효과, 외화파생손익등이주요요인이다. Positives : 백화점, 롯데하이마트매출늘어나는중 2 분기실적개선을예상한다. 백화점부문의영업이익은예상수준이었으며 3 월이후기존점매출이늘어나고있다. 할인점부문은낮은 base 구간에진입한다. 지난해 4 월부터영업규제가시작됨에따라 2012 년 2 분기영업이익은 690 억원을기록했다. 올해 2 분기는지난해와달리자율휴무도시행되지만, 1 분기와같은큰폭의영업이익하락은없을것으로예상된다. 2 분기에는롯데하이마트의이익기여도가높아질전망이다. 1~2 월매출부진이후 3 월부터소폭의개선추세가나타나고있으며, 4 월매출은두자리수성장한것으로추정된다. 1 분기영업이익은 304 억원에그쳤지만, 2 분기부터는 400 억원대로올라설전망이다. Negatives : 예상보다큰규제영향, 홈쇼핑부진도지속 의무 / 자율휴업에따른영업손익이예상보다크다. 국내할인점의영업이익이전년동기 980 억원에서올해 1 분기 770 억원으로크게줄어들었고, 해외할인점의영업적자가지속되면서전체할인점부문의영업이익은전년동기 950 억원에서올해 1 분기 630 억원으로 34% 감소했다. 슈퍼마켓부문도규제영향으로영업이익이줄어들었다. 홈쇼핑매출은전년동기대비 14% 늘어났지만영업이익은전년동기와유사한수준에그쳤다. 수익성낮은가전상품매출이외형성장을주도하면서마진율이낮아진것으로추정된다. 결론 : 투자의견매수, 목표주가 520,000 원유지 롯데쇼핑에대한투자의견매수와목표주가 520,000 원을유지한다. 현재주가는 2013F PER 11.0 배에거래되고있으며, 우리의목표주가는 2013F PER 13.8 배에해당한다. 1 분기실적은기대보다부진했지만백화점과롯데하이마트등은 2 분기현재매출이늘어나고있으며, 할인점과슈퍼마켓의규제영향은갈수록줄어들전망이다. 중기적으로는안정적인국내사업과중국및동남아시아의성장에따른프리미엄이부각될전망이다. 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 7,278 7,097 (2.5) N/A (2.9) ,860 N/A 영업이익 (13.0) 392 (21.4) (5.2) 1,746 1,754 영업이익률 (%) NM N/A NM NM 5.7 N/A 세전이익 (30.9) 383 (47.5) (33.7) 1,757 1,697 순이익 (33.7) 264 (50.1) (40.7) 1,147 1,148 * 상기보고서는 2013 년 5 월 9 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 10

13 기업분석 김시우 CJ 헬로비전 (037560) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 21,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/9): 16,700 원 마케팅경쟁심화로 1 분기실적부진, 가입자증가는긍정적 What s new: 가입자증가에따른수반비용증가로실적예상치하회 CJ 헬로비전의 1 분기매출액은 2,736 억원으로전년동기대비 50.6% 증가했으나영업이익은 255 억원으로전년동기대비 9.3% 감소했다. 매출액이늘어난것은신사업인알뜰폰 (MVNO) 사업을통한매출액이급증했고홈쇼핑송출수수료수익 ( 홈쇼핑수수료 ) 가 41.5% 늘었으며전체가입자수가전년동기대비 50 만명, 전분기대비 17 만명증가했기때문이다. 다만가입자증가에따른마케팅비용증가, 감가상각비및무형자산상각비증가, 헬로모바일 (MVNO) 사업의적자지속등의영향으로영업이익이감소했다. Positives: 미래수익창출기반인가입자증가 1 분기방송, 초고속인터넷, 인터넷전화, 알뜰폰가입자가전년동기대비각각 8 만명, 4 만명, 13 만명, 26 만명증가했다. CJ 헬로비전은 1 분기에의정부나라방송을인수한데이어 13 년내개별케이블 SO(System operator) 를 2~3 개더인수할계획인것으로파악된다. 가입자유치경쟁이심화되고있지만, 디지털전환과마케팅을통한결합서비스강화에따라방송가입자인수를고려하지않아도 13 년전체가입자는전년대비 42 만명늘어날전망이다. 1 분기방송부문가입자당매출액 (ARPU) 은전년동기대비 5% 증가했다. 디지털전환율이 47% 로전년동기대비 9.2%p 상승했고가입자당 VoD 매출액이전년동기 1,600 원에서 2,300 원으로증가했기때문이다. Negatives: 가입자유치경쟁심화, 신규사업적자지속 CJ 헬로비전은방송가입자유지를잘하고있다. 1 분기아날로그방송가입자가 9 만명줄었지만디지털방송가입자는 11 만명늘었다. 다만인터넷 ARPU, 디지털방송 ARPU 가전년동기대비각각 7%, 2% 감소하는점은부정적이다. 또한단말기보조금, 네트워크사용료증가에따라알뜰폰, TVing 등신규사업의적자가 12 년에이어적자가지속되고있다. 신규사업의적자로 1 분기영업이익률은 9.3% 로하락했고 13 년영업이익률도전년대비 4%p 낮아질전망이다. 홈쇼핑수수료계약이 2 분기에완료돼 1 분기소급분이반영되지만비용부담에따라 2 분기영업이익도전년동기대비 0.4% 감소할것으로예상된다. 가입자증가와 valuation 매력, 매수의견유지 1) CJ 헬로비전은신규사업의적자, 마케팅비용부담이존재하지만적극적인 M&A 와강한브랜드가치를바탕으로가입자기반이확대되고있고, 2) 오버행이슈가점진적으로해소되면서 valuation re-rating(13 년 PER 12.5 배 ) 이가능할것으로예상돼매수의견과목표주가 21,000 원을유지한다. 목표주가는 12 개월 forward EBITDA 에목표 EV/EBITDA 5.5 배를적용해산출했다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (2.2) ,201 1,099 영업이익 (13.4) 33 (22.9) (9.3) 영업이익률 (%) (3.2) 13.6 NM NM 세전이익 (5.8) 28 (20.5) (3.4) 순이익 (8.3) 22 (33.8) (2.7) * 상기보고서는 2013 년 5 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 11

14 기업분석 홍종길 NHN(035420) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 370,000 원 ( 유지 ) 종가 (5/9): 288,500 원 전분기대비 92% 증가는고성장이다 What s new: 라인엔화기준매출은전분기대비 92% 증가 라인 1 분기매출은 58 억엔으로전분기대비 92% 증가했다. 엔화환율약세로원화로환산한라인매출은전분기대비 60% 증가한 684 억원이었다. 실적환산에적용된원엔환율은작년 4 분기는 1,413 원 (2012 년평균 ) 이었는데금년 1 분기는 1,176 원으로 16.8% 하락했다. 환율영향을감안하더라도 1 분기라인매출이시장예상에미치치못했는데, 라인팝일매출이초기대비하락폭이컸기때문으로추정된다. 1 분기라인매출구성은게임 50% 중반, 스탬프 30% 초반등이라고밝혔다. 라인매출에서일본비중은약 80% 였다. 우리는일본이외의국가에서도이용시간이늘어나고익숙해지면서게임등컨텐츠이용이확대될것으로예상된다. 2 분기라인매출은윈드러너등의매출호조로 1 분기대비 35.1% 늘어난 924 억원으로전망된다. 라인가입자는 4 월말 1 억 5 천만명이고, NHN 은연말가입자목표를 3 억명으로높였다. Positives: 검색광고모바일성과확대와모바일과 PC 퍼블리싱게임매출증가 1 분기검색광고매출은전년동기대비 11.0% 증가했다. 경기침체에도불구하고, PPC(Price Per Click; 검색광고단가 ) 가상승하고, 클릭수가늘었기때문이다. 모바일검색광고매출비중도 16% 로전분기대비 2%p 상승했다. 1 분기게임매출이전분기대비 5.0% 증가했다. 피쉬아일랜드, 우파루마운틴등모바일게임매출이전분기대비 76% 증가한 136 억원을기록했고, 테라, 크리티카등 PC 온라인퍼블리싱매출도전년동기대비 32% 증가했기때문이다. 세전이익과순이익이우리추정치를상회했는데, 일본법인엔화대출관련외화환산차익 (109 억원 ) 이발생했고, 법인세환급 (126 억원 ) 으로유효법인세율이하락했기때문이다. Negatives: 매출액과영업이익이컨센서스를하회 1 분기매출액과영업이익은 6,736 억원과 1,911 억원으로컨센서스를각각 7.0%, 6.8% 하회했다. 디스플레이광고와라인매출이예상보다적었기때문이다. 디스플레이광고매출은일본매출분류변경 (Ad network 를디스플레이광고에서검색광고로변경 ) 영향으로전분기대비 16.7% 감소했다. 결론 : 라인가입자증가는매출증가로연결될전망, 매수 유지 투자의견 매수 와목표주가 37 만원 (12 개월 forward EPS 16,107 원에목표 PER 23.0 배 (2012~2015 년 EPS CAGR 21.3% 에 PEG 1.08 배적용 )) 을유지한다. 근거는 1) 라인가입자가빠르게늘어나고있는데, 가입자증가는매출증가로연결될전망이다. 2) 게임부문실적이모바일게임매출증가와퍼블리싱게임성과로빠르게개선되고있다. 3) 모바일검색광고매출이견조하게늘어나고있어국내온라인광고매출도꾸준히늘어날전망이다. ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 (7.0%) % 17.6% 2,980 2,990 영업이익 (6.8%) 199 (4.1%) 10.5% 영업이익률 (%) 28.3% 28.4% 0.1%p 28.6% (2.2%p) (1.8%p) 28.2% 29.2% 세전이익 % 203 (13.6%) 8.8% 순이익 % 149 (6.4%) 15.6% * 상기보고서는 2013 년 5 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 12

15 기업분석 김시우 파라다이스 (034230) 매수 ( 유지 ) 목표가 : 29,500 원 ( 상향 ) 종가 (5/9): 23,700 원 실적개선 + 중장기성장스토리 What s new: 카지노매출호조로예상에부합하는실적달성 파라다이스의연결매출액, 영업이익은각각 1,450 억원, 351 억원으로전년동기대비각각 17.3%, 17.5% 증가했다. 카지노매출액이전년동기대비 14% 증가했고, 호텔매출액이 42% 증가했기때문이다. 1 분기카지노 ( 워커힐 + 그랜드제주점 ) 드롭액은전년동기 33.4% 증가했다 (12 년 3 분기그랜드제주점통합효과 ). 국적별로중국인, 일본인 VIP 드롭액은각각 54.0%, 3.9% 증가했고홀드율은 13.4% 를기록해별도기준카지노순매출액은전년동기대비 23.8% 증가했다. 매출호조와판관비통제로별도기준영업이익은 304 억원으로시장예상치에부합했다. Positives: 중국인입장객수및드롭액증가지속 파라다이스의카지노이용객은전년동기대비 11% 증가했다. 특히중국인방한객이전년동기대비 38% 증가한가운데중국인 VIP 이용객은 58% 늘었다. 이러한추세는 2 분기에도이어질것으로예상된다. 전체카지노이용객중중국인 VIP 비중은 7% 까지상승했으며드롭액비중도 55.8% 로역대최대수치를기록했다. 중국인드롭액증가에따라실적개선추세가지속될것으로예상된다. 2 분기연결기준매출액은전년동기대비 13.1% 늘어나고, 카지노매출액은 12.7% 증가할전망이다. 1 분기카지노순매출대비콤프비용비율도 20.7% 낮게유지됐고이후 22% 수준으로유지될것으로예상되는점도긍정적이다. 연결기준실적반영, 목표주가상향 실적개선이지속되고그룹통합및카지노확장등의성장스토리가유효해파라다이스에대해매수의견을유지한다. 1) 1 인당드롭액이높은중국인 VIP 이용객이꾸준히증가하고있다. 13 년워커힐점의중국인 VIP 이용객은 14.3% 증가해드롭액비중이 58.6% 로높아질것으로예상되고, 2) 파라다이스는파라다이스글로벌이보유하고있는부산점과제주롯데점을통합하고 16 년에는영종도에복합리조트를설립하고카지노를운영할계획이다. 그룹통합을통한성장이예상된다. 부산카지노를통합하면별도기준매출액대비 17%, 제주롯데카지노를통합하면 7% 의매출액이확대될전망이다. 13 년파라다이스의연결기준매출액, 영업이익은전년대비각각 18.3%, 35.3% 늘어날전망이다. 파라다이스부산호텔실적을포함한연결실적기준으로변경하면서목표주가를종전 26,000 원에서 29,500 원으로상향한다. 목표주가는 12 개월 forward PER 에목표 PER 22.8 배를적용해산출했다 ( 성장성을감안해과거 2 년평균 PER 을 20% 할증 ). ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q13P 증감률 2013F 추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스 매출액 영업이익 흑전 영업이익률 (%) NM NM 세전이익 흑전 순이익 흑전 주 : 실적비교테이블은별도기준 * 상기보고서는 2013 년 5 월 10 일당사홈페이지에게시된자료의요약본입니다. 13

16 국내외자금동향및대차거래 이수정 주요증시지표 유가증권 코스닥 구 분 05/03( 금 ) 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 종합주가지수 1, , , , , , 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 500(2) 448(11) 439(2) 495(6) 523(6) 254(3) 하락 ( 하한 ) 302(0) 358(1) 370(1) 317(1) 293(1) 564(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 4,226 3,941 3,652 4,151 5,053 4,117 코스닥지수 등락폭 등락종목 상승 ( 상한 ) 500(10) 448(7) 439(8) 495(8) 523(9) 331(12) 하락 ( 하한 ) 302(0) 358(1) 370(0) 317(0) 293(0) 584(2) ADR 이격도 10 일 일 투자심리 거래량 ( 백만주 ) 거래대금 ( 십억원 ) 2,263 2,085 2,321 2,398 2,473 2,307 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분개인외국인기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 유가증권 코스닥 매수 2, 매도 1, , 순매수 월누계 년누계 1, , , , , , 매수 2, 매도 2, 순매수 월누계 년누계 -1, 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 14

17 국내외자금동향및대차거래 KOSPI 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 유통업 9,646 전기, 전자 -40,034 금융업 13,729 전기, 전자 -15,264 통신업 8,021 운수장비 -24,418 운수장비 10,891 서비스업 -6,910 건설업 2,874 전기가스업 -17,849 보험 4,747 화학 -6,658 KStar 200 8,879 한국전력 -17,255 하나금융지주 9,060 락앤락 -9,973 SK텔레콤 8,579 삼성전자 -13,675 현대차 5,012 삼성전자 -7,707 롯데쇼핑 8,474 현대차 -11,481 LG 4,265 삼성전기 -7,102 현대건설 6,146 삼성전기 -8,213 SK텔레콤 3,572 SK이노베이션 -4,666 롯데케미칼 5,883 기아차 -8,091 기아차 3,382 현대모비스 -4,043 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 철강및금속 2,412 운수장비 -7,352 유통업 2,853 운수장비 -16,065 유통업 1,586 건설업 -899 보험 1,670 화학 -12,679 통신업 1,348 전기가스업 -637 운수창고 799 전기, 전자 -9,528 TIGER 200 4,754 현대미포조선 -5,413 KOSEF 200 5,331 KODEX 200-9,397 KODEX 레버리지 3,321 락앤락 -1,110 롯데쇼핑 3,907 락앤락 -7,800 POSCO 2,796 LG화학 -941 KStar 200 3,519 현대차 -7,076 KODEX 200 2,217 현대건설 -839 현대미포조선 2,752 기아차 -5,530 CJ 1,258 기아차 -830 삼성생명 1,984 삼성전자 -5,295 KOSPI 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 통신업 11,192 전기, 전자 -106,448 전기가스업 10,946 운수장비 -42,583 금융업 10,868 운수장비 -46,544 서비스업 1,954 전기, 전자 -37,160 유통업 10,287 전기가스업 -34,826 의약품 1,430 화학 -27,360 KODEX 인버스 53,334 KODEX 레버리지 -233,477 KODEX ,361 삼성전자 -72,611 롯데쇼핑 16,014 KODEX ,541 SK하이닉스 22,367 기아차 -32,472 하나금융지주 15,834 삼성전자 -54,009 KB금융 19,146 롯데쇼핑 -27,148 SK텔레콤 11,228 한국전력 -33,262 한국전력 11,217 락앤락 -23,510 롯데케미칼 7,242 현대차 -22,790 LG유플러스 9,067 KT&G -21,676 CJ 6,386 락앤락 -20,421 LG디스플레이 8,479 하나금융지주 -18,162 현대건설 4,851 LG디스플레이 -13,773 현대산업 8,313 삼성엔지니어링 -12,433 우리금융 3,851 삼성전기 -13,080 LG화학 8,256 SK텔레콤 -11,254 우리투자증권 3,841 현대모비스 -12,002 현대모비스 6,177 삼성중공업 -7,781 금호석유 3,665 LS -11,721 SK이노베이션 5,367 OCI -6,034 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 15

18 국내외자금동향및대차거래 KOSDAQ 기관별당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 투 신 연 기 금 순매수 순매도 순매수 순매도 제약 5,574 출판, 매체복제 -2,517 소프트웨어 3,835 제약 -5,388 소프트웨어 1,550 반도체 -2,475 통신서비스 1,197 IT부품 -4,046 디지털컨텐츠 1,275 의료, 정밀기기 -1,584 금속 1,033 화학 -4,006 메디톡스 2,356 로엔 -2,232 코나아이 2,413 다음 -2,701 삼천당제약 1,423 네패스 -1,793 KG모빌리언스 1,351 메디톡스 -1,944 씨젠 1,298 세코닉스 -1,272 서울반도체 1,229 씨젠 -1,793 농우바이오 903 에스에프에이 -1,024 SK브로드밴드 1,197 에이블씨엔씨 -1,523 인프라웨어 846 제이콘텐트리 -880 포스코엠텍 826 바이오랜드 -1,520 ( 체결기준 : 백만원 ) 은 행 보 험 순매수 순매도 순매수 순매도 컴퓨터서비스 153 반도체 -732 도매 1,155 제약 -1,168 연구, 개발 88 IT부품 -527 방송서비스 1,092 반도체 -900 출판, 매체복제 64 사업지원 -479 소프트웨어 671 IT부품 -517 플랜티넷 146 하나투어 -419 CJ오쇼핑 1,193 메디톡스 -1,812 리드코프 103 코나아이 -347 솔브레인 770 에스엠 -442 한국사이버결제 101 덕산하이메탈 -218 아트라스 BX 661 모두투어 -428 KG이니시스 91 에스에프에이 -196 파라다이스 655 게임빌 -409 바이오톡스텍 90 아나패스 -166 동서 628 이녹스 -379 KOSDAQ 기관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) 기 관 외 국 인 순매수 순매도 순매수 순매도 소프트웨어 6,568 IT부품 -11,694 소프트웨어 3,542 제약 -11,425 도매 1,690 출판, 매체복제 -7,330 인터넷 2,675 반도체 -6,772 전문기술 1,639 화학 -5,317 기계, 장비 1,830 화학 -3,596 서울반도체 2,834 에스엠 -4,460 에스에프에이 3,351 셀트리온 -9,274 코나아이 2,201 다음 -4,105 다음 2,773 서울반도체 -3,398 루멘스 1,988 메디톡스 -3,682 파트론 2,275 에이블씨엔씨 -3,251 CJ E&M 1,906 네패스 -3,339 GS홈쇼핑 2,032 유진테크 -1,644 SK브로드밴드 1,774 로엔 -2,870 게임빌 2,015 메가스터디 -1,048 삼천당제약 1,649 제이콘텐트리 -2,565 세코닉스 1,894 리드코프 -946 파라다이스 1,537 플렉스컴 -2,125 한국사이버결제 1,890 서원인텍 -734 인프라웨어 1,304 바이로메드 -2,084 성광벤드 1,157 JCE -733 KG모빌리언스 1,141 세코닉스 -2,027 KH바텍 893 씨티씨바이오 -731 아트라스 BX 1,019 에스에프에이 -1,956 에스엠 728 CJ오쇼핑 -706 주 : 외국인은외국인투자등록이되어있는투자자 16

19 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매수상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 화신 16 일 현대엘리베이 16 일 이트레이드증권 99 일 현진소재 14 일 삼성생명 14 일 삼성테크윈 13 일 포스코 ICT 6 일 하이록코리아 8 일 금호석유 13 일 세아베스틸 12 일 한국토지신탁 6 일 태산엘시디 8 일 미래에셋증권 12 일 LG하우시스 11 일 포스코엠텍 5 일 다음 7 일 KODEX China H 12 일 효성 9 일 모두투어 5 일 동국산업 6 일 두산중공업 8 일 에스엘 9 일 미래나노텍 5 일 파라다이스 6 일 TIGER 인버스 7 일 동양기전 9 일 톱텍 5 일 우주일렉트로 6 일 대림산업 6 일 코오롱 8 일 태광 4 일 매일유업 4 일 기관 / 외인 5일간누적순매수상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 현대건설 52,147 삼성전자우 23,412 코나아이 9,975 다음 10,530 하나금융지주 52,147 KODEX ,355 게임빌 9,407 GS홈쇼핑 7,365 LG화학 42,956 삼성엔지니어링 20,674 서울반도체 9,220 CJ오쇼핑 5,739 SK텔레콤 37,338 KB금융 20,335 오스템임플란트 8,826 세코닉스 5,460 신한지주 33,824 제일모직 19,508 하나투어 8,797 파라다이스 4,997 SK이노베이션 33,662 고려아연 19,354 인터플렉스 7,604 성광벤드 4,972 KT 32,610 LG유플러스 19,284 대한약품 5,062 매일유업 4,833 우리금융 30,613 SK 16,903 JCE 4,236 서울반도체 4,820 기관 / 외인동반순매수상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 소프트웨어 6,568 3,542 10,110 금속 1,595 1,468 3,063 전문기술 1, ,505 KODEX 인버스 53, ,844 파트론 460 2,275 2,735 LG 2, ,137 한국사이버결제 323 1,890 2,213 현대미포조선 1, ,895 파라다이스 1, ,153 KT 2, ,581 CJ E&M 1, ,110 BS금융지주 1, ,099 SK브로드밴드 1, ,040 삼성증권 816 1,186 2,003 KG모빌리언스 1, ,445 CJ대한통운 1, ,996 성광벤드 270 1,157 1,428 호텔신라 ,676 플랜티넷 ,079 S&T중공업 ,353 KH바텍 코라오홀딩스 68 1,238 1,306 조이맥스 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 17

20 국내외자금동향및대차거래 기관 / 외인연속순매도상위종목 ( 단위 : 일 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 동부제철 27 일 SKC 25 일 매일유업 8 일 KCC건설 29 일 LS 19 일 신한지주 13 일 우주일렉트로 7 일 루멘스 5 일 일진디스플 16 일 CJ 12 일 네패스 5 일 메가스터디 5 일 LG디스플레이 14 일 CJ제일제당 12 일 웹젠 5 일 이엘케이 5 일 한일시멘트 12 일 롯데제과 7 일 덕산하이메탈 5 일 EG 4 일 한섬 11 일 KStar 일 인터파크 4 일 셀트리온 4 일 대덕전자 10 일 롯데쇼핑 6 일 다음 4 일 에이블씨엔씨 4 일 SK케미칼 9 일 기업은행 6 일 주성엔지니어링 4 일 아트라스 BX 3 일 기관 / 외인 5일간누적순매도상위종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 기 관 외국인 기 관 외국인 한국전력 -110,071 삼성전자 -226,815 다음 -10,548 셀트리온 -31,731 KODEX 레버리지 -102,829 현대차 -82,605 네패스 -9,152 동서 -5,987 삼성전자 -61,318 LG전자 -73,050 매일유업 -8,008 JCE -2,209 LG디스플레이 -45,963 기아차 -64,154 제이콘텐트리 -6,549 하나투어 -2,072 KODEX ,876 NHN -43,050 세코닉스 -5,241 루멘스 -2,038 LG전자 -36,355 롯데쇼핑 -37,666 KG이니시스 -4,970 에스엠 -1,954 기아차 -24,995 SK텔레콤 -35,459 코오롱생명과학 -4,202 아이디스홀딩스 -1,636 엔씨소프트 -22,869 KT -31,150 로엔 -3,988 코나아이 -1,607 기관 / 외인동반순매도상위업종및종목 ( 체결기준 : 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 기 관 외국인 합 계 종 목 기 관 외국인 합 계 전기, 전자 -106,448-37, ,608 제약 -2,324-11,425-13,749 운수장비 -46,544-42,583-89,127 화학 -5,317-3,596-8,913 화학 -31,996-27,360-59,356 반도체 ,772-7,657 KODEX 레버리지 -233,477-1, ,243 에이블씨엔씨 -1,177-3,251-4,428 삼성전자 -54,009-72, ,619 메디톡스 -3, ,765 락앤락 -20,421-23,510-43,931 바이로메드 -2, ,235 기아차 -11,079-32,472-43,552 씨티씨바이오 ,617 LS -11, ,248 유원컴텍 -1, ,571 고려아연 -6,228-3,422-9,649 아모텍 ,463 현대제철 -5,210-3,180-8,390 휴비츠 -1, ,388 삼성중공업 ,781-8,343 인터플렉스 -1, ,307 삼성SDI -3,807-3,090-6,896 엘엠에스 -1, ,215 CJ제일제당 -3,379-3,480-6,860 옵트론텍 ,201 주 : 기관 / 외인동반순매수종목가운데기관 / 외인합계순매수금액이큰순서대로 18

21 국내외자금동향및대차거래 공매도거래대금상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 21 31,652 셀트리온 259 7,289 LG전자 ,807 SK브로드밴드 737 3,776 NHN 41 11,782 매일유업 54 2,865 현대미포조선 75 9,428 컴투스 38 2,026 OCI 55 7,721 에이블씨엔씨 21 1,005 KODEX ,619 코나아이 SK텔레콤 34 7,343 KH바텍 한국전력 214 6,430 하나투어 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고상위종목 ( 체결기준 : 천주, 백만원 ) K O S P I K O S D A Q 종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액 삼성전자 3,678 5,571,834 셀트리온 13, ,925 POSCO 8,585 2,777,382 파라다이스 4, ,100 LG전자 18,644 1,569,856 서울반도체 3, ,500 현대차 5,514 1,067,006 덕산하이메탈 2,401 68,074 OCI 6, ,127 오스템임플란트 2,023 66,242 NHN 2, ,061 에이블씨엔씨 1,305 64,843 SK하이닉스 27, ,897 씨젠 ,808 현대모비스 2, ,486 인터플렉스 1,245 62,016 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 대차잔고 5일간누적순증 / 감상위업종및종목 ( 체결기준 : 천주 ) K O S P I K O S D A Q 순 증 순 감 순 증 순 감 전기, 전자 3,701 운수창고 -3,781 1 통신서비스 3,796 제약 -374 기계 2,306 서비스업 -1,216 2 IT부품 1,434 출판, 매체복제 -335 통신업 2,152 증권 반도체 895 도매 -234 LG전자 2,587 현대상선 -5,131 1 SK브로드밴드 3,708 셀트리온 -715 두산인프라코어 2,095 KODEX 200-1,977 2 오스템임플란트 384 차바이오앤 -656 LG유플러스 1,513 SBS미디어홀딩스 -1,387 3 원익IPS 329 에스엠 -303 한진해운 1,247 호텔신라 크루셜텍 318 서울반도체 -201 SH에너지화학 1,122 OCI 세중 287 유원컴텍 -156 하나금융지주 896 대우건설 에스맥 249 메디톡스 -144 태림포장 846 SK증권 미디어플렉스 240 파트론 -134 KB금융 725 GKL 아미노로직스 237 씨티씨바이오 -124 SG세계물산 687 우리금융 매일유업 216 인프라웨어 -118 중국원양자원 580 쌍방울 씨앤케이인터 214 에스에너지 -115 주 : 상기표의수치는 2거래일전기준임 19

22 국내외자금동향및대차거래 증시거래주체별매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 연간누계 월간누계 5일간누계 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 외국인 -6, 기관계 5, ( 투신 ) -1, ( 연기금 ) 2, ( 은행 ) ( 보험 ) 개인 1, 기타 주 : KOSDAQ 제외 증시자금동향 ( 단위 : p, 십억원, %) 구분 2010 년 2011 년 2012 년 05/03( 금 ) 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) KOSPI 2, , , , , , , ,979.5 고객예탁금 15, , , , , , , ,614.3 ( 증감액 ) 1, , ( 회전율 ) 실질예탁금증감 -3, , , 신용잔고 59, , , , , , , ,707.1 미수금 1, , , 주 1: 실질예탁금증감 = 고객예탁금증분 + 개인순매수 -( 신용증분 + 미수금증분 ) / 고객예탁금회전율 =(KOSPI, KOSDAQ 거래대금 / 고객예탁금 )*100 주 2: 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, KOSCOM 국내수익증권유출입동향 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 설정잔액 연간누계 월간누계 05/03( 금 ) 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 전체주식형 91,384-2, (ex. ETF) -2, 국내주식형 67,303-1, (ex. ETF) -1, 해외주식형 24,081-1, (ex. ETF) -1, 주식혼합형 9, 채권혼합형 22,383 3, 채권형 55,097 3, MMF 66,167 2, 주 : 상기표의수치는 2 거래일전까지제공, 금융투자협회 20

23 국내외자금동향및대차거래 주요이머징마켓외국인매매동향 ( 단위 : 백만달러 ) 국가 연간누계 월간누계 5일간누계 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 한국 -5, , 대만 3,306 1,802 1, 인도 12,397 1, 인도네시아 2, 태국 남아공 1, 필리핀 1, 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 주요금리, 환율및원자재가격 ( 단위 : %, 원, 엔, p, 달러 ) 구 분 2012 년 05/03( 금 ) 05/06( 월 ) 05/07( 화 ) 05/08( 수 ) 05/09( 목 ) 05/10( 금 ) 회사채 (AA-) 회사채 (BBB-) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 국고채 (10년) 미국채 (10년) 일국채 (10년) 원 / 달러 1, , , , , , , 원 / 엔 1, , , , , , , 엔 / 달러 달러 / 유로 DDR3 1Gb (1333MHz) DDR3 2Gb (1333MHz) NAND Flash 16Gb (MLC) CRB 지수 LME 지수 3, , , , , , BDI 유가 (WTI, 달러 / 배럴 ) 금 ( 달러 / 온스 ) 1, , , , , , 자료 : Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권 21

24 선물옵션시장동향 안혁 KOSPI200 선물옵션시장동향 선물시장지표 ( 단위 : P, 계약 ) 기초자산최근월물베이시스미결제약정거래량 KOSPI 월물이론마감평균증감 5월 6일 , , 월 7일 , , 월 8일 , ,104-2,232 5월 9일 , ,488 4,384 5월 10일 , ,680-1,808 지수선물시장투자주체별매매동향 ( 단위 : 계약 ) 외국인 개인 기관종합증권투신은행보험기금 5월 6일 -3,723 4, , 월 7일 월 8일 월 9일 11,092-4,813-6,850-5, 월 10일 -12,906 4,390 8,608 7, 누적포지션 -27,005 7,130 19,153 6,603 13, , 지수선물프로그램매매동향 ( 단위 : 십억원 ) 프로그램전체 비차익거래 차익거래 차익거래잔고 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 순매수 매도 매수 5월 6일 ,964 9,189 5월 7일 ,962 9,242 5월 8일 ,951 9,249 5월 9일 586 1, ,902 9,391 5월 10일 옵션시장거래동향 ( 단위 : 변동성 (%)/ 가격 (P)) 콜옵션 행사가격 풋옵션 변동성 미결증감 거래량 현재가 현재가 거래량 미결증감 변동성 , , , , , , , , ,107 86, , ,201 38, , ,215 12, ,433 1, , ,274 2, , ,496 4, ,607 3, ,361 7,

25 선물옵션시장동향 주요지표 이론 Basis & 평균 Basis 선물가격 & 미결제약정수량 (p) 3 2 평균 Basis 이론 Basis KOSPI 200 지수선물 (p, 우 ) 미결제약정 ( 만건, 좌 ) /11 12/11 1/10 2/9 3/11 4/10 5/ /11 12/11 1/10 2/9 3/11 4/10 5/10 평균 Basis: 0.33 ( 전거래일대비 0.82 하락 ) 이론 Basis: 0.65 미결제약정 : 전거래일대비 1,838 계약감소한 113,680 계약 선물가격 (252.80): 전거래일대비 6.00p 하락 투자주체별누적순매수 차익거래잔고추이 ( 만계약 ) 외국인기관개인 11/11 12/11 1/10 2/9 3/11 4/10 5/10 ( 조원 ) 순차익잔고매수차익매도차익 0 11/10 12/10 1/9 2/8 3/10 4/9 5/9 외국인 : 12,906 계약순매도 기관 : 8,608 계약순매수 / 개인 : 4,390 계약순매수 차익거래 : 249 억원순매도 비차익거래 : 2,560 억원순매도 KOSPI200 옵션변동성추이 Put/Call Ratio (%) 콜내재변동성풋내재변동성 20 일변동성 0 11/11 12/11 1/10 2/9 3/11 4/10 5/ K200 지수선물 (p, 좌 ) P/C Ratio (5MA) ( 우 ) /11 12/11 1/10 2/9 3/11 4/10 5/10 대표내재변동성 : 콜 13.0% / 풋 15.2% 기록 20 일역사적변동성 : 14.71% 기록 금액기준 P/C Ratio(5MA): 0.95 기록 *** 데이터불연속성은선물 13 년 3 월물이최근월물로거래된데따른것임 23

26 Memo 송승연 한눈에보는증시일정 韓 > 3 월경상수지 ($497.9 억, n/a, $271.3 억 ) 美 > 3 월개인소비지수 (0.2%, 0.1%, 0.7%) 3 월미결주택매매 MoM (1.5%, 1.0%, -1.0%) 3 월미결주택매매 YoY (5.8%, 6.1%, 4.3%) 유럽 > 4 월유로권경제기대지수 (88.6, 89.5, 90.1) 4 월유로권산업기대지수 (-13.8, -13.5, -12.3) 中 > 3 월선행지수 (99.38, n/a, 99.98) 유럽 > 4 월비제조업 PMI (47.0, 46.6, 46.6) 5 월센틱스투자자기대지수 (-15.6, -15.0, -17.3) 3 월유로권소매판매 MoM (-0.1%, -0.2%, -0.3%) 3 월유로권소매판매 YoY (-2.4%, n/a, -1.7%) 4 월독일비제조업 PMI (49.6, 49.2, 49.2) 실적발표 > 韓 SK 브로드밴드 월화수목금 /1 2 3 韓 > 5 월제조업 BSI (81, n/a, 80) 3 월선행지수순환변동치 (-0.2, n/a, -0.1) 美 > 2 월 S&P/CS 주택가격지수 (146.57, , ) 4 월소비자기대지수 (68.1, 61.0, 61.9) FOMC 회의유럽 > 3 월유로권실업률 (12.1%, 12.1%, 12.0%) 韓 > 4 월소비자물가지수 (-0.1%, 0.2%, -0.2%) HSBC 제조업 PMI (52.6, n/a, 52.0) 美 > MBA 주택융자신청지수 (1.8%, n/a, 0.2%) 4 월 ADP 취업자변동 (11.9 만, 15.0 만, 15.8 만 ) 4 월 ISM 제조업지수 (50.7, 51.0, 51.3) FOMC 금리결정 (0.25%, 0.25%, 0.25%) 中 > 4 월제조업 PMI (50.6, 50.7,50.9) 美 > 3 월무역수지 ( 억달러 ) (-$388, -$420, -$430) 신규실업수당청구건수 (32.4 만, 34.5 만, 34.2 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (301.9 만, 만, 만 ) 유럽 > 4 월제조업 PMI (48.1, 47.9, 48.1) 4 월독일제조업 PMI (49.6, 49.2, 49.2) ECB 금리공시 (0.5%, 0.5%, 0.75%) 中 > 4 월 HSBC 제조업 PMI (50.4, 50.6, 51.6) 美 > 4 월비농업부분고용자수변동 (16.5 만, 14.5 만, 13.8 만 ) 4 월실업률 (7.5%, 7.6%, 7.6%) 4 월 ISM 비제조업지수 (53.1, 54.0, 54.4) 中 > 4 월비제조업 PMI (51.1, n/a, 55.6) 美 > 5 월 IBD/TIPP 경기낙관지수 (45.1, 47.5, 46.2) 실적발표 > 美마라톤오일, 타워스왓슨, 듀폰 韓 > 3 월 M2 SA (0.5%, n/a, 0.7%) 4 월은행가계대출 ( 조원 ) (462.5, n/a, 461.6) 美 > 3 월소비자신용지수 ($80 억, $160 억, $182 억 ) MBA 주택융자신청지수 (7.0%, n/a, 1.8%) 中 > 4 월수출 YoY (14.7%, 10.0%, 9.2%) 4 월수입총액 YoY (16.8%, 13.0%, 14.1%) 韓 > 금통위기준금리발표 (2.50%, 2.75%, 2.75%) 美 > 신규실업수당청구건수 (32.3 만, 33.2 만, 32.4 만 ) 실업보험연속수급신청자수 (300.5 만, 만, 만 ) 中 > 4 월소비자물가지수 YoY (2.4%, 2.3%, 2.1%) 4 월생산자물가지수 YoY (-2.6%, -2.3%, -1.9%) 실적발표 > 韓 DGB 금융지주, NHN, CJ CGV 韓 > 4 월수출물가 MoM (0.6%, n/a, 0.3%) 4 월수입물가 MoM (0.1%, n/a, -0.8%) 유럽 > 3 월독일수입 SA MoM (0.8%, 1.5%, -3.9%) 3 월독일수출 SA MoM (0.5%, 0.5%, -1.2%) 日 > 3 월경상수지 YoY (4.3%, -5.0%, -47.0%) 실적발표 > 韓에스에프에이, 다음, 엔씨소프트 美 > 4 월소매판매액지수기업재고中 > 4 월산업생산 YoY 4 월소매판매 YoY 美 > 4 월 NFIB 소기업낙관지수유럽 > 3 월유로권산업생산 wda YoY 실적발표 > 韓삼성화재, 한화 韓 > 4 월생산자물가지수 YoY 美 > MBA 주택융자신청지수 4 월생산자물가지수 YoY, MoM 4 월산업생산 5 월 NAHB 주택시장지수유럽 > 1 분기유로권 GDP SA QoQ 1 분기유로권 GDP SA YoY 日 > 4 월소비자기대지수 美 > 신규실업수당청구건수실업보험연속수급신청자수 4 월소비자물가지수 YoY, MoM 4 월건축허가 MoM 유럽 > 4 월유로권 CPI MoM 3 월유럽권무역수지 3 월유로권무역수지日 > 1 분기국내총생산량 3 월산업생산 MoM 3 월산업생산 YoY 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 ) 美 > 4 월경기선행지수유럽 > 4 월 EU27 신규차량등록 24